神華盼做煤炭沃爾瑪

神華盼做煤炭沃爾瑪 加大現貨煤銷售　建緊急儲煤基地 【Appledaily 報 29.3.2011 訊】中國神華（ 1088）近年積極發展煤電路港航五大業務，董事長張喜武表示，銳意透過四招，將神華打造成中國煤炭業的沃爾瑪，包括提高現貨煤的銷售比例、繼續加大利潤較高的外購煤比重、重點發展及開發高附加值產品，以及在江蘇、廣州、福建和珠海建立緊急儲煤基地。　記者：陳韻妍. 張喜武指，今年現貨煤銷售比重會由去年的 43.7%進一步提高，長約合同煤則會由 52%下降到 45%至 50%，而建立儲煤基地可令集團在市場供過於求時先收儲煤炭，除可減低生產成本，日後亦可透過分銷來提升煤炭價值，更能保證國家能源在天災等特別情況下供應充裕。 今年資本開支料增 25% 由於今年首兩個月煤炭銷售理想，神華提高今年商品煤產量目標，由原本 2.58億噸，提高到 2.6億至 2.7億噸，煤炭銷售目標亦增至介乎 3.6億至 3.7億噸水平。總裁凌文預計，今年煤炭銷售均價料升 3%至 5%，由於目前尚未清楚資源稅改革方案，集團會加大成本控制力度，力爭今年煤炭單位生產成本升幅控制在 10%以內。神華今年資本開支預算 362億元人民幣，按年增長 25%，主要用於購置設備及發展澳洲沃特馬克項目。神華去年煤炭業務毛利率下跌 1.9個百分點至 34.6%，財務總監張克慧解釋，由於毛利率較低的貿易煤銷售比重上升，故拖低煤炭業務毛利率，惟因貿易煤的利潤及收入較高，有助集團擴大煤炭市場份額，因此仍會擴大貿易煤比重，料今年毛利率有進一步下調壓力。 澳洲項目料提早投產 被問及第四季純利按季跌 15%，張克慧稱，由於鐵路維修的結算集中在第四季進行，加上地方稅費政策於該季出台，以致期內成本上漲，影響盈利。國際市場方面，張喜武指，澳洲沃特馬克項目進行順利，預計 2012年建設及 2015年投產，但以目前進度推進，或能提早投產。印尼南蘇門答腦省的煤電一體化項目，亦預計年內投產。凌文稱，母公司會按計劃推進注資項目，集團亦會積極考慮購入相關資產。

兗州煤業谷內蒙產能,

兗州煤業（ 1171）今年計劃加大煤炭資源收購整合力度，初步建成山東、陝西榆林、內蒙古鄂爾多斯及澳洲四大運營基地，當中內蒙今年產能目標不少於 650萬噸，並會加快兗煤澳洲的上市步伐，目前正積極進行上市前的整合工作，預期可按計劃在 2012年前上市。董事長李位民（圖）表示，內蒙是集團重點戰略基地之一，預計隨着昊城、安源及轉龍灣三個項目在「十二．五」相繼投產，當地產能可提升至每年 3000萬噸。董事吳玉祥指，集團計劃在「十二．五」期間力爭煤炭產量及銷售收入增長兩倍的目標，冀產量提升至 1.5億噸，銷售收入增至逾千億元人民幣，故集團除在陝西榆林及內蒙整合當地煤炭資源外，亦會加快現有項目建設及物色併購機會，當中澳洲是重點拓展市場，目前已在澳洲考察過很多煤礦資源。 加快澳洲業務上市兗煤澳洲去年佔集團淨收益超過 10%，吳玉祥稱，今年佔比將進一步上升，集團並會加快兗煤澳洲的上市準備工作，包括符合香港、上海及紐約三地的監管要求。集團去年甲醇業務錄得虧損，吳玉祥解釋，榆林能化項目去年尚未達到設計生產能力，加上山西能化項目受生產原料供應短期未能正常生產，以致產能受限，集團會力爭業務盡快扭虧為盈。 Appledaily.com 29.3.2011

