易運錢：中國森林有勢開車
今日大除夕得半日市，相信又係靜靜局局，詩詩手持首長國際（697），尋日開市連2元都突破唔到，第一時間以1.96元跳車，幾格有胡食，總算喺○九年結束前攞番個尾彩。
今日心水係中國森林（930），事關呢幾日半新股最受捧，中國森林上市不足一個月，兼且上市以來無乜炒過，值得關注。集團係中國三大私營自然再生林及人工森林營運商之一，業務集中上游林業。中國森林旗下林地逾九成可即時採伐，今年採伐量料達69萬立方米，明年採伐目標已完成規劃，預期多於今年水平。
內地在十月底推出《林業產業振興規劃》政策框架，已列明育林費用將比現時調低50%，有助降公司整體伐木成本和提升毛利率。中國森林招股書預測○九年度每股盈利不少於0.17元，即現價市盈率12倍。近日該股重上水面，其他新股閒閒地炒高五六成，以呢個幅度計，該股可炒上3.1元，屆時市盈率都不過18倍。
詩詩
31.12.2009 Orientaldaily.com
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2009年12月31日 星期四
通天走勢再現突破, 目標價2元
羅家聰: 2010至 2012年間美息可會累加十厘八厘
暢談滙債：炒加息明年底見真章
Appledaily.com 2009年12月31日
有媒體指：在下要「認同特首言論」，本港會出現雙底衰退。簡直是笑話，在下有關多底衰退一書早於 09年 5月出版，誰吃誰的「口水尾」，根本毋庸爭議。退市仍是來年焦點，尤其是何時開始加息。美國目前的就業景況無疑不容加息，但若通脹失控則另作別話。 77年超級通脹重臨，起初死不肯加，結果美元一年之間跌逾兩成。這教訓是：失去美元地位就是失去一切。一旦通脹威脅美元地位，滯都要加。9至 11月份間，通脹由-1.3%升至-0.2%，再飆至 1.8%，升速之快近年罕見。 12月 16日公佈了 11月份的通脹數據後，債息狂升， 10年及 2年期美債息差直指 300大點。經濟明顯並不很好，要是孳息曲線傾斜至史無前例的程度，是否反映通脹即將失控呢？
圖一可見，過去數年通脹急升，如 04年夏、 05年中及 08年夏，皆因物價指數急升所致；但有數次卻因去年同期基數下跌，如 02年底、 07年秋及目前急升（兩線粗段）。方框所見，目前指數升速已比海嘯前慢，可見 12月份數字仍有基數效應，但 1月開始便會減退。 1月數據於 2月中公佈，屆時的加息炒風自會轉弱。但這是否意味通脹長低長有？肯定非也。圖二所見，貨幣增長領先通脹 34個月。今次 M2發力狂飆始自 08年初，換言之，通脹應自 2010年底、 2011年初開始飛升──此乃開始加息之時。 M2增長於 09年初見頂，即通脹最快也要 2011年底甚至 2012年才見頂──此乃結束加息之日。這潮通脹絕非講玩， 2010至 2012年間美息可會累加十厘八厘。
羅家聰 31.12.2009
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Appledaily.com 2009年12月31日
有媒體指：在下要「認同特首言論」，本港會出現雙底衰退。簡直是笑話，在下有關多底衰退一書早於 09年 5月出版，誰吃誰的「口水尾」，根本毋庸爭議。退市仍是來年焦點，尤其是何時開始加息。美國目前的就業景況無疑不容加息，但若通脹失控則另作別話。 77年超級通脹重臨，起初死不肯加，結果美元一年之間跌逾兩成。這教訓是：失去美元地位就是失去一切。一旦通脹威脅美元地位，滯都要加。9至 11月份間，通脹由-1.3%升至-0.2%，再飆至 1.8%，升速之快近年罕見。 12月 16日公佈了 11月份的通脹數據後，債息狂升， 10年及 2年期美債息差直指 300大點。經濟明顯並不很好，要是孳息曲線傾斜至史無前例的程度，是否反映通脹即將失控呢？
圖一可見，過去數年通脹急升，如 04年夏、 05年中及 08年夏，皆因物價指數急升所致；但有數次卻因去年同期基數下跌，如 02年底、 07年秋及目前急升（兩線粗段）。方框所見，目前指數升速已比海嘯前慢，可見 12月份數字仍有基數效應，但 1月開始便會減退。 1月數據於 2月中公佈，屆時的加息炒風自會轉弱。但這是否意味通脹長低長有？肯定非也。圖二所見，貨幣增長領先通脹 34個月。今次 M2發力狂飆始自 08年初，換言之，通脹應自 2010年底、 2011年初開始飛升──此乃開始加息之時。 M2增長於 09年初見頂，即通脹最快也要 2011年底甚至 2012年才見頂──此乃結束加息之日。這潮通脹絕非講玩， 2010至 2012年間美息可會累加十厘八厘。
羅家聰 31.12.2009
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胡孟青叫大家唔好供滙豐控股; 2010主題，新能源、核電
胡孟青 31.12.2009
青心直說：展望 2010最緊要保本
嚟到今年最後一個交易日，係時候做總結。經歷金融海嘯，身家縮水後再膨脹，「睇淡唔做淡」嘅講法一度被人話睇錯唔認錯，錯失入市良機，或間歇性拋空機會，但若然真係沽空，見四周盡是壞消息，股市卻不跌反升，可能越沽越凶，小則被挾到手痛，大則輸到傾家蕩產。唔做淡救番一命，但睇淡大市確係錯失咗撈底良機，特別係話我叫大家唔好供滙豐控股（ 005），股價見底 33蚊後升近兩倍。睇淡大市唔代表唔投資炒股，識得揀同國策息息相關股份，回報肯定較供滙控同買盈富基金（ 2800）好得多。講緊係年頭推介嘅海爾電器（ 1169），今年升近 4倍有多，雖然冇比亞迪（ 1211）咁誇張，但夠令你將唔供滙控嘅資金翻幾番，而且速度快過坐滙控 N倍。
一場金融基因突變，改變整個投資市場生態，加上資金氾濫，無論大戶定小投資者都變成驚弓之鳥，但又怕啲錢貶值，惟有投資變投機化身快閃黨。本來貼市係好事，但人人都咁貼市，稍有疑似大煲粥就人踩人，最佳例子係杜拜危機，單消息朝早已出，投資情緒到下午至逆轉，全球大跌市就係咁由香港展開。
換馬中低風險股
展望明年會極具挑戰性，資產泡沫人人都知，喺咁有預期下爆破就唔多似，而一直恐慌多時嘅超級通脹會否真正來臨、美國聯儲局會否大幅加息去應付、美元到底係反彈定轉勢、中國因素嘅火車頭動力有冇衰竭、突發事件如疫症甚或恐怖襲擊會否捲土重來，種種因素都要提防。變數多多，資金少少，已有唔錯回報嘅投資者最緊要保本，不妨將較多資金先行換馬至中低風險股票，例如大大隻嘅金融、基建、食品、交通運輸（航空航運股除外）、電力等，到 1月市況較明朗至大舉出動再博過。以上呢啲股份共通點係提供強大現金流，防守性強。就以股神用畢生最大賭注，入股現金牛火車 Burlington為例，都係睇當地經濟整體好轉，人流物流加快。當然唔少得係國策扶持股，家有家電、汽車，但唔多似係明年主題，新能源、核電好可能會接力。
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青心直說：展望 2010最緊要保本
嚟到今年最後一個交易日，係時候做總結。經歷金融海嘯，身家縮水後再膨脹，「睇淡唔做淡」嘅講法一度被人話睇錯唔認錯，錯失入市良機，或間歇性拋空機會，但若然真係沽空，見四周盡是壞消息，股市卻不跌反升，可能越沽越凶，小則被挾到手痛，大則輸到傾家蕩產。唔做淡救番一命，但睇淡大市確係錯失咗撈底良機，特別係話我叫大家唔好供滙豐控股（ 005），股價見底 33蚊後升近兩倍。睇淡大市唔代表唔投資炒股，識得揀同國策息息相關股份，回報肯定較供滙控同買盈富基金（ 2800）好得多。講緊係年頭推介嘅海爾電器（ 1169），今年升近 4倍有多，雖然冇比亞迪（ 1211）咁誇張，但夠令你將唔供滙控嘅資金翻幾番，而且速度快過坐滙控 N倍。
一場金融基因突變，改變整個投資市場生態，加上資金氾濫，無論大戶定小投資者都變成驚弓之鳥，但又怕啲錢貶值，惟有投資變投機化身快閃黨。本來貼市係好事，但人人都咁貼市，稍有疑似大煲粥就人踩人，最佳例子係杜拜危機，單消息朝早已出，投資情緒到下午至逆轉，全球大跌市就係咁由香港展開。
換馬中低風險股
展望明年會極具挑戰性，資產泡沫人人都知，喺咁有預期下爆破就唔多似，而一直恐慌多時嘅超級通脹會否真正來臨、美國聯儲局會否大幅加息去應付、美元到底係反彈定轉勢、中國因素嘅火車頭動力有冇衰竭、突發事件如疫症甚或恐怖襲擊會否捲土重來，種種因素都要提防。變數多多，資金少少，已有唔錯回報嘅投資者最緊要保本，不妨將較多資金先行換馬至中低風險股票，例如大大隻嘅金融、基建、食品、交通運輸（航空航運股除外）、電力等，到 1月市況較明朗至大舉出動再博過。以上呢啲股份共通點係提供強大現金流，防守性強。就以股神用畢生最大賭注，入股現金牛火車 Burlington為例，都係睇當地經濟整體好轉，人流物流加快。當然唔少得係國策扶持股，家有家電、汽車，但唔多似係明年主題，新能源、核電好可能會接力。
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2009年12月30日 星期三
高盛調整內房股目標價
《大行報告》高盛調整內房股目標價
2009-12-03 12:23:15 阿思達克財經新聞
高盛表示，仍看好股價尚未反映因較低土儲成本，以及減省成本，令2010-2011年毛利趨勢穩健的內房股。
中國海外<00688.hk>目標價由18.55元升至19.35元；
合景<01813.hk>目標價由5.7元升至7.2元；
瑞房<00272.hk>目標價由5.29元升至5.36元；
復地<02337.hk>目標價由2.75元升至2.8元；
遠地<03377.hk>目標價由8.61元升至9元；
綠城<03900.hk>目標價由10.78元升至14.15元。評級同維持「中性」。
碧桂園<02007.hk>目標價由3.95元下調至3.5元；
SOHO<00410.hk>目標價由6.16元下調至5元。評級同維持「中性」。
方興<00817.hk>目標價由2.95元下調至2.82元，維持「沽售」。
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2009-12-03 12:23:15 阿思達克財經新聞
高盛表示，仍看好股價尚未反映因較低土儲成本，以及減省成本，令2010-2011年毛利趨勢穩健的內房股。
中國海外<00688.hk>目標價由18.55元升至19.35元；
合景<01813.hk>目標價由5.7元升至7.2元；
瑞房<00272.hk>目標價由5.29元升至5.36元；
復地<02337.hk>目標價由2.75元升至2.8元；
遠地<03377.hk>目標價由8.61元升至9元；
綠城<03900.hk>目標價由10.78元升至14.15元。評級同維持「中性」。
碧桂園<02007.hk>目標價由3.95元下調至3.5元；
SOHO<00410.hk>目標價由6.16元下調至5元。評級同維持「中性」。
方興<00817.hk>目標價由2.95元下調至2.82元，維持「沽售」。
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方興 (817) 匯證目標價3.1元, 摩根大通目標價3.3
《大行報告》匯證指方興<00817.hk>潛在收購心成新催化劑，籲「增持」
Aastock.com 2009-12-04 15:12:00
匯證發表報告，指與市場看法相反，上海及北京的寫字樓基本因素已有改善的跡象，而潛在收購青島項目建設為航運中心為下一個主要的催化劑，予方興<00817.hk>「增持」評級，目標價3.1元不變，較其每股資產淨值4.35元折讓30%。
(ia/d)阿思達克財經新聞
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《大行報告》摩通首予方興<00817.hk>「增持」，目標價3.3元
2009-11-17 09:20:54
摩根大通表示，首予方興地產<00817.hk>「增持」評級，目標價3.3元，相當於預測明年底每股資產淨值折讓19%，現價折讓達46%。
報告指，方興集中投資物業發展，導致股價年來一直落後同業。不過，由於內地一線城市商廈及酒店需求持續改善，料最壞時期已過，行業改善可成為其未來催化劑，且公司主要為收租物業，受宏調收緊政策響較小。
此外，方興擁有穩定現金流，料每年現金流達12-14億元人民幣，資產集中於京滬市中心黃金地般及具國企背景，在取得土地資產上佔有優勢。
(sz/d)阿思達克財經新聞
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《大行報告》美林首予方興<00817.hk>「中性」，目標價2.7元
2009-11-23 08:49:06
美銀美林首予方興地產<00817.hk>評級「中性」，看好優質投資物業組合及長遠升價潛力，但相信與商業物業資產淨值折讓持續，因投資者看好住宅發展商短期不會改變，目標價2.7元，即較2010年資產淨值預測折讓50%，預期市盈率20倍。
(de/d)阿思達克財經新聞.
