雷賢達預警後年2013股災=恒指到12,000 =50% down!

產經特擊：雷賢達預警後年股災

縱橫基金界逾三十年，有香港「基金教父」之稱的交銀施羅德基金管理副董事長雷賢達預計，二○一一年恒指高位為27,000至28,000點，低位約為21,000點附近，相信美國量化寬鬆（QE）政策與歐洲債務危機繼續困擾港股走勢，中國及香港經濟持續過熱，兩地通脹問題令未來一至兩年物價高企。對於二○一一年港股的選股策略，雷賢達亦有全方位的個人見解。

首先，兔年本港股市走勢如何？市場上有人高估33,000點，也有人低估12,000點。對此，雷賢達直言：「畀你見到30,000點都要知驚喇，升得咁高，到時好似跳水咁跌就會好傷。至於12,000點，今年出現機會好低好低，或者二○一三年先會見到12,000。」

他解釋，根據最新的恒生指數成分股每股收益指數（HS Index earnings per share Index）計算，二○一○年至今年為1,357，假設今年的盈利增長為10%至15%，該數據則會介乎於1,498至1,560，因此推算恒生指數有八成機會見低位21,000點，五成機會見27,000點至28,000點。

內地樓價勢高企
雷賢達表示，現時的企業盈利是由量化寬鬆貨幣政策及積極財政措施刺激而造成，這些收益表面上是利好，但實際上卻隱憂重重，而且未知能否持續。而且，在超低利率環境下，債券收益率亦已跌至不合理的低水平，令市場會錯估現時股市的估值。

因此，他提議投資者要多做深入投資研究，從而細選股票、行業和市場。
至於今年中國經濟情況，經常到上海工作的雷賢達表示，中國經濟增長持續但過熱，內部通脹壓力加劇，致未來一至兩年的物價指數上升，當中以食品價格最為嚴重，為免影響民生，政府必然出招嚴控食品價格。

另外，在資金多、需求大、儲蓄多以及利息低這四大因素之下，內地樓價勢將高企，相信未來房地產市場仍會受到政府打壓，但種種措施並非收緊政策，相反只是穩定作用。

金磚四國恐出事
現時人人均看好亞洲新興市場，雷賢達表示，今年仍會有熱錢流入該些國家，然而它們的經濟過熱，國庫盈餘少，加上入口需求高，但出口不足以及銀行基本系統不穩健的情況下，促使投資當地風險增加。他預警，金磚四國更有可能出事，提醒投資者不要盲目以為新興市場便沒有投資風險。

內銀「伸手」難大升
對於深受本地投資者追捧的內銀股，他便聲言：「只有波幅，卻無真正升幅，皆因永遠只懂得問股東拎錢。」雷賢達認為，當內地銀行高層推行問責制度時，例如做錯事情需要「嘔花紅」等相關處罰措施，那便是內銀股股價大升之時。