拆穿盈喜盈警真面目

投資導航：拆穿盈喜盈警真面目

Appledaily 2012年01月22日

踏入新歲，企業忙着為去年業績埋數，盈喜盈警戰幔隨之展開。翻查上月至今的盈利預告通告，企業打 999報警響不絕耳，盈利警告比例竟高達八成，涉及逾半百公司，遍及各行各業，中期仍賺錢的美聯（ 1200）、碧生源（ 926），下半年勁走樣見紅，散戶一不小心便會中招。「投資導航」特意選出三大高危板塊，計有航運、鋼鐵及體育用品股，通通有機會引爆盈警炸彈，投資者避之則吉；與此同時，部份盈喜股金玉其外，敗絮其中，增長背後其實暗藏殺機，如此糖衣毒藥千祈咪掂！

糖衣盈喜
水泥股表面強　按季實則倒退

雖然去年經營環境困難，但盈喜消息依然頻傳，當中又以水泥股最旺場。值得留意，盈喜乃按年計算，故低基數效應令公司錄得標青成績，實情季度業績已經轉壞。以亞洲水泥（ 743）為例，去年至今四度發出盈喜，即每次公佈業績前，均有喜訊跟身，好不威風，其中去年首三季盈利按年更爆升 4.5倍，認真誇張，新近預喜則指去年全年將多賺逾 1.4倍；若將盈利按季度計，亞泥四季盈利分別為 2.53億元（人民幣．下同）、 3.86億、 3.29億及 2.58億元，即其盈利已連續兩季出現倒退，幅度分別為 15%及 22%。
同一情況亦發生在龍頭股安徽海螺（ 914）身上，剛公佈去年全年盈利按年增長超過 80%，但以季度比較，第三及第四季盈利按季分別倒退 19%及 33%，走勢明顯轉差，卻獲盈喜「糖衣」包裝。相信同一情況將發生在水泥股板塊。

經緯轉型　績佳有水份

另一方面，受惠新業務帶動，轉型股盈利往往爆升，盈喜亦因此存有水份；原主業為產銷紡織機的經緯紡機（ 350），於 2010年初宣佈染指放貸業務，並於同年下半年正式入賬，致令去年業績按年計有亮麗表現。集團最近公佈，去年全年盈利按年計增長幅度介乎 96%至 112%，但單計去年第四季盈利，按季起碼插水 65%，如以下限計更勁跌 90%，走樣情況嚴重。因此大家落注前，請先做功課計計數。

高危盈警
航運鋼鐵股寒冬未過去

近期每日輪住有股份發盈警，未響警號不代表冇事發生，可能只是時辰未到。只要細心觀看行業龍頭最近季績，不難歸納出當中高危板塊，散戶近期熱炒反彈板塊中，以航運、鋼鐵及零售股最高危，提防「贏粒糖、輸間廠」。
不少股評指航運股估值過殘，建議博反彈，航運股處寒冬並非新鮮事，但未見春筍萌芽，就斷言寒冬將盡，後果不便多講。反映散裝船運費的波羅的海指數（ BDI），去年第 4季由高位 2173點跌至年底 1738點，跌幅逾兩成。踏入 2012年跌勢加劇，日日見紅，至 17日跌至 974點， 11日累跌 44%，航運業之寒不難想像，上周龍頭中海集運（ 2866）先響警號，同業難言倖免。
鋼鐵股是另一高危板塊，重慶鋼鐵（ 1053）去年底發盈警，預告全年業績見紅，主要受累鐵礦石等原料價格成營運成交上漲，另外兩隻鋼鐵巨頭鞍鋼（ 347）及馬鋼（ 323）也是他朝君體也相同。從兩者第 3季度報告，其實已露盈警端倪。鞍鋼去年第 3季僅賺 1900萬（人民幣．下同），較中期盈利 2.36億現大幅倒退；馬鋼去年第 3季亦只賺 1460萬元，對比上半年 3.1億元大為遜色，第四季縱未見紅，亦唔慌有驚喜，鋼鐵股宜趁反彈速逃。

體育用品股定單轉差

零售股同樣風光不再，百麗（ 1880）縱沒發盈警，但第四季同店銷售增長跌至單位數，連大佬都唔掂，何況二三線同業。體育用品股就繼續「弱過藥煲」，李寧（ 2331）、安踏（ 2020）已預告今年首兩季定單遜預期，並明言今年環境唔慌好，高盛預測行業銷售會衰足 6季，既然當事人及專家已事先張揚，散戶又何必向虎山行！