投資導航： 8月放榜 瞄準靚股等收成

Appledaily.com 2011年07月31日

港股七月未翻身，踏入八月放榜高峯期前，是時候揀定績優股搶飲頭啖湯，事關近期最好炒股份，要數盈喜及績佳股。電能實業（ 006）、長江基建（ 1038）及友邦保險（ 1299）甫放榜後，股價迭創新高，因此，等到派完成績表先入貨，可能已經蝕晒章，趁近日市況波動，不妨吼位買定等收割。本報精選的三隻潛在績優股，大昌行（ 1828）及卓悅（ 653）估值較同業皆有折讓，且屬行業龍頭，至於數碼通（ 315），有蘋果照住，好快會開車。

代理貴價車　大昌行生意旺
今年內地汽車市場冰火兩重天，普通私家車逐步放緩，惟主攻豪客的貴價車繼續踩行油，銷量明顯跑贏。睇住華晨（ 1114）急升追唔切，不妨留意大昌行（ 1828），該行在內地代理多個名車品牌，更為賓利的獨家總代理商，可謂食正條水；同一時間，集團食品業務亦全速前進，在兩大內需概念帶動下，即將公佈的中期業績必定省鏡。

食品市場展拳腳
根據中國汽車工業協會資料顯示，奔馳、賓利及奧迪上半年在內地的銷量，按年分別增長 60.8%、 57%及 35%，汽車及相關業務（包括 4S）佔比達 77%的大昌行，盈利勢必水漲船高。與此同時，大昌行在食品市場亦動作多多，包括買入本港最大咖啡供應商之一的大聯咖啡及上海冷凍鏈物流設施，最近更斥資逾 7000萬元收購德國食品公司，實行汽車食品雙線發展。

PE僅 17倍低過正通
大昌行去年全年純利勁升 99%，達 14.11億元，扣除出售資生堂錄得的 3.31億元收益後，仍然大賺 10.8億元，現價市盈率 17.2倍，較同業中升控股（ 881）、正通汽車（ 1728）及耀萊集團（ 970）最少折讓兩成。大摩早前發表報告，首予增持評級，目標價看 12.7元，較上周五收市價 10.24元，有 24%上升空間。買賣策略：調整至 10元吸納，中線睇 12元，跌穿 9.5元止蝕。

對手業績靚　 卓悅 (653) 難負眾望
尋找績優板塊，本地高檔零售股是必然之選，接連有零售股發盈喜，奢侈品上半年銷情之暢旺不難想像。周生生（ 116）、六福（ 590）、東方表行（ 398）、英皇鐘錶（ 887）及莎莎國際（ 178）等，近月在波動市況下仍迭創歷史新高，與其㷫烚烚高追，不如從具潛質的落後股中尋寶，化妝品股卓悅控股（ 653）正是「禾稈冚珍珠」的績優股。

莎莎營業額增 35%
零售業暢旺主要歸功內地豪客，旅發局數字顯示，上半年訪港旅客達 1933萬人次，按年升 14.7%，創歷來新高，其中內地旅客升幅更達 21.1%。每次經過銅鑼灣、尖沙嘴等地區的金舖、國際品牌名店、化妝品店，內裏總是人頭湧湧、不愁生意，相關股份自然財源滾滾。卓悅對手莎莎早前公佈截至 6月底止最新季度數據，營業額按年增長 34.6%、同店銷售、每單交易金額及交易宗數分別有 26.3%、 15.3%及 19.7%增長。兩者雖然在規模上有分別，但綜合兩者往年業績，業務情況如毛利、增長等相類似，具參考價值。除化妝品外，銷售嬰兒奶粉會是卓悅增長亮點。日本地震後，一度觸發本地及內地客大舉搶購奶粉，相關產品一度要限購，甚至斷市。往績市盈率計，卓悅 PE不足 22倍，低於莎莎的 34倍，莎莎今年已累升 38%，卓悅仍跌 5%，大有追落後條件。買賣策略：突破 1.45元追入，中線睇 1.7元，跌穿 1.35元止蝕。

蘋果概念正　數碼通上客勁
一部 iPhone，除了令蘋果（ Apple）股價創新高，連帶一眾具蘋果概念的股份都受惠，其中本地電訊股數碼通（ 315），受惠 1至 6月份期間白色版 iPhone4及 iPad2刺激上客，有望帶動 ARPU（每月每戶平均收入）上升，加上預期派息不俗，有機成為「跑出」的績優股。

逾半新客用 iPhone
數碼通年結日為 6月底，上半年度受惠 iPhone4熱賣，盈利已增 1.9倍至 3.21億元，客戶總數增加 17%至 144萬人，更重要是，綜合 ARPU上升 12%至 241元，主要因為選用高價值數據服務計劃的新客及現有客戶增加，帶動數據服務收入增加 81%。集團行政總裁黎大鈞於中期業績時透露，新客戶當中，逾半選用 iPhone，足見 iPhone的威力，下半年度（ 1至 6月）白色版 iPhone4及 iPad2登場，數碼通的 ARPU易升難跌，有利盈利增長。

