富力醞釀新升浪???
富力地產（02777）上周連升幾日，股價完成小圓底收集，似乎正醞釀另一升浪。富力地產曾於海嘯期間，被指出現財務危機，或會被購併，一直受不利消息所困擾。幸而在北大人開水喉刺激經濟下，祖國屋仔市場迅速回暖，富力成功渡過難關，但其負債比率卻一直高居不下。其實富力地產兩三年前已有意回歸祖國魚缸，以壯大財力，不過撞啱A股新丁登陸被叫停，富力的A股集資計劃亦因此不了了之。不過A股已重新為新丁開綠燈，富力的回歸大計重燃希望。(Sure? When can?)
至於基本因素方面，富力目前的土儲已足夠未來三至五年的發展，去年成功發債，財務壓力得以減輕，一旦 (= who knows? when? )能成功回歸祖國魚缸集資，高負債問題可望解決 (God bless!)。由於富力一向進取，只要經濟復甦持續，市道暢旺，祖國對樓房的需求仍大，富力的增長亦不遜同業。
Orientaldaily.com 古勝
28.2.2010
2010年2月28日 星期日
龍湖地產 (960) 轉強睇9元; 吉利汽車 (175) 前景秀麗
券商講股：龍湖地產轉強睇9元
Orientaldaily.com 28.2.2010
港股本周將進入業績期，重磅股滙控（00005）周一公布業績，市場預測甚為分歧，由升幾個百分點至升一倍都有，故成績好壞除影響其股份表現外，對大市亦有一定啟示，且看能否借業績而向上突破。股份方面，可留意龍湖地產（00960）及吉利汽車（00175）。
內地政府去年底開始實施多項措施，以壓抑炒風過熱的樓市，從近月數字顯示調節收到一定成效，故短期內應不會再出重招。而對於有較多土儲於二三線城市的龍湖地產，並未帶來太大負面影響，股份近日走勢好轉，並突破各平均線阻力，預期有進一步反彈空間，建議8.2元買入，初步目標9元，破7.7元止蝕。
吉利汽車前景秀麗
吉汽近年積極進行收購，近日宣布全面收購德國奔馳公司在亞洲最大戰略夥伴浙江中譽汽車，正式進入內地專用車市場。集團藉本身優勢，配合國家繼續實施汽車下鄉、以舊換新的政策，成為眾多汽車股份之中前景最為看好的汽車股份之一。其股價上周五在大成交下衝破50日線阻力，建議3.8元買入，目標4.5元，破3.4元止蝕。
僑豐證券業務發展董事 連敬涵
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Orientaldaily.com 28.2.2010
港股本周將進入業績期，重磅股滙控（00005）周一公布業績，市場預測甚為分歧，由升幾個百分點至升一倍都有，故成績好壞除影響其股份表現外，對大市亦有一定啟示，且看能否借業績而向上突破。股份方面，可留意龍湖地產（00960）及吉利汽車（00175）。
內地政府去年底開始實施多項措施，以壓抑炒風過熱的樓市，從近月數字顯示調節收到一定成效，故短期內應不會再出重招。而對於有較多土儲於二三線城市的龍湖地產，並未帶來太大負面影響，股份近日走勢好轉，並突破各平均線阻力，預期有進一步反彈空間，建議8.2元買入，初步目標9元，破7.7元止蝕。
吉利汽車前景秀麗
吉汽近年積極進行收購，近日宣布全面收購德國奔馳公司在亞洲最大戰略夥伴浙江中譽汽車，正式進入內地專用車市場。集團藉本身優勢，配合國家繼續實施汽車下鄉、以舊換新的政策，成為眾多汽車股份之中前景最為看好的汽車股份之一。其股價上周五在大成交下衝破50日線阻力，建議3.8元買入，目標4.5元，破3.4元止蝕。
僑豐證券業務發展董事 連敬涵
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遠洋地產 (3377) 目標7.8元
Follow Me 深控落後不合理
Follow Me在 7個月內第 5度推介深圳控股（ 604），每一次都堅持同一理念，就是落後的實力股有 PE與 PB支持，必有出人頭地的一日。一再分析深控的上升機會，是上周內地最新房產數據對內房股有利， 09年 70個大中城市樓房價格，不論新盤與二手均保持上漲勢頭，展望前景一片秀麗。深控計至 09年 6月底，土儲權益建築面積達 1,055萬平方米，已達到內房股「一哥」中國海外發展（ 688）同期土儲 2,563萬平方米的 41%，可說是半隻「龍頭股」的 Size，但股價市值只有 97億元，僅及中海市值 1,286億元的 7.5%。
合理價 4.27元
深控預測 PE僅 8.5倍，比中國海外的 19.9倍，折讓 57%。深控 PB 0.82倍，更比中國海外的 3.72倍折讓 78%。左計右計，直睇橫睇，深控合理價在 4.27元，預測 PE 13.3倍，仍比中國海外折讓 33%！
Appledaily.com 高彰坡 28.2.2010
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2010年2月27日 星期六
聯儲查高盛涉助希臘瞞債
高盛涉嫌為希臘政府安排外匯掉期以隱瞞債務，事件愈鬧愈大，並驚動了美國監管機構。美國聯儲局主席伯南克周四向參議院銀行委員會證實，聯儲局正就高盛等多家金融機構為希臘安排的衍生工具合約展開調查。
參議院銀行委員會主席多德在會上質疑，是否應該對使用信貸違約掉期（CDS）加以限制，以防被用作「煲爆」政府的工具。
伯南克回應表示，CDS是有用的對沖工具，但利用它們蓄意破壞一家公司或一個國家的穩定則毫無建設可言。他續稱，聯儲局正就高盛等機構為希臘安排的衍生工具合約展開調查，又提到美國證交會（SEC）同樣關注事件。SEC拒絕回應是否就有關交易展開調查。
據悉，聯儲局乃引用其監管銀行控股公司的權力，就金融產品或業務手法有否帶來法律上或聲譽上風險展開今次調查。另《紐約時報》引述消息人士報道，是次調查早於三周前開始，調查人員集中研究高盛及其他銀行，有否遵守聯儲局於○七年發出有關管理複雜金融產品風險的指引，以及有否其他跟希臘安排的交易未被披露。
經濟方面，伯南克表示，早前的暴風雪將對美國失業及裁員帶來短期影響，強調決策時當局不會「過分解讀」稍後公布的經濟數據。
FDIC或掌管地區銀行
另一方面，參議院就金融改革法案的討論進入最後階段。據了解，部分原先堅決取締聯儲局所有監管金融機構權力的參議員態度軟化，聯儲局最終可能保留對大行的監管權力，惟地區銀行將改由聯邦存款保險公司（FDIC）監管。
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參議院銀行委員會主席多德在會上質疑，是否應該對使用信貸違約掉期（CDS）加以限制，以防被用作「煲爆」政府的工具。
伯南克回應表示，CDS是有用的對沖工具，但利用它們蓄意破壞一家公司或一個國家的穩定則毫無建設可言。他續稱，聯儲局正就高盛等機構為希臘安排的衍生工具合約展開調查，又提到美國證交會（SEC）同樣關注事件。SEC拒絕回應是否就有關交易展開調查。
據悉，聯儲局乃引用其監管銀行控股公司的權力，就金融產品或業務手法有否帶來法律上或聲譽上風險展開今次調查。另《紐約時報》引述消息人士報道，是次調查早於三周前開始，調查人員集中研究高盛及其他銀行，有否遵守聯儲局於○七年發出有關管理複雜金融產品風險的指引，以及有否其他跟希臘安排的交易未被披露。
經濟方面，伯南克表示，早前的暴風雪將對美國失業及裁員帶來短期影響，強調決策時當局不會「過分解讀」稍後公布的經濟數據。
FDIC或掌管地區銀行
另一方面，參議院就金融改革法案的討論進入最後階段。據了解，部分原先堅決取締聯儲局所有監管金融機構權力的參議員態度軟化，聯儲局最終可能保留對大行的監管權力，惟地區銀行將改由聯邦存款保險公司（FDIC）監管。
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索羅斯賭歐元落一算
希臘債務危機一石擊起千重浪，連累歐元慘成大鱷狙擊目標。《華爾街日報》引述消息報道，對沖基金經理包括國際大鱷索羅斯看淡歐元將跌至一算水平，正大舉沽空歐元，勢導致歐元沽壓更沉重。
報道指，對沖基金巨擘包括索羅斯基金管理、SAC Capital Advisors及Brigade Capital於本月八日舉行閉門餐聚席上，這些星級對沖基金經理直踩歐元兌美元可能瀉至一算水平。
事實上，對沖基金看淡歐元不無道理，歐元兌美元由去年底的1.5關以上反覆向下，上周五更曾觸及1.3444的九個月新低。
20倍槓桿 跌5%賺一倍
歐元疲不能興，對沖基金遂作出職業生涯中最大的賭注──押注歐元跌至一算。以對沖基金通常以20倍槓桿借貸計算，只要歐元下跌5%，便能夠帶挈對沖基金賺取一倍利潤。對沖基金做淡歐元，勢令歐元沽壓更沉重，與此同時，歐元被狙擊，可能會迫使歐盟出手打救希臘。
消息還透露，資產管理公司貝萊德早於去年十二月押注歐元下跌，原因是該公司預期歐元難以企穩當時水平，及料歐洲經濟復甦步伐將落後美國。
遠期沽空合約6萬破頂
事實上，歐元在一月跌勢加劇，或與高盛有關。高盛的分析員團隊於上月底率領對沖基金業代表到希臘實地考察，當時參與的對沖基金包括Citadel Investment Group、Eton Park資本管理，著名對沖基金經理、Paulson & Co.的普爾遜亦派出兩名代表出席。據了解，對沖基金業者與希臘財政部官員及銀行家會晤時，曾提出相當尖銳的問題。
隨着希臘考察之旅結束，對沖基金業遂於本月初舉行閉門餐聚。無獨有偶，根據摩根士丹利資料顯示，同在閉門餐聚的一周，沽空歐元的遠期合約數目飆升至6萬張的紀錄新高。
不過，只有少數交易員預料歐元會重蹈英鎊九二年被狙擊而徹底崩潰的覆轍，因為歐元的市場交投龐大，每日交易量最少有1.2萬億美元，遠超英鎊當年的交易量。消息透露，普爾遜早前一度持有大量歐元淡倉，又買入一旦希臘五年內違約即可獲利的信貸違約掉期（CDS），但其後普爾遜平倉，並由做淡倉轉而做好倉。
財赤巨 鎊匯恐再跌30%
值得注意的是，英鎊前景同樣暗淡，英鎊兌美元今年以來跌5.6%，較歐元的5%跌幅還高。英鎊捱沽，主要因為英國經濟疲弱及政治前景不明朗，當地去年財赤佔國內生產總值（GDP）比率達11.8%，經濟師並料該比率今年將進一步升至12.5%，即幾乎與希臘看齊。與此同時，瑞士銀行更警告，英國過早收緊財政，可能導致鎊匯跌至1.05或以下，即較現水平再跌多近30%。
由於避險情緒稍斂，歐元昨日靠穩，兌美元一度重上1.36。紐約早段，歐元兌美元報1.3574，升0.26美仙；英鎊兌美元報1.5174，跌0.91美仙。
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報道指，對沖基金巨擘包括索羅斯基金管理、SAC Capital Advisors及Brigade Capital於本月八日舉行閉門餐聚席上，這些星級對沖基金經理直踩歐元兌美元可能瀉至一算水平。
事實上，對沖基金看淡歐元不無道理，歐元兌美元由去年底的1.5關以上反覆向下，上周五更曾觸及1.3444的九個月新低。
20倍槓桿 跌5%賺一倍
歐元疲不能興，對沖基金遂作出職業生涯中最大的賭注──押注歐元跌至一算。以對沖基金通常以20倍槓桿借貸計算，只要歐元下跌5%，便能夠帶挈對沖基金賺取一倍利潤。對沖基金做淡歐元，勢令歐元沽壓更沉重，與此同時，歐元被狙擊，可能會迫使歐盟出手打救希臘。
消息還透露，資產管理公司貝萊德早於去年十二月押注歐元下跌，原因是該公司預期歐元難以企穩當時水平，及料歐洲經濟復甦步伐將落後美國。
遠期沽空合約6萬破頂
事實上，歐元在一月跌勢加劇，或與高盛有關。高盛的分析員團隊於上月底率領對沖基金業代表到希臘實地考察，當時參與的對沖基金包括Citadel Investment Group、Eton Park資本管理，著名對沖基金經理、Paulson & Co.的普爾遜亦派出兩名代表出席。據了解，對沖基金業者與希臘財政部官員及銀行家會晤時，曾提出相當尖銳的問題。
隨着希臘考察之旅結束，對沖基金業遂於本月初舉行閉門餐聚。無獨有偶，根據摩根士丹利資料顯示，同在閉門餐聚的一周，沽空歐元的遠期合約數目飆升至6萬張的紀錄新高。
不過，只有少數交易員預料歐元會重蹈英鎊九二年被狙擊而徹底崩潰的覆轍，因為歐元的市場交投龐大，每日交易量最少有1.2萬億美元，遠超英鎊當年的交易量。消息透露，普爾遜早前一度持有大量歐元淡倉，又買入一旦希臘五年內違約即可獲利的信貸違約掉期（CDS），但其後普爾遜平倉，並由做淡倉轉而做好倉。
財赤巨 鎊匯恐再跌30%
值得注意的是，英鎊前景同樣暗淡，英鎊兌美元今年以來跌5.6%，較歐元的5%跌幅還高。英鎊捱沽，主要因為英國經濟疲弱及政治前景不明朗，當地去年財赤佔國內生產總值（GDP）比率達11.8%，經濟師並料該比率今年將進一步升至12.5%，即幾乎與希臘看齊。與此同時，瑞士銀行更警告，英國過早收緊財政，可能導致鎊匯跌至1.05或以下，即較現水平再跌多近30%。
由於避險情緒稍斂，歐元昨日靠穩，兌美元一度重上1.36。紐約早段，歐元兌美元報1.3574，升0.26美仙；英鎊兌美元報1.5174，跌0.91美仙。
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中海看好二線城市樓價
Appledaily.com 2010年02月27日
內地年初再度出招遏制樓價，令近期內地不少城市的樓市成交量出現下落，中國海外（ 688）董事長孔慶平指出，去年樓市成交量主要來自 08年積壓的購買力帶動，目前出現回落屬正常現象，由於內地經濟仍處高速增長期，故預計今年樓價仍會上升。孔慶平昨日出席傳媒午宴時表示，去年內地住宅銷售金額達 4.5萬億元，主要由於 08年累積購買力於去年爆發，推高住宅成交，今年於發展商的存貨減少，供應減少的情況下，成交量回落屬正常現象。
料中央出招只為降溫
雖然市場預計今年內地樓價將會下跌，但孔慶平則認為，內地二線城市樓價只是處於每平方米 4000至 5000元水平，仍然存在不少上升空間。再者，於經濟復蘇的根基仍未穩定之下，退市仍言之尚早，相信近期的針對房地產政策，目的只是為房地產市場降溫。他又指出，以美國以及歐洲等已發展成熟國家的經驗，一般一個完整的周期需時約 50至 60年，按此計算，內地房地產市場於 2035年之前趨勢仍會向上，惟短期波幅卻不能避免。去年中國海外於銷售金額及面積均創出歷史新高， 09年全年錄得銷售金額 478億元人民幣，按年增長 79%，銷售面積增長 76%至 477萬方米，去年新增土地儲備逾 1200萬方米。
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內地年初再度出招遏制樓價，令近期內地不少城市的樓市成交量出現下落，中國海外（ 688）董事長孔慶平指出，去年樓市成交量主要來自 08年積壓的購買力帶動，目前出現回落屬正常現象，由於內地經濟仍處高速增長期，故預計今年樓價仍會上升。孔慶平昨日出席傳媒午宴時表示，去年內地住宅銷售金額達 4.5萬億元，主要由於 08年累積購買力於去年爆發，推高住宅成交，今年於發展商的存貨減少，供應減少的情況下，成交量回落屬正常現象。
料中央出招只為降溫
雖然市場預計今年內地樓價將會下跌，但孔慶平則認為，內地二線城市樓價只是處於每平方米 4000至 5000元水平，仍然存在不少上升空間。再者，於經濟復蘇的根基仍未穩定之下，退市仍言之尚早，相信近期的針對房地產政策，目的只是為房地產市場降溫。他又指出，以美國以及歐洲等已發展成熟國家的經驗，一般一個完整的周期需時約 50至 60年，按此計算，內地房地產市場於 2035年之前趨勢仍會向上，惟短期波幅卻不能避免。去年中國海外於銷售金額及面積均創出歷史新高， 09年全年錄得銷售金額 478億元人民幣，按年增長 79%，銷售面積增長 76%至 477萬方米，去年新增土地儲備逾 1200萬方米。
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龍湖 16億奪上海住宅地
龍湖 16億奪上海住宅地
Appledaily.com 2010年02月27日
▲龍湖地產（ 960）昨以 15.95億元（人民幣．下同）競得上海松江區一幅住宅用地，建築面積 14.84萬平方米，即每方米地價 10,750元。
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Appledaily.com 2010年02月27日
▲龍湖地產（ 960）昨以 15.95億元（人民幣．下同）競得上海松江區一幅住宅用地，建築面積 14.84萬平方米，即每方米地價 10,750元。
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財話短說會計新規下 國壽純利大升
財話短說會計新規下 國壽純利大升
Appledaily.com 2010年02月27日
▲由於境內財務報告會計政策變更和境外財務報告首次執行國際財務報告準則，國壽（ 2628）指，經簡單測算，境內財務報告近兩年新會計政策下的保險業務收入，較原會計政策下結果有所下降，淨利潤則有較大幅度提高。換言之，按原有的中國會計準則計，近兩年的收入將有所下降，而純利則有所上升。
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Appledaily.com 2010年02月27日
▲由於境內財務報告會計政策變更和境外財務報告首次執行國際財務報告準則，國壽（ 2628）指，經簡單測算，境內財務報告近兩年新會計政策下的保險業務收入，較原會計政策下結果有所下降，淨利潤則有較大幅度提高。換言之，按原有的中國會計準則計，近兩年的收入將有所下降，而純利則有所上升。
