Orientaldaily.com http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20101228/00535_001.html
28.12.2010
女生投資周記：揀定明年業績潛力股
近日筆者在部署明年投資組合選項，正着手研究明年二月至三月公布業績的公司。港股十二月有很多股票錄得明顯跌幅，我把原因歸咎於基金經理鎖定利潤，以及在年結前粉飾基金組合，讓組合看起來更有條理；另亦有些特別原因，像客人要求基金經理在年終前沽清股票，防止他們調高一些成交量疏落的股票價格，以換取更高的表現費。不過，我們都可以把這些被沽出的股票下跌解釋為市場面改動，而非基本面改動。
國際精密有望炒上
國際精密（929）是筆者認為符合以上因素的股票。早前該股跌至1.25元出現支持。該公司本身產品主要有三大類，上半年收入分布是硬盤驅動器（HDD）零件佔66%，液壓設備零件佔18%，汽車零件佔14%，期內轉虧為盈賺6,600萬元，亦較去年下半年盈利3,709萬元超出78%。
管理層早前透露，近期定單量增加令公司產能即將達到極限，故集團下半年要維持上半年的成績不難，全年純利有機會超過1.3億元。現時國際精密市值12億元，市盈率約9倍，你可能會說作為一隻普通工業股，9倍市盈率不算便宜，這點我很同意，但假設明年市況不太差，臨近明年二月中至三月的業績公布期，資金會照樣炒業績，只要投資者能夠在調整市當中，找到一隻有足夠支持的股票買入，兩、三個月後，業績期前資金開始炒作，這個升幅便是「如果業績理想」的安全氣墊。
如果業績理想加上前景有故事題材，那麼此刻買入的投資者就是連中兩元，先贏炒業績前的升幅，再贏股價被重估的升幅。國際精密是有可能出現前景有故事性，考慮到今年專門生產零件的億和控股（838）拿到大定單的情況，可見一些國際品牌正進一步外判其零件生產，而國際精密就是這大趨勢下的其中一個潛在得益者。
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有國際精密（929）
我的投資博客：http://wangyayuan.qzone.qq. com
2010年12月28日 星期二
昆侖 217億入股北然
昆侖 217億入股北然 強化母公司下游旗艦地位
【Appledaily 報記者陳韻妍 28.12.2010 訊】
昆侖能源（ 135）繼收購母公司中石油（ 857）大連液化天然氣、河北華港股權後，昨宣佈成功以底價 188.7億元（人民幣．下同），相當於 217.73億港元，投得中石油持有的北京天然氣管道公司 60%股權，進一步鞏固昆侖作為中石油下游天然氣業務旗艦的地位。
據北京產權交易所資料顯示，北京天然氣管道上半年輸氣量約 89.5億立方米，按年升 28.6%，去年資產總額 200.4億元，淨利潤 24.8億元，以中石油提出的拍賣底價 188.7億元計算，相當於市盈率（ PE） 12.7倍。北京天然氣管道，主要向陝西至北京 1號及 2號天然氣管道線沿線的城市燃氣經銷商輸送天然氣。
奪六成股權 PE 13倍
現時北京控股（ 392）持有北京天然氣管道 40%股權，上半年攤佔稅後純利 6.85億港元，換言之，中石油是次出售的 60%股權，上半年攤佔稅後利潤 10.28億港元。事實上，由於中石油指明，接手北京天然氣管道股權的企業必須為從事相關業務的國企或國有控股企業，市場早已預料昆侖會是最終得益者。美銀美林早前指出，若昆侖投得北京天然氣管道 60%股權，可以提升昆侖價值每股 4.1至 6.7港元，遂將昆侖目標價由 11.1港元，調升至 13.3港元，評級為「買入」。渣打亦估計收購母公司資產後，昆侖每股盈利可提升 20.1%至 32.7%。昆侖上周五收 12.42港元，升 1.64%。
遼河天然氣料成新目標
昆侖近期不斷收購母公司資產，消息指下一個收購目標為遼河石油天然氣。遼河石油位於遼河中下游平原以及內蒙古東部和遼東灣灘海地區，油氣總當量第 9，去年原油產量約 1000萬噸，全國排名第 7， 09年天然氣產量為 8.1億立方米。現時中石油持有昆侖 50.75%股權，內地報章引述中石油內部人士指，中石油旗下天然氣下游業務會逐一轉移到昆侖，並在昆侖這個平台下將天然氣下游業務進一步專業化。中石油集團目前經營中國 70%石油管道及 90%天然氣管道，倘昆侖不斷吞併母公司資產，可望打造成全國規模最大的天然氣集團。昆侖主席李華林上周表示，目前手頭資金充裕，未來會繼續收購母公司資產，以擴展天然氣業務。昆侖截至 6月底止，持有現金及現金等值項目 85.9億元.
【Appledaily 報記者陳韻妍 28.12.2010 訊】
昆侖能源（ 135）繼收購母公司中石油（ 857）大連液化天然氣、河北華港股權後，昨宣佈成功以底價 188.7億元（人民幣．下同），相當於 217.73億港元，投得中石油持有的北京天然氣管道公司 60%股權，進一步鞏固昆侖作為中石油下游天然氣業務旗艦的地位。
據北京產權交易所資料顯示，北京天然氣管道上半年輸氣量約 89.5億立方米，按年升 28.6%，去年資產總額 200.4億元，淨利潤 24.8億元，以中石油提出的拍賣底價 188.7億元計算，相當於市盈率（ PE） 12.7倍。北京天然氣管道，主要向陝西至北京 1號及 2號天然氣管道線沿線的城市燃氣經銷商輸送天然氣。
奪六成股權 PE 13倍
現時北京控股（ 392）持有北京天然氣管道 40%股權，上半年攤佔稅後純利 6.85億港元，換言之，中石油是次出售的 60%股權，上半年攤佔稅後利潤 10.28億港元。事實上，由於中石油指明，接手北京天然氣管道股權的企業必須為從事相關業務的國企或國有控股企業，市場早已預料昆侖會是最終得益者。美銀美林早前指出，若昆侖投得北京天然氣管道 60%股權，可以提升昆侖價值每股 4.1至 6.7港元，遂將昆侖目標價由 11.1港元，調升至 13.3港元，評級為「買入」。渣打亦估計收購母公司資產後，昆侖每股盈利可提升 20.1%至 32.7%。昆侖上周五收 12.42港元，升 1.64%。
遼河天然氣料成新目標
昆侖近期不斷收購母公司資產，消息指下一個收購目標為遼河石油天然氣。遼河石油位於遼河中下游平原以及內蒙古東部和遼東灣灘海地區，油氣總當量第 9，去年原油產量約 1000萬噸，全國排名第 7， 09年天然氣產量為 8.1億立方米。現時中石油持有昆侖 50.75%股權，內地報章引述中石油內部人士指，中石油旗下天然氣下游業務會逐一轉移到昆侖，並在昆侖這個平台下將天然氣下游業務進一步專業化。中石油集團目前經營中國 70%石油管道及 90%天然氣管道，倘昆侖不斷吞併母公司資產，可望打造成全國規模最大的天然氣集團。昆侖主席李華林上周表示，目前手頭資金充裕，未來會繼續收購母公司資產，以擴展天然氣業務。昆侖截至 6月底止，持有現金及現金等值項目 85.9億元.
崔雯雅:中國安芯(1149)入市:2.78;BUT 30.12.2010被斬倉
Sellers: 7139大華繼顯, 7148/7168時富, 3048/9雄愉,
7434/9 + 9030/9119招商證券二三線股掀斬倉潮 Appledaily 2010年12月31日
踏入年尾，接連出現二三線股被斬倉情況，昨日龍新能源（ 395）及中國安芯（ 1149）幾近同時出現斬倉場面，股價分別最多急瀉 47%及 22%。知情人士透露，臨近年結，證券行紛嚴格執行內部風險規管，是導致斬倉潮主因，若情況持續，須提防火燒連環船。
龍新能源曾瀉 47%
龍新能源及中國安芯近月升幅均逾倍，無獨有偶，兩者昨日的斬倉盤亦同時在早上 10時半後湧現，一句鐘內亦分別見全日低位。龍新能源全日跌 18.88%，收 1.16元，成交 4.2億；中國安芯則跌 17.4%，收 2.37元，成交 3.9億。中央結算持股紀錄顯示，有 2.49億股龍新能源存放於招商證券（香港）內，相當已發行股本 12%；中國安芯存放於該行數量更達 6.33億或 30.58%，該行均是兩股最大持倉的中介人。具經驗的業內人士表示，這情況很大機會是公司大股東將股票存放或抵押予有關證券行，甚有機會是昨日斬倉盤的來源。熟知招商證券（香港）內部運作的知情人士指，該行以內地客為主，對風險法規亦較嚴謹，而且權力頗大，借孖展後是否斬倉，會以客戶整體股票組合價值作考慮，若客戶存倉以單一股票為主，一旦存倉股價下跌，斬倉機會便大增。本月以來，相繼有二三線股被斬倉，以相關股份按倉的風險增加，若證券行追孖展而戶口持有人未能補倉，隨時出現骨牌效應，增加斬倉潮延續的風險。
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(too many cheap可換股票據!!!+$0.01認股權證１億份) 人地$0.65換了16億股, 重有$0.01認股權證１億份....... 你要在市場用$2.78買入接棒嗎? *
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人地$0.65換了16億股, 重有$0.01認股權證１億份....... 你要在市場用$2.78買入接棒嗎?
