變身股：中航科工 (2357) 憧憬注資

中航科工（2357）自○三年上市以來，一直是中國航空工業集團旗下一員，股權從無「易手」，不屬此欄常常討論的細價變身股之列，但公司原先以汽車業務為主，業績反反覆覆，近年積極重整旗鼓，剝離虧損的汽車業務，逐漸轉型為航空業務，業績立時來個大翻身，上周還發出了盈喜預告。

中航科工在○三年十月上市時，以每股1.21元掛牌。可惜生不逢時，遇上了市場牛市前的黑暗，股價未幾開始潛水，跌至○五年最低位0.37元後才開始回升。

不過，市場憧憬注資陸續有來，股份強勢不斷，股價升至歷史高位水平，可見轉型故事的威力。

○六至○八年三年間，中航科工錄得連續三年虧損的紀錄，業績令人失望的同時，公司已部署重整。先後處置昌河汽車、哈飛汽車及東安動力等汽車及相關資產，加大在航空相關業務的比重，去年底便以17.74億元人民幣向母公司收購中航光電43.34%權益，中航光電是從事電連接器，光器件及線纜組件之研發、產銷，簡言之是可用於航天用途的連接器。

料以幾何級數壯大
內地航空業持續發展，中航科工經營是獨特而又門檻非一般民營公司可進入的市場，既是目前中國唯一具有規模生產能力的直升機製造商及主要的飛機製造商，又從事航空零部件製造、組裝和轉包生產，甚至是無人駕駛飛行器和航電產品，如此「犀飛利」的組合逐步構建了股份在航空業務的平台。

當然，按早前公布首九個月未經審核淨利潤為1.09億元人民幣，○八年則錄得全年虧損多達11.57億元人民幣等資料，幾年努力轉型後的○九年成績表如何，市場應早有所料。

單是業績的驚喜難以把股價推至歷史高位，相信後頭的好戲才是大家所憧憬，因其母公司一直表示會在適當時間進一步注資，估計資產多至千億元以上，中航科工目前市值才不過是64億元人民幣，若資產能五年內逐步注入，便意味公司的規模未來將以幾何級數的壯大。

玲玲

Orientaldaily.com 4.2.2010
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