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落後鋼企兩年內全淘汰, 維生素 C出口價量齊降
落後鋼企兩年內全淘汰
【Appledaily 報 27.2.2010 訊】為加速控制鋼鐵業調結構步伐，國務院已下達控制鋼鐵產能總量文件，《國務院關於進一步加強淘汰落後產能工作的通知》對鋼鐵行業淘汰落後產能有嚴格規定，在 2011年底前，鋼鐵企業煉鐵高爐有效容積 400立方米以下、 30噸以下煉鋼轉爐或電爐產能，將被全部淘汰。而工信部起草的《鋼鐵行業兼併重組指導意見》即將出台。鋼鐵工業協會會長鄧崎琳表示， 09年河北鋼鐵、寶鋼、武鋼、鞍鋼（ 347）、沙鋼等五大集團合計產鋼 1.65億噸，僅佔同期全國鋼產量的 29%，與《鋼鐵產業調整和振興規劃》提出，前 5位鋼鐵企業的產能佔全國產能的比例達 45%以上的目標，相距甚遠。
此外，維生素 C生產大省遼寧，上月出口卻出現價量齊降的局面，據悉，發改委和工信部已經加快推出調控維生素 C的產業政策。
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【Appledaily 報 27.2.2010 訊】為加速控制鋼鐵業調結構步伐，國務院已下達控制鋼鐵產能總量文件，《國務院關於進一步加強淘汰落後產能工作的通知》對鋼鐵行業淘汰落後產能有嚴格規定，在 2011年底前，鋼鐵企業煉鐵高爐有效容積 400立方米以下、 30噸以下煉鋼轉爐或電爐產能，將被全部淘汰。而工信部起草的《鋼鐵行業兼併重組指導意見》即將出台。鋼鐵工業協會會長鄧崎琳表示， 09年河北鋼鐵、寶鋼、武鋼、鞍鋼（ 347）、沙鋼等五大集團合計產鋼 1.65億噸，僅佔同期全國鋼產量的 29%，與《鋼鐵產業調整和振興規劃》提出，前 5位鋼鐵企業的產能佔全國產能的比例達 45%以上的目標，相距甚遠。
此外，維生素 C生產大省遼寧，上月出口卻出現價量齊降的局面，據悉，發改委和工信部已經加快推出調控維生素 C的產業政策。
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2010年2月25日 星期四
中糧 (606) 技術走勢轉強
龍源 (916) 受惠國策支持, 一年目標15元
2010年2月24日 星期三
北京出招調控樓市
Orientaldaily.com 24.2.2010
內地政府長假期後再「出招」調控樓市，北京市住房和城鄉建設委員會昨日公布《促進北京市房地產市場平穩健康發展的實施意見》（下稱《意見》），重點包括增加土地供應，今年全市政府土地儲備和一級開發投資不少於1,000億元（人民幣‧下同），又規定發展商取得預售許可證後3日內公開房源及明碼標價。
增加住房土地供應
住建部政策研究中心副主任王玨林日前表示，有關部門還會圍繞「國十一條」，推出更加細化的配套政策，料可遏制樓價上升過急，相信中國房地產市場不會出現「硬着陸」。
言猶在耳，北京市住建部昨日即公布《意見》，由北京市11個相關部門聯手推出一系列樓市調控措施。政策包括增加住房建設用地供應，今年全市政府土地儲備和一級開發投資不低於1,000億元；各類政策性住房用地佔全市住房供地超過一半，新開工建設和收購各類政策性住房佔全市住房新開工套數的亦逾50%。
市場秩序方面，《意見》規定發展商取得預售許可證後3日內公開全部房源，嚴格按申報價格，明碼標價，同時嚴厲打擊無證售房、捂盤惜售、囤積房源、哄抬房價等違法違規行為。
《意見》還提到，國有資產監管部門要進一步規範國有大企業的房地產投資；房貸方面則重申二套房貸款首付比例不得低於40%。
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內地政府長假期後再「出招」調控樓市，北京市住房和城鄉建設委員會昨日公布《促進北京市房地產市場平穩健康發展的實施意見》（下稱《意見》），重點包括增加土地供應，今年全市政府土地儲備和一級開發投資不少於1,000億元（人民幣‧下同），又規定發展商取得預售許可證後3日內公開房源及明碼標價。
增加住房土地供應
住建部政策研究中心副主任王玨林日前表示，有關部門還會圍繞「國十一條」，推出更加細化的配套政策，料可遏制樓價上升過急，相信中國房地產市場不會出現「硬着陸」。
言猶在耳，北京市住建部昨日即公布《意見》，由北京市11個相關部門聯手推出一系列樓市調控措施。政策包括增加住房建設用地供應，今年全市政府土地儲備和一級開發投資不低於1,000億元；各類政策性住房用地佔全市住房供地超過一半，新開工建設和收購各類政策性住房佔全市住房新開工套數的亦逾50%。
市場秩序方面，《意見》規定發展商取得預售許可證後3日內公開全部房源，嚴格按申報價格，明碼標價，同時嚴厲打擊無證售房、捂盤惜售、囤積房源、哄抬房價等違法違規行為。
《意見》還提到，國有資產監管部門要進一步規範國有大企業的房地產投資；房貸方面則重申二套房貸款首付比例不得低於40%。
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北京11招嚴控土地供應 「國 11條」政策性住房須佔逾半
京 11招嚴控土地供應政策性住房須佔逾半
Appledaily.com 2010年02月24日
今年初「國 11條」出台控制樓市後，調控政策似尚有下文，內地有官員已表明，相關部門仍會推出更細化的配套政策之際，北京市率先推出首都版的國 11條，嚴控政策性住房的供應。 記者：張活儀.
自「國 11條」出台後，各省市推出樓市調控政策，其中北京更推出首都版國 11條，除貫徹落實「國 11條」內容外，更嚴格規定今年各類政策性住房用地，佔全市住房供地的 50%以上，新開工住房套數，亦需要佔新開工套數 50%以上。
料難再有天價地王
有業內人士指出，雖然新政策對土地供應加強限制，但去年「天價地」成交基於市場資金過份充裕，不過今年隨着資金流動性減少，相信即使市政府推出新限制，亦不會出現去年天價拍地的情況。對於新開工政策住房套數的限制，中原中國董事副總經理黃雄認為，只要政府未有放寬合資格購買政策性住房人士的要求，相信政策性住房對商品房銷售影響有限，原因是商品房與政策性住房屬兩個不同市場。他又稱，北京樓市供應結構，有別於香港等發展成熟市場，政策性住房供應比例一向較少，故相信有關新政策有利於內地樓市發展。北京去年新開工政策性住房面積為 938萬方米，竣工面積 229萬方米，計及今年新開工建設及收購政策性住房約 13.4萬套，預計將可全部解決於去年底已通過審核的輪候政策性住房人士。
南京公積金貸款額度降至 20萬
內地《上海證券報》引述住房和城鄉建設部政策研究中心副主任王玨林表示，有關部門尚會出台更細化的配套政策，樓價大升將有望得到遏制。內地樓市去年火爆，對部份城市住房公積金制度構成壓力，南京市政府昨日再度加強限制，將個人住房公積金最高可貸額度由原來的 30萬元（人民幣．下同）降至 20萬元，並暫停發放第二次以上個人住房公積金貸款。引發今次調整的導火線，在於去年當地公積金「入不敷支」，據統計去年全市收集的公積金共 69.7億元，但借出貸款接近 120億元，截至本月 8日，全市的個人住房公積金貸款率已達 106.47%，誘發今次的進一步調整。當地於去年 10月份限制購買 144方米以上住屋人士，以及夫婦雙方任何一方再次申請公積金貸款的貸款額削減一半，即由原來的 30萬元減至 15萬元。今次進一步調整變相將熾熱的樓市降溫。
去年 12月以來中央出台收緊樓市政策
去年 12月上旬
國務院常務會議將個人住房轉讓營業稅徵免時限由 2年恢復到 5年
去年 12月中旬
「國四條」：增加普通商品房、抑制投機性購房、加強房產信貸風險管理、推行保障性安居工程建設。綜合運用土地、金融、稅收加強調控，遏制房價急升
去年 12月中下旬
財政部、國土部等五部委聯合出台《進一步加強土地出讓收支管理的通知》，明確開發商拿地首付不得低於全部土地出讓款 50%
今年 1月初
「國 11條」：《關於促進房地產市場平穩健康發展的通知》，二套房貸首付款比例不得低於 40%，貸款利率嚴格按照風險定價
今年 2月下旬
北京市九部門推出首府版國 11條，要求今年新政策性住房土地及建設套數比例需佔半數
今年 2月下旬
南京市將住房公積金貸款額由 30萬元人民幣，降至 20萬元人民幣
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Appledaily.com 2010年02月24日
今年初「國 11條」出台控制樓市後，調控政策似尚有下文，內地有官員已表明，相關部門仍會推出更細化的配套政策之際，北京市率先推出首都版的國 11條，嚴控政策性住房的供應。 記者：張活儀.
自「國 11條」出台後，各省市推出樓市調控政策，其中北京更推出首都版國 11條，除貫徹落實「國 11條」內容外，更嚴格規定今年各類政策性住房用地，佔全市住房供地的 50%以上，新開工住房套數，亦需要佔新開工套數 50%以上。
料難再有天價地王
有業內人士指出，雖然新政策對土地供應加強限制，但去年「天價地」成交基於市場資金過份充裕，不過今年隨着資金流動性減少，相信即使市政府推出新限制，亦不會出現去年天價拍地的情況。對於新開工政策住房套數的限制，中原中國董事副總經理黃雄認為，只要政府未有放寬合資格購買政策性住房人士的要求，相信政策性住房對商品房銷售影響有限，原因是商品房與政策性住房屬兩個不同市場。他又稱，北京樓市供應結構，有別於香港等發展成熟市場，政策性住房供應比例一向較少，故相信有關新政策有利於內地樓市發展。北京去年新開工政策性住房面積為 938萬方米，竣工面積 229萬方米，計及今年新開工建設及收購政策性住房約 13.4萬套，預計將可全部解決於去年底已通過審核的輪候政策性住房人士。
南京公積金貸款額度降至 20萬
內地《上海證券報》引述住房和城鄉建設部政策研究中心副主任王玨林表示，有關部門尚會出台更細化的配套政策，樓價大升將有望得到遏制。內地樓市去年火爆，對部份城市住房公積金制度構成壓力，南京市政府昨日再度加強限制，將個人住房公積金最高可貸額度由原來的 30萬元（人民幣．下同）降至 20萬元，並暫停發放第二次以上個人住房公積金貸款。引發今次調整的導火線，在於去年當地公積金「入不敷支」，據統計去年全市收集的公積金共 69.7億元，但借出貸款接近 120億元，截至本月 8日，全市的個人住房公積金貸款率已達 106.47%，誘發今次的進一步調整。當地於去年 10月份限制購買 144方米以上住屋人士，以及夫婦雙方任何一方再次申請公積金貸款的貸款額削減一半，即由原來的 30萬元減至 15萬元。今次進一步調整變相將熾熱的樓市降溫。
去年 12月以來中央出台收緊樓市政策
去年 12月上旬
國務院常務會議將個人住房轉讓營業稅徵免時限由 2年恢復到 5年
去年 12月中旬
「國四條」：增加普通商品房、抑制投機性購房、加強房產信貸風險管理、推行保障性安居工程建設。綜合運用土地、金融、稅收加強調控，遏制房價急升
去年 12月中下旬
財政部、國土部等五部委聯合出台《進一步加強土地出讓收支管理的通知》，明確開發商拿地首付不得低於全部土地出讓款 50%
今年 1月初
「國 11條」：《關於促進房地產市場平穩健康發展的通知》，二套房貸首付款比例不得低於 40%，貸款利率嚴格按照風險定價
今年 2月下旬
北京市九部門推出首府版國 11條，要求今年新政策性住房土地及建設套數比例需佔半數
今年 2月下旬
南京市將住房公積金貸款額由 30萬元人民幣，降至 20萬元人民幣
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2010年2月23日 星期二
龍湖地產 (960), 波司登(3998), 華潤電力 (836)
Orientaldaily.com 24.2.2010
大合唱：龍湖地產（960）
評價：中金指，龍湖地產在重慶房地產市場佔有率排名第一，三成八銷售收入來自當地，穩定的房屋需求，以及相對友善的房屋政策，利好龍湖在當地業務之表現，一○年售樓目標，經已有103%鎖定，預期○九及一○年純利有6.79倍及65%增長，目標價以一○年重估後資產淨值計算得出。
目標價：10.27元
中金建議買入
波司登（3998）
評價：高盛將波司登評級調高至買入，理由包括○九年冬季強勁銷售表現，未來三年預期達8厘至9厘的股息率，及一○年市盈率只得11倍，高盛強調公司是內需股中最便宜之選，因應盈利預測調高36%，把目標價由原來1.6元調升至2.1元。
目標價：2.1元
高盛證券建議買入
華潤電力（836）
評價：花旗重申潤電買入評級，預期下月二十二日業績，可能為市場帶來驚喜，展望一○年山西煤礦業務開始提供貢獻，而目前市盈率及市帳率，只及歷史平均水平，該行以現金流計算山西煤礦將額外帶來每股2.6元估值，將目標價調高至22元。
目標價：22元
花旗集團建議買入
大合唱：龍湖地產（960）
評價：中金指，龍湖地產在重慶房地產市場佔有率排名第一，三成八銷售收入來自當地，穩定的房屋需求，以及相對友善的房屋政策，利好龍湖在當地業務之表現，一○年售樓目標，經已有103%鎖定，預期○九及一○年純利有6.79倍及65%增長，目標價以一○年重估後資產淨值計算得出。
目標價：10.27元
中金建議買入
波司登（3998）
評價：高盛將波司登評級調高至買入，理由包括○九年冬季強勁銷售表現，未來三年預期達8厘至9厘的股息率，及一○年市盈率只得11倍，高盛強調公司是內需股中最便宜之選，因應盈利預測調高36%，把目標價由原來1.6元調升至2.1元。
目標價：2.1元
高盛證券建議買入
華潤電力（836）
評價：花旗重申潤電買入評級，預期下月二十二日業績，可能為市場帶來驚喜，展望一○年山西煤礦業務開始提供貢獻，而目前市盈率及市帳率，只及歷史平均水平，該行以現金流計算山西煤礦將額外帶來每股2.6元估值，將目標價調高至22元。
目標價：22元
花旗集團建議買入
2010年2月22日 星期一
龍股：神數 (861) 貨源盡入強者手
IT及晶片股有資金追捧，其中神州數碼（861）昨日股價一度重上12元，收市報11.9元，升9.17%。由於毛利率較佳的服務業務近年貢獻持續增長，整體盈利能力得到提升，公司已貴為內地IT業界中的「翹楚」，股價有條件享有較高的估值，中線應可再試14元阻力位。
神數截至去年底止第三季度營業額133億元，同比增長19.87%，其中十二月單月營業額超過50億元，創歷史新高。若以首三季度計，營業額378億元，同比增長17%，亦遠優於同業平均水平。
盈利方面，首三季度純利為6.77億元，同比增長33%，其中已包括出售附屬收益共約3.1億元（去年同期相關收益1.1億元）。值得一提，期內服務業務整體毛利率達15.44%，同比增長2.67%，第三季度現金周轉期由去年同期的23.85天縮短至14.72天，至期末手頭現金及等值達33.18億元，同比增長53%。以一家具備一定經營規模的IT企業而言，如此經營表現算是有交代。
積極拓展海外市場
未來公司將繼續致力擴大服務業務，以解決分銷及系統業務毛利率偏低且缺乏增長動力的問題。與香港八達通合作，以及積極拓展海外市場，乃未來發展焦點。現有股東於去年末季配售舊股，惟見股價具承接力，反映貨源盡入強者手。
去年股價現大升浪，一直沿50日線反覆向上，今年初以來股價進行調整，至今仍守住50日線，可繼續順勢而為。
Orientaldaily 23.2.2010 志鳴
神數截至去年底止第三季度營業額133億元，同比增長19.87%，其中十二月單月營業額超過50億元，創歷史新高。若以首三季度計，營業額378億元，同比增長17%，亦遠優於同業平均水平。
盈利方面，首三季度純利為6.77億元，同比增長33%，其中已包括出售附屬收益共約3.1億元（去年同期相關收益1.1億元）。值得一提，期內服務業務整體毛利率達15.44%，同比增長2.67%，第三季度現金周轉期由去年同期的23.85天縮短至14.72天，至期末手頭現金及等值達33.18億元，同比增長53%。以一家具備一定經營規模的IT企業而言，如此經營表現算是有交代。
積極拓展海外市場
未來公司將繼續致力擴大服務業務，以解決分銷及系統業務毛利率偏低且缺乏增長動力的問題。與香港八達通合作，以及積極拓展海外市場，乃未來發展焦點。現有股東於去年末季配售舊股，惟見股價具承接力，反映貨源盡入強者手。
去年股價現大升浪，一直沿50日線反覆向上，今年初以來股價進行調整，至今仍守住50日線，可繼續順勢而為。
Orientaldaily 23.2.2010 志鳴
2010年2月18日 星期四
匹克 (1968) 東航 (670) 華富薦
華富投資策略師陳倩姮華富薦匹克、東航
Appledaily.com 18.2.2010
經濟證券買賣的華富國際（ 952）副主席林建興預期，今年港股有機會升至 3萬點水平。他指隨着人民幣滙率波動，今年股市表現會相當凶險。他預期當美國加息，人民幣將有機會升值。
料恒指年內見 26000
旗下華富嘉洛證券高級投資策略師梁家明表示，根據過往經驗，每逢加息股市會反覆，但大方向仍然向上，由於恒指市盈率已回落至 14倍水平，低於平均的 16至 17倍，相信今年恒指可升至 25000至 26000點，相當於市盈率約 17倍，但上半年仍受環球經濟及債務消息困擾。
華富投資策略師陳倩姮推介二、三線體育服裝股如匹克（ 1968），因廣州即將舉行亞運會，南非舉行世界盃，均會刺激運動服需求；另推介東方航空（ 670），因有上海世博概念及完成重組。
