大摩：中國海外 (688) 中績無驚喜，維持「與大市同步」

《大行報告》大摩：中國海外<00688.hk>中績無驚喜，維持「與大市同步」

Aastock.com 12.8.2010

摩根士丹利表示，中國海外<00688.hk>上半年純利升67%至50億元。撇除一次性項目，基本純利升27%至39億元，約佔該行對其全年預測78億元之50%。基本因素強勁，今年以來合約銷售強勁，擁有全國性多元化土儲。不過，該行看法較中立，估值相對貴，以及基數高增長具挑戰，維持「與大市同步」評級，目標價15.2元。

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《大行報告》摩通升中國海外<00688.hk>目標價至18元，料需供股籌百億

Aastock.com 2010-08-12 09:48:10

摩根大通表示，中國海外<00688.hk>上半年純利強勁增長67%至51億元，但有12億元為一次性收益。核心純利升27%至38.6億元，大致符合預期之38.1億元。盈利強勁增長，同時由收入及毛利率帶動。物業銷售按年升14%至170億元，整體毛利率由37%改善至41%。今明兩年核心盈測升3%-4%，預測淨資產值升8%。以2011年15倍預測市盈率計，目標價由17元，上調至18元，維持「增持」評級。

由於去年積極買地，淨負債比率，由去年底22%，升至48%，高於目標低於40%水平。由於母企已預留50億元注資，該行認為中國海外可能供股集資最多100億元，以降低負債及為下半年買地作準備。現時土儲足夠4-5年發展。估計供股後負債比率會跌至26%。

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《大行報告》花旗升中國海外<00688.hk>目標價至19.01元，重申「買入」

Aastock.com 2010-08-12 10:10:41

花旗表示，中國海外<00688.hk>上半年核心盈利較預期強勁，達43.4億元，按年升42.8%(花旗及市場預測為41億元及38億元)，因盈利能力較強。毛利率由09年平均之31.1%，升至48.4%。不過，負債比率由09年底的22.4%，升至48.4%，管理層料年底會改善至約40%。全年目標銷售500億元人民幣困難不大。今年有92.4%銷售收入已鎖定。仍為行業首選，目標價由18.86元，升至19.01元，重申「買入」評級。

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DJ 更新﹕中國海外發展上半年淨利潤增長66.7%﹐維持銷售目標

Aastock.com 2010-08-11 15:31:00


香港（道瓊斯）--香港藍籌股開發商中國海外發展有限公司(China Overseas Land & Investment Ltd., 0688.HK, 簡稱﹕中國海外發展)週三公佈﹐公司上半年淨利潤較上年同期增長66.7%﹐得益於房地產銷售額的增長和利潤率的上升。雖然中國政府推出緊縮措施﹐中國海外發展仍維持2010年銷售目標。

按市值計﹐中國海外發展是在香港上市的中國大陸最大的房地產開發商。該公司表示﹐雖然預計下半年市場環境會更加複雜﹐但仍維持全年不低於480萬平方米銷售面積以及600萬平方米完工面積的目標。

由於去年中國大陸房地產銷售和房價強勁回升﹐中國政府推出了系列緊縮措施﹐包括上調抵押貸款利率以及收緊土地收購要求﹐並對房屋銷售產生了明顯遏製作用。

為了重振銷售﹐萬科企業股份有限公司(China Vanke Co., 000002.SZ, 簡稱﹕萬科A)等一些行業領袖略微下調了價格。分析師們預計﹐下半年會有更多地產項目上市﹐房價會從9月份開始出現更為明顯的減速。

中國海外發展週三表示﹐截至6月30日的6個月淨利潤為50.7億港元﹐高於上年同期的30.4億港元。

同期收入增長13.4%﹐至175.5億港元﹐上年同期為154.8億港元﹔主要是因為大陸地產銷售額同比增長14.3%﹐至169.5億港元﹐佔總收入的96.6%。大陸地產開發項目的毛利率從37.3%增至40.5%。

中國海外發展表示﹐為了確保可持續增長﹐公司將收購更多低成本地塊﹐有信心完成全年補充不低於600萬平方米土地的目標。

中國國家統計局週二公佈的數據顯示﹐7月份全國70個大中城市房屋銷售價格環比與上月持平﹐6月份為環比下跌0.1%﹐為2009年2月以來首次出現環比下降。7月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲10.3%﹐漲幅低於6月份的11.4%。

中國城市房屋銷售價格在7月份實現了連續第14個月同比上漲﹐但受房地產成交量不斷下降影響﹐7月份房價自4月份創下12.8%的同比漲幅新高後連續第三個月漲幅放緩。

中國海外發展表示﹐就房地產行業整體而言﹐過去幾個月大陸房地產成交量大幅減少﹐部分樓盤出現減價。

該公司稱﹐預計下半年中國經濟增長速度將放緩﹐房地產成交量可能會進一步收縮。

該公司提議派發年中股息每股0.10港元﹐高於上年同期的0.07港元。

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