中央重手整頓產能過剩瞄準鋼鐵、水泥 8行業, 違規項目切斷水源
【Apple 報 30.9.2009 訊】正當市場深信中共慶祝建政 60年的典禮前，中央會堅守維穩政策，就在 13億人準備迎接這個時刻前兩天，中國忽然將其一手策動的四萬億刺激經濟措施展開「退市」行動，國務院昨日宣佈整頓八大產能過剩行業，並勒令水泥、平板玻璃、煤化工、電解鋁和船舶於三年內清理過剩產能。同時，要求銀行不能向他們借貸，並收回已貸出資金，違規者將受嚴肅處理。
為免「保增長、擴內需、調結構」的振興經濟計劃，被省市領導與企業濫用政策，在物極必反下，不但造成產能過剩，企業倒閉與工人下崗，且引致銀行不良資產大增。因此，國務院昨日聯同十個部委，向全國省市、部委與直屬機構下達「鐵令」，要求個別產能過剩產業，全速清理重複建設項目。
籲清理重複建設產能
國務院總理溫家寶上月已預先張揚要求整頓過剩產能，但令人意外是只差一天，中國便展開十．一長假前，上述「鐵令」勢令 A股在長假前最後一天產生大震盪。對於屢勸不聽的水泥行業，除被要求嚴格控制新增水泥產能，執行等量淘汰落後產能的原則，對 09年 9月 30日前（即今天）尚未開工的水泥專案亦一律暫停建設，並進行一次認真清理，對不符合上述原則的專案，嚴禁開工建設。各省必須盡快制訂三年內徹底淘汰落後產能時間表。
三年內不再批建新項目
傳統行業中，平板玻璃、煤化工、電解鋁和船舶業，均被要求在三年內清理過剩產能，淘汰重複建設項目，電解鋁、船企業今後三年原則上不再批准建新項目。至於新興行業的多晶硅亦受到嚴格監管，嚴格控制在能源短缺、電價較高的地區新建多晶硅專案，對缺乏配套綜合利用、環保不達標的多晶硅項目不准核准或備案。新建多晶硅專案規模必須大於每年 3000噸，佔地面積小於每千噸 6公頃的多晶矽項目，太陽能級多晶硅還原電耗小於每千克 60千瓦時，至 2011年前，淘汰綜合電耗大於每千克 200千瓦時的多晶硅產能。至於風電，原則上不再核准或備案建設新的整機製造廠；嚴禁風電專案招標中，設立要求投資者使用本地風電裝備、在當地投資建設風電裝備製造專案的條款等。
不符資格產業禁借貸
要新政行之有效，截斷「水源」是上策，對不符合重點產業調整和振興規劃以及相關產業政策要求，未按規定程式審批或核准的專案，金融機構一律不得發放貸款，而且已經發放的貸款亦要糾正。當然發債、企業債、項目債、短期融資券、中期票據、可轉換債、上市及增資擴股等亦通通被「拉閘」。人民銀行、銀監會、證監會、發改委對違反規定的金融機構和有關單位，將會嚴肅處理。
八大行業受影響重點
《鋼鐵業》•不批單純新建及擴建產能的項目
•禁各地借等量淘汰之名，自行建設項目
《平板玻璃業》•清理在建及未開工項目，擬建項目不得備案
•三年內淘汰平拉法落後平板玻璃產能
《煤化工業》•今後三年停批純擴大產能焦炭、電石項目
•禁建不合行業准入條件焦炭及電石項目
《多晶硅業》•缺乏配套綜合利用、環保不達標項目不核准或備案
《水泥業》• 9月底前未開工項目，一律暫停並一次過清理
•三年內淘汰落後產能
《風電設備業》•不核准或備案建設新整機製造廠
•禁招標項目要求投資者採用當地風電裝備
《電解鋁業》•今後三年不批新建及擴建項目
•骨幹工廠噸鋁直流電耗降至 12500千瓦時以下
《船舶工業》•今後三年各級部門不受理新建船塢及船台申
•停批現有造船企業船塢及船台擴建項目
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2009年9月30日 星期三
2009年9月29日 星期二
核電設備吃香 東方電氣 (1072) 候低吸
炒友 Blog：核電吃香 東方電氣候低吸
2009年09月29日
大市料已進入中期調整，未來幾個月將是反覆回落之局。調整提供低吸良機，並非壞事，一些估值甚高但前景秀麗的股份，只有在大市調整之時，才有機會買得平貨，東方電氣（ 1072）就是其中之一。近期內地最火紅的炒作主題是核電。國家主席胡錦濤在聯合國氣候變化峯會上表示，中國將大力發展可再生能源和核能。此話一出，核電概念馬上大熱。在中國的新能源政策中，核電肯定擴大了比重。國家能源局局長張國寶日前表明，中國將較大幅度地提高核電所佔比重。按先前官方規劃，至 2020年將建成 4000萬千瓦核電裝機容量，預計佔總電力容量的 4%。內地傳媒估計，有關比例將提高至 8%，也就是將建核電裝機容量會多達 8000萬千瓦。2020年核電總裝機達到 8000萬千瓦，到底代表甚麼商機？專家估計，由 2010至 2020年，新增裝機需達 7000萬千瓦，即年均新增 700萬千瓦。按平均造價每千瓦需要 1.2萬元（人民幣．下同）計算，總投資為 8400億元，當中半數花在核電設備投資上，總計為 4200億元，即未來 11年，核電設備市場的每年商機高達 382億元。
龍頭企業受惠最大
內地電力設備股當中，以東方電氣發展核電業務最積極，也最成熟，競爭優勢明顯。核電設備投資在未來 11年爆發性增長，東方電氣身為龍頭企業，受惠必然最大。東方電氣核電設備產品系列完備，於常規島部份，集團能生產汽輪機、發電機和汽水分離再熱器等產品，目前市佔率達 6至 7成。在核島部份，集團可生產反應堆壓力容器、堆內構件等。目前，東方電氣在國內核電設備市場佔有率達到 5成。今年上半年，東方電氣的新增定單中，就有 30%來自核電。東方電機前景雖好，但現價估值仍嫌過高。估計今年全年每股賺 1.9港元，明年每股賺 2.46港元，現價 PE分別為 22倍和 17倍。可候股價回至 34元水平買入， 2010年預期 PE約為 14倍。
Apple 邱古奇
29.9.2009
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2009年09月29日
大市料已進入中期調整，未來幾個月將是反覆回落之局。調整提供低吸良機，並非壞事，一些估值甚高但前景秀麗的股份，只有在大市調整之時，才有機會買得平貨，東方電氣（ 1072）就是其中之一。近期內地最火紅的炒作主題是核電。國家主席胡錦濤在聯合國氣候變化峯會上表示，中國將大力發展可再生能源和核能。此話一出，核電概念馬上大熱。在中國的新能源政策中，核電肯定擴大了比重。國家能源局局長張國寶日前表明，中國將較大幅度地提高核電所佔比重。按先前官方規劃，至 2020年將建成 4000萬千瓦核電裝機容量，預計佔總電力容量的 4%。內地傳媒估計，有關比例將提高至 8%，也就是將建核電裝機容量會多達 8000萬千瓦。2020年核電總裝機達到 8000萬千瓦，到底代表甚麼商機？專家估計，由 2010至 2020年，新增裝機需達 7000萬千瓦，即年均新增 700萬千瓦。按平均造價每千瓦需要 1.2萬元（人民幣．下同）計算，總投資為 8400億元，當中半數花在核電設備投資上，總計為 4200億元，即未來 11年，核電設備市場的每年商機高達 382億元。
龍頭企業受惠最大
內地電力設備股當中，以東方電氣發展核電業務最積極，也最成熟，競爭優勢明顯。核電設備投資在未來 11年爆發性增長，東方電氣身為龍頭企業，受惠必然最大。東方電氣核電設備產品系列完備，於常規島部份，集團能生產汽輪機、發電機和汽水分離再熱器等產品，目前市佔率達 6至 7成。在核島部份，集團可生產反應堆壓力容器、堆內構件等。目前，東方電氣在國內核電設備市場佔有率達到 5成。今年上半年，東方電氣的新增定單中，就有 30%來自核電。東方電機前景雖好，但現價估值仍嫌過高。估計今年全年每股賺 1.9港元，明年每股賺 2.46港元，現價 PE分別為 22倍和 17倍。可候股價回至 34元水平買入， 2010年預期 PE約為 14倍。
Apple 邱古奇
29.9.2009
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摩通睇好資源內需股
摩根大通董事總經理李晶預測， A股未來 12個月內可以重上 4,000點水平前景看俏, 摩通睇好資源內需股
2009年09月29日
近期中港股市有不少新股招股，但後勁不足，摩根大通董事總經理兼中國證券和大宗商品主席李晶仍然看好新股公司的實力，並預計 A股將會重上 4000點，恒指亦有 10%至 15%上升空間。
A股短期 3000點徘徊
李晶表示，內地大量新股招股，令投資者擔心分流二級市場資金，加上對經濟復蘇信心不足， A股近月出現調整。但她預計 A股會在 3000點上下徘徊，於未來 12個月內可以重上 4000點，企業盈利以及工業企業的盈利，明年亦會出現回升。各類股份，她看好資源股，如石油、煤及銅，因中國需求強勁。而內需於未來幾年成為拉動經濟主要動力，故亦看好內需股。中資銀行今年盈利增長平穩，內銀股 12至 13倍的市盈率屬吸引，她並預計明年市盈率進一步提高，故內銀股前景樂觀，雖然中資銀行的呆壞賬率或有上升，但維持在 5%之下，仍屬可控範圍。李晶同時看好互聯網股及保險股。李晶又說，近期新股的招股價比年初的貴，不少新股「破發」亦令人失望，但她認為上市公司本身實力十分強勁，只是發行價過高，「（新股）未來仍有上升空間，但不會出現第二季度的大幅增長。
李晶表示，內地大量新股招股，令投資者擔心分流二級市場資金，加上對經濟復蘇信心不足， A股近月出現調整。但她預計 A股會在 3000點上下徘徊，於未來 12個月內可以重上 4000點，企業盈利以及工業企業的盈利，明年亦會出現回升。各類股份，她看好資源股，如石油、煤及銅，因中國需求強勁。而內需於未來幾年成為拉動經濟主要動力，故亦看好內需股。中資銀行今年盈利增長平穩，內銀股 12至 13倍的市盈率屬吸引，她並預計明年市盈率進一步提高，故內銀股前景樂觀，雖然中資銀行的呆壞賬率或有上升，但維持在 5%之下，仍屬可控範圍。李晶同時看好互聯網股及保險股。李晶又說，近期新股的招股價比年初的貴，不少新股「破發」亦令人失望，但她認為上市公司本身實力十分強勁，只是發行價過高，「（新股）未來仍有上升空間，但不會出現第二季度的大幅增長。
估恒指年底前升 15%
李晶看好 A股，因其流動性大，料年底 A股對 H股溢價或達 10%至 40%。同時恒指年底前亦有 10%至 15%增幅。李晶指出，中國全年經濟增長 8%並無問題，惟出口仍然疲軟，料明年年初或可轉為正增長。銀行新增貸款將回歸理性，但流動性仍然寬鬆，短期貸款或減少，而中、長期貸款則保持強勁以支持經濟進一步復蘇。
李晶看好 A股，因其流動性大，料年底 A股對 H股溢價或達 10%至 40%。同時恒指年底前亦有 10%至 15%增幅。李晶指出，中國全年經濟增長 8%並無問題，惟出口仍然疲軟，料明年年初或可轉為正增長。銀行新增貸款將回歸理性，但流動性仍然寬鬆，短期貸款或減少，而中、長期貸款則保持強勁以支持經濟進一步復蘇。
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2009年9月28日 星期一
中國南車 (1766) 奪 724億合約
Apple 29.9.2009
南車奪 724億合約
【Apple 報 29.9.2009 訊】市場久等的鐵道部第二批 350公里高速動車組合約，昨日終於揭標。昨日停牌的中國南車（ 1766）傍晚公佈，公司旗下南車青島四方機車及青島四方龐巴迪鐵路運輸設備，獲得鐵道部合共 724億元（人民幣．下同）合約，是去年全年營業額 350.93億元的 1.06倍。至於其主要對手中國北車，則獲近 408億元合約。按兩公司瓜分的合約計，南車及北車的合同佔比分別為 64%及 36%。
Apple 27.9.2009
傳中國南車奪 700億合約
大華繼顯發表報告，指中國南車（ 1766）連升 4日，累升 8.02%，主因市場傳聞，鐵道部今年第二輪 300至 350時公里高速動車組合約將於近日揭標，該等合約價值近 1000億元人民幣，傳聞南車將取得當中七成合約，若消息屬實，將進一步提高南車長期盈利前景的可見度。
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南車奪 724億合約
【Apple 報 29.9.2009 訊】市場久等的鐵道部第二批 350公里高速動車組合約，昨日終於揭標。昨日停牌的中國南車（ 1766）傍晚公佈，公司旗下南車青島四方機車及青島四方龐巴迪鐵路運輸設備，獲得鐵道部合共 724億元（人民幣．下同）合約，是去年全年營業額 350.93億元的 1.06倍。至於其主要對手中國北車，則獲近 408億元合約。按兩公司瓜分的合約計，南車及北車的合同佔比分別為 64%及 36%。
Apple 27.9.2009
傳中國南車奪 700億合約
大華繼顯發表報告，指中國南車（ 1766）連升 4日，累升 8.02%，主因市場傳聞，鐵道部今年第二輪 300至 350時公里高速動車組合約將於近日揭標，該等合約價值近 1000億元人民幣，傳聞南車將取得當中七成合約，若消息屬實，將進一步提高南車長期盈利前景的可見度。
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青心直說：食品新股內有乾坤, 神冠(829),澳優乳業(1717)
青心直說：食品新股內有乾坤
太陽之下無新事，今時今日乜都可以上市。即將招股的神冠控股（ 829），賣點又係玩中國之最，「最」在製造食用膠原蛋白腸衣。中國大市場效應，令腸衣有價，神冠去年股東應佔溢利超過 1.7億元（人民幣．下同），升 43%；上市前的半年開 Turbo「谷得好行」，盈利升 66%至 1.29億元。睇數字，做腸衣原來好好搵，公司過去 3年毛利率介乎 52至 57%已經夠誇，今年上半年更無端端急升至 62%水平。不過睇番佢中式腸衣過去 3年銷售額，只維持平穩喺五、六千萬元；近期主力搞西式腸衣出口，係咪單靠「走出去」令毛利急升仲有待觀察。過去 3年公司派息佔股東應佔溢利 95%、 98%及 108%，即係話舊年派嘅比賺嘅仲多。無他，因為公司過去一直受政府補貼，單係上半年已有 930萬元袋袋平安，難怪派息絕不手軟。
神冠及澳優逐樣秤
類似原股東骨水疑雲中冶（ 1618）亦有，一度以為係原有股東分到太多貨，未等到上市就想在場外沽售，結果發現未必係咁，因為最大的原股東社保基金只揸唔夠 2%股權。神冠往績疑點重重，加上行業冷門，人抽你又抽，小心反過來被抽水。講到食品新股，都要留意下澳優乳業（ 1717），因為三聚氰胺事件，標榜進口奶源嘅澳優大受歡迎，市佔率達 2.25%，喺中國嬰兒奶粉生產商中排名第 13，預料今年全年的盈利增長 1.6倍之多，因為目前只覆蓋 20個省，前景秀麗。不過，去年公司生產的奶粉被檢出阪崎腸桿菌，主要係因為進口奶粉需要長時間的海上運輸，易受天氣、風向等多個因素影響造成污染。投資者要找新的蒙牛（ 2319），其實剛在美國上市的飛鶴乳業可能更勝一籌。話說飛鶴要把握毒奶事件中的清白之軀做大做強，向紅杉籌旗 6300萬美元，協議公司未來 3年須實現每股收益近 3倍增長，記得蒙牛上市時同樣與投行做過同類對賭業績協議，結果牛根生勝一仗，經過一輪行業危機洗牌效應後仲咁冒險進取，看來中國乳業市場的龍爭虎鬥才剛開始。
Appledaily 胡孟青 28.9.2009
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太陽之下無新事，今時今日乜都可以上市。即將招股的神冠控股（ 829），賣點又係玩中國之最，「最」在製造食用膠原蛋白腸衣。中國大市場效應，令腸衣有價，神冠去年股東應佔溢利超過 1.7億元（人民幣．下同），升 43%；上市前的半年開 Turbo「谷得好行」，盈利升 66%至 1.29億元。睇數字，做腸衣原來好好搵，公司過去 3年毛利率介乎 52至 57%已經夠誇，今年上半年更無端端急升至 62%水平。不過睇番佢中式腸衣過去 3年銷售額，只維持平穩喺五、六千萬元；近期主力搞西式腸衣出口，係咪單靠「走出去」令毛利急升仲有待觀察。過去 3年公司派息佔股東應佔溢利 95%、 98%及 108%，即係話舊年派嘅比賺嘅仲多。無他，因為公司過去一直受政府補貼，單係上半年已有 930萬元袋袋平安，難怪派息絕不手軟。
神冠及澳優逐樣秤
類似原股東骨水疑雲中冶（ 1618）亦有，一度以為係原有股東分到太多貨，未等到上市就想在場外沽售，結果發現未必係咁，因為最大的原股東社保基金只揸唔夠 2%股權。神冠往績疑點重重，加上行業冷門，人抽你又抽，小心反過來被抽水。講到食品新股，都要留意下澳優乳業（ 1717），因為三聚氰胺事件，標榜進口奶源嘅澳優大受歡迎，市佔率達 2.25%，喺中國嬰兒奶粉生產商中排名第 13，預料今年全年的盈利增長 1.6倍之多，因為目前只覆蓋 20個省，前景秀麗。不過，去年公司生產的奶粉被檢出阪崎腸桿菌，主要係因為進口奶粉需要長時間的海上運輸，易受天氣、風向等多個因素影響造成污染。投資者要找新的蒙牛（ 2319），其實剛在美國上市的飛鶴乳業可能更勝一籌。話說飛鶴要把握毒奶事件中的清白之軀做大做強，向紅杉籌旗 6300萬美元，協議公司未來 3年須實現每股收益近 3倍增長，記得蒙牛上市時同樣與投行做過同類對賭業績協議，結果牛根生勝一仗，經過一輪行業危機洗牌效應後仲咁冒險進取，看來中國乳業市場的龍爭虎鬥才剛開始。
Appledaily 胡孟青 28.9.2009
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點股壇：福山 (639) 業務有增長潛力, 首長國際(697)
(黎則奮說, 福山乃曾慶紅在香的上市公司)
點股壇：福山業務有增長潛力
福山能源（ 639）上周公佈業績，並宣佈收購澳洲鐵礦股權，業務已由煤礦擴展至鐵礦，而鐵礦業務仍待進一步發展，暫屬策略性投資。福山向首長國際（ 697）收購澳洲 MG股份 14.34%，又向首鋼控股購入亞太資源（ 1104） 16.8%，其主要資產為澳洲 MG股份 26.03%，兩項收購總代價 17.94億元，發行新股支付，每股作價 5.556元。收購後福山實佔 MG18.71%。於完成收購後，首國佔福山股權由 20.02%增至 22.82%，而首鋼則佔福山 2.05%，由於首鋼控首國 42.15%股權，故首鋼繼續成為福山最大股東。澳洲 MG擁有鐵礦石礦床，上半年盈利 2.88億元，以此計算，購入 MG PE約 16.7倍，但直接持有 14.34%，間接持有 26.03%，福山未能將應佔盈利全數入賬，而所佔亞太資源 16.8%，已是最大股東，亦可說已控制 MG 40.37%，只是未能分享全部盈利。亞太資源已將 MG視作聯營公司，首國只視 MG為其他投資，因而收購後對福山業績無大幫助，而首國將 MG換入福山，對業績則有幫助。
財政佳可持續發展
上半年福山盈利 7.68億元，每股盈利 16.8仙，派息 10仙，是去年 7月收購山西 3個煤礦的效果，因而轉虧為盈。期內原焦煤產量 325萬噸及精焦煤產量為 45萬噸，兩者售價分別為 600元及 1311元人民幣。新洗煤廠於第二季已完，並已投產，年入洗處理量 300萬噸，仍在興建兩間洗煤廠，將於今年底及明年第二季投產，屆時的年入洗處理量將達 1100萬噸，可使精焦煤產量大增，並將始自今年下半年，精焦煤售價高於原焦煤 1倍以上，雖經加工，利潤仍將大增。煤礦產量持續增加，去年上半年產 256萬噸，去年下半年產量 284萬噸，今年上半年產量 325萬噸，規模效益使平均生產成本單價下跌，毛利率將續上升，上半年毛利率由去年下半年的 65%升至 72%，當中已包括價格的下跌。首鋼已協議，今年起每年向福山購買不少於 200萬噸優質精煤，並將按福山產能而按年增加，對福山銷售有所保障。福山較早前曾配股集資，已作好財政安排，目前淨借貸僅 1.2億元，相信可持續發展。至於鐵礦石的投資，暫屬策略性，看未來意向而定。現價 5.19元，預期 PE 16倍，息率 3.8%，條件似一般，相信是採高息政策，而經營潛在增長，在煤價穩定情況下，估計股價仍具上升動力，而股價表現反覆，現正處於調整期，可候每次的回落入市，以短線為主。
Appledaily 齊明
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福山 12億向首國買澳公司
Appledaily 23.9.2009
▲首長國際（ 697）公佈，以 11.89億元出售所持澳洲上市的 Mount Gibson（ MG） 1.54億股予福山能源（ 639），佔 MG已發行股本約 14.34%。福山按每股 5.556元發行約 2.14億股予首國支付代價，較昨收報 5.49元溢價 1.2%，交易完成後，首國在福山的持股量將由 20.02%增至 23.3%，首國將錄得出售收益 6.94億元。
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點股壇：福山業務有增長潛力
福山能源（ 639）上周公佈業績，並宣佈收購澳洲鐵礦股權，業務已由煤礦擴展至鐵礦，而鐵礦業務仍待進一步發展，暫屬策略性投資。福山向首長國際（ 697）收購澳洲 MG股份 14.34%，又向首鋼控股購入亞太資源（ 1104） 16.8%，其主要資產為澳洲 MG股份 26.03%，兩項收購總代價 17.94億元，發行新股支付，每股作價 5.556元。收購後福山實佔 MG18.71%。於完成收購後，首國佔福山股權由 20.02%增至 22.82%，而首鋼則佔福山 2.05%，由於首鋼控首國 42.15%股權，故首鋼繼續成為福山最大股東。澳洲 MG擁有鐵礦石礦床，上半年盈利 2.88億元，以此計算，購入 MG PE約 16.7倍，但直接持有 14.34%，間接持有 26.03%，福山未能將應佔盈利全數入賬，而所佔亞太資源 16.8%，已是最大股東，亦可說已控制 MG 40.37%，只是未能分享全部盈利。亞太資源已將 MG視作聯營公司，首國只視 MG為其他投資，因而收購後對福山業績無大幫助，而首國將 MG換入福山，對業績則有幫助。
財政佳可持續發展
上半年福山盈利 7.68億元，每股盈利 16.8仙，派息 10仙，是去年 7月收購山西 3個煤礦的效果，因而轉虧為盈。期內原焦煤產量 325萬噸及精焦煤產量為 45萬噸，兩者售價分別為 600元及 1311元人民幣。新洗煤廠於第二季已完，並已投產，年入洗處理量 300萬噸，仍在興建兩間洗煤廠，將於今年底及明年第二季投產，屆時的年入洗處理量將達 1100萬噸，可使精焦煤產量大增，並將始自今年下半年，精焦煤售價高於原焦煤 1倍以上，雖經加工，利潤仍將大增。煤礦產量持續增加，去年上半年產 256萬噸，去年下半年產量 284萬噸，今年上半年產量 325萬噸，規模效益使平均生產成本單價下跌，毛利率將續上升，上半年毛利率由去年下半年的 65%升至 72%，當中已包括價格的下跌。首鋼已協議，今年起每年向福山購買不少於 200萬噸優質精煤，並將按福山產能而按年增加，對福山銷售有所保障。福山較早前曾配股集資，已作好財政安排，目前淨借貸僅 1.2億元，相信可持續發展。至於鐵礦石的投資，暫屬策略性，看未來意向而定。現價 5.19元，預期 PE 16倍，息率 3.8%，條件似一般，相信是採高息政策，而經營潛在增長，在煤價穩定情況下，估計股價仍具上升動力，而股價表現反覆，現正處於調整期，可候每次的回落入市，以短線為主。
Appledaily 齊明
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福山 12億向首國買澳公司
Appledaily 23.9.2009
▲首長國際（ 697）公佈，以 11.89億元出售所持澳洲上市的 Mount Gibson（ MG） 1.54億股予福山能源（ 639），佔 MG已發行股本約 14.34%。福山按每股 5.556元發行約 2.14億股予首國支付代價，較昨收報 5.49元溢價 1.2%，交易完成後，首國在福山的持股量將由 20.02%增至 23.3%，首國將錄得出售收益 6.94億元。
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國藥(1099)半年賺 4.8億增 45%
國藥半年賺 4.8億增 45%
【Apple 報 28.9.2009 訊】有幸帶挈中籤股民賺錢的國藥控股（ 1099）昨日公佈，截至 6月底止今年上半年純利 4.77億元（人民幣．下同），按年增長 44.64%；每股盈利 0.29元，不派中期息。根據招股書預測，截至今年底止全年純利不少於 8.4億元（按年增幅約 43%），換言之，中期業績已完成全年目標約 56.8%。
完成全年目標 57%
國藥貴為內地最大藥品分銷商，期內總收入 220.14億元，上升 20.4%；醫藥分銷業務收入增長 20.1%至 205.61億元，佔總收入比重約 93.4%。整體毛利率輕微下降 0.1個百分點，但經營利潤率及純利率均獲提升 0.4個百分點，分別至 3.8%及 2.2%。截至 6月底，其直接客戶包括 4791間醫院，在內地市場佔有率約 38.5%，當中最大型最高級別的三級醫院客戶 698間，市佔率 59.1%；比對招股書截至 5月底數據，兩項市佔率分別提升 2.1及 2.9個百分點。至於醫藥分銷商、零售藥店及醫療保健機構等其他客戶，數目超過 2.67萬間，亦較 5月底的逾 2.4萬間為多。
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【Apple 報 28.9.2009 訊】有幸帶挈中籤股民賺錢的國藥控股（ 1099）昨日公佈，截至 6月底止今年上半年純利 4.77億元（人民幣．下同），按年增長 44.64%；每股盈利 0.29元，不派中期息。根據招股書預測，截至今年底止全年純利不少於 8.4億元（按年增幅約 43%），換言之，中期業績已完成全年目標約 56.8%。
完成全年目標 57%
國藥貴為內地最大藥品分銷商，期內總收入 220.14億元，上升 20.4%；醫藥分銷業務收入增長 20.1%至 205.61億元，佔總收入比重約 93.4%。整體毛利率輕微下降 0.1個百分點，但經營利潤率及純利率均獲提升 0.4個百分點，分別至 3.8%及 2.2%。截至 6月底，其直接客戶包括 4791間醫院，在內地市場佔有率約 38.5%，當中最大型最高級別的三級醫院客戶 698間，市佔率 59.1%；比對招股書截至 5月底數據，兩項市佔率分別提升 2.1及 2.9個百分點。至於醫藥分銷商、零售藥店及醫療保健機構等其他客戶，數目超過 2.67萬間，亦較 5月底的逾 2.4萬間為多。
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瑩輝 (1163) 擲 74億購八金礦
徐振森主席的瑩輝，進軍礦業市場
瑩輝擲 74億購八金礦, 換股票據佔作價 94%, 隨時易主
【Apple 報 28.9.2009 訊】瑩輝集團（ 1163）宣佈以 74.1億元向獨立第三者 Silver Mark Enterprises（下稱 SMEL）及永進投資，分別收購 6個河北金礦及 2個山東金礦開採權八至九成股權，瑩輝除以 6000萬元現金支付，其餘 69.5億元將以 3年期零息可換股票據（佔作價 94%）、 4億元以 3年期承兌票據支付。記者：龍婉嫻.
