Orientaldaily.com 29.11.2010
中國動向（3818）明年次季定單增長放緩，加上高層人事變動，引發市場對內地體育用品股的信心，安踏（2020）首席運營官賴世賢認為，這並不代表體育用品行業的狀況，他相信整個行業明年仍會有10%至15%的增長，而安踏明年第二季訂貨定單估計增長15%至20%。
去年起安踏與中國奧委會合作，為中國體育代表團參與國際性賽事提供裝備，包括剛結束的廣州亞運會及後年的倫敦奧運會，公司預計有關奧運會主題的產品於明年第三季推出。
八成店部署二三線城市
賴氏續稱，今年上半年公司盈利已超越李寧（2331），由於中國二、三線城市的市場增長快，公司有八成店舖在二、三線城市，所以增長優於其他同行。他又指，該公司第三季的同店銷售增長為高單位數字，產品價格上調幅度為中高單位數字，現時給予分銷商的折扣為58%。
該公司執行副總裁鄭捷補充，未來三至五年產品定位為大眾化，明年公司將調整服裝產品結構，冀望三至五年後，安踏在內地的銷售會超越國際品牌adidas及Nike。另外，公司與中國奧委會體育服裝合作夥伴，包括一二年倫敦奧運會，每年會與中國奧委會作宣傳，而廣告支出佔銷售14%之內。
瑞銀發表研究報告，認為安踏透過廣州亞運加強品牌形象，故將評級由「中性」調高至「買入」，目標價調升14%至18元。
瑞銀對體育用品股評級
股份 評級 目標價
安踏（2020） 中性升至買入 15.7元升至18元
李寧（2331） 維持中性 29元降至22元
特步（1368） 中性升至買入 6.7元升至7.9元
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2010年11月29日 星期一
太古, 中海石油化學, 維他奶, 港交所, TCL, 長興, 英皇鐘錶, 中國移動, 中銀香港,友邦保險
Smart Money：專家教散戶食尾胡
Orientaldaily.com 29.11.2010
常說「寶物沉歸底」，能夠「食尾胡」可說是技術、耐性和運氣的巧妙結合。現在距離年結尚餘24個交易日，大家是已經賺夠離場，抑或還需作最後衝刺？以下三位資深財金界專家，提供市況預測及投資策略，並精選十隻最後衝刺股，助大家博食尾胡。
黃國英：揀股不揀市
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，現時港股的最大隱憂為內地的調控措施，拖累A股表現。若內地為了控制通脹而實施價格管制，公司的盈利會大受影響，為中港兩地股市添上重大不明朗因素。歐債危機反而不太擔心，因相信衝擊不會如今年五月份之時。因此，他預期恒指下月會於22,000至24,000點水平上落，但建議投資者不要太介懷指數表現，因現時重點是揀股不揀市。
最後衝刺股
太古A（00019）
原因：零售股生意亮麗，商場調升租金是遲早的事，加上現時部分寫字樓的租金已有所上升，但尚未反映在股價上。
上周收報：116.9元
買入價：現價
年底目標價：130元
中海石油化學（03983）
原因：集團為內地主要化肥商，受惠於近日甲醇及尿素的大幅漲價。
上周收報：6.09元
買入價：現價
年底目標價：7元
維他奶（00345）
原因：除香港業務，維他奶已於華南及華東地區的豆奶市場建立領導地位，看好其內地業務將會繼續增長。
上周收報：6.19元
買入價：現價
年底目標價：7.5元
港交所（00388）
原因：最能受惠港股大升、交投暢旺的股份。
上周收報：174.6元
買入價：現價
年底目標價：200元
徐燦傑：睇增長動力
港大電子金融服務榮譽助理教授徐燦傑稱，今年首9個月，恒指都在18,971點至22,671點間的框框波動，直至十月一舉升穿後，便直逼25,000點。恒指一日未失守22,800點，大市再破頂不足為奇。惟他相信，臨近年底，市況會較靜，恒指較大機會在23,000至25,000點水平上落。
再者，現在外圍喘穩，南北韓開戰的機會不大，投資者可繼續炒股不炒市。他強調揀潛質股不應只看估值高低，更重要是留意公司的實際業務能否支持股價，以及未來增長動力 （Growth Momentum）有多大。
最後衝刺股
TCL通訊（02618）
原因：上月手機及配件銷售量較去年同期大增九成，且新型智慧手機可望於聖誕前在港推售，支持股價。
上周收報：6.94元
買入價：6.8至7元
年底目標價：8.5元
長興（00238）
原因：集團主力發展中高檔時尚休閒男裝市場，受惠於未來國策扶持內需。技術上，早前該股於5.25元水平有買盤支持。
上周收報：5.5元
買入價：現價
年底目標價：6.25元
英皇鐘錶珠寶（00887）
原因：股價現呈橫行整固待變。隨着聖誕黃金銷售期臨近，憧憬市場續炒本地金飾及零售股。
上周收報：1.19元
買入價：現價
年底目標價：1.65元
鄺民彬：龍頭股夠穩陣
凱基證券亞洲營運總裁鄺民彬則表示，當早前恒指被推上近25,000點，不少基金已有不俗的帳面利潤，故一有利淡消息，大戶便順勢獲利推低大市。現時不少股票的價格都調整下來，漸見吸納價值。他相信短期恒指有機會再試22,500點，但隨着利淡消息逐漸消化及基金於年底時粉飾窗櫥，恒指有望回試24,500點水平。散戶可以短線策略來捕捉十二月升市。基於大市短線仍有下調風險，故建議大家可揀較穩陣的龍頭股和指數股。
最後衝刺股
中國移動（00941）
原因：業務穩健，息率逾3厘，另外持有不少人民幣現金，可受惠於人民幣升值。
上周收報：78.2元
買入價：78元
年底目標價：82元
中銀香港（02388）
原因：看好其人民幣業務發展，派息亦吸引。
上周收報：26元
買入價：現價
年底目標價：28元
友邦保險（01299）
原因：集團是亞太區保險市場的領導者，亦具備納入指數概念。
上周收報：22.55元
買入價：22元
年底目標價：25元
Orientaldaily.com 29.11.2010
常說「寶物沉歸底」，能夠「食尾胡」可說是技術、耐性和運氣的巧妙結合。現在距離年結尚餘24個交易日，大家是已經賺夠離場，抑或還需作最後衝刺？以下三位資深財金界專家，提供市況預測及投資策略，並精選十隻最後衝刺股，助大家博食尾胡。
黃國英：揀股不揀市
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，現時港股的最大隱憂為內地的調控措施，拖累A股表現。若內地為了控制通脹而實施價格管制，公司的盈利會大受影響，為中港兩地股市添上重大不明朗因素。歐債危機反而不太擔心，因相信衝擊不會如今年五月份之時。因此，他預期恒指下月會於22,000至24,000點水平上落，但建議投資者不要太介懷指數表現，因現時重點是揀股不揀市。
最後衝刺股
太古A（00019）
原因：零售股生意亮麗，商場調升租金是遲早的事，加上現時部分寫字樓的租金已有所上升，但尚未反映在股價上。
上周收報：116.9元
買入價：現價
年底目標價：130元
中海石油化學（03983）
原因：集團為內地主要化肥商，受惠於近日甲醇及尿素的大幅漲價。
上周收報：6.09元
買入價：現價
年底目標價：7元
維他奶（00345）
原因：除香港業務，維他奶已於華南及華東地區的豆奶市場建立領導地位，看好其內地業務將會繼續增長。
上周收報：6.19元
買入價：現價
年底目標價：7.5元
港交所（00388）
原因：最能受惠港股大升、交投暢旺的股份。
上周收報：174.6元
買入價：現價
年底目標價：200元
徐燦傑：睇增長動力
港大電子金融服務榮譽助理教授徐燦傑稱，今年首9個月，恒指都在18,971點至22,671點間的框框波動，直至十月一舉升穿後，便直逼25,000點。恒指一日未失守22,800點，大市再破頂不足為奇。惟他相信，臨近年底，市況會較靜，恒指較大機會在23,000至25,000點水平上落。
再者，現在外圍喘穩，南北韓開戰的機會不大，投資者可繼續炒股不炒市。他強調揀潛質股不應只看估值高低，更重要是留意公司的實際業務能否支持股價，以及未來增長動力 （Growth Momentum）有多大。
最後衝刺股
TCL通訊（02618）
原因：上月手機及配件銷售量較去年同期大增九成，且新型智慧手機可望於聖誕前在港推售，支持股價。
上周收報：6.94元
買入價：6.8至7元
年底目標價：8.5元
長興（00238）
原因：集團主力發展中高檔時尚休閒男裝市場，受惠於未來國策扶持內需。技術上，早前該股於5.25元水平有買盤支持。
上周收報：5.5元
買入價：現價
年底目標價：6.25元
英皇鐘錶珠寶（00887）
原因：股價現呈橫行整固待變。隨着聖誕黃金銷售期臨近，憧憬市場續炒本地金飾及零售股。
上周收報：1.19元
買入價：現價
年底目標價：1.65元
鄺民彬：龍頭股夠穩陣
凱基證券亞洲營運總裁鄺民彬則表示，當早前恒指被推上近25,000點，不少基金已有不俗的帳面利潤，故一有利淡消息，大戶便順勢獲利推低大市。現時不少股票的價格都調整下來，漸見吸納價值。他相信短期恒指有機會再試22,500點，但隨着利淡消息逐漸消化及基金於年底時粉飾窗櫥，恒指有望回試24,500點水平。散戶可以短線策略來捕捉十二月升市。基於大市短線仍有下調風險，故建議大家可揀較穩陣的龍頭股和指數股。
最後衝刺股
中國移動（00941）
原因：業務穩健，息率逾3厘，另外持有不少人民幣現金，可受惠於人民幣升值。
上周收報：78.2元
買入價：78元
年底目標價：82元
中銀香港（02388）
原因：看好其人民幣業務發展，派息亦吸引。
上周收報：26元
買入價：現價
年底目標價：28元
友邦保險（01299）
原因：集團是亞太區保險市場的領導者，亦具備納入指數概念。
上周收報：22.55元
買入價：22元
年底目標價：25元
2010年11月28日 星期日
FollowMe: 中國金屬再生資源（ 773）
內地全力推動環保相關政策，中國金屬再生資源（ 773）是受惠最大企業之一，選為「 12月之星」，預期升幅 48%，目標 13.20元。Follow Me 1年前揀第一太平（ 142）為「 12月之星」，由 4.40元起步，超越目標價 6.60元，最高扳至 7.67元，累升 74%，跑贏大市（恒指同期升 18%），上周收 6.51元，仍升 48%。
目標 13.2元
深信中金再生也有此能耐，趁周線圖正蓄勢衝破下降軌的前夕收集，可望及時「上車」。一旦突破由去年高位 11.98元引伸的長期下降軌，可望再升 10%，而抵達目標價 13.20元。看好中金再生可破格而上的理由如下：一、食正國策。這是選吸內地企業的「基本法」最重要一則，中金再生業務是收購來自家用電器與建築、製造業的廢金屬，供應商包括內地私營企業與外國廢金屬收集公司，利用廢料生產符合客戶要求的金屬產品。發改委最新編製的《節能環保產業發展規劃》，已上報國務院，節能環保將以資源利用為大前提，再生資源回收再造為重點之一，中金再生勢必受惠。
食正國策
二、預測 PE偏低。 2010年度（ 12月年結）上半年盈利勁增 1.2倍至 4.2億元，每股盈利 0.402元，增 52%。以 06年起賺錢年年大增的亮麗佳績為據，預測 2010年全年盈利達 10.5億元，再增 119%，每股盈利 1元，現價 8.89元，預測 PE 8.9倍。三、資產吸引。今年 6月底，中金再生每股 NAV 3.17元，現價 PB 2.80倍。有此良好基礎支持，再與同業比較，即知其抵買程度。半新股齊合天地（ 976），同是回收廢金屬，今年 7月上市，招股價 2.43元，上周收 4.16元，預測 PE 13.3倍，相比之下，中金再生預測 PE折讓達 33%。
較齊合天地吸引
齊合上市後每股 NAV 0.97元，現價 PB 4.29倍，中金再生折讓 35%。中金再生目標 13.20元，到達時預測 PE為 13.2倍， PB則扳至 4.16倍，仍輕微落後齊合。以中金再生市值 93億元、業績紀錄較佳（齊合市值 41億元，上半年盈利下降 26%），無論預測 PE或 PB，應享有溢價才合理，因此創上市新高後的再升空間仍大。以預測明年中金再生盈利再增 40%計，預測 2011年 PE僅 6.4倍，其上升潛力更值得憧憬，目標 13.2元只屬保守估計。
擴張行動接二連三
大行對中國金屬再生資源（ 773）一致看好，其中瑞銀最樂觀，最近更將其盈利預測、投資評級及目標價上調，由「中性」升為「買入」，目標由 10.10元提高至 11.08元，比現價有 25%上升空間。公司去年 6月上市後，積極擴展，今年內先收購江蘇陰港集裝箱公司，有助在華東區物流及分銷運作，再收購天津國能資源，擴大華北地區金屬回收業務。接二連三擴張行動，又將全國旗下公司整合至以上海為總部，目的是集中管理，將華北打造一個年產能超逾 500萬噸的再生金屬加工配送中心，並計劃以 A股上市，目光遠大。目前國策全力推動節能環保與家電下鄉，中金再生有此部署，可說是迎合大勢所趨，值得加分。
陸東：2011年恒指 33,000,看好合景泰富(1813), 安踏(2020)
【Appledaily 報 2010年11月28日 訊】港股本月大上大落，波幅逾千點，新一年將至，星級分析員 Look's Asset Management董事總經理陸東昨日出席投資研討會時表示，繼續看好明年港股，估計恒指合理值會見 33000點，更指現時在 22000水平是最好的入市時機。 記者：岑 梽豪.