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Aastock.com 2009-12-04 15:12:00
匯證發表報告，指與市場看法相反，上海及北京的寫字樓基本因素已有改善的跡象，而潛在收購青島項目建設為航運中心為下一個主要的催化劑，予方興<00817.hk>「增持」評級，目標價3.1元不變，較其每股資產淨值4.35元折讓30%。
(ia/d)阿思達克財經新聞
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《大行報告》摩通首予方興<00817.hk>「增持」，目標價3.3元
2009-11-17 09:20:54
摩根大通表示，首予方興地產<00817.hk>「增持」評級，目標價3.3元，相當於預測明年底每股資產淨值折讓19%，現價折讓達46%。
報告指，方興集中投資物業發展，導致股價年來一直落後同業。不過，由於內地一線城市商廈及酒店需求持續改善，料最壞時期已過，行業改善可成為其未來催化劑，且公司主要為收租物業，受宏調收緊政策響較小。
此外，方興擁有穩定現金流，料每年現金流達12-14億元人民幣，資產集中於京滬市中心黃金地般及具國企背景，在取得土地資產上佔有優勢。
(sz/d)阿思達克財經新聞
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《大行報告》美林首予方興<00817.hk>「中性」，目標價2.7元
2009-11-23 08:49:06
美銀美林首予方興地產<00817.hk>評級「中性」，看好優質投資物業組合及長遠升價潛力，但相信與商業物業資產淨值折讓持續，因投資者看好住宅發展商短期不會改變，目標價2.7元，即較2010年資產淨值預測折讓50%，預期市盈率20倍。
(de/d)阿思達克財經新聞.
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2009年12月29日 星期二
瑞銀2010首選:國壽, 中石化, 廣深鐵路, 人和商業目標價3.45
瑞銀：亞洲股市前景樂觀，增持金融股最佳
Aastock.com 2009-12-03 10:48:07
瑞銀投資研究部指，儘管亞洲股票估值不再處極低廉水平，但亦未算偏高，故可望於明年進一步上升。亞洲股票策略師麥克里相信，流動資金及貨幣政策將是推動亞洲股市上升的關鍵因素。
他指，仍然看好明年前景，MSCI亞洲(日本除外)指數的年終目標水平為600點。貨幣狀況依然是主要障礙，寬鬆貨幣政策可能於明年進一步收緊。股市在此過程中往往會受壓，貨幣政策引起的憂慮可能導致市場大幅調整。從好處看，在流動資金帶動下，亞洲股市明年估值區間將會進一步擴大。從壞處看，這個風險將主要來自通脹及貨幣政策/貨幣波動。
另一個經常存在的風險是進一步震盪可能令市場利率及風險溢價大幅飆升。然而，瑞銀對亞洲股市的增長前景仍然較為樂觀。瑞銀首選的主要地區股份為香港及中國，而行業股方面，由於流動資金因素，建議以金融股為增持的最佳選擇。
瑞銀首選買入中資股包括國壽<02628.hk>、中石化<00386.hk>、廣深鐵路<00525.hk>、人和商業<01387.hk>，目標價分別為44.7元、8.8元、4.11元及3.45元。
相反，看淡中移動<00941.hk>、國航<00753.hk>及中遠洋<01919.hk>。同時建議增持內房、保險、銀行、耐用零售、水泥、石油及天然氣等行業股份。瑞銀看好內地房產前景，因可受惠經濟復甦、流動性充裕及市場對通脹關注，將提高房地產投資及需求，兼且大部分發展商財政穩健，無需割價求售，認為行業估值吸引。
(wr/w)阿思達克財經新聞 Dec. 3, 2009
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人和<01387.hk>回升2%，售地下購物中心料獲利逾21億
Aastock.com 2009-12-21 14:33:39
人和商業<01387.hk>以27.65億元悉售鄭州地下購物中心凱信(去年除稅及非經常項目純利 5.77億元人民幣)，料是次交易獲利21.55億元。
該股繼上周五考驗50天線獲支持後，今天扭轉2天跌勢曾漲半成，高見$1.71，現造$1.66，逆市回升2.5%，成交增至1540萬股。
(sz/d) 阿思達克財經新聞
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郭家耀: 人和<01387.hk> 入市:$1.7, 目標:$2, 止蝕:$1.6
Aastock.com 2009-12-29 09:49:18
海通證券(香港)投資咨詢部副總裁郭家耀表示，人和商業<01387.hk>主要在國內經營地下購物商場業務，其中上半年營業額和純利分別急增2.0倍及1.5倍，毛利率亦上升1.9個百分點至逾80%。
集團旗下商場遍布各大一線城市，上半年出租率更高達100%，下半年經濟持續改善，配合內需推動政策，相信其出租率及毛利率可維持在高水平。
集團完成出售鄭州地下購物中心，獲利22億港元，使發展資金充裕，可進一步鞏固盈利基礎。此外，公司派息比率亦相當吸引。
阿思達克財經新聞
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Aastock.com 2009-12-03 10:48:07
瑞銀投資研究部指，儘管亞洲股票估值不再處極低廉水平，但亦未算偏高，故可望於明年進一步上升。亞洲股票策略師麥克里相信，流動資金及貨幣政策將是推動亞洲股市上升的關鍵因素。
他指，仍然看好明年前景，MSCI亞洲(日本除外)指數的年終目標水平為600點。貨幣狀況依然是主要障礙，寬鬆貨幣政策可能於明年進一步收緊。股市在此過程中往往會受壓，貨幣政策引起的憂慮可能導致市場大幅調整。從好處看，在流動資金帶動下，亞洲股市明年估值區間將會進一步擴大。從壞處看，這個風險將主要來自通脹及貨幣政策/貨幣波動。
另一個經常存在的風險是進一步震盪可能令市場利率及風險溢價大幅飆升。然而，瑞銀對亞洲股市的增長前景仍然較為樂觀。瑞銀首選的主要地區股份為香港及中國，而行業股方面，由於流動資金因素，建議以金融股為增持的最佳選擇。
瑞銀首選買入中資股包括國壽<02628.hk>、中石化<00386.hk>、廣深鐵路<00525.hk>、人和商業<01387.hk>，目標價分別為44.7元、8.8元、4.11元及3.45元。
相反，看淡中移動<00941.hk>、國航<00753.hk>及中遠洋<01919.hk>。同時建議增持內房、保險、銀行、耐用零售、水泥、石油及天然氣等行業股份。瑞銀看好內地房產前景，因可受惠經濟復甦、流動性充裕及市場對通脹關注，將提高房地產投資及需求，兼且大部分發展商財政穩健，無需割價求售，認為行業估值吸引。
(wr/w)阿思達克財經新聞 Dec. 3, 2009
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人和<01387.hk>回升2%，售地下購物中心料獲利逾21億
Aastock.com 2009-12-21 14:33:39
人和商業<01387.hk>以27.65億元悉售鄭州地下購物中心凱信(去年除稅及非經常項目純利 5.77億元人民幣)，料是次交易獲利21.55億元。
該股繼上周五考驗50天線獲支持後，今天扭轉2天跌勢曾漲半成，高見$1.71，現造$1.66，逆市回升2.5%，成交增至1540萬股。
(sz/d) 阿思達克財經新聞
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郭家耀: 人和<01387.hk> 入市:$1.7, 目標:$2, 止蝕:$1.6
Aastock.com 2009-12-29 09:49:18
海通證券(香港)投資咨詢部副總裁郭家耀表示，人和商業<01387.hk>主要在國內經營地下購物商場業務，其中上半年營業額和純利分別急增2.0倍及1.5倍，毛利率亦上升1.9個百分點至逾80%。
集團旗下商場遍布各大一線城市，上半年出租率更高達100%，下半年經濟持續改善，配合內需推動政策，相信其出租率及毛利率可維持在高水平。
集團完成出售鄭州地下購物中心，獲利22億港元，使發展資金充裕，可進一步鞏固盈利基礎。此外，公司派息比率亦相當吸引。
阿思達克財經新聞
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神華 (1088) 看好未來5年快速增長, 時富目標價42.5元
內地保險新會計準則-- 保險企業在利潤、資產淨值、內含價值
Market Share：分析內保新會計準則（一）
最近內地保險業熱門討論及內地保險股投資者熱切關注的話題，相信是市場傳言中國平安（2318）董事長馬明哲揚言在執行新會計準則後，集團旗下的平安人壽利差損高達800億元（人民幣‧下同），平安人壽可能出現負資產。筆者認為很多時候不必要的擔憂緣於不了解，因此打算一連四期在本欄與大家分析內地保險業新會計準則的影響。
市傳保險公司編製○九年度境內、境外財務報告表時，需要遵循保監會於○九年一月五日發布的《關於保險業實施企業會計準則解釋第2號有關事項的通知》提及的3項會計新準則：
