361度 (1361) 預測市盈率9.6倍，較同業折讓近30% 可吼

歐業亨 26/02/2010 10:46 Etnet.com.hk

361度 (1361) 預測市盈率9.6倍，較同業折讓近30% 可吼
建 議 　： 買入($5.50)
止 蝕 　： $5.10
目 標 ： $6.50
理 由 　：主攻內地中低端運動鞋及服飾市場，品牌市場佔有率約4.4%，其中運動鞋市佔率超過10%。　　

公司日前公布截至去年底中期業績，半年收入按年增長近30%至17.6億元，毛利增加超過75%，而純利則大增177%至3.57億元。　　

業績超預期增長主要得益於零售網絡迅速擴張，產品組合調整及品牌推廣。期內毛利率大幅擴寬10.3個百分點至39.6%，突顯經營槓桿效益。公司目前擁有門店數6693間，分布於全國31個省份，未來隨著對二、三線城市的進一步滲透，以及一線城市的拓展，品牌知名度有望得到有效提升。　　

報告期內，銷售及分銷開支增長37.4%，佔收入14.3%，預料該部分成本未來仍會增加。期內償還銀行借款後，現金超過13億元，另現金周轉天數約100天。今年預測市盈率9.6倍，為同行中最低，亦較行業平均市盈率13.5倍折讓近30%。

《灝天環球投資首席策略師　歐業亨》
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