陸東表示，現時港股已跌至適合入市的水平，雖然會有調整，但暫時看不見有下調趨勢，最多只會買貴不會買錯，除非歐洲債務問題爆發。他估計，明年恒指走勢會是「高低高」，第一個高是由於美國第二輪量化寬鬆措施（ QE2）出台後，熱錢流入新興市場，令資產價格上升，加上市場已消化政府打擊炒樓的新措施。
可吼內需內房內銀股
第二個高是 3、 4月業績期後，企業盈利若較市場預期好，會在第三及第四季反映出來，但能否超越第一個高，便要看企業盈利是否大升。至於低走，則是預期內地及香港銀行會收緊借貸，資金會多，但不會太濫放。個股方面，陸東亦有所點評。他推介兩隻自己都持有的股份－港交所（ 388）及領匯（ 823），認為前者投資價值奇高，其市值代表內地經濟，人民幣升值預期，及更多中資企業來港上市，以現時 42倍市盈率計算，仍然值得長期持有。此外，由於看好本地租務市場，被他形容為全港最大舖王的領匯，舖位租金會持續上漲。「領匯不受政府掣肘，可自行調高租金，長遠前景相當不錯。」由於本港甲級寫字樓供應短缺，他堅信租金會上升，亦推介冠君產業信託（ 2778）。
他又認為， A股升值潛力很大，無論重工業或輕工業，盈利增長動力很大，當中以內需、內房及內銀股值得投資。內需股方面，要選有自家品牌的股份，安踏（ 2020）及李寧（ 2331）這類運動鞋股早前已大幅調整，估值已變得便宜，安踏又比競爭對手李寧更好，因為李寧正在轉型，有太多未知因素，要小心。
質疑和黃賣賺錢業務
內房股雖然有政策上的風險，但估值便宜，風險亦已反映在股價上，陸東最看好合景泰富（ 1813）。「起出嚟的樓拍得住新地（ 016）質素」，加上賣樓手法好，在成都等地發展很成功。內銀方面，建行（ 939）仍是陸東的心水愛股，他指建行現在估值便宜，經營能力一流。相反，數大藍籌股則被他看淡，兩隻港人愛股滙控（ 005）及中移動（ 941），陸東認為，此兩藍籌股現時已變成收息股，增長潛力有限。他又質疑和黃（ 013）花費數百億買 3G牌後，捱了 10年才因 iPhone出現先有起色，但又積極將旗下現金流好的業務如葵涌碼頭等出售，投資價值一般。他亦對今年上市的新股不感興趣，「 2010年好多新股都搵笨，唔係唔好，而係估值太貴」；其他看淡的股份還包括「貴夾亂」的藥業股；成為「政治工具」的內地基建股；「唔會一世有補貼」的新能源股及「前景不理想」的航運股。
陸東新一輪看好股份
─內房股─
合景泰富（ 1813）
原因：內房估值平，物業質素佳
─收租股─
領匯（ 823）
原因：香港最大舖王
冠君產業信託（ 2778）
原因：商業樓宇租金持續上升
─內需股─
安踏（ 2020）
原因：估值平，可超越對手李寧（ 2331）
─中資金融股─
建行（ 939）
原因：現價未反映潛在價值
─本地金融股─
港交所（ 388）
原因：未來續有內地企業來港上市
藥業股
陸東精句
談新股︰ 2010年好多新股都搵笨，唔係話唔好，係估值偏高
陸東表示，現時港股已跌至適合入市的水平，雖然會有調整，但暫時看不見有下調趨勢，最多只會買貴不會買錯，除非歐洲債務問題爆發。他估計，明年恒指走勢會是「高低高」，第一個高是由於美國第二輪量化寬鬆措施（ QE2）出台後，熱錢流入新興市場，令資產價格上升，加上市場已消化政府打擊炒樓的新措施。
可吼內需內房內銀股
第二個高是 3、 4月業績期後，企業盈利若較市場預期好，會在第三及第四季反映出來，但能否超越第一個高，便要看企業盈利是否大升。至於低走，則是預期內地及香港銀行會收緊借貸，資金會多，但不會太濫放。個股方面，陸東亦有所點評。他推介兩隻自己都持有的股份－港交所（ 388）及領匯（ 823），認為前者投資價值奇高，其市值代表內地經濟，人民幣升值預期，及更多中資企業來港上市，以現時 42倍市盈率計算，仍然值得長期持有。此外，由於看好本地租務市場，被他形容為全港最大舖王的領匯，舖位租金會持續上漲。「領匯不受政府掣肘，可自行調高租金，長遠前景相當不錯。」由於本港甲級寫字樓供應短缺，他堅信租金會上升，亦推介冠君產業信託（ 2778）。
他又認為， A股升值潛力很大，無論重工業或輕工業，盈利增長動力很大，當中以內需、內房及內銀股值得投資。內需股方面，要選有自家品牌的股份，安踏（ 2020）及李寧（ 2331）這類運動鞋股早前已大幅調整，估值已變得便宜，安踏又比競爭對手李寧更好，因為李寧正在轉型，有太多未知因素，要小心。
質疑和黃賣賺錢業務
內房股雖然有政策上的風險，但估值便宜，風險亦已反映在股價上，陸東最看好合景泰富（ 1813）。「起出嚟的樓拍得住新地（ 016）質素」，加上賣樓手法好，在成都等地發展很成功。內銀方面，建行（ 939）仍是陸東的心水愛股，他指建行現在估值便宜，經營能力一流。相反，數大藍籌股則被他看淡，兩隻港人愛股滙控（ 005）及中移動（ 941），陸東認為，此兩藍籌股現時已變成收息股，增長潛力有限。他又質疑和黃（ 013）花費數百億買 3G牌後，捱了 10年才因 iPhone出現先有起色，但又積極將旗下現金流好的業務如葵涌碼頭等出售，投資價值一般。他亦對今年上市的新股不感興趣，「 2010年好多新股都搵笨，唔係唔好，而係估值太貴」；其他看淡的股份還包括「貴夾亂」的藥業股；成為「政治工具」的內地基建股；「唔會一世有補貼」的新能源股及「前景不理想」的航運股。
陸東新一輪看好股份
─內房股─
合景泰富（ 1813）
原因：內房估值平，物業質素佳
─收租股─
領匯（ 823）
原因：香港最大舖王
冠君產業信託（ 2778）
原因：商業樓宇租金持續上升
─內需股─
安踏（ 2020）
原因：估值平，可超越對手李寧（ 2331）
─中資金融股─
建行（ 939）
原因：現價未反映潛在價值
─本地金融股─
港交所（ 388）
原因：未來續有內地企業來港上市
陸東 新一輪看淡股份
藥業股
原因：貴夾亂
香港零售股
原因：好貴，譬如 I.T（ 999）、六福（ 590）
基建股
原因：成為政治工具，對呢啲股份要好審慎
工業及航運股
原因：經營前景不理想
新能源股
原因：電動車及風電等不會一世有補貼
陸東精句
談新股︰ 2010年好多新股都搵笨，唔係話唔好，係估值偏高
談港樓︰香港樓好鬼死貴，但利息低供應少，明年會再升三至四成
談歐豬︰如果唔用 3000億歐元救愛爾蘭，葡萄牙同西班牙都會爆
談美國︰ QE2對經濟冇幫助，將會出現雙底衰退和通縮.