1. 保單獲取成本不予遞延或攤銷，計入當期收益
現時內地會計準則，保單獲取成本包括新保單及續保過程中的費用，例如佣金支出、手續費支出及驗身費用等，全部計入保單獲取當期的利潤表中。而據國際會計準則，長期保險會按保險合同期限以一定的比例把部分承保費用遞延，國壽（2628）H股○八年的合併資產負債表內便有582.68億元遞延承保費用資產。
遞延保單獲取成本與壽險責任準備金互相制衡，平保於○八年，雖然H股財務報告按國際會計準則，因為遞延保單獲取成本令利潤增加92.94億元，但同時亦因為增加壽險責任準備金而令利潤減少96.58億元。對股東權益的影響也是類似的，遞延保單獲取成本令股東權益增加505.99億元，但同時亦因為增加壽險責任準備金而令股東權益減少449.2億元。
因此，新會計準則雖然不准遞延保單獲取成本，但透過精算的途徑，也可間接達到遞延保單成本的效果。此新會計準則是國際會計準則向內地會計準則靠攏。
2. 保費收入的確認及計量，引入重大保險風險測試和分拆處理
現時內地會計準則及國際會計準則對保費收入的定義有所不同，因此如果大家看國壽A股年報，○八年實現原保費收入有2,955.79億元，但在H股年報內，保費收入只有1,216.01億元，只是A股年報的41.14%，其餘則歸類為保單管理費收入及投資型合同業務收入。至於平保，○八年按內地會計準則，壽險業務原保費收入有1,023.69億元，如果按國際會計準則，毛承保保費及保單費收入有709.96億元，其餘則歸類為保費存款，風險含量高達69.35%，原因是平保個險渠道佔比高達77.27%，而個險渠道的期繳佔比高達89%，為同業中最好的水平。
新會計準則對每張保單的風險保費與客戶存款進行分拆，只有風險保費才能計入原保費收入，而非保險責任或保障程度低的收入將不能確認為保費收入。投連險由於基本上是理財產品，因此大部分收入將不能歸納為保費收入進入利潤表。由於保費收入是衡量保險公司經營業務能力的指標之一，保費收入的改變直接影響保險公司市場份額的排名，因此新會計準則對促進保險公司發展保障性期繳型產品有鼓勵作用。此新會計準則是內地會計準則向國際會計準則靠攏。
3. 採用基於最佳估計新原則下之準備金評估標準
最佳估計原則下的評估利率，應該是向保險公司的精算投資收益率靠攏。市傳此新會計準則會把保險企業責任準備金的評估利率以15年期國債息率加上風險溢價為基準，估計約在4.17%至5.25%之間。筆者認為想了解第3項新會計準則的影響，需先了解甚麼是保險責任準備金，甚麼是保單的預定利率，甚麼是準備金評估利率，調整準備金評估利率對保險企業在利潤、資產淨值、內含價值等各方面有甚麼影響。
（待續）
（市場先生）29.12.2009 Orientaldaily.com
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.險企會計新制帳目更靚
Orientaldaily 31.12.2009
中國財政部已將新會計準則通知各保險公司，未來保險公司在A股與H股會計報表上就保費入帳及準備金的差異將大致消除，模擬測試亦顯示大多數保險公司在執行新制後利潤、淨資產及內含值皆上升，據指當中包括國壽（02628）及太保（02601）。
《保險合同相關會計處理規定》將一如所料在今個財政年度正式實施。首先保費收入入帳方面，未來混合型保險的收入將進行分拆，只計算保障成分，因此壽險公司的保費收入普遍會減少，產險公司基本上沒有變化。對於部分未能分拆的保單，則需要進行重大保險風險測試。
須引入重大風險測試
此外，保險公司亦被要求引入重大保險風險測試，若某事故會令保險公司支付重大附加利益，則收取的保費可列入保費收入，否則便不可以。
在提取準備金時，保險公司未來需要依本身的保險義務支出而進行合理估算，有別於現時依賴保監會制訂的規定估算。
今年八月份財政部及保監會已對46家保險公司作測試，除了個別公司外，大部分保險公司的資產值及利潤皆有不同程度上升。原因在於不少保險公司皆毋須再提取以往較高水平的準備金，保險公司在發展期的增資壓力及資本佔用規模可以減少。
早前市場預期，國壽在新會計制度實施後將最為受惠，而平保（02318）由於仍有大量早年遺留下來的高息定額保單，因此或需反增準備金。
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Market Share：分析內保新會計準則（二）
Orientaldaily.com 5.1.2010
保險責任準備金是指保險公司為了承擔未到期責任及處理未決賠款，而提存的一種資金準備。保險公司賣保單給投保人，在收取保險費的同時，也要向投保人負上某些保險合同生效之後的責任，例如在投保人發生死亡或意外傷害事故時向保險受益人提供賠款；另外，某些壽險產品帶有儲蓄性質，當投保人生存到有關規定年齡的情況下，保險公司須要向投保人提供期滿給付。因此，保險責任準備金實質上是一種或有負債，也是保險公司資產負債表中最大的負債項目。
解構壽險責任準備金
理論上，人壽保險責任準備金主要由4個部分組成：分別為預收保費、費用準備金、保單利息、分紅險特別儲備和萬能險平滑準備金。
預收保費的構成主要有兩種：
（1）繳交保費年期與保單保障年期的差異。例如，客人買一份10年期的人壽保險保單，選擇一次過繳清保費（即躉繳），雖然從第2年到第10年客人不會再交保費，但保險公司仍要承擔保險合同的責任。又例如，一份20年期的保單，客人可以選擇以10年期繳費，那麼雖然繳費期只有10年，但保障期卻有20年，即保險公司要承擔20年的風險。
（2）風險率與實際保費的不匹配。理論上，保險費是和相應的保險事故發生機會率相匹配的，不過，大家如果有買過長期壽險就會知道，例如繳費20年期，每期繳交的保費是固定的，但大家都知道，一般來說，一個20歲的人在他下一個生日時仍然生存的機會率遠大過一個50歲的人，因此，若保費的定價是按照生命表或死亡率表的話，保費應該隨年紀而增加，如果你發覺20歲和50歲都是繳交相同保費的話，那表示你20歲時繳交的保費是比相應保險事故發生的機會率大，即是你實際上多繳了保費。
而在50歲時繳交的保費是比相應保險事故發生的機會率小，即保險公司收到的保費不足以承擔風險，於是保險公司需將初期多收了的保費積存儲備，以承擔後期的風險。
為將來賠付預留儲備
由於按內地會計準則，保單獲取成本不可遞延，要計入當期損益，因此費用準備金幾乎已是微不足道。
保單利息是指有儲蓄成分的產品，例如含保底利率的傳統險、分紅險和萬能險等，屬於保單持有人的投資收益。
保險公司會建立分紅險特別儲備和萬能險平滑準備金，因為分紅險和萬能險設有一個承諾保底收益，以萬能險為例，保底收益率為1.75%至2.5%，為吸引客戶，保險公司通常會公布一個高於保底收益率的結算利率，即結算利率＝保底利率＋浮動利率。
萬能險結算利率雖然是每月浮動，其實變化不會太大，但實際的投資收益會隨資本市場表現而波動，而且可以是很大的波動。於是保險公司會在投資收益較好的時期，公布一個比實際投資收益低的結算利率，便可儲備起部分收益，在投資收益較差的時期，則按需要釋放一些儲備作補貼，使到公布的結算利率會比實際投資收益高。
因此，分紅險特別儲備和萬能險平滑準備金的作用是以豐補欠，以平滑實際投資回報率的波動。
簡單來說，保險責任準備金就是現在為將來要賠付的支出預留儲備。（待續）
市場先生
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最近內地保險業熱門討論及內地保險股投資者熱切關注的話題，相信是市場傳言中國平安（2318）董事長馬明哲揚言在執行新會計準則後，集團旗下的平安人壽利差損高達800億元（人民幣‧下同），平安人壽可能出現負資產。筆者認為很多時候不必要的擔憂緣於不了解，因此打算一連四期在本欄與大家分析內地保險業新會計準則的影響。
市傳保險公司編製○九年度境內、境外財務報告表時，需要遵循保監會於○九年一月五日發布的《關於保險業實施企業會計準則解釋第2號有關事項的通知》提及的3項會計新準則：
1. 保單獲取成本不予遞延或攤銷，計入當期收益
現時內地會計準則，保單獲取成本包括新保單及續保過程中的費用，例如佣金支出、手續費支出及驗身費用等，全部計入保單獲取當期的利潤表中。而據國際會計準則，長期保險會按保險合同期限以一定的比例把部分承保費用遞延，國壽（2628）H股○八年的合併資產負債表內便有582.68億元遞延承保費用資產。
遞延保單獲取成本與壽險責任準備金互相制衡，平保於○八年，雖然H股財務報告按國際會計準則，因為遞延保單獲取成本令利潤增加92.94億元，但同時亦因為增加壽險責任準備金而令利潤減少96.58億元。對股東權益的影響也是類似的，遞延保單獲取成本令股東權益增加505.99億元，但同時亦因為增加壽險責任準備金而令股東權益減少449.2億元。
因此，新會計準則雖然不准遞延保單獲取成本，但透過精算的途徑，也可間接達到遞延保單成本的效果。此新會計準則是國際會計準則向內地會計準則靠攏。
2. 保費收入的確認及計量，引入重大保險風險測試和分拆處理