對冲基金據報近日已大幅提高槓桿水平，準備迎接新一輪大牛市來臨

青心直說：免費午餐願者上釣 胡孟青 Appledaily.com 2011年03月28日 外界多次提出股市將見頂，偏偏股市卻醞釀破頂。究其原因，資金氾濫因素，已大大蓋過大部份或所有利淡理據。要睇淡後市理由實在太多。中東局勢緊張油價急升、通脹升溫新興市場要收緊銀根、全球經濟復蘇前景未如預期般理想、企業盈利受成本上升影響、歐債危機、歐洲可能加息、日本災難扭曲全球供應鏈，導致全球經濟進一步不明朗等等。上述這些利淡因素，老早就可以推低股市一至兩成，甚至更大幅度調整。但近期情況，似乎表明股市出現大升可能性，會遠高於大跌。不是對後市樂觀，亦沒有將不利因素視若無睹。但現實是，近日市場越多不利消息，市場避險情緒越是降溫。單以歐債為例。被拯救的愛爾蘭可能再現危機，上周更傳出有金融機構未能履行還款承諾。葡萄牙更劣，政府下台，葡債亦被歐洲結算機構剔出認可抵押品資格 政策錯誤扭曲市場中東、日本、歐洲等等不利因素非但沒有對市場造成巨大破壞，反而為股市提供無限動力。看看反映市場避險情緒的 VIX指數，原來已再跌至低於 20水平，上周跌幅更是歷來第二大。而由 3月 16日至上周五， VIX指數累積跌幅 42%。不利消息成為大市上升催化劑，對冲基金據報近日已大幅提高槓桿水平，準備迎接新一輪大牛市來臨。講到底最終影響市況走向，原來是一場心理遊戲。不敢說股市只會大升不會大跌，但市場似乎未形成一面倒的羊群效應，即係未夠本錢「吹雞」終止是次股市跟基本因素玩完全背馳的遊戲。人為政策錯誤已扭曲市場走勢，我們既可堅信原則抗拒隨波逐流，亦大可加入羊群中，在被屠宰前一刻及時離場。 如果是前者，我們根本不需要分析員的存在，因為大家想法大同小異。至於願擔當羊群者，或許需要坊間多幾本免費雜誌出現，派發多些免費「貼士」，願者上釣。但世上又豈有免費午餐？

日本中東夾擊美難逃滯脹

環球透視：日本中東夾擊美難逃滯脹 Appledaily.com 李大同 2011年03月28日 今年第一季即將過去，若要形容全球政治及經濟局勢，用日本已故名導演黑澤明的《亂》來形容最為貼切。中東北非推翻政府浪潮繼續，令油價居高不下；日本東北部大地震引發的核輻射危機未解決，美國聯儲局 QE2在甚麼時候結束等均未有定論。「今後全球經濟形勢何去何從？」成為每個投資者心目中的頭號問題。美銀美林公佈月度基金經理調查，反映基金經理們對宏觀經濟的樂觀情緒下跌，並認為在未來 12個月內最可能發生的經濟事件就是出現滯脹（ stagflation）。相信讀者對「滯脹」一詞不會感到陌生，就是通脹節節攀升，但經濟增長停滯不前、失業率又高企的經濟環境。由於美國聯儲局不斷向市場泵水，商品價格由去年夏天開始就不斷飛升，但日本受天災影響全球供應鏈，中東局勢未平谷起油價，將會令滯脹問題更迫在眉睫。 災後引發通脹勢影響復蘇現代人的生活無法離開電子產品，無論是汽車抑或電話，電子零件均是不可或缺的組成部份，而日本是先進電子零件的出口大國，災後令日本廠房停產，零件供應緊張繼而推高電子產品價格，影響將延至今年夏天。研究機構 RDQ Economics指出， 05年美國受到颶風卡特里娜吹襲時，亦出現過類似通脹情形。新奧爾良是全球最繁忙的港口之一，受災後令港口運作停頓， ISM支付指數（乃屬於 ISM製造業指數的分項，反映企業的通脹預期）由 8月時的 62.5點，到 10月時先至 84點。但今年 2月 ISM支付指數已經達 82點，若因日本的影響令通脹預期攀升，將蠶食企業邊際利潤，通脹成本或轉嫁至消費者，影響全球復蘇。 美國經濟對上一次經歷滯脹是於上世紀 70年代時，源於經濟政策的改變。前美國總統尼克遜於 1971年宣佈放棄金本位措施， 73年及 79年又經歷了兩次石油危機，令該國墮入通脹不斷飛升，但經濟卻無力增長的惡性循環中。 曾在總統列根時代擔任白宮政策發展官員的費拉拉，提出了美國現時面對的嚴峻局面，市場人士普遍預料，聯儲局在今年 6月 QE2到期時，將宣佈結束量寬政策。問題是儲局一直是國債市場的大買家，一旦宣佈不再買債，由市場承接儲局的買家角色必令國債孳息向上，間接令企業借貸成本增加，費拉拉斷言美國在下年中，將再次進入衰退期。消費價格趨升，消費意欲卻下降拖累經濟表現，美國似乎無論如何，都難以逃離滯脹的命運。