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2010年11月26日 星期五
股市擂台：金融之花出薦尋寶
金融市場變幻莫測，即使是短短一周的時間，股市表現已可差天共地。為讓不諳投資的散戶進一步了解市場走勢，《東方產經》新推出《股市擂台》，每逢周五邀請不同界別的投資專家，為讀者搜羅未來一周的潛力股，之後再檢閱戰績，讓散戶們捉路，首場戰局先由3位金融之花揭開。
敦沛市場分析及產品支援分析員 崔雯雅（Susanna） 出戰股──匹克體育（01968）
現時匹克體育（1968）的市盈率約13倍，Susanna指雖為合理水平，但市場普遍預期去年至二○一二年的行業增長約17%，反映匹克的估值仍被低估。近日市況波動，一些估值被低估的股份較具防守性，適合投資者吸納。
再者在門店分布方面，匹克在內地只有約6,700多家分店，反而行業龍頭李寧（2331）及安踏體育（2020）等已發展至7,000多間分店，料匹克仍有拓展空間，增長亦較同業吸引。
前景理想股息吸引
除了行業前景吸引外，該股並有約3厘股息，在一眾防守性強的股份中算是比較難得。匹克過往曾一度升至6.95元高位，現時大市處於回落水平，其現價約為5.46元，亦算吸引。
至於未來一周港股走勢，Susanna認為在不明朗因素籠罩下，現時港股仍未見底，預計未來一周恒指約會跌至22,600點水平。
私密檔案
不說不知，Susanna在畢業後，原來曾經出任記者一段時間，其後因緣際會加入敦沛任職分析員至今。勿看Susanna外表嬌滴滴，原來私底下她最喜歡打羽毛球，而在工作上，她亦特別留意體育用品股，當中她熱捧匹克體育，料下周股價可望升至5.85元。
華富嘉洛投資策略師 羅慧妍（Betty） 出戰股──招金礦業（01818）
近日大市回落，Betty認為具抗跌力的股份較適合投資者買入，由於國際金價曾一度升至1,400美元，故招金礦業有一定的上升空間。雖然現時金價回落、美元反彈，但仍有動力支持金價上升，如愛爾蘭債務及南北韓炮戰等因素均會導致資金流入避險產品。目前國際金價約1,370美元，短期內有望升至1,380美元，並帶動金礦股上升。
關注內地緊縮政策
另方面，藍籌及金融股普遍下跌，拖累大市表現，反而消費及農業股表現則較理想，有利金價上升。惟本周為美國感恩節，當地股市交投表現淡靜，相信下周市況將會轉活躍，招金股價有望升至30元。投資者可於現價28元買入，約有2元上升水位。
Betty指未來一周大市應處於橫行格局，不會呈現大上大落趨勢，約在22,800至23,600點徘徊。本周股市成交量偏低，人行亦調高存款準備金，促使內銀股表現偏軟，投資者可留意歐債危機及內地緊縮政策的發展，因會影響市場信心，而在過去數日股市跌幅不少，下周表現則要視乎內地的緊縮政策而定。
私密檔案
華富嘉洛有「三寶」，Betty是其中之一，她主張女性應賺錢養活自己，工作分外落力，她推介股份前想必做足功課。主力研究黃金的Betty，相信對金礦業的發展及走勢絕對有深入了解，由她來推介黃金類股份值得信賴。她的心水股是招金礦業，相信下周可升上30元。
時富資產管理策略師 李韻儀（Sonija） 出戰股──瑞金礦業（00246）
讀大學時，Sonija原主修會計系，其後發現對經濟及金融業的興趣較大而毅然轉科，畢業後更一直從事金融事業至今。她對金融的熱情及投入不容置疑，加上常在節目中推薦股份的實戰經驗，選股勝算頗高。
今次她出戰的股份是瑞金礦業，看好下周股價可升破15元。她認為市場負面因素持續湧現，大量資金將避險流向黃金，未來金價應可升至高位。在眾多金礦業股份中，Sonija尤其看好瑞金礦業，相對於招金及紫金礦業（2899），瑞金的估值落後，市場預計其市盈率約為13倍，而其他同業約為18至20倍，存在折讓近兩至三成，表現值得看好。
恒指整固力守22600
機構投資者如惠理基金在十月開始減持招金，並陸續增持瑞金，反映瑞金前景吸引。當時惠理基金在13.485元及14.481元買入，投資者可考慮於其增持範圍內如14元買入，未來一周的目標價為15至15.5元，止蝕位為13元。
Sonija指出，22,600點是恒指的較大支持位，若守不住將繼續下跌，但長遠來說表現仍樂觀。下周應為恒指反覆整固之期，料約在22,600至24,000點徘徊。
私密檔案
無論在電視或電台，都不難發現甜姐兒Sonija的縱影，年紀輕輕就成為股評人的她，Fans可說是遍布不同界別。自大學起，Sonija已踏上投資之路，透過抽新股獲利，投資經驗十分豐富。
Orientaldaily.com 26.11.2010
敦沛市場分析及產品支援分析員 崔雯雅（Susanna） 出戰股──匹克體育（01968）
現時匹克體育（1968）的市盈率約13倍，Susanna指雖為合理水平，但市場普遍預期去年至二○一二年的行業增長約17%，反映匹克的估值仍被低估。近日市況波動，一些估值被低估的股份較具防守性，適合投資者吸納。
再者在門店分布方面，匹克在內地只有約6,700多家分店，反而行業龍頭李寧（2331）及安踏體育（2020）等已發展至7,000多間分店，料匹克仍有拓展空間，增長亦較同業吸引。
前景理想股息吸引
除了行業前景吸引外，該股並有約3厘股息，在一眾防守性強的股份中算是比較難得。匹克過往曾一度升至6.95元高位，現時大市處於回落水平，其現價約為5.46元，亦算吸引。
至於未來一周港股走勢，Susanna認為在不明朗因素籠罩下，現時港股仍未見底，預計未來一周恒指約會跌至22,600點水平。
私密檔案
不說不知，Susanna在畢業後，原來曾經出任記者一段時間，其後因緣際會加入敦沛任職分析員至今。勿看Susanna外表嬌滴滴，原來私底下她最喜歡打羽毛球，而在工作上，她亦特別留意體育用品股，當中她熱捧匹克體育，料下周股價可望升至5.85元。
華富嘉洛投資策略師 羅慧妍（Betty） 出戰股──招金礦業（01818）
近日大市回落，Betty認為具抗跌力的股份較適合投資者買入，由於國際金價曾一度升至1,400美元，故招金礦業有一定的上升空間。雖然現時金價回落、美元反彈，但仍有動力支持金價上升，如愛爾蘭債務及南北韓炮戰等因素均會導致資金流入避險產品。目前國際金價約1,370美元，短期內有望升至1,380美元，並帶動金礦股上升。
關注內地緊縮政策
另方面，藍籌及金融股普遍下跌，拖累大市表現，反而消費及農業股表現則較理想，有利金價上升。惟本周為美國感恩節，當地股市交投表現淡靜，相信下周市況將會轉活躍，招金股價有望升至30元。投資者可於現價28元買入，約有2元上升水位。
Betty指未來一周大市應處於橫行格局，不會呈現大上大落趨勢，約在22,800至23,600點徘徊。本周股市成交量偏低，人行亦調高存款準備金，促使內銀股表現偏軟，投資者可留意歐債危機及內地緊縮政策的發展，因會影響市場信心，而在過去數日股市跌幅不少，下周表現則要視乎內地的緊縮政策而定。
私密檔案
華富嘉洛有「三寶」，Betty是其中之一，她主張女性應賺錢養活自己，工作分外落力，她推介股份前想必做足功課。主力研究黃金的Betty，相信對金礦業的發展及走勢絕對有深入了解，由她來推介黃金類股份值得信賴。她的心水股是招金礦業，相信下周可升上30元。
時富資產管理策略師 李韻儀（Sonija） 出戰股──瑞金礦業（00246）
讀大學時，Sonija原主修會計系，其後發現對經濟及金融業的興趣較大而毅然轉科，畢業後更一直從事金融事業至今。她對金融的熱情及投入不容置疑，加上常在節目中推薦股份的實戰經驗，選股勝算頗高。
今次她出戰的股份是瑞金礦業，看好下周股價可升破15元。她認為市場負面因素持續湧現，大量資金將避險流向黃金，未來金價應可升至高位。在眾多金礦業股份中，Sonija尤其看好瑞金礦業，相對於招金及紫金礦業（2899），瑞金的估值落後，市場預計其市盈率約為13倍，而其他同業約為18至20倍，存在折讓近兩至三成，表現值得看好。
恒指整固力守22600
機構投資者如惠理基金在十月開始減持招金，並陸續增持瑞金，反映瑞金前景吸引。當時惠理基金在13.485元及14.481元買入，投資者可考慮於其增持範圍內如14元買入，未來一周的目標價為15至15.5元，止蝕位為13元。
Sonija指出，22,600點是恒指的較大支持位，若守不住將繼續下跌，但長遠來說表現仍樂觀。下周應為恒指反覆整固之期，料約在22,600至24,000點徘徊。
私密檔案
無論在電視或電台，都不難發現甜姐兒Sonija的縱影，年紀輕輕就成為股評人的她，Fans可說是遍布不同界別。自大學起，Sonija已踏上投資之路，透過抽新股獲利，投資經驗十分豐富。
Orientaldaily.com 26.11.2010
2010年11月24日 星期三
杜冠雄: 中銀,中國無線現價不便宜, 看好超大 (682)
早上11時55分，恆生指數報23499點，升285點，總成交額451億元，現訪問大福資料研究有限公司研究董事杜冠雄先生。
阿思達克：中銀香港<02388.hk>受惠人民幣產品服務，今年股價不繼攀升，該公司前景能否看高一線？
杜：相信中銀香港的前景仍然良好，人民幣業務屬壟斷業務，但該行在本港的業務一般。人民幣業務未來的商機很大，但需留意未來其它銀行會否獲得經營相關的人民幣業務，如果通過，中銀香港的優勢將會削弱。個人不會追捧中銀香港，現時市盈率20倍，不算便宜。
阿思達克：市傳中國無線<02369.hk>獲對沖基金索羅斯考察業務，近日股價造好，中國無線值得追入嗎？
杜：不會追入該類消息股股票，雖然現時所有人看好，但有關股份轉變或會很快。個人看好超大現代<00682.hk>，市盈率僅4倍，相信未來農業概念的股份走勢不會太差。
阿思達克：中銀香港<02388.hk>受惠人民幣產品服務，今年股價不繼攀升，該公司前景能否看高一線？
杜：相信中銀香港的前景仍然良好，人民幣業務屬壟斷業務，但該行在本港的業務一般。人民幣業務未來的商機很大，但需留意未來其它銀行會否獲得經營相關的人民幣業務，如果通過，中銀香港的優勢將會削弱。個人不會追捧中銀香港，現時市盈率20倍，不算便宜。
阿思達克：市傳中國無線<02369.hk>獲對沖基金索羅斯考察業務，近日股價造好，中國無線值得追入嗎？
杜：不會追入該類消息股股票，雖然現時所有人看好，但有關股份轉變或會很快。個人看好超大現代<00682.hk>，市盈率僅4倍，相信未來農業概念的股份走勢不會太差。
2010年11月23日 星期二
崔雯雅: 信利國際 (732) 入市10.8, 目標:$13 預測P/E10.8倍
2010-11-22 09:00[股勝通 財星推介]
信利國際(732.HK)入市10.8:, 目標:$13.0, 止蝕:$10.0
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，信利國際(732)為中小型液晶顯示器(LCD)面板及相關配件生產商龍頭，LCD、消費電子產品分佔其收入94%、6%，
72.2%的收入是來自內地。當中液晶顯示器產品包括薄膜電晶體管(TFT)、單色超扭曲向列(MSTN)及扭曲向列(TN)，彩色超扭曲向列型(CSTN)液晶顯示器，分佔LCD收入的58%、22%、20%，上述產品七成應用於手機，其餘則用於微型攝影模組、工業、消費電子產品、汽車、醫療等用途，分佔10%、7%、6%、5%、2%。
集團最大的收入來源TFT業務於全球、內地的市場，分別擁有35%、13%的市場份額，根據DisplaySearch的資料，2009年集團的TFT模組銷量在全球排第四，僅次於三星電子、聲寶、勝寶科技。相信在智能手機及平板電腦的銷售帶動下，中小型TFT LCD面板可以快速增長。雖然LCD面板的產品週期較短，競爭激烈，行業毛利率近年呈下降趨勢，但3G手機卻可拉動毛利率，以普通配有130萬像素鏡頭與電容式觸摸屏的3寸顯示幕為例，其毛利率僅為8至10%，但如是3G產品，毛利率則可達60%以上。同時，智能手機亦可帶動觸控式面板的需求，DisplaySearch估計控式面板的滲透率，可由2009年的26%升至2016年的50%，觸控式面板業的收入亦可由2009年的43億美元，升至2016年的140億美元，複合年增長率為18.4%。當中電容性觸控面板(CTP)的反應時間更快、準確度更高，又配備多點觸控的功能，快將取代電阻式觸控面板(RTP)，銷售迅速增長。
另外，集團亦積極發展非手機產品，非手機顯示器現時佔LCD收入三成，由於非手機LCD涉及龐大投資，加上嚴格的精確度要求，不但為工業、汽車、醫療LCD製造業形成較高的入行門檻，亦可令訂單數量及毛利率較為穩定。因此，筆者相信3G手機相關配件、觸控式面板、非手機產品，均將於未來數年成為信利的主要增長動力。預料未來三年每股盈利的複合年增長為30.2%，以其預測市盈率為10.8倍計算，市盈增長率僅為0.4，預測股息率亦達3.1%，甚為吸引。
信利國際(732.HK)入市10.8:, 目標:$13.0, 止蝕:$10.0
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，信利國際(732)為中小型液晶顯示器(LCD)面板及相關配件生產商龍頭，LCD、消費電子產品分佔其收入94%、6%，
72.2%的收入是來自內地。當中液晶顯示器產品包括薄膜電晶體管(TFT)、單色超扭曲向列(MSTN)及扭曲向列(TN)，彩色超扭曲向列型(CSTN)液晶顯示器，分佔LCD收入的58%、22%、20%，上述產品七成應用於手機，其餘則用於微型攝影模組、工業、消費電子產品、汽車、醫療等用途，分佔10%、7%、6%、5%、2%。
集團最大的收入來源TFT業務於全球、內地的市場，分別擁有35%、13%的市場份額，根據DisplaySearch的資料，2009年集團的TFT模組銷量在全球排第四，僅次於三星電子、聲寶、勝寶科技。相信在智能手機及平板電腦的銷售帶動下，中小型TFT LCD面板可以快速增長。雖然LCD面板的產品週期較短，競爭激烈，行業毛利率近年呈下降趨勢，但3G手機卻可拉動毛利率，以普通配有130萬像素鏡頭與電容式觸摸屏的3寸顯示幕為例，其毛利率僅為8至10%，但如是3G產品，毛利率則可達60%以上。同時，智能手機亦可帶動觸控式面板的需求，DisplaySearch估計控式面板的滲透率，可由2009年的26%升至2016年的50%，觸控式面板業的收入亦可由2009年的43億美元，升至2016年的140億美元，複合年增長率為18.4%。當中電容性觸控面板(CTP)的反應時間更快、準確度更高，又配備多點觸控的功能，快將取代電阻式觸控面板(RTP)，銷售迅速增長。
另外，集團亦積極發展非手機產品，非手機顯示器現時佔LCD收入三成，由於非手機LCD涉及龐大投資，加上嚴格的精確度要求，不但為工業、汽車、醫療LCD製造業形成較高的入行門檻，亦可令訂單數量及毛利率較為穩定。因此，筆者相信3G手機相關配件、觸控式面板、非手機產品，均將於未來數年成為信利的主要增長動力。預料未來三年每股盈利的複合年增長為30.2%，以其預測市盈率為10.8倍計算，市盈增長率僅為0.4，預測股息率亦達3.1%，甚為吸引。
2010年11月21日 星期日
人行抽銀根後 國務院 16招穩物價
人行抽銀根後 國務院 16招穩物價 中央連環出招遏通脹
１）大力發展農業生產
２）降低農副產品流通成本
３）繼續落實規範收費的各項規定
４）健全價格監管法規
５）加強農產品期貨和電子交易市場監管
６）保障化肥生產供應
７）做好煤電油氣運協調工作
８）穩定農副產品供應
９）發放價格臨時補貼
１０）建立社會救助和保障標準與物價上漲掛鈎的聯動機制
１１）積極穩妥推進價格改革
１２）規範農產品經營和深加工秩序
１３）加強價格監督檢查和反價格壟斷執法
１４）完善價格資訊發佈制度
１５）落實「米袋子」省長負責制和「菜籃子」市長負責制
１６）建立市場價格調控部際聯席會議制度
Appledaily.com 21.11.2010
國務院常務會議上周提出穩定物價的 4項政策方向後，國務院辦公廳昨正式發佈 16項穩定物價措施，要求各地區和部門及時出招，並要於本月底前將落實措施情況上報國務院。其中下月起所有收費公路要免費讓載運鮮活農產品的車輛通行，這將影響公路股收入。 記者：尹彥超.