雖然有關交易屬非常重大收購，兩名賣方倘兌換票據，將分別持有公司 79.93%及 13.91%股權，成為第一及第二大股東，但瑩輝指出，是次只是進行業務多元化，將繼續經營目前的主要業務，即照明產品生產與銷售，故交易不構成賣方借殼上市。
續經營目前業務
瑩輝以 63.5億元向 SMEL收購的 6個河北金礦，共有 11張採礦許可證（部份已到期，但賣方承諾負責辦理續證手續），其中龍鳳金礦（楊樹溝礦區及龍鳳礦區）及馬柵子金礦（馬柵子礦區）是 80%股權，其餘七道河鄉金礦（七道河鄉礦區）、青龍滿族自治縣紫金礦業（田杖子礦區及東梁礦區）、赤龍金礦（赤龍礦區、威龍礦區及合利礦區），以及响水溝金礦（于台子礦區和大營子礦區）則為 90%股權。 6個金礦佔地逾 5.3平方公里，黃金儲量 204.04噸。瑩輝另以 10.6億元向永進收購的 2個山東金礦是九成股權，分別為蘇家口金礦及下潘格庄金礦，兩礦礦石儲量 5.2億噸，含金約 6噸。
瑩輝以 63.5億元向 SMEL收購的 6個河北金礦，共有 11張採礦許可證（部份已到期，但賣方承諾負責辦理續證手續），其中龍鳳金礦（楊樹溝礦區及龍鳳礦區）及馬柵子金礦（馬柵子礦區）是 80%股權，其餘七道河鄉金礦（七道河鄉礦區）、青龍滿族自治縣紫金礦業（田杖子礦區及東梁礦區）、赤龍金礦（赤龍礦區、威龍礦區及合利礦區），以及响水溝金礦（于台子礦區和大營子礦區）則為 90%股權。 6個金礦佔地逾 5.3平方公里，黃金儲量 204.04噸。瑩輝另以 10.6億元向永進收購的 2個山東金礦是九成股權，分別為蘇家口金礦及下潘格庄金礦，兩礦礦石儲量 5.2億噸，含金約 6噸。
收購市盈率不足 7倍
SMEL及永進分別向瑩輝作出保證，河北金礦及山東金礦於 2011年底止年度，不計算非經常或特殊項目的純利將分別不少於 9.5億元及 1.6億元；瑩輝收購市盈率分別為 6.68及 6.63倍。該公司向兩賣方分別支付 3000萬元現金，向 SMEL發行 59.2億元可換股票據及 4億元承兌票據，向永進發行 10.3億元可換股票據，兩批可換股票據兌換價均為每股 0.6元，較停牌前 0.66元折讓 9.09%。瑩輝將申請今日復牌。
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SMEL及永進分別向瑩輝作出保證，河北金礦及山東金礦於 2011年底止年度，不計算非經常或特殊項目的純利將分別不少於 9.5億元及 1.6億元；瑩輝收購市盈率分別為 6.68及 6.63倍。該公司向兩賣方分別支付 3000萬元現金，向 SMEL發行 59.2億元可換股票據及 4億元承兌票據，向永進發行 10.3億元可換股票據，兩批可換股票據兌換價均為每股 0.6元，較停牌前 0.66元折讓 9.09%。瑩輝將申請今日復牌。
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中冶(1618) 低位小注吸納
券商點股二：中冶低位小注吸納
Orientaldaily 28.9.2009
中國中冶（01618）貴為大型國企，屬內地冶金工程承包商的龍頭。按招股文件預期，今年純利將不少於40.6億元人民幣，按年增長27%或以上，惟上市首日已較招股價6.35元跌逾一成。上周五輕微反彈，收報5.68元，仍低於招股價。中冶以先A後H上市，料短線走勢仍受制於A股。不過，中冶將於下月九日納入大摩中國指數成分股，料對其股價有一定正面刺激作用，建議5.6元水平小注買入，博股價短線上試6.1元水平，穿5.2元止蝕。新鴻基金融建議5.6元小注買入 .
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青心直說：社保基金成新股殺手
不過新股基本因素點好都假，有冇得升好大程度取決於貨源誰屬，中冶（ 1618）未上已有神秘人幫大戶圈貨，又傳有舊股東急於求售，但睇番招股文件，公司早喺上市前完成職工股回購，上市後母公司持有的 75%股權，該批股份亦有 36個月禁售期，社保基金持有的 A股亦係一樣，惟獨社保基金的 H股部份不設禁售期，就如金隅（ 2009）一上就即刻狂沽，手法極之兇殘，原來社保先係幕後推低大市的「原罪犯」。
Appledaily 23.9.2009 胡孟青
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Orientaldaily 28.9.2009
中國中冶（01618）貴為大型國企，屬內地冶金工程承包商的龍頭。按招股文件預期，今年純利將不少於40.6億元人民幣，按年增長27%或以上，惟上市首日已較招股價6.35元跌逾一成。上周五輕微反彈，收報5.68元，仍低於招股價。中冶以先A後H上市，料短線走勢仍受制於A股。不過，中冶將於下月九日納入大摩中國指數成分股，料對其股價有一定正面刺激作用，建議5.6元水平小注買入，博股價短線上試6.1元水平，穿5.2元止蝕。新鴻基金融建議5.6元小注買入 .
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青心直說：社保基金成新股殺手
不過新股基本因素點好都假，有冇得升好大程度取決於貨源誰屬，中冶（ 1618）未上已有神秘人幫大戶圈貨，又傳有舊股東急於求售，但睇番招股文件，公司早喺上市前完成職工股回購，上市後母公司持有的 75%股權，該批股份亦有 36個月禁售期，社保基金持有的 A股亦係一樣，惟獨社保基金的 H股部份不設禁售期，就如金隅（ 2009）一上就即刻狂沽，手法極之兇殘，原來社保先係幕後推低大市的「原罪犯」。
Appledaily 23.9.2009 胡孟青
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2009年9月26日 星期六
中央查基建信貸賄賂
中央查基建信貸賄賂 「一行三會」迅速部署 加強監管
【Apple 報 25.9.2009 訊】一石激起千層浪。第十七屆中紀委第四次會議決定領導幹部的配偶和家屬均要披露住房和投資。軍有命，監管金融的「一行三會」（即人行、中銀監、中證監及中保監）馬上就治理商業賄賂展開聯席會議，配合中央勢要嚴查銀行信貸和證券期貨等商業賄賂，尤以工程建設為打擊之重。Apple 記者：尹燕麗.
中紀委副書記、中央治理商業賄賂領導小組副組長李玉斌明確表示，嚴肅查處銀行信貸、證券期貨、商業保險、市場監管、基建工程、大宗物品採購、 IT項目等方面和環節的商業賄賂行為。
人行加強金融賬戶管理
要嚴打商業賄賂，首先要在把關的「一行三會」佈陣。一行三會亦已迅速作出部署，人行黨委委員、紀委書記王洪章表示，人行將加強金融賬戶管理和加大反洗黑錢力度等，同時，要進一步發揮好「一行三會」治理商業賄賂協調機制的作用，推動金融系統治理商業賄賂工作。中證監亦從五方面防止商業賄賂，其中包括加強日常監察和要求行業自律，中銀監亦會加強分支機構的控制，而中保監亦增強內外部的監管。目前，中國正處於保經濟增長的關鍵時期，四萬億元的救市計劃創造了大量工程建設項目，但同時也滋生了商業賄賂的潛在空間，樓市的高額回報同時吸引熱錢不斷湧入。內地最高人民檢察院指出，工程建設是商業賄賂犯罪的比率較高的地帶。最近，最高人民檢察院拓寬了錄入行賄犯罪檔案的行業限制，由建設、金融、醫藥衞生、教育、政府採購擴大到所有領域，加強了信息透明度，並且致力重點打擊工程建設領域的商業賄賂，打擊力度不斷加大。
上半年賄款涉逾 9億
根據最高人民檢察院反貪污賄賂總局統計，今年上半年商業賄賂金額超過 9億元人民幣，其中四成商業賄賂案牽涉到城鎮建設領域。去年以來寬鬆的貨幣政策令銀行貸款激增，其中大量資金流入地產領域，甚至用於投機牟利，這無疑會阻礙實體經濟的全面恢復。在中央保增長的「保護傘」下，不少項目倉促批准，令行賄受賄伺機發芽。「一行三會」此次應勢加強商業賄賂打擊力度，為規範金融市場提供機制保障，亦為經濟復蘇提供了後力支持。內地證券界消息， A股連日「腳軟」，就是市場盛傳有幹部要處理其家人的投資，不過，由於幹部親屬在樓股市場的投資，不少是透過「代理人」進行，故中央嚴打商業賄賂亦不易，但日後樓股兩市來自這方面的資金一定會少。
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【Apple 報 25.9.2009 訊】一石激起千層浪。第十七屆中紀委第四次會議決定領導幹部的配偶和家屬均要披露住房和投資。軍有命，監管金融的「一行三會」（即人行、中銀監、中證監及中保監）馬上就治理商業賄賂展開聯席會議，配合中央勢要嚴查銀行信貸和證券期貨等商業賄賂，尤以工程建設為打擊之重。Apple 記者：尹燕麗.
中紀委副書記、中央治理商業賄賂領導小組副組長李玉斌明確表示，嚴肅查處銀行信貸、證券期貨、商業保險、市場監管、基建工程、大宗物品採購、 IT項目等方面和環節的商業賄賂行為。
人行加強金融賬戶管理
要嚴打商業賄賂，首先要在把關的「一行三會」佈陣。一行三會亦已迅速作出部署，人行黨委委員、紀委書記王洪章表示，人行將加強金融賬戶管理和加大反洗黑錢力度等，同時，要進一步發揮好「一行三會」治理商業賄賂協調機制的作用，推動金融系統治理商業賄賂工作。中證監亦從五方面防止商業賄賂，其中包括加強日常監察和要求行業自律，中銀監亦會加強分支機構的控制，而中保監亦增強內外部的監管。目前，中國正處於保經濟增長的關鍵時期，四萬億元的救市計劃創造了大量工程建設項目，但同時也滋生了商業賄賂的潛在空間，樓市的高額回報同時吸引熱錢不斷湧入。內地最高人民檢察院指出，工程建設是商業賄賂犯罪的比率較高的地帶。最近，最高人民檢察院拓寬了錄入行賄犯罪檔案的行業限制，由建設、金融、醫藥衞生、教育、政府採購擴大到所有領域，加強了信息透明度，並且致力重點打擊工程建設領域的商業賄賂，打擊力度不斷加大。
上半年賄款涉逾 9億
根據最高人民檢察院反貪污賄賂總局統計，今年上半年商業賄賂金額超過 9億元人民幣，其中四成商業賄賂案牽涉到城鎮建設領域。去年以來寬鬆的貨幣政策令銀行貸款激增，其中大量資金流入地產領域，甚至用於投機牟利，這無疑會阻礙實體經濟的全面恢復。在中央保增長的「保護傘」下，不少項目倉促批准，令行賄受賄伺機發芽。「一行三會」此次應勢加強商業賄賂打擊力度，為規範金融市場提供機制保障，亦為經濟復蘇提供了後力支持。內地證券界消息， A股連日「腳軟」，就是市場盛傳有幹部要處理其家人的投資，不過，由於幹部親屬在樓股市場的投資，不少是透過「代理人」進行，故中央嚴打商業賄賂亦不易，但日後樓股兩市來自這方面的資金一定會少。
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神冠控股(829)今年純利料增 69%
神冠控股今年純利料增 69%
Appledaily 25.9.2009
下周三起公開招股的神冠控股（ 829），其保薦人麥格理撰寫的報告指出，按神冠的獨特性及參考歐洲同業估值，認為神冠 2010年合理預測市盈率應為 9倍，即市值為 42.9億元。該行預測，神冠今年純利增幅將達 69%。神冠另一保薦人是招商證券。
預測市盈率為 9倍
據神冠的初步招股文件披露，神冠於 06至 08年間，是內地最大食用膠原蛋白腸衣產品製造商，主要製造西式及中式腸衣。於 06至 08年，神冠純利分別為 8481.7萬元（人民幣．下同）、 1.21億及 1.73億元，營業額則為 1.78億、 2.59億及 4.54億元。截至 09年 6月底止的上半年純利約 1.29億元。麥格理的報告指出，目前神冠的市場佔有率約 10%，無論是生產能力及技術，均較其他規模較小的企業優勝，故預期市佔率將於 2011年增至 17%。
Appledaily 25.9.2009
下周三起公開招股的神冠控股（ 829），其保薦人麥格理撰寫的報告指出，按神冠的獨特性及參考歐洲同業估值，認為神冠 2010年合理預測市盈率應為 9倍，即市值為 42.9億元。該行預測，神冠今年純利增幅將達 69%。神冠另一保薦人是招商證券。
預測市盈率為 9倍
據神冠的初步招股文件披露，神冠於 06至 08年間，是內地最大食用膠原蛋白腸衣產品製造商，主要製造西式及中式腸衣。於 06至 08年，神冠純利分別為 8481.7萬元（人民幣．下同）、 1.21億及 1.73億元，營業額則為 1.78億、 2.59億及 4.54億元。截至 09年 6月底止的上半年純利約 1.29億元。麥格理的報告指出，目前神冠的市場佔有率約 10%，無論是生產能力及技術，均較其他規模較小的企業優勝，故預期市佔率將於 2011年增至 17%。
2009年9月23日 星期三
光大國際 (257) 配售4.5億股
23.9.2009.
光大國際（257）以先舊後新方式，配售4.5億股股份，集資約1.77億美元。是次光大配股價，介乎3.03元至3.07元，較停牌前3.2元折讓4.06%至5.31%。光大國際是次集資，主要用作項目融資，以及日常營運資金。
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光大國際（257）以先舊後新方式，配售4.5億股股份，集資約1.77億美元。是次光大配股價，介乎3.03元至3.07元，較停牌前3.2元折讓4.06%至5.31%。光大國際是次集資，主要用作項目融資，以及日常營運資金。
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吉利(175) 獲高盛基金融資入股
吉利獲高盛基金融資入股
【Singpao 記者鄺偉軒 23.9.2009 報道】吉利汽車（175）落實集資計劃，昨日與高盛旗下私募基金（高盛資本）簽署協議，透過認購可轉債及認股權證，合共集資25.86億元。假設債券獲悉數轉換及認股權證獲悉數行使，高盛資本將持有吉利擴大後股本約15.13%。
吉利執行董事洪少倫稱，暫時未決定集資具體用途﹔強調是次集資，可令吉利獲得大量資金，有助其長遠發展。他又指，集團未有進一步融資計劃，短期內亦無計劃發新股。
吉利宣布集資後，股價復牌急升，一度高見2.25元，收市報2.13元，仍然上升19%。是次吉利集資分為兩部分，首部分為2014年到期的無擔保可轉債，年息率為3%，可按最初換股價1.9元，轉換為9.98億股吉利汽車新普通股，較停牌前溢價6.1%。若不予轉換，該等債券將按面值贖回。
另一部分則發行約3億股認股權證，每一份認股證，將可認購一份普通股，最初行使價為每普通股2.3元，較停牌前股價溢價28.5%。吉利汽車將於可轉債發行，以及認股證獲全面行使後，獲得25.86億元。
洪少倫稱，集團是次集資，與其母公司收購資產無關，集團亦未有計劃，收購母公司持有的成都、濟南以及蘭州三家車廠。目前蘭州車廠剛投入生產，成都及濟南車廠，亦將於未來一年內建成，合計年產能達16.5萬輛。
洪少倫表示，集團今年的資本投入，預計為6億至8億元，由於明年將會有中型車新平台投入，明年資本開支，將會稍為回升。他又預期，由於去年基數較低，下半年整體汽車出口跌幅，應會減少，明年表現較好。對於會否入股歐寶汽車，洪少倫指，上市公司（指吉利汽車）未就入股進行洽談，亦不清楚母公司是否正在洽談收購富豪汽車。
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吉利發威, 踩油狂飆, 盈利大升倍半, 高人突然上車
工業和信息化部產業司表示，受經濟形勢逐步好轉，8月份客車市場有所好轉，環比和同比均呈明顯增長。1至8月，客車累計銷售19.56萬輛，同比下降13.26%，降幅較1至7月減緩4.31個百分點。其中，8月客車銷售2.93萬輛，環比增長13.87%，同比增長26.41%。中國汽車市場確實帶領全球，唯一的一個增長的汽車市場。
昨日全場焦點，當然是汽車股，當中吉利（175）大發神威，比亞迪（1211）被股神點中後，股價長升長有，升到市場有點嘩然，但仍然照升。比亞迪只賣一百架電動汽車，但股價則以時速200公里的飛馳。相反，吉利汽車向高盛發可換股債券，可集資淨額25.86億元，高盛將持有吉利15%股權，股價亦與股市背馳而行。
吉利汽車公布截至09年6月底止半年業績，盈利5.96億元（人民幣．下同），同比大升1.45倍，每股基本及攤薄盈利分別為9分及8.93分，不派中期息。期內，營業額為59.49億元，毛利大增至11.3億元。
吉利汽車市盈率12.5倍，受大行青睞，皆因業績改善，不過，市場傳吉利有意收購海外公司，有不少投資者則睇好吉利往外收購，以擴大市場佔有率。不過，神舟一號則有唔同睇法。過往唔少內地大企業往外作收購，至今仍未有半點甜頭，反而碰到一面灰，聯想收購IBM個人電腦，卻令聯想大出血，最後要返回內地市場；平保收購富通集團，結果又屬於一項敗筆之作。所以，以神舟一號的睇法，全球金融風暴仍未清晰，是最壞時機已過，抑或是最差時刻仍未到，大家都未知，所以，吉利坐擁巨資，倒不如全力發展內地汽車市場。
吉利雖然股價升幅近兩成，但有高盛撐腰，仍有上升空間。但駿威（203）市盈率只得10倍，隨時在炒落後情況下而後來居上，也不容忽視。其他同類股份中，越南製造（422）在越南有龐大機車市場，仍未反映潛力，可以吼實。
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【Singpao 記者鄺偉軒 23.9.2009 報道】吉利汽車（175）落實集資計劃，昨日與高盛旗下私募基金（高盛資本）簽署協議，透過認購可轉債及認股權證，合共集資25.86億元。假設債券獲悉數轉換及認股權證獲悉數行使，高盛資本將持有吉利擴大後股本約15.13%。
吉利執行董事洪少倫稱，暫時未決定集資具體用途﹔強調是次集資，可令吉利獲得大量資金，有助其長遠發展。他又指，集團未有進一步融資計劃，短期內亦無計劃發新股。
吉利宣布集資後，股價復牌急升，一度高見2.25元，收市報2.13元，仍然上升19%。是次吉利集資分為兩部分，首部分為2014年到期的無擔保可轉債，年息率為3%，可按最初換股價1.9元，轉換為9.98億股吉利汽車新普通股，較停牌前溢價6.1%。若不予轉換，該等債券將按面值贖回。
另一部分則發行約3億股認股權證，每一份認股證，將可認購一份普通股，最初行使價為每普通股2.3元，較停牌前股價溢價28.5%。吉利汽車將於可轉債發行，以及認股證獲全面行使後，獲得25.86億元。
洪少倫稱，集團是次集資，與其母公司收購資產無關，集團亦未有計劃，收購母公司持有的成都、濟南以及蘭州三家車廠。目前蘭州車廠剛投入生產，成都及濟南車廠，亦將於未來一年內建成，合計年產能達16.5萬輛。
洪少倫表示，集團今年的資本投入，預計為6億至8億元，由於明年將會有中型車新平台投入，明年資本開支，將會稍為回升。他又預期，由於去年基數較低，下半年整體汽車出口跌幅，應會減少，明年表現較好。對於會否入股歐寶汽車，洪少倫指，上市公司（指吉利汽車）未就入股進行洽談，亦不清楚母公司是否正在洽談收購富豪汽車。
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吉利發威, 踩油狂飆, 盈利大升倍半, 高人突然上車
工業和信息化部產業司表示，受經濟形勢逐步好轉，8月份客車市場有所好轉，環比和同比均呈明顯增長。1至8月，客車累計銷售19.56萬輛，同比下降13.26%，降幅較1至7月減緩4.31個百分點。其中，8月客車銷售2.93萬輛，環比增長13.87%，同比增長26.41%。中國汽車市場確實帶領全球，唯一的一個增長的汽車市場。
昨日全場焦點，當然是汽車股，當中吉利（175）大發神威，比亞迪（1211）被股神點中後，股價長升長有，升到市場有點嘩然，但仍然照升。比亞迪只賣一百架電動汽車，但股價則以時速200公里的飛馳。相反，吉利汽車向高盛發可換股債券，可集資淨額25.86億元，高盛將持有吉利15%股權，股價亦與股市背馳而行。
吉利汽車公布截至09年6月底止半年業績，盈利5.96億元（人民幣．下同），同比大升1.45倍，每股基本及攤薄盈利分別為9分及8.93分，不派中期息。期內，營業額為59.49億元，毛利大增至11.3億元。
吉利汽車市盈率12.5倍，受大行青睞，皆因業績改善，不過，市場傳吉利有意收購海外公司，有不少投資者則睇好吉利往外收購，以擴大市場佔有率。不過，神舟一號則有唔同睇法。過往唔少內地大企業往外作收購，至今仍未有半點甜頭，反而碰到一面灰，聯想收購IBM個人電腦，卻令聯想大出血，最後要返回內地市場；平保收購富通集團，結果又屬於一項敗筆之作。所以，以神舟一號的睇法，全球金融風暴仍未清晰，是最壞時機已過，抑或是最差時刻仍未到，大家都未知，所以，吉利坐擁巨資，倒不如全力發展內地汽車市場。
吉利雖然股價升幅近兩成，但有高盛撐腰，仍有上升空間。但駿威（203）市盈率只得10倍，隨時在炒落後情況下而後來居上，也不容忽視。其他同類股份中，越南製造（422）在越南有龐大機車市場，仍未反映潛力，可以吼實。
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中國鐵鈦(893) 公開招股
DJ 市場快訊﹕中國釩鈦(0893.HK)今日開始IPO﹔約集資16.4億港元
Sep 24, 2009 09:34
https://www.guococap.com/NewsDetail.asp?StoryID=ID09092408074341cos
香港時間0928（道瓊斯）--中國釩鈦磁鐵礦業(0893) 今天起公開招股﹐大約集資16.4億港元。該股將以介乎3.12-3.86港元﹐初步發售5.888億股(包括8880萬舊股)﹔下週二(29日)截止﹐下月8日掛牌。以中間價計﹐集資淨額16.4億港元。中釩鈦以四川第二大鋼鐵生產商為招引﹐以09年度盈利預測不少於人民幣3.22億元(每股0.182港元)計﹐招股市盈率17.1-21.2倍。資料顯示﹐與同處四川的重慶鋼鐵(1053) 的往績市盈率僅8.7倍。﹝道瓊斯通訊社/香港記者 伍宗仁﹞
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中國鐵鈦明公開招股 傳國際配售超購22倍
[17:48] 2009年9月23日 Mingpao
中國鐵鈦(0893)將於明日公開招股，市傳國際配售部份已錄得超額認購22倍。傳聞本港富豪及個別大型基金均有意認購。
中國鐵鈦招股價介乎3.12至3.86元，散戶認購一手1000股的入場費約3898.94元。
集團擬發行5.888億股，九成(5.2992億股)屬國際配售，當中8880萬股為舊股。餘下一成(5888萬股)會作公開發售。招股期從本月24日至29日，計劃10月8日掛牌。保薦人為花旗。
集團集資18.37至22.73億元，以中間價3.49元計，集資淨額約16.427億元。
集資所得，62%用於收購四川釩鈦磁鐵礦；8%用於擴大現有礦場範圍；8%用於建設兩個鈦礦渣生產線；10%用於建設新鐵精礦生產線及鈦精礦生產線；2%用於提升秀水河鈦精礦生產線；2%用於提升白草鈦精礦生產線；8%用作一般營運資金。
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集團預測，截至09年12月底止，全年純利不少於3.22億元人民幣.
Sep 24, 2009 09:34
https://www.guococap.com/NewsDetail.asp?StoryID=ID09092408074341cos
香港時間0928（道瓊斯）--中國釩鈦磁鐵礦業(0893) 今天起公開招股﹐大約集資16.4億港元。該股將以介乎3.12-3.86港元﹐初步發售5.888億股(包括8880萬舊股)﹔下週二(29日)截止﹐下月8日掛牌。以中間價計﹐集資淨額16.4億港元。中釩鈦以四川第二大鋼鐵生產商為招引﹐以09年度盈利預測不少於人民幣3.22億元(每股0.182港元)計﹐招股市盈率17.1-21.2倍。資料顯示﹐與同處四川的重慶鋼鐵(1053) 的往績市盈率僅8.7倍。﹝道瓊斯通訊社/香港記者 伍宗仁﹞
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中國鐵鈦明公開招股 傳國際配售超購22倍
[17:48] 2009年9月23日 Mingpao
中國鐵鈦(0893)將於明日公開招股，市傳國際配售部份已錄得超額認購22倍。傳聞本港富豪及個別大型基金均有意認購。
中國鐵鈦招股價介乎3.12至3.86元，散戶認購一手1000股的入場費約3898.94元。
集團擬發行5.888億股，九成(5.2992億股)屬國際配售，當中8880萬股為舊股。餘下一成(5888萬股)會作公開發售。招股期從本月24日至29日，計劃10月8日掛牌。保薦人為花旗。
集團集資18.37至22.73億元，以中間價3.49元計，集資淨額約16.427億元。
集資所得，62%用於收購四川釩鈦磁鐵礦；8%用於擴大現有礦場範圍；8%用於建設兩個鈦礦渣生產線；10%用於建設新鐵精礦生產線及鈦精礦生產線；2%用於提升秀水河鈦精礦生產線；2%用於提升白草鈦精礦生產線；8%用作一般營運資金。
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集團預測，截至09年12月底止，全年純利不少於3.22億元人民幣.