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2010年2月17日 星期三
海南現豪宅劈價出貨
海南現豪宅劈價出貨
2010年2月17日
【明報專訊】海南自去年12月底被公布為「國際旅遊島」試點後，熱錢大規模湧入當地樓市，樓價月內以倍數暴升。不過，泡沫快起時爆亦快，內地傳媒指出，當地一個曾炒到過10萬元(人民幣‧下同)一平方米的豪宅，最近出現劈價求售，最低減價五成即有成交。
廣州日報日前報道，位於海南三亞市、曾經被形容為世界級度假新地標的「鳳凰島」，上月高峰期曾傳出有業主開價每平方米超過10萬元才願轉讓。不過，不少投資客卻對前景未敢看好，不少手中持有鳳凰島公寓的投資客，都急於轉讓手中物業，更願意在大年初一就帶人去看樓。
當地地產代理卓越地產鳳凰路分行經理李威更透露，有投資客第一天買下的單位，第二天就轉讓了，春節前來代理放盤的投資客更多。如今鳳凰島酒店公寓轉讓的價格一般從每平方米6萬元到8萬元不等，稍低的4號樓的均價更不到5萬元。
鳳凰島開盤時平均價格為每平方米7萬左右，因此可以推算，有不少投資者已是在割價求售。
價格偏離真實需求
中國(海南)改革發展研究院院長遲福林亦表示，以三亞為代表的海南房地產市場短期內確實存在泡沫，他並稱，海南房地產開發盲目性太大，許多人頭腦發熱，導致三亞等地目前中高端物業的價格已偏離真實需求，由各種因素導致的「虛高」樓價已極不理性。
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2010年2月17日
【明報專訊】海南自去年12月底被公布為「國際旅遊島」試點後，熱錢大規模湧入當地樓市，樓價月內以倍數暴升。不過，泡沫快起時爆亦快，內地傳媒指出，當地一個曾炒到過10萬元(人民幣‧下同)一平方米的豪宅，最近出現劈價求售，最低減價五成即有成交。
廣州日報日前報道，位於海南三亞市、曾經被形容為世界級度假新地標的「鳳凰島」，上月高峰期曾傳出有業主開價每平方米超過10萬元才願轉讓。不過，不少投資客卻對前景未敢看好，不少手中持有鳳凰島公寓的投資客，都急於轉讓手中物業，更願意在大年初一就帶人去看樓。
當地地產代理卓越地產鳳凰路分行經理李威更透露，有投資客第一天買下的單位，第二天就轉讓了，春節前來代理放盤的投資客更多。如今鳳凰島酒店公寓轉讓的價格一般從每平方米6萬元到8萬元不等，稍低的4號樓的均價更不到5萬元。
鳳凰島開盤時平均價格為每平方米7萬左右，因此可以推算，有不少投資者已是在割價求售。
價格偏離真實需求
中國(海南)改革發展研究院院長遲福林亦表示，以三亞為代表的海南房地產市場短期內確實存在泡沫，他並稱，海南房地產開發盲目性太大，許多人頭腦發熱，導致三亞等地目前中高端物業的價格已偏離真實需求，由各種因素導致的「虛高」樓價已極不理性。
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中興料今年手機銷售再升四成
基會主義：中興不妨趁低收集
港交所（00388）資料顯示，富達於二月十一日，以每股平均價5.893美元（折合約45.8港元）增持100萬股中興通訊（00763），令持股數目增至2,846萬股，持股量增至8.14%。
中興去年手機收入年增逾四成，料今年增幅依然強勁，預期今年手機銷量可超過8,000萬部，為集團帶來可觀的收入。此外，公司於歐洲市場份額不斷增加，加上毛利率上升，估計中興未來盈利可保持強勢增長，而花旗月初亦發表報告重申予中興「買入」評級，目標價64元。中興股價近日由低位回升，預期在基金買盤支持下，股價中線可進一步做好，不妨趁低收集。
另外，資料顯示首長國際（00697）主要股東首鋼控股於二月十七日以每股平均價1.637元，在市場減持825萬股公司股份，令持股數目減至34.2億股，持股量由42%減至41.9%。
首國主要從事製造及產銷鋼材產品業務，鐵礦石談判已正式開始，據悉中方立場是要求統一長期協議價格，以爭取降低整體鐵礦石來貨價，若鐵礦石價格下調，可大大減低成本壓力。市場普遍預期鋼價未來有加價空間，料對首國盈利有正面影響。
Orientaldaily.com 戴子彪 19.2.2010
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中興料今年手機銷售再升四成
2010年2月17日
【明報專訊】中興通訊(0763)去年手機銷售按年增長超過四成，公司管理層稱，估計今年仍能維持同樣增幅，今年的整體銷量更有望超過8000萬部。
中興通訊執行副總裁何士友昨日在西班牙巴塞隆拿舉辦的「2010年移動世界大會」上稱，今年無線手機和數據卡的需求將繼續穩步上升，預計其TD-SCDMA手機銷量將增長5倍。他在接受《路透社》訪問時指出，去年有300萬用戶選擇了中興通訊的TD-SCDMA手機，這些手機支援中國自主開發的TD-SCDMA技術標準，「今年用戶將超過1800萬。」
拉美非洲開拓國產3G
何士友並稱，去年中興通訊的手機銷售收入按年增長逾40％，預計今年亦維持同樣增幅，「去年的銷量是6000萬部，今年有望超過8000萬部。」
目前，TD-SCDMA在中國以外的國家還沒有得到大規模應用。何士友表示，TD-SCDMA技術在中國以外地區「仍需推廣」，未來主力在拉丁美洲和非洲市場發展，他透露﹕「加納、埃及和韓國的運營商都對TD-SCDMA技術有興趣，並已在進行測試。」
中興通訊亦在銷售去年展出的太陽能手機，何士友稱目前該款手機銷量已達50萬部，「這些手機主要銷往肯尼亞，以及中美洲和南美地區。」
港交所（00388）資料顯示，富達於二月十一日，以每股平均價5.893美元（折合約45.8港元）增持100萬股中興通訊（00763），令持股數目增至2,846萬股，持股量增至8.14%。
中興去年手機收入年增逾四成，料今年增幅依然強勁，預期今年手機銷量可超過8,000萬部，為集團帶來可觀的收入。此外，公司於歐洲市場份額不斷增加，加上毛利率上升，估計中興未來盈利可保持強勢增長，而花旗月初亦發表報告重申予中興「買入」評級，目標價64元。中興股價近日由低位回升，預期在基金買盤支持下，股價中線可進一步做好，不妨趁低收集。
另外，資料顯示首長國際（00697）主要股東首鋼控股於二月十七日以每股平均價1.637元，在市場減持825萬股公司股份，令持股數目減至34.2億股，持股量由42%減至41.9%。
首國主要從事製造及產銷鋼材產品業務，鐵礦石談判已正式開始，據悉中方立場是要求統一長期協議價格，以爭取降低整體鐵礦石來貨價，若鐵礦石價格下調，可大大減低成本壓力。市場普遍預期鋼價未來有加價空間，料對首國盈利有正面影響。
Orientaldaily.com 戴子彪 19.2.2010
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中興料今年手機銷售再升四成
2010年2月17日
【明報專訊】中興通訊(0763)去年手機銷售按年增長超過四成，公司管理層稱，估計今年仍能維持同樣增幅，今年的整體銷量更有望超過8000萬部。
中興通訊執行副總裁何士友昨日在西班牙巴塞隆拿舉辦的「2010年移動世界大會」上稱，今年無線手機和數據卡的需求將繼續穩步上升，預計其TD-SCDMA手機銷量將增長5倍。他在接受《路透社》訪問時指出，去年有300萬用戶選擇了中興通訊的TD-SCDMA手機，這些手機支援中國自主開發的TD-SCDMA技術標準，「今年用戶將超過1800萬。」
拉美非洲開拓國產3G
何士友並稱，去年中興通訊的手機銷售收入按年增長逾40％，預計今年亦維持同樣增幅，「去年的銷量是6000萬部，今年有望超過8000萬部。」
目前，TD-SCDMA在中國以外的國家還沒有得到大規模應用。何士友表示，TD-SCDMA技術在中國以外地區「仍需推廣」，未來主力在拉丁美洲和非洲市場發展，他透露﹕「加納、埃及和韓國的運營商都對TD-SCDMA技術有興趣，並已在進行測試。」
中興通訊亦在銷售去年展出的太陽能手機，何士友稱目前該款手機銷量已達50萬部，「這些手機主要銷往肯尼亞，以及中美洲和南美地區。」
世房 (813) 候低買博反彈, 大股東逢低增持
世房候低買博反彈 大股東逢低增持顯信心
2010年2月17日
【明報專訊】人行周末前突然上調存款準備金率0.5個百分點，預計將進一步打擊已一蹶不振的內房股投資氣氛。然而，內地通脹受控，加息預期降溫，加上二、三線城市樓市發展健康，投資者可率先留意股價呈小雙底的世茂房地產(0813)，在大股東逢低吸納的支持下，不妨趁其回氣時買入，目標賺取一成半回報。
人民銀行上周五(12日)突然出手，宣布上調存款準備金率0.5個百分點，這是人行在1個月內，第二次上調存款準備金率，顯示內地收緊銀根的決心未變。預期春節假期後復市，內房股將會受壓。另一邊廂，內地早前公布的通脹數字頗為溫和，人行選擇調高存款準備金率，令內地提早加息預期降溫，對內房股未嘗不是好事。若加準備金的消息令內房股股價進一步受壓，本欄為是買入的好機會。
主打二線城市較健康
雖然，國家統計局上周公布，1月全國70個大中城市房屋銷售價格按年上漲9.5%，漲幅較去年12月擴大1.7個百分點，按月計則上漲1.3%，反映中央調控樓市措施仍未能有效阻止樓價上漲，不排除調控措施可能加碼。不過，樓價升勢持續，部分原因是去年初的樓價基數較低所致，北京、上海及廣州等一線城市1月份住宅成交量急降，加上二、三線城市的樓市發展較為健康，受到措施打壓影響不大，因此可留意在二線城市擁有較多物業的世茂房地產。
從世房公布的1月份營運數據顯示，二線城市的銷售依然亮麗，公司1月份旗下物業合約銷售額達26億元人民幣，按年急增5.37倍，總合約銷售面積增3.66倍至26.9萬平方米，其中銷售額最高的5個項目分別都是位於二線城市的昆山、福州、紹興、武漢及常熟，預計公司今年的業績仍有保障，而集團加快銷售亦可令資金加速回籠，減輕財政的負擔。
此外，世房大股東兼主席許榮茂今年以來更積極增持公司股份，在每股平均價11.44元至13.20元均有出手，今年迄今已11次增持世房合共1524萬股，涉及金額1.88億元，持股量由57.92%增至58.24%，大股東無懼逆市逢低吸納，格外顯得對公司充滿信心。
股價現小雙底 博升一成半
世房從去年12月高位17.8元回落接近四成，今年3度試11.3元均未有跌穿，且形成小雙底，上周亦由低位反彈。受到人行出手，世房股價難免受壓，可考慮於11.8元吸納，首站目標為頸線的12.78元，突破後可望上試13.8元，潛在升幅逾一成半，若失守11.30元則止蝕。
撰文：劉思明
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2010年2月17日
【明報專訊】人行周末前突然上調存款準備金率0.5個百分點，預計將進一步打擊已一蹶不振的內房股投資氣氛。然而，內地通脹受控，加息預期降溫，加上二、三線城市樓市發展健康，投資者可率先留意股價呈小雙底的世茂房地產(0813)，在大股東逢低吸納的支持下，不妨趁其回氣時買入，目標賺取一成半回報。
人民銀行上周五(12日)突然出手，宣布上調存款準備金率0.5個百分點，這是人行在1個月內，第二次上調存款準備金率，顯示內地收緊銀根的決心未變。預期春節假期後復市，內房股將會受壓。另一邊廂，內地早前公布的通脹數字頗為溫和，人行選擇調高存款準備金率，令內地提早加息預期降溫，對內房股未嘗不是好事。若加準備金的消息令內房股股價進一步受壓，本欄為是買入的好機會。
主打二線城市較健康
雖然，國家統計局上周公布，1月全國70個大中城市房屋銷售價格按年上漲9.5%，漲幅較去年12月擴大1.7個百分點，按月計則上漲1.3%，反映中央調控樓市措施仍未能有效阻止樓價上漲，不排除調控措施可能加碼。不過，樓價升勢持續，部分原因是去年初的樓價基數較低所致，北京、上海及廣州等一線城市1月份住宅成交量急降，加上二、三線城市的樓市發展較為健康，受到措施打壓影響不大，因此可留意在二線城市擁有較多物業的世茂房地產。
從世房公布的1月份營運數據顯示，二線城市的銷售依然亮麗，公司1月份旗下物業合約銷售額達26億元人民幣，按年急增5.37倍，總合約銷售面積增3.66倍至26.9萬平方米，其中銷售額最高的5個項目分別都是位於二線城市的昆山、福州、紹興、武漢及常熟，預計公司今年的業績仍有保障，而集團加快銷售亦可令資金加速回籠，減輕財政的負擔。
此外，世房大股東兼主席許榮茂今年以來更積極增持公司股份，在每股平均價11.44元至13.20元均有出手，今年迄今已11次增持世房合共1524萬股，涉及金額1.88億元，持股量由57.92%增至58.24%，大股東無懼逆市逢低吸納，格外顯得對公司充滿信心。
股價現小雙底 博升一成半
世房從去年12月高位17.8元回落接近四成，今年3度試11.3元均未有跌穿，且形成小雙底，上周亦由低位反彈。受到人行出手，世房股價難免受壓，可考慮於11.8元吸納，首站目標為頸線的12.78元，突破後可望上試13.8元，潛在升幅逾一成半，若失守11.30元則止蝕。
撰文：劉思明
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2010年2月16日 星期二
龍源電力, 富士康, 東風集團, 中興通訊, 錦江酒店, 招銀
對筆者而言，最大的期望是向大家推介的股份並不單是紅盤概念股，是有上升潛力的好股。筆者今年推介的龍源電力（ 916）、富士康（ 2038）、東風集團（ 489）、中興通訊（ 763）、錦江酒店（ 2006）及招商銀行（ 3968）等，仍可續留意。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
16.2.2010
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
16.2.2010
2010年2月13日 星期六
中國收緊銀根有利軟着陸 碧斯料全球股市續升
13.2.2010 http://www.hkej.com/template/onews/jsp/detail.jsp?title_id=21575
中國收緊銀根有利軟着陸 碧斯料全球股市續升
摩根士丹利原全球策略師碧斯（Barton Biggs）認為，中國政府調高存款準備金率半個百分點是合適的舉動，此舉可讓經濟軟着陸；而歐盟對於歐元區國家的支持，也傳遞了一個正確信息，因此全國，以至美國的經濟也可望錄得穩定的增長，故此全球股市會保持升勢。
目前自行開設對沖基金公司Traxis的碧斯，因在去年3月曾大力推介客戶趁股市低位而入貨，令到其聲名再度大噪。
他接受彭博資訊訪問時指出，電腦相關行業的股份屬於偏低，因為經濟復蘇期間，企業會增加此方面的開支。
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中國收緊銀根有利軟着陸 碧斯料全球股市續升
摩根士丹利原全球策略師碧斯（Barton Biggs）認為，中國政府調高存款準備金率半個百分點是合適的舉動，此舉可讓經濟軟着陸；而歐盟對於歐元區國家的支持，也傳遞了一個正確信息，因此全國，以至美國的經濟也可望錄得穩定的增長，故此全球股市會保持升勢。
目前自行開設對沖基金公司Traxis的碧斯，因在去年3月曾大力推介客戶趁股市低位而入貨，令到其聲名再度大噪。
他接受彭博資訊訪問時指出，電腦相關行業的股份屬於偏低，因為經濟復蘇期間，企業會增加此方面的開支。
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調高存備率加息機會降
農曆新年長假期前，人民銀行突然再度調高存款準備金率。分析員認為，農曆新年前公開市場連續淨投放、銀行放貸規模過大，以及熱錢加速流入造成的流動性壓力遽增，迫使人行在一個月內兩度調高存備率，但相關舉措同時弱化市場對進一步緊縮措施的預期，料人行最快會待首季經濟數據出爐後，才考慮是否需要祭出加息措施。
春節前投放資金新高
內地報章昨日均發表文章稱，為保證春節期間流動性充足，最近四周人行在公開市場總計淨投放資金近7,000億元，創下歷年春節前最高紀錄，加上從二月十九日至三月底，公開市場央票及正回購到期量累計近9,000億元，為應付節後巨大的資金回籠壓力，人行可能未雨綢繆，在春節前後或三月份調高存備率。
中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立認為，是次調高存備率主要是對沖即將到期的巨額央票，同時控制信貸投放節奏。他又表示，受希臘債務危機影響，近期國際大宗商品價格下跌，預期二月份居民消費價格（CPI）可能不會超過2%，近期內人行應該不會動用加息等價格型調整工具。
國家統計局總經濟師姚景源表示，雖然目前物價有上漲壓力，但應該連續三個月看CPI走勢，才可以判斷中國是否會出現通脹。
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，調高存備率主要是因為春節前大量流動性被注入市場，而且一月外匯流入一定相當強勁，措施可以回收因而產生的過多流動性，市場不應將之視為直接政策緊縮。
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.Orientaldialy.com 13.2.2010
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春節前投放資金新高