內地 10月通脹創 25個月新高，按年勁升 4.4%，引發中央連環出招，除了利用金融手段，人行前日再加存款準備金率抽銀根外，國務院同時又在穩定市場價格方面着手。該份名為《國務院關於穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》（下稱《通知》），基本上貫徹常務會議提出的 4項政策，今次措施是以經濟和法律手段為主，輔以行政手段，進一步調控及監管物價。
確保農產品供應充足
在確保供應方面，《通知》要求各地切實加強蔬菜種植基地和蔬菜大棚建設，做好冬季蔬菜生產，中央和地方各級財政將給予必要支援；各地政府亦要擴大速生蔬菜的生產規模，增加越冬蔬菜供應；要完善糖料收購價格政策和利益共用機制，穩定榨糖企業生產。為穩定農副產品供應，《通知》要求各地區落實小包裝成品糧油的儲備制度，以及越冬蔬菜等農副產品儲備工作。
煤企、電企短期加價無望
為降低農副產品運輸成本， 12月 1日起，所有收費公路對整輛合法裝載鮮活農產品的車輛免收通行費，包括小量混裝其他農產品及超載幅度在合理誤差範圍內的農產品運輸車輛。各地區亦要進一步規範和降低集貿市場攤位費和超市進場費。《通知》要求保障化肥生產供應，將繼續實行化肥生產用電、用氣和鐵路運輸價格優惠政策。另控制化肥出口，調整化肥出口關稅政策和淡旺季劃分時段。為確保冬春季能源供應，煤炭主產區的地方政府要安排好煤炭生產，不得干預煤炭外運；煤電雙方要銜接好明年度電煤供需合同，煤炭行業要加強自律，保持價格穩定；各地區要確保城鄉居民生活和企業正常生產的電力供應，不得隨意拉閘限電。這反映煤企及電企短期內加價無望。石油企業則要採取經濟和技術手段提高生產，增加柴油產量，保障市場需求。另外，《通知》重申常務會議訂定的臨時措施，對弱勢社群發放價格補貼，以及必要時對重要的生活必需品和生產資料實行價格干預。《通知》又要求清理和取消不合理的收費項目；對各級政府批准的收費，根據實際情況適當降低收費標準。監管方面，要求整頓主要農產品收購秩序，嚴格糧食收購資格審核；落實經營者最高庫存量的規定，加強糧食收購資金監管。《通知》針對農產品期貨交易，提出嚴厲打擊操縱市場等違法違規行為，抑制過度投機；並研究制訂規範農產品電子交易市場管理辦法，整頓電子交易市場，取締非法交易。內地將盡快出台《政府制定價格成本監審條例》，強化成本監管；另將嚴厲查處惡性炒作，維護市場秩序。
１）大力發展農業生產
２）降低農副產品流通成本
３）繼續落實規範收費的各項規定
４）健全價格監管法規
５）加強農產品期貨和電子交易市場監管
６）保障化肥生產供應
７）做好煤電油氣運協調工作
８）穩定農副產品供應
９）發放價格臨時補貼
１０）建立社會救助和保障標準與物價上漲掛鈎的聯動機制
１１）積極穩妥推進價格改革
１２）規範農產品經營和深加工秩序
１３）加強價格監督檢查和反價格壟斷執法
１４）完善價格資訊發佈制度
１５）落實「米袋子」省長負責制和「菜籃子」市長負責制
１６）建立市場價格調控部際聯席會議制度
Appledaily.com 21.11.2010
國務院常務會議上周提出穩定物價的 4項政策方向後，國務院辦公廳昨正式發佈 16項穩定物價措施，要求各地區和部門及時出招，並要於本月底前將落實措施情況上報國務院。其中下月起所有收費公路要免費讓載運鮮活農產品的車輛通行，這將影響公路股收入。 記者：尹彥超.
內地 10月通脹創 25個月新高，按年勁升 4.4%，引發中央連環出招，除了利用金融手段，人行前日再加存款準備金率抽銀根外，國務院同時又在穩定市場價格方面着手。該份名為《國務院關於穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》（下稱《通知》），基本上貫徹常務會議提出的 4項政策，今次措施是以經濟和法律手段為主，輔以行政手段，進一步調控及監管物價。
確保農產品供應充足
在確保供應方面，《通知》要求各地切實加強蔬菜種植基地和蔬菜大棚建設，做好冬季蔬菜生產，中央和地方各級財政將給予必要支援；各地政府亦要擴大速生蔬菜的生產規模，增加越冬蔬菜供應；要完善糖料收購價格政策和利益共用機制，穩定榨糖企業生產。為穩定農副產品供應，《通知》要求各地區落實小包裝成品糧油的儲備制度，以及越冬蔬菜等農副產品儲備工作。
煤企、電企短期加價無望
為降低農副產品運輸成本， 12月 1日起，所有收費公路對整輛合法裝載鮮活農產品的車輛免收通行費，包括小量混裝其他農產品及超載幅度在合理誤差範圍內的農產品運輸車輛。各地區亦要進一步規範和降低集貿市場攤位費和超市進場費。《通知》要求保障化肥生產供應，將繼續實行化肥生產用電、用氣和鐵路運輸價格優惠政策。另控制化肥出口，調整化肥出口關稅政策和淡旺季劃分時段。為確保冬春季能源供應，煤炭主產區的地方政府要安排好煤炭生產，不得干預煤炭外運；煤電雙方要銜接好明年度電煤供需合同，煤炭行業要加強自律，保持價格穩定；各地區要確保城鄉居民生活和企業正常生產的電力供應，不得隨意拉閘限電。這反映煤企及電企短期內加價無望。石油企業則要採取經濟和技術手段提高生產，增加柴油產量，保障市場需求。另外，《通知》重申常務會議訂定的臨時措施，對弱勢社群發放價格補貼，以及必要時對重要的生活必需品和生產資料實行價格干預。《通知》又要求清理和取消不合理的收費項目；對各級政府批准的收費，根據實際情況適當降低收費標準。監管方面，要求整頓主要農產品收購秩序，嚴格糧食收購資格審核；落實經營者最高庫存量的規定，加強糧食收購資金監管。《通知》針對農產品期貨交易，提出嚴厲打擊操縱市場等違法違規行為，抑制過度投機；並研究制訂規範農產品電子交易市場管理辦法，整頓電子交易市場，取締非法交易。內地將盡快出台《政府制定價格成本監審條例》，強化成本監管；另將嚴厲查處惡性炒作，維護市場秩序。
2010年11月16日 星期二
中國無線 (2369) 手機N930絕對媲美 iPhone
2010年11月16日 Appledaily.com 李華華
金融大鱷索羅斯嘅基金喺香港嘅辦公室，上個星期一（ 8日）開咗張之後，佢班鱷魚仔（佢啲手下）隨即四出覓食！路邊社消息話， 9日嗰朝，喺大摩嘅安排下， 3個索羅斯基金代表去咗深圳，拜訪中國無線（ 2369）同中興通訊（ 763）。據聞 3隻小鱷同中國無線班管理層傾咗兩粒鐘先走人；睇嚟好快就會見到大鱷親自踩去深圳！咁 2369有咩咁吸引？除咗今年中期業績盈利爆升 7.4倍到 2.72億人仔之外，佢嘅「酷派」手機喺內地 3G市場嘅佔有率亦有成 10.6%，緊次於三星同諾基亞，係內地品牌手機龍頭大哥，呢個月底仲會推出新款高端 Android手機 N930，售價會係 5999人仔……但係華華覺得最吸引嘅其實係集團執董兼財務總監蔣超嘅「武功」！
N930手機 據講保密好掂
蔣超話， N930絕對媲美 iPhone，當中 4大功能甚至可以撼低 iPhone！佢舉例話，當中嘅保密功能就深得中央領導人愛戴，中央保密部門、以至部份省市領導都用呢款新手機；原因係一旦遺失手機，機主報失後，中國無線可以幫佢哋將手機資料備份喺集團儲存庫，然後將手機內資料完全消滅，之後當機主換過部手機，先將資料再重新輸入。仲有，呢款手機可以一次過將短訊發畀成一萬人；配有嘅搜索功能亦方便用戶搵想要嘅通訊資料；又可以為唔同行業用戶提供個性化無線數據上網應用服務……擺埋領導人上枱兼自稱係 iPhone殺手，而且仲要講到咁動聽，大鱷他日落搭入股嘅話，蔣生一定有得加人工同升職呢！
金融大鱷索羅斯嘅基金喺香港嘅辦公室，上個星期一（ 8日）開咗張之後，佢班鱷魚仔（佢啲手下）隨即四出覓食！路邊社消息話， 9日嗰朝，喺大摩嘅安排下， 3個索羅斯基金代表去咗深圳，拜訪中國無線（ 2369）同中興通訊（ 763）。據聞 3隻小鱷同中國無線班管理層傾咗兩粒鐘先走人；睇嚟好快就會見到大鱷親自踩去深圳！咁 2369有咩咁吸引？除咗今年中期業績盈利爆升 7.4倍到 2.72億人仔之外，佢嘅「酷派」手機喺內地 3G市場嘅佔有率亦有成 10.6%，緊次於三星同諾基亞，係內地品牌手機龍頭大哥，呢個月底仲會推出新款高端 Android手機 N930，售價會係 5999人仔……但係華華覺得最吸引嘅其實係集團執董兼財務總監蔣超嘅「武功」！
N930手機 據講保密好掂
蔣超話， N930絕對媲美 iPhone，當中 4大功能甚至可以撼低 iPhone！佢舉例話，當中嘅保密功能就深得中央領導人愛戴，中央保密部門、以至部份省市領導都用呢款新手機；原因係一旦遺失手機，機主報失後，中國無線可以幫佢哋將手機資料備份喺集團儲存庫，然後將手機內資料完全消滅，之後當機主換過部手機，先將資料再重新輸入。仲有，呢款手機可以一次過將短訊發畀成一萬人；配有嘅搜索功能亦方便用戶搵想要嘅通訊資料；又可以為唔同行業用戶提供個性化無線數據上網應用服務……擺埋領導人上枱兼自稱係 iPhone殺手，而且仲要講到咁動聽，大鱷他日落搭入股嘅話，蔣生一定有得加人工同升職呢！
崔雯雅: 銘源醫療 (233) 入市:$1.25, 目標:$1.50
2010-11-10 09:00[股勝通 財星推介]
銘源醫療(233.HK) 入市:$1.25, 目標:$1.50, 止蝕:$1.15
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，銘源醫療(233)為腫瘤等疾病的生物芯片診斷檢測產品的產品供應商，目前產品主要包括蛋白芯片C12(可同時檢測十二種腫瘤標誌物)，以及2007年推出的基因芯片HPV DNA(可檢測宮頸癌)。
截至6月底，集團中期收入按年增長12.5%至23.3億元，毛利率、純利率分別為79.5%、40.1%，純利則升3.1%至9,389.7萬元。銘源近日積極擴展覆蓋率，除了與中國人壽(2628)合作推出「腫瘤預防健康險」保險計劃，集團更與醫藥分銷龍頭上海醫藥分銷正式簽署戰略合作協議，於生物診斷試劑產品銷售展開戰略合作。
上海醫藥分銷為上海醫藥集團的全資子公司，其分銷渠道遍布全國31個省市，在華東地區的醫院終端分銷網絡已達5,000餘間，市場份額分別居於全國、華東地區第三及第一位，而目前集團僅覆蓋全國1,300間醫院，故其與上海醫藥分銷合作，將快速擴大旗下產品的覆蓋率及市佔率。
產品方面，集團有很多診斷試劑盒即將推出市場，其中包括C12A(C12的改良版)、C6(可同時檢測六種腫瘤標誌物，針對農村市場)、TBS1(可檢測肺結核)。
除診斷產品外，集團亦於2009年初收購上海康培(全國第三大的體檢中)75.0%的股權，拓展體檢中心管理業務，又於今年成立生物醫藥業務，與中國藥品生物製品檢定所合作，開發、生產、銷售無細胞短棒狀桿菌製劑NCPP，NCPP於癌症、愛磁病、肺結核、H1N1流感的治療效果顯著，雖然傳統的CPP雖然已進入醫保目錄，但副作用比較大，預料將逐步被前者取代。