中投66億入股星資源企業Noble Group
中 投 66 億 入 股 星 資 源 企 業
Singtao 23.9.2009
(星島日報報道)中國主權財富基金中投公司再度投資資源企業。據外電報道，中投擬以八點五億美元（約六十五點九億港元）購入生產農產品、工業品和能源產品的新加坡來寶集團（Noble Group）百分之十四點五股權。
據來寶集團公告稱，中投將以每股二點一一三七坡元價格（折合十一點六港元），購入來寶集團五點七三億股，其中，四點三八億股為新股，約佔來寶已發行股本百分之十二點九一，另有一點三五億股來自於集團創始人及首席執行官理查德‧埃爾曼（Richard Elman）有關的信託公司。
中投入股價較來寶在新加坡證券交易所暫停交易前兩日的加權平均股價，折讓約百分之七點三四，較來寶在九月十五日停牌前收每股二點三坡元，折讓百分之八。來寶出售股權所得淨額約六點四二二億美元。中投表示入股來寶，旨在共同投資於與農產品有關的基礎設施和供應鏈管理。 總部設於香港的來寶，九四年曾港上市，直至九六年五月撤銷上市。來寶業務廣範，業務分散在阿根廷、烏拉圭、巴西等地從事農業生產，在南美擁有自己的港口設施，同時還擁有糖廠等農業資產，此外還在一些煤礦和鐵礦中擁有權益。在全球農產品、工業品和能源產品供應鏈的經營領域處於市場領先地位。
據新華社報道，中投有關人士昨日確認，正在和來寶集團就股權收購事宜進行談判。今年七月，中投曾向加拿大泰克資源公司注入十五億美元。之後又有市場消息稱，中投有意入股法國核電集團，並正與一家蒙古鐵礦的運營商、香港龍銘投資控股進行談判，認購後者的三億美元可轉債。 中投董事長樓繼偉早前在接受《財經》雜誌的訪談時表示，「中投公司及時增加了對大宗商品和能源類的配置，也不能以實物資產為主，只能以股權、債券等金融資產為主。」
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Singtao 23.9.2009
(星島日報報道)中國主權財富基金中投公司再度投資資源企業。據外電報道，中投擬以八點五億美元（約六十五點九億港元）購入生產農產品、工業品和能源產品的新加坡來寶集團（Noble Group）百分之十四點五股權。
據來寶集團公告稱，中投將以每股二點一一三七坡元價格（折合十一點六港元），購入來寶集團五點七三億股，其中，四點三八億股為新股，約佔來寶已發行股本百分之十二點九一，另有一點三五億股來自於集團創始人及首席執行官理查德‧埃爾曼（Richard Elman）有關的信託公司。
中投入股價較來寶在新加坡證券交易所暫停交易前兩日的加權平均股價，折讓約百分之七點三四，較來寶在九月十五日停牌前收每股二點三坡元，折讓百分之八。來寶出售股權所得淨額約六點四二二億美元。中投表示入股來寶，旨在共同投資於與農產品有關的基礎設施和供應鏈管理。 總部設於香港的來寶，九四年曾港上市，直至九六年五月撤銷上市。來寶業務廣範，業務分散在阿根廷、烏拉圭、巴西等地從事農業生產，在南美擁有自己的港口設施，同時還擁有糖廠等農業資產，此外還在一些煤礦和鐵礦中擁有權益。在全球農產品、工業品和能源產品供應鏈的經營領域處於市場領先地位。
據新華社報道，中投有關人士昨日確認，正在和來寶集團就股權收購事宜進行談判。今年七月，中投曾向加拿大泰克資源公司注入十五億美元。之後又有市場消息稱，中投有意入股法國核電集團，並正與一家蒙古鐵礦的運營商、香港龍銘投資控股進行談判，認購後者的三億美元可轉債。 中投董事長樓繼偉早前在接受《財經》雜誌的訪談時表示，「中投公司及時增加了對大宗商品和能源類的配置，也不能以實物資產為主，只能以股權、債券等金融資產為主。」
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2009年9月22日 星期二
青心直說：永利澳門(1128)水位唔多
青心直說：永利澳門水位唔多
大注孖展博唔過
里昂報告其實唔差, 睇番最近分析濠賭股，顯然都收到風內地放寬居民到澳門的限制，唔怪得 8月開始賭股一飛冲天，連銀河娛樂（ 027）都話，旗下星際酒店上月有九成入住率，黃金周更係爆晒棚。自 5月開始，里昂大力推介賭股，叫買新濠國際（ 200）同信德集團（ 242），近期更力捧正進行推介的永利澳門（ 1128），原因係無論於美國拉斯維加斯，定係同澳門地頭蟲比，賺錢能力都係最高，上半年永利澳門業務 EBITDA超過 8億美元，冠絕同行， 08年純利 20.4億元，澳博只賺唔夠 8億元，雖然市佔率只有 17%，今年頭半年永利已賺咗澳博上年全年條數。雖然基本因素好，但細心睇 PE定得好高，原來分包銷商名單中，幾乎所有投行都係座上客，根本冇留水位，縱使額頭寫住發財埋便，小注怡情還可以，大注孖展就博唔過，隨時有殺冇賠。
胡孟青
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大注孖展博唔過
里昂報告其實唔差, 睇番最近分析濠賭股，顯然都收到風內地放寬居民到澳門的限制，唔怪得 8月開始賭股一飛冲天，連銀河娛樂（ 027）都話，旗下星際酒店上月有九成入住率，黃金周更係爆晒棚。自 5月開始，里昂大力推介賭股，叫買新濠國際（ 200）同信德集團（ 242），近期更力捧正進行推介的永利澳門（ 1128），原因係無論於美國拉斯維加斯，定係同澳門地頭蟲比，賺錢能力都係最高，上半年永利澳門業務 EBITDA超過 8億美元，冠絕同行， 08年純利 20.4億元，澳博只賺唔夠 8億元，雖然市佔率只有 17%，今年頭半年永利已賺咗澳博上年全年條數。雖然基本因素好，但細心睇 PE定得好高，原來分包銷商名單中，幾乎所有投行都係座上客，根本冇留水位，縱使額頭寫住發財埋便，小注怡情還可以，大注孖展就博唔過，隨時有殺冇賠。
胡孟青
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永利(1128) vs 銀娛(27)
曾淵滄專欄：認購永利不如買銀娛?
22.9.2009
今年 4月 24日，銀河娛樂（ 027）公佈去年全年業績，虧損高達 114億元，巨額虧損的原因在大額地將賭牌的價值注銷。當時，我曾經撰文建議大家可以趁壞消息買入，因為巨額地將賭牌的價值注銷相等於將來不必每年再為賭牌注銷撥出相當大額的「成本」。換言之，將來銀娛的利潤會更有保證。9月 18日，銀娛終亮出出色的半年業績，半年利潤 10.6億元，很明顯的，銀娛最壞情況已過去了。實際上，銀娛股價也比今年 4月公佈業績後高了一倍有餘，銀娛上半年每股利潤 0.27元，若下半年能保持同樣業績，以現價來計算， 2009年的 PE將是 7倍，澳門另一賭股永利澳門（ 1128）即將上市，如果永利無法提供比銀娛更具吸引力的 PE，則買銀娛更勝申請永利。據傳媒報道，永利上市價的 2009年預測 PE將介於 15倍至 20倍，那是銀娛 2009年預測 PE的 2倍至 3倍。銀娛今年上半年的利潤是 10.6億元，據說永利的 2009年預測盈利也只是 20.3億元，與銀娛差不多，但整家銀娛的市值僅 149億元，而永利單是新股集資額已達 126億元，而 126億元只佔整體股份的 25%。換言之，假設永利上市後股價不變，與上市價相同，則永利的市值已高達 504億元。永利真的那麼值錢？傳媒報道說永利已獲得多名富豪認購其新股。
華南城可能是黑馬
今日新股華南城（ 1668）截止認購，這也可能是一隻黑馬新股，此股表面上是物流股，但實際上應該是地產股，有一幅龐大的土地，其去年的利潤主要是靠土地產業重估增值而得。緊接着華南城截止認購的，是恒盛地產（ 845）與華潤水泥（ 1313），概念也不錯，這一陣子，新股多到令不少想做「孖展」申請新股的散戶，不知道該如何處理現金流，每一隻新股都值得申請，如何分配金錢？不想做「孖展」，只申請 1手的散戶反而簡單，只申請一手用不了多少錢，全部申請也不難，博一博運氣。為甚麼一下子有那麼多新股上市？原來不少新股早在去年已經通過上市審核，只不過去年投資氣氛不佳，全部押後到今年，等到多數人認為牛市來了，大家就不約而同的搶着上市。
李嘉誠以 99元的高價增持長江實業（ 001），這算是高追了，今年 3月，長實股價不足 60元。
曾淵滄
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22.9.2009
今年 4月 24日，銀河娛樂（ 027）公佈去年全年業績，虧損高達 114億元，巨額虧損的原因在大額地將賭牌的價值注銷。當時，我曾經撰文建議大家可以趁壞消息買入，因為巨額地將賭牌的價值注銷相等於將來不必每年再為賭牌注銷撥出相當大額的「成本」。換言之，將來銀娛的利潤會更有保證。9月 18日，銀娛終亮出出色的半年業績，半年利潤 10.6億元，很明顯的，銀娛最壞情況已過去了。實際上，銀娛股價也比今年 4月公佈業績後高了一倍有餘，銀娛上半年每股利潤 0.27元，若下半年能保持同樣業績，以現價來計算， 2009年的 PE將是 7倍，澳門另一賭股永利澳門（ 1128）即將上市，如果永利無法提供比銀娛更具吸引力的 PE，則買銀娛更勝申請永利。據傳媒報道，永利上市價的 2009年預測 PE將介於 15倍至 20倍，那是銀娛 2009年預測 PE的 2倍至 3倍。銀娛今年上半年的利潤是 10.6億元，據說永利的 2009年預測盈利也只是 20.3億元，與銀娛差不多，但整家銀娛的市值僅 149億元，而永利單是新股集資額已達 126億元，而 126億元只佔整體股份的 25%。換言之，假設永利上市後股價不變，與上市價相同，則永利的市值已高達 504億元。永利真的那麼值錢？傳媒報道說永利已獲得多名富豪認購其新股。
華南城可能是黑馬
今日新股華南城（ 1668）截止認購，這也可能是一隻黑馬新股，此股表面上是物流股，但實際上應該是地產股，有一幅龐大的土地，其去年的利潤主要是靠土地產業重估增值而得。緊接着華南城截止認購的，是恒盛地產（ 845）與華潤水泥（ 1313），概念也不錯，這一陣子，新股多到令不少想做「孖展」申請新股的散戶，不知道該如何處理現金流，每一隻新股都值得申請，如何分配金錢？不想做「孖展」，只申請 1手的散戶反而簡單，只申請一手用不了多少錢，全部申請也不難，博一博運氣。為甚麼一下子有那麼多新股上市？原來不少新股早在去年已經通過上市審核，只不過去年投資氣氛不佳，全部押後到今年，等到多數人認為牛市來了，大家就不約而同的搶着上市。
李嘉誠以 99元的高價增持長江實業（ 001），這算是高追了，今年 3月，長實股價不足 60元。
曾淵滄
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李嘉誠再斥 1.5億增持長實(1)
李嘉誠再斥 1.5億增持長實
22.9.2009
據聯交所資料顯示，長實（ 001）上周連續四日獲主席李嘉誠增持，繼上周二及周三兩度增持後，上周四及周五再斥資 1.5億元增持 150.7萬股，每股平均價分別 99.839元及 99.535元，令其持股量增至 40.33%。
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22.9.2009
據聯交所資料顯示，長實（ 001）上周連續四日獲主席李嘉誠增持，繼上周二及周三兩度增持後，上周四及周五再斥資 1.5億元增持 150.7萬股，每股平均價分別 99.839元及 99.535元，令其持股量增至 40.33%。
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國家電網持建行(939)交行(3328)招行(3968), 年底前出貨
國家電網擬沽金融股, 持 27億股建行, 年底前出貨
【Apple 報 22.9.2009 訊】內地傳媒報道，涉及多個金融業務板塊的國家電網擬重整集團架構，計劃出售位於次要股東地位的金融機構股權，大部份將以掛牌形式或在二級市場出售，擬於年底前進行處理。其中國家電網持有建行（ 939）約 27.06億股 H股，市值達 175.6億元，若其大手減持，將對市場帶來衝擊。 記者：李培瑛.
除了建行 H股外，現時國家電網還持有交行（ 3328） A股及招行（ 3968）等金融機構股份。今年建行遭策略股東美國銀行等大手減持，而現時距離國家電網擬售股時間的今年底，只有短短三個多月，可能為建行帶來新一輪沽壓。
交行招行榜上有名
國家電網的金融業務包括銀行、保險、信託、期貨、金融租賃、基金等多個領域，控股或參股的金融機構達到 36家，參股的機構包括建行、交行、招行、中國太平洋保險、華夏銀行、廣發銀行、光大銀行、國泰君安等 9家，由於缺乏核心優良的金融資產，國家電網擬整合旗下金融資產，對財務投資性質、處於次要股東地位的金融進行處置。《證券時報》引述消息指，在國家電網的整合方案中，對於所持的銀行資產，即蘭州商銀等會掛牌轉讓；對於持有的上市銀行股權，將於未來在二級市場拋售；至於擁有控股地位的廣發銀行、華夏銀行等，則伺機增持。根據建行截至 6月底止的中期報告顯示，國家電網持有 H股 27.06億股，按昨日 H股收報 6.49元計，悉售股份料可套現 175.6億元。建行新聞發言人胡昌苗接受本報查詢時說，最近並無聽過有關國家電網減持建行股份的消息，惟他剛出差回國，仍未清楚最新情況。今年 1月及 5月，美銀兩度沽售建行 H股，合共套現 787.3億元，持股量降至 10.95%，餘下 255.8億股 H股，禁售期至 2011年，暫緩建行 H股的沽壓。
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持建行股票市值 176億
投資銀行界消息稱，國家電網改組、重組非核心資產的消息，已討論一段長時間，加上目前國家電網出售股權的事宜未有特定期限，相信暫時對建行 H股股價不會構成重大壓力。根據交行中期報告，國家電網透過旗下國網資產管理持有交行 4.51億股 A股，持股量 0.92%，按昨日交行 A股收市報 8.63元人民幣計，悉數減持後料可套現 38.9億元人民幣。招行的中期報告顯示，首 10大持股股東中，並無國家電網或旗下國網資產管理的名字，因此並未披露所持股份數量。
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股東大手減持建行 H股概況
2009年 1月 7日 美國銀行
涉及股份數目： 56.20億股 每股作價： 3.92元 套現金額： 220.30億元
2009年 5月 12日 美國銀行
涉及股份數目： 135.00億股 每股作價： 4.20元 套現金額： 567.00億元
2009年 5月 13日 機構股東
涉及股份數目： 7.38億股 每股作價： 4.88元 套現金額： 36.00億元
2009年 5月 13日 機構股東
涉及股份數目： 2.00億股 每股作價： 4.82元 套現金額： 9.64億元
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【Apple 報 22.9.2009 訊】內地傳媒報道，涉及多個金融業務板塊的國家電網擬重整集團架構，計劃出售位於次要股東地位的金融機構股權，大部份將以掛牌形式或在二級市場出售，擬於年底前進行處理。其中國家電網持有建行（ 939）約 27.06億股 H股，市值達 175.6億元，若其大手減持，將對市場帶來衝擊。 記者：李培瑛.
除了建行 H股外，現時國家電網還持有交行（ 3328） A股及招行（ 3968）等金融機構股份。今年建行遭策略股東美國銀行等大手減持，而現時距離國家電網擬售股時間的今年底，只有短短三個多月，可能為建行帶來新一輪沽壓。
交行招行榜上有名
國家電網的金融業務包括銀行、保險、信託、期貨、金融租賃、基金等多個領域，控股或參股的金融機構達到 36家，參股的機構包括建行、交行、招行、中國太平洋保險、華夏銀行、廣發銀行、光大銀行、國泰君安等 9家，由於缺乏核心優良的金融資產，國家電網擬整合旗下金融資產，對財務投資性質、處於次要股東地位的金融進行處置。《證券時報》引述消息指，在國家電網的整合方案中，對於所持的銀行資產，即蘭州商銀等會掛牌轉讓；對於持有的上市銀行股權，將於未來在二級市場拋售；至於擁有控股地位的廣發銀行、華夏銀行等，則伺機增持。根據建行截至 6月底止的中期報告顯示，國家電網持有 H股 27.06億股，按昨日 H股收報 6.49元計，悉售股份料可套現 175.6億元。建行新聞發言人胡昌苗接受本報查詢時說，最近並無聽過有關國家電網減持建行股份的消息，惟他剛出差回國，仍未清楚最新情況。今年 1月及 5月，美銀兩度沽售建行 H股，合共套現 787.3億元，持股量降至 10.95%，餘下 255.8億股 H股，禁售期至 2011年，暫緩建行 H股的沽壓。
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持建行股票市值 176億
投資銀行界消息稱，國家電網改組、重組非核心資產的消息，已討論一段長時間，加上目前國家電網出售股權的事宜未有特定期限，相信暫時對建行 H股股價不會構成重大壓力。根據交行中期報告，國家電網透過旗下國網資產管理持有交行 4.51億股 A股，持股量 0.92%，按昨日交行 A股收市報 8.63元人民幣計，悉數減持後料可套現 38.9億元人民幣。招行的中期報告顯示，首 10大持股股東中，並無國家電網或旗下國網資產管理的名字，因此並未披露所持股份數量。
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股東大手減持建行 H股概況
2009年 1月 7日 美國銀行
涉及股份數目： 56.20億股 每股作價： 3.92元 套現金額： 220.30億元
2009年 5月 12日 美國銀行
涉及股份數目： 135.00億股 每股作價： 4.20元 套現金額： 567.00億元
2009年 5月 13日 機構股東
涉及股份數目： 7.38億股 每股作價： 4.88元 套現金額： 36.00億元
2009年 5月 13日 機構股東
涉及股份數目： 2.00億股 每股作價： 4.82元 套現金額： 9.64億元
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2009年9月21日 星期一
盈德氣體(2168) IPO
DJ 市場快訊﹕盈德氣體(2168.HK)今日開始IPO﹔概念獨特─時富
Sep 24, 2009 11:00
香港時間1055（道瓊斯）--盈德氣體(2168)今日起招股﹐招股價為6.03至7.91港元﹐集資金額介乎27億至36億港元。盈德在內地從事生產﹑供應及分銷多種工業氣體產品(包括氧氣﹑氮氣及氬氣)﹐上市市盈率介乎20至26倍。時富資產管理董事總經理姚浩然認為﹐盈德的業務概念較為獨特﹐市場有穩定需求﹔行內亦無具壟斷地位的公司﹔加上該股有高盛作為保薦人﹐值得留意。（道瓊斯通訊社/香港記者 朱嘉蒂）
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中星主權基金撐盈德
(Orientaldaily 21.9.2009)
市場消息透露，將於本周四（二十四日）起招股的盈德氣體，將引入中國投資公司及新加坡ＧＩＣ為投資者，同時正與數名富豪進一步磋商入股事宜。盈德主席Mark Sun預期，公司未來每年營業額將以「高位的雙位數字增長」。
Mark Sun表示，公司上市集資逾二十三億元，將主要用於現有十二個在建及未來將會興建之項目，包括與中國神華集團簽訂，以每小時二十四萬立方米的氧氣供氣予其包頭煤制乙烯項目，預期於明年七月建成投入運營，投產首年便有盈利，四年可回本。
提及毛利率，Mark Sun指出，行業平均水平百分之三十至三十五，而公司則高於行業水平。高盛報告指，盈德截至去年底止毛利率為百分之四十。首席財務官徐鍔表示，盈德是內地最大的獨立工業氣體供應商，市場佔有率達百分之二十二。
......