100%派息夠吸引
派息方面，上半年度數碼通每股盈利（ 1送 1紅股前） 61.6仙，中期息派 62仙，對於 100%的派息政策，黎大鈞表示短期會繼續，無計劃改變，派高息將成為公司另一賣點。相對和電香港（ 215）、偉仕（ 856）、瑞聲（ 2018）等蘋果概念股，數碼通近期股價彷似「跑輸」，但反觀來睇，代表未來上升空間較大。買賣策略：11.8元買入，中線睇 15元，跌穿 11元止蝕。

《華創可短炒》股評人黃偉康「大賣場高鑫（ 6808）都可以炒到咁高估值，華潤創業（ 291）的大賣場內地排第三，近期股價走勢硬淨，估計短期升幅約一成至一成半。」

內銀股值博》尚乘證券業務部總經理鄧聲興「因為之前市場看得太淡，但其實上半年情況並非太差」，特別看好農行（ 1288），除發盈喜外，貸款增長及息差皆比行業高。」

未來兩周放榜藍籌
滙控控股（ 005）放榜日期： 8月 1日　上周五收報： 76.55元

恒生銀行（ 011）放榜日期： 8月 1日　上周五收報： 122.50元

長江實業（ 001）放榜日期： 8月 4日　上周五收報： 119.10元

和記黃埔（ 013）放榜日期： 8月 4日　上周五收報： 90.85元

東亞銀行（ 023）放榜日期： 8月 4日　上周五收報： 30.10元

中國海外（ 688）放榜日期： 8月 9日　上周五收報： 17.50元

港交所（ 388）放榜日期： 8月 10日　上周五收報： 160.90元

國泰（ 293）放榜日期： 8月 10日　上周五收報： 18.06元

騰訊（ 700）放榜日期： 8月 10日　上周五收報： 202.80元

太古（ 019）放榜日期： 8月 11日　上周五收報： 109.80元

港鐵（ 066）放榜日期： 8月 11日　上周五收報： 26.45元

中石油（ 857）放榜日期： 8月 15日　上周五收報： 11.04元

Moody 穆迪「紅旗飄飄」示警法

Moody 穆迪「紅旗飄飄」示警法
12.7.2011/7/13

穆迪搞搞新意思，對咱們祖國民企「插旗」示警，中港魚缸跌一片。
穆迪這個新的「紅旗飄飄」示警法是用５類共２０個量度標準，為６１間中國企業進行評估，五個檢視的組別分別是:
（１）公司管治有潛在弱點、如,有否更換行政總裁?
（２）風險日趨增加的業務模式、
（３）迅速增長策略、
（４）盈利質量或現金流轉差狀況及,
（５）審計和財務報表存在令人關注點。如,有否更換核數師/財務總監?

被視為存在風險者，這個範圍就會被插上紅旗，換句話說，愈多紅旗飄，企業的狀況就愈令人憂慮。

在這個「插旗」的方法下:
被插了１２面紅旗，數目最多: 西部水泥（２２３３）和中國森林（９３０）,

１１面紅旗: 永暉焦煤（１７３３）

９面: 恆鼎實業（１３９３）９面、

８面: 中國秦發（８６６）

７面紅旗: 中國東方（５８１）、中信泰富（２６７）、復星國際（６５６）和中信資源（１２０５）,

６面紅旗: 超大現代（６８２）、中國聯塑（２１２８）、中國自動化（５６９）、中國龍工（３３３９）及環球乳業（１００７）,

５面: 中國玻璃（３３００）,

４面: 天虹紡織（２６７８）,

３面: 百盛集團（３３６８）,

祖國地主股「紅旗」:
７面紅旗: 龍湖地產（９６０）、人和商（１３８７）、恆大地產（３３３３）、佳兆業（１６３８）、合生創展（７５４）、禹洲地產（１６２８）、華南城（０１６６８）、中駿置業（１９６６）、恆盛地產（８４５）、上實城市開發（００５６３）、綠城中國（３９００）、上海証大（７５５）及上置集團（１２０７）,

６面紅旗: 雅居樂（３３８３）、寶龍地產（１２３８）及眾安房產（６７２）,

５面紅旗: 盛高置地（３３７）、世茂房地產（８１３）及麗豐（１１２５）,

４面旗: 合景泰富（１８１３）、建業地產（８３２）、碧桂園（２００７）、路勁（１０９８）及花樣年（１７７７）,

３面旗: 沿海家園（１１２４）,


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滙豐力拓交易平台 StockMax

8.7.2011 Orientaldaily.com

近年迅速冒起的「黑池」又再活躍，滙豐旗下滙豐證券經紀今年三月初已獲發自動化交易服務（ATS）牌照，可在港經營首個為散戶推出的股票對盤服務「StockMax」，有關服務尚為試行階段，冀下半年推出，市場認為客戶基礎強大的滙豐推StockMax服務，料對小經紀行的生存空間構成威脅，港交所（00388）的傳統交易所地位亦面臨一定挑戰。

