輝立證券董事 黃瑋傑 18.3.2011 Orientaldaily.com
瑋論：中興業績帶出啟示
電訊設備股近日呈現強勢，中興通訊 (763) 和中通服 (552) 近日都創出今年新高價。中興通訊昨日收市後公布上年度業績，中通服將於本月三十日派成績表，前者業績對後者有何啟示？
中興通訊上年度營業額同比增長16.6%至702億元（人民幣‧下同），股東應佔利潤同比增長32%至32.5億元。不過，中興通訊的銷售增長主要來自海外市場。期內海外市場的營業額為380億元，同比增長27%，佔整體營業收入比重達54%，而內地市場營業額同比僅增長5.9%至321億元。
小心有回吐壓力
中興通訊內地市場營業收入只有單位數增長，令中通服將公布的業績蒙上陰影，因中通服的營業收入約95%來自內地市場，若內地市場增長放慢，對中通服將有較大影響。
其次，中通服亦十分依賴內地電訊營運商，來自電訊營運商的收入佔總收入逾六成，而來自中電信（728）的收入又佔總收入四成，如果業績令市場失望，小心股價有回落壓力。
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【Apple 報 18.3.2011 訊】中興通訊（ 763）受惠於海外市場拓展理想， 2010年度純利上升 32.2%至 32.5億元（人民幣．下同）；每股盈利上升 25.8%至 1.17元；末期息每股 0.3元，與 09年持平。去年第 4季賺 18.9億元，符預期。集團又公佈計劃投資 160億元，在南京建設研發基地。
純利增 32% 息 0.3元
中興解釋，隨着公司國際化進程不斷深入，南京項目可提供研發用途，亦會作為培訓、外包服務，總建築面積 150萬平方米，建築工期達 10年；公司將利用自有資源作投資。展望今年形勢，董事長侯為貴表示，國內市場現有網絡優化升級，網絡擴容及高端網絡建設將成為拉動運營商投資的主要動力；國際市場方面，移動寬帶的發展將拉動相關設備及終端投資，而 LTE網絡的全球佈局也將帶來新的機遇。世界通信設備商競爭格局亦將繼續發生變化，公司產品方案已初步具備全球競爭力，正處於和高端運營商開展合作關鍵時期。
去年來自海外市場業務迅速增長，當中來自非洲市場上升 55.1%至 106.39億元，佔整體收入 15.1%；來自歐美市場上升 50.3%至 147.4億元，佔比 21%。報告指集團系統產品突破德國、比利時、匈牙利、奧地利等高端市場；海外主流營運商亦逐步與集團展開合作；終端產品亦全面進入美國 4大運營商及日本市場。
然而，去年的終端產品業務錄得經營溢利下跌 36.4%至 11.05億元，公司解釋由於毛利率較低的數據卡銷售佔比上升，以及 CDMA終端產品毛利率下跌所致。另外，集團去年的經營現金流亦急跌 93.6%至 2.28億元，報告解釋由於業務規模擴大，相關費用支出亦上升所致。
中興 2010年業績概要
營業額金額： 702.63億元人民幣 變幅：+16.58%
毛利金額： 216.64億元人民幣 變幅：+16.40%
盈利金額： 32.5億元人民幣 變幅：+32.22%
每股盈利金額： 1.17元 +25.81%
末期息金額： 0.3元 變幅：不變.
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