龍湖 (960) 計劃發債買地, 寶龍地產 (1238)

儲備彈藥 龍湖計劃發債買地

Appledaily 2011年03月26日

面對內地貸款收緊，再有內房企業擬發債「儲子彈」。龍湖地產（ 960）昨公佈擬發債買地，而本月宣佈發行 7.5億人民幣優先債券的寶龍地產（ 1238）首席執行官許華芳昨亦指，今年內地銀行放出的信貸額度肯定較去年少。

龍湖地產稱，與亞洲、歐洲及美國的機構投資者就發行優先票據會面，所得款項將為現有及新增房地產項目提供資金及作一般企業用途，但票據的定價，包括總本金金額、發售價及利率未定。

寶龍地產早前發行總值 7.5億元人民幣以美元結算的優先債券，利息按年利率 11.5厘計算，許華芳承認今年的融資成本會因此提高，但表示越遲發（債）的難度越高。他又指，內地銀行貸款的態度仍緊，放出的額度較去年少很多，但相信稍後的情況可改善。集團今年不計購地成本的資本開支 60億元（人民幣．下同），但手頭現金約 40億元，許華芳表示，以集團售樓及租金的收入已可應付。

寶龍核心盈利 12.6億
另外，寶龍去年盈利跌 2.9%至 29.55億元，扣除應佔投資物業公允值收益，實際盈利升 3.4%至 12.63億元，末期息 6仙，集團預期今年售樓收益最少 100億元。

貸評山下：儲局會停印銀紙嗎？

黃元山 Appledaily.com 2011年03月25日

簡單來說，沒有人知道。不過，我是傾向於沒有 QE3的那一派。

記得兩年前，主流意見認為聯儲局很快會退市，當時，我認為不會。

因為美國經濟問題（包括失業率）比大部份人想像中嚴重；結果，聯儲局不但沒有退市，在 2009和 2010年間，反而加大救市和印銀紙的力度。時至今天，資界所有人都知道聯儲局是「癲」的，就算印銀紙有很大的副作用和後遺症，聯儲局也在所不惜。

副作用令儲局三思
事實上，今時今日，美國的經濟雖然慢慢從谷底爬起來，但是速度仍然差強人意。最近公佈的數字，無論是新屋或是二手房，皆錄得下跌。種種迹象顯示，美國樓市並未止跌回升，而預期的「負資產」人士，將會繼續增加。另外，雖然失業率回落了 1%，但整體就業人數相對總人口的百分比減少，反映勞動力市場仍然不景氣。

樓市和勞動力市場疲弱，是聯儲局非常關注問題，有可能因此而暫緩退市，甚至加碼印銀紙。
但問題是，印銀紙的負作用已經越來越明顯，可以說「連盲的也看到」。在地緣政治和量化寬鬆的雙重夾擊下，石油已經大幅上漲不少，而且也有繼續上升的勢頭。聯儲局心目中的問題是：石油的價格，是不是已經接近把經濟打回原形的「臨界點」？如果是，高油價便使聯儲局以往所做的一切前功盡廢。

聯儲局不會忘記， 2008年金融海嘯出現是，剛巧也是油價創歷史新高之時。另高油價和弱美元關係密切，量化寬鬆已經拖累美元，美元進一步弱勢未必是美國最理想的情景。我認為聯儲局因此會對 QE3三思。