內地報章昨日均發表文章稱，為保證春節期間流動性充足，最近四周人行在公開市場總計淨投放資金近7,000億元，創下歷年春節前最高紀錄，加上從二月十九日至三月底，公開市場央票及正回購到期量累計近9,000億元，為應付節後巨大的資金回籠壓力，人行可能未雨綢繆，在春節前後或三月份調高存備率。
中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立認為，是次調高存備率主要是對沖即將到期的巨額央票，同時控制信貸投放節奏。他又表示，受希臘債務危機影響，近期國際大宗商品價格下跌，預期二月份居民消費價格（CPI）可能不會超過2%，近期內人行應該不會動用加息等價格型調整工具。
國家統計局總經濟師姚景源表示，雖然目前物價有上漲壓力，但應該連續三個月看CPI走勢，才可以判斷中國是否會出現通脹。
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，調高存備率主要是因為春節前大量流動性被注入市場，而且一月外匯流入一定相當強勁，措施可以回收因而產生的過多流動性，市場不應將之視為直接政策緊縮。
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.Orientaldialy.com 13.2.2010
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人行突襲震撼全球,再調高金融機構人民幣存款準備金率0.5%
Orientaldaily.com 13.2.2010
港股挫22 倒插收爐
昨日港股似已有「春江鴨」，內銀股被「質低」，以致牛年最後一個交易日，恒生指數先升後跌22點，收報20,268點，20天線得而復失，並且令下周三「虎年」首個交易日，中港股市「紅盤」能否高開增添變數。
ADR瀉450 滙控見78
人行再「抽資」，美股周五低開逾百點，再度考驗一萬點關，港股美國預託證券（ADR）跟隨下挫，當中滙控（00005）再度失守80元，報78.07元，較本港昨日收市價低2.68元，中移（00941）報74.76元，低0.94元，國壽（02628）報33.71元，低0.54元，若按比例推算，相當恒指下挫450點，失守20,000點關，低見19,818點，國指挫201點，低見11,334點。
人行宣布，自二月二十五日起，再度調高金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，但加大對「三農」及縣城經濟的支持，農村信用社等小型金融機構暫時不會上調。這是繼上月十二日，人行第二度調高存備率。
儘管人行昨日傍晚才宣布有關消息，但港股似有「春江鴨」，投資者紛紛沽售內銀股，連同不欲持貨過年的「平倉盤」，恒指由早段上升137點、高見20,428點，變為最多下跌78點，最後則下跌22點；國企指數早段曾收復20天線，最多漲90點，但始終未能守穩，收報11,536點，僅上升45點，港股總成交縮減至459億元，為去年十二月底以來最少。
時富資產董事總經理姚浩然表示，市場早已預期人行於農曆新年後會調高存備率，現時只是提前公布，相信對市場打擊不大。他又預期，部分資金再流入商品及股市，因此相信年初四港股有望紅盤高開高收，恒指上試20,400至20,500點水平，升穿後下一個阻力位為20,800點，國指則有望挑戰11,800至12,000點。
不過，第一上海證券市場策略員葉尚志表示，人行再調高存備率，令市場流動性減少，勢為A股再帶來震盪，雖然內地同時公布融資融券首批試點股份名單，但未有具體實施日期，難以抵銷調高存備率的消息，於信心未完全恢復下，恒指虎年首個交易日或會下試20,000點樓下。
農曆新年假期前，人民銀行突然再度調高金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，預期將凍結銀行資金超過3,000億元人民幣，消息震動全球金融市場，歐美股市急跌、歐元急挫至9個月低位，油價曾挫2.85％，金價亦跌逾17美元。
港股挫22 倒插收爐
昨日港股似已有「春江鴨」，內銀股被「質低」，以致牛年最後一個交易日，恒生指數先升後跌22點，收報20,268點，20天線得而復失，並且令下周三「虎年」首個交易日，中港股市「紅盤」能否高開增添變數。
ADR瀉450 滙控見78
人行再「抽資」，美股周五低開逾百點，再度考驗一萬點關，港股美國預託證券（ADR）跟隨下挫，當中滙控（00005）再度失守80元，報78.07元，較本港昨日收市價低2.68元，中移（00941）報74.76元，低0.94元，國壽（02628）報33.71元，低0.54元，若按比例推算，相當恒指下挫450點，失守20,000點關，低見19,818點，國指挫201點，低見11,334點。
人行宣布，自二月二十五日起，再度調高金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，但加大對「三農」及縣城經濟的支持，農村信用社等小型金融機構暫時不會上調。這是繼上月十二日，人行第二度調高存備率。
儘管人行昨日傍晚才宣布有關消息，但港股似有「春江鴨」，投資者紛紛沽售內銀股，連同不欲持貨過年的「平倉盤」，恒指由早段上升137點、高見20,428點，變為最多下跌78點，最後則下跌22點；國企指數早段曾收復20天線，最多漲90點，但始終未能守穩，收報11,536點，僅上升45點，港股總成交縮減至459億元，為去年十二月底以來最少。
時富資產董事總經理姚浩然表示，市場早已預期人行於農曆新年後會調高存備率，現時只是提前公布，相信對市場打擊不大。他又預期，部分資金再流入商品及股市，因此相信年初四港股有望紅盤高開高收，恒指上試20,400至20,500點水平，升穿後下一個阻力位為20,800點，國指則有望挑戰11,800至12,000點。
不過，第一上海證券市場策略員葉尚志表示，人行再調高存備率，令市場流動性減少，勢為A股再帶來震盪，雖然內地同時公布融資融券首批試點股份名單，但未有具體實施日期，難以抵銷調高存備率的消息，於信心未完全恢復下，恒指虎年首個交易日或會下試20,000點樓下。
後市或下試19400
康宏證券及資產管理執行董事黃敏碩預期農曆新年後，港股會紅盤低開，再次考驗20,000點關。獨立股評人沈慶洪則估計，港股「虎年」首個交易日或會高開低收，部分偷步於農曆新年前吸貨的投資者會於高位沽貨，故20,800點有阻力；希臘危機仍有暗湧，且內地樓價依然高企，中央勢續收緊措施，後市仍有機會再試19,400點水平。
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康宏證券及資產管理執行董事黃敏碩預期農曆新年後，港股會紅盤低開，再次考驗20,000點關。獨立股評人沈慶洪則估計，港股「虎年」首個交易日或會高開低收，部分偷步於農曆新年前吸貨的投資者會於高位沽貨，故20,800點有阻力；希臘危機仍有暗湧，且內地樓價依然高企，中央勢續收緊措施，後市仍有機會再試19,400點水平。
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山水 (691) 盈警料純利倒退
2010年2月12日 星期五
民生銀行現價相當於1.45倍PB或11倍PE, 長江基建, 國泰航空
大合唱：民生銀行（01988）
評價：摩通指，民生銀行自○六年以來，是內地銀行中核心收益增長最快一員，但未來幾年，預期增幅會趨近同級中型銀行，現價相當於一○年1.45倍市帳率或11倍市盈率，其估值無疑偏低，惟相信低市帳率的情況會持續。
目標價：9.7元
摩根大通
建議：中性
長江基建（01038）
評價：鑑於SPARK旗下三間電力項目展望樂觀，以及有集資需要，花旗集團估計長建年內有機會提出私有化，花旗強調長建目前估值並不昂貴，且有每股5元現金在手，撇除現金後一○年市盈率僅13.1倍，建議買入。
目標價：33.4元
花旗集團
建議：買入
國泰航空（00293）
評價：美銀美林指出，經濟好轉，國泰旗下商務及長線搭客復甦強勁，國泰盈利周期相信最快今年會回到正常水平，美銀美林認為，假如業績回到航空業周期平均值，國泰的市帳率應可達到1.75倍的目標價水平。
目標價：19.3元
美銀美林
建議：買入
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評價：摩通指，民生銀行自○六年以來，是內地銀行中核心收益增長最快一員，但未來幾年，預期增幅會趨近同級中型銀行，現價相當於一○年1.45倍市帳率或11倍市盈率，其估值無疑偏低，惟相信低市帳率的情況會持續。
目標價：9.7元
摩根大通
建議：中性
長江基建（01038）
評價：鑑於SPARK旗下三間電力項目展望樂觀，以及有集資需要，花旗集團估計長建年內有機會提出私有化，花旗強調長建目前估值並不昂貴，且有每股5元現金在手，撇除現金後一○年市盈率僅13.1倍，建議買入。
目標價：33.4元
花旗集團
建議：買入
國泰航空（00293）
評價：美銀美林指出，經濟好轉，國泰旗下商務及長線搭客復甦強勁，國泰盈利周期相信最快今年會回到正常水平，美銀美林認為，假如業績回到航空業周期平均值，國泰的市帳率應可達到1.75倍的目標價水平。
目標價：19.3元
美銀美林
建議：買入
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木薯資源（841）前景樂觀
中信泰富 (267) 大摩首薦增持,預言跑贏恒指43%
大摩首薦增持 中信泰富升5%
近期積極重組旗下資產及減債的中信泰富（267）獲摩根士丹利唱好，昨日股價升逾5%，收報17.14元。大摩首次給予中信泰富「增持」評級，目標價21元，並預言該股未來12個月可以跑贏恒指43%。
關注負現金流120億
大摩雖然擔心中信泰富的負債水平，關注其未來十年將錄得負自由現金流120億元，但認為目前商品價格上升周期，令中信泰富○九至二○一一年度盈利的複合年增長率提升至70%，又指該股目前估值吸引，市盈率約9倍。
大摩預期，中信泰富分別在○九、二○一○及二○一一年的每股盈利增長，分別可達1元，1.72元及1.62元，二○一○年的預測較市場高24%，二○一一年的預測則低4%，因旗下陸家嘴的寫字樓項目，應可提前入帳。
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.Orientaldaily 12.2.2010
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近期積極重組旗下資產及減債的中信泰富（267）獲摩根士丹利唱好，昨日股價升逾5%，收報17.14元。大摩首次給予中信泰富「增持」評級，目標價21元，並預言該股未來12個月可以跑贏恒指43%。
關注負現金流120億
大摩雖然擔心中信泰富的負債水平，關注其未來十年將錄得負自由現金流120億元，但認為目前商品價格上升周期，令中信泰富○九至二○一一年度盈利的複合年增長率提升至70%，又指該股目前估值吸引，市盈率約9倍。
大摩預期，中信泰富分別在○九、二○一○及二○一一年的每股盈利增長，分別可達1元，1.72元及1.62元，二○一○年的預測較市場高24%，二○一一年的預測則低4%，因旗下陸家嘴的寫字樓項目，應可提前入帳。
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.Orientaldaily 12.2.2010
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2010年2月11日 星期四
花樣年 (1777) 投得雲南大理地皮
花樣年投得雲南地皮
另外，花樣年（ 1777）繼前日斥資 5億元（人民幣．下同）投得無錫地皮後，昨日再下一城，以 5058萬元底價投得一幅位於雲南大理的地皮，建築面積 6.45萬平方米，即每方米地價 784元，土地用途為城鎮住宅用地，兼容商業及服務。
中渝置地（ 1224）昨亦公佈，旗下持股 61%的附屬公司同景置業，以 4340.74萬元買入一幅重慶商住地皮 51%股權，建築面積 6.36萬平方米，重慶新華書店集團持有另外 49%股權。
中央調控內地樓市無礙內房股收購新項目。復地（ 2337）昨晚公佈，以 25.5億元收購酒店式公寓及別墅項目上海花園廣場；綠城中國（ 3900）則與上海 A股山東高速合作發展山東房地產項目，總投資 50億元人民幣，綠城佔 45至 49%股權，並正向另一間在港上市的內房股洽購浙江省項目權益。復地的通告沒有披露賣方名稱，但較早前有消息指，高盛向復地放售上海花園廣場，建築面積 9.7萬平方米，包括 53棟別墅及 9幢酒店式公寓，主要作收租用途。高盛於 07年以 15億元購入該項目，若按交易作價計，即是獲利 10.5億元。復地希望藉此交易增加投資物業資產。
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Appledaily.com 11.2.2010
另外，花樣年（ 1777）繼前日斥資 5億元（人民幣．下同）投得無錫地皮後，昨日再下一城，以 5058萬元底價投得一幅位於雲南大理的地皮，建築面積 6.45萬平方米，即每方米地價 784元，土地用途為城鎮住宅用地，兼容商業及服務。
中渝置地（ 1224）昨亦公佈，旗下持股 61%的附屬公司同景置業，以 4340.74萬元買入一幅重慶商住地皮 51%股權，建築面積 6.36萬平方米，重慶新華書店集團持有另外 49%股權。
中央調控內地樓市無礙內房股收購新項目。復地（ 2337）昨晚公佈，以 25.5億元收購酒店式公寓及別墅項目上海花園廣場；綠城中國（ 3900）則與上海 A股山東高速合作發展山東房地產項目，總投資 50億元人民幣，綠城佔 45至 49%股權，並正向另一間在港上市的內房股洽購浙江省項目權益。復地的通告沒有披露賣方名稱，但較早前有消息指，高盛向復地放售上海花園廣場，建築面積 9.7萬平方米，包括 53棟別墅及 9幢酒店式公寓，主要作收租用途。高盛於 07年以 15億元購入該項目，若按交易作價計，即是獲利 10.5億元。復地希望藉此交易增加投資物業資產。
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Appledaily.com 11.2.2010
瑞信薦 8股賀年 升幅料達五成 , but山水水泥Lost warning
瑞信薦 8股賀年 升幅料達五成
Appledaily.com 2010年02月11日
山水水泥德昌偉易達入選 (but, 山水水泥 announced Lost Warning on 12.2.2010 !!!)
瑞信仍然看好後市，認為調整可提供吸引入市機會，並估計恒指、 H指及滬綜指全年目標為 24600點、 15000點及 3300點，並推介:
山水水泥（ 691）、
鷹君（ 041）、
工銀亞洲（ 349）、
德昌電機（ 179）、
合景泰富（ 1813）、
創維（ 751）、
TCL多媒體（ 1070）及
偉易達（ 303）
八隻虎年「利是股」，估計潛在升幅近五成。瑞信證券研究董事梁啟棠表示，恒指目標價是基於企業今、明兩年盈利預期增長 20%及 18%，現時港股市盈率較過去平均水平折讓 15%至 16%，估值仍吸引，相信現水平已反映全年加息因素，大跌風險不大。不過，在內地政策收緊不明朗因素下，上半年市況將較波動，下半年則較上半年為佳。他又預期，本港樓價全年平均有 5%升幅，但豪宅市場會受內地信貸收緊影響，表現只能持平，中小型物業價格升幅可望達一成。
內地方面，瑞信證券中國研究部主管陳昌華認為，資金流動性並非影響內地唯一因素，雖然中央收緊游資，但相信今年流動性仍充裕，經濟增長、企業盈利情況依然正面。他認為，人行全年加息一至兩次，人民幣傾向逐步升值。
瑞信牛年 (2009 last year) 推介的利是股大豐收
東方海外（ 316） 累積變幅*：+223%
世茂房地產（ 813） 累積變幅*：+137%
山水水泥（ 691） 累積變幅*：+129%
鷹君（ 041） 累積變幅*：+107%
龍記集團（ 255） 累積變幅*：+53%
信德（ 242） 累積變幅*：+52%
中國電力（ 2380） 累積變幅*：+39%
新濠（ 200） 累積變幅*：+31%*
計算推介日至昨日變幅
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http://www.hkej.com/template/onews/jsp/detail.jsp?title_id=21562
2010年2月12日
山石水泥 (691) 發盈警 第四季盈利下跌
山石水泥(691)發盈警，集團於公告指出，預計2009年第四季的綜合利潤與前一年同期相比將錄得下跌，而全年綜合淨利潤，則預計與前一年同期相比仍有大於20%的增幅。
公告解釋，下跌的主要原因是去年十一月起，華北及華中地區連場暴雪，惡劣天氣迫使山東及遼寧省多項建設和基建工程停工，影響該等地區的水泥及熟料整體耗用比率，導致第四季的水泥及熟料銷量下跌。
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Appledaily.com 2010年02月11日
山水水泥德昌偉易達入選 (but, 山水水泥 announced Lost Warning on 12.2.2010 !!!)