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轉貼自: http://www.tanrich.com/chi/article.aspx?aid=1100
2010-12-28 09:00[股勝通 財星推介]
中國安芯(1149.HK)入市:2.78, 目標:$3.30, 止蝕:$2.55
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，中國安芯(1149)於今年正式完成業務轉型，主營業務由藥品生產製造，轉變成為專業從事於工業生產安全防護及城市公共安全的應急救援指揮調度預警系統的綜合解決方案提供商及運營服務商。
現時公司為目前唯一經國家安監總局技術鑒定的城市安全項目的應急救援提供商。其中公司在煤礦安全領域的市場份額穩居第一，截至11 月底，全國已實施的煤礦監控點總數為10,200 個，而公司建設及服務監控點總數為4,045個，即市場份額約為40.0%。預計未來全國仍有43,780 個點需要安裝監測，這是公司目前存量市場的10.8倍，故煤礦安全遠端監控領域收入將有大幅增長的空間。
另外，相對煤礦安全市場而言，城市安全市場更為龐大，故公司開拓該市場。粗略估計，露天礦、尾礦庫、金屬非金屬地下礦、水庫大壩、加油站、危險品碼頭、鐵路道口、液化氣換氣站、渡口、鍋爐等危險源的數量達逾百萬個，而基本上述危險源均都未受到監控，故城市安全監測市場將是公司現有業務的逾百倍。預期未來兩年每股盈利的複合年增長為127.3%，而今明兩年的預測市盈率分別為47.2、15.7倍，市盈增長率為0.37，估值吸引。
最後祝讀者有一個愉快的聖誕！
轉貼自: 經濟通 Etnet.com.hk
－ ２００９年９月，集團以１３億港元收購深圳市安芯數字發展全部權益連８３００萬元人民幣股東貸款，代價中８５１５萬港元以每股＄０﹒６５配售１﹒３１億股股份支付，佔集團經擴大後已發行股本１９﹒０７％，１１﹒８億港元以發行可換股票據支付，餘額３５００萬港元以現金支付。安芯為中國智能安防預警系統解決方案供應商。
－ ２０１０年５月，集團以７９００萬元悉售福建南少林藥業全部權益，預期出售收益約１１４０萬元。該公司主要從事藥品製造、銷售、研究及開發業務。
－ ２０１０年８月，集團更改名稱為「中國安芯控股有限公司 Ａｎｘｉｎ－Ｃｈｉｎａ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ Ｌｔｄ﹒」，前稱為「博智國際藥業控股有限公司 Ｂｒｏａｄ Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ Ｉｎｔ’ｌ Ｐｈａｒｍａｃｅｕｔｉｃａｌ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ Ｌｔｄ﹒」。
－ ２００９年４月，以每份＄０﹒０２，配售最多９２００萬份非上市認股權證；８月，因行使認股證，以每股＄０﹒４１５，發行９２００萬股；９月，以每股＄０﹒６５，配售１﹒３１億股；１０月，因兌換２,０００萬元可換股票據而發行３０７７萬股；１２月，因兌換１﹒８６億元可換股票據而發行２﹒８７億股。
－ ２０１０年１月，因兌換４３５４萬元可換股票據而發行６６９９萬股；４月，因兌換１﹒５３億元可換股票據而發行２﹒３５億股(@$0.65)；５月，因兌換９７５０萬元可換股票據而發行１﹒５億股(@$0.65)；６月，因兌換２９４萬元可換股票據而發行４５２萬股；７月，因兌換６５０萬元可換股票據而發行１０００萬股(@$0.65)；８月，因兌換２億元可換股票據而發行３﹒０８億股(@$0.65)；１０月，以每份＄０﹒０１，發行１億份認股權證；１１月，因兌換１﹒８９億元可換股票據而發行２﹒９１億股 (@$0.65)。 可換股債券及票據
－ ２００９年９月，發行１１﹒８億元五年期零息可換股票據。
人地$0.65換了16億股, 重有$0.01認股權證１億份....... 你要在市場用$2.78買入接棒嗎?
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2010-12-28 09:00[股勝通 財星推介]
中國安芯(1149.HK)入市:2.78, 目標:$3.30, 止蝕:$2.55
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，中國安芯(1149)於今年正式完成業務轉型，主營業務由藥品生產製造，轉變成為專業從事於工業生產安全防護及城市公共安全的應急救援指揮調度預警系統的綜合解決方案提供商及運營服務商。
現時公司為目前唯一經國家安監總局技術鑒定的城市安全項目的應急救援提供商。其中公司在煤礦安全領域的市場份額穩居第一，截至11 月底，全國已實施的煤礦監控點總數為10,200 個，而公司建設及服務監控點總數為4,045個，即市場份額約為40.0%。預計未來全國仍有43,780 個點需要安裝監測，這是公司目前存量市場的10.8倍，故煤礦安全遠端監控領域收入將有大幅增長的空間。
另外，相對煤礦安全市場而言，城市安全市場更為龐大，故公司開拓該市場。粗略估計，露天礦、尾礦庫、金屬非金屬地下礦、水庫大壩、加油站、危險品碼頭、鐵路道口、液化氣換氣站、渡口、鍋爐等危險源的數量達逾百萬個，而基本上述危險源均都未受到監控，故城市安全監測市場將是公司現有業務的逾百倍。預期未來兩年每股盈利的複合年增長為127.3%，而今明兩年的預測市盈率分別為47.2、15.7倍，市盈增長率為0.37，估值吸引。
最後祝讀者有一個愉快的聖誕！
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－ ２００９年９月，集團以１３億港元收購深圳市安芯數字發展全部權益連８３００萬元人民幣股東貸款，代價中８５１５萬港元以每股＄０﹒６５配售１﹒３１億股股份支付，佔集團經擴大後已發行股本１９﹒０７％，１１﹒８億港元以發行可換股票據支付，餘額３５００萬港元以現金支付。安芯為中國智能安防預警系統解決方案供應商。
－ ２０１０年５月，集團以７９００萬元悉售福建南少林藥業全部權益，預期出售收益約１１４０萬元。該公司主要從事藥品製造、銷售、研究及開發業務。
－ ２０１０年８月，集團更改名稱為「中國安芯控股有限公司 Ａｎｘｉｎ－Ｃｈｉｎａ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ Ｌｔｄ﹒」，前稱為「博智國際藥業控股有限公司 Ｂｒｏａｄ Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ Ｉｎｔ’ｌ Ｐｈａｒｍａｃｅｕｔｉｃａｌ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ Ｌｔｄ﹒」。
－ ２００９年４月，以每份＄０﹒０２，配售最多９２００萬份非上市認股權證；８月，因行使認股證，以每股＄０﹒４１５，發行９２００萬股；９月，以每股＄０﹒６５，配售１﹒３１億股；１０月，因兌換２,０００萬元可換股票據而發行３０７７萬股；１２月，因兌換１﹒８６億元可換股票據而發行２﹒８７億股。
－ ２０１０年１月，因兌換４３５４萬元可換股票據而發行６６９９萬股；４月，因兌換１﹒５３億元可換股票據而發行２﹒３５億股(@$0.65)；５月，因兌換９７５０萬元可換股票據而發行１﹒５億股(@$0.65)；６月，因兌換２９４萬元可換股票據而發行４５２萬股；７月，因兌換６５０萬元可換股票據而發行１０００萬股(@$0.65)；８月，因兌換２億元可換股票據而發行３﹒０８億股(@$0.65)；１０月，以每份＄０﹒０１，發行１億份認股權證；１１月，因兌換１﹒８９億元可換股票據而發行２﹒９１億股 (@$0.65)。 可換股債券及票據
－ ２００９年９月，發行１１﹒８億元五年期零息可換股票據。
2010年12月27日 星期一
北控水務 (371) 2供 1股@$1.485,供得過
點股壇：北控水務供得過
Appledaily.com 齊明 2010年12月28日
北控水務（ 371）供股，並預告大股東注資，股價稍為軟順後，隨即搶升，反映市場看好。
北控 2供 1股，每股供 1.485元，集資淨額 33.88億元，將用於日後業務發展，控股股東北控環境已持有 43.73%，承諾按比例供股，並包銷未獲股東認購的股份，如全數包銷，所持股權將增至 62.49%，將觸發強制性全面收購責任，將根據守則申請清洗豁免。供股前股價 2.75元，供股價 1.485元，折讓 46%，較理論除權價約 2.328元折讓 36.2%，是大折讓供股，如不供股，每股權益及股價均被攤薄。
供股由控股股東包銷，供股權不可轉讓，無上市買賣，亦不得額外申請認購，如股東不認購，將由包銷商全數包銷，不收包銷佣金，但將收回實際合理開支。此項供股的安排，是迫使小股東供股，否則將被攤薄，股價除淨後將跌 15.3%，若有小股東不供股，則控股股東可以折讓 36.2%增持股權。控股股東任包銷商，是對供股的支持及對前景看好，但供股權不上市，不得額外認購，有關權利由控股股東享有則欠公允。
於供股同時，北控水務公佈已與北京控股（ 392）訂立注資排他性協議，以便於達成若干條件後 18個月或雙方協議的期間，向北京控股購入污水處理、自來水供應及廢水處理的相關資產，收購條款由雙方磋商，而代價將由北控水務發行股份支付，每股作價將較理論除權價 2.328元折讓 15%，約為 1.9788元。按去年底賬面看，該等資產總權益約 50.9億元，屆時實際注資額暫難估計。
安排注資利前景
自北控入股北控水務後，在持續發展中，不限於污水處理及供水服務，暫時以建造業務為主，上半年佔收入 82%，但盈利只佔 11%。 6月底設計能力每日 458萬噸，運作中僅為每日 195萬噸，未來收益將大增，而供股集資後，淨借貸比率將由 128%降至 30%水平。供股對股東是有利，只是安排包銷有欠公允，儘管如此，仍值得供股，以保權益。既已安排注資，前景應可看好，現價 2.99元，預期 PE約 21倍，未來增長相信強勁，對股價有利。
齊明
Appledaily.com 齊明 2010年12月28日
北控水務（ 371）供股，並預告大股東注資，股價稍為軟順後，隨即搶升，反映市場看好。