不過，最不確定的因素是，聯儲局會因為股市大跌而印銀紙。 2010年中， QE完結，債息上升，股市大跌，歐債危機加劇，聯儲局因此被迫出台 QE2。同樣地， 2011年，債券大王預期 QE2完結後，沒有人會買國債，迫使國債息口上升，股市下跌，這是否跟 2010年有相似的地方？

另葡萄牙剛出現政治問題，緊縮財政引起紛爭，加劇歐債危機，也使聯儲局多一個藉口去暫緩退市。

不過，聯儲局繼續「癲」下去的時日已經無多了。

世茂 (813) 賺 47億創新高, 研拆旅遊地產業

世茂研拆旅遊 地產業賺 47億創新高　末期息 25港仙

【Apple 報 23.3.2011 訊】世茂房地產（ 813）公佈截至去年底止全年業績，錄得股東應佔溢利 46.72億元（人民幣．下同），按年增長 33%，創上市以來新高。集團副主席許世壇表示，目前公司正籌備將旅遊地產業務上市，惟最終仍需視乎市場情況而定。　Apple 記者︰張活儀.

世茂「三頭馬車」發展模式，以住宅發展為主， A股公司上海世茂以發展商業物業為主，至於第三頭馬車酒店物業，隨着內地房地產業轉變，亦由酒店業務發展模式調整為旅遊地產，一如另外兩頭馬車，其上市目標一直未有改變。

首兩月銷售額增 20%
許世壇昨出席業績記者會時表示，公司目標正為旅遊地產組織管理團隊，為上市作準備，惟上市時間仍需要視乎市場情況而定。主席許榮茂補充，旗下旅遊地產業務，除酒店外，將包括會議展覽中心、主題公園以及高爾夫球場，同時亦會包括酒店式公寓。去年公司旗下酒店及investment 物業估值為 248億元，公司預計今年旅遊地產銷售收入約 70億元。至於世茂今年營運目標方面，許世壇指出，公司今年可供出售項目面積約 500萬平方米，計及上海世茂今年可供出售項目面積約 91萬平方米，市值約 720億元。而世茂今年目標合同銷售金額約 360億元，按年增長約 18%。於今年首兩個月，公司合同銷售金額約 43億元，按年增長 20%，截至 2月底止，公司未確認銷售額為 200億元，銷售均價為每平方米 11458元。公司今年預計支付土地費約 120億元，建築成本約 130億元，計及其他開支 100億元，預計今年資本性開支約 350億元，公司截至去年底手頭現金約 137億元，計及今年目標銷售金額 360億元，以及 investment 物業收益及淨借貸等，預計至今年底公司現金餘額將有 208億元。許世壇指出，截至去年底公司淨負債率為 58%，預計至今年底可望回落至 53%。

負債率盼回落至 53%
世茂房地產截至去年底止，全年錄得營業額按年增長 28%至 217.89億元，股東應佔溢利增長 33%至 46.72億元，核心純利增長 41%至 40.1億元，每股基本盈利 131.8分，派末期息 25港仙。公司去年核心業務淨利潤率為 18.4%，較 09年上升 1.8個百分點。公司今年目標竣工樓面 390萬平方米，當中包括上海世茂旗下項目。

世茂 2010年業績概要
營業額金額： 217.89億元人民幣　按年變幅：+27.92%
股東應佔溢利金額： 46.72億元人民幣　按年變幅：+33.07%
核心盈利金額： 40.08億元人民幣　按年變幅：+41.20%
每股基本盈利金額： 131.80分　按年變幅：+29.60%
末期息金額： 25.00港仙　按年變幅：+8.70%

龍湖 (960) 賺 26億符預期; 越秀地產 (123) 賺9億

龍湖實賺 26億符預期 晉內房銷售十強　超富力、碧桂園

【Apple 報 2011年03月22日 訊】龍湖地產（ 960）公佈截至去年底止全年核心純利增長 60%至 25.7億元（人民幣．下同），與市場預期相若。於調控環境下，公司去年銷售戰績輝煌，並首度晉身全國房企銷售首十強，排名更超越富力（ 2777）及碧桂園（ 2007）。單計未入賬合同銷售金額已達 338億元，分析認為，公司今年盈利已得到保證。　Apple 記者：張活儀.