現時內地會計準則及國際會計準則對保費收入的定義有所不同，因此如果大家看國壽A股年報，○八年實現原保費收入有2,955.79億元，但在H股年報內，保費收入只有1,216.01億元，只是A股年報的41.14%，其餘則歸類為保單管理費收入及投資型合同業務收入。至於平保，○八年按內地會計準則，壽險業務原保費收入有1,023.69億元，如果按國際會計準則，毛承保保費及保單費收入有709.96億元，其餘則歸類為保費存款，風險含量高達69.35%，原因是平保個險渠道佔比高達77.27%，而個險渠道的期繳佔比高達89%，為同業中最好的水平。
新會計準則對每張保單的風險保費與客戶存款進行分拆，只有風險保費才能計入原保費收入，而非保險責任或保障程度低的收入將不能確認為保費收入。投連險由於基本上是理財產品，因此大部分收入將不能歸納為保費收入進入利潤表。由於保費收入是衡量保險公司經營業務能力的指標之一，保費收入的改變直接影響保險公司市場份額的排名，因此新會計準則對促進保險公司發展保障性期繳型產品有鼓勵作用。此新會計準則是內地會計準則向國際會計準則靠攏。
3. 採用基於最佳估計新原則下之準備金評估標準
最佳估計原則下的評估利率，應該是向保險公司的精算投資收益率靠攏。市傳此新會計準則會把保險企業責任準備金的評估利率以15年期國債息率加上風險溢價為基準，估計約在4.17%至5.25%之間。筆者認為想了解第3項新會計準則的影響，需先了解甚麼是保險責任準備金，甚麼是保單的預定利率，甚麼是準備金評估利率，調整準備金評估利率對保險企業在利潤、資產淨值、內含價值等各方面有甚麼影響。
（待續）
（市場先生）29.12.2009 Orientaldaily.com
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.險企會計新制帳目更靚
Orientaldaily 31.12.2009
中國財政部已將新會計準則通知各保險公司，未來保險公司在A股與H股會計報表上就保費入帳及準備金的差異將大致消除，模擬測試亦顯示大多數保險公司在執行新制後利潤、淨資產及內含值皆上升，據指當中包括國壽（02628）及太保（02601）。
《保險合同相關會計處理規定》將一如所料在今個財政年度正式實施。首先保費收入入帳方面，未來混合型保險的收入將進行分拆，只計算保障成分，因此壽險公司的保費收入普遍會減少，產險公司基本上沒有變化。對於部分未能分拆的保單，則需要進行重大保險風險測試。
須引入重大風險測試
此外，保險公司亦被要求引入重大保險風險測試，若某事故會令保險公司支付重大附加利益，則收取的保費可列入保費收入，否則便不可以。
在提取準備金時，保險公司未來需要依本身的保險義務支出而進行合理估算，有別於現時依賴保監會制訂的規定估算。
今年八月份財政部及保監會已對46家保險公司作測試，除了個別公司外，大部分保險公司的資產值及利潤皆有不同程度上升。原因在於不少保險公司皆毋須再提取以往較高水平的準備金，保險公司在發展期的增資壓力及資本佔用規模可以減少。
早前市場預期，國壽在新會計制度實施後將最為受惠，而平保（02318）由於仍有大量早年遺留下來的高息定額保單，因此或需反增準備金。
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Market Share：分析內保新會計準則（二）
Orientaldaily.com 5.1.2010
保險責任準備金是指保險公司為了承擔未到期責任及處理未決賠款，而提存的一種資金準備。保險公司賣保單給投保人，在收取保險費的同時，也要向投保人負上某些保險合同生效之後的責任，例如在投保人發生死亡或意外傷害事故時向保險受益人提供賠款；另外，某些壽險產品帶有儲蓄性質，當投保人生存到有關規定年齡的情況下，保險公司須要向投保人提供期滿給付。因此，保險責任準備金實質上是一種或有負債，也是保險公司資產負債表中最大的負債項目。
解構壽險責任準備金
理論上，人壽保險責任準備金主要由4個部分組成：分別為預收保費、費用準備金、保單利息、分紅險特別儲備和萬能險平滑準備金。
預收保費的構成主要有兩種：
（1）繳交保費年期與保單保障年期的差異。例如，客人買一份10年期的人壽保險保單，選擇一次過繳清保費（即躉繳），雖然從第2年到第10年客人不會再交保費，但保險公司仍要承擔保險合同的責任。又例如，一份20年期的保單，客人可以選擇以10年期繳費，那麼雖然繳費期只有10年，但保障期卻有20年，即保險公司要承擔20年的風險。
（2）風險率與實際保費的不匹配。理論上，保險費是和相應的保險事故發生機會率相匹配的，不過，大家如果有買過長期壽險就會知道，例如繳費20年期，每期繳交的保費是固定的，但大家都知道，一般來說，一個20歲的人在他下一個生日時仍然生存的機會率遠大過一個50歲的人，因此，若保費的定價是按照生命表或死亡率表的話，保費應該隨年紀而增加，如果你發覺20歲和50歲都是繳交相同保費的話，那表示你20歲時繳交的保費是比相應保險事故發生的機會率大，即是你實際上多繳了保費。
而在50歲時繳交的保費是比相應保險事故發生的機會率小，即保險公司收到的保費不足以承擔風險，於是保險公司需將初期多收了的保費積存儲備，以承擔後期的風險。
為將來賠付預留儲備
由於按內地會計準則，保單獲取成本不可遞延，要計入當期損益，因此費用準備金幾乎已是微不足道。
保單利息是指有儲蓄成分的產品，例如含保底利率的傳統險、分紅險和萬能險等，屬於保單持有人的投資收益。
保險公司會建立分紅險特別儲備和萬能險平滑準備金，因為分紅險和萬能險設有一個承諾保底收益，以萬能險為例，保底收益率為1.75%至2.5%，為吸引客戶，保險公司通常會公布一個高於保底收益率的結算利率，即結算利率＝保底利率＋浮動利率。
萬能險結算利率雖然是每月浮動，其實變化不會太大，但實際的投資收益會隨資本市場表現而波動，而且可以是很大的波動。於是保險公司會在投資收益較好的時期，公布一個比實際投資收益低的結算利率，便可儲備起部分收益，在投資收益較差的時期，則按需要釋放一些儲備作補貼，使到公布的結算利率會比實際投資收益高。
因此，分紅險特別儲備和萬能險平滑準備金的作用是以豐補欠，以平滑實際投資回報率的波動。
簡單來說，保險責任準備金就是現在為將來要賠付的支出預留儲備。（待續）
市場先生
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中糧, 雨潤 (1068), 大成生化 (809)
國策股：糧食需求可帶旺大成
近期有兩單養殖業的新聞，最轟動的是中糧集團將投資 150億元在天津、江蘇、湖北武漢建立 3個 百萬頭生豬養殖基地。
中糧今年收購頻仍，早前以1.94億元收購華南低溫肉製品第一品牌「萬威客」，全面集合產業鏈上、中、下游；集團另一品牌「家佳康」產品主要是生鮮肉和熟食肉製品，目前市場還僅限於武漢。
有中糧加入競爭，豬肉製品兩大龍頭雨潤（1068）和雙匯不容安枕。雨潤未有養豬，近年積極增加屠宰產能；雙匯今年公布養豬計劃，但規模甚小，反而近日宣布與日本火腿集團合作，投資17.2億元的中國最大養雞項目在河南漯河市，將可每年出欄、屠宰商品雞 5,000萬隻。大型企業投資巨額金錢在養殖業，無非是看好中國日益增加的糧食（尤其是肉類）需求，且帶動周邊產業如飼料的需求，可留意大成生化（809）。
淺淺
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近期有兩單養殖業的新聞，最轟動的是中糧集團將投資 150億元在天津、江蘇、湖北武漢建立 3個 百萬頭生豬養殖基地。
中糧今年收購頻仍，早前以1.94億元收購華南低溫肉製品第一品牌「萬威客」，全面集合產業鏈上、中、下游；集團另一品牌「家佳康」產品主要是生鮮肉和熟食肉製品，目前市場還僅限於武漢。
有中糧加入競爭，豬肉製品兩大龍頭雨潤（1068）和雙匯不容安枕。雨潤未有養豬，近年積極增加屠宰產能；雙匯今年公布養豬計劃，但規模甚小，反而近日宣布與日本火腿集團合作，投資17.2億元的中國最大養雞項目在河南漯河市，將可每年出欄、屠宰商品雞 5,000萬隻。大型企業投資巨額金錢在養殖業，無非是看好中國日益增加的糧食（尤其是肉類）需求，且帶動周邊產業如飼料的需求，可留意大成生化（809）。
淺淺
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勢價股：中交建 (1800) 短線料見底
Orientaldaily.com 29.12.2009
中交建（1800）為內地三大基建股之一，建設範圍涵蓋港口、道路、橋樑和隧道等。該股昨日收報 7.43元，逆市升 0.11元。自從該股於七、八月高見 11.5元後，股價便拾級而下，本月更曾兩度跌穿 7元關口。
未來定單有保證
中交建股價如此疲弱，與大孖沙發表報告唱淡不無關係。首先是滙豐證券月前發表一份內地基建股報告，指出中交建設等基建股定單於下半年萎縮，建議留待明年中才重新沾手。瑞銀更把其目標價由 8.93元削至 6.23元，理由是該公司盈利見頂時間，料由原來一五年提早至一一年。
不過，上述報告都是十二月前所發表的，而踏入本月，首先是國務院批核了內地22座城市地鐵建設規劃，總投資額8,820.03億元人民幣；另珠三角城軌交通規劃也獲發改委批出，投資額3,700億元人民幣。上述項目不外乎中交建、中鐵建（1186）、中鐵（390）三大基建公司角逐，最壞打算也可獲得三分之一合約。? ? ?