瑞信仍然看好後市，認為調整可提供吸引入市機會，並估計恒指、 H指及滬綜指全年目標為 24600點、 15000點及 3300點，並推介:
山水水泥（ 691）、
鷹君（ 041）、
工銀亞洲（ 349）、
德昌電機（ 179）、
合景泰富（ 1813）、
創維（ 751）、
TCL多媒體（ 1070）及
偉易達（ 303）
八隻虎年「利是股」，估計潛在升幅近五成。瑞信證券研究董事梁啟棠表示，恒指目標價是基於企業今、明兩年盈利預期增長 20%及 18%，現時港股市盈率較過去平均水平折讓 15%至 16%，估值仍吸引，相信現水平已反映全年加息因素，大跌風險不大。不過，在內地政策收緊不明朗因素下，上半年市況將較波動，下半年則較上半年為佳。他又預期，本港樓價全年平均有 5%升幅，但豪宅市場會受內地信貸收緊影響，表現只能持平，中小型物業價格升幅可望達一成。
內地方面，瑞信證券中國研究部主管陳昌華認為，資金流動性並非影響內地唯一因素，雖然中央收緊游資，但相信今年流動性仍充裕，經濟增長、企業盈利情況依然正面。他認為，人行全年加息一至兩次，人民幣傾向逐步升值。
瑞信牛年 (2009 last year) 推介的利是股大豐收
東方海外（ 316） 累積變幅*：+223%
世茂房地產（ 813） 累積變幅*：+137%
山水水泥（ 691） 累積變幅*：+129%
鷹君（ 041） 累積變幅*：+107%
龍記集團（ 255） 累積變幅*：+53%
信德（ 242） 累積變幅*：+52%
中國電力（ 2380） 累積變幅*：+39%
新濠（ 200） 累積變幅*：+31%*
計算推介日至昨日變幅
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http://www.hkej.com/template/onews/jsp/detail.jsp?title_id=21562
2010年2月12日
山石水泥 (691) 發盈警 第四季盈利下跌
山石水泥(691)發盈警，集團於公告指出，預計2009年第四季的綜合利潤與前一年同期相比將錄得下跌，而全年綜合淨利潤，則預計與前一年同期相比仍有大於20%的增幅。
公告解釋，下跌的主要原因是去年十一月起，華北及華中地區連場暴雪，惡劣天氣迫使山東及遼寧省多項建設和基建工程停工，影響該等地區的水泥及熟料整體耗用比率，導致第四季的水泥及熟料銷量下跌。
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2010年2月10日 星期三
花樣年 (1777) 5億奪無錫地, 雅居樂 (3383)10億元投得南京江寧區地
花樣年5億奪無錫地
Orientaldaily.com 10.2.2010
中央調控樓市無礙花樣年（01777）拓展步伐，公司宣布以5億元（人民幣‧下同）投得江蘇省無錫地皮，上月物業銷售額更錄得三成升幅，達1.6億元。
花樣年是次投得的地皮位於無錫新區，為當地未來的城市副中心，總建築面積約22.2萬方米，可售樓面21.9萬方米，其中商業樓面約4.2萬方米，住宅樓面17.6萬方米。
公司主席潘軍表示，花樣年業務發展一直聚焦於中國經濟增長最快的四個經濟區即成渝、珠三角、長三角及京津都市圈，是次投地將令公司在四大戰略區域布局更均衡。
雅居樂（03383）亦宣布以10.05億元投得南京江寧區地皮。該公司一月合約銷售達25億元，涉及樓面21萬方米；
中渝置地（01224）上月合約銷售則為3.14億元，按年上升7.8倍。
首創售樓目標年套百億
此外，首創置業（02868）總裁唐軍表示，公司一○年計劃推售200萬方米樓面，售樓目標為100億元，當中首創應佔收入70億元。首創去年售樓收入達106億元，當中54億元已入帳，餘下52億元逾九成可今年入帳。他料今年樓市一定不會重現去年的強勁升勢，成交量料會回調，但樓價仍有望錄得穩定升幅。
對於愈來愈多內地發展商與保險公司合作，唐軍透露公司亦關注保險公司投資不動產，正認真研究合作機會，包括考慮透過成立信託合作。
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中信資源 (1205) 高盛確信買入
大行觀點：高盛薦中信資源看升四成
Appledaily.com 2010年02月10日
高盛相信，通脹升溫將令石油企業盈利受壓，故看好以上游業務為主的油氣生產商，認為可藉市場價格紓緩通脹影響。該行推介從事開採石油和錳礦、煤、電解鋁及進出口商品的中信資源（ 1205），投資評級由「中性」調升至「買入」，並且列入亞洲「確信買入」名單，目標價輕微上調至 2.7元。該股昨日急升 4.9%，收報 1.94元，仍具近四成升值潛力。該行指出，中信資源對油價敏感度，較中資三大油企更高，估計今年每桶油價每漲 1美元，將帶動其盈利上升 3.8%。隨着油價回升，加上集團未來幾年石油產量可望倍升，由 2009年年產 600萬桶，增至 2011年的 1200萬桶，高盛預計其未來盈利可望錄得強勁增長。此外，高盛又指中信資源不僅從事石油開採，亦同時經營煤及錳礦開採等上游礦業，增加其對冲通脹風險籌碼。與此同時，若中信資源分拆錳礦業務上市，亦將有利刺激股價。
今年純利料升 58倍
該行預計中信資源今、明年收入分別增長 46%及 31%，至 290.1億及 380.4億元；每股盈利預測料為 0.17及 0.33元；純利預測分別為 10.01億及 19.91億元，按年升 58倍及 1倍。高盛亦維持中海油（ 883）「買入」建議，目標價調高至 15.65元，潛在升幅逾三成；中石油（ 857）評級則由「中性」降至「沽售」，目標價 7.20元，低於昨日收市價 15%。
大行對各股票最新評級
－瑞信－
中國海外（ 688） 評級變動：維持跑贏大市
目標價調整： 21.00→ 21.00元 昨收報： 14.36元 潛在變幅：↑ 46.24%
東風集團（ 489） 評級變動：維持跑贏大市
目標價調整： 13.50→ 13.50元 昨收報： 10.02元 潛在變幅：↑ 34.73%
－高盛－
中信資源（ 1205） 評級變動：中性→買入
目標價調整： 2.60→ 2.70元 昨收報： 1.94元 潛在變幅：↑ 39.18%
中海油（ 883） 評級變動：維持買入
目標價調整： 15.10→ 15.65元 昨收報： 11.80元 潛在變幅：↑ 32.63%
中石化（ 386） 評級變動：買入→中性
目標價調整： 8.00→ 6.35元 昨收報： 5.83元 潛在變幅：↑ 8.92%
中石油（ 857） 評級變動：中性→沽售
目標價調整： 9.90→ 7.20元 昨收報： 8.45元 潛在變幅：↓ 14.79%
花旗－
新奧燃氣（ 2688） 評級變動：沽售→買入
目標價調整： 17.50→ 19.50元 昨收報： 17.84元 潛在變幅：↑ 9.30%
－大摩－
寶姿（ 589） 評級變動：增持→與大市同步
目標價調整： 28.50→ 21.40元 昨收報： 20.70元 潛在變幅：↑ 3.38%
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Appledaily.com 2010年02月10日
高盛相信，通脹升溫將令石油企業盈利受壓，故看好以上游業務為主的油氣生產商，認為可藉市場價格紓緩通脹影響。該行推介從事開採石油和錳礦、煤、電解鋁及進出口商品的中信資源（ 1205），投資評級由「中性」調升至「買入」，並且列入亞洲「確信買入」名單，目標價輕微上調至 2.7元。該股昨日急升 4.9%，收報 1.94元，仍具近四成升值潛力。該行指出，中信資源對油價敏感度，較中資三大油企更高，估計今年每桶油價每漲 1美元，將帶動其盈利上升 3.8%。隨着油價回升，加上集團未來幾年石油產量可望倍升，由 2009年年產 600萬桶，增至 2011年的 1200萬桶，高盛預計其未來盈利可望錄得強勁增長。此外，高盛又指中信資源不僅從事石油開採，亦同時經營煤及錳礦開採等上游礦業，增加其對冲通脹風險籌碼。與此同時，若中信資源分拆錳礦業務上市，亦將有利刺激股價。
今年純利料升 58倍
該行預計中信資源今、明年收入分別增長 46%及 31%，至 290.1億及 380.4億元；每股盈利預測料為 0.17及 0.33元；純利預測分別為 10.01億及 19.91億元，按年升 58倍及 1倍。高盛亦維持中海油（ 883）「買入」建議，目標價調高至 15.65元，潛在升幅逾三成；中石油（ 857）評級則由「中性」降至「沽售」，目標價 7.20元，低於昨日收市價 15%。
大行對各股票最新評級
－瑞信－
中國海外（ 688） 評級變動：維持跑贏大市
目標價調整： 21.00→ 21.00元 昨收報： 14.36元 潛在變幅：↑ 46.24%
東風集團（ 489） 評級變動：維持跑贏大市
目標價調整： 13.50→ 13.50元 昨收報： 10.02元 潛在變幅：↑ 34.73%
－高盛－
中信資源（ 1205） 評級變動：中性→買入
目標價調整： 2.60→ 2.70元 昨收報： 1.94元 潛在變幅：↑ 39.18%
中海油（ 883） 評級變動：維持買入
目標價調整： 15.10→ 15.65元 昨收報： 11.80元 潛在變幅：↑ 32.63%
中石化（ 386） 評級變動：買入→中性
目標價調整： 8.00→ 6.35元 昨收報： 5.83元 潛在變幅：↑ 8.92%
中石油（ 857） 評級變動：中性→沽售
目標價調整： 9.90→ 7.20元 昨收報： 8.45元 潛在變幅：↓ 14.79%
花旗－
新奧燃氣（ 2688） 評級變動：沽售→買入
目標價調整： 17.50→ 19.50元 昨收報： 17.84元 潛在變幅：↑ 9.30%
－大摩－
寶姿（ 589） 評級變動：增持→與大市同步
目標價調整： 28.50→ 21.40元 昨收報： 20.70元 潛在變幅：↑ 3.38%
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2010年2月9日 星期二
雅居樂今年首月銷售額達２５億人民幣
09/02/2010 15:30
《中資異動》市傳雅居樂今年首月銷售額達２５億人民幣，現升３％
《經濟通通訊社９日專訊》市傳雅居樂（０３３８３）今年首月銷售額達２５億人民幣，受消息刺激，現升２﹒９％，報９﹒７1
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《中資異動》市傳雅居樂今年首月銷售額達２５億人民幣，現升３％
《經濟通通訊社９日專訊》市傳雅居樂（０３３８３）今年首月銷售額達２５億人民幣，受消息刺激，現升２﹒９％，報９﹒７1
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恆大地產 (3333) １月銷售額達34.8億, 現金餘額為190億港元
08/02/2010 19:28
恆大地產（３３３３）１月銷售額達３４﹒８億，同比升逾３倍
《經濟通通訊社８日專訊》恆大地產（０３３３３）公布，１月實現合約銷售額達３４﹒８億元人民幣，同比上升３﹒３倍，合約銷售面積５８﹒７萬平方米，上升近２倍，每平方米平均售價增長４８﹒８％至５９２１元人民幣。 此外，廣東以外項目佔銷售金額的比例，由去年１２月的８１﹒５％，升至１月的９０％，截至上月底，現金餘額為１９０﹒３６億港元。（ａｎ）
恆大地產（３３３３）１月銷售額達３４﹒８億，同比升逾３倍
《經濟通通訊社８日專訊》恆大地產（０３３３３）公布，１月實現合約銷售額達３４﹒８億元人民幣，同比上升３﹒３倍，合約銷售面積５８﹒７萬平方米，上升近２倍，每平方米平均售價增長４８﹒８％至５９２１元人民幣。 此外，廣東以外項目佔銷售金額的比例，由去年１２月的８１﹒５％，升至１月的９０％，截至上月底，現金餘額為１９０﹒３６億港元。（ａｎ）
2010年2月8日 星期一
雅居樂(3383) 高盛上調目標價至14.72, NAV$15.28,買入
08/02/2010 11:32 Etnet.com.hk
《外資精點》高盛上調雅居樂目標價至１４﹒７２元，買入評級不變
《經濟通通訊社８日專訊》高盛證券發表報告指出，雅居樂（０３３８３）銷售表現優於預期，故調高截至２０１０年底每股資產淨值（ＮＡＶ）預測，目標價由１３﹒７５元升至１４﹒７２元，維持「買入」評級不變。
雅居樂、富力地產（０２７７７）及碧桂園（０２００７）於去年底聯手投得廣州亞運城項目，高盛相信有助鞏固該集團之ＮＡＶ，將其每股ＮＡＶ預測由１５﹒２８元上調至１６﹒３５元。
報告表示，雅居樂位於廣州、總樓面面積逾１００萬平米的「劍橋郡」項目銷售理想，加上ＮＡＶ貢獻更多來自二、三線城市，股價表現有潛力勝過同業，故維持「買入」投資評級。
（ｍｈ）
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《外資精點》高盛上調雅居樂目標價至１４﹒７２元，買入評級不變
《經濟通通訊社８日專訊》高盛證券發表報告指出，雅居樂（０３３８３）銷售表現優於預期，故調高截至２０１０年底每股資產淨值（ＮＡＶ）預測，目標價由１３﹒７５元升至１４﹒７２元，維持「買入」評級不變。
雅居樂、富力地產（０２７７７）及碧桂園（０２００７）於去年底聯手投得廣州亞運城項目，高盛相信有助鞏固該集團之ＮＡＶ，將其每股ＮＡＶ預測由１５﹒２８元上調至１６﹒３５元。
報告表示，雅居樂位於廣州、總樓面面積逾１００萬平米的「劍橋郡」項目銷售理想，加上ＮＡＶ貢獻更多來自二、三線城市，股價表現有潛力勝過同業，故維持「買入」投資評級。
（ｍｈ）
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瑞年 (2010) 保健產品供應商 ipo
瑞年入場費3818元
保健產品供應商瑞年國際（2010）今日開始招股，該股招股價介乎2.95元至3.78元，入場費3818.14元。主席王福才於記者會表示，希望未來每年推出3至5隻新產品。
虎年首隻掛牌新股
瑞年成為牛年最後一隻招股、虎年首隻掛牌的新股。瑞年主要業務為供應氨基酸營養保健品，以營業額計，在中國的市佔率21.6%。
瑞年擬發行3億股，其中5,000萬股為舊股；如公開發售超額100倍或以上，公開發售部分回撥至50%。
瑞年投資者星光熠熠，包括長江生命（775）、鄧普頓基金、建銀國際、新加坡投資公司及基金公司Raffles等。鄧普頓資產管理主席麥博士通過視像「撐場」，他在錄影中表示看好中國保健產品市場，故入股瑞年，並希望瑞年以後可以涉足國際市場。
王福才表示，是次集資中，45%會用於今年及明年上半年的市場拓展、30%會用於提升現有生產設施及設立新生產線，另有10%會用作收購產品組合，5%會作發展及研究藥品，餘額會用作營運資本。他指，公司現時有銷售網點逾4萬個，以後會每年增加，該公司也會於一○年第四季前建
成涼茶生產線。
派息率料不少於三成
瑞年○六、○七、○八年毛利率分別為87.7%、78.6%及67.4%，公司解釋，主要因為向獨立第三方採購氨基酸口服液後再轉售，其毛利率低於自行生產的氨基酸片，○八年又開始銷售利潤率較低的保健飲品所致。
據招股書顯示，瑞年○九年全年估計溢利為人民幣2億元，預期截至一○年底止全年，會派發不少於30%的溢利為股息。瑞年將於今日至十一日招股，十九日掛牌，保薦人為滙豐。
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保健產品供應商瑞年國際（2010）今日開始招股，該股招股價介乎2.95元至3.78元，入場費3818.14元。主席王福才於記者會表示，希望未來每年推出3至5隻新產品。
虎年首隻掛牌新股
瑞年成為牛年最後一隻招股、虎年首隻掛牌的新股。瑞年主要業務為供應氨基酸營養保健品，以營業額計，在中國的市佔率21.6%。
瑞年擬發行3億股，其中5,000萬股為舊股；如公開發售超額100倍或以上，公開發售部分回撥至50%。
瑞年投資者星光熠熠，包括長江生命（775）、鄧普頓基金、建銀國際、新加坡投資公司及基金公司Raffles等。鄧普頓資產管理主席麥博士通過視像「撐場」，他在錄影中表示看好中國保健產品市場，故入股瑞年，並希望瑞年以後可以涉足國際市場。