北控 2供 1股，每股供 1.485元，集資淨額 33.88億元，將用於日後業務發展，控股股東北控環境已持有 43.73%，承諾按比例供股，並包銷未獲股東認購的股份，如全數包銷，所持股權將增至 62.49%，將觸發強制性全面收購責任，將根據守則申請清洗豁免。供股前股價 2.75元，供股價 1.485元，折讓 46%，較理論除權價約 2.328元折讓 36.2%，是大折讓供股，如不供股，每股權益及股價均被攤薄。
供股由控股股東包銷，供股權不可轉讓，無上市買賣，亦不得額外申請認購，如股東不認購，將由包銷商全數包銷，不收包銷佣金，但將收回實際合理開支。此項供股的安排，是迫使小股東供股，否則將被攤薄，股價除淨後將跌 15.3%，若有小股東不供股，則控股股東可以折讓 36.2%增持股權。控股股東任包銷商，是對供股的支持及對前景看好，但供股權不上市，不得額外認購，有關權利由控股股東享有則欠公允。
於供股同時，北控水務公佈已與北京控股（ 392）訂立注資排他性協議，以便於達成若干條件後 18個月或雙方協議的期間，向北京控股購入污水處理、自來水供應及廢水處理的相關資產，收購條款由雙方磋商，而代價將由北控水務發行股份支付，每股作價將較理論除權價 2.328元折讓 15%，約為 1.9788元。按去年底賬面看，該等資產總權益約 50.9億元，屆時實際注資額暫難估計。
安排注資利前景
自北控入股北控水務後，在持續發展中，不限於污水處理及供水服務，暫時以建造業務為主，上半年佔收入 82%，但盈利只佔 11%。 6月底設計能力每日 458萬噸，運作中僅為每日 195萬噸，未來收益將大增，而供股集資後，淨借貸比率將由 128%降至 30%水平。供股對股東是有利，只是安排包銷有欠公允，儘管如此，仍值得供股，以保權益。既已安排注資，前景應可看好，現價 2.99元，預期 PE約 21倍，未來增長相信強勁，對股價有利。
齊明
2010年12月24日 星期五
金融小花畀Tips度豐盛聖誕:中國南車(1766), 合生元(1112)
股市擂台：金融小花畀Tips度豐盛聖誕
Orientaldaily.com 24.12.2010
傳說在平安夜晚上，聖誕老人會騎着雪橇到各家各戶派發禮物，製造無限個節日驚喜。在這個普天同慶的日子，《股市擂台》亦請來兩位分別擅長短炒及宏觀分析的金融小花，化身聖誕老人向讀者送上貼心「禮物」，讓大家享受一個豐盛滿足的聖誕。
華富嘉洛投資策略師 甄靜敏 出戰股：中國南車（01766）
在聖誕前夕，不少人均會花盡心思預備禮物，而熱愛甜品製作的華富嘉洛投資策略師甄靜敏（Doris），就最喜歡「炮製」美味的芝士蛋糕跟朋友及家人分享。Doris特別為讀者挑選一隻未來一周回報料可觀的股票─中國南車（1766），並分享其最拿手的短炒心得，好讓大家在慶祝聖誕之同時，也在股場上戰無不勝。
在聖誕前夕，不少人均會花盡心思預備禮物，而熱愛甜品製作的華富嘉洛投資策略師甄靜敏（Doris），就最喜歡「炮製」美味的芝士蛋糕跟朋友及家人分享。Doris特別為讀者挑選一隻未來一周回報料可觀的股票─中國南車（1766），並分享其最拿手的短炒心得，好讓大家在慶祝聖誕之同時，也在股場上戰無不勝。
受惠國策跑贏大市
中國南車以製造火車車身業務為主，與內地A股中國北車為內地兩大軌道裝備的公司，在內地市場佔有率共達九成。在「十二五」規劃下，高鐵成為優先發展的新興產業，中央預算未來5年會投入3萬億至4萬億元人民幣作發展之用。雖然市場擔心內地政府會推出措施打壓高通脹，但這不利因素對基建股的影響不大，城市建設亦必須繼續進行。
中國南車以製造火車車身業務為主，與內地A股中國北車為內地兩大軌道裝備的公司，在內地市場佔有率共達九成。在「十二五」規劃下，高鐵成為優先發展的新興產業，中央預算未來5年會投入3萬億至4萬億元人民幣作發展之用。雖然市場擔心內地政府會推出措施打壓高通脹，但這不利因素對基建股的影響不大，城市建設亦必須繼續進行。
Doris表示，大市最近較淡靜，恒指十一月至今下跌0.84%，但中國南車卻跑贏大市，錄得約30%升幅。最近中國南車更與美國通用電器組成合資公司，正式進軍美國市場，消息有利其股價表現；隨着四大行在本月陸續調高中國南車的目標價，即使早幾天該股跟隨大市調整，但仍能夠穩守10元水平，算是淡市中較強勢的股票。
短炒專家
擅於捕捉短期升浪的Doris，未加入金融界前已懂得利用短線投資獲利。早前Doris因眼見零售股當炒，在5元時買入莎莎（178），最後在7元沽出。她表示，有別於長線投資着重基本因素及企業條件，短線投資講求的是分析資金流向、市場消息、大行推薦及技術圖表等。能如此全面及獨到的作出分析，Doris可算是名副其實的「短炒專家」。
擅於捕捉短期升浪的Doris，未加入金融界前已懂得利用短線投資獲利。早前Doris因眼見零售股當炒，在5元時買入莎莎（178），最後在7元沽出。她表示，有別於長線投資着重基本因素及企業條件，短線投資講求的是分析資金流向、市場消息、大行推薦及技術圖表等。能如此全面及獨到的作出分析，Doris可算是名副其實的「短炒專家」。
不說不知，主修語言系的Doris在畢業後並無打算投身金融界，但無心插柳入行後，卻發覺現時的工作能讓她獲得前所未有的滿足感。曾有散戶因依照她的建議投資而賺得可觀利潤，其後更致電感謝，並因她的專業及耐心，決定將證券戶口轉到其任職的公司。
一樁小事已可以反映Doris的工作態度有多認真，即使談到聖誕節願望，也是跟工作有關，她表示新一年需接觸更多機構投資者，現已積極準備，希望能應付新挑戰。
甄靜敏（Doris）小檔案
學歷：理工大學專業中英語文學士畢業
主要研究：原油及期貨
投資策略：短線投資，尤其擅長捕捉短期升幅
學歷：理工大學專業中英語文學士畢業
主要研究：原油及期貨
投資策略：短線投資，尤其擅長捕捉短期升幅
申銀萬國證券投資分析員 陳鳳珠 出戰股：合生元（01112）
與Doris相反，申銀萬國證券投資分析員陳鳳珠（Ellie）自大學畢業後，一直矢志加入金融界工作；在出任研究工作前，她先從事分行營運，作為扎根的第一步，其後擔任分析員，常以宏觀角度分析個股及市場走勢，尤其精於基本分析，如以行業前景、財務報告、盈利增長及經濟數據等判斷股份是否值得吸納。
與Doris相反，申銀萬國證券投資分析員陳鳳珠（Ellie）自大學畢業後，一直矢志加入金融界工作；在出任研究工作前，她先從事分行營運，作為扎根的第一步，其後擔任分析員，常以宏觀角度分析個股及市場走勢，尤其精於基本分析，如以行業前景、財務報告、盈利增長及經濟數據等判斷股份是否值得吸納。
適逢明日是聖誕節，她為讀者送上一份「聖誕禮物」，以合生元（1112）作為出戰股，以全面的分析為大家在淡市中捕捉升幅。
盈利高增長現價平
從基本層面來看，合生元以製造內地高端嬰兒用品及食品為主，其中奶粉及益生菌業務分佔營業額的58%及27%，整體毛利率達71%。有別於內地大部分的奶粉製造商，合生元與歐美如法國等地的奶粉原料供應商簽署長期合約，產品質素有一定保證。
從基本層面來看，合生元以製造內地高端嬰兒用品及食品為主，其中奶粉及益生菌業務分佔營業額的58%及27%，整體毛利率達71%。有別於內地大部分的奶粉製造商，合生元與歐美如法國等地的奶粉原料供應商簽署長期合約，產品質素有一定保證。
集團亦表示未來可一直維持高毛利增長，而今年預測盈利逾2.3億元人民幣，較去年的1.03億元人民幣增逾一倍。合生元才剛上市，股價表現暫未能反映其基本因素，上周五更以低位10.4元收市，Ellie認為合生源現價偏低，明年預計估值亦只有約12至15倍，未來走勢應會如好孩子國際（1086）等新股般，可吸引更多投資者買入。
精研求穩
就讀於中文大學工商管理學院時，Ellie的才能已經受到教授賞識，可說是典型的「高材生」，當時她被教授委以重任，協助每周在報章撰寫專欄，因而累積了不少寶貴經驗。說到個人的投資偏好，她多以長線投資為主，如買入資源類基金，雖然較少參與短線投資，但憑藉其醉心於分析研究的毅力，穩中獲勝的機會絕對不低。
就讀於中文大學工商管理學院時，Ellie的才能已經受到教授賞識，可說是典型的「高材生」，當時她被教授委以重任，協助每周在報章撰寫專欄，因而累積了不少寶貴經驗。說到個人的投資偏好，她多以長線投資為主，如買入資源類基金，雖然較少參與短線投資，但憑藉其醉心於分析研究的毅力，穩中獲勝的機會絕對不低。
為進一步充實自己，她現時大部分時間都花在CFA（特許金融分析師）考試上，即使在聖誕節亦沒有預備特別節目。說到最難忘的聖誕，原來是中學時代的聯歡活動，Ellie讀中六時出任風紀，對低年級生特別嚴厲，原以為他們會不敢跟她接觸，但這班同學卻在聖誕節當日邀請其拍照，並互相交換小禮物，現回想起來也感到溫暖。
陳鳳珠（Ellie）小檔案
學歷：中文大學工商管理學系畢業
主要研究：宏觀分析市場走勢
投資策略：長線投資為主，如看好資源類基金可受惠於美元中長線弱勢
學歷：中文大學工商管理學系畢業
主要研究：宏觀分析市場走勢
投資策略：長線投資為主，如看好資源類基金可受惠於美元中長線弱勢
一周戰報
勝出者：耀才證券高級分析員 陳偉聰
上期《股市擂台》由兩位「股壇人氣王」較技，雙方勢均力敵，實在難分高下。遇強愈強的耀才證券高級分析員陳偉聰最終憑藉其出戰股信義玻璃（868）在淡市中錄得7.1%升幅（以上周五開市價及昨收市價變幅計）勝出，可算是真正的「短炒高手」。
勝出者：耀才證券高級分析員 陳偉聰
上期《股市擂台》由兩位「股壇人氣王」較技，雙方勢均力敵，實在難分高下。遇強愈強的耀才證券高級分析員陳偉聰最終憑藉其出戰股信義玻璃（868）在淡市中錄得7.1%升幅（以上周五開市價及昨收市價變幅計）勝出，可算是真正的「短炒高手」。
2010年12月15日 星期三
崔雯雅: 通天酒業 (389) 入市:$1.92, 目標:$2.20
2010-12-15 09:00[股勝通 財星推介]
通天酒業(389.HK)入市:$1.92, 目標:$2.20, 止蝕:$1.78
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，目前，中國為全球第八大葡萄酒消費國，據國際葡萄酒及烈酒研究機構(IWSR)數據，中國葡萄酒消費量在2004年至2008年間增幅高達80%，而中國的葡萄酒生產量高居全球第十位，IWSR估計2009年至2013年期間，中國的葡萄酒消費增幅預計為31.6%，行業將步入快速增長。