中交建股價於十二月兩度低見 7元樓下，似已見短期低位。同時該股的強弱指數也三度見底背馳，呈現入貨訊號，短期可望重返 8元關口。 ? ? ?
高仁
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中交建（1800）為內地三大基建股之一，建設範圍涵蓋港口、道路、橋樑和隧道等。該股昨日收報 7.43元，逆市升 0.11元。自從該股於七、八月高見 11.5元後，股價便拾級而下，本月更曾兩度跌穿 7元關口。
未來定單有保證
中交建股價如此疲弱，與大孖沙發表報告唱淡不無關係。首先是滙豐證券月前發表一份內地基建股報告，指出中交建設等基建股定單於下半年萎縮，建議留待明年中才重新沾手。瑞銀更把其目標價由 8.93元削至 6.23元，理由是該公司盈利見頂時間，料由原來一五年提早至一一年。
不過，上述報告都是十二月前所發表的，而踏入本月，首先是國務院批核了內地22座城市地鐵建設規劃，總投資額8,820.03億元人民幣；另珠三角城軌交通規劃也獲發改委批出，投資額3,700億元人民幣。上述項目不外乎中交建、中鐵建（1186）、中鐵（390）三大基建公司角逐，最壞打算也可獲得三分之一合約。? ? ?
中交建股價於十二月兩度低見 7元樓下，似已見短期低位。同時該股的強弱指數也三度見底背馳，呈現入貨訊號，短期可望重返 8元關口。 ? ? ?
高仁
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2009年12月28日 星期一
劉央:牛市持續至 2012年, 薦內房,衣食住行,能源資源龍頭企業
政府加大經濟適用房規模，劉央視之為有利於穩定樓價的措施。女股神劉央明年策略 投資轉防守 捧資產負債表健康 國策受惠股
Appledaily 2009年12月28日
【Apple 報訊】知識與金錢兩大「財富」令人樂此不疲追逐。剛被英國《星期日泰晤士報》選出 10個在未來 10年，可能為全世界家喻戶曉的中國人之一、人稱「女畢菲特」的劉央，為明年投資市場把脈，並簡潔且明確地披露，其投資策略將由「進取」轉為「防守」。記者：尹燕麗
全球經濟邁向復蘇大道，不過明年步入「退市年」亦為投資環境添上暗湧。西京投資主席劉央接受本報訪問時，細說明年投資策略，指西京的投資組合策略由「進取」轉為「防守」，但不代表不進攻。最近兩周正當股市大跌，劉央已擲出 5%的現金趁低掃貨。
須知人民幣升值通脹預期
有股民稱劉央為「牛」央，充滿「牛」氣的她說：「牛市將持續至 2012年，而明年股市將有選擇地升」。在投資時，她建議股民要掌握「兩個預期」和「三大原則」，並力薦內房、衣食住行相關品牌企業以及能源資源板塊的龍頭企業。「兩個預期」是指人民幣升值預期及通脹預期，這將決定經濟基本面。劉央表示，人民幣升值意味以人民幣計價的資產升值，必將吸引資金流向中國；而通脹預期則與貨幣政策的微調密切相關。「玩好預期，就能掌握市場脈搏」。由於今年有很多人認購，她管理的基金規模已超過 33億美元，而 10月在接受本報專訪時，這個數字還是 30億美元。明年的投資組合將以穩健為主，秉持「三大原則」，即選擇資產負債表健康且分紅率高、受惠政策明顯以及核心競爭力強的企業。今年下半年，劉央開始將資金轉為投資更能受惠於國家政策的重磅股，尤其指數股，因她認為一系列經濟刺激政策要到明年才有效果。
料牛市持續至 2012年,
劉央認為，股市「 08年超賣， 09年流動性推動大盤勁升， 2010年回歸理性將有選擇地升，牛市將一直持續至 2012年」。她指出，明年將根據政府行為、企業核心競爭力、投資者心態，圍繞「兩個預期」、結合經濟基本面有選擇地投資，她看好內房、與衣食住行相關，以及資源股。內房是中國支柱性產業，可以帶動相關的水泥、汽車、裝修、家電、建材等行業。
雖然上月杜拜危機加上本月頻密出台的樓市收緊政策曾引起市場恐慌，但劉央認為政策有利房地產健康發展，更是在適當的時候為投資者提供了低價吸貨的良機，並指經過兩個星期的調整，地產龍頭企業已超賣，未來下跌風險不大，而且樓價未來會續升，而政府正引導更多國企加入房地產領域，有助穩定樓價。
內房龍頭股 下跌風險小
中央經濟工作會議開放戶籍制度，加快城市化進程，加上「嬰兒潮」效應（指 40至 50歲居民及其子女），中國正崛起新一代的消費群，故在中國已佔據一定分銷網絡、具核心競爭力的品牌企業將受惠。能源資源是經濟增長的必需品，明年底內地人均 GDP將接近 4000美元。劉央預計估計 15年內，人均 GDP將倍增至 8000美元，也意味着對於能源資源的需求亦將倍增。中國不斷推出扶持經濟政策，故對有話語權的能源企業將重倉持有。
綽號「牛」央的劉央明年投資錦囊
•一大投資策略：由「進取」轉為「防守」
•兩大預期：懂得掌握人民幣和通脹的預期
•三大原則：選股 3大原則為資產負債表要健康、高分紅率和受惠於政策、競爭力強企業
劉央心儀 3類股份
行業：內房理由：資產價格隨人民幣升值而上升
行業：衣食住行相關品牌企業理由：中國人均 GDP續升
行業：能源資源企業理由：扶持政策不斷出台
儲蓄高企「內地距離資產泡沫仍遠」
劉央解讀「新三民主義」，即「民生」、「民富」、「民強」，從解決窮人的生活，以及各項保障制度，到城市化、嬰兒潮帶動中產階級崛起，再到中國成為經濟強國，無不滲透着投資玄機，劉央重倉的三個板塊，正是圍繞這個主題來選擇的。
料明年更多熱錢流入
劉央認為，目前熱錢氾濫，並不斷湧入，故對於目前資金撤走的說法，她並不認同，「臨近年底，投資者傾向手握現金，根據政策調整，明年佈倉策略並伺機入市」。她預期，明年將有更多熱錢流入，而許多從未涉足中國的美國基金，已表現強烈興趣，中國將會是外地熱錢的最大目的地。雖然流動性資金氾濫，但劉央認為，現階段距離資產泡沫還相去甚遠，因為中國儲蓄率高企，多為剛性需求，借貸比例較低。她指出，政府加大經濟適用房規模，並鼓勵國企進入房地產，將有利於全面以及根本性地穩定樓價。
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Appledaily 2009年12月28日
【Apple 報訊】知識與金錢兩大「財富」令人樂此不疲追逐。剛被英國《星期日泰晤士報》選出 10個在未來 10年，可能為全世界家喻戶曉的中國人之一、人稱「女畢菲特」的劉央，為明年投資市場把脈，並簡潔且明確地披露，其投資策略將由「進取」轉為「防守」。記者：尹燕麗
全球經濟邁向復蘇大道，不過明年步入「退市年」亦為投資環境添上暗湧。西京投資主席劉央接受本報訪問時，細說明年投資策略，指西京的投資組合策略由「進取」轉為「防守」，但不代表不進攻。最近兩周正當股市大跌，劉央已擲出 5%的現金趁低掃貨。
須知人民幣升值通脹預期
有股民稱劉央為「牛」央，充滿「牛」氣的她說：「牛市將持續至 2012年，而明年股市將有選擇地升」。在投資時，她建議股民要掌握「兩個預期」和「三大原則」，並力薦內房、衣食住行相關品牌企業以及能源資源板塊的龍頭企業。「兩個預期」是指人民幣升值預期及通脹預期，這將決定經濟基本面。劉央表示，人民幣升值意味以人民幣計價的資產升值，必將吸引資金流向中國；而通脹預期則與貨幣政策的微調密切相關。「玩好預期，就能掌握市場脈搏」。由於今年有很多人認購，她管理的基金規模已超過 33億美元，而 10月在接受本報專訪時，這個數字還是 30億美元。明年的投資組合將以穩健為主，秉持「三大原則」，即選擇資產負債表健康且分紅率高、受惠政策明顯以及核心競爭力強的企業。今年下半年，劉央開始將資金轉為投資更能受惠於國家政策的重磅股，尤其指數股，因她認為一系列經濟刺激政策要到明年才有效果。
料牛市持續至 2012年,
劉央認為，股市「 08年超賣， 09年流動性推動大盤勁升， 2010年回歸理性將有選擇地升，牛市將一直持續至 2012年」。她指出，明年將根據政府行為、企業核心競爭力、投資者心態，圍繞「兩個預期」、結合經濟基本面有選擇地投資，她看好內房、與衣食住行相關，以及資源股。內房是中國支柱性產業，可以帶動相關的水泥、汽車、裝修、家電、建材等行業。
雖然上月杜拜危機加上本月頻密出台的樓市收緊政策曾引起市場恐慌，但劉央認為政策有利房地產健康發展，更是在適當的時候為投資者提供了低價吸貨的良機，並指經過兩個星期的調整，地產龍頭企業已超賣，未來下跌風險不大，而且樓價未來會續升，而政府正引導更多國企加入房地產領域，有助穩定樓價。
內房龍頭股 下跌風險小
中央經濟工作會議開放戶籍制度，加快城市化進程，加上「嬰兒潮」效應（指 40至 50歲居民及其子女），中國正崛起新一代的消費群，故在中國已佔據一定分銷網絡、具核心競爭力的品牌企業將受惠。能源資源是經濟增長的必需品，明年底內地人均 GDP將接近 4000美元。劉央預計估計 15年內，人均 GDP將倍增至 8000美元，也意味着對於能源資源的需求亦將倍增。中國不斷推出扶持經濟政策，故對有話語權的能源企業將重倉持有。
綽號「牛」央的劉央明年投資錦囊
•一大投資策略：由「進取」轉為「防守」
•兩大預期：懂得掌握人民幣和通脹的預期
•三大原則：選股 3大原則為資產負債表要健康、高分紅率和受惠於政策、競爭力強企業
劉央心儀 3類股份
行業：內房理由：資產價格隨人民幣升值而上升
行業：衣食住行相關品牌企業理由：中國人均 GDP續升
行業：能源資源企業理由：扶持政策不斷出台
儲蓄高企「內地距離資產泡沫仍遠」
劉央解讀「新三民主義」，即「民生」、「民富」、「民強」，從解決窮人的生活，以及各項保障制度，到城市化、嬰兒潮帶動中產階級崛起，再到中國成為經濟強國，無不滲透着投資玄機，劉央重倉的三個板塊，正是圍繞這個主題來選擇的。
料明年更多熱錢流入
劉央認為，目前熱錢氾濫，並不斷湧入，故對於目前資金撤走的說法，她並不認同，「臨近年底，投資者傾向手握現金，根據政策調整，明年佈倉策略並伺機入市」。她預期，明年將有更多熱錢流入，而許多從未涉足中國的美國基金，已表現強烈興趣，中國將會是外地熱錢的最大目的地。雖然流動性資金氾濫，但劉央認為，現階段距離資產泡沫還相去甚遠，因為中國儲蓄率高企，多為剛性需求，借貸比例較低。她指出，政府加大經濟適用房規模，並鼓勵國企進入房地產，將有利於全面以及根本性地穩定樓價。
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人和商業 (1387), 高陽科技(818) : 劉央心水股
胸有成竹薦三心水股：高陽、銀建、人和
Appledaily.com 2009年12月28日
明年的投資組合中，劉央首推高陽科技（ 818），近期可能持股達 5%以上成為大股東。高陽主營手機支付、金融解決方案、電訊增值服務等業務，並與中國移動（ 941）合作，是其唯一的軟件開發商、製造商及服務商，佔領了技術制高點。隨着明年 4G業務普及，劉央預期高陽的盈利將倍數增長。
料兩年內盈利倍增
至於能源資源板塊，劉央推薦銀建國際（ 171），該公司於 11月獲中國廣東核電集團入股 20%股權，實現華麗轉型，未來將投資於核電項目，佔領了能源制高點；劉央本月已增持至 6%。 (but electricity price is under strong control by Central Government!).