內地工業用氣體供應商盈德氣體（ 2168），國際配售部份於昨日開始。據銷售文件披露，其招股價介乎 6.03至 7.91元，發售 4.52億股，不計超額配售，最高集資達 35.75億元。市場消息指國際配售已錄得超購，很可能以上限定價。盈德銷售文件顯示，發售股數中 75%是新股，餘下 25%是舊股。總發售股數中 90%作國際配售，餘下公開發售。每手股數 500股，入場費約 3994.91元。高盛及摩根士丹利出任保薦人，是高盛今年首隻任保薦人的新股。銷售文件指出，集資所得中 71.1%將用作興建廠房與購置設備， 18.3%發展現有項目，餘額用作營運資金。據其初步招股文件披露，預期今年純利不少於約 4.5億元（人民幣．下同），今年上半年純利則為 2.32億元。
入場費 3995元
盈德 06至 08年分別錄得虧損 672.9萬元，以及純利 1.77億及 4.33億元。營業額則分別為 4.85億、 7.84億及 14.12億元。消息指，若按其 2010年盈利推算，預測市盈率介乎 12.8至 16.8倍。盈德將於本月 24至 29日招股，下月 8日掛牌。基礎投資者與集團控制股東將有 6個月禁售期。市場消息指，其基礎投資者包括中投公司及新加坡政府投資公司（ GIC）。
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2009年9月13日 星期日
陸東嚴選賺錢四路揸實內房內銀股 買黃金香港豪宅
【Apple 報 13.9.2009 訊】金融海嘯一周年前夕，昔日明星分析員、現 基金經理的陸東寄語投資者，海嘯引發的後遺症會延續並深化至明年上半年，不過仍可在股市、樓市以至商品市場範疇內，作出合適投資決定，為財富增值。 記者：黃武榮
陸東昨出席一投資論壇時作出預言，強調中國股市現時仍然算平，中央去年大開水喉 4萬億救市，率先受惠的絕對是內地樓市，本港樓市亦間接受惠。陸東重申，中央現時沒有條件加息，「 93年宏調，當時通脹 27%，家連續 5個月通縮，因此沒宏調需要。」「大陸有條件、有能力連續一、兩年長開水喉，如果家大陸有樓或揸住內房股，唔好放。」
棄港銀揀內銀股
銀行股方面，陸東建議投資者揀內銀棄港銀，「大陸銀行係全世界最硬淨銀行，唔係佢哋做得特別好，而係全世界都做錯嘢。招行（ 3968）、中行（ 3988）非常穩陣，股本回報相對市賬率並不算貴，比恒生（ 011）平一半。」陸東坦言，本地銀行利息收入及產品銷售下降，失去盈利動力下，未來經營環境仍然惡劣。陸東對本港樓市亦有偏好，相信豪宅會遠遠跑贏中價樓。「未來兩年，真正落成的豪宅只有 150間……香港豪宅聚集全世界有錢人，大部份更係大陸富豪。」相反，美國經濟未完全復蘇，本港失業率將超過 03年沙士時的 8.3%水平，中價樓會較為遜色。
美國樓價要再跌一半
對於美國經濟何時摸底，陸東指先決條件是樓價回復至合理水平。「樓價向來與經濟同步，近十年美國濫貸濫放，令樓價飆升，大幅拋離經濟。量度跌幅計，起碼要再跌一半始與經濟同步。」「官員同專家個個講見到春芽嫩草（ green shoots），對唔住，我未睇到。美國失業率現時超過 9%肯定未見頂，銀主盤仍不斷增加。美國已零息，沒有招數可出。超低息環境起碼維持 12至 18個月，同時現時銀紙流轉速度大降，意味明年一定出現通縮。」金價上周衝破 1000美元，陸東坦承向來不喜歡黃金，「一來無息收、二來無工業用價值，但過去 12個月，全球對貨幣失去信心，聯儲局狂印美鈔下，越來越唔值錢。黃金供應不會離奇
陸東大預言
•內房及內銀股前景佳，可跑贏大市•看好香港豪宅市場•美元弱，金價可衝破 1300美元一盎斯•未來 12至 18個月，超低息環境持續•美國樓價起碼要再跌一半•本港失業率將越 8%，高於 03年沙士時期
陸東妙論精句
•股市升跌睇三樣：信心（ PE）、今年盈利、明年預測盈利，唔係三五六七叔決定。•如果你喺澳洲有樓，好快走（賣），未來兩年會非常慘淡。•全世界最大三間銀行都喺祖國，唔係佢哋特別叻，係鬼佬銀行做錯咗。•千祈唔好以為中國可以拯救世界，中國可以救自己、救香港、救埋澳門同台灣，但救唔到世界，中國嘅問題係人太多。•物以罕為貴， 35E唔算係豪宅，將深水埗（樓）當深水灣（樓）賣嘅單位亦唔算。
未虞大跌維持港股今年 21900
近年睇市奇準的陸東，向來被稱為「港股大好友」，不過恒指上周衝破二萬一關之際，他昨依舊維持今年港股合理值 21900點，惟重申中港股市仍是區內吸引力最佳市場，以現時恒指預測市盈率（ PE） 15倍計算，與過去 34年平均 14.8倍接近，「唔算貴，亦唔算好平，但企業盈利增長將獲調升，短期大市無大跌風險。」陸東補充，根據其盈利收益率差模型推算，今年恒指合理值是 21900點，「合理值非常之科學，但股價/指數向來不理性，出現偏差並不出奇。至於明年的合理值，仍等待地產股全部放榜後，掌握較全面數據後始計算出來。」
掌握中央政策最重要
對於內地股市，陸東不諱言只要掌握中央政策，即可捕捉 A股大形勢。「去年第 4季中央救市，屬於極明顯的入市訊號，而上月 A股調整兩成，內地立即為 QFII加碼，投資者似乎意識到 A股調整完成，中央會出手維護股市。」
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2009年9月12日 星期六
華南城(1668), 李兆基入飛捧
華南城昨舉行投資者推介會，恒地副主席李家誠（中）亦有撐場。
李兆基入飛捧華南城
Appledaily.com 2009年09月12日
本月 17至 22日招股、備有「內房」概念的深圳物流及展示交易中心華南城（ 1668），昨舉行投資者推介會，恒基地產（ 012）副主席李家誠亦有到場，指其父李兆基私人持有的兆基財經會在配售部份入飛，但認購金額要視乎作價，「如果平啲會買多啲」。他續稱，華南城旗下樓盤不俗，但暫時與恒地並無合作機會。
國際配售已足額
同場有「牛央」之稱的西京投資董事長劉央亦表明，會認購經營模式獨特的華南城，但定價若低於 2元會較為合理。市場消息透露，華南城國際配售部份反應理想，現已足額認購。據了解，招股價介乎 1.4至 2.1元，每手 2000股，入場費約 4242.38元， 9月 30日掛牌，保薦人是美銀美林。初步招股文件顯示，華南城是次發行 15億股新股，倘公開發售超購逾 100倍，該部份股數佔總體比例將由 10%回撥至 50%。是次集資額介乎 21億至 31.5億元，其中 23%會用作繼續興建深圳華南城項目第二期， 23.4%和 21.8%分別撥給南昌和南寧的華南城一期。截至明年 3月底止的年度派息比率為 20至 30%。值得注意是，華南城 09年度全年純利升 35.6%至 7.54億元，毛利率卻跌 17.7個百分點至 31.5%，主因是融資租賃收入大跌所致。
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2009年9月10日 星期四
匹克體育(1968)
匹克體育(HK)將於9月28日掛牌
鉅亨網新聞中心 (來源：世華財訊)2009 / 09 / 10 星期四 15:00
匹克體育將於9月13日在港掛牌，公司預計2010年春季訂貨量按年有雙位數增長。
綜合外電9月10日報道，匹克體育(01968)將於9月13日正式推介，16-21日招股，22日定價，29日掛牌，集資2億美元(15.6億港元)。安排行包括瑞信及建銀國際。
據銷售文件指，匹克06、07及08年度盈利分別為8,550萬、1.659億及3.759億元人民幣。市場綜合預測，匹克09年度盈利不少於6.13億元人民幣。該公司首席執行官釦茧堻z露，公司已於6月份舉辦2010年春季的訂貨會，訂貨數量按年有雙位數增長，而公司只輕微提價2-3%；匹克將於9月18日舉行2010年夏季的訂貨會。
匹克於1988年成立，其名稱由英文PEAK音譯而來，PEAK象徵山之顛，喻意自我挑戰及不斷攀越高峰的精神。現時匹克在中國有超過5,600間零售店，但都非由匹克自行經營。釦茧媞晼A匹克未來3年每年會增加1,000個零售店，主要在二、三線城市，當中會包括一些旗艦店。他透露，匹克08年上半年同店銷售有雙位數增長，未來有把握可維持雙位數增幅。他稱，目前匹克有約40%鞋類產品及約10%服裝產品是自行生產，未來希望產品有一半是自行生產，而現時鞋類及服裝類產品各佔營業額一半，在鞋類中，籃球鞋占30%。他表示，產品整體毛利率為38-40%，當中有球星簽名的鞋更高達50%。他又指，過去每年宣傳費約相等於銷售額的10%，但08年因為上市宣傳費，故會增至12%。
(蘇晨 編輯)
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鉅亨網新聞中心 (來源：世華財訊)2009 / 09 / 10 星期四 15:00
匹克體育將於9月13日在港掛牌，公司預計2010年春季訂貨量按年有雙位數增長。
綜合外電9月10日報道，匹克體育(01968)將於9月13日正式推介，16-21日招股，22日定價，29日掛牌，集資2億美元(15.6億港元)。安排行包括瑞信及建銀國際。
據銷售文件指，匹克06、07及08年度盈利分別為8,550萬、1.659億及3.759億元人民幣。市場綜合預測，匹克09年度盈利不少於6.13億元人民幣。該公司首席執行官釦茧堻z露，公司已於6月份舉辦2010年春季的訂貨會，訂貨數量按年有雙位數增長，而公司只輕微提價2-3%；匹克將於9月18日舉行2010年夏季的訂貨會。
匹克於1988年成立，其名稱由英文PEAK音譯而來，PEAK象徵山之顛，喻意自我挑戰及不斷攀越高峰的精神。現時匹克在中國有超過5,600間零售店，但都非由匹克自行經營。釦茧媞晼A匹克未來3年每年會增加1,000個零售店，主要在二、三線城市，當中會包括一些旗艦店。他透露，匹克08年上半年同店銷售有雙位數增長，未來有把握可維持雙位數增幅。他稱，目前匹克有約40%鞋類產品及約10%服裝產品是自行生產，未來希望產品有一半是自行生產，而現時鞋類及服裝類產品各佔營業額一半，在鞋類中，籃球鞋占30%。他表示，產品整體毛利率為38-40%，當中有球星簽名的鞋更高達50%。他又指，過去每年宣傳費約相等於銷售額的10%，但08年因為上市宣傳費，故會增至12%。
(蘇晨 編輯)
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溫家寶總理在夏季World Economic Forum達沃斯致辭
夏季 World Economic Forum 達沃斯在大連開幕溫家寶總理出席開幕式並致辭(全文)
鉅亨網新聞中心 (來源：世華財訊)2009 / 09 / 10 星期四 21:22
國務院總理溫家寶10日下午在夏季達沃斯論壇開幕全會上致辭時表示，中國經濟處於企穩回升期，將繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，同時，警惕和防範包括通脹在內的各種潛在風險，推動中國經濟平穩較快發展和社會和諧穩定。
據新華社9月10日報道，2009年9月10日下午17:00，2009亞洲夏季達沃斯論壇在中國大連舉行開幕全會。溫家寶總理出席開幕式並致辭。
全文如下：
中華人民共和國國務院總理溫家寶：
尊敬的克勞斯‧施瓦布主席，尊敬的各位來賓，女士們，先生們：
首先，我對第三屆夏季達沃斯論壇的召開，表示熱烈祝賀！對各位嘉賓的到來，表示誠摯歡迎！
過去的一年，世界經濟經受了上世紀大蕭條以來最為嚴峻的挑戰。年初在冬季達沃斯論壇上，許多人憂心忡忡。經過國際社會共同努力，加強合作，同舟共濟，積極應對，當前世界經濟形勢出現一些積極變化，開始緩慢、曲折的復甦。人們看到了曙光。值此關鍵時刻，各國政要、企業家和專家學者相聚在這裡，共同探討「重振增長」問題，具有十分重要的意義。我衷心祝願本次論壇獲得圓滿成功！
這場百年罕見的國際金融危機對中國經濟的衝擊是巨大的。我們堅定信心，迎難而上，從容應對，已經取得初步成效。
我們遏制住了經濟增速下滑趨勢，上半年國內生產總值增速達到7.1%，投資增速持續加快，消費穩定較快增長，國內需求對經濟增長的拉動作用不斷增強；前7個月，城鎮新增就業666萬人，城鄉居民收入增加，社會大局保持穩定。我們有效控制財政和金融風險，財政赤字和國債規模分別控制在國內生產總值的3%和20%左右；銀行資產質量和抗風險能力提高，6月末商業銀行不良貸款率1.8%，比年初下降0.64個百分點，資本充足率為11.1%。
在世界經濟深度衰退的環境下，取得這樣的成績實屬不易。這些成績不是從下上掉下來的，而是中國政府和人民根據自身國情，堅持積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，實施應對國際金融危機一攬子計劃的結果。有人把一攬子計劃簡單說成是4萬億投資，這是一種誤解。
我們實施的一攬子計劃，是以擴大內需為主、消費與投資拉動相結合的計劃。新增4萬億元的兩年投資計劃中，中央政府投資1.18萬億元，主要起四兩撥千斤的作用，帶動地方和社會資金參與建設。我們大力刺激消費，推動經濟增長向內需特別是居民消費需求拉動轉變。增加農民補貼，提高糧食最低收購價，實施中小學教師績效工資，提高城鄉低保補助水平，增強城鄉居民消費能力。
對家電、農機、汽車、摩托車下鄉以及汽車、家電「以舊換新」給予財政補貼，對購買小排量、節能環保型汽車減半徵收車輛購置稅，拉動消費增長。前7個月，累計銷售汽車731萬輛，社會商品零售總額累計增長15%以上。
我們實施的一攬子計劃，是當前和長遠相結合、保增長與調結構相統一的計劃。截至09年7月底，中央下達的投資中，保障性住房、農村民生工程、社會事業投資占52.4%，自主創新和結構調整、節能減排和生態建設投資占24.7%，重大基礎設施建設占22.9%。
中央擴大投資的方向非常明確，主要用於加強經濟社會發展薄弱環節，消除國民經濟瓶頸制約，在積極拉動內需的同時，促進結構調整和發展方式轉變。我們制定實施10個重點產業調整和振興規劃，既著眼於解決當前困難，又致力於產業的長遠發展，特別是加強技術改造和科技創新，抑制產能過剩，支持戰略性新興產業發展，將大大增強中國經濟的可持續發展能力。
我們實施的一攬子計劃，是政府與市場作用相統一、發展與改革相促進的計劃。政府資金主要投向公共領域，並發揮對社會資金的引導作用；結構性減稅約5,500億元，旨在增強企業的投資能力和居民的消費能力。
運用財政貼息、稅收等手段，引導企業調整結構，兼併重組。調低利率和存款準備金率，保持銀行體系流動性合理充裕。09年重點推進的各項改革，都著眼於消除體制性、結構性矛盾，增強經濟發展的活力與動力。
我們實施的一攬子計劃，是既保增長、又惠民生的計劃。我們將公共資源配置向民生工程傾斜。在全國10%的縣市區試點新型農村社會養老保險，覆蓋9,000萬人。全面推進醫藥衛生體制改革，3年各級政府新增投入8,500億元，緩解城鄉居民「看病難、看病貴」問題；中央財政還安排429億元，解決關閉破產國有企業退休人員的醫療保障問題。
千方百計擴大就業，特別是高校畢業生和農民工等重點群體就業。2009年，中央財政安排用於教育、醫療衛生、社會保障和就業、保障性安居工程等民生方面的支出比上年增長29.4%。
總的看，我們應對國際金融危機採取的宏觀經濟政策和一攬子計劃是符合中國實際的，也是及時的、有力的、有效的。但是，中國經濟企穩回升的態勢還不穩定、不鞏固、不平衡。世界經濟前景還存在諸多不確定因素，外需下滑的壓力仍然很大；擴大內需在短期內受到多方面制約，一些行業、企業經營仍然困難，結構調整的任務十分艱巨；一些刺激政策的效應會遞減，一些著眼長遠的政策收到成效需要時間。
因此，我們不能也不會在不適當的條件下改變政策方向。我們將繼續把保持經濟平穩較快發展作為首要任務，堅定不移地繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，全面落實並不斷豐富和完善一攬子計劃，及時發現和解決經濟運行中的新情況、新問題，提高政策的針對性、有效性和可持續性，同時，警惕和防範包括通脹在內的各種潛在風險，推動中國經濟平穩較快發展和社會和諧穩定。
國際金融危機對世界經濟的影響是深遠的，中國也不例外，應對國際金融危機將是一項長期艱巨的任務。我們政策的著力點不僅在於克服短期困難，更要著眼於長遠發展，從根本上解決制約中國經濟健康發展的體制性、結構性矛盾，全面增強經濟發展的內在動力，全面增強經濟、社會的整體素質和可持續發展能力，為全面建成惠及十幾億人口的更高水平的小康社會打下更加牢固的基礎。
我們要把調整經濟結構作為主攻方向，更加注重以內需、特別是最終消費拉動經濟增長。擴大內需是中國經濟發展的長期戰略方針，是應對國際金融危機、抵禦外部風險的必由之路。必須大力調整內需外需結構，不斷增強內需對經濟增長的拉動力。
特別要提高消費在內需中的比重，努力增加城鄉居民收入，改善居民消費預期，提高居民消費意願和能力。保持投資合理增長，優化投資結構，提高投資效益，淘汰落後產能，推動兼併重組，防止重複建設。我們要把加快發展服務業作為結構調整的關鍵環節，作為擴大內需的重點任務，作為促進供需平衡增長的重要結合點。把發展服務業與調整需求結構結合起來，與鼓勵民營經濟發展結合起來，與擴大就業結合起來，不斷提高服務業占國內生產總值的比重，提高服務業市場化、產業化、社會化水平。
我們要把深化改革開放作為根本動力，更加注重構建充滿活力的體制機制。要全面提升中國經濟發展的內在動力與活力，關鍵是要進一步深化改革開放。當前的重要任務是：深化收入分配體制改革，調整國民收入分配格局，提高居民收入比重，縮小收入分配差距；加快建立反映市場供求關係、資源稀缺程度、環境損害成本的生產要素和資源價格形成機制，推進資源性產品價格和環保收費改革；繼續深化財稅金融體制改革，健全資本市場和銀行體系，完善人民幣匯率形成機制；毫不動搖地鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。在全面推進經濟體制改革的同時，積極穩妥地推進政治體制改革。要堅定不移地深入實施互利共贏的開放戰略，努力提高開放型經濟水平。
我們要把科技創新作為重要支撐，更加注重扶持戰略性新興產業發展。科學技術是經濟發展的強大動力。戰勝當前這場嚴重的國際金融危機，必須更加注重利用科學技術尋求突破，依靠科技進步促進發展，全面建設創新型國家。
一方面要突破制約產業轉型升級的關鍵技術，促進戰略性新興產業加快發展，重點支持新能源、新材料、生物醫藥、第三代移動通信、三網融合等產業的技術研發和產業化，加快發展低碳經濟、綠色經濟，努力佔領國際產業競爭的制高點。另一方面，要加快運用高新技術和先進適用技術改造傳統產業，大幅提升農業、製造業和傳統服務業的現代化水平。
我們要把統籌城鄉區域協調發展和推動城鎮化作為戰略重點，更加注重拓展新的發展空間。統籌城鄉區域協調發展，既是支撐中國經濟長期較快發展的強大內在動力，也是全面建設小康社會的難點所在。既是我們應對國際金融危機的迴旋餘地所在，更是中國經濟和社會自我改造的偉大工程。要始終不渝地做好「三農」工作，鞏固和加強農業基礎。協調推進城鎮化和新農村建設。
統籌考慮人口集聚、土地集約、產業發展和公共服務等因素，積極穩妥地推進工業化、城鎮化，提高城鎮綜合承載能力，為經濟的持久發展開拓新的空間。繼續實施區域發展總體戰略，加快形成新的區域增長極。
我們要把保障和改善民生作為出發點和落腳點，更加注重完善社會保障體系和發展社會事業。應對國際金融危機，根本目的是實現強國與富民的統一，不斷滿足人民群眾日益增長的物質文化需求，讓人民群眾過上好生活。要實施更加積極的就業政策，千方百計增加就業崗位；抓緊完善社會保障體系，進一步健全養老、醫療、失業等保障體系，擴大覆蓋面，提高統籌層級和保障水平；全面發展教育、醫藥衛生、文化體育等社會事業，促進基本公共服務逐步均等化。努力使全體人民學有所教、勞有所得、病有所醫、老有所養、住有所居。
世界經濟正在經歷深刻變革和轉型，各國的前途和命運從未像今天這樣緊密相連。我們要把眼光放得更長遠一點，把胸懷放得更寬廣一些，為推動世界的和諧與繁榮，我倡議：
一要共同應對全球氣候變化。氣候變化是人類面臨的共同挑戰，需要每個國家、企業和個人承擔起相應的責任。中國高度重視氣候變化問題，制定了應對氣候變化國家方案，不斷增加科研投入，大力調整產業結構，推動節能減排。經過3年努力，單位GDP能耗累計下降10%，二氧化硫和化學需氧量排放累計下降9%和6.6%。
我們還在進一步採取措施，努力減緩溫室氣體排放。應對氣候變化必須加強國際合作。要依據《聯合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》的原則與規定，開展廣泛對話和務實合作。充分考慮各國基本國情、發展階段、歷史責任、人均排放等多種因素，堅持可持續發展的框架，堅持共同但有區別責任的原則。發達國家應正視自己的歷史責任和高人均排放現實，大幅度降低溫室氣體排放，並為發展中國家應對氣候變化提供資金、技術和能力建設支持。發展中國家也應盡最大努力，為應對氣候變化做出積極貢獻。
二要共同反對貿易和投資保護主義。保護主義只會拖累世界經濟復甦，最終受害的是各國企業和人民。國際金融危機的影響遠未消除，全球反對保護主義的決心不能動搖，行動不能鬆懈，更不能說一套做一套。要警惕和糾正形形色色的隱性保護主義行為。中國積極參與經濟全球化進程，決不搞貿易和投資保護主義。我們言必信、行必果。在國際金融危機肆虐之際，組織多個投資貿易促進團，赴歐美各地採購商品和擴大投資合作。我們以實際行動履行了反對保護主義的諾言，我們也期待各國的共同行動。
三要共同促進全球經濟的可持續復甦。國際金融危機的影響並沒有減弱，短期內也很難消除。經濟復甦的「綠芽」需要「陽光雨露」，需要悉心愛護。各國要增進共識，加強宏觀政策協調，實施符合本國國情和負責任的財政貨幣政策，保持宏觀經濟政策方向的一致性。要加快推動國際金融體系改革，加強國際金融監管合作，建立有效的危機預警和處置機制，提高金融市場透明度，增強防範和應對潛在風險隱患的能力，促進金融穩定和可持續的經濟增長。
四要共同保護知識產權。保護知識產權是激勵創新、推動發展的必然要求。保護知識產權，就是保護創新的原動力。國際社會要共同提升知識產權創造、運用、保護和管理能力，尊重各國國情、兼顧各方特別是發展中國家的利益，在平等互利基礎上開展對話和合作，推動建立平衡有效的知識產權保護制度。
中國保護知識產權的立場是堅定不移的，我們將繼續全面實施國家知識產權戰略，大力營造保護知識產權的法制、市場和文化氛圍，讓一切創新成果得到尊重和回報，促進各種發明創造轉化為現實生產力。
女士們、先生們！當金融危機的嚴冬來臨的時候，我曾呼籲要有信心。我認為信心比貨幣和黃金更寶貴。當應對金融危機出現困難的時候，我曾呼籲面對困難要抱有希望。我們的前途是光明的，我們一定能夠運用全人類的智慧和勇氣克服困難。今天，當應對金融危機處在關鍵時刻，我要再次呼籲，要堅持，堅持努力，毫不動搖，毫不退縮。我們已經看到了曙光。國際金融危機的陰霾終將散去，讓我們共同開創更加光輝燦爛的美好明天！
謝謝大家！
鉅亨網新聞中心 (來源：世華財訊)2009 / 09 / 10 星期四 21:22
國務院總理溫家寶10日下午在夏季達沃斯論壇開幕全會上致辭時表示，中國經濟處於企穩回升期，將繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，同時，警惕和防範包括通脹在內的各種潛在風險，推動中國經濟平穩較快發展和社會和諧穩定。
據新華社9月10日報道，2009年9月10日下午17:00，2009亞洲夏季達沃斯論壇在中國大連舉行開幕全會。溫家寶總理出席開幕式並致辭。
全文如下：
中華人民共和國國務院總理溫家寶：
尊敬的克勞斯‧施瓦布主席，尊敬的各位來賓，女士們，先生們：
首先，我對第三屆夏季達沃斯論壇的召開，表示熱烈祝賀！對各位嘉賓的到來，表示誠摯歡迎！
過去的一年，世界經濟經受了上世紀大蕭條以來最為嚴峻的挑戰。年初在冬季達沃斯論壇上，許多人憂心忡忡。經過國際社會共同努力，加強合作，同舟共濟，積極應對，當前世界經濟形勢出現一些積極變化，開始緩慢、曲折的復甦。人們看到了曙光。值此關鍵時刻，各國政要、企業家和專家學者相聚在這裡，共同探討「重振增長」問題，具有十分重要的意義。我衷心祝願本次論壇獲得圓滿成功！
這場百年罕見的國際金融危機對中國經濟的衝擊是巨大的。我們堅定信心，迎難而上，從容應對，已經取得初步成效。
我們遏制住了經濟增速下滑趨勢，上半年國內生產總值增速達到7.1%，投資增速持續加快，消費穩定較快增長，國內需求對經濟增長的拉動作用不斷增強；前7個月，城鎮新增就業666萬人，城鄉居民收入增加，社會大局保持穩定。我們有效控制財政和金融風險，財政赤字和國債規模分別控制在國內生產總值的3%和20%左右；銀行資產質量和抗風險能力提高，6月末商業銀行不良貸款率1.8%，比年初下降0.64個百分點，資本充足率為11.1%。
在世界經濟深度衰退的環境下，取得這樣的成績實屬不易。這些成績不是從下上掉下來的，而是中國政府和人民根據自身國情，堅持積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，實施應對國際金融危機一攬子計劃的結果。有人把一攬子計劃簡單說成是4萬億投資，這是一種誤解。
我們實施的一攬子計劃，是以擴大內需為主、消費與投資拉動相結合的計劃。新增4萬億元的兩年投資計劃中，中央政府投資1.18萬億元，主要起四兩撥千斤的作用，帶動地方和社會資金參與建設。我們大力刺激消費，推動經濟增長向內需特別是居民消費需求拉動轉變。增加農民補貼，提高糧食最低收購價，實施中小學教師績效工資，提高城鄉低保補助水平，增強城鄉居民消費能力。
對家電、農機、汽車、摩托車下鄉以及汽車、家電「以舊換新」給予財政補貼，對購買小排量、節能環保型汽車減半徵收車輛購置稅，拉動消費增長。前7個月，累計銷售汽車731萬輛，社會商品零售總額累計增長15%以上。
我們實施的一攬子計劃，是當前和長遠相結合、保增長與調結構相統一的計劃。截至09年7月底，中央下達的投資中，保障性住房、農村民生工程、社會事業投資占52.4%，自主創新和結構調整、節能減排和生態建設投資占24.7%，重大基礎設施建設占22.9%。
中央擴大投資的方向非常明確，主要用於加強經濟社會發展薄弱環節，消除國民經濟瓶頸制約，在積極拉動內需的同時，促進結構調整和發展方式轉變。我們制定實施10個重點產業調整和振興規劃，既著眼於解決當前困難，又致力於產業的長遠發展，特別是加強技術改造和科技創新，抑制產能過剩，支持戰略性新興產業發展，將大大增強中國經濟的可持續發展能力。
我們實施的一攬子計劃，是政府與市場作用相統一、發展與改革相促進的計劃。政府資金主要投向公共領域，並發揮對社會資金的引導作用；結構性減稅約5,500億元，旨在增強企業的投資能力和居民的消費能力。
運用財政貼息、稅收等手段，引導企業調整結構，兼併重組。調低利率和存款準備金率，保持銀行體系流動性合理充裕。09年重點推進的各項改革，都著眼於消除體制性、結構性矛盾，增強經濟發展的活力與動力。
我們實施的一攬子計劃，是既保增長、又惠民生的計劃。我們將公共資源配置向民生工程傾斜。在全國10%的縣市區試點新型農村社會養老保險，覆蓋9,000萬人。全面推進醫藥衛生體制改革，3年各級政府新增投入8,500億元，緩解城鄉居民「看病難、看病貴」問題；中央財政還安排429億元，解決關閉破產國有企業退休人員的醫療保障問題。
千方百計擴大就業，特別是高校畢業生和農民工等重點群體就業。2009年，中央財政安排用於教育、醫療衛生、社會保障和就業、保障性安居工程等民生方面的支出比上年增長29.4%。
總的看，我們應對國際金融危機採取的宏觀經濟政策和一攬子計劃是符合中國實際的，也是及時的、有力的、有效的。但是，中國經濟企穩回升的態勢還不穩定、不鞏固、不平衡。世界經濟前景還存在諸多不確定因素，外需下滑的壓力仍然很大；擴大內需在短期內受到多方面制約，一些行業、企業經營仍然困難，結構調整的任務十分艱巨；一些刺激政策的效應會遞減，一些著眼長遠的政策收到成效需要時間。
因此，我們不能也不會在不適當的條件下改變政策方向。我們將繼續把保持經濟平穩較快發展作為首要任務，堅定不移地繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，全面落實並不斷豐富和完善一攬子計劃，及時發現和解決經濟運行中的新情況、新問題，提高政策的針對性、有效性和可持續性，同時，警惕和防範包括通脹在內的各種潛在風險，推動中國經濟平穩較快發展和社會和諧穩定。
國際金融危機對世界經濟的影響是深遠的，中國也不例外，應對國際金融危機將是一項長期艱巨的任務。我們政策的著力點不僅在於克服短期困難，更要著眼於長遠發展，從根本上解決制約中國經濟健康發展的體制性、結構性矛盾，全面增強經濟發展的內在動力，全面增強經濟、社會的整體素質和可持續發展能力，為全面建成惠及十幾億人口的更高水平的小康社會打下更加牢固的基礎。
我們要把調整經濟結構作為主攻方向，更加注重以內需、特別是最終消費拉動經濟增長。擴大內需是中國經濟發展的長期戰略方針，是應對國際金融危機、抵禦外部風險的必由之路。必須大力調整內需外需結構，不斷增強內需對經濟增長的拉動力。
特別要提高消費在內需中的比重，努力增加城鄉居民收入，改善居民消費預期，提高居民消費意願和能力。保持投資合理增長，優化投資結構，提高投資效益，淘汰落後產能，推動兼併重組，防止重複建設。我們要把加快發展服務業作為結構調整的關鍵環節，作為擴大內需的重點任務，作為促進供需平衡增長的重要結合點。把發展服務業與調整需求結構結合起來，與鼓勵民營經濟發展結合起來，與擴大就業結合起來，不斷提高服務業占國內生產總值的比重，提高服務業市場化、產業化、社會化水平。
我們要把深化改革開放作為根本動力，更加注重構建充滿活力的體制機制。要全面提升中國經濟發展的內在動力與活力，關鍵是要進一步深化改革開放。當前的重要任務是：深化收入分配體制改革，調整國民收入分配格局，提高居民收入比重，縮小收入分配差距；加快建立反映市場供求關係、資源稀缺程度、環境損害成本的生產要素和資源價格形成機制，推進資源性產品價格和環保收費改革；繼續深化財稅金融體制改革，健全資本市場和銀行體系，完善人民幣匯率形成機制；毫不動搖地鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。在全面推進經濟體制改革的同時，積極穩妥地推進政治體制改革。要堅定不移地深入實施互利共贏的開放戰略，努力提高開放型經濟水平。
我們要把科技創新作為重要支撐，更加注重扶持戰略性新興產業發展。科學技術是經濟發展的強大動力。戰勝當前這場嚴重的國際金融危機，必須更加注重利用科學技術尋求突破，依靠科技進步促進發展，全面建設創新型國家。
一方面要突破制約產業轉型升級的關鍵技術，促進戰略性新興產業加快發展，重點支持新能源、新材料、生物醫藥、第三代移動通信、三網融合等產業的技術研發和產業化，加快發展低碳經濟、綠色經濟，努力佔領國際產業競爭的制高點。另一方面，要加快運用高新技術和先進適用技術改造傳統產業，大幅提升農業、製造業和傳統服務業的現代化水平。
我們要把統籌城鄉區域協調發展和推動城鎮化作為戰略重點，更加注重拓展新的發展空間。統籌城鄉區域協調發展，既是支撐中國經濟長期較快發展的強大內在動力，也是全面建設小康社會的難點所在。既是我們應對國際金融危機的迴旋餘地所在，更是中國經濟和社會自我改造的偉大工程。要始終不渝地做好「三農」工作，鞏固和加強農業基礎。協調推進城鎮化和新農村建設。
統籌考慮人口集聚、土地集約、產業發展和公共服務等因素，積極穩妥地推進工業化、城鎮化，提高城鎮綜合承載能力，為經濟的持久發展開拓新的空間。繼續實施區域發展總體戰略，加快形成新的區域增長極。
我們要把保障和改善民生作為出發點和落腳點，更加注重完善社會保障體系和發展社會事業。應對國際金融危機，根本目的是實現強國與富民的統一，不斷滿足人民群眾日益增長的物質文化需求，讓人民群眾過上好生活。要實施更加積極的就業政策，千方百計增加就業崗位；抓緊完善社會保障體系，進一步健全養老、醫療、失業等保障體系，擴大覆蓋面，提高統籌層級和保障水平；全面發展教育、醫藥衛生、文化體育等社會事業，促進基本公共服務逐步均等化。努力使全體人民學有所教、勞有所得、病有所醫、老有所養、住有所居。
世界經濟正在經歷深刻變革和轉型，各國的前途和命運從未像今天這樣緊密相連。我們要把眼光放得更長遠一點，把胸懷放得更寬廣一些，為推動世界的和諧與繁榮，我倡議：
一要共同應對全球氣候變化。氣候變化是人類面臨的共同挑戰，需要每個國家、企業和個人承擔起相應的責任。中國高度重視氣候變化問題，制定了應對氣候變化國家方案，不斷增加科研投入，大力調整產業結構，推動節能減排。經過3年努力，單位GDP能耗累計下降10%，二氧化硫和化學需氧量排放累計下降9%和6.6%。
我們還在進一步採取措施，努力減緩溫室氣體排放。應對氣候變化必須加強國際合作。要依據《聯合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》的原則與規定，開展廣泛對話和務實合作。充分考慮各國基本國情、發展階段、歷史責任、人均排放等多種因素，堅持可持續發展的框架，堅持共同但有區別責任的原則。發達國家應正視自己的歷史責任和高人均排放現實，大幅度降低溫室氣體排放，並為發展中國家應對氣候變化提供資金、技術和能力建設支持。發展中國家也應盡最大努力，為應對氣候變化做出積極貢獻。
二要共同反對貿易和投資保護主義。保護主義只會拖累世界經濟復甦，最終受害的是各國企業和人民。國際金融危機的影響遠未消除，全球反對保護主義的決心不能動搖，行動不能鬆懈，更不能說一套做一套。要警惕和糾正形形色色的隱性保護主義行為。中國積極參與經濟全球化進程，決不搞貿易和投資保護主義。我們言必信、行必果。在國際金融危機肆虐之際，組織多個投資貿易促進團，赴歐美各地採購商品和擴大投資合作。我們以實際行動履行了反對保護主義的諾言，我們也期待各國的共同行動。
三要共同促進全球經濟的可持續復甦。國際金融危機的影響並沒有減弱，短期內也很難消除。經濟復甦的「綠芽」需要「陽光雨露」，需要悉心愛護。各國要增進共識，加強宏觀政策協調，實施符合本國國情和負責任的財政貨幣政策，保持宏觀經濟政策方向的一致性。要加快推動國際金融體系改革，加強國際金融監管合作，建立有效的危機預警和處置機制，提高金融市場透明度，增強防範和應對潛在風險隱患的能力，促進金融穩定和可持續的經濟增長。
四要共同保護知識產權。保護知識產權是激勵創新、推動發展的必然要求。保護知識產權，就是保護創新的原動力。國際社會要共同提升知識產權創造、運用、保護和管理能力，尊重各國國情、兼顧各方特別是發展中國家的利益，在平等互利基礎上開展對話和合作，推動建立平衡有效的知識產權保護制度。
中國保護知識產權的立場是堅定不移的，我們將繼續全面實施國家知識產權戰略，大力營造保護知識產權的法制、市場和文化氛圍，讓一切創新成果得到尊重和回報，促進各種發明創造轉化為現實生產力。
女士們、先生們！當金融危機的嚴冬來臨的時候，我曾呼籲要有信心。我認為信心比貨幣和黃金更寶貴。當應對金融危機出現困難的時候，我曾呼籲面對困難要抱有希望。我們的前途是光明的，我們一定能夠運用全人類的智慧和勇氣克服困難。今天，當應對金融危機處在關鍵時刻，我要再次呼籲，要堅持，堅持努力，毫不動搖，毫不退縮。我們已經看到了曙光。國際金融危機的陰霾終將散去，讓我們共同開創更加光輝燦爛的美好明天！
謝謝大家！
雨潤(1068)盈利、派息增 36%,高盛上調目標價至13.8元
【Apple 報 10.9.2009 訊】由於進一步提高了高毛利產品低溫肉製品及冷鮮肉比重至 85.1%、增推新產品及嚴控成本開支，雨潤食品（ 1068）昨公佈上半年純利增 36.9%，至 8.41億元，綜合毛利率更由去年的 8.6%提高 2.3個百分點，至 10.9%。主席祝義才說，自國家 6月初開始臨時收儲凍豬肉後，生豬價格回升，預料到年底，價格將由次季低位拉升 15至 20%，有信心雨潤下半年毛利率能維持在上半年水平。期內股東回報率達 28%，每股攤薄盈利 54.5仙，中期息增 36.4%至 15仙。對於商務部 8月初發佈的諮詢文件，建議實施生豬定點屠場五級制管理制度，祝義才表示，將令屠場行業進入大整合期，公司有信心在兩三年內，旗下一半屠場能夠符合最高的 5A級要求（可銷全國及出口），而另一半亦可做到 4A級要求（可銷全國）。祝氏及雨潤在 7月以先舊後新方式配股，分別套現及集資 9.26億元及 17.2億元，其中雨潤將把其中 15億元用於擴大生豬屠宰能力，由 6月底時的 1930萬頭，增至年底的 2400萬頭，明年底進一步增至 3000萬頭。
雨潤地華籌備明年上市
他指出，雨潤趁低價時增購凍豬肉，目前庫存達 3.6萬噸，較去年 2.5萬噸增加，並已升值 10%，該等庫存足夠供下游產品半年生產使用。雖然高毛利的低溫肉製品及冷鮮肉比重已達 85.1%，但他相信還有上調空間。另外，祝義才承認，早前招攬了戴德梁行泛城（中國）綜合住宅服務董事陸劍，加盟其私人的內房公司雨潤地華，且已獲商務部批准雨潤地華進行資產重組，雨潤地華亦已委任上市保薦人，籌備明年來港上市。
2009年9月10日 02:56:58 p.m. HKT, AAFN 《大行報告》
高盛升雨潤<01068.hk>盈測目標價，維持「中性」
高盛上調雨潤<01068.hk>2009-11年每股盈測9%-26%，反映其他收益增加，及價格/毛利假設更新；目標價由12.3元調升至13.8元，即2010年預期市盈率13.5倍，評級維持「中性」，指上半年經營表現符合預期，其他收益帶動盈利增長。報告指，雨潤中期純利8.41億元，按年增25%；撇除負商譽及政府補貼，經營溢利6.01億元，增32%，符高盛預期.