筆者相信新產品、新業務均可為集團盈利增長注入新的動力。
現時其預測市盈率為25.8倍，以預測的複合年增長31.1%計算，其市盈增長率僅為0.83，估值合理。
銘源醫療(233.HK) 入市:$1.25, 目標:$1.50, 止蝕:$1.15
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，銘源醫療(233)為腫瘤等疾病的生物芯片診斷檢測產品的產品供應商，目前產品主要包括蛋白芯片C12(可同時檢測十二種腫瘤標誌物)，以及2007年推出的基因芯片HPV DNA(可檢測宮頸癌)。
截至6月底，集團中期收入按年增長12.5%至23.3億元，毛利率、純利率分別為79.5%、40.1%，純利則升3.1%至9,389.7萬元。銘源近日積極擴展覆蓋率，除了與中國人壽(2628)合作推出「腫瘤預防健康險」保險計劃，集團更與醫藥分銷龍頭上海醫藥分銷正式簽署戰略合作協議，於生物診斷試劑產品銷售展開戰略合作。
上海醫藥分銷為上海醫藥集團的全資子公司，其分銷渠道遍布全國31個省市，在華東地區的醫院終端分銷網絡已達5,000餘間，市場份額分別居於全國、華東地區第三及第一位，而目前集團僅覆蓋全國1,300間醫院，故其與上海醫藥分銷合作，將快速擴大旗下產品的覆蓋率及市佔率。
產品方面，集團有很多診斷試劑盒即將推出市場，其中包括C12A(C12的改良版)、C6(可同時檢測六種腫瘤標誌物，針對農村市場)、TBS1(可檢測肺結核)。
除診斷產品外，集團亦於2009年初收購上海康培(全國第三大的體檢中)75.0%的股權，拓展體檢中心管理業務，又於今年成立生物醫藥業務，與中國藥品生物製品檢定所合作，開發、生產、銷售無細胞短棒狀桿菌製劑NCPP，NCPP於癌症、愛磁病、肺結核、H1N1流感的治療效果顯著，雖然傳統的CPP雖然已進入醫保目錄，但副作用比較大，預料將逐步被前者取代。
筆者相信新產品、新業務均可為集團盈利增長注入新的動力。
現時其預測市盈率為25.8倍，以預測的複合年增長31.1%計算，其市盈增長率僅為0.83，估值合理。
崔雯雅: 敏實集團 (425) 入市:$14.4, 目標:$17.0
2010-11-12 09:00[股勝通 財星推介]
敏實集團(425.HK) 入市:$14.4, 目標:$17.0, 止蝕:$13.3
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，敏實集團(425)為內地領先的外部汽車車身零部件供應商。
觀乎內地汽車零部件市場，在汽車業高速發展推動下，行業產值2004至2009年複合年增長率達30.0%，筆者預計未來數年在中型基本型乘用車、MPV及SUV的推動下，汽車業增長將能持續，並為集團盈利帶來支持。在行業高速發展的同時，集團的市佔率亦從上市之初的10.0%升至目前約26.0%，但其餘廠家則基本於10.0%以下，為敏實提供擴張及整合機會。現時集團有三大主要產品──車身結構件、汽車裝飾件、汽車裝飾條，分佔收入32.0%、30.0%、26.0%，雖然集團進入車身結構件及汽車裝飾條市場已有10 年以上，相對來說增長空間有限，但其進入汽車裝飾件市場僅5至6年，加上該部生產需經鍍鎳等污染工較大的工序，目前國家對於項目的審批頗為嚴格，提升入行門檻及減低競爭壓力，故該業務的增速應能續為集團的增長動力。
另外，集團正積極發展新產品──座椅骨架以及排氣管，其中座椅骨架已佔收入4.0%，排氣管則仍處於試用階段，貢獻盈利預料於2011年以後顯現。由於集團銀行結餘及現金達25.9億元人民幣，良好的財務狀況可使集團有更多的實力去開發新的產品。客戶結構方面，現時集團的前五大客戶為本田、日產、通用、福特以及豐田，來自上述五大客戶的收入約佔收入50.0%，集團近日獲得上汽、吉利(175)及長城(2333)的新車型訂單，不但擴大客戶的範圍，亦受惠於自主品牌汽車市場的龐大增長潛力。
同時，集團著力加大國際市場開拓，來自北美、亞太、歐洲地區的收入比重分別為10.4%、10.0%、3.2%，除直接出口外，集團亦開始於海外設廠，在泰國及墨西哥分別開設廠房，截至6月份，出口佔收入的比重也從去年同期的12.5%提升至23.6%，預計海外市場的佔比有望進一步提升。截至6月底，集團中期收入按年上升68.7%，至17.2億元人民幣，純利則升52.3%，至4.1億元人民幣。
雖然原材料、勞動力成本普漲，以及毛利率相對較低的座椅骨架比重提升，令整體毛利率較去年同期下降約1.1 個百分點至37.3%，但新產品的生產規模逐漸擴大，相信能夠有效均攤成本，故筆者預料毛利率將繼續保持於較高水平。現時其預測市盈率為16.8倍，以預測的複合年增長19.8%計算，其市盈增長率僅為0.85，估值合理。
敏實集團(425.HK) 入市:$14.4, 目標:$17.0, 止蝕:$13.3
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，敏實集團(425)為內地領先的外部汽車車身零部件供應商。
觀乎內地汽車零部件市場，在汽車業高速發展推動下，行業產值2004至2009年複合年增長率達30.0%，筆者預計未來數年在中型基本型乘用車、MPV及SUV的推動下，汽車業增長將能持續，並為集團盈利帶來支持。在行業高速發展的同時，集團的市佔率亦從上市之初的10.0%升至目前約26.0%，但其餘廠家則基本於10.0%以下，為敏實提供擴張及整合機會。現時集團有三大主要產品──車身結構件、汽車裝飾件、汽車裝飾條，分佔收入32.0%、30.0%、26.0%，雖然集團進入車身結構件及汽車裝飾條市場已有10 年以上，相對來說增長空間有限，但其進入汽車裝飾件市場僅5至6年，加上該部生產需經鍍鎳等污染工較大的工序，目前國家對於項目的審批頗為嚴格，提升入行門檻及減低競爭壓力，故該業務的增速應能續為集團的增長動力。
另外，集團正積極發展新產品──座椅骨架以及排氣管，其中座椅骨架已佔收入4.0%，排氣管則仍處於試用階段，貢獻盈利預料於2011年以後顯現。由於集團銀行結餘及現金達25.9億元人民幣，良好的財務狀況可使集團有更多的實力去開發新的產品。客戶結構方面，現時集團的前五大客戶為本田、日產、通用、福特以及豐田，來自上述五大客戶的收入約佔收入50.0%，集團近日獲得上汽、吉利(175)及長城(2333)的新車型訂單，不但擴大客戶的範圍，亦受惠於自主品牌汽車市場的龐大增長潛力。
同時，集團著力加大國際市場開拓，來自北美、亞太、歐洲地區的收入比重分別為10.4%、10.0%、3.2%，除直接出口外，集團亦開始於海外設廠，在泰國及墨西哥分別開設廠房，截至6月份，出口佔收入的比重也從去年同期的12.5%提升至23.6%，預計海外市場的佔比有望進一步提升。截至6月底，集團中期收入按年上升68.7%，至17.2億元人民幣，純利則升52.3%，至4.1億元人民幣。
雖然原材料、勞動力成本普漲，以及毛利率相對較低的座椅骨架比重提升，令整體毛利率較去年同期下降約1.1 個百分點至37.3%，但新產品的生產規模逐漸擴大，相信能夠有效均攤成本，故筆者預料毛利率將繼續保持於較高水平。現時其預測市盈率為16.8倍，以預測的複合年增長19.8%計算，其市盈增長率僅為0.85，估值合理。
崔雯雅: 國際煤機 (1683) 入市:$6.70, 目標:$7.80
2010-11-16 09:00[股勝通 財星推介]
國際煤機(1683.HK)入市:$6.70, 目標:$7.80, 止蝕:$6.05
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，國際煤機(1683)為內地領先的井下長壁煤炭開採設備的設計商及製造商，一個完整的井下長壁開採系統包括四件核心設備，即掘進機(用以開鑿通道)、採煤機(從煤炭面切割出煤炭)、刮板輸送機(將原煤從施工面運送至軋碎機、一系列皮帶輸送機)及液壓支架。
集團現時的主要產品為掘進機、採煤機，雖然兩者的市佔率達21.6%、24.7%，分別排行內地第二、第一，但如同其他大型製造商一樣，僅於個別類別的設備或產品分類中處於領導地位，目前內地的整個煤炭開採設備行業仍然非常分散。
以中國煤礦機械裝備、天地科技、鄭州煤礦機械、三一重裝(631)、平頂山煤礦機械、國際煤機為例，其於整個市場的份額僅為9%、8%、7%、3%、2%、2%，行業整合的空間很大。
而國際煤機亦於2008年開始刮板輸送機相關產品業務，新業務增長迅速，現時掘進機、採煤機、刮板輸送機相關產品業務佔收入63.1%、23.8%、13.2%。
近日集團收購青島天迅電氣(為一間掘進機、採煤機及刮板輸送機的電控系統及相關配件的生產商及供應商)，除此之外，集團計劃積極尋求收購及合營機會，將業務拓展至液壓支架(長壁開採中使用的第四主要設備)等新產品分部，相信可以擴大產品結構的寬度。
另外，除了內地經濟強勁的增長支持煤炭需求，國策鼓勵興建大型煤礦及提升機械化率外，集團還受惠於更換需求。
由於煤炭開採環境惡劣，長壁開採設備需要頻繁的更換零件及維修，每三至五年更要被新的設備完全取替，而根據中國煤炭機械工業協會的資料，按2005至2008年已售出總台數計，並假設所有該等設備截至2008年底仍在使用，集團擁有內地掘進機及採煤機最大的安裝基礎，如此龐大的安裝基礎將為集團在更換期中帶來優勢。
截至6月底，集團中期收入按年增長24.6%，至9.3億元人民幣，其中掘進機、採煤機、刮板輸送機相關產品業務分別增長41.7%、17.7、-15.3%，但刮板輸送機及相關產品的銷售下降，僅由於搬遷業務至新設施而受到干擾所致。毛利方面，其產品結構由輕、中型掘進機轉向重型掘進機，而刮板輸送機相關產品亦逐漸享受規模經濟，故毛利率由37.6%升至42.7%，帶動純利上升27.1%，至1.5億元人民幣。
面對強勁的增長，集團亦有擴張產能的計劃，集團預計截至2010年底，掘進機、採煤機、刮板輸送機的每年生產約444、246、250台(按年增幅23.3%、20.6%、54.3%)，而截至2011年底，則為528、296、340台(按年增幅18.9%、20.3%、36.0%)，相信盈利可隨擴產而升。現時其預測市盈率為21.6倍，以預測的複合年增長42.1%計算，其市盈增長率僅為0.51，估值吸引。
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基本攻略：煤機中線目標價 7.2元 2010年12月05日 姚浩然