部署下半年正式推出
滙豐香港區零售銀行及財富管理業務部財富管理業務主管傅偉民表示，新服務是希望幫助滙豐客戶更有效率完成交易，不排除滙豐在證券經紀業務的市佔率獲得提升。對於滙豐推StockMax，港
交所發言人並未置評。

據了解，現時該服務僅在試驗階段，只供內部員工試用，下一步計劃擴展至機構投資者，最後才是散戶，雖然目前未有確切時間表，但冀望下半年能順利推出。滙豐表示，該行曾為平台作情景測試，更以該行平時數倍的生意量作模擬運作，以確保系統穩定。

對盤價或較市價更佳
滙豐在網站資料中強調，客戶透過StockMax對盤，若無潛在的配對，就會即時傳送至港交所，而配對價有可能比市價更佳，在StockMax平台中獲得對盤，但強調得益機會需因應情況而定，不會有所保證。

證券界人士指出，由於大行的客戶數量及交易量龐大，市佔率又高，有能力提供客戶對盤服務，擔心如其他零售客戶多的大銀行也「跟風」，其他中小經紀行會逐被邊緣化。他們亦關注有關對盤服務的透明度及買賣公平性，例如是否最佳價格、不太流通股份是否能成功配對、及買賣差價等。

時富證券董事關百良表示，股票對盤並不是新鮮事物，過去證券行也會將客戶的買賣對盤後上板，後來港交所的自動對盤系統升級，才不再以人手對盤，現時有大行「行番轉頭」，儼如對港交所「摑了一巴」。

他關注是否會對市場的投資者不公平，因為大行對完盤才上板，令市場上潛在對手減少，剝削市場上其他投資者的機會，可能並非有最公平價格，交易所亦不再是「中央市場」，笑言淪為「三級市場」。

證監設限確保無違規
他又擔心，如對不到盤時，交易會傳送回交易所，當中的時間差，可能對客戶不利。他笑言，如是他本人，就不會選擇有關對盤服務。他又關注有關內部監控等問題。
證監會就滙豐的股票對盤服務會施加不少限制，如須制訂一套交易方法，令對盤服務的交易公平有秩序地進行、及設立適當安排，確保能監察對盤服務的交易，以識別涉嫌違規情況，及可能構成市場舞弊的行為，及向證監會報告有關行為。

熟悉監管運作人士說，滙豐的StockMax服務，在收入層面上，對交易所影響不大，因有關交易要匯報，交易需支付印花稅、交易徵費費用，但交易所的交易買賣盤數量有可能因此減少。

證監對StockMax施加限制
須制訂一套交易方法，令對盤服務公平及有秩序地進行交易

確保已完成的交易，在訂明時限內向聯交所提供報告
通知證監會任何在運作上出現，並影響用戶的重大服務故障或中斷事件
在每月結束後兩周內，或應證監會要求提供統計數據，如十大最活躍用戶成交量等
設立適當安排，確保能監察對盤服務的交易，以識別涉嫌違規情況，及可能構成市場舞弊的行為，及向證監會報告 .

StockMax注意事項
毋須申請，滙豐客戶自動參與

無額外手續費

有機會以更佳價格成功對盤

其他銀行或證券行客戶不能在StockMax中對盤

未能在StockMax中成功對盤，會傳至港交所交易

滙豐客戶可到分行辦理手續，拒絕參與StockMax.
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黑池跨國擴張多阻滯
憑藉交易時間短、私隱度高等優勢，黑池交易平台近年愈做愈大，並引發了一輪的購併潮，但由於部分購併交易涉及跨國交易所的重組，令這類公司交易往往轉化為敏感的政治問題而受到阻撓，而且在保護本國交易所專利經營權的前提下，監管機構往往需要花很長的時間去審批。

澳十月推另類交易平台
美國證券交易所「三哥」BATS於今年初，提出收購歐洲最大另類交易平台Chi-X Europe，市場原以為整個交易可以在短期內完成，但英國公平交易處（UK Office of Fair Traiding）上月指出，其他監管部門須就有關併進行更加詳細的審查。Chi-X Europe與BATS的大股東，包括花旗集團、瑞信、美銀美林、大摩等為免夜長夢多，紛紛希望出售手上股份套現。

另新加坡交易所於去年尾提出收購澳洲交易所，但澳洲政府內部的反對聲音卻不少。及後澳洲要開放當地交易所與市場競爭的聲音愈來愈大，終於在本年三月由野村控股持有部分權益的Chi-X Global在四月取得交易所牌照，預料十月全面運作，成澳洲150年交易史上首家由外資持有的交易所營運商。