其中本港上市的葡萄酒相關股份有中國食品(506)、王朝酒業(828)、通天酒業(389)，雖然在重組銷售網絡，可助增加前兩者的盈利能力，但2010年預測市盈率已達30.8、30.6倍，相信股價已反映其盈利增長。
而通天之市場佔有率雖僅排名第十，但在產品結構上，通天主要集中產銷甜葡萄酒，當中其甜葡萄酒的銷量更於內地排名第一，而且其目標市場主要集中於二、三線城市，故集團在此細分市場享有優勢，定位策略甚為正確。
其市場佔有率雖不及三大龍頭，但毛利率卻達58.4%，與中國食品的酒類業務相約。另外，值得留意的是，其營利率更高達44.5%，遠高於同業，相信與通天銷售及分銷開支佔收入僅11.3%，及並無種植釀酒葡萄，相關費用較少有關。不過，集團表示將通過更有效的渠道管理及投放更多廣告、市場推廣及宣傳資源擴大其銷售網絡，特別是中國二、三線城市；同時計劃於吉林省集安市開發一所酒莊，以優質葡萄生產酒莊的優質系列瓶裝葡萄酒，葡萄酒莊園總面積覆蓋約2,000畝葡萄園，預計年產量約500噸。雖然可能對營利率構成壓力，但長遠而言有利其品牌及銷售渠道，以於釀製葡萄酒質量及成本的穩定性。其今明兩年預測市盈率為13.1、10.9倍，未來兩年每股盈利複合年增長為20.0%，市盈增長率為0.66，甚為吸引。
通天酒業(389.HK)入市:$1.92, 目標:$2.20, 止蝕:$1.78
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，目前，中國為全球第八大葡萄酒消費國，據國際葡萄酒及烈酒研究機構(IWSR)數據，中國葡萄酒消費量在2004年至2008年間增幅高達80%，而中國的葡萄酒生產量高居全球第十位，IWSR估計2009年至2013年期間，中國的葡萄酒消費增幅預計為31.6%，行業將步入快速增長。
其中本港上市的葡萄酒相關股份有中國食品(506)、王朝酒業(828)、通天酒業(389)，雖然在重組銷售網絡，可助增加前兩者的盈利能力，但2010年預測市盈率已達30.8、30.6倍，相信股價已反映其盈利增長。
而通天之市場佔有率雖僅排名第十，但在產品結構上，通天主要集中產銷甜葡萄酒，當中其甜葡萄酒的銷量更於內地排名第一，而且其目標市場主要集中於二、三線城市，故集團在此細分市場享有優勢，定位策略甚為正確。
其市場佔有率雖不及三大龍頭，但毛利率卻達58.4%，與中國食品的酒類業務相約。另外，值得留意的是，其營利率更高達44.5%，遠高於同業，相信與通天銷售及分銷開支佔收入僅11.3%，及並無種植釀酒葡萄，相關費用較少有關。不過，集團表示將通過更有效的渠道管理及投放更多廣告、市場推廣及宣傳資源擴大其銷售網絡，特別是中國二、三線城市；同時計劃於吉林省集安市開發一所酒莊，以優質葡萄生產酒莊的優質系列瓶裝葡萄酒，葡萄酒莊園總面積覆蓋約2,000畝葡萄園，預計年產量約500噸。雖然可能對營利率構成壓力，但長遠而言有利其品牌及銷售渠道，以於釀製葡萄酒質量及成本的穩定性。其今明兩年預測市盈率為13.1、10.9倍，未來兩年每股盈利複合年增長為20.0%，市盈增長率為0.66，甚為吸引。
2010年12月13日 星期一
崔雯雅: 四川成渝 (107) 入市:$5.45, 目標:$6.10
2010-12-10 09:00[股勝通 財星推介]
四川成渝(107.HK)入市:$5.45, 目標:$6.10, 止蝕:$5.00
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，四川省的經濟發展速度歷年來高於全國平均水平，目前國家正在抓緊制定成渝經濟區規劃，預計將於2011年獲批的《成渝經濟區區域規劃》，將較大程度的推動四川成渝(107)所屬高速公路收入。
另外，四川成渝各路段一類車收費標準為0.35 元/公里，為全國最低，離全國一類車平均收費標準0.45元/公里，大致還有約30.0%的提升空間，同時四川省又執行貨車計重收費20%的優惠政策，如一類客車及貨車分別提高及恢復收費，相信可提利盈利。
原計劃注入的成南高速及遂渝高速因為大股東的改變而暫緩，上月16 日，四川成渝控股股東川高集團將所有股份無償劃轉給交投集團，公司由交投集團的孫公司變為子公司。由於交投集團剛成立，計劃於年底注入的成南高速及遂渝高速，需要等待交投集團的組織結構進一步完善後才能提上日程，但筆者預計未來交投集團會以四川成渝為平台，持續注入相關資產。其今明兩年預測市盈率為12.7、11.0倍，預測股息率為2.9%，甚為吸引。
四川成渝(107.HK)入市:$5.45, 目標:$6.10, 止蝕:$5.00
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，四川省的經濟發展速度歷年來高於全國平均水平，目前國家正在抓緊制定成渝經濟區規劃，預計將於2011年獲批的《成渝經濟區區域規劃》，將較大程度的推動四川成渝(107)所屬高速公路收入。
另外，四川成渝各路段一類車收費標準為0.35 元/公里，為全國最低，離全國一類車平均收費標準0.45元/公里，大致還有約30.0%的提升空間，同時四川省又執行貨車計重收費20%的優惠政策，如一類客車及貨車分別提高及恢復收費，相信可提利盈利。
原計劃注入的成南高速及遂渝高速因為大股東的改變而暫緩，上月16 日，四川成渝控股股東川高集團將所有股份無償劃轉給交投集團，公司由交投集團的孫公司變為子公司。由於交投集團剛成立，計劃於年底注入的成南高速及遂渝高速，需要等待交投集團的組織結構進一步完善後才能提上日程，但筆者預計未來交投集團會以四川成渝為平台，持續注入相關資產。其今明兩年預測市盈率為12.7、11.0倍，預測股息率為2.9%，甚為吸引。
崔雯雅: 皇朝傢俬 (1198) 入市:$3.25, 目標:$3.75
2010-12-09 09:00[股勝通 財星推介]
皇朝傢俬(1198.HK)入市:$3.25, 目標:$3.75, 止蝕:$3.00
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，皇朝傢俬(1198)為中國傢具龍頭製造及分銷商，其產品多元化，由木板及實木傢俱至沙發、墊襯物及床褥等，目標客戶為中至高端市場。集團的分銷網絡為行業中最大，截至6月份，於全國擁有1,538間特許經營店，並於北京、上海、深及杭州等主要城市擁有100間自營店，覆蓋600多個縣，滲透率約為30.0%。
皇朝中期收入 Sales Revenue 按年上升53.8%，至5.5億元，毛利率由31.7%跌至29.2%，但純利率由6.2%升至11.0%，純利按年上升174.2%，至6,003.7萬元。雖然木材價格上升，但毛利率較高的實木產品銷量增加，加上沙發產品的平均售價有所上升，故毛利率料可保持於29.0至30.0%水平。
值得一提的是，集團一直採用雙管齊下的策略。就一二線城市而言，本集團提供較多元化的產品系列，以迎合日趨富裕之客戶的品味，繼廣受市場歡迎的「鳳凰」系列於去年推出後，集團於今年上半年推出「JESSICA」產品系列，專為屬於中產階層及迅速擴張的年青專業人士市場而設。至於三四線城市方面，集團與特許經營商緊密合作，推廣較實惠的產品系列。
併購方面，集團又於今年上半年收購北京裕發傢俬，裕發為皇朝全新高級實木及豪華紅木傢俬「鳳凰」系列的原設備生產商；同時又把旗下從事沙發製造附屬公司Signature Industry的股權由71.0％增加至87.5％。筆者相信上述收購，可使皇朝加強「鳳凰」系列、沙發的營運控制及發展。
同時，集團將與地區性物流公司合作，在中國各地建立10個物流樞紐，以進一步提高同店銷售。另外，管理層表示，計劃於未來兩年每年開設300至400間新店，平均銷售增長目標為30至50%。預期未來兩年每股盈利的複合年增長為32.3%，而今明兩年的預測市盈率分別為10.9、7.7倍，市盈增長率為0.34，估值非常吸引。
皇朝傢俬(1198.HK)入市:$3.25, 目標:$3.75, 止蝕:$3.00
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，皇朝傢俬(1198)為中國傢具龍頭製造及分銷商，其產品多元化，由木板及實木傢俱至沙發、墊襯物及床褥等，目標客戶為中至高端市場。集團的分銷網絡為行業中最大，截至6月份，於全國擁有1,538間特許經營店，並於北京、上海、深及杭州等主要城市擁有100間自營店，覆蓋600多個縣，滲透率約為30.0%。
皇朝中期收入 Sales Revenue 按年上升53.8%，至5.5億元，毛利率由31.7%跌至29.2%，但純利率由6.2%升至11.0%，純利按年上升174.2%，至6,003.7萬元。雖然木材價格上升，但毛利率較高的實木產品銷量增加，加上沙發產品的平均售價有所上升，故毛利率料可保持於29.0至30.0%水平。
值得一提的是，集團一直採用雙管齊下的策略。就一二線城市而言，本集團提供較多元化的產品系列，以迎合日趨富裕之客戶的品味，繼廣受市場歡迎的「鳳凰」系列於去年推出後，集團於今年上半年推出「JESSICA」產品系列，專為屬於中產階層及迅速擴張的年青專業人士市場而設。至於三四線城市方面，集團與特許經營商緊密合作，推廣較實惠的產品系列。
併購方面，集團又於今年上半年收購北京裕發傢俬，裕發為皇朝全新高級實木及豪華紅木傢俬「鳳凰」系列的原設備生產商；同時又把旗下從事沙發製造附屬公司Signature Industry的股權由71.0％增加至87.5％。筆者相信上述收購，可使皇朝加強「鳳凰」系列、沙發的營運控制及發展。
同時，集團將與地區性物流公司合作，在中國各地建立10個物流樞紐，以進一步提高同店銷售。另外，管理層表示，計劃於未來兩年每年開設300至400間新店，平均銷售增長目標為30至50%。預期未來兩年每股盈利的複合年增長為32.3%，而今明兩年的預測市盈率分別為10.9、7.7倍，市盈增長率為0.34，估值非常吸引。
券商合唱：維達國際 (3331) 估值吸引,信利 (732) 目標16元
Orientaldaily.com
敦沛金融 13.12.2010 recommend:
維達國際（3331）未來兩年每股盈利複合年增長30.5%，今明兩年預測市盈率分別為19.7倍及15.2倍，估值吸引。
.