國際煤機（ 1683）主要業務，是在內地從事井下長壁煤炭開採設備的設計及製造。根據中國第 12個 5年規劃，內地煤企將進入整合，關閉數千個小型及無使用機械的礦場。大中型礦場為免被淘汰，將增加投放資源在煤機開採設備上，對煤機製造商有利。筆者預期國際煤機 2011年度預期巿盈率約 18倍，較同業三一重裝（ 631）的 28倍有較大折讓，估值吸引。投資者可考慮在 6.40元附近吸納，中線目標價 7.20元，止蝕位 5.90元。
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國際煤機(1683.HK)入市:$6.70, 目標:$7.80, 止蝕:$6.05
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，國際煤機(1683)為內地領先的井下長壁煤炭開採設備的設計商及製造商，一個完整的井下長壁開採系統包括四件核心設備，即掘進機(用以開鑿通道)、採煤機(從煤炭面切割出煤炭)、刮板輸送機(將原煤從施工面運送至軋碎機、一系列皮帶輸送機)及液壓支架。
集團現時的主要產品為掘進機、採煤機，雖然兩者的市佔率達21.6%、24.7%，分別排行內地第二、第一，但如同其他大型製造商一樣，僅於個別類別的設備或產品分類中處於領導地位，目前內地的整個煤炭開採設備行業仍然非常分散。
以中國煤礦機械裝備、天地科技、鄭州煤礦機械、三一重裝(631)、平頂山煤礦機械、國際煤機為例，其於整個市場的份額僅為9%、8%、7%、3%、2%、2%，行業整合的空間很大。
而國際煤機亦於2008年開始刮板輸送機相關產品業務，新業務增長迅速，現時掘進機、採煤機、刮板輸送機相關產品業務佔收入63.1%、23.8%、13.2%。
近日集團收購青島天迅電氣(為一間掘進機、採煤機及刮板輸送機的電控系統及相關配件的生產商及供應商)，除此之外，集團計劃積極尋求收購及合營機會，將業務拓展至液壓支架(長壁開採中使用的第四主要設備)等新產品分部，相信可以擴大產品結構的寬度。
另外，除了內地經濟強勁的增長支持煤炭需求，國策鼓勵興建大型煤礦及提升機械化率外，集團還受惠於更換需求。
由於煤炭開採環境惡劣，長壁開採設備需要頻繁的更換零件及維修，每三至五年更要被新的設備完全取替，而根據中國煤炭機械工業協會的資料，按2005至2008年已售出總台數計，並假設所有該等設備截至2008年底仍在使用，集團擁有內地掘進機及採煤機最大的安裝基礎，如此龐大的安裝基礎將為集團在更換期中帶來優勢。
截至6月底，集團中期收入按年增長24.6%，至9.3億元人民幣，其中掘進機、採煤機、刮板輸送機相關產品業務分別增長41.7%、17.7、-15.3%，但刮板輸送機及相關產品的銷售下降，僅由於搬遷業務至新設施而受到干擾所致。毛利方面，其產品結構由輕、中型掘進機轉向重型掘進機，而刮板輸送機相關產品亦逐漸享受規模經濟，故毛利率由37.6%升至42.7%，帶動純利上升27.1%，至1.5億元人民幣。
面對強勁的增長，集團亦有擴張產能的計劃，集團預計截至2010年底，掘進機、採煤機、刮板輸送機的每年生產約444、246、250台(按年增幅23.3%、20.6%、54.3%)，而截至2011年底，則為528、296、340台(按年增幅18.9%、20.3%、36.0%)，相信盈利可隨擴產而升。現時其預測市盈率為21.6倍，以預測的複合年增長42.1%計算，其市盈增長率僅為0.51，估值吸引。
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基本攻略：煤機中線目標價 7.2元 2010年12月05日 姚浩然
國際煤機（ 1683）主要業務，是在內地從事井下長壁煤炭開採設備的設計及製造。根據中國第 12個 5年規劃，內地煤企將進入整合，關閉數千個小型及無使用機械的礦場。大中型礦場為免被淘汰，將增加投放資源在煤機開採設備上，對煤機製造商有利。筆者預期國際煤機 2011年度預期巿盈率約 18倍，較同業三一重裝（ 631）的 28倍有較大折讓，估值吸引。投資者可考慮在 6.40元附近吸納，中線目標價 7.20元，止蝕位 5.90元。
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崔雯雅: 永暉焦煤 (1733) 入市:$4.10, 目標:$5.00高盛減持
2010-11-15 09:00[經濟通 財星推介]
永暉焦煤(1733.HK) 入市:$4.10, 目標:$5.00, 止蝕:$3.80
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，內地為目前全球規模最大、增長最快的焦煤消費國，根據AME的報告，內地的鋼產需求將超出煤炭產量，短缺問題加劇內地要假外求。
現時焦煤的主要出口國家包括澳洲、美國、加拿大、蒙古及俄羅斯，當中從經營成本分析，蒙古硬焦煤運至河北的成本約為每噸85美元CIF，澳洲、俄羅斯、加拿大及美國則約為每噸89美元、91美元、114美元、97至102美元，蒙古的硬焦煤無疑具備成本優勢。
當中永暉焦煤(1733)為將焦煤進口到內地的綜合供應商，集團去年進口合共約669萬噸煤炭，包括約333萬噸蒙古煤炭及約336萬噸海運煤(來自澳洲、美國、加拿大及俄羅斯等其他國家)，根據AME 估計，內地整體從蒙古進口的煤炭總量約為600萬噸，以此推算，集團佔內地進口的蒙古煤炭約55.5%，為蒙古煤炭的最大採購商。其營運模式甚為獨特，集團主要向蒙古三間供應商採購焦煤，這三間供應商主要於蒙古南部地區的陶旺塔勒蓋及納林蘇海圖礦場經營，分別距離甘其毛都、策克邊境口岸約270、40公里。
由於蒙古的卡車不能在內地邊境口岸區域十公里以外行駛，故卡車要先將煤炭在位於邊境口岸的物流園區卸載，才能再運至集團旗下的煤炭加工廠或客戶，物流園區遂成為運輸蒙古焦煤至內地的關鍵。雖然物流園區的資本支出不高，但於此區域的土地供應卻非常有限，為較早向內地輸送蒙古焦煤的永暉提供先行者的優勢。
集團有計畫將此商業模式複製，如至滿都拉、珠恩嘎達布旗等其他中蒙邊境口岸，甚至滿洲里、綏芬河等中俄邊境口岸，建設物流園區、鐵路物流中心、相關基建設施、煤炭加工廠等，預料能為集團帶來強勁的盈利增長。
另外，今年集團獲呼和浩特鐵路局授予「註冊用戶」資格使用鐵路運輸煤炭，又與呼和浩特鐵路局成立的合營公司(集團持有51%權益)，聯合開發及經營甘其毛都、策克、二連浩特、滿都拉、珠恩嘎達布旗五個邊境口岸的鐵路物流中心，以及烏拉特中旗、集寧的兩個內陸鐵路物流中心等，相信可大大提高集團的鐵路運力，令煤炭運輸更符合成本效益。
現時其預測市盈率為15.4倍，以預測的複合年增長25.5%計算，其市盈增長率僅為0.61，估值吸引。
10/11/2010 15:19《異動股》永暉焦煤（０１７３３）獲高盛唱好， but 高盛 "減持" !!!
《經濟通通訊社１０日專訊》半新股永暉焦煤（０１７３３）獲高盛唱好，全日最高見４﹒０７元，創上市新高。現報４﹒０４元，升５﹒５％。暫時成交金額５﹒６８億元，成交股數１﹒４１億股。 高盛指該股能掌握急速發展的蒙古焦煤行業之餘又屬輕資產，因此首予「確信買入」評級，目標價５元。
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02/11/2010 19:19高盛減持永暉焦煤（０１７３３）２１６４萬股，每股３﹒８２５元
《經濟通通訊社２日專訊》根據聯交所資料顯示，高盛於上周四（２８日）減持永暉焦煤（０１７３３）２１６４萬股或０﹒５７％，每股作價３﹒８２５元，總值８２７７萬元，最新持股量降至５﹒７７％.
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01/11/2010 18:29高盛減持永暉焦煤（０１７３３）３３４８萬股，每股３﹒９８９元
《經濟通通訊社１日專訊》根據聯交所資料顯示，高盛於上周二（２６日）減持永暉焦煤（０１７３３）３３４８萬股或０﹒８９％，每股作價３﹒９８９元，總值１﹒３４億元，最新持股量降至６﹒５９％。
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永暉焦煤(1733.HK) 入市:$4.10, 目標:$5.00, 止蝕:$3.80
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，內地為目前全球規模最大、增長最快的焦煤消費國，根據AME的報告，內地的鋼產需求將超出煤炭產量，短缺問題加劇內地要假外求。
現時焦煤的主要出口國家包括澳洲、美國、加拿大、蒙古及俄羅斯，當中從經營成本分析，蒙古硬焦煤運至河北的成本約為每噸85美元CIF，澳洲、俄羅斯、加拿大及美國則約為每噸89美元、91美元、114美元、97至102美元，蒙古的硬焦煤無疑具備成本優勢。
當中永暉焦煤(1733)為將焦煤進口到內地的綜合供應商，集團去年進口合共約669萬噸煤炭，包括約333萬噸蒙古煤炭及約336萬噸海運煤(來自澳洲、美國、加拿大及俄羅斯等其他國家)，根據AME 估計，內地整體從蒙古進口的煤炭總量約為600萬噸，以此推算，集團佔內地進口的蒙古煤炭約55.5%，為蒙古煤炭的最大採購商。其營運模式甚為獨特，集團主要向蒙古三間供應商採購焦煤，這三間供應商主要於蒙古南部地區的陶旺塔勒蓋及納林蘇海圖礦場經營，分別距離甘其毛都、策克邊境口岸約270、40公里。
由於蒙古的卡車不能在內地邊境口岸區域十公里以外行駛，故卡車要先將煤炭在位於邊境口岸的物流園區卸載，才能再運至集團旗下的煤炭加工廠或客戶，物流園區遂成為運輸蒙古焦煤至內地的關鍵。雖然物流園區的資本支出不高，但於此區域的土地供應卻非常有限，為較早向內地輸送蒙古焦煤的永暉提供先行者的優勢。
集團有計畫將此商業模式複製，如至滿都拉、珠恩嘎達布旗等其他中蒙邊境口岸，甚至滿洲里、綏芬河等中俄邊境口岸，建設物流園區、鐵路物流中心、相關基建設施、煤炭加工廠等，預料能為集團帶來強勁的盈利增長。
另外，今年集團獲呼和浩特鐵路局授予「註冊用戶」資格使用鐵路運輸煤炭，又與呼和浩特鐵路局成立的合營公司(集團持有51%權益)，聯合開發及經營甘其毛都、策克、二連浩特、滿都拉、珠恩嘎達布旗五個邊境口岸的鐵路物流中心，以及烏拉特中旗、集寧的兩個內陸鐵路物流中心等，相信可大大提高集團的鐵路運力，令煤炭運輸更符合成本效益。
現時其預測市盈率為15.4倍，以預測的複合年增長25.5%計算，其市盈增長率僅為0.61，估值吸引。
10/11/2010 15:19《異動股》永暉焦煤（０１７３３）獲高盛唱好， but 高盛 "減持" !!!