王福才表示，是次集資中，45%會用於今年及明年上半年的市場拓展、30%會用於提升現有生產設施及設立新生產線，另有10%會用作收購產品組合，5%會作發展及研究藥品，餘額會用作營運資本。他指，公司現時有銷售網點逾4萬個，以後會每年增加，該公司也會於一○年第四季前建
成涼茶生產線。
派息率料不少於三成
瑞年○六、○七、○八年毛利率分別為87.7%、78.6%及67.4%，公司解釋，主要因為向獨立第三方採購氨基酸口服液後再轉售，其毛利率低於自行生產的氨基酸片，○八年又開始銷售利潤率較低的保健飲品所致。
據招股書顯示，瑞年○九年全年估計溢利為人民幣2億元，預期截至一○年底止全年，會派發不少於30%的溢利為股息。瑞年將於今日至十一日招股，十九日掛牌，保薦人為滙豐。
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2010年2月7日 星期日
資金似密密吸納內房股 華潤置地勝在財政穩健
基本攻略：資金似密密吸納內房股
Appledaily.com 2010年02月07日
澳洲央行維持利率不變，市場關注澳洲央行是否憂慮經濟復蘇步伐緩慢而不敢急於再加息；加上，歐元區內希臘及葡萄牙財務狀況備受投資者關注，拖累環球股巿持續向下試低位，恒指再度失守 20000點關口。受內地收緊銀根消息所拖累，恒指自 1月高位 22672點反覆回落至 20000點附近，已調整了約 10%，跑輸區內大部份股巿。港元兌美元滙價從 7.75強方保證水平升至 7.77水平，反映確實有資金流出本港，這可能與內地收緊銀根或海外投資者憂慮內地經濟過熱而需作調控有關。
此外，筆者認為，基金經理的行動，也可以解釋為何港股短時間內有深度的調整。當巿況確認向下時，基金經理擔心會觸發客戶贖回潮，先行在巿場上沽貨，增持現金，以應付潛在可能發生的贖回潮。由於基金經理鬥快在巿場沽貨，增持現金，以致大巿跌勢會較急。
待巿況開始轉勢掉頭回升後，假若基金經理手頭上現金過高，為免其基金表現落後於其他基金，便需盡快在巿場上掃入優質股份，容易令巿場在短時間內被挾高。
不少投資者會估計，大巿何時見底？坦白說，要準確預測大巿在哪個水平見底，難度極高，往往是事後才可確認在哪個水平見底。受歐洲區內個別國家財務不穩消息所拖累，歐元走勢疲弱，美元走勢轉強，資金撤出商品及股票巿場，外圍股巿及港股均有再向下試低位的風險，恒指初步支持位為去年 9月低位 19425點，下一級支持位為 250日平均線（現處 18834點）。鑑於目前估值仍處於吸引水平，恒指 2010年度預計 PE為 12倍，以中長線而言，股巿上升的空間應較下跌空間為大，具有一定的值博率，若手頭上未有持貨或持貨量低的投資者，可考慮在 20000點以下分注吸納。
不過，若手頭持貨已近八九成，只餘一成閒資的投資者，就不宜在現階段入巿，因為巿況未明朗時入巿撈底，難度極高，反正手頭上已持有大量股份，待大巿確認成功尋底回升後，才動用僅餘的資金入巿搭順風車。
華潤置地勝在財政穩健
從上周五走勢所見，多隻內房股股價均高於上周一的低位，較整體大巿表現為佳，反映有資金在低位密密吸納，投資者可以內房股為短線博反彈的吸納對象。華潤置地（ 1109）為內地房地產發展商，遍佈超過 17個城巿，土地儲備達 2532萬平方米。集團的優勢為負債低，於 09年 6月 30日，淨負債對股東權益為 19.7%，在銀行收緊信貸予房地產開發商的期間，財務狀況較佳的發展商較有優勢。此外，集團不少土儲位於二三線城巿，較一線城巿影響少，值得看高一線。現價較其每股資產淨值折讓達 4成以上，估值吸引。可在 14.50元附近小注吸納，中線目標價為 16.50元，止蝕為 13.50元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
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中化化肥, 錦江酒店, 航天控股 受惠政策
內地銀行收緊信貸的各種消息，令上周初港股出現日升日跌的飄忽市況，但希臘、葡萄牙等國家財政問題已蓋過內地信貸的因素，恒指於上周四及周五共瀉逾 1000點，令一度欲向 21000點邁進的威勢驟然消失。
究竟，今次歐元區二線國家出現的債務問題對環球經濟及資金流向影響如何？關鍵在於歐盟取態。經過美國金融機構次按及雷曼倒閉的教訓，歐盟理應不得不拔刀相助，問題是歐元區的「窮親戚」較多，令歐盟在決策上有較高難度。這與迪拜周邊的「富兄弟」情況不同，但筆者相信歐盟出手機會甚高，惟期間的爭論仍多，令商品、股市波動性較大。
另一方面，美國次按問題令美元疲弱，有利資金流向股市及商品市場，如今歐元區國家的問題令歐元持續疲弱，而本應下跌的美元變相走強，因此，資金流向將如何，目前仍有待觀察。其實，每次環球金融市場波動，港股反應也較其他市場大，或許是因為香港的外向型經濟以及股市流通性較強，基金套現也多以香港為首選，令恒指於上周五又再跌穿早前 19846的低位。不過，以上周五道指受 1月份失業率回落至單位數字的支持而回穩，反映市場對經濟是否繼續改善仍是關鍵。與此同時，希臘、葡萄牙、西班牙的債務問題極有可能令其他國家的加息或收緊信貸動作轉採觀望，這對股市或許是好事，因此，現階段不宜過份悲觀。
航天重組後有吸引力
若單以恒指而言，由於滙豐控股（ 005）等金融股下跌，已足以再拖低指數，加上恒指新計算方法（任何單一股東或機構持有逾 5%的股份均屬非流通股），令內銀股在指數的比重下降，對恒指構成技術性的壓力。以大市下跌至現水平而言，不少股份估值已吸引，但以政策受惠的農業、旅遊、零售股較值博，例如：中化化肥（ 297）、錦江酒店（ 2006）。此外，剛公佈配股集資的航天控股（ 031），已重組以在海南省發展航天主題旅遊為業務方向，雖然當中亦涉及房地產計劃，但仍以旅遊相關的酒店為主，與一般房產股不同，亦屬較佳之選。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
Appledaily.com 7.2.2010
哈動主業只值 2仙？ (FollowMe)
But, major shareholders reducing holding!!!!
哈動主業只值 2仙？
哈爾濱動力（ 1133）有「燒鵝味道、豆腐渣價錢」概念，現價過殘，博反彈 24%，目標 7.58元。
哈爾濱動力（ 1133）有「燒鵝味道、豆腐渣價錢」概念，現價過殘，博反彈 24%，目標 7.58元。
哈動 09年 6月底持淨現金每股約 6.11元，現價 6.13元，難道所有主業包括發電設備的生產線等資產只值 2仙？
哈動去年 7月曾升至 9.64元，扣除現金 6.11元，其核心資產也值 3.53元，尚算合理，現低至僅值 2仙，實在離譜。
落後太甚
哈動現價 PB僅有 0.91倍，與同業東方電氣（ 1072） PB站 12.71倍比較，落後太甚，而且以 09年初至今股價表現比較，東方電氣累升 75%，哈動反跌 4.4%，點計都係哈動抵買。
哈動另擁有核能發電概念，以國策一向指定內地電力設備商自行設計核能發電而不假外求計，對哈動至為有利。在雙重概念支持下，加上哈動月線圖已出現「黃金交叉」，今周副選實在不作他想。
Appledaily.com FollowMe 高彰坡
7.2.2010
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雅居樂 恆大 是中銀國際的首選買入
《大行報告》中銀國際：維持內房板塊「增持」評級
4.2.2010
中銀國際表示，其監測的8個城市成交量普遍有所下降，月環比減少5-79%，唯有深圳月環比增加4%。均價月環比上漲0-12%，但杭州和重慶分別環比下跌13%和6%。由於1月是淡季且政府和貨幣政策存不確定性，成交量下滑符合預期。雖然由於季節性因素2月銷售可能仍舊清淡，但注意到即使不確定因素沒有消退，部份開發商開始擴大市佔率並提高成交量。該行維持長期樂觀的看法，預計3月引發房產板塊估值向上重估的催化劑包括銷量回升，以及更多業績出爐帶來的利好消息。對香港上市的內地開發商維持「增持」評級。
作為二三線地產股的雅居樂和恆大，以及和全國性開發商的中國海外，是該行的首選買入。至於首選賣出，高負債率，以及監管部門出台新政遏制投資和投機活動的影響，仍然對綠城中國<03900.hk>不利。(wr/w)
阿思達克財經新聞 .
4.2.2010
中銀國際表示，其監測的8個城市成交量普遍有所下降，月環比減少5-79%，唯有深圳月環比增加4%。均價月環比上漲0-12%，但杭州和重慶分別環比下跌13%和6%。由於1月是淡季且政府和貨幣政策存不確定性，成交量下滑符合預期。雖然由於季節性因素2月銷售可能仍舊清淡，但注意到即使不確定因素沒有消退，部份開發商開始擴大市佔率並提高成交量。該行維持長期樂觀的看法，預計3月引發房產板塊估值向上重估的催化劑包括銷量回升，以及更多業績出爐帶來的利好消息。對香港上市的內地開發商維持「增持」評級。
作為二三線地產股的雅居樂和恆大，以及和全國性開發商的中國海外，是該行的首選買入。至於首選賣出，高負債率，以及監管部門出台新政遏制投資和投機活動的影響，仍然對綠城中國<03900.hk>不利。(wr/w)
阿思達克財經新聞 .
2010年2月5日 星期五
千億熱錢炒地產憂變杜拜翻版
國務院公布海南將發展成國際旅遊島的政策後，當地房地產價格急遽飆升。有分析指各地炒家瘋狂搶購房產，令市場出現不合理的供不應求現象，「買白菜還讓挑一挑，買房子連挑選的餘地都沒有！」目前，已有房產業者擔心海南成杜拜翻版，房地產泡沫恐隨時爆破。
樓價幾天翻一倍
當地媒體報道，海南的樓價在國務院的公布發放後急漲，以上月初與去年十二月底比較，平均每平方米又升了一千元。個別高檔樓盤的價格，甚至於幾天間翻了一倍。三亞豪宅「鳳凰島」，七百多個單位瞬間被搶購一空，價格被炒到每平方米近七萬元。據悉，各地資金不斷湧入海南，僅上月湧入的熱錢接近一千億元，主要用於炒地、炒樓。向來投資敏銳的溫州人，亦開始沽出手上的北京、上海房產，籌措「彈藥」轉戰海南。
中國海南改革發展研究院院長遲福林認為，大量熱錢流入，將海南樓價迅速拉上，從短期看，海南的地產市場已形成泡沫。他警告，若短期泡沫變成中長期泡沫，將對海南造成負面影響
.Orientaldaily.com 5.2.2010
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樓價幾天翻一倍
當地媒體報道，海南的樓價在國務院的公布發放後急漲，以上月初與去年十二月底比較，平均每平方米又升了一千元。個別高檔樓盤的價格，甚至於幾天間翻了一倍。三亞豪宅「鳳凰島」，七百多個單位瞬間被搶購一空，價格被炒到每平方米近七萬元。據悉，各地資金不斷湧入海南，僅上月湧入的熱錢接近一千億元，主要用於炒地、炒樓。向來投資敏銳的溫州人，亦開始沽出手上的北京、上海房產，籌措「彈藥」轉戰海南。
中國海南改革發展研究院院長遲福林認為，大量熱錢流入，將海南樓價迅速拉上，從短期看，海南的地產市場已形成泡沫。他警告，若短期泡沫變成中長期泡沫，將對海南造成負面影響
.Orientaldaily.com 5.2.2010
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滬銀壓測揭房貸高危
滬銀壓測揭房貸高危
內地房地產調控政策一浪接一浪，令市場憂慮一旦房地產泡沫「硬着陸」，內地銀行將面對巨大的壞帳風險。上海銀監局昨公布的「個人住房按揭貸款壓力測試」結果顯示，只要當地樓價下跌10%，銀行的房貸不良率就會激升至正常情況的2.6倍。銀監局強調，上海是地產業的重要風向標之一，要求當地銀行業者要高度重視，並採取切實措施嚴控房地產信貸風險。
為掌握房地產業波動對銀行潛在風險的影響，上海銀監局在去年十二月中低調下發通知，要求當地中外資銀行進行個人住房按揭貸款的壓力測試。不過，昨日公布的按揭貸款壓力測試結果並不樂觀。初步結果顯示，以去年九月底的數據為基準，在樓價下跌10%、20%和30%情景下，銀行房貸不良率將分別達到1.18%、1.51%和2.08%，比正常情況分別上升0.73個百分點、1.06個百分點和1.63個百分點。
惟在調控措施打壓下，今年一月內地樓市開始調整，中國指數研究院統計數據顯示，除海口、三亞等少數地方外，內地主要城市中，約90%成交樓面在一月份出現下滑。中介機構的統計更指，上海市樓宇不但成交量環比大跌，平均成交價格也環比下跌3.2%，到每平米19,545元。考慮到人行可能在上半年就祭出加息措施以抑制通脹，或許銀行年內就要面對壓力測試中的情況。
違規房企禁借錢
上海銀監局強調，銀行要加強對房企的風險監控，尤其要密切關注高價圈地的開發商以及脫離主業進入房地產的大型企業集團的槓桿率。同時要嚴禁對項目資本金不足等不合規的房地產企業或項目發放貸款，對查實存在囤地及捂房惜售等行為的開發企業，不得發放新增貸款，並要迅速採取措施保存已有貸款。對第二套或以上的住宅貸款，首付最低40%，貸款利率也要嚴格按風險定價。
建銀國際研究部聯席董事黎少霞指，雖然上海及北京等大城市去年樓價升幅驚人，惟其他二線城市的樓價升幅一般，內銀不良貸款比率趨升風險亦不大。她又指，內銀按揭的不良貸款比率一向頗低，少於1%。
Orientaldaily.com 5.2.2010
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九倉+招商局地產 南京「地王」遭收回殺訂2.4億
九倉（4）與A股招商局地產於○七年底以24.1億元（人民幣‧下同）投得的南京市棲霞區一幅土地，成為當年「地王」之一，但因未如期簽訂土地出讓合同及繳納相關款項，已被取消資格，並沒收已繳付的2.45億港元競買保證金。
被殺訂2.4億
九倉發表聲明指，早在○八年，合作公司兩方已決定終止有關項目的投資計劃，集團並於○八財年，對有關項目的已繳付金額作出全數撥備，及於同年財政年度的會計帳目中全數反映。
南京市國土資源局在網站上刊登的文件指，招商地產控股子公司瑞嘉投資、九倉旗下和實創投資，聯手於○七年底以24.1億元競得棲霞區仙林湖以西、仙林大道以北B1、B2地塊，但買方未有如期於○八年二月十八日前，繳納9.64億元的首期成交價款，也未按成交確認書約定與該局簽訂土地出讓合同，因此買方被視為主動放棄競得資格，已交付的保證金將不予退還，並保留追究買方相應責任的權利。資料顯示，兩公司在上述項目各出資50%。
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.Orientaldaily.com 5.2.2010
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被殺訂2.4億
九倉發表聲明指，早在○八年，合作公司兩方已決定終止有關項目的投資計劃，集團並於○八財年，對有關項目的已繳付金額作出全數撥備，及於同年財政年度的會計帳目中全數反映。
南京市國土資源局在網站上刊登的文件指，招商地產控股子公司瑞嘉投資、九倉旗下和實創投資，聯手於○七年底以24.1億元競得棲霞區仙林湖以西、仙林大道以北B1、B2地塊，但買方未有如期於○八年二月十八日前，繳納9.64億元的首期成交價款，也未按成交確認書約定與該局簽訂土地出讓合同，因此買方被視為主動放棄競得資格，已交付的保證金將不予退還，並保留追究買方相應責任的權利。資料顯示，兩公司在上述項目各出資50%。
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.Orientaldaily.com 5.2.2010
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2010年2月4日 星期四
勢價股：兗煤 (1171) 具反彈條件
兗煤（1171）一月上旬在主要電廠儲煤量不到8天的告急下，股價一度升上20.75元的五十二周高位，以昨天16元計算，不足一個月，股價已跌了約23%。
事實上，除了短期的寒冷天氣因素外，內地工業需求增加對煤炭產業股的影響更長遠。中信證券去年底時發表的一份報告指，內地工業的消耗比例，佔內地原煤消耗約八至九成，其中生產發電用的動力煤較具效益。兗煤董事長王信上月表示，母公司兗礦集團去年實現銷售收入400億元以上，利潤總額25億元；其中，兗煤銷售收入215.14億元，利潤54.99億元。而兗礦煤炭產量今年力爭6,000萬噸，利潤總額60億元人民幣以上。