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雨潤地華籌備明年上市
他指出，雨潤趁低價時增購凍豬肉，目前庫存達 3.6萬噸，較去年 2.5萬噸增加，並已升值 10%，該等庫存足夠供下游產品半年生產使用。雖然高毛利的低溫肉製品及冷鮮肉比重已達 85.1%，但他相信還有上調空間。另外，祝義才承認，早前招攬了戴德梁行泛城（中國）綜合住宅服務董事陸劍，加盟其私人的內房公司雨潤地華，且已獲商務部批准雨潤地華進行資產重組，雨潤地華亦已委任上市保薦人，籌備明年來港上市。
2009年9月10日 02:56:58 p.m. HKT, AAFN 《大行報告》
高盛升雨潤<01068.hk>盈測目標價，維持「中性」
高盛上調雨潤<01068.hk>2009-11年每股盈測9%-26%，反映其他收益增加，及價格/毛利假設更新；目標價由12.3元調升至13.8元，即2010年預期市盈率13.5倍，評級維持「中性」，指上半年經營表現符合預期，其他收益帶動盈利增長。報告指，雨潤中期純利8.41億元，按年增25%；撇除負商譽及政府補貼，經營溢利6.01億元，增32%，符高盛預期.
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中冶(1618), 利郎(1234), 首選國藥(1099)
中冶錄204倍超購 中下限定價
[17:11] 2009年9月23日 Mingpao
中冶(1618)宣布，H股公開發售獲32.1萬份有效申請，共認購294.926億股H 股，相當於超額認購204.45倍，凍結資金2008.45億元；國際配售則錄得龐大超額認購。
每股H股定價6.35元，屬招股價範圍6.16至6.81元的中下限定價。中冶集資淨額156.46億元。
散戶申請一手中冶的中籤率為8%，即申請15手才穩獲一手。中冶明日掛牌，每手1000股。
中國海外金融投資、建銀國際資產管理、中路工程、中銀集團投資、中信泰富各自已購入6103.1萬股H股，合共佔A股發售及全球發售完成後，中冶全部已發行股本的1.60%(假設超額配售權未獲行使)。
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新股熱鬥專家首選國藥
配售獲 2184億認購 超額 27倍 遠勝中冶
【Apple 報10.9.2009 訊】國藥（ 1099）與中冶（ 1618）兩隻行業龍頭股，分別於今明兩日開始公開招股，專家一致認為前者是首選。兩股齊獲長和系主席李嘉誠與恒基地產（ 012）主席李兆基等城中富豪垂青，國際配售反應熱烈。消息人士透露，國藥的國際配售部份已獲 2184億元認購額，等於超購 27倍；中冶也獲 1000億元認購額，超購 5至 6倍。 記者：高淑嫻、李嘉麟、何凱兒
國藥今日起招股，在中銀及交通銀行各 13家分行派表。國藥與中冶每手股數不同，分別是 400及 1000股，每手入場費金額卻相近，分別是 6464.58元及 6878.81元。
國藥今招股四叔入飛 3.9億
李兆基昨出席美麗華酒店（ 071）股東會後承認，私人均有認購國藥及中冶，當中比較看好國藥的表現，故斥資 3.9億元認購。
消息指出，李嘉誠也斥資 3.9億元認購國藥，新鴻基地產（ 016）前主席郭炳湘則認購 3.9至 7.8億元，新加坡政府投資機構淡馬錫落飛 7.8億元；華人置業（ 127）主席劉鑾雄亦有落飛。另一邊廂，明天起公開招股的中冶，國際配售部份亦超購 5至 6倍，認購額約千億。
五大財經專家一致認為，國藥是今輪新股首選，與同樣明日起招股的利郎（ 1234）和中冶比較，升幅及贏面最高，原因包括國藥的公司業務獨特，能享內地醫療改革優勢，盈利前景最有保障。
中冶明登場配售超額 6倍
對於次選，專家們就有不同意見，時富資產管理董事總經理姚浩然、康宏證券資產管理董事黃敏碩及訊滙證券行政總裁沈振盈皆認為，利郎吸引力及牌面較遜色。海通證券投資諮詢部副總裁郭家耀及股評人陳永陸則認為，利郎有機會成為黑馬，值作次選。
國藥管理層昨透過視像會議舉行招股記者會，對於市場最關注該股的招股價等於 09年預測市盈率 28.05至 36.64倍，屬於頗高水平，管理層未有機會回答，便被負責主持的投資銀行家立即擋開問題。
國藥上市集資所得其中 45%，用於華東、華中及西北地區建立新的區域分銷中心或收購分銷商，以拓展分銷網絡。董事會秘書吳愛民表示，公司成立以來一直有透過收購合併來擴大全國的分銷網絡，情況將會持續。由於藥物分銷行業非常分散，頭三大分銷商合共佔市場佔有率約兩成，國藥去年市佔率 10.8%，排第一位，估計未來跟第二大分銷商，在市佔率方面的距離日益增大。
陸叔次選利郎「或成黑馬」
另外，恒生銀行（ 011）副董事長兼行政總裁梁高美懿昨出席公益金活動後表示，利郎、國藥及中冶三隻新股同期招股，由於三股有一定集資規模，估計會令銀行同業拆息抽高。儘管恒生有興趣參與新股孖展融資，但估計今次提供的孖展息率不會太低，但最終息率定價仍要視乎市場需求決定。
五專家教路抽新股
利郎當黑馬》
股評人 陳永陸
「國藥很大機會爆升，首日升幅應會最高，因業務獨特，可長線投資。利郎為內地男士服裝龍頭，可視黑馬。投資者可將資金分四份，一半攻國藥，利郎及中冶則各佔 25%。」
《重錘唔着數》
訊滙證券行政總裁沈振盈
「國藥業務性質及業績最具保證，抽中一手亦可有不俗回報，但大手認購成本高，未必有着數，可考慮一人抽一手。中冶業務廣泛，有爆升潛力，但缺點是業務不夠穩定。」
《用人海戰術》
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
「市場的大路選擇必為國藥及中冶，相信兩隻新股勢熱爆，將錄得嚴重超額認購，即使以孖展大額認購亦難增加分派機會，建議以人海戰術小注認購，以增加中籤率。」
《中冶有隱憂》
海通證券投資諮詢部副總裁 郭家耀
「國藥肯定是市場首選，利郎則定價合理，應有不俗上升水位。中冶屬獨特建材公司，業務性質雖有一定吸引力，但內地開始嚴控產能過剩，故該股存在政策上隱憂。」
《集中買國藥》
時富資產管理董事總經理 姚浩然
「國藥定價較內地同類股份仍有水位，而且業務獨特；中冶及利郎在市場上則較多同類股份選擇，獨特概念欠奉，建議可考慮每隻小敲，或趁孖展息便宜，集中認購國藥。」
[17:11] 2009年9月23日 Mingpao
中冶(1618)宣布，H股公開發售獲32.1萬份有效申請，共認購294.926億股H 股，相當於超額認購204.45倍，凍結資金2008.45億元；國際配售則錄得龐大超額認購。
每股H股定價6.35元，屬招股價範圍6.16至6.81元的中下限定價。中冶集資淨額156.46億元。
散戶申請一手中冶的中籤率為8%，即申請15手才穩獲一手。中冶明日掛牌，每手1000股。
中國海外金融投資、建銀國際資產管理、中路工程、中銀集團投資、中信泰富各自已購入6103.1萬股H股，合共佔A股發售及全球發售完成後，中冶全部已發行股本的1.60%(假設超額配售權未獲行使)。
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新股熱鬥專家首選國藥
配售獲 2184億認購 超額 27倍 遠勝中冶
【Apple 報10.9.2009 訊】國藥（ 1099）與中冶（ 1618）兩隻行業龍頭股，分別於今明兩日開始公開招股，專家一致認為前者是首選。兩股齊獲長和系主席李嘉誠與恒基地產（ 012）主席李兆基等城中富豪垂青，國際配售反應熱烈。消息人士透露，國藥的國際配售部份已獲 2184億元認購額，等於超購 27倍；中冶也獲 1000億元認購額，超購 5至 6倍。 記者：高淑嫻、李嘉麟、何凱兒
國藥今日起招股，在中銀及交通銀行各 13家分行派表。國藥與中冶每手股數不同，分別是 400及 1000股，每手入場費金額卻相近，分別是 6464.58元及 6878.81元。
國藥今招股四叔入飛 3.9億
李兆基昨出席美麗華酒店（ 071）股東會後承認，私人均有認購國藥及中冶，當中比較看好國藥的表現，故斥資 3.9億元認購。
消息指出，李嘉誠也斥資 3.9億元認購國藥，新鴻基地產（ 016）前主席郭炳湘則認購 3.9至 7.8億元，新加坡政府投資機構淡馬錫落飛 7.8億元；華人置業（ 127）主席劉鑾雄亦有落飛。另一邊廂，明天起公開招股的中冶，國際配售部份亦超購 5至 6倍，認購額約千億。
五大財經專家一致認為，國藥是今輪新股首選，與同樣明日起招股的利郎（ 1234）和中冶比較，升幅及贏面最高，原因包括國藥的公司業務獨特，能享內地醫療改革優勢，盈利前景最有保障。
中冶明登場配售超額 6倍
對於次選，專家們就有不同意見，時富資產管理董事總經理姚浩然、康宏證券資產管理董事黃敏碩及訊滙證券行政總裁沈振盈皆認為，利郎吸引力及牌面較遜色。海通證券投資諮詢部副總裁郭家耀及股評人陳永陸則認為，利郎有機會成為黑馬，值作次選。
國藥管理層昨透過視像會議舉行招股記者會，對於市場最關注該股的招股價等於 09年預測市盈率 28.05至 36.64倍，屬於頗高水平，管理層未有機會回答，便被負責主持的投資銀行家立即擋開問題。
國藥上市集資所得其中 45%，用於華東、華中及西北地區建立新的區域分銷中心或收購分銷商，以拓展分銷網絡。董事會秘書吳愛民表示，公司成立以來一直有透過收購合併來擴大全國的分銷網絡，情況將會持續。由於藥物分銷行業非常分散，頭三大分銷商合共佔市場佔有率約兩成，國藥去年市佔率 10.8%，排第一位，估計未來跟第二大分銷商，在市佔率方面的距離日益增大。
陸叔次選利郎「或成黑馬」
另外，恒生銀行（ 011）副董事長兼行政總裁梁高美懿昨出席公益金活動後表示，利郎、國藥及中冶三隻新股同期招股，由於三股有一定集資規模，估計會令銀行同業拆息抽高。儘管恒生有興趣參與新股孖展融資，但估計今次提供的孖展息率不會太低，但最終息率定價仍要視乎市場需求決定。
五專家教路抽新股
利郎當黑馬》
股評人 陳永陸
「國藥很大機會爆升，首日升幅應會最高，因業務獨特，可長線投資。利郎為內地男士服裝龍頭，可視黑馬。投資者可將資金分四份，一半攻國藥，利郎及中冶則各佔 25%。」
《重錘唔着數》
訊滙證券行政總裁沈振盈
「國藥業務性質及業績最具保證，抽中一手亦可有不俗回報，但大手認購成本高，未必有着數，可考慮一人抽一手。中冶業務廣泛，有爆升潛力，但缺點是業務不夠穩定。」
《用人海戰術》
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
「市場的大路選擇必為國藥及中冶，相信兩隻新股勢熱爆，將錄得嚴重超額認購，即使以孖展大額認購亦難增加分派機會，建議以人海戰術小注認購，以增加中籤率。」
《中冶有隱憂》
海通證券投資諮詢部副總裁 郭家耀
「國藥肯定是市場首選，利郎則定價合理，應有不俗上升水位。中冶屬獨特建材公司，業務性質雖有一定吸引力，但內地開始嚴控產能過剩，故該股存在政策上隱憂。」
《集中買國藥》
時富資產管理董事總經理 姚浩然
「國藥定價較內地同類股份仍有水位，而且業務獨特；中冶及利郎在市場上則較多同類股份選擇，獨特概念欠奉，建議可考慮每隻小敲，或趁孖展息便宜，集中認購國藥。」
2009年9月8日 星期二
醫藥股暴利股之最
投資學堂：醫藥股暴利股之最
8.9.2009 Appledaily.com
隨着國內企業相繼公佈業績，有關這些企業的不同排名榜亦陸續被國內傳媒刊登，當中較受市場關注的其中一個排行榜，相信便是中國企業 500強。根據新浪網的資料顯示，在 2009年中國企業 500強中，中石化 A股以營業收入 1.4624萬億餘元人民幣位居榜首，而中石油 A股則以營業收入 1.273萬億餘元人民幣排行第二位。基本上，在中國企業 500強排行榜中，中石化已經連續 5年位居榜首位置，是國內最強的企業，但可能是中石化早年因其煉油及化工業務持續虧損，引致盈利增長放緩及倒退，令不少投資者也忽略了這 500強之首的企業。筆者相信，隨着中央開始逐步執行「原油加成本合理利潤」的定價機制，將會大大改善中石化在煉油業務方面之營運情況，相信煉油方面的業務頗大機會由去年的龐大虧損復蘇過來，並推動公司整體盈利在今年有較大增長。同時，據市場估計，中石化可能是 3大國內石油企業中，唯一一間能夠在 2009年有強勁盈利增長。
密切留意農行招股
順帶一提，中國農業銀行在過去數年，雖然位處 500強內的首 10名之列，但卻是在第 9、第 10位，有點尚未發力的模樣。參考其他企業，在股份上市前及股份上市後，其盈利皆有一定增長，而其排位亦會因而上升，故此，稍後農業銀行公開招股宜密切留意。
在近期國內企業的不同排行榜中，筆者最感興趣的是「 60家持續暴利的上市公司」。別人向你謀取暴利自然不是好事，例如某間電力公司，電費比對岸貴一截！但若果投資了一間暴利企業，持有其股票，則又完全不同。顧名思義，暴利企業當然是利潤極高的企業。至於利潤怎樣才算高呢？根據新浪網的資料，毛利率在 40%以上便是暴利企業。現時在國內 1426家上市公司中，共有 240家的毛利高於 40%，達到暴利企業之要求。
在暴利企業中，首 10間最暴利的上市公司中，竟然有 4間為藥業股，分別為雙鷺藥業(扈2038)、奇正藏藥(扈2287)、恒瑞醫藥(琛600276)及沃華醫藥(扈2107) 4間，可見醫藥股乃暴利股中的暴利股！筆者已投資了歐美醫藥股多年，它們並非表現最佳的股份，但即使在去年金融海嘯時，很多企業扣減股息，但大部份醫藥股仍能維持高股息，相對不俗。
惟近年歐美的醫藥股，遲遲未能研發到一些高利潤的新藥，同時，現有的藥品專利權又快屆滿，故令不少藥股的盈利增長放緩，相信要一段時間才可打破這困局。
既然內地醫藥股是暴利股中的暴利股，則這隻快將招股的國藥控股（ 1099）抽抽也無妨！
作者譚紹興為證監會持牌人士
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10.9.2009
上回講到，今日將公開招股集資的新股國藥控股（ 1099），由於其主要業務是在國內從事銷售及分銷藥物為主，故不宜與一些研製及生產藥物的股份作比較。據報道，國藥的 2009年招股 PE高達 20、 30倍，以一隻銷售藥物的股份來看，真是有點貴。綜觀近期上市的半新股，至今的累積升幅「中位數」為 30%，若以此比率推算，假若國藥亦要達到這累積升幅，則其預測 PE便須高至 40、 50倍了。故此，欲借孖展入「大飛」申請認購的朋友，便真要計計數，想一想會否有人肯在高位接火棒？
8.9.2009 Appledaily.com
隨着國內企業相繼公佈業績，有關這些企業的不同排名榜亦陸續被國內傳媒刊登，當中較受市場關注的其中一個排行榜，相信便是中國企業 500強。根據新浪網的資料顯示，在 2009年中國企業 500強中，中石化 A股以營業收入 1.4624萬億餘元人民幣位居榜首，而中石油 A股則以營業收入 1.273萬億餘元人民幣排行第二位。基本上，在中國企業 500強排行榜中，中石化已經連續 5年位居榜首位置，是國內最強的企業，但可能是中石化早年因其煉油及化工業務持續虧損，引致盈利增長放緩及倒退，令不少投資者也忽略了這 500強之首的企業。筆者相信，隨着中央開始逐步執行「原油加成本合理利潤」的定價機制，將會大大改善中石化在煉油業務方面之營運情況，相信煉油方面的業務頗大機會由去年的龐大虧損復蘇過來，並推動公司整體盈利在今年有較大增長。同時，據市場估計，中石化可能是 3大國內石油企業中，唯一一間能夠在 2009年有強勁盈利增長。
密切留意農行招股
順帶一提，中國農業銀行在過去數年，雖然位處 500強內的首 10名之列，但卻是在第 9、第 10位，有點尚未發力的模樣。參考其他企業，在股份上市前及股份上市後，其盈利皆有一定增長，而其排位亦會因而上升，故此，稍後農業銀行公開招股宜密切留意。
在近期國內企業的不同排行榜中，筆者最感興趣的是「 60家持續暴利的上市公司」。別人向你謀取暴利自然不是好事，例如某間電力公司，電費比對岸貴一截！但若果投資了一間暴利企業，持有其股票，則又完全不同。顧名思義，暴利企業當然是利潤極高的企業。至於利潤怎樣才算高呢？根據新浪網的資料，毛利率在 40%以上便是暴利企業。現時在國內 1426家上市公司中，共有 240家的毛利高於 40%，達到暴利企業之要求。
在暴利企業中，首 10間最暴利的上市公司中，竟然有 4間為藥業股，分別為雙鷺藥業(扈2038)、奇正藏藥(扈2287)、恒瑞醫藥(琛600276)及沃華醫藥(扈2107) 4間，可見醫藥股乃暴利股中的暴利股！筆者已投資了歐美醫藥股多年，它們並非表現最佳的股份，但即使在去年金融海嘯時，很多企業扣減股息，但大部份醫藥股仍能維持高股息，相對不俗。
惟近年歐美的醫藥股，遲遲未能研發到一些高利潤的新藥，同時，現有的藥品專利權又快屆滿，故令不少藥股的盈利增長放緩，相信要一段時間才可打破這困局。
既然內地醫藥股是暴利股中的暴利股，則這隻快將招股的國藥控股（ 1099）抽抽也無妨！
作者譚紹興為證監會持牌人士
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10.9.2009
上回講到，今日將公開招股集資的新股國藥控股（ 1099），由於其主要業務是在國內從事銷售及分銷藥物為主，故不宜與一些研製及生產藥物的股份作比較。據報道，國藥的 2009年招股 PE高達 20、 30倍，以一隻銷售藥物的股份來看，真是有點貴。綜觀近期上市的半新股，至今的累積升幅「中位數」為 30%，若以此比率推算，假若國藥亦要達到這累積升幅，則其預測 PE便須高至 40、 50倍了。故此，欲借孖展入「大飛」申請認購的朋友，便真要計計數，想一想會否有人肯在高位接火棒？
中國製藥(1093)長短皆宜?
