日本政府干预外汇市场成效如何?

文雨 BBC中文网日本特约记者 15.9.2010

8月底以来日圆大幅升值，日圆兑美元汇率一度达到15年来的最高值，给日本经济带来沉重打击。9月15日，日本政府和日本央行在东京、伦敦、纽约市场相继抛售日圆并购入美元，以遏制日圆的急剧上涨。据悉，此次干预的总额超过1万亿日圆。
当地时间15日上午，日本财长野田佳彦在实施干预措施后召开紧急记者会，表明绝不忽视日圆过度升值对经济和金融稳定造成的负面影响，在必要时还会采取坚决的措施。之后，外汇市场上的日圆开始下跌，而东京股市也应声上涨了2%。

时隔6年半实施干预的原因
一路攀升的日圆给日本经济造成极大压力。日本经济产业省紧急调查的结果表明，过于坚挺的日圆严重影响了日本企业的出口竞争力，并有产业空洞化的危机。从事制造业的厂家中有4成表示，如果兑美元的汇率持续85日圆的水平，只有把工厂和研发据点转移到国外才能维持。而企业的业绩低迷也影响了股市，企业、市场均强烈要求政府尽快采取行动，拿出具体的措施来。

日本政府自8月以来已数次发出口头警告，给外汇市场施压，但是并未产生效果。8月30日，日本央行召开金融政策紧急会议，决定实施追加金融放松政策，通过新型公开市场操作提高市场注资规模，目的也是为了遏制日圆升值。从结果来看，这一政策的效果有限。

在日圆高涨的压力下，日本政府甚至抱怨中国大举购买日本国债也是促使日圆坚挺的因素之一。日本政府公布的数据显示，今年1月至7月，中国持续增持日本国债，累积额已是2005年的9倍。上周，野田佳彦财长说“不知道中国到底用意何在，将对此密切关注”。这一表态加深了中日两国的紧张关系。

由于菅直人政府在日圆升值对策上显得束手无策，市场一度寄希望于小泽一郎，期待他会以强硬手段进行干预。因此，当14日菅直人首相在民主党党魁选举中胜出后，市场明显失望，日圆直接冲上了最高值。

因此，菅直人首相在当选党魁后的第二天就采取了干预市场的措施，除了日本企业已经不能再承受日圆升值的重压之外，还向国内外表明他领导下的政府并非对经济束手无策。


干预市场的成效如何?

此次日本政府出手干预外汇市场，并未获得其他国家的支持，因此只是日本政府的单方行动。日本政府称正与美国密切联系，但美国财政部对日本的这一行动未做表态。

但是，市场对此次干预能否发挥效果均持怀疑态度。首先是日本政府的优柔寡断错过了最佳时机，其次，目前日圆高涨的形势对欧美有利，因此日本难以与其他国家协同行动。如果日本为了遏制日圆升值而反复进行单方面干预的话，势必引起其他国家的批评。因此，市场普遍的预测是，日本政府的干预只会在短期内产生效果，并不能从根本上解决日圆高涨的问题。最重要的是美国和日本的利差是否对美国有益，以及人们对美元的信心是否恢复，这才是扭转日圆升势的关键。
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