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一中證券 13.12.2010 recommend:
信利國際目標16元
信利國際（732）首三季純利跌近8%至2.6億元，建議於現價買入，目標價16元，跌穿13元止蝕。
敦沛金融 13.12.2010 recommend:
維達國際（3331）未來兩年每股盈利複合年增長30.5%，今明兩年預測市盈率分別為19.7倍及15.2倍，估值吸引。
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一中證券 13.12.2010 recommend:
信利國際目標16元
信利國際（732）首三季純利跌近8%至2.6億元，建議於現價買入，目標價16元，跌穿13元止蝕。
板塊追縱：中國建築 (3311) 目標上望8元
Orientaldaily.com 齊飛 13.12.2010
中央今年以雷厲風行的調控手段打擊樓市炒風，另一方面，住建部剛公布明年將建設1,000萬套保障房，較今年的580萬套大幅增加逾七成，亦較市場預期為多。由此可見，中央積極推行保障房的政策勢在必行，近年中國建築（3311）亦積極參與保障房項目建設，可直接受惠國策，不妨趁低吸納。
事實上，中央今、明兩年加大對保障房的建設力度，以增加供應，實際是要調整房地產市場結構。隨着城鎮化發展加快，不少農村居民遷移到城市居住，高樓價令這班低收入群負擔不起，故中央在房屋保障方面再下工夫，亦屬正常推斷。
受惠保障房建設方針
中國建築主要從事港澳、中國及杜拜等地的建築工程與基建投資業務，近年開始積極參與興建保障房項目。繼今年七月獲得天津東麗區的14億港元合約後，上月再於同區獲得8.1億港元合約。據悉，集團正在洽談重慶及成都的保障房發展計劃。截至今年十月底止，集團手頭合約總額約604億港元，其中未完成合約374.3億港元，保障了集團未來兩年的業務增長。
走勢上，中國建築股價自七月突破3元關口後持續向上，上周初曾升至7.52元的五十二周高位，累升1.5倍。其後隨大市整固，但仍處於上升軌道。
上周五股價收報7.26元，跌1.36%，成交額4,315萬元。若股價能企穩在10日線（6.95元）樓上，不妨趁機吸納，目標上衝8元關，穿20日線6.7元止蝕。
中央今年以雷厲風行的調控手段打擊樓市炒風，另一方面，住建部剛公布明年將建設1,000萬套保障房，較今年的580萬套大幅增加逾七成，亦較市場預期為多。由此可見，中央積極推行保障房的政策勢在必行，近年中國建築（3311）亦積極參與保障房項目建設，可直接受惠國策，不妨趁低吸納。
事實上，中央今、明兩年加大對保障房的建設力度，以增加供應，實際是要調整房地產市場結構。隨着城鎮化發展加快，不少農村居民遷移到城市居住，高樓價令這班低收入群負擔不起，故中央在房屋保障方面再下工夫，亦屬正常推斷。
受惠保障房建設方針
中國建築主要從事港澳、中國及杜拜等地的建築工程與基建投資業務，近年開始積極參與興建保障房項目。繼今年七月獲得天津東麗區的14億港元合約後，上月再於同區獲得8.1億港元合約。據悉，集團正在洽談重慶及成都的保障房發展計劃。截至今年十月底止，集團手頭合約總額約604億港元，其中未完成合約374.3億港元，保障了集團未來兩年的業務增長。
走勢上，中國建築股價自七月突破3元關口後持續向上，上周初曾升至7.52元的五十二周高位，累升1.5倍。其後隨大市整固，但仍處於上升軌道。
上周五股價收報7.26元，跌1.36%，成交額4,315萬元。若股價能企穩在10日線（6.95元）樓上，不妨趁機吸納，目標上衝8元關，穿20日線6.7元止蝕。
薦神：建滔化工破位要跟
Orientaldaily.com 帥哥 13.12.2010
內地電子產品消費及出口均呈現復甦，建滔化工（148）作為全球最大覆銅面板生產商，印刷線路板業務亦為內地最大，經營規模明顯具有優勢，未來的增長動力更佔上風，前景看俏。
為配合市場需求增加，集團積極擴產，旗下的江陰廠房第一期擴產計劃已落實進行，預期下半年覆銅面板的每月總產能將增至980萬張。走勢上，其股價於上周五逆市做好，在成交增加配合下破位而上，強勢創新高，順勢跟進，目標49元，止蝕位40元。
內地電子產品消費及出口均呈現復甦，建滔化工（148）作為全球最大覆銅面板生產商，印刷線路板業務亦為內地最大，經營規模明顯具有優勢，未來的增長動力更佔上風，前景看俏。
為配合市場需求增加，集團積極擴產，旗下的江陰廠房第一期擴產計劃已落實進行，預期下半年覆銅面板的每月總產能將增至980萬張。走勢上，其股價於上周五逆市做好，在成交增加配合下破位而上，強勢創新高，順勢跟進，目標49元，止蝕位40元。
龍源今年利潤勢超標, 龍源：五年內領跑全球
龍源今年利潤 勢超標 冀晉風電三強 有意來港發人債
【Apple 報 2010年12月13日訊】亞洲最大風電企龍源電力（ 916）上市一年，集團在北京舉行的記者會上稱，今年度利潤將較市場預期有驚喜，並冀 2012風電裝機量躋身世界三強。總經理謝長軍在會後表示，有興趣來港發人民幣債券。記者︰林靜.
龍源表示，有信心全年利潤目標超額完成，且「超出量會很大」，集團招股時預測全年盈利 17.7億元（人民幣．下同），以 09年純利近 9億元計算，預料今年可倍翻。截至 11月底止，龍源裝機容量 7418兆瓦，其中風電 5514兆瓦、火電 1875兆瓦，新增併網風電裝機容量 1011兆瓦，全年料 2000兆瓦。集團力爭 2012風電裝機 1.1萬兆瓦，進入世界風電前三名； 2015年則達 1.8萬兆瓦的世界第一； 2020年則達 3萬兆瓦。據 BTM報告，龍源 08年底裝機容量位列全球第五。龍源明年積極跟進境外人民幣債券等新融資品種，以持續提升資金成本優勢。謝長軍稱，對來港發人債有興趣，初步估計規模約 10億至 20億元，但強調沒有時間表。事實上，龍源要問鼎世界三強，需要大量融資，明年資本金估計達 220億元，上市後，近期又發行 70億元公司債券。謝長軍指， 2012至 2015年可能有兩次股本融資，但具體計劃不便透露。
谷海上風電及內陸勘探
龍源來年會積極探索海上風電及加快內陸勘探，不再收購或擴建火電項目，並冀新增風電儲備 1萬兆瓦，新增投產風電容量逾 2000兆瓦，風電發電量逾 140億千瓦時。集團爭明年次季南非風電項目開工，並續推進美國、匈牙利、哈薩克斯坦及澳洲等國的項目前期工作，目前正洽購 40至 50個海外項目。母公司國電集團會繼續注入風電項目，現約 4項目在進行，料明年整體注入規模不逾 50萬千瓦。對於競爭對手華能新能源和大唐新能源（ 1798）的上市計劃，謝長軍表示，以裝機規模論，龍源第一，大唐及華能分列二、三位，兩公司的行動是受龍源帶動。他認為，大唐及華能合共的風電裝機容量已超過龍源，定價又低，故抱着「有錢賺」的考慮，投資大唐新能源 3000萬美元（約 2.34億港元），「內地企業先競爭、後合作是正常事……我敢說目前龍源所有指標都較他們好。當然他們在路演時，會說某些地方比我們好，也許是好的，但是，我們不承認。」華能新能源因發售不足額，已擱置上市。
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Orientaldaily.com 13.12.2010
龍源：五年內領跑全球
面對近期華能新能源（958）及大唐新能源（1798）雙雙來港上市，掛牌一周年的龍源電力（916）總經理謝長軍表示，今、明兩年併網發電裝機容量分別達6,500及8,500兆瓦，繼續領先兩大內地競爭對手，並希望於二○一五年成為全球最大風電企業。
截至今年十一月底為止，龍源控股裝機容量約5,514兆瓦，謝長軍日前在北京表示，本月有多個項目陸續併網發電，預期至年底前增至6,500兆瓦，明年進一步增至8,500兆瓦，相比華能新能源及大唐新能源二○一一年裝機容量目標均為5,500兆瓦，預期續成內地最大風力發電商。他進一步估計，至二○一五年底達1.8萬兆瓦，成為全球最大風電企業。
截至今年十一月底為止，龍源控股裝機容量約5,514兆瓦，謝長軍日前在北京表示，本月有多個項目陸續併網發電，預期至年底前增至6,500兆瓦，明年進一步增至8,500兆瓦，相比華能新能源及大唐新能源二○一一年裝機容量目標均為5,500兆瓦，預期續成內地最大風力發電商。他進一步估計，至二○一五年底達1.8萬兆瓦，成為全球最大風電企業。
2010年12月12日 星期日
FollowMe: 隆成超賣博升52%
FollowMe 高彰坡 Appledaily.com 12.12.2010
隆成集團（ 1225）由 11月高位 1.96元回落，上周低至 1.38元後，超賣反彈，回頭向上可望攀越高峯，目標 2.20元，博升 52%。
隆成產銷嬰兒與幼兒用品，與 11月上市的好孩子國際（ 1086）產品及市場策略相若，可作比較，即反映出隆成現價其實仍處於令人心動兼要行動的吸引水平。