內房則是劉央長期看好的板塊，她的心水為正處於高速增長期的人和商業（ 1387）。人和為中國最大的地下商城開發營運商，劉央目前已投入 2億美元，她認為，「人和模式獨特、分紅率去年高達 80%、並且 400多億港元的市值令流通性極好。」她胸有成竹稱，「這 3間企業現金流充足，無負債，保守估計，兩年內（盈利）翻 1倍一點問題也沒有」。劉央比喻，「高陽將是中國未來的微軟，人和則是未來的沃爾瑪。
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Appledaily.com 2009年12月28日
明年的投資組合中，劉央首推高陽科技（ 818），近期可能持股達 5%以上成為大股東。高陽主營手機支付、金融解決方案、電訊增值服務等業務，並與中國移動（ 941）合作，是其唯一的軟件開發商、製造商及服務商，佔領了技術制高點。隨着明年 4G業務普及，劉央預期高陽的盈利將倍數增長。
料兩年內盈利倍增
至於能源資源板塊，劉央推薦銀建國際（ 171），該公司於 11月獲中國廣東核電集團入股 20%股權，實現華麗轉型，未來將投資於核電項目，佔領了能源制高點；劉央本月已增持至 6%。 (but electricity price is under strong control by Central Government!).
內房則是劉央長期看好的板塊，她的心水為正處於高速增長期的人和商業（ 1387）。人和為中國最大的地下商城開發營運商，劉央目前已投入 2億美元，她認為，「人和模式獨特、分紅率去年高達 80%、並且 400多億港元的市值令流通性極好。」她胸有成竹稱，「這 3間企業現金流充足，無負債，保守估計，兩年內（盈利）翻 1倍一點問題也沒有」。劉央比喻，「高陽將是中國未來的微軟，人和則是未來的沃爾瑪。
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保利協鑫 (3800) 中投以每股1.79元認購31.08億股=20%
2009年12月24日 11:39:21 a.m. HKT, AAFN
中投完成入股保利協鑫<03800.hk>
保利協鑫<03800.hk>公布，中投公司已經完成，以每股1.79元認購31.08億股新發行股份，涉資55.6億元。完成後，中投持有該公司約20%股權。
(su/a)
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2009年12月28日 11:23:04 a.m. HKT, AAFN
中投兩高層任非執董，協鑫<03800.hk>漲9%
中投完成入股保利協鑫<03800.hk>20%股權，中投董事總經理兼財務部主管周國民及特別投資部董事總經理白曉晴，已按協議條款出任非執董職務，為期三年。保利協鑫今早升8.8%突破短期降軌，報$2.33，成交已有5,205萬股，接近10天日均成交。(de/a)
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中投完成入股保利協鑫<03800.hk>
保利協鑫<03800.hk>公布，中投公司已經完成，以每股1.79元認購31.08億股新發行股份，涉資55.6億元。完成後，中投持有該公司約20%股權。
(su/a)
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2009年12月28日 11:23:04 a.m. HKT, AAFN
中投兩高層任非執董，協鑫<03800.hk>漲9%
中投完成入股保利協鑫<03800.hk>20%股權，中投董事總經理兼財務部主管周國民及特別投資部董事總經理白曉晴，已按協議條款出任非執董職務，為期三年。保利協鑫今早升8.8%突破短期降軌，報$2.33，成交已有5,205萬股，接近10天日均成交。(de/a)
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2009年12月27日 星期日
溫家寶提抑制房價四項措施
http://www.hkej.com/template/onews/jsp/detail.jsp?title_id=19098
27.12.2009
溫家寶提抑制房價四項措施
溫家寶總理今天接受新華社訪問時，提出抑制房價過快上漲的四項措施。
第一件事情就是要加大安居工程的建設力度，加快棚戶區的改造。對這兩項工作，在資金、土地以及稅收上，都要給予優惠和保障。
第二，要鼓勵居民購買自住房和改善性的用房。但與此同時，要採取措施抑制投機。中國的國情決定了我們的住房必須堅持安全、經濟、適用和省地的原則，特別要重視中小套型和中低價位房屋的建設。
第三，要運用好稅收、差別利率以及土地政策等經濟杠杆加以調控，穩定房地産的價格。
第四，要維護房地産市場秩序，打擊捂盤惜售、占地不用、哄擡房價等違法犯罪的行爲。我覺得只要政府有決心解決這個問題，而且不是頭痛醫頭、腳痛醫腳，而是經過深入調查研究，統籌考慮各方面的情況，制定長遠的規劃和政策，使我國的房地産有一個穩定發展的局面，這是可以做到的。
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27.12.2009
溫家寶提抑制房價四項措施
溫家寶總理今天接受新華社訪問時，提出抑制房價過快上漲的四項措施。
第一件事情就是要加大安居工程的建設力度，加快棚戶區的改造。對這兩項工作，在資金、土地以及稅收上，都要給予優惠和保障。
第二，要鼓勵居民購買自住房和改善性的用房。但與此同時，要採取措施抑制投機。中國的國情決定了我們的住房必須堅持安全、經濟、適用和省地的原則，特別要重視中小套型和中低價位房屋的建設。
第三，要運用好稅收、差別利率以及土地政策等經濟杠杆加以調控，穩定房地産的價格。
第四，要維護房地産市場秩序，打擊捂盤惜售、占地不用、哄擡房價等違法犯罪的行爲。我覺得只要政府有決心解決這個問題，而且不是頭痛醫頭、腳痛醫腳，而是經過深入調查研究，統籌考慮各方面的情況，制定長遠的規劃和政策，使我國的房地産有一個穩定發展的局面，這是可以做到的。
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券商講股：內房股面臨汰弱留強
券商講股：內房股面臨汰弱留強
Orientaldaily 27.12.2009
在期指結算之前，恒指跌勢稍作喘息，剛跌穿21,000點關口隨即被挾高至10日線以上。市場解讀周小川言論認為中央有意圖擴大銀行息差，內銀股在低位發力。而飽受煎熬的內房股，經過一輪調整後亦見有所反彈。
中央接連出手打壓房市泡沫，但同時所謂的地王拍賣價又屢創新高，板塊好淡因素並存，難免令投資者感覺混亂。但事實上，樓價降溫及天價賣地兩者在政策上並非衝突。
或觸發財政問題
降溫政策的原委是銀行貸款寬鬆，市場出現大量投機倒賣，特別是發展商小本經營，利用貸款的便利來囤積土地。收緊二套房按揭及買地保證金都是針對這點的政策。因此，可預視部分今年過分積極買地以致資金緊絀的三四線內房公司，財政問題隨時一觸即發。
賣地成交價是反映大發展商對內地樓市剛性需求的預期。以廣州為例，由於廣州有重化工業與第三產業的「雙擎帶動」，將有可能形成1,500萬人口的規模。這種有產業支撐的消費態勢，就是廣州房地產市場發展的最重要剛性需求增長。
內房股已進入汰弱留強階段，過往投資者都喜歡區域性廣的內房公司。由明年2010開始，內房的選擇應轉為資金充裕、有簡單的地區發展結構的企業。
時富證券中國資本投資部董事 羅尚沛
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Orientaldaily 27.12.2009
在期指結算之前，恒指跌勢稍作喘息，剛跌穿21,000點關口隨即被挾高至10日線以上。市場解讀周小川言論認為中央有意圖擴大銀行息差，內銀股在低位發力。而飽受煎熬的內房股，經過一輪調整後亦見有所反彈。
中央接連出手打壓房市泡沫，但同時所謂的地王拍賣價又屢創新高，板塊好淡因素並存，難免令投資者感覺混亂。但事實上，樓價降溫及天價賣地兩者在政策上並非衝突。
或觸發財政問題
降溫政策的原委是銀行貸款寬鬆，市場出現大量投機倒賣，特別是發展商小本經營，利用貸款的便利來囤積土地。收緊二套房按揭及買地保證金都是針對這點的政策。因此，可預視部分今年過分積極買地以致資金緊絀的三四線內房公司，財政問題隨時一觸即發。
賣地成交價是反映大發展商對內地樓市剛性需求的預期。以廣州為例，由於廣州有重化工業與第三產業的「雙擎帶動」，將有可能形成1,500萬人口的規模。這種有產業支撐的消費態勢，就是廣州房地產市場發展的最重要剛性需求增長。
內房股已進入汰弱留強階段，過往投資者都喜歡區域性廣的內房公司。由明年2010開始，內房的選擇應轉為資金充裕、有簡單的地區發展結構的企業。
時富證券中國資本投資部董事 羅尚沛
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住建部人士: 未來的政策是增加供應, 不會全面打壓樓市
樊綱暗示內地明年收水
2009年12月27日
