券商唱淡 雅居樂 (3383) 五連跌

Orientaldaily 10.3.2012

雅居樂（3383) 公布去年度業績後，遭多間券商降評級及削目標價，加上公司主席陳卓林明言，要將淨負債比率降至60%以內，不排除會向市場「伸手」，雅居樂股價連跌五日，昨日逆市跌3.48%。

花旗：銷售達標有難度

花旗發表報告指，雅居樂扣除非核心項目及交易收益的核心盈利有34億元人民幣，遜於該行及市場預期，料公司於未來二至三年盈利持平或向下，特別是今年海南項目盈利貢獻進一步減少。該行指，公司今年的合同銷售目標僅310萬平方米，雖較保守，但面對同業競爭壓力，仍有一定挑戰，又指公司預留50億元購地，將令負債比率進一步上升，故該行下調其目標價由11.22元至10.65元，維持「買入」評級。

瑞信亦料雅居樂今年的資金流更緊張，將雅居樂的評級由「中性」降至「跑輸大市」，目標價由7.1元上調至7.5元，主因其資本開支降低。

不過，評級機構標普確認雅居樂「BB」的長期企業信用評級。評級展望為穩定。標普信用分析師陸楓指，確認評級反映該行認為儘管未來十二個月樓市調整深化，該公司仍能夠維持其信用實力，預計今年在政府緊縮政策繼續施壓的情況下，雅居樂的物業銷售仍將保持穩定，即使今年該公司的槓桿水平或溫和上升，但距離評級下調仍較遠。