公司去年合同銷售金額為 333.2億元，按年增長 81.5%；今年目標合同銷售金額為 400億元，按年增長 20%，截至今年 2月底，公司合同銷售金額為 73.2億元，按年增長 2倍，已完成全年目標 18.3%。

持現金逾百億　暫毋須融資

今次宏調重災區北京為公司主要市場之一，該市場去年佔公司物業銷售收入約 32%。公司常務副總裁邵明曉指出，公司目前於北京樓盤並沒有降價，不過於今年新樓盤開盤時，會考慮市場情況而定價，公司今年於北京的目標銷售金額為 80億元，佔總銷售目標約 20%。
主席吳亞軍指出，部份市場於去年推出房產稅，由於稅率較預期為輕，故對市場影響有限，惟部份城市推出的限購令，則令市場成交量萎縮。不過，總括而言，公司表現仍較行業為佳。
公司今年計劃推出貨量價值約 600億元，財務部總經理韋華寧指出，公司希望於未來 1至 2年內，每年毛利率均可望有 1至 2個百分點增長，至於目前完成的合同銷售面積平均每平方米銷售金額約 1.2至 1.3萬元。他指出，公司目前資金充裕，手頭現金逾 100億元，今年預計資本性開支逾 200億元，暫未有計劃進行融資。

越地純利增 42%　谷商廈銷售

龍湖地產去年營業額增長 32.7%至 150.9億元，純利增長 87%至 41.3億元，每股基本盈利 0.802元，派末期息 0.1元。去年純利率由 09年的 14.2%上升至 17.1%，公司今年計劃竣工面積為 281.8萬平方米。

另外，越秀地產（ 123）公佈截至去年底止全年業績，錄得總營業收入增長 42.2%至 69.79億元，純利增長 42.2%至 9.19億元，每股基本盈利 0.1228元，不派末期息。執行董事唐壽春指出，公司今年目標合同銷售金額將不少於 90億元，涉及面積約 54萬平方米。董事長陸志峰稱，今年公司將會加大商業物業的銷售比重，預計將會佔總銷售約 40%。截至去年底，公司持有土地儲備逾 1000萬平方米。

兩內房業績比較

─龍湖地產─
營業收入： 150.93億元人民幣　變幅：+32.7%
純利： 41.3億元人民幣　變幅：+87.0%
每股基本盈利： 0.802元人民幣　變幅：+49.9%
末期息： 0.1元人民幣　變幅：+58.7%

─越秀地產─
營業收入： 56.34億元人民幣　變幅：+20.6%
純利： 9.19億元人民幣　變幅：+42.2%
每股基本盈利： 0.1228元人民幣　變幅：+35.5%
末期息：不派息　變幅：－

中興通訊 (763) 2010年度純利 32.5億人民幣,業績帶出啟示

輝立證券董事 黃瑋傑 18.3.2011 Orientaldaily.com

瑋論：中興業績帶出啟示
電訊設備股近日呈現強勢，中興通訊 (763) 和中通服 (552) 近日都創出今年新高價。中興通訊昨日收市後公布上年度業績，中通服將於本月三十日派成績表，前者業績對後者有何啟示？

中興通訊上年度營業額同比增長16.6%至702億元（人民幣‧下同），股東應佔利潤同比增長32%至32.5億元。不過，中興通訊的銷售增長主要來自海外市場。期內海外市場的營業額為380億元，同比增長27%，佔整體營業收入比重達54%，而內地市場營業額同比僅增長5.9%至321億元。

小心有回吐壓力
中興通訊內地市場營業收入只有單位數增長，令中通服將公布的業績蒙上陰影，因中通服的營業收入約95%來自內地市場，若內地市場增長放慢，對中通服將有較大影響。
其次，中通服亦十分依賴內地電訊營運商，來自電訊營運商的收入佔總收入逾六成，而來自中電信（728）的收入又佔總收入四成，如果業績令市場失望，小心股價有回落壓力。
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【Apple 報 18.3.2011 訊】中興通訊（ 763）受惠於海外市場拓展理想， 2010年度純利上升 32.2%至 32.5億元（人民幣．下同）；每股盈利上升 25.8%至 1.17元；末期息每股 0.3元，與 09年持平。去年第 4季賺 18.9億元，符預期。集團又公佈計劃投資 160億元，在南京建設研發基地。