《經濟通通訊社１０日專訊》半新股永暉焦煤（０１７３３）獲高盛唱好，全日最高見４﹒０７元，創上市新高。現報４﹒０４元，升５﹒５％。暫時成交金額５﹒６８億元，成交股數１﹒４１億股。 高盛指該股能掌握急速發展的蒙古焦煤行業之餘又屬輕資產，因此首予「確信買入」評級，目標價５元。
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02/11/2010 19:19高盛減持永暉焦煤（０１７３３）２１６４萬股，每股３﹒８２５元
《經濟通通訊社２日專訊》根據聯交所資料顯示，高盛於上周四（２８日）減持永暉焦煤（０１７３３）２１６４萬股或０﹒５７％，每股作價３﹒８２５元，總值８２７７萬元，最新持股量降至５﹒７７％.
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01/11/2010 18:29高盛減持永暉焦煤（０１７３３）３３４８萬股，每股３﹒９８９元
《經濟通通訊社１日專訊》根據聯交所資料顯示，高盛於上周二（２６日）減持永暉焦煤（０１７３３）３３４８萬股或０﹒８９％，每股作價３﹒９８９元，總值１﹒３４億元，最新持股量降至６﹒５９％。
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2010年11月9日 星期二
周小川 "資金池" 惹激辯
Orientaldaily.com 9.11.2010
人民銀行行長周小川日前提出將通過總量調控對沖熱錢，把短期投機性資金放進一個「池子」裏，避免衝擊實體經濟。概念一經提出，立刻引發市場上有關「築池何處」的討論
法國巴黎證券建議，央行可以開設一個特別帳戶存放熱錢，由央行向商業銀行借入這些外匯並支付利息。
花旗中國研究主管、大中華區首席經濟學家沈明高則認為，資金池子可能是一組措施，包括讓熱錢留在香港、進入A股市場等。
美國聯儲局上周宣布啟動新一輪量化寬鬆措施（QE2），對於這一決定，新興市場國家在憤慨之餘，只能無奈地接受現實，並積極尋求堵住資金狂潮的辦法。周小川日前出席「財新峰會」時提出，中國會通過總量調控對沖熱錢，將流入的短期資本放入「一個池子」，而阻止其進入實體經濟，當其撤退時使其從池中流出，在宏觀上就可以減少資本異動對中國經濟的衝擊。
熱錢定義眾說紛紜
內地財經專家高志凱指出，對於管理層來說，最關鍵是要確定甚麼是熱錢，有大量新資金要進來的時候，必須事先設定流入和流出的管道，並確保資金專款專用。例如現在內地大力推動的私募股權基金，就可以成為所謂的「池子」，除確定專款專用外，對資金量和退出的時間、方式等，都可以事先確定。
法巴中國首席經濟學家陳興動提出的一個可行的辦法，是將外貿順差和外商直接投資（FDI）以外的資金視為熱錢，放進由央行開設一個特別帳戶內，由央行向商業銀行借入這些外匯並付利息，從而緩解央行投放基礎貨幣來購入外匯，再頻繁發行央票回籠資金或不斷上調存款準備金的壓力。
「池子」或屬一組措施
沈明高則認為，存熱錢的「池子」可能是一組措施，包括讓熱錢留在香港，進入A股市場，央行用貨幣政策等手段吸收對沖，或加強監管。中信證券的報告亦指出，中國最大的兩個資產市場中，房地產市場預計未來還會受到政策的壓制，而且短期資金進出成本相對較大，相信股市將成為容納熱錢最好的「池子」。
不過，報告提醒稱，周小川提出只要有套利機會就會有投機，幾乎是防不勝防，反映他對熱錢管制的些許無奈。回顧○五至○七年，儘管國家外匯管理局、商務部等部門出台多項規範資金流入的政策，但都沒能阻擋熱錢的洶湧流入，現在升值和加息的預期再度重合在一起，又趕上國際流動性的氾濫，僅靠總量控制很難達到效果。
人民銀行行長周小川日前提出將通過總量調控對沖熱錢，把短期投機性資金放進一個「池子」裏，避免衝擊實體經濟。概念一經提出，立刻引發市場上有關「築池何處」的討論
法國巴黎證券建議，央行可以開設一個特別帳戶存放熱錢，由央行向商業銀行借入這些外匯並支付利息。
花旗中國研究主管、大中華區首席經濟學家沈明高則認為，資金池子可能是一組措施，包括讓熱錢留在香港、進入A股市場等。
美國聯儲局上周宣布啟動新一輪量化寬鬆措施（QE2），對於這一決定，新興市場國家在憤慨之餘，只能無奈地接受現實，並積極尋求堵住資金狂潮的辦法。周小川日前出席「財新峰會」時提出，中國會通過總量調控對沖熱錢，將流入的短期資本放入「一個池子」，而阻止其進入實體經濟，當其撤退時使其從池中流出，在宏觀上就可以減少資本異動對中國經濟的衝擊。
熱錢定義眾說紛紜
內地財經專家高志凱指出，對於管理層來說，最關鍵是要確定甚麼是熱錢，有大量新資金要進來的時候，必須事先設定流入和流出的管道，並確保資金專款專用。例如現在內地大力推動的私募股權基金，就可以成為所謂的「池子」，除確定專款專用外，對資金量和退出的時間、方式等，都可以事先確定。
法巴中國首席經濟學家陳興動提出的一個可行的辦法，是將外貿順差和外商直接投資（FDI）以外的資金視為熱錢，放進由央行開設一個特別帳戶內，由央行向商業銀行借入這些外匯並付利息，從而緩解央行投放基礎貨幣來購入外匯，再頻繁發行央票回籠資金或不斷上調存款準備金的壓力。
「池子」或屬一組措施
沈明高則認為，存熱錢的「池子」可能是一組措施，包括讓熱錢留在香港，進入A股市場，央行用貨幣政策等手段吸收對沖，或加強監管。中信證券的報告亦指出，中國最大的兩個資產市場中，房地產市場預計未來還會受到政策的壓制，而且短期資金進出成本相對較大，相信股市將成為容納熱錢最好的「池子」。
不過，報告提醒稱，周小川提出只要有套利機會就會有投機，幾乎是防不勝防，反映他對熱錢管制的些許無奈。回顧○五至○七年，儘管國家外匯管理局、商務部等部門出台多項規範資金流入的政策，但都沒能阻擋熱錢的洶湧流入，現在升值和加息的預期再度重合在一起，又趕上國際流動性的氾濫，僅靠總量控制很難達到效果。
越秀地產 (123), 越秀交通 (1052)
青心直說：遇上跌錢黨保持警覺 胡孟青 Appledaily.com 2010年11月09日
伯南克揸住直升機派錢，漫天銀紙源源不絕跌落嚟，呢啲 easy money正在消耗你嘅購買力，如警訊節目裏面當市民遇上隨時令佢哋損手嘅跌錢黨。
小股民慣性道聽塗說，對上市公司資訊一知半解，結果往往最後走甩好股留低衰股。究其原因只怪閣下跟唔足公司資料。以下求其兩則上市公司資料，假如係唔使我講你都已經知道晒嘅，就抵你攞足 10個叻。
第一則：好多人以為 97年挾住四路一橋來港上市的越秀交通（ 1052），旗下投資項目走唔出廣東省甚至廣州一帶，實質自上市後佢一直積極投資省內及省外地區分散公路項目組合，包括湖南、陝西、廣西、汕頭、天津之路橋項目及今年收購之湖北漢孝高速。現時集團持有共 8條高速公路、 4條普通公路及兩條大橋（汕頭海灣大橋及虎門大橋）部份權益。現時對集團貢獻最大、佔收入達 6成者主要來自 06年成功增持至兼控股之北二環高速。高速公路控制中心之設計更係參考西班牙，全天候監察路面情況；每股資產淨值達 5.26元。
越地土儲夠 5年用
第二則：更多人以為越秀地產（ 123）旗下地產項目只集中在廣州，其實集團於去年底已在中山市成立地產開發公司，把業務拓展地域延伸至國父孫中山先生故鄉，發展位於南區、石岐及最新收購之博愛地塊；此外，在江門、煙台、還有在香港油塘之 5.9萬平方米住宅用地，而且越地唔經唔覺已擁有達 917萬平方米土地儲備，每平方米地價成本低於 3千元人民幣，足夠 5年發展，廣州佔比重仍達 77%，最大幅位於大學城。完成供股後，每股資產淨值亦只會由 1.74元輕微攤薄至 1.65元左右。人幣資產升值，加上位於廣州天河區之 IFC正式試業，公司資產值及租金收入仍有大把上升水位。
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Orientaldaily.com 高仁 9.11.2010
勢價股：越秀地產再現強勢
近日越秀地產（123）股價明顯向上，而且成交頗大，料短線上試2.4元機會頗大。今年上半年，由於受到物業交付計劃集中於下半年的影響，越地業績顯著倒退，收入10.37億元（人民幣‧下同），下跌53.1%，純利3.56億元，倒退41.2%。不過，越地早前公布今年九月份合約銷售金額7億元，銷售面積5.18萬平方米，分別按年增長98%及111%，按月升幅則達116%及39%。
截至九月止累計合約銷售面積41.83萬平米，銷售額68.16億元，已完成全年目標77%及86%。累計合同銷售及訂購面積48.9萬平米，完成全年目標91%；金額更已超過全年目標，達79.54億元，料下半年業績頗佳。
較早前，越地以10供3形式集資用作增加土儲，於九月以來，越地亦連番於番禺、佛山及中山取得土地，由於已有大量現金在手，再加上目前已擁有453萬平方米未開發物業，在建物業271萬平方米。現金及等價物有61.25億元；總資本負債率只是40%，基本面愈來愈不俗。
伯南克揸住直升機派錢，漫天銀紙源源不絕跌落嚟，呢啲 easy money正在消耗你嘅購買力，如警訊節目裏面當市民遇上隨時令佢哋損手嘅跌錢黨。
小股民慣性道聽塗說，對上市公司資訊一知半解，結果往往最後走甩好股留低衰股。究其原因只怪閣下跟唔足公司資料。以下求其兩則上市公司資料，假如係唔使我講你都已經知道晒嘅，就抵你攞足 10個叻。
第一則：好多人以為 97年挾住四路一橋來港上市的越秀交通（ 1052），旗下投資項目走唔出廣東省甚至廣州一帶，實質自上市後佢一直積極投資省內及省外地區分散公路項目組合，包括湖南、陝西、廣西、汕頭、天津之路橋項目及今年收購之湖北漢孝高速。現時集團持有共 8條高速公路、 4條普通公路及兩條大橋（汕頭海灣大橋及虎門大橋）部份權益。現時對集團貢獻最大、佔收入達 6成者主要來自 06年成功增持至兼控股之北二環高速。高速公路控制中心之設計更係參考西班牙，全天候監察路面情況；每股資產淨值達 5.26元。
越地土儲夠 5年用
第二則：更多人以為越秀地產（ 123）旗下地產項目只集中在廣州，其實集團於去年底已在中山市成立地產開發公司，把業務拓展地域延伸至國父孫中山先生故鄉，發展位於南區、石岐及最新收購之博愛地塊；此外，在江門、煙台、還有在香港油塘之 5.9萬平方米住宅用地，而且越地唔經唔覺已擁有達 917萬平方米土地儲備，每平方米地價成本低於 3千元人民幣，足夠 5年發展，廣州佔比重仍達 77%，最大幅位於大學城。完成供股後，每股資產淨值亦只會由 1.74元輕微攤薄至 1.65元左右。人幣資產升值，加上位於廣州天河區之 IFC正式試業，公司資產值及租金收入仍有大把上升水位。