隆成往績 PE 15.0倍，未算超低，但 2010年度（ 12月年結）上半年盈利大增 69%，預測全年可多賺 1倍至 1.4億元，抵買程度立即凸顯。以每股盈利 0.187元計，現價 1.45元的預測 PE僅有 7.8倍，比好孩子預測 PE 40.7倍，大幅折讓達 81%！以突破高峯可再漲 10%推算，隆成可見 2.20元，屆時預測 PE仍只上移至 11.8倍，比好孩子仍有 71%折讓。
隆成中期息 2.5仙，只要末期息保持上年度的 4.5仙，全年派息 7仙，股息率 4.8厘，有利進可攻、退可守。
隆成集團（ 1225）由 11月高位 1.96元回落，上周低至 1.38元後，超賣反彈，回頭向上可望攀越高峯，目標 2.20元，博升 52%。
隆成產銷嬰兒與幼兒用品，與 11月上市的好孩子國際（ 1086）產品及市場策略相若，可作比較，即反映出隆成現價其實仍處於令人心動兼要行動的吸引水平。
隆成往績 PE 15.0倍，未算超低，但 2010年度（ 12月年結）上半年盈利大增 69%，預測全年可多賺 1倍至 1.4億元，抵買程度立即凸顯。以每股盈利 0.187元計，現價 1.45元的預測 PE僅有 7.8倍，比好孩子預測 PE 40.7倍，大幅折讓達 81%！以突破高峯可再漲 10%推算，隆成可見 2.20元，屆時預測 PE仍只上移至 11.8倍，比好孩子仍有 71%折讓。
隆成中期息 2.5仙，只要末期息保持上年度的 4.5仙，全年派息 7仙，股息率 4.8厘，有利進可攻、退可守。
2010年12月7日 星期二
中央只挺 16央企獲房貸, 71抗命央企遭截水源
【Apple 報 7.12.2010 訊】國資委在今年 3月向 78家央企發出經營地產業務的「限退令」，至今僅有 7家退出。中央要令 71家抗命央企緊跟政策，再次要求銀行截「水源」，不過，今次向銀行發出「紅名單」，提醒銀行要扶助指定 16家可經營地產業務央企。
此外，中銀監向銀行放風，明確指會加強經營地產央企貸款審查，目的是放貸「可鬆不可胡亂」。限退令已實施 8個月，不過，其間只有中遠集團、中國航太、中石化集團及中石油集團等 7家央企掛牌轉讓其不足 20家地產子公司的股權，剩餘 71家央企超過 200家地產公司至今未見動靜。
發紅名單 中交中海受惠
據《中國證券報》報道，目前多家銀行已要求分支行只能對「紅名單」的央企放貸。銀行人士透露，獲批的 16家央企名單包括：中國建築工程總公司、中國房地產開發集團（已整體併入中國交通建設集團成為其全資子公司）、中國保利集團、華僑城集團、中糧集團、招商局集團及華潤集團等。涉及香港上市公司包括中國海外（ 688）、中交建（ 1800）、保利香港（ 119）、中國中鐵（ 390）、方興地產（ 817）、中冶（ 1618）及華潤置地（ 1109）， 16家之外的非房地產主業央企銀行則要實行停貸及回收存量貸款。國泰君安地產業分析師孫建平指銀行限制信貸是有力措施，可加快落實非主業央企盡快退出房產業。中銀監負責人昨表示， 9月已經下發主業含房地產的中央企業名單，要求銀行業金融機構加強貸前審查和貸後管理。消息指，由於有銀行未有依據指示辦事，因此監管者要作窗口指導。
房產稅試點明年初出籠
消息人士稱，近日多間央企頻四出覓地，中央在財政上傾斜支持 16家央企，已有人提出憂慮他們會否瘋狂買地。據《經濟觀察報》引述權威人士稱，房產徵重稅將於 2011年初作試點，目前財政部和國家稅務總局正對《房地產稅暫行條例》進行修訂，以符合對居民自用房的徵稅。據悉，試點城市包括上海和重慶，而兩個城市的試點方案也有很大差別。
16家獲扶持央企名單
中國建築工程總公司、中國房地產開發集團（已整體併入中國交通建設集團成為其全資子公司）、中國保利集團、華僑城集團、中國鐵路工程總公司、中國鐵道建築總公司、中國中化集團、中糧集團、中國冶金科工集團、中國五礦集團、中國水利水電建設集團、中國葛洲壩集團、中國港中旅集團、招商局集團、華潤集團、南光集團
此外，中銀監向銀行放風，明確指會加強經營地產央企貸款審查，目的是放貸「可鬆不可胡亂」。限退令已實施 8個月，不過，其間只有中遠集團、中國航太、中石化集團及中石油集團等 7家央企掛牌轉讓其不足 20家地產子公司的股權，剩餘 71家央企超過 200家地產公司至今未見動靜。
發紅名單 中交中海受惠
據《中國證券報》報道，目前多家銀行已要求分支行只能對「紅名單」的央企放貸。銀行人士透露，獲批的 16家央企名單包括：中國建築工程總公司、中國房地產開發集團（已整體併入中國交通建設集團成為其全資子公司）、中國保利集團、華僑城集團、中糧集團、招商局集團及華潤集團等。涉及香港上市公司包括中國海外（ 688）、中交建（ 1800）、保利香港（ 119）、中國中鐵（ 390）、方興地產（ 817）、中冶（ 1618）及華潤置地（ 1109）， 16家之外的非房地產主業央企銀行則要實行停貸及回收存量貸款。國泰君安地產業分析師孫建平指銀行限制信貸是有力措施，可加快落實非主業央企盡快退出房產業。中銀監負責人昨表示， 9月已經下發主業含房地產的中央企業名單，要求銀行業金融機構加強貸前審查和貸後管理。消息指，由於有銀行未有依據指示辦事，因此監管者要作窗口指導。
房產稅試點明年初出籠
消息人士稱，近日多間央企頻四出覓地，中央在財政上傾斜支持 16家央企，已有人提出憂慮他們會否瘋狂買地。據《經濟觀察報》引述權威人士稱，房產徵重稅將於 2011年初作試點，目前財政部和國家稅務總局正對《房地產稅暫行條例》進行修訂，以符合對居民自用房的徵稅。據悉，試點城市包括上海和重慶，而兩個城市的試點方案也有很大差別。
16家獲扶持央企名單
中國建築工程總公司、中國房地產開發集團（已整體併入中國交通建設集團成為其全資子公司）、中國保利集團、華僑城集團、中國鐵路工程總公司、中國鐵道建築總公司、中國中化集團、中糧集團、中國冶金科工集團、中國五礦集團、中國水利水電建設集團、中國葛洲壩集團、中國港中旅集團、招商局集團、華潤集團、南光集團
英明之選：改變套路 冷敲 "內房"
美股強、商品勁、中資股氣氛弱，理論上跟紅頂白，仍是選出口股、資源股及本地收租股為主力，不過幾乎全香港套路都非常相近，倒不如扒逆水吼內房股。近期內地樓市有好轉迹象，亦有少數內房股出現突破，應該已有聰明錢趁市淡早作部署。強勢內房多是中型股，不過氣氛一脈相承之下，小吼傳統紅籌內房股應該不會大錯，反正尚在低位，風險不會太高。
豐盛金融資產管理董事 黃國英 7.12.2010 Orientaldaily.com
豐盛金融資產管理董事 黃國英 7.12.2010 Orientaldaily.com
崔雯雅: 北控水務 (371) 入市:2.75, 目標:$3.20
崔雯雅 said in 5.1.2011 ATV: "Nowaday, If you have missed 入北控水務(371), since it reaches target price already, you may consider to 入 桑德國際 967 instead! same 主要業務為污水處理"
.
2010-12-06 09:00[股勝通 財星推介]
北控水務(371.HK)入市:2.75, 目標:$3.20, 止蝕:$2.50
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示， 因為中國需求的增長及污染，加劇水資源緊缺問題，故不單日前公佈的「十二五」規劃建議中，明確提出要高度重視水安全，建設節水型社會，近日亦傳出明年「一號文件」將聚焦水利問題，這是在2004至2010年連續7年聚焦「三農」問題後，「一號文件」主題首次指向更具體的水利問題，投資者不妨留意相關股份。其中北控水務(371)為一個領先的污水處理企業。
截至6月底，集團中期收入按年增加408.1%，至22.1億元，建造合約、污水處理服務、諮詢服務、供水、授權費用收入(佔整體收入82.1%、11.1%、5.0%、1.3%、0.4%)，分別上升1,072.9%、34.8%、410.0%、15.0%、36.3%，主要因為集團於4月份收購捷運國際70.0%股權進軍建造移交(BT)市場。
不過，由於建造移交項目的毛利率僅為10%，相對其他業務分部之平均毛利率37%為低，故毛利率及純利率由40.0%、9.6%，跌至16.6%、6.6%，純利升245.5%，至1.4億元。截至6月底，北控水務本年度增加108萬立方米/日的處理量，使處理量460萬立方米，根據今年的目標為600萬立方米，集團將再增長150萬立方米。
管理層表示，集團往後將繼續每年增加200萬立方米。另外，因為母公司北京控股(392)於北控水務的股權被可換股債券攤薄至44%，筆者相信北京控股會以資產換取股票的方式，增加其於北控水務的股權，北京控股的其餘四個水務資產很有可能於明年初注入北控水務，成為股價短期的催化劑。
預期未來兩年每股盈利的複合年增長為34.7%，而今明兩年的預測市盈率分別為30.3、18.9倍，市盈增長率為0.87，估值合理。
...
