中信証券（6030）上周宣佈以12.5億美元收購里昂證券亞洲業務，市場多認為交易市賬率高達1.6倍偏高，並憂慮中外公司的文化衝突，影響兩公司的整合，拖累該股大跌7.2%。
市場對於中信全購里昂並不意外，但多認為作價偏高。花旗表示，里昂去年虧損1000萬美元，認為中信今次的交易作價並不便宜，該行重申中長期仍看好內地證券行業，以及維持中信証券「買入」評級，但認為海通證券（6837）短期較可看好，因為估值較低且資產負債表較穩健。
中信証券上周披露，由於去年里昂證券錄得虧損，因此交易未有市盈率可供參考。
難全部保留里昂員工
據其披露，交易以市賬率為估值基礎，內部以約1.6倍市賬率作參考指標，去年底止，里昂證券的總資產為44億美元。
德銀則表示，選擇於經濟低迷時走出去，擴大業務範圍，中信証券是提升競爭力的一大嘗試，但該行指，收購完成後的整合過程才是最大挑戰，因為人才是國際化券商的最重要資產，惟估計中信証券難以全部保留里昂員工。
中信証券指，里昂證券將繼續保持其獨立的管理層結構，並將在管理層協議的框架下繼續保持其業務運營的獨立性並向其董事會負責。交易完成後，中信証券副董事長殷可將加入里昂證券董事會。
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