曾淵滄專欄：中國製藥長短皆宜
8.9.2009 Appledaily.com.hk
本月 4日與 7日，一連兩天，我都建議大家入市買調整幅度超過 20%的 H股，理由是我認為 A股調整已結束，可以趁低吸納。今日，我再向大家建議，除了調整幅度大的 H股外，創歷史新高的 H股也值得高追，試想想，上證綜合指數於 2007年的高位是 6000點，目前 3000點不到，恒指於 2007年的高峯為 32000點，目前 21000點不到，因此，若有任何國企股股價能創歷史新高，即高過 2007年的高峯，只有一個理由：這隻股票是一隻高增長股，前途非常好。9月 5日，我在一場投資講座中推介了這類股，當時我推介的中國製藥（ 1093）， 9月 4日中國製藥收市價已逼近歷史新高，昨日一開市就創出歷史新高價。中國製藥這隻股目前正處於長短皆宜的有利位置，短炒而言，新股國藥控股（ 1099）快上市，自然有人會炒高性質相近的股票股價來為國藥造勢，而中國製藥可以算是國藥的一隻性質相似的影子股，有短炒的概念。長期投資而言，一隻股票能在大市仍離高峯價值很遠的時候創歷史新高，只有兩種情況，一是毫無實質業務，純粹炒概念的神仙股；二是該股的確是優質股，獲大量基金經理看重。中國製藥肯定不是神仙股，這是中國最大的上市製藥廠，以內銷為主，今後中國中央政府的長期經濟政策，將會是努力的推動經濟結構改組，由外銷轉為內需， 13億人口的內需潛力是驚人的。
經營條件勝國藥
今日全球先進地區的人的平均壽命越來越長，為甚麼？因為有了錢，可以用錢買壽命，多吃補藥。中國經濟發展速度年年至少 8%，老百姓富起來，自然要多吃藥，除了老人家要吃藥延長壽命，在一孩政策下，每一個小孩子都是父母心肝寶貝，小朋友用的錢肯定多過父母。中國製藥以出產維他命 C為主，維他命 C是小朋友增強抵抗力的補藥，父母會不捨得買嗎？所以說，這是一隻值得長期投資的股。與新股國藥比較，中國製藥更勝一籌，製藥總比賣藥好賺，在中國，大街小巷都是藥店，全是國藥的競爭對手。但是，製藥廠的數量就少得多，開製藥廠所投入的成本比開藥店賣藥高許多，入行的門檻極高。當然，我是不反對你抽新股國藥，我只是認為，國藥只是近幾個月來眾多值得抽的新股之一罷了，抽中有錢賺就可以拋了，不是長期持有的股份。
曾淵滄
城市大學 MBA課程主任
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04/09/2009 15:32《青姐手記－胡孟青》中國製藥（０１０９３）炒影子
《青姐手記》國藥招股進入最後大直路之際，本港主流媒體竟然忽略了一宗藥業股的大型併購。《金融時報》報道，大日本住友製藥計劃約２７億美元，收購澳洲同業Ｓｅｐｒａｃｏｒ，係繼武田藥業、第一三共株式會社後，日本藥業界最大宗的海外併購。
＊出出入入來部署＊
Ｓｅｐｒａｃｏｒ殺手鐧係失眠藥，住友打算以此強化佢喺中樞神經系統產品的領導地位，打入美國市場。日本係全球第二大藥品消耗國，市場足足有７６０億美元咁大，點解連龍頭股都要以高溢價走出去？仲話未來海外銷售額要由１０％增加到４０％？ 因為好荒謬的政府價格管制。為了應付５０年後日本人口將有過半進入６５歲的退休年齡，預期到時無論稅收定係消費開支大減，政府根本承擔唔到過高的醫療開支。所以官方為免藥品價格過高，限制藥廠每兩年都要減價，喺０６同０８年的平均減幅高達６﹒７％同５﹒２％。 為咗縮得就縮，衛生部更打算逐步以非專利藥（Ｇｅｎｅｒｉｃ Ｄｒｕｇ）取代專利藥。所謂非專利藥，即係大藥廠發明的新藥的專利權過後，其他藥廠整的「老翻」，醫學療效一樣，當然價錢相宜好多。最好的例子係Ｔｙｌｅｎｏｌ同Ｐａｎａｄｏｌ等退燒藥，專利期限屆滿後，就成了大家頭暈身㷫都會食的Ａｃｅｔａｍｉｎｏｐｈｅｎ。 日本藥面對呢個兩難，唯有以「出出入入」的策略去部署。「出」係好似住有咁走出去，「入」的就係透過併購海外製造非專利藥的大廠，希望配合國策打返本土市場。據悉自０６年開始，有關的４２宗併購加起來總值２５０億美元。
＊中國製藥左右逢源＊
大家認識的中國製藥（０１０９３），可能只得維他命Ｃ，因為睇唔明佢其他兩隻產品青霉素Ｇ及７－ＡＣＡ係乜。青霉素Ｇ亦即係盤尼西林，而７－ＡＣＡ就難明啲。簡單來說，係用以生產孢菌素的原料，而孢菌素同青霉素係目前抗生素主要原料，約佔全球７０％市場份額。 又做原料又做藥，當非專利藥的市場份額進一步於世界各地擴張，需求自然上升。另外，大藥廠為求生存大玩併購，中國製藥市值７０億左右，唔太大，亦都唔細，食到呢個概念有餘，加上目前預測市盈率只得唔夠７倍，以去年賺２﹒６億，增長近７０％的基本因素，９月８日的成績表令人期待。
4.9.2009
《獨立股評人 胡孟青》
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8.9.2009 Appledaily.com.hk
本月 4日與 7日，一連兩天，我都建議大家入市買調整幅度超過 20%的 H股，理由是我認為 A股調整已結束，可以趁低吸納。今日，我再向大家建議，除了調整幅度大的 H股外，創歷史新高的 H股也值得高追，試想想，上證綜合指數於 2007年的高位是 6000點，目前 3000點不到，恒指於 2007年的高峯為 32000點，目前 21000點不到，因此，若有任何國企股股價能創歷史新高，即高過 2007年的高峯，只有一個理由：這隻股票是一隻高增長股，前途非常好。9月 5日，我在一場投資講座中推介了這類股，當時我推介的中國製藥（ 1093）， 9月 4日中國製藥收市價已逼近歷史新高，昨日一開市就創出歷史新高價。中國製藥這隻股目前正處於長短皆宜的有利位置，短炒而言，新股國藥控股（ 1099）快上市，自然有人會炒高性質相近的股票股價來為國藥造勢，而中國製藥可以算是國藥的一隻性質相似的影子股，有短炒的概念。長期投資而言，一隻股票能在大市仍離高峯價值很遠的時候創歷史新高，只有兩種情況，一是毫無實質業務，純粹炒概念的神仙股；二是該股的確是優質股，獲大量基金經理看重。中國製藥肯定不是神仙股，這是中國最大的上市製藥廠，以內銷為主，今後中國中央政府的長期經濟政策，將會是努力的推動經濟結構改組，由外銷轉為內需， 13億人口的內需潛力是驚人的。
經營條件勝國藥
今日全球先進地區的人的平均壽命越來越長，為甚麼？因為有了錢，可以用錢買壽命，多吃補藥。中國經濟發展速度年年至少 8%，老百姓富起來，自然要多吃藥，除了老人家要吃藥延長壽命，在一孩政策下，每一個小孩子都是父母心肝寶貝，小朋友用的錢肯定多過父母。中國製藥以出產維他命 C為主，維他命 C是小朋友增強抵抗力的補藥，父母會不捨得買嗎？所以說，這是一隻值得長期投資的股。與新股國藥比較，中國製藥更勝一籌，製藥總比賣藥好賺，在中國，大街小巷都是藥店，全是國藥的競爭對手。但是，製藥廠的數量就少得多，開製藥廠所投入的成本比開藥店賣藥高許多，入行的門檻極高。當然，我是不反對你抽新股國藥，我只是認為，國藥只是近幾個月來眾多值得抽的新股之一罷了，抽中有錢賺就可以拋了，不是長期持有的股份。
曾淵滄
城市大學 MBA課程主任
...-..-...-...-....-....-....-
04/09/2009 15:32《青姐手記－胡孟青》中國製藥（０１０９３）炒影子
《青姐手記》國藥招股進入最後大直路之際，本港主流媒體竟然忽略了一宗藥業股的大型併購。《金融時報》報道，大日本住友製藥計劃約２７億美元，收購澳洲同業Ｓｅｐｒａｃｏｒ，係繼武田藥業、第一三共株式會社後，日本藥業界最大宗的海外併購。
＊出出入入來部署＊
Ｓｅｐｒａｃｏｒ殺手鐧係失眠藥，住友打算以此強化佢喺中樞神經系統產品的領導地位，打入美國市場。日本係全球第二大藥品消耗國，市場足足有７６０億美元咁大，點解連龍頭股都要以高溢價走出去？仲話未來海外銷售額要由１０％增加到４０％？ 因為好荒謬的政府價格管制。為了應付５０年後日本人口將有過半進入６５歲的退休年齡，預期到時無論稅收定係消費開支大減，政府根本承擔唔到過高的醫療開支。所以官方為免藥品價格過高，限制藥廠每兩年都要減價，喺０６同０８年的平均減幅高達６﹒７％同５﹒２％。 為咗縮得就縮，衛生部更打算逐步以非專利藥（Ｇｅｎｅｒｉｃ Ｄｒｕｇ）取代專利藥。所謂非專利藥，即係大藥廠發明的新藥的專利權過後，其他藥廠整的「老翻」，醫學療效一樣，當然價錢相宜好多。最好的例子係Ｔｙｌｅｎｏｌ同Ｐａｎａｄｏｌ等退燒藥，專利期限屆滿後，就成了大家頭暈身㷫都會食的Ａｃｅｔａｍｉｎｏｐｈｅｎ。 日本藥面對呢個兩難，唯有以「出出入入」的策略去部署。「出」係好似住有咁走出去，「入」的就係透過併購海外製造非專利藥的大廠，希望配合國策打返本土市場。據悉自０６年開始，有關的４２宗併購加起來總值２５０億美元。
＊中國製藥左右逢源＊
大家認識的中國製藥（０１０９３），可能只得維他命Ｃ，因為睇唔明佢其他兩隻產品青霉素Ｇ及７－ＡＣＡ係乜。青霉素Ｇ亦即係盤尼西林，而７－ＡＣＡ就難明啲。簡單來說，係用以生產孢菌素的原料，而孢菌素同青霉素係目前抗生素主要原料，約佔全球７０％市場份額。 又做原料又做藥，當非專利藥的市場份額進一步於世界各地擴張，需求自然上升。另外，大藥廠為求生存大玩併購，中國製藥市值７０億左右，唔太大，亦都唔細，食到呢個概念有餘，加上目前預測市盈率只得唔夠７倍，以去年賺２﹒６億，增長近７０％的基本因素，９月８日的成績表令人期待。
4.9.2009
《獨立股評人 胡孟青》
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2009年9月6日 星期日
人行重申嚴控內銀借貸,次級債從資本中扣除建議中
【Apple 報 6.9.2009 訊】人民銀行副行長蘇寧昨出席研討會上指，人行將根據金融體系的特點和變化的趨勢，進一步完善風險監測評估框架和指標體系，並主力監測信貸活動。而中銀監副主席蔣定之亦指，中銀監對商業銀行所持次級債從資本中扣除的建議還在諮詢中，最終可能還會有一些調整、修改及完善。蔣定之沒有透露內容，但來自中銀監消息指，會考慮將舊債分階段從資本賬中扣除，為銀行減壓。不過，今次讓步並不代表不推行，「實事求是的說，現在有一些銀行的資本充足率是有所下降，而資本充足率在監管上是非常重要」。蔣定之續說，銀行加強資本，當然對銀行的信貸業務有影響，但是這對銀行家根本是好事。由於人行與中銀監正加強監控銀行借貸活動，中國銀行（ 3988）黨委與副行長朱民於上周召集中行全國各部門超過 100名重要負責人，針對上半年信貸而展開風險「大檢閱」行動，檢閱範圍包括對產能過剩行業、地方融資平台等信貸風控問題集中調研。
中行自查信貸
據《經濟觀察報》引述參會人士透露，初步看還是比較正面的，下一步將會編寫正式報告，並於 9月底呈交中行黨委會。中行如此緊張，一來是監管部門雷厲風行嚴管借貸；二來是中行的貸款增長，一直是四大商業銀行之冠，並被處罰。朱民在公開場合指出，中國銀行的貸款增長確實很強勁，而中行的不良貸款正在下降。
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中行自查信貸
據《經濟觀察報》引述參會人士透露，初步看還是比較正面的，下一步將會編寫正式報告，並於 9月底呈交中行黨委會。中行如此緊張，一來是監管部門雷厲風行嚴管借貸；二來是中行的貸款增長，一直是四大商業銀行之冠，並被處罰。朱民在公開場合指出，中國銀行的貸款增長確實很強勁，而中行的不良貸款正在下降。
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2009年9月4日 星期五
白表eIPO電子退款
www.eipo.com.hk
電子退款服務只限白表eIPO（即透過網上申請白表），並不包括白表實物申請及孖展認購。
現時白表eIPO是以實物支票退款，一般在新股上市前一日以郵遞方式寄發退款支票，投資者在上市日才收到支票，因要再到銀行入票，一般在上市第三日才「過到數」。
推出電子退款後，上市前一日已將退款退給申請者的帳戶內，中央證券登記將採用中銀香港（02388）的平台，如投資者戶口是在中銀，可於上市日獲過數，如戶口並非在中銀，可於上市翌日過數。
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申请人得通过指定网站www.eipo.com.hk 向eIPO 服务供应商递交申请人的申请。并从该网站取得付款参考编号，悉数支付申请股款.
浏览联交所网站（网址：www.hkex.com.hk）查询分配结果.
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電子退款服務只限白表eIPO（即透過網上申請白表），並不包括白表實物申請及孖展認購。
現時白表eIPO是以實物支票退款，一般在新股上市前一日以郵遞方式寄發退款支票，投資者在上市日才收到支票，因要再到銀行入票，一般在上市第三日才「過到數」。
推出電子退款後，上市前一日已將退款退給申請者的帳戶內，中央證券登記將採用中銀香港（02388）的平台，如投資者戶口是在中銀，可於上市日獲過數，如戶口並非在中銀，可於上市翌日過數。
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申请人得通过指定网站www.eipo.com.hk 向eIPO 服务供应商递交申请人的申请。并从该网站取得付款参考编号，悉数支付申请股款.
浏览联交所网站（网址：www.hkex.com.hk）查询分配结果.
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國家外管局擬調高QFII額度上限至10億美元(=+25%)
中央放寬外資炒 A股擴投資額度 料引千億熱錢
【Apple 報 5.9.2009 訊】「信心比黃金更重要」，國務院總理溫家寶這個錦囊又再出動。繼前日人民銀行、中銀監、中證監聯手出招提振股市後，一日後國家外滙管理局突然公佈，擬提高合格境外機構投資者（ QFII）申請額度，並縮短資本金鎖定期，「維穩」之心昭然若揭，有關新政策料吸引千億資金入市。 Appledaily 記者：尹燕麗.
今次外管局擬放寬 QFII投資限制的重點，是讓單一機構申請額度上限，由 8億美元增加 25%至 10億美元。同時，養老基金、保險基金、開放式中國基金等中長期投資本金鎖定期，由 1年縮短至 3個月，兩大重點旨在吸引更多優質外資參與，大大增加資金流動性。外管局大開方便之門，但又怕亂，故不容許轉售 QFII額度，否則將被處罰。
每機構上限增至 10億美元
而截至 7月 31日止，外管局共批出 86家機構獲得 QFII資格，總投資規模上限為 300億美元，現時批出總金額為 150億美元，即尚有 150億美元待申請審批。若現擁有 QFII資格的機構每家均增加 2億美元額度，可為 A股市場注入 172億美元（約 1009億元人民幣）資金。目前 A股每日成交額 2000億元人民幣，即相等於半日成交額，金額絕不吸引。不過，外管局放寬 QFII限制消息，在 A股臨收市前曝光，本港「聰明錢」馬上狂炒中資股。多家中外證券行昨日傍晚紛發出報告，向投資者分析外管局動機，綜合他們的看法，就是中央停不了「托市」，亦有專家認為，更重要是顯示中央會進一步推出放寬政策。
夏佳理：利市場穩定
而港交所（ 388）主席夏佳理表示，加大 QFII額度乃屬正面消息，顯示內地市場正逐步向外開放，除散戶之外，更多基金及機構投資者入市，有利市場穩定的發展。對於托市之聲，外管局負責人回應說，意見稿出台是較謹慎，「在當下相對適合的時機方才推出」。至於審批 QFII的速度，亦會把握額度審批節奏。千億資金就能托起 A股？摩根大通董事總經理李晶解釋，儘管 QFII投資者的總持股量僅佔 A股小部份，但此修改意味着中國政府為試圖穩定國內股市所做的努力。她同時認為，中國證監會副主席劉新華早前強調，努力推動國內證券市場的持續、穩定、健康發展的評論，推動了股市近日的強勁反彈。消息人士指，外管局今次做法，是希望以漸進式改變市場投資者組合，目前約有 6至 7成為散戶，容易引起波動，監管部門希望透過增加境外基金來調整比例。
QFII境內證券投資管理辦法主要改變
1.實行總額管理並鼓勵中長期投資2.單家機構申請額度上限由 8億美元增至 10億美元3.養老基金、保險基金、開放式中國基金等中長期投資本金鎖定期由 1年縮短至 3個月，其他合格投資者的投資本金鎖定期為 1年4.對於違反規定轉讓或轉賣投資額度等非法使用外滙行為明確了處罰原則
中外專家意見
摩根大通李晶儘管 QFII只佔 A股市場小部份，但此舉顯示維穩股市的努力法國巴黎證券亞洲董事總經理陳興動對國慶期間股市有支撐作用花旗銀行涉及資金不多，但對 A股屬正面消息，更重要是顯示政策會續鬆美銀美林縮短資本金鎖定期，令結構更彈性霸菱資產管理吸引更多基金申請中金首席經濟學家哈繼銘托市說法太狹隘，措施是人民幣國際化的重要改革中科院金融研究所研究員易憲容便利外資流入，利 A股穩定發展海通證券香港銷售部董事總經理陳家樂提升投資者信心，料滬綜指下周直叩 2900關 .
借勢炒上港股五分鐘飆五百點
中央午後放寬 QFII額度，刺激港股於下午 3時後， 5分鐘內狂飆 500點，重越二萬關。恒指收報 20318點，升 556點（ 2.82%）， H指漲 331點（ 2.9%），報 11760點；整體成交增至 760億元，為一個月最多。
市況未明 四叔無買賣
恒地（ 012）主席李兆基（四叔）出席一個酒會前亦稱，近期市場對消息反應非常大，港股借勢炒上成為趨勢。目前市況未明，他暫時未有進行買賣，估計港股再稍跌後便會見底。早前李氏曾表示，恒指升抵 21000點時，每升 1000點便會減持一成，至減持五成為止，至今則減持了一成。對於外管局新出台政策，基金業坦承對 A股帶來直接支持，反而對港股未見實質幫助。不過基於近月中港股市互動關係，下周一內地股市極大機會高開，且中央近期多番出口術維穩股市，意味 A股或成功築底扭轉弱勢。觀乎期指走勢，可揭示下周港股將進一步跟隨 A股造好。
基金掃貨 期指轉高水
外電於 3時 05分公佈放寬額度，即月期指於 3時至 3時 15分內，錄得 18500張成交合約，佔全日 8.8萬張約兩成。豐盛金融資產管理董事黃國英稱，港股對 QFII新增額度消息反應過敏，大市急升是淡友「斬頭」平倉，配合基金見形勢有變，先買入期指，再掃現貨，令指數短時間破關。期指前日仍低水近 200點，昨收市轉高水 60點。摩根資產管理投資服務副總裁譚慧敏同意，中央擺出撐市姿態，象徵意義大於實際影響，但在情緒主導下，消息仍利好中資股。該行對下半年中港股市充滿信心，已趁上月跌市增持內房及銀行股。現時內地已批的 QFII額度總計約千億元，還不及內地股市一日成交，多間機構額度亦未有用盡，泓福資產管理執行董事鄧聲興認為，中央傳遞的撐市訊息更為重要。追蹤內地指數的 3隻 ETF基金反彈 2%至 3.8%，料 A股下周可順利高開。
四隻投資 A股基金表現
A50中國（ 2823）昨收報： 13.96元 變幅：+3.71% 每股資產淨值： 13.16元 溢價/(折讓)： 6.08%
標智滬深（ 2827）昨收報： 34.05元 變幅：+3.81% 每股資產淨值： 31.88元 溢價/(折讓)： 6.81%
標智上證（ 3024）昨收報： 22.45元 變幅：+2.04% 每股資產淨值： 21.75元 溢價/(折讓)： 3.22%
翔龍中國（ 820）昨收報： 7.04元 變幅：+1.88% 每股資產淨值： 7.58元＊ 溢價/(折讓)：（ 7.12%）
＊每月公佈，數據截至八月底
圖：國家外管局擬調高QFII額度上限，並將中長期的資本金鎖定期縮短至三個月，以鼓勵外資企業的中長期投資
http://www.takungpao.com/news/09/09/05/MW-1137466.htm
國家外匯管理局擬調高合格境外機構投資者（QFII）的額度上限，由原來的8億美元提高至10億美元，並將中長期的資本金鎖定期縮短至三個月，以鼓勵中長期投資。業內人士認為此舉可為A股市場至少帶來千億元人民幣新增資金，顯示當局「托市」意願較強，但實際作用可能不大。中金公司首席經濟學家哈繼銘則認為，是次放鬆外匯資本的管制利於實現人民幣的流入，以後也會通過政策促進人民幣的流出，故這次改革是人民幣國際化的一部分，是實現人民幣可自由兌換的重要步驟。 Ta Kung 報記者 彭巧容 .
外匯管理局有關負責人透露，目前已批准QFII的機構有70多家，300億美元的投資額度中已有150億美元獲批。外管局昨日發布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定（徵求意見稿）》，據介紹，與○二年出台的《規定》相比，是次新充實的內容主要涉及吸引中長期資金，便利投資運作和風險控制，以及強化資金匯兌管理與統計監測等，徵求意見期截至九月十八日。
已批QFII機構七十多
外匯管理局有關負責人稱，將單家QFII機構申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元，中長期QFII機構投資本金鎖定期由一年縮短至三個月，旨在鬆綁QFII中長期資金，便利其投資運作。
對於市場人士認為，QFII加速審批及鬆綁與近期A股走勢有關，該負責人回應，有關QFII的管理辦法出台較謹慎，亦在當下相對適合的時機方才推出。他續表示，QFII目前看好中國市場，申請投資熱情很高，QFII投資審批近期或超過150億美元。目前300億美元額度尚未用完，近期亦不會突破這一上限，當局將視內地資金情況把握額度審批節奏。
外管局表示已批准70多家QFII機構，單家可增加2億美元額度，按昨日一美元兌6.831人民幣的中間價計算，保守估計可帶來千億元人民幣的新增資金。消息令恒生指數昨日收市勁升2.82%，創六周來最大單日漲幅；內地股市昨日也收高，滬綜指收報2861.6點，升16點或0.58%（詳見中國證券版）。
現在額度有一半未用
法國巴黎證券（亞洲）董事總經理陳興動認為，徵求意見稿有助於資本賬戶的開放，此時出台意在給市場一個信號，對國慶期間的股市起到一定的支撐作用。但由於目前內地QFII機構很多都沒有達到先前8億美元的投資上限，甚至是一個相去甚遠的水平，因而再提高2億美元的實際意義不大。
巴克萊資本中國研究主管彭文生也認為，消息對內地股市有一定的支持作用，但作用不大，因為現在的QFII額度並未用完，但這卻顯示了政府希望穩定股市的意願，可以為市場增添信心。至於該措施對港股的支持作用，則更為間接。
興業銀行資深經濟學家魯政委指出，上限提高的同時，將投資本金期限的縮短只是選擇一些佔比相對較低的長期投資者，本身他們就是長期投資目的，所以此舉不會對他們的投資行為產生太大的影響。申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明稱，市場尚未企穩，預計下周A股將在2700點至3000點之間寬幅震盪。
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【Apple 報 5.9.2009 訊】「信心比黃金更重要」，國務院總理溫家寶這個錦囊又再出動。繼前日人民銀行、中銀監、中證監聯手出招提振股市後，一日後國家外滙管理局突然公佈，擬提高合格境外機構投資者（ QFII）申請額度，並縮短資本金鎖定期，「維穩」之心昭然若揭，有關新政策料吸引千億資金入市。 Appledaily 記者：尹燕麗.
今次外管局擬放寬 QFII投資限制的重點，是讓單一機構申請額度上限，由 8億美元增加 25%至 10億美元。同時，養老基金、保險基金、開放式中國基金等中長期投資本金鎖定期，由 1年縮短至 3個月，兩大重點旨在吸引更多優質外資參與，大大增加資金流動性。外管局大開方便之門，但又怕亂，故不容許轉售 QFII額度，否則將被處罰。
每機構上限增至 10億美元
而截至 7月 31日止，外管局共批出 86家機構獲得 QFII資格，總投資規模上限為 300億美元，現時批出總金額為 150億美元，即尚有 150億美元待申請審批。若現擁有 QFII資格的機構每家均增加 2億美元額度，可為 A股市場注入 172億美元（約 1009億元人民幣）資金。目前 A股每日成交額 2000億元人民幣，即相等於半日成交額，金額絕不吸引。不過，外管局放寬 QFII限制消息，在 A股臨收市前曝光，本港「聰明錢」馬上狂炒中資股。多家中外證券行昨日傍晚紛發出報告，向投資者分析外管局動機，綜合他們的看法，就是中央停不了「托市」，亦有專家認為，更重要是顯示中央會進一步推出放寬政策。
夏佳理：利市場穩定
而港交所（ 388）主席夏佳理表示，加大 QFII額度乃屬正面消息，顯示內地市場正逐步向外開放，除散戶之外，更多基金及機構投資者入市，有利市場穩定的發展。對於托市之聲，外管局負責人回應說，意見稿出台是較謹慎，「在當下相對適合的時機方才推出」。至於審批 QFII的速度，亦會把握額度審批節奏。千億資金就能托起 A股？摩根大通董事總經理李晶解釋，儘管 QFII投資者的總持股量僅佔 A股小部份，但此修改意味着中國政府為試圖穩定國內股市所做的努力。她同時認為，中國證監會副主席劉新華早前強調，努力推動國內證券市場的持續、穩定、健康發展的評論，推動了股市近日的強勁反彈。消息人士指，外管局今次做法，是希望以漸進式改變市場投資者組合，目前約有 6至 7成為散戶，容易引起波動，監管部門希望透過增加境外基金來調整比例。
QFII境內證券投資管理辦法主要改變
1.實行總額管理並鼓勵中長期投資2.單家機構申請額度上限由 8億美元增至 10億美元3.養老基金、保險基金、開放式中國基金等中長期投資本金鎖定期由 1年縮短至 3個月，其他合格投資者的投資本金鎖定期為 1年4.對於違反規定轉讓或轉賣投資額度等非法使用外滙行為明確了處罰原則
中外專家意見
摩根大通李晶儘管 QFII只佔 A股市場小部份，但此舉顯示維穩股市的努力法國巴黎證券亞洲董事總經理陳興動對國慶期間股市有支撐作用花旗銀行涉及資金不多，但對 A股屬正面消息，更重要是顯示政策會續鬆美銀美林縮短資本金鎖定期，令結構更彈性霸菱資產管理吸引更多基金申請中金首席經濟學家哈繼銘托市說法太狹隘，措施是人民幣國際化的重要改革中科院金融研究所研究員易憲容便利外資流入，利 A股穩定發展海通證券香港銷售部董事總經理陳家樂提升投資者信心，料滬綜指下周直叩 2900關 .