此外，兗煤上周公布，公司已簽訂二○一○年度山東省內電煤銷售合同1,001萬噸，電煤銷售合同量同比增加21.2%；平均含稅基準價為每噸578.26元人民幣，同比增加17.6%。
據CFLP公布內地一月的PMI達到55.8%，已是十一個月處於50%以上，為煤電需求提供踏實的支撐。兗煤的10天RSI仍處於超賣區邊緣，不妨於16.25元以下買入，目標價17.4元，止蝕位14.88元。
高仁
Orientaldaily.com 4.2.2010
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事實上，除了短期的寒冷天氣因素外，內地工業需求增加對煤炭產業股的影響更長遠。中信證券去年底時發表的一份報告指，內地工業的消耗比例，佔內地原煤消耗約八至九成，其中生產發電用的動力煤較具效益。兗煤董事長王信上月表示，母公司兗礦集團去年實現銷售收入400億元以上，利潤總額25億元；其中，兗煤銷售收入215.14億元，利潤54.99億元。而兗礦煤炭產量今年力爭6,000萬噸，利潤總額60億元人民幣以上。
此外，兗煤上周公布，公司已簽訂二○一○年度山東省內電煤銷售合同1,001萬噸，電煤銷售合同量同比增加21.2%；平均含稅基準價為每噸578.26元人民幣，同比增加17.6%。
據CFLP公布內地一月的PMI達到55.8%，已是十一個月處於50%以上，為煤電需求提供踏實的支撐。兗煤的10天RSI仍處於超賣區邊緣，不妨於16.25元以下買入，目標價17.4元，止蝕位14.88元。
高仁
Orientaldaily.com 4.2.2010
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變身股：中航科工 (2357) 憧憬注資
中航科工（2357）自○三年上市以來，一直是中國航空工業集團旗下一員，股權從無「易手」，不屬此欄常常討論的細價變身股之列，但公司原先以汽車業務為主，業績反反覆覆，近年積極重整旗鼓，剝離虧損的汽車業務，逐漸轉型為航空業務，業績立時來個大翻身，上周還發出了盈喜預告。
中航科工在○三年十月上市時，以每股1.21元掛牌。可惜生不逢時，遇上了市場牛市前的黑暗，股價未幾開始潛水，跌至○五年最低位0.37元後才開始回升。
不過，市場憧憬注資陸續有來，股份強勢不斷，股價升至歷史高位水平，可見轉型故事的威力。
○六至○八年三年間，中航科工錄得連續三年虧損的紀錄，業績令人失望的同時，公司已部署重整。先後處置昌河汽車、哈飛汽車及東安動力等汽車及相關資產，加大在航空相關業務的比重，去年底便以17.74億元人民幣向母公司收購中航光電43.34%權益，中航光電是從事電連接器，光器件及線纜組件之研發、產銷，簡言之是可用於航天用途的連接器。
料以幾何級數壯大
內地航空業持續發展，中航科工經營是獨特而又門檻非一般民營公司可進入的市場，既是目前中國唯一具有規模生產能力的直升機製造商及主要的飛機製造商，又從事航空零部件製造、組裝和轉包生產，甚至是無人駕駛飛行器和航電產品，如此「犀飛利」的組合逐步構建了股份在航空業務的平台。
當然，按早前公布首九個月未經審核淨利潤為1.09億元人民幣，○八年則錄得全年虧損多達11.57億元人民幣等資料，幾年努力轉型後的○九年成績表如何，市場應早有所料。
單是業績的驚喜難以把股價推至歷史高位，相信後頭的好戲才是大家所憧憬，因其母公司一直表示會在適當時間進一步注資，估計資產多至千億元以上，中航科工目前市值才不過是64億元人民幣，若資產能五年內逐步注入，便意味公司的規模未來將以幾何級數的壯大。
玲玲
Orientaldaily.com 4.2.2010
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中航科工在○三年十月上市時，以每股1.21元掛牌。可惜生不逢時，遇上了市場牛市前的黑暗，股價未幾開始潛水，跌至○五年最低位0.37元後才開始回升。
不過，市場憧憬注資陸續有來，股份強勢不斷，股價升至歷史高位水平，可見轉型故事的威力。
○六至○八年三年間，中航科工錄得連續三年虧損的紀錄，業績令人失望的同時，公司已部署重整。先後處置昌河汽車、哈飛汽車及東安動力等汽車及相關資產，加大在航空相關業務的比重，去年底便以17.74億元人民幣向母公司收購中航光電43.34%權益，中航光電是從事電連接器，光器件及線纜組件之研發、產銷，簡言之是可用於航天用途的連接器。
料以幾何級數壯大
內地航空業持續發展，中航科工經營是獨特而又門檻非一般民營公司可進入的市場，既是目前中國唯一具有規模生產能力的直升機製造商及主要的飛機製造商，又從事航空零部件製造、組裝和轉包生產，甚至是無人駕駛飛行器和航電產品，如此「犀飛利」的組合逐步構建了股份在航空業務的平台。
當然，按早前公布首九個月未經審核淨利潤為1.09億元人民幣，○八年則錄得全年虧損多達11.57億元人民幣等資料，幾年努力轉型後的○九年成績表如何，市場應早有所料。
單是業績的驚喜難以把股價推至歷史高位，相信後頭的好戲才是大家所憧憬，因其母公司一直表示會在適當時間進一步注資，估計資產多至千億元以上，中航科工目前市值才不過是64億元人民幣，若資產能五年內逐步注入，便意味公司的規模未來將以幾何級數的壯大。
玲玲
Orientaldaily.com 4.2.2010
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華創 (291) 零售概念吸引
雨潤 (1068) 受惠政策支持
索羅斯暗掃港股 進行「建倉」
Orientaldaily 4.2.2010「國際大鱷」索羅斯旗下基金來港開設辦事處有新進展，兩名計劃派駐香港「重量級」基金經理James Chang及Dai Jixin，本周一已來港進行實地考察，同時索羅斯旗下基金更開始在港秘密「建倉」，並且已購入滙控（5）、中移（941）、國壽（2628）等約10隻股份。
相信港泡沫未成熟
索羅斯昨日在港分享自己投資心得，表示當看到資產有泡沫迹象時可以入貨，待泡沫成熟時便要沽售，意味現時本港資產有泡沫迹象，但尚未成熟。
《彭博社》上月中報道，管理資產達250億美元（約1,950億港元）的索羅斯基金管理公司，計劃在港設立辦事處，兩名駐紐約基金經理James Chang及Dai Jixin，將會調派來港工作。據了解，兩人本周一已秘密來港，相信是想實地考察本港的投資環境，以及為將來設立辦事處做好準備。Dai Jixin接受本報查詢時表示，周末會返回紐約，但有關本港辦事處選址及何時開始正式進駐香港等細節，他則說不便透露。
買盤低調「打散」入貨
不過，對沖基金消息透露，其實去年底開始，市場已有傳屬於索羅斯旗下基金的買盤出現，但今年一月中開始，恒生指數顯著調整時，有關買盤最為積極，相信是開始進行「建倉」活動。消息又稱，相關買盤非常低調，例如將資金「打散」後，透過外資及中資證券行少量入貨，同時傾向於下午三時歐洲沽盤湧現時，於低位承接，每宗交易涉及金額僅數十萬至數百萬元，但購入的股份，全是大市值及指數龍頭股。
基金界人士表示，新對沖基金成立初期，需要設定投資組合，然後按股份分類進行「建倉」活動，將現金變為股票。按「建倉」股份分析，相關買盤偏好可以影響恒指及國指的成分股，其他則是最不受宏調影響的股份，而且進行建倉時，一般會按市況沽空期指或認沽期權進行對沖，短期或利淡大市，但整體而言，在現水平入貨，反映有關基金依然看好上半年中港股市表現。
事實上，儘管市傳為索羅斯旗下基金「建倉」股份，個別購入價較昨日收市價還要高，但索羅斯昨日在港出席由香港大學主辦的「與索羅斯對話」講座會時表示：「當看到資產有泡沫迹象出現時，可以趁機買貨，因為這是市場大方向，不算非理性行為，但當泡沫成熟時，就要及時沽貨獲利」。
他又說，以二千年科網泡沫為例，九六年科技股泡沫開始形成時，他購入科技相關行業股份，但當九七至九八年泡沫逐漸成熟時，他開始沽售甚至沽空相關股份。不過，他直言：「較容易預期泡沫何時出現，但較難估計何時會爆破」，「因為投資沒有必贏方程式，以為可以高價出售是痛苦的事情。」
他又說，投資必須準確掌握市場走勢，「若能夠正確預期及明白市場方向，跟住這個方向走，可以加速有關走勢的前進，但絕不能走相反方向。」他九二年狙擊英鎊，這一役帶來11億美元（約85.8億港元）進帳。至於近年美元匯價轉弱，會否沽空美元時，他就不予置評，只表示：「我已經退休了。」
中國最受惠全球化
去年開始重拾對中國市場的興趣，索羅斯更預言中國有望取代美國，成為全球經濟引擎，他昨日進一步肯定自己的觀點，表示：「中國是全球化中最大的受惠者，在金融海嘯中，對中國的內部經濟並沒有造成打擊，中國有足夠資源推出刺激經濟措施，使其能在海嘯後最先復甦，而在國際上影響力逐步加強。」
不過，他坦言，若中國需要進一步提升國際地位，必須了解其他國家對中國於經濟及社會層面上看法，中國需要更多批判思維，容許外部批評，並且要負起領導世界的責任。
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2010年2月3日 星期三
恒大 (3333) 許家印按每股3.63元增持權益至68.42%
Appledaily.com 5.2.2010
▲恒大地產（ 3333）大股東兼主席許家印連續第二天增持，昨以每股平均價 3.61元，增持 2145.5萬股，涉資 7745.26萬元，持股量由 68.42%增至 68.56%。
03/02/2010 17:47《神州民企》
恒大許家印按每股３﹒６３元增持權益至６８﹒４２％
《經濟通通訊社３日專訊》恆大地產（０３３３３）宣布，已獲主席兼控股股東許家印知會，由其全資擁有之公司Ｘｉｎ Ｘｉｎ （ＢＶＩ） Ｌｉｍｉｔｅｄ今日按約每股３﹒６３元之平均價格，購入６０８９﹒７萬股股份。 = HK$221,056,110.00
目前，許家印及其聯繫人士於集團之股權在是次購股行動後，持股量已由約６８﹒０１％增加至約６８﹒４２％。（ｋｌ）
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29/01/2010 10:07《中資異動》
恒大（３３３３）控股股東抵押股份，跌逾４％創新低
《經濟通通訊社 29.1.2010 專訊》恆大地產（０３３３３）控股股東抵押１﹒８％股份，以換取４０００萬美元貸款。今早股價跌４﹒２５％，新報３﹒３８元，跌破招股價及創上市新低，成交量為２１７萬股，涉資７３８萬元。（ｊｗ）
▲恒大地產（ 3333）大股東兼主席許家印連續第二天增持，昨以每股平均價 3.61元，增持 2145.5萬股，涉資 7745.26萬元，持股量由 68.42%增至 68.56%。
03/02/2010 17:47《神州民企》
恒大許家印按每股３﹒６３元增持權益至６８﹒４２％
《經濟通通訊社３日專訊》恆大地產（０３３３３）宣布，已獲主席兼控股股東許家印知會，由其全資擁有之公司Ｘｉｎ Ｘｉｎ （ＢＶＩ） Ｌｉｍｉｔｅｄ今日按約每股３﹒６３元之平均價格，購入６０８９﹒７萬股股份。 = HK$221,056,110.00
目前，許家印及其聯繫人士於集團之股權在是次購股行動後，持股量已由約６８﹒０１％增加至約６８﹒４２％。（ｋｌ）
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29/01/2010 10:07《中資異動》
恒大（３３３３）控股股東抵押股份，跌逾４％創新低
《經濟通通訊社 29.1.2010 專訊》恆大地產（０３３３３）控股股東抵押１﹒８％股份，以換取４０００萬美元貸款。今早股價跌４﹒２５％，新報３﹒３８元，跌破招股價及創上市新低，成交量為２１７萬股，涉資７３８萬元。（ｊｗ）
海南島房地產短期續沖高，泡沫進一步膨脹
01/02/2010 16:37《行業報告》
光大證券︰海南島房地產短期續沖高，泡沫進一步膨脹
《經濟通通訊社１日專訊》光大證券上周組織了海南的聯合調研，拜訪了海南萬科和三亞市政府有關領導，參觀了廣宇（魯能）的三個項目後發表報告稱，海南房地產市場短期繼續沖高，但２０１０年全年漲幅可能低於０９年１２月到２０１０年１月這段時間的漲幅，泡沫可能進一步膨脹，中期可能面臨調整的風險，長線趨勢仍將向上。
報告稱，從城市來看，海口公寓現在均價大概在１萬元，比１２月價格約上漲了５０％，海口雖然價格是三亞的一半，但海口未來長期住宅供應量偏大，雖然也會跟隨上漲，但漲幅有限。三亞二線海景公寓價格在２萬元，一線海景公寓價格在３萬至５萬元，比１２月上漲了將近１００％，比較看好三亞，理由是：氣候，土地供應偏少，政府手上土地儲備有限性，一線海景土地的稀缺性。整個海南特別是三亞未來１年住宅供應將無法滿足短期內大量進入海南市場的需求，價格可能將進一步沖高。
報告表示，中期調整的風險可能來自於價格過高、需求無法承接以及物業稅開徵等外部因素，一旦在海南的投資性需求整體撤離，而屆時新增供應量又開始大量釋放，海南的市場可能會面臨下跌壓力。長期來看，物業的稀缺程度決定其未來的價格上漲空間，中國居民的度假需求將是長期的增長，它將支持海南特別是三亞的住宅價格長期向上。
光大證券表示，對旅遊島建設的看法，目前是等待期，一是等待中央的總體規劃，地方才能在這個基礎上制定省和市一級的規劃，二是海南國際旅遊島的建設方面，海南無論在綜合服務配套、政策配套、戰略規劃、如何用好政策等方面都還沒有做好充分的準備，其建設可以用任重道遠來形容。特別在資金方面，建設國際旅遊島大規模的資金需求將主要由地方自籌來滿足，而目前來看，主要可能還是需要依賴於土地出讓。
報告稱，三月土地招拍挂重新開啟後，地價將推升到什麼程度，值得關注，屆時新地價可能帶來的土地價值重估，是海南地產股上漲的一個重要催化劑。推薦廣宇發展（深︰０００５３７）。
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光大證券︰海南島房地產短期續沖高，泡沫進一步膨脹
《經濟通通訊社１日專訊》光大證券上周組織了海南的聯合調研，拜訪了海南萬科和三亞市政府有關領導，參觀了廣宇（魯能）的三個項目後發表報告稱，海南房地產市場短期繼續沖高，但２０１０年全年漲幅可能低於０９年１２月到２０１０年１月這段時間的漲幅，泡沫可能進一步膨脹，中期可能面臨調整的風險，長線趨勢仍將向上。
報告稱，從城市來看，海口公寓現在均價大概在１萬元，比１２月價格約上漲了５０％，海口雖然價格是三亞的一半，但海口未來長期住宅供應量偏大，雖然也會跟隨上漲，但漲幅有限。三亞二線海景公寓價格在２萬元，一線海景公寓價格在３萬至５萬元，比１２月上漲了將近１００％，比較看好三亞，理由是：氣候，土地供應偏少，政府手上土地儲備有限性，一線海景土地的稀缺性。整個海南特別是三亞未來１年住宅供應將無法滿足短期內大量進入海南市場的需求，價格可能將進一步沖高。
報告表示，中期調整的風險可能來自於價格過高、需求無法承接以及物業稅開徵等外部因素，一旦在海南的投資性需求整體撤離，而屆時新增供應量又開始大量釋放，海南的市場可能會面臨下跌壓力。長期來看，物業的稀缺程度決定其未來的價格上漲空間，中國居民的度假需求將是長期的增長，它將支持海南特別是三亞的住宅價格長期向上。
光大證券表示，對旅遊島建設的看法，目前是等待期，一是等待中央的總體規劃，地方才能在這個基礎上制定省和市一級的規劃，二是海南國際旅遊島的建設方面，海南無論在綜合服務配套、政策配套、戰略規劃、如何用好政策等方面都還沒有做好充分的準備，其建設可以用任重道遠來形容。特別在資金方面，建設國際旅遊島大規模的資金需求將主要由地方自籌來滿足，而目前來看，主要可能還是需要依賴於土地出讓。
報告稱，三月土地招拍挂重新開啟後，地價將推升到什麼程度，值得關注，屆時新地價可能帶來的土地價值重估，是海南地產股上漲的一個重要催化劑。推薦廣宇發展（深︰０００５３７）。
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海南三亞限制外地人置業，一人最多買５單位
03/02/2010 09:38
《中國房產》海南三亞限制外地人置業，一人最多買５單位
《經濟通通訊社３日專訊》