純利增 32%　息 0.3元
中興解釋，隨着公司國際化進程不斷深入，南京項目可提供研發用途，亦會作為培訓、外包服務，總建築面積 150萬平方米，建築工期達 10年；公司將利用自有資源作投資。展望今年形勢，董事長侯為貴表示，國內市場現有網絡優化升級，網絡擴容及高端網絡建設將成為拉動運營商投資的主要動力；國際市場方面，移動寬帶的發展將拉動相關設備及終端投資，而 LTE網絡的全球佈局也將帶來新的機遇。世界通信設備商競爭格局亦將繼續發生變化，公司產品方案已初步具備全球競爭力，正處於和高端運營商開展合作關鍵時期。

去年來自海外市場業務迅速增長，當中來自非洲市場上升 55.1%至 106.39億元，佔整體收入 15.1%；來自歐美市場上升 50.3%至 147.4億元，佔比 21%。報告指集團系統產品突破德國、比利時、匈牙利、奧地利等高端市場；海外主流營運商亦逐步與集團展開合作；終端產品亦全面進入美國 4大運營商及日本市場。

然而，去年的終端產品業務錄得經營溢利下跌 36.4%至 11.05億元，公司解釋由於毛利率較低的數據卡銷售佔比上升，以及 CDMA終端產品毛利率下跌所致。另外，集團去年的經營現金流亦急跌 93.6%至 2.28億元，報告解釋由於業務規模擴大，相關費用支出亦上升所致。

中興 2010年業績概要
營業額金額： 702.63億元人民幣　變幅：+16.58%

毛利金額： 216.64億元人民幣　變幅：+16.40%

盈利金額： 32.5億元人民幣　變幅：+32.22%

每股盈利金額： 1.17元　+25.81%

末期息金額： 0.3元　變幅：不變.

雅居樂 (3383) 核心純利倍增

雅居樂（ 3383）去年純利 59.76億元（人民幣．下同），增 2.2倍；若撇除近 32億元物業公允值收益，核心純利增 1倍至 40.2億元。營業額增長 53.9%至 205.2億元，每股盈利 1.707元，派末期息 23港仙。

今年目標合約銷售金額為 370億元，截至 3月中，合約銷售金額為 80億元，佔全年目標約 22%。對於今年目標合約銷售金額僅較去年增 15%，主席陳卓林解釋，於內地調控政策下，看法較為審慎，由於旗下項目約 70%位於限購令以外的省分，有信心今年可達標。此外，今年目標入賬面積為 221萬方米，其中 70%完成銷售。

分拆海南項目方面，他指視乎情況，目前未有計劃。公司今年財務資源約 360億元，其中需付工程款項 170億元，至 2012年未支付地價約 47億元，公司有意今年減低債務，保留現金以應付目前的較低迷的市況，目前亦未有發債計劃。

(Appledaily.com 17.3.2011)

儲局唱好經濟 分析指美推 QE3機會微?

稱復蘇步伐更穩固　儲局唱好經濟 分析指美推 QE3機會微

【Apple 報 2011年03月17日 綜合報道】美國聯儲局公佈議息結果後，聯邦基金利率一如預期不變，並維持 6000億美元（約 4.68萬億港元）次輪量化寬鬆措施（ QE2）規模。儲局會後聲明對經濟前景樂觀，指復蘇步伐穩固，亦增加對商品價格上升帶來通脹的關注，被喻為是自復蘇以來最正面的聲明。

有分析指出，會後聲明顯示聯儲局會在今年 6月 QE2到期後，再推 QE3的機會不大。儲局在聲明中指，美國經濟的復蘇步伐更加穩固，勞工市場逐漸改善，而家庭開支及企業開支亦正在擴張。從聲明中可看出，儲局在對上一次聲明中，對經濟前景感到審慎的字眼不復見。

市場料最快一年後加息
雖然全球金融市場近日受到日本地震及核危機困擾，但儲局聲明並沒提及日本大地震會否帶來經濟影響的問題。而路透社周二向 17間券商進行的調查則顯示，僅約 12%券商認為地震會影響經濟增長。

