崔雯雅:創維數碼 (751) 入市:$5.5, 目標:$6.6

2010-10-07 09:00[股勝通 財星推介]
創維數碼(751.HK) 入市:$5.5, 目標:$6.6, 止蝕:$5.0

敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，內地首8個月家電下鄉產品累計銷售4635.9萬台，比上年同期分別增長1.6倍，其8月份家電下鄉產品銷售709.1萬台，與7月份相比增長5.1%，以家電下鄉產品來看，家電銷情尚於上升勢頭。創維數碼(751)銷量更達54.5萬台，與7月份相比增長34.6%，增幅較整體家電下鄉銷量更大。

以銷量計算，創維於內地彩電市場份額排名第一，其中LCD彩電市場市佔率達16.0%，排名第一，其毛利率、息稅前利潤率為21.4%、7.3%，亦高於海信、TCL多媒體(1070)、康佳、長虹等同業，為業內最高者。

集團於產品組合具備優勢，為抓緊內地LCD彩電取代CRT彩電的機遇，不斷增強其於LCD彩電的地位，除與全球第二大LED面板生產商LG Display結成策略性合作夥伴，又在CCFL彩電的基礎上，成功自行開發LED背光模組設計力，並具備100萬部以上LED彩電生產能力，更計劃於明年出售200萬部LED彩電，相當於內地LCD整體銷量的30.0%。

由於創維早於同業拓展LED彩電，具備領先地位，相信能成為LED彩電市場增長的最大受惠者，又由於LED彩電毛利率達31.6%，較CCFL彩電的21.7%為高，故隨著前者佔創維銷售的比重持續提升，集團整體毛利率將可進一步提升。另外，於分銷網絡上，行業大部份競爭對手均主要於大型連銷店出售產品，但創維數碼有59.6%是於個人電子商品出售，不但令集團於去年家電下鄉的市佔率達23.9%，排名第一，更可有助其搶佔增長強勁的三、四綫市場。

因此，雖然早前因為行業過於樂觀，以及LCD彩電從CCFL向LED轉型所積壓的庫存，無疑為行業帶來陣痛，但去庫存已大致完成，同業TCL集團董事長李東生也表示，其在8月份基本完成對CCFL庫存的清理，加上下半年的金九銀十推動下，相信內地彩電市場或會迎來新一輪增長。其預測市盈率為9.3倍，股息率達3.2%，甚為吸引。#
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Orientaldaily.com 7.12.2010

盤路追擊：創維走勢逐步轉強

內地政府近年積極推動高清廣播及LED液晶電視應用，加上電視效能新標準將於本月開始實施，可望進一步刺激液晶電視機銷量。創維數碼（751）彩電產品於內地市場銷售額佔總營業額約九成，相信能直接受惠。

創維日前公布中期業績，營業額為111.5億元，同比增長11.3%；但純利則按年跌38%至3.54億元，主要由於彩電企業上半年都經歷產品結構由CCFL轉變至LED液晶電視，清理舊款液晶電視庫存對集團毛利產生較大壓力。不過，隨着下半年傳統銷售旺季，以及集團預期於農曆新年將推出具備3D效果的新產品，相信下半年財政年度的銷售及盈利皆有增長空間。

盤路上，瑞信於過去五個交易日已分階段吸納多達549次，現身沽盤僅得28次，而昨日瑞信及滙豐亞洲亦積極排隊買貨，分別約162次及107次。在買盤支持下，創維股價近日亦重上10日及20日線，順勢跟進，目標睇5.3元，穿4元止蝕。