海南省三亞市城鄉建設和住房保障局局長李洪海透露，上月底該局下發關於抑制樓市炒作通知，其中，對於前往三亞購房的外地人準備採取限制購房的措施，規定一個身份證只能購五套房。
李洪海表示，部分炒房團動輒就購買了十多套房甚至更多，上述限制意在防止對房地產市場進行過度炒作。
公開資料顯示，目前三亞已售樓房中，投資投機性購房的比例達８０％以上。
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＊內房不管不放水，股價照彈＊
另外，又聽說中行已經向旗下負責「放水」的信貸部門發出指引，地主們要借錢就要提高它們的新增貸款利率，還說借貸利率原則上不允許低於基準利率。多家錢莊也傳出說針對房地產開發類的貸款將暫時收緊。
反正地主們暫時是比較愁，但在海南島有地的地主們除外。該島在決定建設國際旅遊島之後，房價就是每日新鮮，炒房炒得過了頭，聽說該島三亞市的投資投機性購房比例達到８０％，三亞市的城鄉建設和住房保障局局長李洪海就說，上月底該局就下發了關於抑制樓市炒作通知，包括對於前往三亞購房的外地人準備採取限制購房的措施，規定一個身份證只能購五套房，部分炒房團動輒就買十幾套房甚至更多，所以出台上述措施限制過度炒作。
五套就五套，收集多幾張身份證不就得了。炒風在祖國大地要刮起來，還真是一來就是颱風，不得了。
雖說錢莊不放水，但內房股今天跟大盤同出現顯著反彈，恆大（０３３３３）急升超過１３％至３﹒７元；綠城中國（０３９００）漲５％報９﹒９９元；中國奧園（０３８８３）及中國海外（００６８８）則漲逾４％，各收１﹒３元及１４﹒７８元。
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《中國房產》海南三亞限制外地人置業，一人最多買５單位
《經濟通通訊社３日專訊》
海南省三亞市城鄉建設和住房保障局局長李洪海透露，上月底該局下發關於抑制樓市炒作通知，其中，對於前往三亞購房的外地人準備採取限制購房的措施，規定一個身份證只能購五套房。
李洪海表示，部分炒房團動輒就購買了十多套房甚至更多，上述限制意在防止對房地產市場進行過度炒作。
公開資料顯示，目前三亞已售樓房中，投資投機性購房的比例達８０％以上。
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＊內房不管不放水，股價照彈＊
另外，又聽說中行已經向旗下負責「放水」的信貸部門發出指引，地主們要借錢就要提高它們的新增貸款利率，還說借貸利率原則上不允許低於基準利率。多家錢莊也傳出說針對房地產開發類的貸款將暫時收緊。
反正地主們暫時是比較愁，但在海南島有地的地主們除外。該島在決定建設國際旅遊島之後，房價就是每日新鮮，炒房炒得過了頭，聽說該島三亞市的投資投機性購房比例達到８０％，三亞市的城鄉建設和住房保障局局長李洪海就說，上月底該局就下發了關於抑制樓市炒作通知，包括對於前往三亞購房的外地人準備採取限制購房的措施，規定一個身份證只能購五套房，部分炒房團動輒就買十幾套房甚至更多，所以出台上述措施限制過度炒作。
五套就五套，收集多幾張身份證不就得了。炒風在祖國大地要刮起來，還真是一來就是颱風，不得了。
雖說錢莊不放水，但內房股今天跟大盤同出現顯著反彈，恆大（０３３３３）急升超過１３％至３﹒７元；綠城中國（０３９００）漲５％報９﹒９９元；中國奧園（０３８８３）及中國海外（００６８８）則漲逾４％，各收１﹒３元及１４﹒７８元。
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中國製藥 (1093)
兩隻龍頭可留意
2009年，汽車下鄉、電器下鄉，使到汽車股、電器股股價升數倍， 2010年，第一個下鄉的東西是建材，馬上掀起尋寶熱，許多投資者相信都在研究，還有甚麼東西會下鄉？中國 7億農民的龐大市場，足以將一切產能過剩的企業由破產邊緣變成暴富。
我認為，能下鄉的東西條件有二：一是出口受阻、產能過剩；二是得改善農民的生活。建材去年曾出現產能過剩問題，至年底才改善。
今年嚴打炒樓，房地產商的開發速度可能放慢，再一次影響建材的需求，這是建材下農村的條件。另一個符合上述兩個條件，可以下農村的行業可能是醫藥，兩隻醫療龍頭股中國製藥（ 1093）與國藥控股（ 1099）可以留意。
曾淵滄 城市大學 MBA課程主任
.3.2.2010
2009年，汽車下鄉、電器下鄉，使到汽車股、電器股股價升數倍， 2010年，第一個下鄉的東西是建材，馬上掀起尋寶熱，許多投資者相信都在研究，還有甚麼東西會下鄉？中國 7億農民的龐大市場，足以將一切產能過剩的企業由破產邊緣變成暴富。
我認為，能下鄉的東西條件有二：一是出口受阻、產能過剩；二是得改善農民的生活。建材去年曾出現產能過剩問題，至年底才改善。
今年嚴打炒樓，房地產商的開發速度可能放慢，再一次影響建材的需求，這是建材下農村的條件。另一個符合上述兩個條件，可以下農村的行業可能是醫藥，兩隻醫療龍頭股中國製藥（ 1093）與國藥控股（ 1099）可以留意。
曾淵滄 城市大學 MBA課程主任
.3.2.2010
中通服 (552) 效益更勝中興 (763)
02/02/2010 12:39《品中資－李飛揚》
中興中通服各有千秋
《品中資》連續幾期談到「三網融合」的受惠股，未知大家會否感到有點膩。但由於「三網融合」是一個影響深遠的政策，今期我想再品評另外兩隻受惠股，然後下次才轉話題。
由於「三網融合」的受惠股眾多，而且受惠的時間會頗長，我相信，未來還有很多機會再談其餘的受惠股。
上兩篇評論是循著造就「航母級」企業這個方向去作的，所以，談的都是規模很大的企業。今次我想從另一個角度看「三網融合」這個商機。「三網融合」不但令電信網、互聯網和廣播電視網（包括有線電視）三大網絡實現融合，成為一個超級網絡，更可以帶來跨產業、跨平台的新發展。
另外，「三網融合」必然會加速原有廣電網絡及電信網絡的升級換代，因此，從事網絡設備的企業是必然會受惠的板塊。當中大家必須留意的是中興通訊（７６３，下稱中興）和中國通信服務（５５２，下稱中通服）。
中興其實是內地第二大通訊設備生產商（最大一家是華為通訊），客戶包括幾家最大的電訊服務供應商，例如中移動（９４１）、聯通（７６２）及中電信（７２８）等。
以整個通訊過程來說明，中興是站在最高的一點，因為沒有通訊設備，通訊商就不能提供服務。嚴格來說，中興是全球少數能夠提供全面通訊設備的公司之一，包括全球蜂窩移動系統（ＧＳＭ）、碼分多址技術（ＣＤＭＡ）、個人手機系統（ＰＨＳ）及３Ｇ網絡，以及固網數字用戶線（ＤＳＬ）及下一代網絡（ＮＧＮ）解決方案等，而在某些領域，中興更是全球首屈一指的供應商，實力無容置疑。近年該公司也開發了電信軟件系統及手機生產等增值業務。
至於中通服，她的來頭也不小，因為她的控股股東就是中電信。中通服有三大業務，包括提供全面的電訊基建服務（約佔四成半）、承接包括網絡維修在內的電訊外判服務（同樣約佔四成半），以及其他電訊應用及內容服務（約佔一成）。
＊中興市場遍布海外＊
由於與中電信的關係，現時中通服的最大客戶就是中電信，大概佔集團總收入四成（近年中通服對母公司中電信的倚賴程度稍為下降），另外，中移動和聯通大約佔兩成半，其他客戶佔三成半左右。
中興跟中通服有幾點不同，首先，中興以移動網為主，中通服則偏重固網；中興有６５％業務來自海外，主要是亞太地區、中東及東歐等新興國家，中通服的業務集中於內地，是典型的中資概念；另外，中興以硬件為主，而中通服則以軟件服務為主。另外，值得一提的是，中通服是國企，而中興則是民營企業，相對上，中興的經營比中通服靈活。
經過一輪比較之後，相信大家都已經掌握兩者的異同，當中最大分別是中興的市場不局限於內地，某程度上是平均分配於環球幾個新興市場，這個佈局有助分散風險。
＊中通服效益更勝中興＊
但同樣道理，中通服吸引投資者的地方正正是她的業務集中內地（內需概念較中興強），以及她是國企身分。理論上，中興的經營應該比中通服靈活，但今時今日，身為國企的中通服可能在爭取合約上比起中興更有優勢（經營環境轉壞的時候，擁有密切關係總有著數）。
再者，中通服的營運效益比中興更有過之而無不及。以２００９年的中期業績為例，中通服的營業額１８２﹒６億元人民幣（下同），淨利潤７﹒５８億元，邊際利潤率４﹒２％；而中興的營業額為２７７﹒１億元，淨利潤７﹒８３億元，邊際利潤率只有２﹒８％。
更重要的是，在估值方面，現階段中通服比中興較吸引，以２００９年的預測市盈率計，中通服只有１２﹒６倍（昨日收市報４﹒１５元），而中興則為３１﹒６倍（昨日收市報４７﹒８５元），因此，兩隻電訊設備股雖然各有千秋，但現階段我會傾向中通服。
《經濟通通訊社資深分析員 李飛揚》
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中興中通服各有千秋
《品中資》連續幾期談到「三網融合」的受惠股，未知大家會否感到有點膩。但由於「三網融合」是一個影響深遠的政策，今期我想再品評另外兩隻受惠股，然後下次才轉話題。
由於「三網融合」的受惠股眾多，而且受惠的時間會頗長，我相信，未來還有很多機會再談其餘的受惠股。
上兩篇評論是循著造就「航母級」企業這個方向去作的，所以，談的都是規模很大的企業。今次我想從另一個角度看「三網融合」這個商機。「三網融合」不但令電信網、互聯網和廣播電視網（包括有線電視）三大網絡實現融合，成為一個超級網絡，更可以帶來跨產業、跨平台的新發展。
另外，「三網融合」必然會加速原有廣電網絡及電信網絡的升級換代，因此，從事網絡設備的企業是必然會受惠的板塊。當中大家必須留意的是中興通訊（７６３，下稱中興）和中國通信服務（５５２，下稱中通服）。
中興其實是內地第二大通訊設備生產商（最大一家是華為通訊），客戶包括幾家最大的電訊服務供應商，例如中移動（９４１）、聯通（７６２）及中電信（７２８）等。
以整個通訊過程來說明，中興是站在最高的一點，因為沒有通訊設備，通訊商就不能提供服務。嚴格來說，中興是全球少數能夠提供全面通訊設備的公司之一，包括全球蜂窩移動系統（ＧＳＭ）、碼分多址技術（ＣＤＭＡ）、個人手機系統（ＰＨＳ）及３Ｇ網絡，以及固網數字用戶線（ＤＳＬ）及下一代網絡（ＮＧＮ）解決方案等，而在某些領域，中興更是全球首屈一指的供應商，實力無容置疑。近年該公司也開發了電信軟件系統及手機生產等增值業務。
至於中通服，她的來頭也不小，因為她的控股股東就是中電信。中通服有三大業務，包括提供全面的電訊基建服務（約佔四成半）、承接包括網絡維修在內的電訊外判服務（同樣約佔四成半），以及其他電訊應用及內容服務（約佔一成）。
＊中興市場遍布海外＊
由於與中電信的關係，現時中通服的最大客戶就是中電信，大概佔集團總收入四成（近年中通服對母公司中電信的倚賴程度稍為下降），另外，中移動和聯通大約佔兩成半，其他客戶佔三成半左右。
中興跟中通服有幾點不同，首先，中興以移動網為主，中通服則偏重固網；中興有６５％業務來自海外，主要是亞太地區、中東及東歐等新興國家，中通服的業務集中於內地，是典型的中資概念；另外，中興以硬件為主，而中通服則以軟件服務為主。另外，值得一提的是，中通服是國企，而中興則是民營企業，相對上，中興的經營比中通服靈活。
經過一輪比較之後，相信大家都已經掌握兩者的異同，當中最大分別是中興的市場不局限於內地，某程度上是平均分配於環球幾個新興市場，這個佈局有助分散風險。
＊中通服效益更勝中興＊
但同樣道理，中通服吸引投資者的地方正正是她的業務集中內地（內需概念較中興強），以及她是國企身分。理論上，中興的經營應該比中通服靈活，但今時今日，身為國企的中通服可能在爭取合約上比起中興更有優勢（經營環境轉壞的時候，擁有密切關係總有著數）。
再者，中通服的營運效益比中興更有過之而無不及。以２００９年的中期業績為例，中通服的營業額１８２﹒６億元人民幣（下同），淨利潤７﹒５８億元，邊際利潤率４﹒２％；而中興的營業額為２７７﹒１億元，淨利潤７﹒８３億元，邊際利潤率只有２﹒８％。
更重要的是，在估值方面，現階段中通服比中興較吸引，以２００９年的預測市盈率計，中通服只有１２﹒６倍（昨日收市報４﹒１５元），而中興則為３１﹒６倍（昨日收市報４７﹒８５元），因此，兩隻電訊設備股雖然各有千秋，但現階段我會傾向中通服。
《經濟通通訊社資深分析員 李飛揚》
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2010年2月2日 星期二
花樣年(1777)今年開４間精品酒店,攻商業物業投資
29/01/2010 08:32
《神州民企》花樣年（０１７７７）今年擬攻商業物業投資
花樣年控股（０１７７７）主席兼執行董事潘軍表示，今年擬開始向酒店管理及商業地產發展，避免過分依賴出售住宅收益，確保公司有穩定現金流。 對於花樣年股價「潛水」，低於招股價２﹒１８元，潘軍指是投資者未看到公司整體價值，相信只要花樣年長線交出業績，就可以體驗公司價值。花樣年執行董事馮輝明補充，公司股價亦受近日市場大環境影響。
花樣年目前商業物業約有１０萬平方米，總收入約１０至２０％，佔土地儲備約３０％。潘軍透露，擬將商業物業面積在未來三年擴至５０萬平方米。花樣年今年開設４間精品酒店，並擬開拓新市場，包括北京、昆明等。
《香港經濟日報 29.1.2009》
《神州民企》花樣年（０１７７７）今年擬攻商業物業投資
花樣年控股（０１７７７）主席兼執行董事潘軍表示，今年擬開始向酒店管理及商業地產發展，避免過分依賴出售住宅收益，確保公司有穩定現金流。 對於花樣年股價「潛水」，低於招股價２﹒１８元，潘軍指是投資者未看到公司整體價值，相信只要花樣年長線交出業績，就可以體驗公司價值。花樣年執行董事馮輝明補充，公司股價亦受近日市場大環境影響。
花樣年目前商業物業約有１０萬平方米，總收入約１０至２０％，佔土地儲備約３０％。潘軍透露，擬將商業物業面積在未來三年擴至５０萬平方米。花樣年今年開設４間精品酒店，並擬開拓新市場，包括北京、昆明等。
《香港經濟日報 29.1.2009》
2010年2月1日 星期一
龍湖地產（960）摩根士丹利建議增持, 目標價：10元
Orientaldaily.com 1.2.2010
大合唱：龍湖地產（960）
評價：大摩認為發展新市場及未來一年大量樓盤落成推出，可望令市場對龍湖地產作出正面重估，大摩預測○九至一一年複合年增長率達1.31倍，○九年業績也有超過八成售樓收入被鎖定，該行給予目標價建基於重估後每股資產淨值加兩成折讓計出。
目標價：10元
摩根士丹利 建議：增持
太保（2601）
評價：花旗睇好太保，認為太保擁有理想增長空間及重組潛力，最重要是估值仍然比同業存有折讓，該行估計○九至一一年複合盈利年增長達27%，現價相當於1.7倍企業價值或14倍新業務價值，上市後優化業務進程，可望提升內在價值。
目標價：37.6元
花旗集團 建議：買入
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大合唱：龍湖地產（960）
評價：大摩認為發展新市場及未來一年大量樓盤落成推出，可望令市場對龍湖地產作出正面重估，大摩預測○九至一一年複合年增長率達1.31倍，○九年業績也有超過八成售樓收入被鎖定，該行給予目標價建基於重估後每股資產淨值加兩成折讓計出。
目標價：10元
摩根士丹利 建議：增持
太保（2601）
評價：花旗睇好太保，認為太保擁有理想增長空間及重組潛力，最重要是估值仍然比同業存有折讓，該行估計○九至一一年複合盈利年增長達27%，現價相當於1.7倍企業價值或14倍新業務價值，上市後優化業務進程，可望提升內在價值。
目標價：37.6元
花旗集團 建議：買入
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雅居樂 (3383) call 輪 春江鴨掃
跌市唔係冇賺錢機會，除咗做淡，留意吓盤路，仲可以睇吓異動窩輪資金流向。上周四突然有人狂掃雅居樂（ 3383） Call輪，適逢港交所（ 388）資料顯示，佢今個月已進行多次回購，公司早前又公佈 09年銷售超標 22%，海南項目大收旺場，會唔會係有鴨仔等緊發盈喜前入貨？
胡孟青
Feb. 1, 2010
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胡孟青
Feb. 1, 2010
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