商品價漲　緊盯通脹風險
東京三菱銀行經濟師 Christopher Rupkey表示，當儲局認為經濟復蘇穩固時，相信儲局開始計劃將利率正常化。根據聯邦基金利率期貨顯示，市場預料儲局會在2012年 4月加息。儲局亦對通脹的關注程度增加，確認商品價格自去年夏天至今顯著急升，近月的中東地緣政治緊張，令市場擔心石油供應不足亦刺激國際油價急升，但儲局則認為，能源及食品漲價都只會是「暫時性」問題，但揚言會密切留意通脹及通脹預期的變化，暗示儲局不會對通脹掉以輕心。美國通脹壓力逐漸升溫，據路透社及密歇根大學共同進行的調查顯示，消費者料明年通脹率平均達 4.6%。此外，儲局雖表示會繼續 6000億美元的買債規模，但富國證券的首席經濟師西爾維亞指出，聲明顯示儲局推出 QE3的可能性極微，主要是因為通縮風險大幅減少。儲局認為，經濟前景正在逐漸改善， QE2在 6月 30日結束，暫未看到有再推量寬的需要。德意志銀行旗下 DB Advisors環球首席經濟師 Josh Feinman指，聲明反映儲局對 QE2有信心，認為此買債規模足以令經濟達到持續性復蘇，當局再推量寬政策的意欲大減。聯儲局公開市場操作委員會，已是連續兩次全體一致決定，將息口及量寬規模維持不變。

聯儲局會後聲明比較
就業市場
1月：經濟正繼續復蘇，但增速仍然不足以令勞工市場出現顯著改善。
3月：經濟復蘇穩健，整個勞工市場情況正在逐漸改善。

經濟環境
1月：家庭開支自去年底開始漸見增長，但仍受到失業率高企所限制。收入增長溫和，家庭財富下跌以及信貸維持緊縮。
3月：家庭開支及企業對設備和軟件的投資繼續擴張。

通脹情況
1月：儘管商品價格上升，但長遠的通脹預期繼續維持穩定，通脹指標持續向下。
3月：商品價格自去年夏天開始顯著上升，對於全球石油供應不足的憂慮，亦令油價在過去數周大幅上升。商品價格上升對通脹的影響僅暫時性，但會密切留意通脹及預期通脹的轉變。

樓市表現
1月：樓市情況繼續低迷。
3月：商業房地產投資持續疲弱，樓市續低迷。
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曾淵滄: SOHO (410) 現金多

曾淵滄專欄：內房股首要現金多 Appledaily.com 2011年03月08日

內地股市在全國人大會議開幕後表現不錯，開始炒作「十二．五」概念，上證綜指急升 1.83%，差 3.79就重返 3000關。但港股仍受制油價狂升而反覆向下，恒指跌 0.41%，隨着越來越多國際大鱷來香港開分店，恒指成份股已成鱷魚潭中物，短炒者技術要非常高超。去年，全國人大會議開幕，溫總作了國務院報告後，我寫了一篇文章，說留意到溫總在兩小時的報告中只用 1分鐘談樓價，因此，我認為內地樓價在 2010年必然不會下跌。今年全國人大開幕，溫總在工作報告中談論樓價的時間長了許多，更推出三大方案以解決問題；人行也在加緊控制銀根，一下子，內房股成了沒人敢碰的股份。北京控制非居民買樓之後，北京樓市的買賣全面冷卻，但以北京為大本營的 SOHO中國（ 410）在公佈業績的前後走勢卻不差，過去 7個交易日股價上升 11%。股價能升，依靠的當然是業績，業績顯示 2010年營業額增長 1.5倍，達 182億元（人民幣．下同）。內房企業的營業額保證了將來的利潤，除營業額大增外，去年盈利 36億元， PE僅 7倍，相當低。

今年打壓樓價壓力大
不過，除低 PE與高營業額外，內房股最好有大量現金，因為銀行抽緊銀根，一些上市內房企業以極高利率借錢、發債，風險不小，而 SOHO最強條件就是現金多，截至 2010年底持有 177.25億元現金，銀行貸款及可換股債券加起來只是 106.18億元，淨現金 71億元，這才是最重要的賣點。 SOHO另一個賣點是主力開發商業樓宇，目前中央、北京市政府打擊的是住宅而非商業樓，因此 SOHO面對的打壓壓力相對較輕。