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Orientaldaily.com 高仁 9.11.2010
勢價股：越秀地產再現強勢
近日越秀地產（123）股價明顯向上，而且成交頗大，料短線上試2.4元機會頗大。今年上半年，由於受到物業交付計劃集中於下半年的影響，越地業績顯著倒退，收入10.37億元（人民幣‧下同），下跌53.1%，純利3.56億元，倒退41.2%。不過，越地早前公布今年九月份合約銷售金額7億元，銷售面積5.18萬平方米，分別按年增長98%及111%，按月升幅則達116%及39%。
截至九月止累計合約銷售面積41.83萬平米，銷售額68.16億元，已完成全年目標77%及86%。累計合同銷售及訂購面積48.9萬平米，完成全年目標91%；金額更已超過全年目標，達79.54億元，料下半年業績頗佳。
較早前，越地以10供3形式集資用作增加土儲，於九月以來，越地亦連番於番禺、佛山及中山取得土地，由於已有大量現金在手，再加上目前已擁有453萬平方米未開發物業，在建物業271萬平方米。現金及等價物有61.25億元；總資本負債率只是40%，基本面愈來愈不俗。
崔雯雅:華寶國際 (336) 入市:$12.00, 目標:$14.00, 預測P/E23.8
2010-11-09 09:00
[股勝通 財星推介] 華寶國際(336.HK)入市:$12.00, 目標:$14.00, 止蝕:$11.00
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，現時內地為全球第一大的卷煙消費國，佔世界年總消費量的三分之一，內地約3.5億的煙民，每年消耗掉超過2.2萬億支香煙，煙草業的增長多年來均未有停頓，為相關企業帶來穩定的盈利增長。由於不同來源地的煙葉會有不同的吃味，而香精公司正可平衡吃味的不一致性，當中華寶國際(336)約佔內地煙用類香精近半的市場份額，煙用類香精佔整體收入83.6%(食品和飲料類香精、日用香精香料則為13.3%、3.2%)。
截至3月底，集團全年營業額按年增長22.1%至23.6億元，三者分別增長19.5%、43.4%、33.9%，毛利率由75.4%升至75.5%，純利率由57.3%微跌至56.6%，純利則升20.7%至13.4億元。除煙用類香精外，食品和飲料類香精、日用香精香料業務增長亦相當穩定。
雖然行業經過多年整合後，前十大銷量品牌的市場佔有率在過去5年已提高50%以上，但國家煙草專賣局今年明確提出欲打造十多個具世界級規模的卷煙品牌，相信品牌集中度將進一步提高。另外，現時內地卷煙銷售量自2002年以來複合增長率雖僅約4%左右，但隨著居民生活水平的逐步提高，產品檔次上升推動銷售額年複合增長率達至8%左右。由於集團一直以「大客戶、大品牌」為發展策略，預料將能受惠於品牌集中度及產品檔次的提升。
更值得投資者留意的發展契機為，中式卷煙的焦油含量一直明顯較發達國家水平相對偏高，去年平均含量約為每支12.1毫克，而歐美國家主要品牌大多在每支8毫克以下，日本主要品牌則在每支5毫克以下。因此，內地政府作出新規定，從明年起每根香煙焦油含量不得超過12毫克，從2015起更不得超過10毫克，減少香煙的焦油含量，無疑能夠帶動煙用類香精的需求。
同時，針對中式卷煙健康化的發展趨勢，集團將大力發展新業務──卷煙新材料業務。傳統上，煙草公司一直只用部份煙葉以確保香煙的品質，其他部分則會被丟棄，而卷煙新材料指運用先進的技術，將這些煙葉處理中形成的殘留物進行再次利用，技術不但可以減少浪費，還可降低卷煙中的焦油含量。根據集團估計內地再造煙葉的使用率僅為1.0至3.0%，西方國家為20.0%，增長空間甚大。
集團近日宣布完成對廣東金葉的收購，後者是內地再造煙葉的領導者，連同附屬公司，其生產能力不低於每年40,000噸，目前內地再造煙葉生產能力約為100,000至120,000噸，故收購完成後，華寶將可控制全國約三分之一的生產能力。由於煙草企業要求再造煙葉的質量與天然煙葉幾乎相同，故每個生產過程精密度要求甚高，加上華寶同時具備煙用類香精業務，相對同業有明顯的優勢，故預見集團面對的競爭不會太大。現時其預測市盈率為23.8倍，估值合理。
[股勝通 財星推介] 華寶國際(336.HK)入市:$12.00, 目標:$14.00, 止蝕:$11.00
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，現時內地為全球第一大的卷煙消費國，佔世界年總消費量的三分之一，內地約3.5億的煙民，每年消耗掉超過2.2萬億支香煙，煙草業的增長多年來均未有停頓，為相關企業帶來穩定的盈利增長。由於不同來源地的煙葉會有不同的吃味，而香精公司正可平衡吃味的不一致性，當中華寶國際(336)約佔內地煙用類香精近半的市場份額，煙用類香精佔整體收入83.6%(食品和飲料類香精、日用香精香料則為13.3%、3.2%)。
截至3月底，集團全年營業額按年增長22.1%至23.6億元，三者分別增長19.5%、43.4%、33.9%，毛利率由75.4%升至75.5%，純利率由57.3%微跌至56.6%，純利則升20.7%至13.4億元。除煙用類香精外，食品和飲料類香精、日用香精香料業務增長亦相當穩定。
雖然行業經過多年整合後，前十大銷量品牌的市場佔有率在過去5年已提高50%以上，但國家煙草專賣局今年明確提出欲打造十多個具世界級規模的卷煙品牌，相信品牌集中度將進一步提高。另外，現時內地卷煙銷售量自2002年以來複合增長率雖僅約4%左右，但隨著居民生活水平的逐步提高，產品檔次上升推動銷售額年複合增長率達至8%左右。由於集團一直以「大客戶、大品牌」為發展策略，預料將能受惠於品牌集中度及產品檔次的提升。
更值得投資者留意的發展契機為，中式卷煙的焦油含量一直明顯較發達國家水平相對偏高，去年平均含量約為每支12.1毫克，而歐美國家主要品牌大多在每支8毫克以下，日本主要品牌則在每支5毫克以下。因此，內地政府作出新規定，從明年起每根香煙焦油含量不得超過12毫克，從2015起更不得超過10毫克，減少香煙的焦油含量，無疑能夠帶動煙用類香精的需求。
同時，針對中式卷煙健康化的發展趨勢，集團將大力發展新業務──卷煙新材料業務。傳統上，煙草公司一直只用部份煙葉以確保香煙的品質，其他部分則會被丟棄，而卷煙新材料指運用先進的技術，將這些煙葉處理中形成的殘留物進行再次利用，技術不但可以減少浪費，還可降低卷煙中的焦油含量。根據集團估計內地再造煙葉的使用率僅為1.0至3.0%，西方國家為20.0%，增長空間甚大。
集團近日宣布完成對廣東金葉的收購，後者是內地再造煙葉的領導者，連同附屬公司，其生產能力不低於每年40,000噸，目前內地再造煙葉生產能力約為100,000至120,000噸，故收購完成後，華寶將可控制全國約三分之一的生產能力。由於煙草企業要求再造煙葉的質量與天然煙葉幾乎相同，故每個生產過程精密度要求甚高，加上華寶同時具備煙用類香精業務，相對同業有明顯的優勢，故預見集團面對的競爭不會太大。現時其預測市盈率為23.8倍，估值合理。
2010年11月7日 星期日
雅居樂 (3383) 世茂房地產 (813)穩健現金流狀+強勁銷售
內房股看財政實力
在十月最後一周，中國10個主要城市的房地產銷售量有所回落，而十一月一日監管部門將目前首套房貸按揭利率的最高折扣從30%下調至較低水平，這將對市場情緒產生負面影響，使投資者對內房股採取觀望態度。考慮到利率上調，我們認為淨負債率較高的開發商受到的影響最大，我們僅看好擁有穩健現金流狀況和強勁合約銷售表現的開發商，如雅居樂（3383）和世茂房地產（00813）。
建銀國際證券 Orientaldaily.com 7.11.2010
在十月最後一周，中國10個主要城市的房地產銷售量有所回落，而十一月一日監管部門將目前首套房貸按揭利率的最高折扣從30%下調至較低水平，這將對市場情緒產生負面影響，使投資者對內房股採取觀望態度。考慮到利率上調，我們認為淨負債率較高的開發商受到的影響最大，我們僅看好擁有穩健現金流狀況和強勁合約銷售表現的開發商，如雅居樂（3383）和世茂房地產（00813）。
建銀國際證券 Orientaldaily.com 7.11.2010
2010年11月5日 星期五
春天百貨目標2.9元
Orientaldaily.com 5.11.2010
春天百貨（331）在中國以「巴黎春天」及「賽特」品牌經營百貨店，在全國共有9間直營店、8間管理店及1間折扣商品購物中心，分店遍及北京、西安、廈門及貴州省，同時積極拓展西部地區市場。
春天大股東為陳漢傑及陳啟泰兄弟，同為寶姿（589）的股東，在中國零售業有豐富經驗。現在由寶姿大股東陳啟泰私人持有的北京賽特奧萊戶外折扣商品購物中心，正由春天百貨負責管理，集團對此折扣中心又有優先收購權，預計日後有望注入此項目，將成為股價的催化劑。
與百盛（3368）、金鷹（3308）等相似，春天採取以出租樓面為主的方式經營。集團邀請品牌零售商在百貨公司內設置專櫃，或設立「店中店」銷售產品，自家直接銷售商品僅佔集團生意額一小部分。集團對於女裝市場相當重視，今年上半年的生意額中，有25%為女裝銷售。
春天股價昨日正式上破2.6元關，除成交大增外，更以近全日高位收市，從黃金比率來看，則股價有機會上試2.9元水平。
高仁
春天百貨（331）在中國以「巴黎春天」及「賽特」品牌經營百貨店，在全國共有9間直營店、8間管理店及1間折扣商品購物中心，分店遍及北京、西安、廈門及貴州省，同時積極拓展西部地區市場。
春天大股東為陳漢傑及陳啟泰兄弟，同為寶姿（589）的股東，在中國零售業有豐富經驗。現在由寶姿大股東陳啟泰私人持有的北京賽特奧萊戶外折扣商品購物中心，正由春天百貨負責管理，集團對此折扣中心又有優先收購權，預計日後有望注入此項目，將成為股價的催化劑。
與百盛（3368）、金鷹（3308）等相似，春天採取以出租樓面為主的方式經營。集團邀請品牌零售商在百貨公司內設置專櫃，或設立「店中店」銷售產品，自家直接銷售商品僅佔集團生意額一小部分。集團對於女裝市場相當重視，今年上半年的生意額中，有25%為女裝銷售。
春天股價昨日正式上破2.6元關，除成交大增外，更以近全日高位收市，從黃金比率來看，則股價有機會上試2.9元水平。
高仁
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