中國：
水務中國水資源嚴重短缺中國人均水資源為2,156立方米，為全球平均水平的四分之一，根據世界銀行，位列全球缺水國家第十三。
水資源短缺主要由於(一)中國消耗水量的效率較低，消耗單位佔國內生產總值較全球平均高5.5倍，(二)污水為工業活動及城市化快速增長的副產品，約 25％污水未經處理就排入河流及大海，水資源污染加劇短缺問題，2009年底，中國 32％的水資源被認為是四級及以上（即非飲用水），雖然已從2003、2008年的53%、37%為低，但水質仍然非常令人擔憂。
中央政府為解決問題制定以下的規劃：
(一)「十一五規劃」 (2006至2010年)5,000億元人民幣於水利基礎設施(其中3,500億元人民幣於污水處理，1,500億元人民幣於水供應），目標：
1）增加水供應予1億農村居民
2）增加城市供水400億立方米/年
3）減少消耗佔每單位國內生產總值的20%
4）增加污水處理率至70％
(二)「十二五規劃」 (2011至2015年)1）節約用水：消耗佔每單位國內生產總值，2015年將較 2010年底的減少 30％，重點控制七大重行業：發電、石化、鋼、服裝、造紙、化學、糧食生產。
2）污水處理：城市污水處理率從 2010年的75％(二、三線城市的污水處理率更低於 50％)，提高至2015年的90％。污水處理投資預計到增加一倍，達到 7,000億元人民幣（十一五規劃為3,300億元人民幣)。
3）管道的改進：投資 1,000億元人民幣於管道及水質控制（十一五規劃為230億元人民幣)。
4）增加使用替代水源：鼓勵工業用戶污水再利用，計劃城市地區的再利用率由目前廢水排放量的5%升至10%；鼓勵沿海地區淡化海水，海水淡化容量由目前的1.0百萬立方米，升至2015年的1.7百萬立方米。
4）廢物轉化為能源：廢物轉化能源的工廠由2008年的100間，升至2015的300間。中央於發展水利的著墨上，「十二五規劃」無疑較「十一五規劃」為多，我們預計2010至2015年污水處理、廢物轉化能源、廢水利用產能的複合年增長可達20%，提高相關公司盈利的能見度。2010年12月8日市場分析及產品支援部受惠於「十二五規劃」
受惠股份自來水供應的商業模式，如粵海投資(270)、中國水務(855)本來處於價值鏈的甚佳位置，因為(一)其壟斷性、(二) 接入所有最終用戶，代表原水/污水運營商收取水費、(三) 擁有管道、自來水廠及土地等資產。
不過，自來水供應的增長機遇，自來
(一)中國政府上調水費，2000至2009年水價的年增長率為8.0至10.0%，但水價仍然佔平均家庭的可支配收入的1.0％，低於住建部建議的3.0％，故我們預測水費較其他公用設施，有更大的上調空間。
(二)中央自2003年以來，以民營化以提高節約用水意識，自來水供應商可收購不良國有企業，將之扭盈為虧，然而迄今為止，自來水供應民營化率仍然不足10％，民營化的進程緩慢，主要由於大型城市不肯下放資產。
而如上所述，「十二五規劃」中的污水處理投資達到 7,000億元人民幣，管道及水質控制投資僅為 1,000億元人民幣，污水處理企業無疑更為受惠，當中光大國際 (257)的估值已經反映其增長，北控水務 (371)、桑德國際 (967)為現時較佳的投資選擇。
海水淡水海水淡化淡水分配自來水供應污水處理工業用途污水再利用排入河/海北控水務(371)粵海投資(270)中國水務(855)北控水務(371)光大國際(257)桑德國際(967)每股盈利每股盈利增長率盈利盈利增長每股派息每股淨資產.
2010年12月2日 星期四
超大 (682) 股東會險通過配股集資的一般授權
01/12/2010 10:49《神州民企》超大（６８２）股東會險通過配股集資
《經濟通通訊社１日專訊》超大現代農業（６８２）過去多次進行批股及發債集資，其中在８月中旬更透過花旗銀行「兵分三路」進行「抽水」，以先舊後新配股、可換股債券、認購期權，總集資規模高達３６億元。該等行動終受到基金及股東強烈反對，股東會上在授權董事會配發公司股份的一般授權動議上出現「驚險」場面，有４８﹒４９％、相當於１０﹒５４億股股東反對向董事會授予配發、發行以及買賣公司股份的一般授權，以投票反對超大透過發行新股「抽水」、響起警號。
超大現代農業執行董事兼首席財務官陳志寶表示，超大截至６月底止手頭現金有２０﹒４４億元人民幣，其中逾９０％屬於短期銀行存款，手頭現金充裕，沒有集資壓力。他表示，集資目的為能有兩手準備，指超大的發展模式有別於一般企業，即使是購買農地亦要有足夠資金。
《經濟通通訊社１日專訊》超大現代農業（６８２）過去多次進行批股及發債集資，其中在８月中旬更透過花旗銀行「兵分三路」進行「抽水」，以先舊後新配股、可換股債券、認購期權，總集資規模高達３６億元。該等行動終受到基金及股東強烈反對，股東會上在授權董事會配發公司股份的一般授權動議上出現「驚險」場面，有４８﹒４９％、相當於１０﹒５４億股股東反對向董事會授予配發、發行以及買賣公司股份的一般授權，以投票反對超大透過發行新股「抽水」、響起警號。
超大現代農業執行董事兼首席財務官陳志寶表示，超大截至６月底止手頭現金有２０﹒４４億元人民幣，其中逾９０％屬於短期銀行存款，手頭現金充裕，沒有集資壓力。他表示，集資目的為能有兩手準備，指超大的發展模式有別於一般企業，即使是購買農地亦要有足夠資金。
2010年12月1日 星期三
崔雯雅: 華耐控股 (1020) 入市:1.34, 目標:$1.56
2010-11-25 09:00[股勝通 財星推介]
華耐控股(1020.HK) 入市:1.34, 目標:$1.56, 止蝕:$1.24
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，華耐控股(1020)的業務為製造高端鋼水控流產品，為用於連鑄(另一種模鑄已被基本淘汰)過程以保護、控制及調節鋼流，產品包括長水口、塞棒、中間包水口及浸入式水口，分佔整體收入5.2%、27.0%、19.4%、48.5%。
其客戶包括內地十大鋼鐵企業：寶鋼、河北鋼鐵、武鋼、江蘇沙鋼、山東鋼鐵、鞍鋼(347)及馬鋼(323)。
截至6月底，集團中期收入按年增長228.4%，至1.7億元人民幣，長水口、塞棒、中間包水口及浸入式水口收入增長171.3%、209.7%、189.7%、268.9%，毛利率由去年同期的63.8%升至70.3%，主要受惠於經濟規模，而其純利亦上升214.8%，至7,008.4萬元人民幣。
雖然產品易耗，僅可使用2至15小時，但由於低質量的產品會影響生產，故大型鋼企往往會非常小心選擇鋼水控流產品，隨著中國鋼鐵市場的發展與整合，預計高端鋼水控流產品市場發展空間巨大。而集團產品正針對高端市場，其擁有強大的研發基地，目前已有兩項專利及二十項有待批核的專利，加之售後服務，可確保鋼企日常運作能夠順利進行。
值得留意的是，集團配合鋼企的生產廠房存在的差別(因應營運規模及鋼材的最終用途)，按照客戶的要求進行量身訂造。
正因為集團於產品上具備上述優勢，其毛利率達七成多，遠較北京利爾、濮耐股份的四成多為高。
現時集團在內地的高端鋼水控流產品市場排名第二，市佔率為19.0%，與第三、四的無錫黑崎蘇嘉、品川榮源的4.0至5.0%相距甚遠，但仍遠低於第一的維蘇威(中國)的50.0至55.0%。
不過，其實其產品銷量增長強勁，設備使用率已達到飽和，故計畫興建新的廠房，將容納一條額外生產線，新廠房預計於2011年下半年建成，2012年初投入使用 (NOT NOW!)，屆時產能將由8,200噸倍增至16,800噸，高於維蘇威中國目前的12,000噸。
另外，集團亦持續研發，除了改良現有產品，亦擴闊產品範圍，如擬收購廠房，供生產不定型材料(為耐火材料而非鋼水控流產品，其為製造連鑄中使用的煉鋼爐、盛鋼桶及中間包的主要物料)，以及置買土地及興建一座新廠房，供生產用於薄帶連鑄工序(最新連鑄工序)的鋼水布流器及側封板。
預料未來兩年每股盈利的複合年增長為21.0%，以其2010年預測市盈率為8.3倍計算，市盈增長率僅為0.40，甚為吸引。
華耐控股(1020.HK) 入市:1.34, 目標:$1.56, 止蝕:$1.24
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，華耐控股(1020)的業務為製造高端鋼水控流產品，為用於連鑄(另一種模鑄已被基本淘汰)過程以保護、控制及調節鋼流，產品包括長水口、塞棒、中間包水口及浸入式水口，分佔整體收入5.2%、27.0%、19.4%、48.5%。
其客戶包括內地十大鋼鐵企業：寶鋼、河北鋼鐵、武鋼、江蘇沙鋼、山東鋼鐵、鞍鋼(347)及馬鋼(323)。
截至6月底，集團中期收入按年增長228.4%，至1.7億元人民幣，長水口、塞棒、中間包水口及浸入式水口收入增長171.3%、209.7%、189.7%、268.9%，毛利率由去年同期的63.8%升至70.3%，主要受惠於經濟規模，而其純利亦上升214.8%，至7,008.4萬元人民幣。
雖然產品易耗，僅可使用2至15小時，但由於低質量的產品會影響生產，故大型鋼企往往會非常小心選擇鋼水控流產品，隨著中國鋼鐵市場的發展與整合，預計高端鋼水控流產品市場發展空間巨大。而集團產品正針對高端市場，其擁有強大的研發基地，目前已有兩項專利及二十項有待批核的專利，加之售後服務，可確保鋼企日常運作能夠順利進行。
值得留意的是，集團配合鋼企的生產廠房存在的差別(因應營運規模及鋼材的最終用途)，按照客戶的要求進行量身訂造。
正因為集團於產品上具備上述優勢，其毛利率達七成多，遠較北京利爾、濮耐股份的四成多為高。
現時集團在內地的高端鋼水控流產品市場排名第二，市佔率為19.0%，與第三、四的無錫黑崎蘇嘉、品川榮源的4.0至5.0%相距甚遠，但仍遠低於第一的維蘇威(中國)的50.0至55.0%。
不過，其實其產品銷量增長強勁，設備使用率已達到飽和，故計畫興建新的廠房，將容納一條額外生產線，新廠房預計於2011年下半年建成，2012年初投入使用 (NOT NOW!)，屆時產能將由8,200噸倍增至16,800噸，高於維蘇威中國目前的12,000噸。