【本報訊】儘管中央已明確指明年不退市，不過，中國人民銀行顧問樊綱指，應該有心理準備，中國的宏觀政策會因應經濟形勢而隨時有變。樊綱言論被認為中央有機會於明年收緊對貨幣政策，並會在明年下半年收緊貸款額度。事實上，人行行長周小川日前已指，貨幣政策作為宏調手段，存款準備金和息差在必要時會運用。樊綱指，中國的經濟形勢變化很快，包括資產泡沫和熱錢流入，政策制訂者應警惕資產泡沫和熱錢於明年續流入。因此「某些宏觀經濟政策的靈活性是一個重要的因素，保持經濟穩定。」事實上，內地銀行已有心理準備，中央指明年的貨幣政策要「靈活」，即是代表隨時收緊，而中銀監亦續緊盯銀行貸款。
六內銀涉違貸須整改
十一屆全國人大常委會第十二次會議的常委會收到國務院辦公廳有關今年審計報告查出問題與整改情況，其中有關「違規發放土地儲備貸款、虛假按揭貸款以及向不符合條件的房地產企業提供貸款 215億元（人民幣．下同）和因貸後監管不嚴有 43.6億元信貸資金違背貸款用途等問題，涉及的六家銀行已全部整改。關於向不符合國家產業政策或未經批准立項的投資專案發放 106.9億元貸款的問題，六家銀行已收回或整改 74.55億元。防範資產泡沫方面，住建部、國土部等亦相繼出招。不過，一位住建部人士對《華夏時報》表示，市場上對於要全面打壓樓市的看法實際上有誤解，現在只是在調整，不會全面打壓樓市，不會搞一刀切。未來的政策重點依然是增加供應、完善保障、抑制投機，「誰都不希望樓市大動。」
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2009年12月27日
【本報訊】儘管中央已明確指明年不退市，不過，中國人民銀行顧問樊綱指，應該有心理準備，中國的宏觀政策會因應經濟形勢而隨時有變。樊綱言論被認為中央有機會於明年收緊對貨幣政策，並會在明年下半年收緊貸款額度。事實上，人行行長周小川日前已指，貨幣政策作為宏調手段，存款準備金和息差在必要時會運用。樊綱指，中國的經濟形勢變化很快，包括資產泡沫和熱錢流入，政策制訂者應警惕資產泡沫和熱錢於明年續流入。因此「某些宏觀經濟政策的靈活性是一個重要的因素，保持經濟穩定。」事實上，內地銀行已有心理準備，中央指明年的貨幣政策要「靈活」，即是代表隨時收緊，而中銀監亦續緊盯銀行貸款。
六內銀涉違貸須整改
十一屆全國人大常委會第十二次會議的常委會收到國務院辦公廳有關今年審計報告查出問題與整改情況，其中有關「違規發放土地儲備貸款、虛假按揭貸款以及向不符合條件的房地產企業提供貸款 215億元（人民幣．下同）和因貸後監管不嚴有 43.6億元信貸資金違背貸款用途等問題，涉及的六家銀行已全部整改。關於向不符合國家產業政策或未經批准立項的投資專案發放 106.9億元貸款的問題，六家銀行已收回或整改 74.55億元。防範資產泡沫方面，住建部、國土部等亦相繼出招。不過，一位住建部人士對《華夏時報》表示，市場上對於要全面打壓樓市的看法實際上有誤解，現在只是在調整，不會全面打壓樓市，不會搞一刀切。未來的政策重點依然是增加供應、完善保障、抑制投機，「誰都不希望樓市大動。」
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2009年12月25日 星期五
中國五礦集團入股至50%, 湖南有色 (2626) 傳變身央企
湖南有色傳變身央企
Orientaldaily 25.12.2009
湖南有色（02626）昨日停牌，待公布母公司湖南有色金屬控股集團（湖南有色集團）股權重組，市傳全國第二大有色央企中國五礦集團，計劃以總代價50億元人民幣，逐步入股湖南有色金屬控股集團至50%或以上的控股權，令這家地方性企業，搖身一變成為央企。
業界認為，五礦入股湖南有色，日後湖南有色可背靠五礦，有更多收購及整合優質資產的機會，進一步壯大自身業務。內地傳媒引述湖南有色內部人士表示，本月廿九日將公告詳述重組事宜，但同時明確表明，今次停牌與H股湖南有色回歸A股絕無關係。又指公司通過重組變成央企，無論在管理水平及業績方面均會提高。除H股湖南有色外，湖南有色集團旗下另兩家A股上市公司，包括株冶集團及ST中鎢，昨日亦同步停牌。
湖南有色和五礦之間的重組傳聞由來已久，報道指，今次落實有迹可尋，因為十二月十六日，五礦集團總裁周中樞、總會計師沈翎、副總裁李福利突然在京與湖南省委副書記梅克保一行會面。
五礦持股將再增
早在去年九月，兩家上市公司就曾經公告，湖南省國資委與五礦集團簽署意向書，約定五礦集團與湖南有色金屬控股集團進行戰略合作，以增資擴股等方式對湖南有色持股40%。但自此五礦與湖南有色的合作步伐便停滯，儘管湖南有色對於是次重組並不情願，但接近湖南有色消息指出，近年集團並沒有依靠自身力量提高競爭實力，這也是今次地方政府極力推動重組的關鍵原因。
知情人士指出，五礦將分兩步掌控湖南有色集團的絕對控股權，一年多前談判時，雙方認可40%股權，隨着談判的深入，將進一步增加，但具體收購股權比例仍然是一個謎。
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湖南有色重組傳聞
9/08
湖南省國資委與五礦集團簽署合作意向書，約定五礦集團以增資擴股等方式，對湖南有色持股至40%。
3/09
五礦集團總裁周中樞多次公開表示，對湖南有色的入股比例和完成時間尚在洽談之中。
9/09
湖南有色董事長何仁春表示，雙方僅是合作關係，湖南有色不會成為被整合對象。
16/12/09
五礦集團管理層突然在京與湖南省委副書記梅克保一行會面，似為購併湖南有色進入實質操作的先兆。
12/09
市傳五礦集團計劃以總代價50億元人民幣，入股湖南有色至少40%，並隨着談判進一步深入有可能增加至50%以上。
24/12/09
集團旗下H股湖南有色（02626），以及兩家A股公司株冶集團及ST中鎢均告停牌，待發布控股股東的股權重組事宜。
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Orientaldaily 25.12.2009
湖南有色（02626）昨日停牌，待公布母公司湖南有色金屬控股集團（湖南有色集團）股權重組，市傳全國第二大有色央企中國五礦集團，計劃以總代價50億元人民幣，逐步入股湖南有色金屬控股集團至50%或以上的控股權，令這家地方性企業，搖身一變成為央企。
業界認為，五礦入股湖南有色，日後湖南有色可背靠五礦，有更多收購及整合優質資產的機會，進一步壯大自身業務。內地傳媒引述湖南有色內部人士表示，本月廿九日將公告詳述重組事宜，但同時明確表明，今次停牌與H股湖南有色回歸A股絕無關係。又指公司通過重組變成央企，無論在管理水平及業績方面均會提高。除H股湖南有色外，湖南有色集團旗下另兩家A股上市公司，包括株冶集團及ST中鎢，昨日亦同步停牌。
湖南有色和五礦之間的重組傳聞由來已久，報道指，今次落實有迹可尋，因為十二月十六日，五礦集團總裁周中樞、總會計師沈翎、副總裁李福利突然在京與湖南省委副書記梅克保一行會面。
五礦持股將再增
早在去年九月，兩家上市公司就曾經公告，湖南省國資委與五礦集團簽署意向書，約定五礦集團與湖南有色金屬控股集團進行戰略合作，以增資擴股等方式對湖南有色持股40%。但自此五礦與湖南有色的合作步伐便停滯，儘管湖南有色對於是次重組並不情願，但接近湖南有色消息指出，近年集團並沒有依靠自身力量提高競爭實力，這也是今次地方政府極力推動重組的關鍵原因。
知情人士指出，五礦將分兩步掌控湖南有色集團的絕對控股權，一年多前談判時，雙方認可40%股權，隨着談判的深入，將進一步增加，但具體收購股權比例仍然是一個謎。
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湖南有色重組傳聞
9/08
湖南省國資委與五礦集團簽署合作意向書，約定五礦集團以增資擴股等方式，對湖南有色持股至40%。
3/09
五礦集團總裁周中樞多次公開表示，對湖南有色的入股比例和完成時間尚在洽談之中。
9/09
湖南有色董事長何仁春表示，雙方僅是合作關係，湖南有色不會成為被整合對象。
16/12/09
五礦集團管理層突然在京與湖南省委副書記梅克保一行會面，似為購併湖南有色進入實質操作的先兆。
12/09
市傳五礦集團計劃以總代價50億元人民幣，入股湖南有色至少40%，並隨着談判進一步深入有可能增加至50%以上。
24/12/09
集團旗下H股湖南有色（02626），以及兩家A股公司株冶集團及ST中鎢均告停牌，待發布控股股東的股權重組事宜。
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國資奪兩地京進帳46億
國資奪兩地京進帳46億
Orientaldaily.com 25.12.2009
儘管內地連番推出調控房地產措施，惟無阻大財團競投土地的意欲。其中，中建地產繼日前以樓面地價新高奪得上海地皮後，昨再斥逾30億元（人民幣‧下同），投得北京大興黃村地鐵大興線棗園路站1及3期一幅住宅及廣場等用地；另北京城建亦奪得該項目2期一幅住宅地，作價超過16億元。
中建地產夥拍中建國際建設合組的財團昨出價30.05億元，成功奪得北京大興黃村地鐵大興線棗園路站1及3期項目用地，較掛牌起價近16.9億元，高約78%，上址用途為住宅、廣場及停車場等，可建總樓面約28萬多方米，成交每方米樓面地價約1.06萬元。
據悉，中建地產剛於本周三以37.2億元，天價競得上海新江灣地王，每方米做價逾3.2萬元，創內地新高，足見該集團對一線城市前景充滿信心。
