FollowMe: 中國金屬再生資源（ 773）

內地全力推動環保相關政策，中國金屬再生資源（ 773）是受惠最大企業之一，選為「 12月之星」，預期升幅 48%，目標 13.20元。Follow Me 1年前揀第一太平（ 142）為「 12月之星」，由 4.40元起步，超越目標價 6.60元，最高扳至 7.67元，累升 74%，跑贏大市（恒指同期升 18%），上周收 6.51元，仍升 48%。

目標 13.2元
深信中金再生也有此能耐，趁周線圖正蓄勢衝破下降軌的前夕收集，可望及時「上車」。一旦突破由去年高位 11.98元引伸的長期下降軌，可望再升 10%，而抵達目標價 13.20元。看好中金再生可破格而上的理由如下：一、食正國策。這是選吸內地企業的「基本法」最重要一則，中金再生業務是收購來自家用電器與建築、製造業的廢金屬，供應商包括內地私營企業與外國廢金屬收集公司，利用廢料生產符合客戶要求的金屬產品。發改委最新編製的《節能環保產業發展規劃》，已上報國務院，節能環保將以資源利用為大前提，再生資源回收再造為重點之一，中金再生勢必受惠。

食正國策
二、預測 PE偏低。 2010年度（ 12月年結）上半年盈利勁增 1.2倍至 4.2億元，每股盈利 0.402元，增 52%。以 06年起賺錢年年大增的亮麗佳績為據，預測 2010年全年盈利達 10.5億元，再增 119%，每股盈利 1元，現價 8.89元，預測 PE 8.9倍。三、資產吸引。今年 6月底，中金再生每股 NAV 3.17元，現價 PB 2.80倍。有此良好基礎支持，再與同業比較，即知其抵買程度。半新股齊合天地（ 976），同是回收廢金屬，今年 7月上市，招股價 2.43元，上周收 4.16元，預測 PE 13.3倍，相比之下，中金再生預測 PE折讓達 33%。

較齊合天地吸引
齊合上市後每股 NAV 0.97元，現價 PB 4.29倍，中金再生折讓 35%。中金再生目標 13.20元，到達時預測 PE為 13.2倍， PB則扳至 4.16倍，仍輕微落後齊合。以中金再生市值 93億元、業績紀錄較佳（齊合市值 41億元，上半年盈利下降 26%），無論預測 PE或 PB，應享有溢價才合理，因此創上市新高後的再升空間仍大。以預測明年中金再生盈利再增 40%計，預測 2011年 PE僅 6.4倍，其上升潛力更值得憧憬，目標 13.2元只屬保守估計。

擴張行動接二連三
大行對中國金屬再生資源（ 773）一致看好，其中瑞銀最樂觀，最近更將其盈利預測、投資評級及目標價上調，由「中性」升為「買入」，目標由 10.10元提高至 11.08元，比現價有 25%上升空間。公司去年 6月上市後，積極擴展，今年內先收購江蘇陰港集裝箱公司，有助在華東區物流及分銷運作，再收購天津國能資源，擴大華北地區金屬回收業務。接二連三擴張行動，又將全國旗下公司整合至以上海為總部，目的是集中管理，將華北打造一個年產能超逾 500萬噸的再生金屬加工配送中心，並計劃以 A股上市，目光遠大。目前國策全力推動節能環保與家電下鄉，中金再生有此部署，可說是迎合大勢所趨，值得加分。