另外，集團亦持續研發，除了改良現有產品，亦擴闊產品範圍，如擬收購廠房，供生產不定型材料(為耐火材料而非鋼水控流產品，其為製造連鑄中使用的煉鋼爐、盛鋼桶及中間包的主要物料)，以及置買土地及興建一座新廠房，供生產用於薄帶連鑄工序(最新連鑄工序)的鋼水布流器及側封板。
預料未來兩年每股盈利的複合年增長為21.0%，以其2010年預測市盈率為8.3倍計算，市盈增長率僅為0.40，甚為吸引。
崔雯雅: 第一視頻 (82) 入市:2.25, 目標:$2.60
2010-12-01 09:00[股勝稱 財星推介]
第一視頻(82.HK)入市:2.25, 目標:$2.60, 止蝕:$2.10
沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，第一視頻(82)為中國擁有許可證最為齊全的網路視頻新媒體公司，包括網路視聽許可證、互聯網新聞許可證、增值電信業務經營許可證以及互聯網出版許可證等。
現時電信媒體(通過建立網路廣告聯盟平台──聯播網，聚合中小網站資源，進行網路廣告推廣)、彩票、手機遊戲分佔整體收入54.4%、28.3%、17.3%，三者在三網融合的大趨勢下擁有龐大的發展空間。其中彩票業務為集團盈利未來的增長亮點，中國目前合法彩票收入與非法賭資之比為1：10，以去年1,324.6 億元人民幣的合法彩票銷售額為推算，則當年的非法賭資高達10,000億元人民幣。
因此，假設有10.0%的私彩轉化為公彩，則公彩規模可增加一倍之多，而《彩票管理條例》相信能有效將一部分私彩的市場由地下轉移至地上。第一視頻藉此契機，去年下半年與全國首批手機購彩四個試點省份之一的黑龍江福利彩票中心合作，向全國客戶提供手機購彩服務，截至6月底，旗下彩視界的註冊用戶已超過900萬，主力彩票品種是時時彩，與同業相比集團具備以下競爭優勢：
(一)第一視頻是全國試點的手機購彩首批推廣商，其他省市則主要還是以現場投注站投注為主；(二)擁有網路廣告平台，具有強大的分銷能力；
(三)具有網路視頻製作牌照，可在網路上直播開獎，而同業大多通過語音的方式公布開獎結果。截至6月底，集團中期收入增長330.0%，至3.0億元，主要由於電信媒體收入按年增長229.6%，彩票、手機遊戲業務又開始貢獻收入，毛利率方面亦由69.7%升至78.1%，純利由虧轉盈1.1億元。
下半年集團積極進行併購，除於9月份收購深圳市泰斯達電子(手機方案設計商)，又於月中收購北京品正科技發展(運營中國足彩網及彩富網，前者是流量最高的中國體育競技性彩票網站，後者則是綜合性彩票購買網站，目前的活躍用戶達40萬)。我們相信集團的彩票、手機遊戲業務可出現爆發性增長，預期集團未來兩年每股盈利的複合年增長為30.5%，而今明兩年的預測市盈率分別為15.2、9.7倍，市盈增長率為0.50，估值吸引。
第一視頻(82.HK)入市:2.25, 目標:$2.60, 止蝕:$2.10
沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，第一視頻(82)為中國擁有許可證最為齊全的網路視頻新媒體公司，包括網路視聽許可證、互聯網新聞許可證、增值電信業務經營許可證以及互聯網出版許可證等。
現時電信媒體(通過建立網路廣告聯盟平台──聯播網，聚合中小網站資源，進行網路廣告推廣)、彩票、手機遊戲分佔整體收入54.4%、28.3%、17.3%，三者在三網融合的大趨勢下擁有龐大的發展空間。其中彩票業務為集團盈利未來的增長亮點，中國目前合法彩票收入與非法賭資之比為1：10，以去年1,324.6 億元人民幣的合法彩票銷售額為推算，則當年的非法賭資高達10,000億元人民幣。
因此，假設有10.0%的私彩轉化為公彩，則公彩規模可增加一倍之多，而《彩票管理條例》相信能有效將一部分私彩的市場由地下轉移至地上。第一視頻藉此契機，去年下半年與全國首批手機購彩四個試點省份之一的黑龍江福利彩票中心合作，向全國客戶提供手機購彩服務，截至6月底，旗下彩視界的註冊用戶已超過900萬，主力彩票品種是時時彩，與同業相比集團具備以下競爭優勢：
(一)第一視頻是全國試點的手機購彩首批推廣商，其他省市則主要還是以現場投注站投注為主；(二)擁有網路廣告平台，具有強大的分銷能力；
(三)具有網路視頻製作牌照，可在網路上直播開獎，而同業大多通過語音的方式公布開獎結果。截至6月底，集團中期收入增長330.0%，至3.0億元，主要由於電信媒體收入按年增長229.6%，彩票、手機遊戲業務又開始貢獻收入，毛利率方面亦由69.7%升至78.1%，純利由虧轉盈1.1億元。
下半年集團積極進行併購，除於9月份收購深圳市泰斯達電子(手機方案設計商)，又於月中收購北京品正科技發展(運營中國足彩網及彩富網，前者是流量最高的中國體育競技性彩票網站，後者則是綜合性彩票購買網站，目前的活躍用戶達40萬)。我們相信集團的彩票、手機遊戲業務可出現爆發性增長，預期集團未來兩年每股盈利的複合年增長為30.5%，而今明兩年的預測市盈率分別為15.2、9.7倍，市盈增長率為0.50，估值吸引。
崔雯雅: 維達國際(3331.HK) 入市:8.55, 目標:$10.00
2010-12-02 09:00 [股勝通 財星推介]
維達國際(3331.HK) 入市:8.55, 目標:$10.00, 止蝕:$7.80
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，維達主要從事生活用紙的製造及銷售，其佔中國去年產能的7.4%，僅次於亞洲漿紙中國、恒安國際(1044)的11.0%、9.9%。截至6月底，維達國際(3331)中期收入按年上升25.0%，至16.8億元，毛利率亦由31.8%升至32.0%，但由於銷售網絡及產品開發投資的增加，純利率由13.4%跌至11.8%，純利增長10.1%，至2.0億元。
近日管理層表示，預期下半年銷售量將按年上升30%，較上半年28%的升幅為高。早前因為地震事件而中斷供應的智利恢復生產，令木漿價格由4月份的850元/噸，回落至10月份的750至760美元/噸，集團目前又保持約四個月的木漿庫存，可供集團生產至下年3月份，加上產品的平均售價在第二季度底上調6.0至10.0%之後，有望可於兩個月內加價，故管理層預料全年毛利率可維持於30.0%水平。維達現時實行多品牌策略，以迎合不同類型消費者的喜好。
除高端產品「藍色經典」系列，以及去年下半年推出的「喜羊羊與灰太狼」系列外，集團於今年5月份推出以蔗漿為主要原料的紙巾品牌－－「Rewoo」，集團又正考慮於未來兩至三年，推出以回收紙及竹子為主要原料的新產品，以向二、三線城市注重價格的消費者提供多樣化選擇。
同時，維達亦計劃進軍個人護理業務，最近斥資7,000萬元，收購內地個人護理產品公司39%權益，並有權於兩年內增持股份至61%，後者從事生產及分銷衛生巾及紙尿片產品，集團表示未來六個月內會開始推出產品。雖然上述收購規模不大，短期並未會對盈利帶來爆發性的增長，但內地衛生巾及紙尿片的滲透率僅約77%、26%，市場增長空間龐大。再者，集團目前在中國已經有超過 20萬的銷售網點，覆蓋全國總零售網絡約四成，集團更訂下2013年前達到八成的目標，故相信在借助分銷平台、維達的品牌下，未來幾年這個毛利率較高的新業務應能迅速擴大。
為配合集團發展，維達在今年底完成擴大5萬噸/年的產能後，將繼續於下年擴大10萬噸/年的產能，在2010/2011/2012年底，產能將達到 37、47、57萬噸，新生產線分佈於華中及華北地區，形成「米」字形策略以配合推廣及營銷策略。預期未來兩年每股盈利的複合年增長為30.5%，而今明兩年的預測市盈率分別為19.7、15.2倍，盈增長率為0.6，估值吸引。
維達國際(3331.HK) 入市:8.55, 目標:$10.00, 止蝕:$7.80
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，維達主要從事生活用紙的製造及銷售，其佔中國去年產能的7.4%，僅次於亞洲漿紙中國、恒安國際(1044)的11.0%、9.9%。截至6月底，維達國際(3331)中期收入按年上升25.0%，至16.8億元，毛利率亦由31.8%升至32.0%，但由於銷售網絡及產品開發投資的增加，純利率由13.4%跌至11.8%，純利增長10.1%，至2.0億元。
近日管理層表示，預期下半年銷售量將按年上升30%，較上半年28%的升幅為高。早前因為地震事件而中斷供應的智利恢復生產，令木漿價格由4月份的850元/噸，回落至10月份的750至760美元/噸，集團目前又保持約四個月的木漿庫存，可供集團生產至下年3月份，加上產品的平均售價在第二季度底上調6.0至10.0%之後，有望可於兩個月內加價，故管理層預料全年毛利率可維持於30.0%水平。維達現時實行多品牌策略，以迎合不同類型消費者的喜好。
除高端產品「藍色經典」系列，以及去年下半年推出的「喜羊羊與灰太狼」系列外，集團於今年5月份推出以蔗漿為主要原料的紙巾品牌－－「Rewoo」，集團又正考慮於未來兩至三年，推出以回收紙及竹子為主要原料的新產品，以向二、三線城市注重價格的消費者提供多樣化選擇。
同時，維達亦計劃進軍個人護理業務，最近斥資7,000萬元，收購內地個人護理產品公司39%權益，並有權於兩年內增持股份至61%，後者從事生產及分銷衛生巾及紙尿片產品，集團表示未來六個月內會開始推出產品。雖然上述收購規模不大，短期並未會對盈利帶來爆發性的增長，但內地衛生巾及紙尿片的滲透率僅約77%、26%，市場增長空間龐大。再者，集團目前在中國已經有超過 20萬的銷售網點，覆蓋全國總零售網絡約四成，集團更訂下2013年前達到八成的目標，故相信在借助分銷平台、維達的品牌下，未來幾年這個毛利率較高的新業務應能迅速擴大。
為配合集團發展，維達在今年底完成擴大5萬噸/年的產能後，將繼續於下年擴大10萬噸/年的產能，在2010/2011/2012年底，產能將達到 37、47、57萬噸，新生產線分佈於華中及華北地區，形成「米」字形策略以配合推廣及營銷策略。預期未來兩年每股盈利的複合年增長為30.5%，而今明兩年的預測市盈率分別為19.7、15.2倍，盈增長率為0.6，估值吸引。
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