借勢炒上港股五分鐘飆五百點
中央午後放寬 QFII額度，刺激港股於下午 3時後， 5分鐘內狂飆 500點，重越二萬關。恒指收報 20318點，升 556點（ 2.82%）， H指漲 331點（ 2.9%），報 11760點；整體成交增至 760億元，為一個月最多。
市況未明 四叔無買賣
恒地（ 012）主席李兆基（四叔）出席一個酒會前亦稱，近期市場對消息反應非常大，港股借勢炒上成為趨勢。目前市況未明，他暫時未有進行買賣，估計港股再稍跌後便會見底。早前李氏曾表示，恒指升抵 21000點時，每升 1000點便會減持一成，至減持五成為止，至今則減持了一成。對於外管局新出台政策，基金業坦承對 A股帶來直接支持，反而對港股未見實質幫助。不過基於近月中港股市互動關係，下周一內地股市極大機會高開，且中央近期多番出口術維穩股市，意味 A股或成功築底扭轉弱勢。觀乎期指走勢，可揭示下周港股將進一步跟隨 A股造好。
基金掃貨 期指轉高水
外電於 3時 05分公佈放寬額度，即月期指於 3時至 3時 15分內，錄得 18500張成交合約，佔全日 8.8萬張約兩成。豐盛金融資產管理董事黃國英稱，港股對 QFII新增額度消息反應過敏，大市急升是淡友「斬頭」平倉，配合基金見形勢有變，先買入期指，再掃現貨，令指數短時間破關。期指前日仍低水近 200點，昨收市轉高水 60點。摩根資產管理投資服務副總裁譚慧敏同意，中央擺出撐市姿態，象徵意義大於實際影響，但在情緒主導下，消息仍利好中資股。該行對下半年中港股市充滿信心，已趁上月跌市增持內房及銀行股。現時內地已批的 QFII額度總計約千億元，還不及內地股市一日成交，多間機構額度亦未有用盡，泓福資產管理執行董事鄧聲興認為，中央傳遞的撐市訊息更為重要。追蹤內地指數的 3隻 ETF基金反彈 2%至 3.8%，料 A股下周可順利高開。
四隻投資 A股基金表現
A50中國（ 2823）昨收報： 13.96元 變幅：+3.71% 每股資產淨值： 13.16元 溢價/(折讓)： 6.08%
標智滬深（ 2827）昨收報： 34.05元 變幅：+3.81% 每股資產淨值： 31.88元 溢價/(折讓)： 6.81%
標智上證（ 3024）昨收報： 22.45元 變幅：+2.04% 每股資產淨值： 21.75元 溢價/(折讓)： 3.22%
翔龍中國（ 820）昨收報： 7.04元 變幅：+1.88% 每股資產淨值： 7.58元＊ 溢價/(折讓)：（ 7.12%）
＊每月公佈，數據截至八月底
圖：國家外管局擬調高QFII額度上限，並將中長期的資本金鎖定期縮短至三個月，以鼓勵外資企業的中長期投資
http://www.takungpao.com/news/09/09/05/MW-1137466.htm
國家外匯管理局擬調高合格境外機構投資者（QFII）的額度上限，由原來的8億美元提高至10億美元，並將中長期的資本金鎖定期縮短至三個月，以鼓勵中長期投資。業內人士認為此舉可為A股市場至少帶來千億元人民幣新增資金，顯示當局「托市」意願較強，但實際作用可能不大。中金公司首席經濟學家哈繼銘則認為，是次放鬆外匯資本的管制利於實現人民幣的流入，以後也會通過政策促進人民幣的流出，故這次改革是人民幣國際化的一部分，是實現人民幣可自由兌換的重要步驟。 Ta Kung 報記者 彭巧容 .
外匯管理局有關負責人透露，目前已批准QFII的機構有70多家，300億美元的投資額度中已有150億美元獲批。外管局昨日發布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定（徵求意見稿）》，據介紹，與○二年出台的《規定》相比，是次新充實的內容主要涉及吸引中長期資金，便利投資運作和風險控制，以及強化資金匯兌管理與統計監測等，徵求意見期截至九月十八日。
已批QFII機構七十多
外匯管理局有關負責人稱，將單家QFII機構申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元，中長期QFII機構投資本金鎖定期由一年縮短至三個月，旨在鬆綁QFII中長期資金，便利其投資運作。
對於市場人士認為，QFII加速審批及鬆綁與近期A股走勢有關，該負責人回應，有關QFII的管理辦法出台較謹慎，亦在當下相對適合的時機方才推出。他續表示，QFII目前看好中國市場，申請投資熱情很高，QFII投資審批近期或超過150億美元。目前300億美元額度尚未用完，近期亦不會突破這一上限，當局將視內地資金情況把握額度審批節奏。
外管局表示已批准70多家QFII機構，單家可增加2億美元額度，按昨日一美元兌6.831人民幣的中間價計算，保守估計可帶來千億元人民幣的新增資金。消息令恒生指數昨日收市勁升2.82%，創六周來最大單日漲幅；內地股市昨日也收高，滬綜指收報2861.6點，升16點或0.58%（詳見中國證券版）。
現在額度有一半未用
法國巴黎證券（亞洲）董事總經理陳興動認為，徵求意見稿有助於資本賬戶的開放，此時出台意在給市場一個信號，對國慶期間的股市起到一定的支撐作用。但由於目前內地QFII機構很多都沒有達到先前8億美元的投資上限，甚至是一個相去甚遠的水平，因而再提高2億美元的實際意義不大。
巴克萊資本中國研究主管彭文生也認為，消息對內地股市有一定的支持作用，但作用不大，因為現在的QFII額度並未用完，但這卻顯示了政府希望穩定股市的意願，可以為市場增添信心。至於該措施對港股的支持作用，則更為間接。
興業銀行資深經濟學家魯政委指出，上限提高的同時，將投資本金期限的縮短只是選擇一些佔比相對較低的長期投資者，本身他們就是長期投資目的，所以此舉不會對他們的投資行為產生太大的影響。申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明稱，市場尚未企穩，預計下周A股將在2700點至3000點之間寬幅震盪。
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國藥國際(1099) 毛利率低應收賬偏高
【Apple 報 5.9.2009 訊】消息人士透露，內地最大藥物分銷商國藥控股（ 1099）昨開始正式推介，國際配售部份已獲 780億元認購額，超額認購 9至 10倍，反應熱烈。值得留意是，國藥 06年至今，每年的毛利率只有 8%，市場競爭激烈令毛利受壓，上市賣點是將來透過收購合併擴大市佔率及達到業務增長。 Appledaily 記者：高淑嫻
擬藉併購擴市佔率
據悉，國藥其中一個上市賣點，是將來透過收購合併達致業務增長。初步招股書顯示，不計收購上海 A股國藥股份， 06年至今，國藥已投資 2.4億元完成九項收購。上市集資所得，其中 45%就是透過新建或收購合併來擴充分銷網絡，尤其在中國東部、中部及西北部；另有一成用於擴大零售規模， 25%用來購買進口藥物以迎合市場對高端藥物的需求。的確，由於藥物分銷毛利率偏低，公司一定要以量取勝。國藥在初步招股書寫明，市場競爭激烈令毛利受壓，但公司能提高議價能力去控制採購成本，即使售價下跌，過去三年半的毛利率維持 8%。公司預測，截至今年 12月底止全年純利不少於 8.4億元，增長 43%。
毛利率低應收賬偏高
除了毛利率低，國藥的應收賬亦相當高。國藥 08年及今年首五個月營業額分別是 382億及 180億元（人民幣．下同），截至 5月底的貿易應收賬達 93.5億元，有一半來自醫院客戶，幸而應收賬總額中，有 98%拖數半年以內，只有 1.6%需要撥備。國藥最大的客戶是浙江英特藥業，佔營業額約 1%，五大客戶合共佔營業額約 3%。公司一般給予客戶 30至 120日找數期，紀錄良好的客戶有 90至 180天，以醫院為主。
劉央：國藥招股價並不便宜，不宜短炒。應視國藥為長期投資. (方嘉莉攝)
國 藥 國 際 配 售 已 獲 最 少 10 倍 超 額 認 購
市 場 消 息 指 ， 將 於 下 周 四 公 開 招 股 的 國 藥 控 股 ， 國 際 配 售 最 少 錄 得 10 倍 超 額 認 購 。
近 日 活 躍 於 新 股 投 資 的 西 京 投 資 主 席 劉 央 表 示 ， 由 於 來 港 上 市 的 藥 品 企 業 不 多 ， 加 上 行 業 在 內 地 具 發 展 潛 力 ， 公 司 已 斥 資 5000 萬 美 元 認 購 國 藥 。 但 她 認 為 ， 國 藥 招 股 價 並 不 便 宜 ， 不 宜 作 短 炒 。
國 藥 董 事 長 佘 魯 林 表 示 ， 已 向 投 資 者 解 釋 股 價 問 題 ， 並 看 好 內 地 藥 業 市 場 ， 對 公 司 招 股 反 應 有 信 心 。
另 外 ， 消 息 指 ， 國 藥 獲 得 阿 里 巴 巴 主 席 馬 雲 、 迪 生 創 展 主 席 潘 迪 生 、 恒 地 主 席 李 兆 基 等 以 私 人 名 義 認 購 ， 金 額 介 乎 5000 萬 至 1 億 美 元 。
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04/09/2009 15:06《新股上市》國藥獲九基礎投資者入股２億美元，派息率高於２５％
《經濟通通訊社４日專訊》按國藥控股（０１０９９）初步招股文件顯示，獲九名基礎投資者入股，合共認購１﹒９５億元（美元．下同）。當中，中國誠通（００２１７）及東亞銀行（０００２３）主席李國寶私人各認購１０００萬元。中國銀行（０３９８８）（滬：６０１９８８）旗下中銀投資、建設銀行（００９３９）（滬：６０１９３９）旗下建銀國際、國壽（０２６２８）（滬：６０１６２８）、新加坡投資公司、基金公司馬丁可利、Ｏｃｈ－Ｚｉｆｆ及惠理集團（００８０６）各認購２５００萬元。
國藥截至今年底，預期派息率不少於２５％，截至今年８月底預測盈利不少於５﹒６億元人民幣。將於下周四（１０日）開始公開招股，本月１５日截止，並將於本月２３日掛牌，每手買賣單位４００股。
國藥每股招股價介乎１２﹒２５元至１６元，發行５﹒４６億股，按有權額外發行相等於是次上市發行新股當中１５％作額外配售，９０％國際配售，１０％公開發售。 此外，若香港公開配售反應良好，超額認購１０倍，公開發售部分會增至２０％，而超額認購３５倍以上，回撥增至２０％，但超額認購５０倍以上，回撥上限亦只有３５％。
被問及國藥市盈率是否過高時，董事長佘魯林指出，內地醫藥行業長遠靠好，對業務信心充足，相信投資者是可以理解。（ｃｎ）
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擬藉併購擴市佔率
據悉，國藥其中一個上市賣點，是將來透過收購合併達致業務增長。初步招股書顯示，不計收購上海 A股國藥股份， 06年至今，國藥已投資 2.4億元完成九項收購。上市集資所得，其中 45%就是透過新建或收購合併來擴充分銷網絡，尤其在中國東部、中部及西北部；另有一成用於擴大零售規模， 25%用來購買進口藥物以迎合市場對高端藥物的需求。的確，由於藥物分銷毛利率偏低，公司一定要以量取勝。國藥在初步招股書寫明，市場競爭激烈令毛利受壓，但公司能提高議價能力去控制採購成本，即使售價下跌，過去三年半的毛利率維持 8%。公司預測，截至今年 12月底止全年純利不少於 8.4億元，增長 43%。
毛利率低應收賬偏高
除了毛利率低，國藥的應收賬亦相當高。國藥 08年及今年首五個月營業額分別是 382億及 180億元（人民幣．下同），截至 5月底的貿易應收賬達 93.5億元，有一半來自醫院客戶，幸而應收賬總額中，有 98%拖數半年以內，只有 1.6%需要撥備。國藥最大的客戶是浙江英特藥業，佔營業額約 1%，五大客戶合共佔營業額約 3%。公司一般給予客戶 30至 120日找數期，紀錄良好的客戶有 90至 180天，以醫院為主。
劉央：國藥招股價並不便宜，不宜短炒。應視國藥為長期投資. (方嘉莉攝)
04/09/2009 14:54《新股上市》國藥：西京投資認購５０００萬美元，看好長線發展
《經濟通通訊社４日專訊》西京投資主席劉央出席國藥控股（０１０９９）投資者推介會後表示，按國藥招股價計算，其實價格並不便宜。但國藥的發展前景較佳，市盈率相對內地同業亦有折讓，加上屬唯一可投資的企業，故仍會認購５０００萬美元。 她指出，投資者應視國藥為長期投資。（ｃｎ）
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國 藥 國 際 配 售 已 獲 最 少 10 倍 超 額 認 購
市 場 消 息 指 ， 將 於 下 周 四 公 開 招 股 的 國 藥 控 股 ， 國 際 配 售 最 少 錄 得 10 倍 超 額 認 購 。
近 日 活 躍 於 新 股 投 資 的 西 京 投 資 主 席 劉 央 表 示 ， 由 於 來 港 上 市 的 藥 品 企 業 不 多 ， 加 上 行 業 在 內 地 具 發 展 潛 力 ， 公 司 已 斥 資 5000 萬 美 元 認 購 國 藥 。 但 她 認 為 ， 國 藥 招 股 價 並 不 便 宜 ， 不 宜 作 短 炒 。
國 藥 董 事 長 佘 魯 林 表 示 ， 已 向 投 資 者 解 釋 股 價 問 題 ， 並 看 好 內 地 藥 業 市 場 ， 對 公 司 招 股 反 應 有 信 心 。
另 外 ， 消 息 指 ， 國 藥 獲 得 阿 里 巴 巴 主 席 馬 雲 、 迪 生 創 展 主 席 潘 迪 生 、 恒 地 主 席 李 兆 基 等 以 私 人 名 義 認 購 ， 金 額 介 乎 5000 萬 至 1 億 美 元 。
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04/09/2009 15:06《新股上市》國藥獲九基礎投資者入股２億美元，派息率高於２５％
《經濟通通訊社４日專訊》按國藥控股（０１０９９）初步招股文件顯示，獲九名基礎投資者入股，合共認購１﹒９５億元（美元．下同）。當中，中國誠通（００２１７）及東亞銀行（０００２３）主席李國寶私人各認購１０００萬元。中國銀行（０３９８８）（滬：６０１９８８）旗下中銀投資、建設銀行（００９３９）（滬：６０１９３９）旗下建銀國際、國壽（０２６２８）（滬：６０１６２８）、新加坡投資公司、基金公司馬丁可利、Ｏｃｈ－Ｚｉｆｆ及惠理集團（００８０６）各認購２５００萬元。
國藥截至今年底，預期派息率不少於２５％，截至今年８月底預測盈利不少於５﹒６億元人民幣。將於下周四（１０日）開始公開招股，本月１５日截止，並將於本月２３日掛牌，每手買賣單位４００股。
國藥每股招股價介乎１２﹒２５元至１６元，發行５﹒４６億股，按有權額外發行相等於是次上市發行新股當中１５％作額外配售，９０％國際配售，１０％公開發售。 此外，若香港公開配售反應良好，超額認購１０倍，公開發售部分會增至２０％，而超額認購３５倍以上，回撥增至２０％，但超額認購５０倍以上，回撥上限亦只有３５％。
被問及國藥市盈率是否過高時，董事長佘魯林指出，內地醫藥行業長遠靠好，對業務信心充足，相信投資者是可以理解。（ｃｎ）
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2009年9月3日 星期四
中冶 (1618)《新股上市》規模年半最大
沈鶴庭籲揸五年
Orientaldaily 25.9.2009
中冶（01618）H股首日股價「插水」，管理層昨日下午立即舉行記者會「解畫」，為近年新股少見。總裁沈鶴庭自辯稱，股價下跌是由於投資者對公司價值不了解，呼籲投資者應着眼公司未來增長，預期隨着中冶大幅增長，投資者於未來三至五年會對股價感滿意。
沈鶴庭表示，中冶是內地技術工程及設備製造龍頭，加上擁有大量上游礦產資源，坦言「像（中冶）這樣的企業不多」，而首日股價下跌，可能是適逢內地打壓新建鋼鐵產能，加上投資者短時間內對公司理解不足，估計隨着未來三至五年，公司收入及盈利增長，股價將會真正反映價值。
否認定價進取
對於有意見認為是次中冶定價過於「進取」，沈鶴庭說：「肯定不會後悔。」
他表示，內地市場普遍接受中冶A股定價，認為非常合理，但受制於中證監對「H股招股價不能低於A股」的規定，故H股定價可能較高一點，但強調隨着股價反映公司增長，「高1、2分錢問題不大」，投資者長遠肯定會感到滿意
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Orientaldaily 13.9.2009
《新股上市》中冶 (1618)籌195億 規模年半最大
耀才證券董事總經理陳啟峰指，雖然國藥被視為必賺新股，但以現時熱爆之勢，認購集資規模大得多的中冶，中籤機會反而略高，且亦估計首日上市可能仍受其先掛牌的 A股餘勢帶動，有兩成上望空間，值得一抽；從昨日的孖展額分佈看，投資者已做好自行配對。
圖：（左起）副總裁兼董事會秘書黃丹、總裁兼執行董事沈鶴庭、副董事長兼執行董事王為民、副總裁張兆祥（Ta Kung 報攝）
新股戰進入白熱化階段，繼上周焦點新股國藥（01099）展開路演後，另一隻市場熱捧新股中冶金（01618）亦緊接推介。據悉，中冶金H股是次集資最多為195.52億元，除為今年首隻以先A後H形式登場外，亦成為自08年3月以來集資規模最大新股，而連同A股集資部分，總額更將超過400億元。市場消息指，中冶金招股反應熱烈，國際配售部分已獲足額認購。\ Ta Kung 報記者 馮慧欣 .
根據外電消息指，將於本月21日於上海交易所掛牌的中冶金A股，其招股價將介乎5元至5.42元人民幣，集資最多189.7億萬元人民幣，消息指，其A股以招股價上限將很大機會於上限5.42元人民幣定價。
據昨日有份出席中冶金H股投資者推介會的投資者透露，中冶金將以每股招股價介乎6.16元至6.18元，以每手1000股，入場費6878.71元。據初步招股文件顯示，該公司擬發行28.71億股H股，當中2.61億股為舊股，而是次招股總數當中，有95%（即27.2745億股H股）為國際配售，而公開發售則只有5%，相等於1.4355億股H股，至於集資規模176.85億至195.52億元，另有15%超額配股權。不過文件指，若中冶金H股公開發售超額100倍或以上，將啟動回撥機制，此次公開發售佔是次招股總數比例最多只增至20%，較一般新股的50%為低。
獲五機構投資者認購10%
文件指出，中冶金預測09年度純利不少於40.6億人民幣，而截至今年6月底止半年，中冶金的盈利為21.37億元人民幣。集資用途方面，當中接近45%用於支持海外建設項目，近33%用於海外資源性項目的發展，近11%用作潛在收購及增加海外礦產儲備，11%用作償還銀行貸款及作一般營運資金。
此外，中冶金H股亦引入不少具實力的基礎投資者，文件指出，其5位基礎投資者包括中國海外控股旗下中國海外金融投資（COFI）、建設銀行（00939）旗下建銀國際、中交建（01800）旗下投資公司（CREI）、中國銀行（03988）旗下中銀投資及中信泰富（00267），各斥資3.8755億元認購，共涉資19.38億元，而相關股份有6個月禁售期。
至於市傳長實（00001）主席李嘉誠亦有興趣認購中冶金H股，該集團執行董事葉德銓於昨日亦有出席投資者推介會，不過他並無正面評論是否認購，只稱會先留意。另外，早前亦有傳工商銀行（01398）、新世界發展（00017）主席鄭裕彤、華人置業（00127）主席劉鑾雄及新加坡政府投資（GIC）均計劃於配售認購。
A股傳上限5.42元定價
至於中冶A股部分，將於本周三起進行網上公開申請，計劃發行不超過35億股A股，其中不超過21億股供網上認購，而據外電報道，中冶科工同時發行35億股A股，招股價介乎5元至5.42元人民幣，集資最多189.7億萬元人民幣，並在本月21日在上海交易所掛牌。而《路透社》昨日引述消息人士指，A股已確定以招股價上限5.42元人民幣定價。至於早前有消息指，由於中冶金A股招股反應理想，故H股很大機會以上限定價。
中冶金H股將於本月11日至16日公開招股，18日定價，24日主板上市，收票行為中銀香港（02388）、恒生銀行（00011）、渣打銀行（香港）及匯豐銀行，亦有eIPO服務提供，保薦人為摩根士丹利、中金、花旗及中信證券。
03/09/2009 12:32《新股上市》消息指中冶暫敲定建銀為基礎投資者
《經濟通通訊社３日專訊》即將上市的中冶打算引入６至８位基礎投資者，據悉暫時敲定建銀為其中之一，另外國壽（０２６２８）、中銀投資、中投及中信泰富（００２６７）等亦榜上有名。但消息指出，由於香港投資者擔心後市不願「鎖貨」半年，因此基礎投資者將欠缺港資。 消息同時指出，基礎投資者所佔股份約為Ｈ股總發行數兩成，即約值３６億港元。（ｍｓ）
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投資學堂：中冶可望以後勁取勝
作者譚紹興為證監會持牌人士
即將公開招股的新股中國中冶（ 1618），此股將會以先 A後 H形式在國內及本港招股，昨日中冶 A股已在內地開始申請認購。據國內傳媒的報道，中冶在 A股發行 Road Show時，內地的機構投資者普遍認同其 A股在大約 7元人民幣的招股價，故早前市場原先預期中冶 A股的招股價大約介乎 6-7.50元人民幣之間，惟這次中冶 A股的招股價最終定於 5-5.42元人民幣之間，明顯低於原先市場的預期。
至於這次中冶 A股以較低的價格招股，相信並非基於內地股市的因素，因為國內投資者對認購新股仍頗有熱情，應該問題不大。估計主要原因是在本港股市。
忠旺表現可作參考
由於這次中冶以 A+ H股形式招股，而 H股的招股價是不得低於 A股的，假若其 A股的招股價定於太高水平，則中冶的 H股相信便不容易成功在本港招股了。所以其 A股以較低的招股價招股，估計是有鑑於要同時在本港 H股招股的關係。
中冶是國內最大的冶金工程承包商，在 2009年「世界 500強」內排第 380位，而在 2008年全球最大承包商中排第 12位。同時中冶亦曾參與鞍鋼、本鋼、武鋼、包鋼、攀鋼、馬鋼、太鋼及沙鋼等，差不多國內所有大型鋼鐵聯合企業的規劃、設計及建設等工程，可見其在國內冶金工程的龍頭地位。
在去年全球金融海嘯，以及國內的鋼鐵產能過剩等因素影響下，令一些冶金工程停止或進度放緩，故中冶在冶金工程項目的新簽合同金額亦相對縮減，毛利率也明顯下降，這將影響中冶的盈利增長，相信亦會因而減低投資者認購的意欲。
筆者察覺，有些新股的表現恍如「爆竹」般，一上市便勁升，但跟着便無聲無氣謝晒，有些新股則以「後勁」取勝，例如中國忠旺（ 1333）及旭光（ 067），尤其是忠旺，由於最初招股反應平平，故其股價上市便即潛水，低於招股價（ 7元），但卻因而給大戶一個低位收集機會，同時亦給散戶一個上車良機，等儲齊貨後便逐步開車，最高曾升至 11.30元，較招股價高出 6成，可見慢熱的新股也有好處。筆者推測，中冶可能亦是以後勁取勝。
Orientaldaily 25.9.2009
中冶（01618）H股首日股價「插水」，管理層昨日下午立即舉行記者會「解畫」，為近年新股少見。總裁沈鶴庭自辯稱，股價下跌是由於投資者對公司價值不了解，呼籲投資者應着眼公司未來增長，預期隨着中冶大幅增長，投資者於未來三至五年會對股價感滿意。
沈鶴庭表示，中冶是內地技術工程及設備製造龍頭，加上擁有大量上游礦產資源，坦言「像（中冶）這樣的企業不多」，而首日股價下跌，可能是適逢內地打壓新建鋼鐵產能，加上投資者短時間內對公司理解不足，估計隨着未來三至五年，公司收入及盈利增長，股價將會真正反映價值。
否認定價進取
對於有意見認為是次中冶定價過於「進取」，沈鶴庭說：「肯定不會後悔。」
他表示，內地市場普遍接受中冶A股定價，認為非常合理，但受制於中證監對「H股招股價不能低於A股」的規定，故H股定價可能較高一點，但強調隨着股價反映公司增長，「高1、2分錢問題不大」，投資者長遠肯定會感到滿意
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Orientaldaily 13.9.2009
《新股上市》中冶 (1618)籌195億 規模年半最大
耀才證券董事總經理陳啟峰指，雖然國藥被視為必賺新股，但以現時熱爆之勢，認購集資規模大得多的中冶，中籤機會反而略高，且亦估計首日上市可能仍受其先掛牌的 A股餘勢帶動，有兩成上望空間，值得一抽；從昨日的孖展額分佈看，投資者已做好自行配對。
圖：（左起）副總裁兼董事會秘書黃丹、總裁兼執行董事沈鶴庭、副董事長兼執行董事王為民、副總裁張兆祥（Ta Kung 報攝）新股戰進入白熱化階段，繼上周焦點新股國藥（01099）展開路演後，另一隻市場熱捧新股中冶金（01618）亦緊接推介。據悉，中冶金H股是次集資最多為195.52億元，除為今年首隻以先A後H形式登場外，亦成為自08年3月以來集資規模最大新股，而連同A股集資部分，總額更將超過400億元。市場消息指，中冶金招股反應熱烈，國際配售部分已獲足額認購。\ Ta Kung 報記者 馮慧欣 .
