恒大勝在折讓大

大行觀點：恒大勝在折讓大

Appledaily.com 2010年03月02日

高盛認為恒大地產（ 3333）現價並未映其估值及利好因素，公司不但財政狀況強勁，亦擁有龐大土地儲備，土地成本低，僅為去年平均售價 9%，故該行首予其「買入」評級，目標價 4.15元，相當於 2010年底每股資產淨值折讓 3成，該股昨日收報 3.39元，有 22%升值潛力。該行預期恒大未來售樓成績將遠較同業強勁，因其主力發展增長較快的中價市場，估計其現時已鎖定 2010年收入預測的 66%。高盛又料公司將有新一輪大手買地，以達到今年新增總樓面面積 800萬平方米，由於中央收緊調控令內地樓市升炒風放緩，該行相信，此舉能令其以較合理的價格買地，有助每股資產淨值提升。現時恒大股價相當於今年底每股資產淨值折讓 47%，高於 H股同業的平均 39%折讓，與高盛預測在熊市時的每股資產淨值相比，則低於 3%，估值吸引。該行預計恒大 2009及 2010年純利為 10.67億及 77.97億元人民幣，按年升 1倍及 6.3倍，每股盈利預測為 0.07元及 0.52元人民幣。高盛為恒大去年上市時保薦人之一，現時股價較招股價潛水 3%。
大行對各股票最新評級

－高盛－
恒大地產（ 3333）　
評級變動：首予買入
目標價調整 --首予評級： 4.15元　
昨收報： 3.39元　
潛在變幅：↑ 22.42%

利豐（ 494）　
評級變動：維持買入
目標價調整： 43.30→ 44.50元　
昨收報： 37.30元　
潛在變幅：↑ 19.30%

民生銀行（ 1988）　
評級變動：首予中性
目標價調整--首予評級： 8.20元　
昨收報： 8.20元　
潛在變幅：↑ 0.00%

－摩通－
永利澳門（ 1128）　
評級變動：維持增持
目標價調整： 12.00→ 12.20元　
昨收報： 10.10元　
潛在變幅：↑ 20.79%

－大摩－
中化化肥（ 297）　
評級變動：維持增持
目標價調整： 4.30→ 5.30元　
昨收報： 4.68元　
潛在變幅：↑ 13.25%

瑞信－
連港（ 2880）　
評級變動：維持跑贏大市
目標價調整： 3.89→ 3.85元　
昨收報： 3.44元　
潛在變幅：↑ 11.92%

－瑞銀－
國美電器（ 493）　
評級變動：維持沽售
目標價調整： 2.11→ 2.15元　
昨收報： 2.48元　
在變幅：↓ 13.31%
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