資金似密密吸納內房股 華潤置地勝在財政穩健

基本攻略：資金似密密吸納內房股

Appledaily.com 2010年02月07日

澳洲央行維持利率不變，市場關注澳洲央行是否憂慮經濟復蘇步伐緩慢而不敢急於再加息；加上，歐元區內希臘及葡萄牙財務狀況備受投資者關注，拖累環球股巿持續向下試低位，恒指再度失守 20000點關口。受內地收緊銀根消息所拖累，恒指自 1月高位 22672點反覆回落至 20000點附近，已調整了約 10%，跑輸區內大部份股巿。港元兌美元滙價從 7.75強方保證水平升至 7.77水平，反映確實有資金流出本港，這可能與內地收緊銀根或海外投資者憂慮內地經濟過熱而需作調控有關。

此外，筆者認為，基金經理的行動，也可以解釋為何港股短時間內有深度的調整。當巿況確認向下時，基金經理擔心會觸發客戶贖回潮，先行在巿場上沽貨，增持現金，以應付潛在可能發生的贖回潮。由於基金經理鬥快在巿場沽貨，增持現金，以致大巿跌勢會較急。

待巿況開始轉勢掉頭回升後，假若基金經理手頭上現金過高，為免其基金表現落後於其他基金，便需盡快在巿場上掃入優質股份，容易令巿場在短時間內被挾高。

不少投資者會估計，大巿何時見底？坦白說，要準確預測大巿在哪個水平見底，難度極高，往往是事後才可確認在哪個水平見底。受歐洲區內個別國家財務不穩消息所拖累，歐元走勢疲弱，美元走勢轉強，資金撤出商品及股票巿場，外圍股巿及港股均有再向下試低位的風險，恒指初步支持位為去年 9月低位 19425點，下一級支持位為 250日平均線（現處 18834點）。鑑於目前估值仍處於吸引水平，恒指 2010年度預計 PE為 12倍，以中長線而言，股巿上升的空間應較下跌空間為大，具有一定的值博率，若手頭上未有持貨或持貨量低的投資者，可考慮在 20000點以下分注吸納。

不過，若手頭持貨已近八九成，只餘一成閒資的投資者，就不宜在現階段入巿，因為巿況未明朗時入巿撈底，難度極高，反正手頭上已持有大量股份，待大巿確認成功尋底回升後，才動用僅餘的資金入巿搭順風車。

華潤置地勝在財政穩健

從上周五走勢所見，多隻內房股股價均高於上周一的低位，較整體大巿表現為佳，反映有資金在低位密密吸納，投資者可以內房股為短線博反彈的吸納對象。華潤置地（ 1109）為內地房地產發展商，遍佈超過 17個城巿，土地儲備達 2532萬平方米。集團的優勢為負債低，於 09年 6月 30日，淨負債對股東權益為 19.7%，在銀行收緊信貸予房地產開發商的期間，財務狀況較佳的發展商較有優勢。此外，集團不少土儲位於二三線城巿，較一線城巿影響少，值得看高一線。現價較其每股資產淨值折讓達 4成以上，估值吸引。可在 14.50元附近小注吸納，中線目標價為 16.50元，止蝕為 13.50元。

姚浩然　時富資產管理董事總經理
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