根據外電消息指，將於本月21日於上海交易所掛牌的中冶金A股，其招股價將介乎5元至5.42元人民幣，集資最多189.7億萬元人民幣，消息指，其A股以招股價上限將很大機會於上限5.42元人民幣定價。
據昨日有份出席中冶金H股投資者推介會的投資者透露，中冶金將以每股招股價介乎6.16元至6.18元，以每手1000股，入場費6878.71元。據初步招股文件顯示，該公司擬發行28.71億股H股，當中2.61億股為舊股，而是次招股總數當中，有95%（即27.2745億股H股）為國際配售，而公開發售則只有5%，相等於1.4355億股H股，至於集資規模176.85億至195.52億元，另有15%超額配股權。不過文件指，若中冶金H股公開發售超額100倍或以上，將啟動回撥機制，此次公開發售佔是次招股總數比例最多只增至20%，較一般新股的50%為低。
獲五機構投資者認購10%
文件指出，中冶金預測09年度純利不少於40.6億人民幣，而截至今年6月底止半年，中冶金的盈利為21.37億元人民幣。集資用途方面，當中接近45%用於支持海外建設項目，近33%用於海外資源性項目的發展，近11%用作潛在收購及增加海外礦產儲備，11%用作償還銀行貸款及作一般營運資金。
此外，中冶金H股亦引入不少具實力的基礎投資者，文件指出，其5位基礎投資者包括中國海外控股旗下中國海外金融投資（COFI）、建設銀行（00939）旗下建銀國際、中交建（01800）旗下投資公司（CREI）、中國銀行（03988）旗下中銀投資及中信泰富（00267），各斥資3.8755億元認購，共涉資19.38億元，而相關股份有6個月禁售期。
至於市傳長實（00001）主席李嘉誠亦有興趣認購中冶金H股，該集團執行董事葉德銓於昨日亦有出席投資者推介會，不過他並無正面評論是否認購，只稱會先留意。另外，早前亦有傳工商銀行（01398）、新世界發展（00017）主席鄭裕彤、華人置業（00127）主席劉鑾雄及新加坡政府投資（GIC）均計劃於配售認購。
A股傳上限5.42元定價
至於中冶A股部分，將於本周三起進行網上公開申請，計劃發行不超過35億股A股，其中不超過21億股供網上認購，而據外電報道，中冶科工同時發行35億股A股，招股價介乎5元至5.42元人民幣，集資最多189.7億萬元人民幣，並在本月21日在上海交易所掛牌。而《路透社》昨日引述消息人士指，A股已確定以招股價上限5.42元人民幣定價。至於早前有消息指，由於中冶金A股招股反應理想，故H股很大機會以上限定價。
中冶金H股將於本月11日至16日公開招股，18日定價，24日主板上市，收票行為中銀香港（02388）、恒生銀行（00011）、渣打銀行（香港）及匯豐銀行，亦有eIPO服務提供，保薦人為摩根士丹利、中金、花旗及中信證券。
03/09/2009 12:32《新股上市》消息指中冶暫敲定建銀為基礎投資者
《經濟通通訊社３日專訊》即將上市的中冶打算引入６至８位基礎投資者，據悉暫時敲定建銀為其中之一，另外國壽（０２６２８）、中銀投資、中投及中信泰富（００２６７）等亦榜上有名。但消息指出，由於香港投資者擔心後市不願「鎖貨」半年，因此基礎投資者將欠缺港資。 消息同時指出，基礎投資者所佔股份約為Ｈ股總發行數兩成，即約值３６億港元。（ｍｓ）
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投資學堂：中冶可望以後勁取勝
作者譚紹興為證監會持牌人士
即將公開招股的新股中國中冶（ 1618），此股將會以先 A後 H形式在國內及本港招股，昨日中冶 A股已在內地開始申請認購。據國內傳媒的報道，中冶在 A股發行 Road Show時，內地的機構投資者普遍認同其 A股在大約 7元人民幣的招股價，故早前市場原先預期中冶 A股的招股價大約介乎 6-7.50元人民幣之間，惟這次中冶 A股的招股價最終定於 5-5.42元人民幣之間，明顯低於原先市場的預期。
至於這次中冶 A股以較低的價格招股，相信並非基於內地股市的因素，因為國內投資者對認購新股仍頗有熱情，應該問題不大。估計主要原因是在本港股市。
忠旺表現可作參考
由於這次中冶以 A+ H股形式招股，而 H股的招股價是不得低於 A股的，假若其 A股的招股價定於太高水平，則中冶的 H股相信便不容易成功在本港招股了。所以其 A股以較低的招股價招股，估計是有鑑於要同時在本港 H股招股的關係。
中冶是國內最大的冶金工程承包商，在 2009年「世界 500強」內排第 380位，而在 2008年全球最大承包商中排第 12位。同時中冶亦曾參與鞍鋼、本鋼、武鋼、包鋼、攀鋼、馬鋼、太鋼及沙鋼等，差不多國內所有大型鋼鐵聯合企業的規劃、設計及建設等工程，可見其在國內冶金工程的龍頭地位。
在去年全球金融海嘯，以及國內的鋼鐵產能過剩等因素影響下，令一些冶金工程停止或進度放緩，故中冶在冶金工程項目的新簽合同金額亦相對縮減，毛利率也明顯下降，這將影響中冶的盈利增長，相信亦會因而減低投資者認購的意欲。
筆者察覺，有些新股的表現恍如「爆竹」般，一上市便勁升，但跟着便無聲無氣謝晒，有些新股則以「後勁」取勝，例如中國忠旺（ 1333）及旭光（ 067），尤其是忠旺，由於最初招股反應平平，故其股價上市便即潛水，低於招股價（ 7元），但卻因而給大戶一個低位收集機會，同時亦給散戶一個上車良機，等儲齊貨後便逐步開車，最高曾升至 11.30元，較招股價高出 6成，可見慢熱的新股也有好處。筆者推測，中冶可能亦是以後勁取勝。
劉央：會增持中國全通(633)，冀透過配售認購國藥(1099)
劉央：會增持中國全通(633)，冀透過配售認購國藥(1099)
《經濟通通訊社３日專訊》西京投資主席劉央於中國全通（００６３３）上市記者會後表示，她看好全通的前景，因有很好的增長因素，該公司未來會增持全通的股份，但她未有透露希望增持股份數目。 該公司於全通的持股量於上市後會攤薄至９﹒７％。她又表示，全通屬她首次於上市前投資的公司，對該公司有較大的期望，希望毛利率能達５０％。
劉氏又表示，看好近期來港上市的新股，希望入股國藥控股（０１０９９），會透過國際配售認購，對認購華南城（０１６８８）亦感興趣，至於是否會入股中冶則尚未決定。 她表示，該投資公司看好三個行業，包括農業、科技及健康行業。明年首季會有一間質素很高的農業公司來港上市，屆時亦有興趣認購。（ｃｎ）
劉央：港股尚有１０％下調空間，將是入市機會
《經濟通通訊社３日專訊》西京投資主席劉央於中國全通（００６３３）上市記者會後表示，近期Ａ股經過大幅調整後，料已經見底，而港股夾在內地及美國市場之間，會受到影響，料港股有１０％的下跌空間，但調整後則會反彈，故現時屬入市良機。
她又表示，長遠看好中國股市，料到了２０１２年Ａ股會出現大牛市，因為內地人愈來愈富有，內需增長強勁，以及城市化有正面影響。 她又預期，美國股市可能還需要調整。（ｃｎ）
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03/09/2009 17:49《新股上市》中國全通：冀毛利率維持四成水平，配售超額認購５倍
《經濟通通訊社３日專訊》中國全通（００６３３）行政總裁兼執行董事蕭國強於上市記者會表示，今年首５個月的毛利率下跌至２９％，主要因為期內完成的衛星相關合同的毛利率較低，但其規模則較大，故拖低整體毛利率，而該公司的銷售旺季，主要集中於下半年，故有信心毛利率仍維持在４０％至４４％水平。
該公司主席兼執行董事陳元明表示，由於近年內地發生較多天然災禍，故對應急通訊的需求正增加，而市場亦是剛起步，故未來數年有較大發展空間，行業內亦欠缺，如該公司般提供一體化應用解決方案及服務的供應商。 另外，是次上市的協調人國泰君安證券董事總經理王冬青表示，由於市場上很難找到類似全通的同類型公司，故市盈率很難作出比較，但行業的一般市盈率則約為１８至２０倍。全通是次上市的市盈率則為１７﹒９倍至２３倍。此外，據市場消息透露，全通的國際配售已獲４至５倍的超額認購。（ｃｎ）
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《經濟通通訊社３日專訊》西京投資主席劉央於中國全通（００６３３）上市記者會後表示，她看好全通的前景，因有很好的增長因素，該公司未來會增持全通的股份，但她未有透露希望增持股份數目。 該公司於全通的持股量於上市後會攤薄至９﹒７％。她又表示，全通屬她首次於上市前投資的公司，對該公司有較大的期望，希望毛利率能達５０％。
劉氏又表示，看好近期來港上市的新股，希望入股國藥控股（０１０９９），會透過國際配售認購，對認購華南城（０１６８８）亦感興趣，至於是否會入股中冶則尚未決定。 她表示，該投資公司看好三個行業，包括農業、科技及健康行業。明年首季會有一間質素很高的農業公司來港上市，屆時亦有興趣認購。（ｃｎ）
劉央：港股尚有１０％下調空間，將是入市機會
《經濟通通訊社３日專訊》西京投資主席劉央於中國全通（００６３３）上市記者會後表示，近期Ａ股經過大幅調整後，料已經見底，而港股夾在內地及美國市場之間，會受到影響，料港股有１０％的下跌空間，但調整後則會反彈，故現時屬入市良機。
她又表示，長遠看好中國股市，料到了２０１２年Ａ股會出現大牛市，因為內地人愈來愈富有，內需增長強勁，以及城市化有正面影響。 她又預期，美國股市可能還需要調整。（ｃｎ）
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03/09/2009 17:49《新股上市》中國全通：冀毛利率維持四成水平，配售超額認購５倍
《經濟通通訊社３日專訊》中國全通（００６３３）行政總裁兼執行董事蕭國強於上市記者會表示，今年首５個月的毛利率下跌至２９％，主要因為期內完成的衛星相關合同的毛利率較低，但其規模則較大，故拖低整體毛利率，而該公司的銷售旺季，主要集中於下半年，故有信心毛利率仍維持在４０％至４４％水平。
該公司主席兼執行董事陳元明表示，由於近年內地發生較多天然災禍，故對應急通訊的需求正增加，而市場亦是剛起步，故未來數年有較大發展空間，行業內亦欠缺，如該公司般提供一體化應用解決方案及服務的供應商。 另外，是次上市的協調人國泰君安證券董事總經理王冬青表示，由於市場上很難找到類似全通的同類型公司，故市盈率很難作出比較，但行業的一般市盈率則約為１８至２０倍。全通是次上市的市盈率則為１７﹒９倍至２３倍。此外，據市場消息透露，全通的國際配售已獲４至５倍的超額認購。（ｃｎ）
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中央部署抑壓產能過剩行業重複建設
【22:04】2009年08月26日 【on.cc專訊】 中國國務院總理溫家寶今日主持國務院常務會議，研究部署抑制部分行業產能過剩和重複建設，引導產業健康發展。會議指出，政府已制訂重點產業調整和振興規劃，頒布了控制總量、淘汰落後、兼併重組、自主創新等調整措施。但不僅鋼鐵、水泥等產能過剩的傳統產業仍在盲目擴張，風電、多晶硅等新興產業也出現重複建設趨勢。為在保證增長加強推進結構調整，會議強調，當前要重點加強對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風電設備等行業發展的指導。
一. 要嚴格市場准入；
二. 要強化環境監管，未通過環境評價審批的項目，一律不准開工建設。達不到污染物排放標準或超標者須停產處理；
三. 要嚴格依法依規供地用地；
四. 要實行嚴格的金融政策。
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產能過剩中央打壓化工業
【Apple 報 3.9.2009 訊】就在國務院於上周勒令整頓產能過剩和重複建設的六個行業（水泥與鋼等資源行業），工信部同日亦狠批氧化鋁、電解鋁、化工與平板玻璃等行業亦存在嚴重產能過剩問題。據悉，工信部短期內先向化工行業開刀。
勉強生產致庫存大增
據《中國證券報》報道，工信部認為化工行業投資結構不合理，部份產品產能過剩狀況未來或加劇，若市場不能自行調整，主管部門將採取行政手段進行調控。金融海嘯後，化工行業至今仍面臨需求不足問題，上半年純鹼、燒鹼等化工產品銷售下降，而庫存則上升，化肥、甲醇、合成材料等量增但價跌。踏入 7月份情況未見改善，統計局公佈 7月份的 1000餘種化工產品價格指數中，超過 60%的產品價格環比下降或持平。工信部更指，化工產品的價格已跌至成本價，企業為保市場份額或穩定職工，不少企業勉強開工生產，庫存因而不斷增多。同時，化工行業投資增勢，達到 29.71%，其中，無機酸、化肥、農藥、橡膠製品等投資增速仍分別達到 43%、 36%、 40%和 38%，磷肥行業增速更達 97%。在國務院發佈《石化產業調整和振興規劃》後，參與此三年振興計劃的省分，單甲醇這產品，在不同省分各自推進規劃。石油與化學工業協會副秘書長馮世良認為，未來部份產品產能相對過剩的問題不但不能解決，還將進一步加劇，因此中央不能不管。
鋼鐵業憂收緊信貸
至於國務院於上周嚴打的產能過剩行業多晶硅與風電，為了加快整頓，發改委於已將多晶硅與兩兆瓦以上風力發電設備設計製造技術，從《鼓勵進口技術和產品目錄》中刪除，不再成為政府鼓勵發展的重點行業之外。同被指產能過剩的鋼，中國鋼鐵工業協議公佈，由於內地銀行收緊信貸，或會影響固定投資，最終令鋼材的產量無法保持高水平。
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一. 要嚴格市場准入；
二. 要強化環境監管，未通過環境評價審批的項目，一律不准開工建設。達不到污染物排放標準或超標者須停產處理；
三. 要嚴格依法依規供地用地；
四. 要實行嚴格的金融政策。
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產能過剩中央打壓化工業
【Apple 報 3.9.2009 訊】就在國務院於上周勒令整頓產能過剩和重複建設的六個行業（水泥與鋼等資源行業），工信部同日亦狠批氧化鋁、電解鋁、化工與平板玻璃等行業亦存在嚴重產能過剩問題。據悉，工信部短期內先向化工行業開刀。
勉強生產致庫存大增
據《中國證券報》報道，工信部認為化工行業投資結構不合理，部份產品產能過剩狀況未來或加劇，若市場不能自行調整，主管部門將採取行政手段進行調控。金融海嘯後，化工行業至今仍面臨需求不足問題，上半年純鹼、燒鹼等化工產品銷售下降，而庫存則上升，化肥、甲醇、合成材料等量增但價跌。踏入 7月份情況未見改善，統計局公佈 7月份的 1000餘種化工產品價格指數中，超過 60%的產品價格環比下降或持平。工信部更指，化工產品的價格已跌至成本價，企業為保市場份額或穩定職工，不少企業勉強開工生產，庫存因而不斷增多。同時，化工行業投資增勢，達到 29.71%，其中，無機酸、化肥、農藥、橡膠製品等投資增速仍分別達到 43%、 36%、 40%和 38%，磷肥行業增速更達 97%。在國務院發佈《石化產業調整和振興規劃》後，參與此三年振興計劃的省分，單甲醇這產品，在不同省分各自推進規劃。石油與化學工業協會副秘書長馮世良認為，未來部份產品產能相對過剩的問題不但不能解決，還將進一步加劇，因此中央不能不管。
鋼鐵業憂收緊信貸
至於國務院於上周嚴打的產能過剩行業多晶硅與風電，為了加快整頓，發改委於已將多晶硅與兩兆瓦以上風力發電設備設計製造技術，從《鼓勵進口技術和產品目錄》中刪除，不再成為政府鼓勵發展的重點行業之外。同被指產能過剩的鋼，中國鋼鐵工業協議公佈，由於內地銀行收緊信貸，或會影響固定投資，最終令鋼材的產量無法保持高水平。
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2009年9月2日 星期三
神華 (1088) 五年斥 2700億擴產
神華五年斥 2700億擴產
【Apple 報 2.9.2009 訊】神華能源（ 1088）總裁凌文昨表示，為達到未來五年公司經濟總量增加一倍的目標， 2009至 2013年的粗略規劃總投資將達 2700億元人民幣，其中三至五成是公司應繳股本金，將透過銀行貸款、自有資本或其他融資方式支付。董事長張喜武稱，基於下半年自產煤比例不會低於上半年，加上下半年煤產量一般會高於上半年，料神華下半年業績將延續上半年的良好增長勢頭。
調高煤產量目標 7%
兩人沒有透露，未來五年各業務板塊投放資金的比例，只表示會在煤、電、港口及鐵路四大業務之間作平衡發展。神華上半年商品煤產量 1.058億噸，增 17.6%，若下半年產量高於上半年，即其全年產量將最少達 2.116億噸，較 3月底時提出的 1.97億噸目標高 7.4%。張氏說，集團今年的商品煤銷量目標是 3.65億噸，為提高盈利能力，神華不但利用由東部往西部走的空鐵路運力，為西部的鋼鐵公司運載鐵礦石，還增加向國內外煤公司購煤，以加強代客配煤業務。雖然神華已與中海發展（ 1138）及中遠集團成立合資船隊，但運作效果不高，可能會再尋求第三方建立新的運煤船隊。由於中國至今未有煤炭戰略倉儲，政府已委託神華建立國家煤儲備資源，公司正進行設計及選點，由於開採出來的煤不能存放過久，煤儲將設在華東、華南及華中一些高用量地區，總規模 3000萬噸，該儲量約相當於神華母公司今年商品煤銷量目標 3.65億噸的 8%。
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【Apple 報 2.9.2009 訊】神華能源（ 1088）總裁凌文昨表示，為達到未來五年公司經濟總量增加一倍的目標， 2009至 2013年的粗略規劃總投資將達 2700億元人民幣，其中三至五成是公司應繳股本金，將透過銀行貸款、自有資本或其他融資方式支付。董事長張喜武稱，基於下半年自產煤比例不會低於上半年，加上下半年煤產量一般會高於上半年，料神華下半年業績將延續上半年的良好增長勢頭。
調高煤產量目標 7%
兩人沒有透露，未來五年各業務板塊投放資金的比例，只表示會在煤、電、港口及鐵路四大業務之間作平衡發展。神華上半年商品煤產量 1.058億噸，增 17.6%，若下半年產量高於上半年，即其全年產量將最少達 2.116億噸，較 3月底時提出的 1.97億噸目標高 7.4%。張氏說，集團今年的商品煤銷量目標是 3.65億噸，為提高盈利能力，神華不但利用由東部往西部走的空鐵路運力，為西部的鋼鐵公司運載鐵礦石，還增加向國內外煤公司購煤，以加強代客配煤業務。雖然神華已與中海發展（ 1138）及中遠集團成立合資船隊，但運作效果不高，可能會再尋求第三方建立新的運煤船隊。由於中國至今未有煤炭戰略倉儲，政府已委託神華建立國家煤儲備資源，公司正進行設計及選點，由於開採出來的煤不能存放過久，煤儲將設在華東、華南及華中一些高用量地區，總規模 3000萬噸，該儲量約相當於神華母公司今年商品煤銷量目標 3.65億噸的 8%。
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2009年9月1日 星期二
謝國忠料滬股跌穿 2000點
A股八月飛霜全月累瀉 24% 災情恍如海嘯
【Apple 報 2009年09月01日 訊】帶領環球股市反彈的 A股，面對大型新股上市、巨企融資及創業板推出在即三大「抽水機」壓力，結束 7個月升浪，滬深 300指數 8月暴瀉 24.22%，不僅是全球表現最劣，跌幅猶如去年 10月金融海嘯慘況。專家認為，最強勢的 A股進入大調整後，不排除環球股市會跟隨步入整固期。Appledaily 記者：陳韻妍
內地 IPO（首次公開招股）重啟後，審批新股上市速度沒有因股市回落而放緩， 8月審核數目更是近 3年最多，加上浦發行、招行（ 3968）、萬科等上市公司排隊進行巨額融資，早已令 A股透不過氣，而創業板最快本季推出，亦使市場資金產生分流效應， A股遂在三大抽資恐懼下重創，滬深兩市昨近 300隻股份跌停，僅 50隻逆市走高，煤炭及鋼鐵板塊跌逾 8%。
PO巨企創板三大抽水機
滬深 300指數直插 7.11%，收 2830點，回望過去 24個交易日， 5日出現 4%以上跌幅，印證 A股已進入深度調整期。滬綜指昨跌 6.74%，見 2667點的 3個月低位，全月跌 21.81%，為 10個月最大單月跌幅；深成指收 10585點，跌 7.55%，全月跌 22.57%，兩市成交縮減 6%至 1898.9億元（人民幣．下同）。大市低迷，資金大舉撤資，兩市淨流出 239.46億元，房地產開發經營板塊沽壓最重，達 17.95億元，煤炭板塊淨流出 17.45億元，兩市 77個行業僅房地產中介及醫療護理錄資金淨流入。大摩前經濟師謝國忠表示， A股仍處於泡沫領域，大市在國慶前的走勢可能成為奧運翻版，誘騙散戶跳入圈套後急跌，基於中國經濟基調沒有好轉，因此看淡第三及四季股市表現，滬綜指應回落至 2000點或以下。
謝國忠料滬股跌穿 2000點
瑞銀財富管理亞太區首席投資策略師浦永灝亦估計， A股短期再調整 5%至 10%，投資者宜分散投資，趁低吸納盈利前景較佳的金融、消費及能源股。平安證券策略分析師羅曉鳴預計整個調整期至少持續半年，惟 A股在 2500至 2600點會有支持，當中消費、公路及鐵路股抗跌力較強，但大市回升過程緩慢，中途亦會出現回落。事實上，今年初環球股市還在沉睡之際， A股已展開長達 7個月的升浪，港股及歐美股市要到 3月才開始上揚，然而隨着下半年新增貸款規模急降， A股由升轉跌，而每次 A股大跌均會觸發環球股市暴瀉，因此有分析員相信，環球股市有可能會跟隨 A股轉勢.
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前景看俏 高盛看滬深 300明年闖 4300
中資股頹勢未止，惟無損外資大行睇好信心。高盛發表報告，指中國股市仍是全球一個亮點，因應未來兩年企業盈利增長逾兩成，遂調高 H股指數及滬深 300指數目標至 16800點及 4300點，與昨日收市比較，有 49%及 52%上升空間，為現時大行中最樂觀預測。不過，該行將港股評級，由增持降至與大市同步，主要是本地藍籌動力欠奉，估值亦不吸引。
籲吸內銀內房股
該行中國研究部主管鄧體順強調，中央支持增長的立場不變，而實質利率仍接近歷史高位，故坊間對中國短期「退出策略」的關注是不成熟的。鑑於該行早前將內地今明兩年 GDP增長預測調高至 9.4%及 11.9%，以及預期 09至 11年中資股盈利複合年增長率達 23%，相當於預測市盈率 15倍，推算出 H指明年底合理值為 16800點，估計尚處於合理水平。高盛亦考慮到如市場出現資金氾濫，將令 H指升抵 20000點，情況一如 07年 10月中央考慮「港股直通車」般，推高 H指至逾二萬點。鄧體順亦推算如 H股每股盈利增長只有 18%， H指目標價會降至 11800，此水平屬較強支持位。揀股方面，高盛睇好內需主題，推薦銀行、保險及內房股。其十大中資股必買名單中，包括世房（ 813）、百麗（ 1880）、中海油（ 883）及工行（ 1398）。
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【Apple 報 2009年09月01日 訊】帶領環球股市反彈的 A股，面對大型新股上市、巨企融資及創業板推出在即三大「抽水機」壓力，結束 7個月升浪，滬深 300指數 8月暴瀉 24.22%，不僅是全球表現最劣，跌幅猶如去年 10月金融海嘯慘況。專家認為，最強勢的 A股進入大調整後，不排除環球股市會跟隨步入整固期。Appledaily 記者：陳韻妍
內地 IPO（首次公開招股）重啟後，審批新股上市速度沒有因股市回落而放緩， 8月審核數目更是近 3年最多，加上浦發行、招行（ 3968）、萬科等上市公司排隊進行巨額融資，早已令 A股透不過氣，而創業板最快本季推出，亦使市場資金產生分流效應， A股遂在三大抽資恐懼下重創，滬深兩市昨近 300隻股份跌停，僅 50隻逆市走高，煤炭及鋼鐵板塊跌逾 8%。
PO巨企創板三大抽水機
滬深 300指數直插 7.11%，收 2830點，回望過去 24個交易日， 5日出現 4%以上跌幅，印證 A股已進入深度調整期。滬綜指昨跌 6.74%，見 2667點的 3個月低位，全月跌 21.81%，為 10個月最大單月跌幅；深成指收 10585點，跌 7.55%，全月跌 22.57%，兩市成交縮減 6%至 1898.9億元（人民幣．下同）。大市低迷，資金大舉撤資，兩市淨流出 239.46億元，房地產開發經營板塊沽壓最重，達 17.95億元，煤炭板塊淨流出 17.45億元，兩市 77個行業僅房地產中介及醫療護理錄資金淨流入。大摩前經濟師謝國忠表示， A股仍處於泡沫領域，大市在國慶前的走勢可能成為奧運翻版，誘騙散戶跳入圈套後急跌，基於中國經濟基調沒有好轉，因此看淡第三及四季股市表現，滬綜指應回落至 2000點或以下。
謝國忠料滬股跌穿 2000點
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前景看俏 高盛看滬深 300明年闖 4300
中資股頹勢未止，惟無損外資大行睇好信心。高盛發表報告，指中國股市仍是全球一個亮點，因應未來兩年企業盈利增長逾兩成，遂調高 H股指數及滬深 300指數目標至 16800點及 4300點，與昨日收市比較，有 49%及 52%上升空間，為現時大行中最樂觀預測。不過，該行將港股評級，由增持降至與大市同步，主要是本地藍籌動力欠奉，估值亦不吸引。
籲吸內銀內房股
該行中國研究部主管鄧體順強調，中央支持增長的立場不變，而實質利率仍接近歷史高位，故坊間對中國短期「退出策略」的關注是不成熟的。鑑於該行早前將內地今明兩年 GDP增長預測調高至 9.4%及 11.9%，以及預期 09至 11年中資股盈利複合年增長率達 23%，相當於預測市盈率 15倍，推算出 H指明年底合理值為 16800點，估計尚處於合理水平。高盛亦考慮到如市場出現資金氾濫，將令 H指升抵 20000點，情況一如 07年 10月中央考慮「港股直通車」般，推高 H指至逾二萬點。鄧體順亦推算如 H股每股盈利增長只有 18%， H指目標價會降至 11800，此水平屬較強支持位。揀股方面，高盛睇好內需主題，推薦銀行、保險及內房股。其十大中資股必買名單中，包括世房（ 813）、百麗（ 1880）、中海油（ 883）及工行（ 1398）。
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