杭州地高出底價1.4倍售
同日，上述大興線棗園路站2期一幅住宅地，則獲北京城建旗下北京新城時代房地產開發奪得，作價約16.05億元，相對掛牌起價8.5億多元，超出約88%，上址可建總樓面14萬多平方米，每方米樓面地價約1.09萬元。
另外，杭州昨成功售出4幅住宅地，涉資逾58億元，其中，江干區一幅住宅地獲內地上市公司中華企業股份購得，作價28.1億元，每方米樓面地價1.8萬餘元，高出底價逾1.4倍。
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Orientaldaily.com 25.12.2009
儘管內地連番推出調控房地產措施，惟無阻大財團競投土地的意欲。其中，中建地產繼日前以樓面地價新高奪得上海地皮後，昨再斥逾30億元（人民幣‧下同），投得北京大興黃村地鐵大興線棗園路站1及3期一幅住宅及廣場等用地；另北京城建亦奪得該項目2期一幅住宅地，作價超過16億元。
中建地產夥拍中建國際建設合組的財團昨出價30.05億元，成功奪得北京大興黃村地鐵大興線棗園路站1及3期項目用地，較掛牌起價近16.9億元，高約78%，上址用途為住宅、廣場及停車場等，可建總樓面約28萬多方米，成交每方米樓面地價約1.06萬元。
據悉，中建地產剛於本周三以37.2億元，天價競得上海新江灣地王，每方米做價逾3.2萬元，創內地新高，足見該集團對一線城市前景充滿信心。
杭州地高出底價1.4倍售
同日，上述大興線棗園路站2期一幅住宅地，則獲北京城建旗下北京新城時代房地產開發奪得，作價約16.05億元，相對掛牌起價8.5億多元，超出約88%，上址可建總樓面14萬多平方米，每方米樓面地價約1.09萬元。
另外，杭州昨成功售出4幅住宅地，涉資逾58億元，其中，江干區一幅住宅地獲內地上市公司中華企業股份購得，作價28.1億元，每方米樓面地價1.8萬餘元，高出底價逾1.4倍。
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地方政府料加強打壓調控措施, 內房擠泡醞釀升級
內地一線城市「地王」頻現，地方政府料加強打壓調控措施
Orientaldaily.com 25.12.2009
內房擠泡醞釀升級
中央高調關注樓市過熱情況，然而廣州、上海近日先後拍出新「地王」，內地輿論直言樓市「去泡沫化」不能再拖。內地傳媒報道，上海市政府最快於未來一至兩日公布調控樓市措施，其他地區包括廣州等一線城市的地方政府亦會陸續出手，加上各部委聯合出擊，調控措施將會逐步升級。
《中國證券報》的社論指出，如果樓市泡沫繼續以○九年的速度膨脹下去，數年內中國爆發新一輪以樓市崩潰為導火線、類似「次貸危機」的震盪，絕非危言聳聽。
財政靠賣地要改革
故此，中國樓市的「去泡沫化」不能再拖，建議首先從抑制投資購房、改革土地招拍掛制度開始。同時亦可考慮提高二套房貸首付比例或利率，徵收大戶型、高檔房物業稅等手段。中長期而言應加大財稅改革力度，徹底扭轉地方政府財政來源主要依靠賣地收入這一被動局面。
中央調控樓市目標明確，各部委及地方政府亦開始「出招」配合。上海市政府在本周三、亦即上海拍出新江灣地王同日舉行新聞發布會，上海市政府發言人陳啟偉強調，上海將嚴打開發商囤地、捂盤惜售等違法行為。
上海新措施周內出台
上海市政府又於會上宣布，上海房管局、市規劃和土地管理局正在審批《促進房地產市場健康發展政策措施的實施意見》，將在未來兩天公布。陳啟偉表示，新出台的政策將加大對自住和改善型住房消費的支持力度，切實增加保障性住房和普通商品房的供地和建設。
廣州方面，該市市長張廣寧在廣州市常務會議上亦指出，要重點解決住房問題，根據市場情況推出限價商品房，做好保障性住房工作，加大發展商「囤地」成本，會上已原則上通過《廣州市閒置土地處理辦法（修訂草案）》。
業內人士表示，以往樓市宏調政策難見成效，主要因為中央和地方政府步伐不一致。地方政府因為財政稅收的需要，不願意落實措施，使得調控變成「空調」。然而，上海及廣州市政府近日的表態，反映部分地方政府態度改變，地方政府財政單純依靠樓價的情況將成為歷史。
至於連日捱沽的內房股，昨日在聖誕節長假期前終於反彈，龍湖地產（00960）及世茂房地產（00813）均上漲逾3%。
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Orientaldaily.com 25.12.2009
內房擠泡醞釀升級
中央高調關注樓市過熱情況，然而廣州、上海近日先後拍出新「地王」，內地輿論直言樓市「去泡沫化」不能再拖。內地傳媒報道，上海市政府最快於未來一至兩日公布調控樓市措施，其他地區包括廣州等一線城市的地方政府亦會陸續出手，加上各部委聯合出擊，調控措施將會逐步升級。
《中國證券報》的社論指出，如果樓市泡沫繼續以○九年的速度膨脹下去，數年內中國爆發新一輪以樓市崩潰為導火線、類似「次貸危機」的震盪，絕非危言聳聽。
財政靠賣地要改革
故此，中國樓市的「去泡沫化」不能再拖，建議首先從抑制投資購房、改革土地招拍掛制度開始。同時亦可考慮提高二套房貸首付比例或利率，徵收大戶型、高檔房物業稅等手段。中長期而言應加大財稅改革力度，徹底扭轉地方政府財政來源主要依靠賣地收入這一被動局面。
中央調控樓市目標明確，各部委及地方政府亦開始「出招」配合。上海市政府在本周三、亦即上海拍出新江灣地王同日舉行新聞發布會，上海市政府發言人陳啟偉強調，上海將嚴打開發商囤地、捂盤惜售等違法行為。
上海新措施周內出台
上海市政府又於會上宣布，上海房管局、市規劃和土地管理局正在審批《促進房地產市場健康發展政策措施的實施意見》，將在未來兩天公布。陳啟偉表示，新出台的政策將加大對自住和改善型住房消費的支持力度，切實增加保障性住房和普通商品房的供地和建設。
廣州方面，該市市長張廣寧在廣州市常務會議上亦指出，要重點解決住房問題，根據市場情況推出限價商品房，做好保障性住房工作，加大發展商「囤地」成本，會上已原則上通過《廣州市閒置土地處理辦法（修訂草案）》。
業內人士表示，以往樓市宏調政策難見成效，主要因為中央和地方政府步伐不一致。地方政府因為財政稅收的需要，不願意落實措施，使得調控變成「空調」。然而，上海及廣州市政府近日的表態，反映部分地方政府態度改變，地方政府財政單純依靠樓價的情況將成為歷史。
至於連日捱沽的內房股，昨日在聖誕節長假期前終於反彈，龍湖地產（00960）及世茂房地產（00813）均上漲逾3%。
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華潤燃氣 (1193) 入股重慶燃氣 25%
華燃入股重慶燃氣 25%
Appledaily 2009年12月25日
【Apple 報訊】華潤燃氣（ 1193）宣佈，與重慶能源訂立協議，華燃透過向重慶能源旗下全資附屬公司重慶燃氣注資 11.63億元（人民幣．下同），以取得其 25%權益，重慶能源繼續持有餘下 75%股權。華燃申請下周一復牌。
注資 12億
通告披露，重慶燃氣主業是在重慶從事城市燃氣配送業務， 07及 08年度除稅及非經常性項目後溢利分別為 1.08億及 1.19億元，收益 20.32億及 26.18億元。今年首 9個月，重慶燃氣除稅及非經常性項目後溢利及收益，分別為 2.12億及 22.35億元。截至今年 9月底，重慶燃氣未經審計資產淨值約 11.4億元。通告又指，重慶燃氣約有 228萬名客戶，燃氣年銷量約 16億立方米，華燃認為可藉投資於重慶燃氣，進入燃氣儲備豐富及經濟發達的四川省。
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Appledaily 2009年12月25日
【Apple 報訊】華潤燃氣（ 1193）宣佈，與重慶能源訂立協議，華燃透過向重慶能源旗下全資附屬公司重慶燃氣注資 11.63億元（人民幣．下同），以取得其 25%權益，重慶能源繼續持有餘下 75%股權。華燃申請下周一復牌。
注資 12億
通告披露，重慶燃氣主業是在重慶從事城市燃氣配送業務， 07及 08年度除稅及非經常性項目後溢利分別為 1.08億及 1.19億元，收益 20.32億及 26.18億元。今年首 9個月，重慶燃氣除稅及非經常性項目後溢利及收益，分別為 2.12億及 22.35億元。截至今年 9月底，重慶燃氣未經審計資產淨值約 11.4億元。通告又指，重慶燃氣約有 228萬名客戶，燃氣年銷量約 16億立方米，華燃認為可藉投資於重慶燃氣，進入燃氣儲備豐富及經濟發達的四川省。
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中央檢查組三度抽查全國合共逾 15,000個項目中央檢查組三度抽查全國合共逾 15000個項目,
1.2萬億元中央投資六宗罪建機場資金變買車錢
2009年12月25日 .
【Apple 報訊】近萬億元的中央政府投資，要每分每毫不被枉耗，由多個部委組成的中央檢查組年初至 11月中旬，三度全國抽查合共逾 15000個項目，巡查發現 6大問題，包括涉及資金被亂用，而最離譜例子是用於擴建山西省大同機場的資金，其中 76萬元（人民幣．下同）竟用來買越野車。
中紀委、監察部、發改委、財政部和審計署昨日在京召開記者會，就國務院於 08年年底為救市而推出 4萬億元擴大內需投資計劃，其中 1.18萬億元是涉及中央投資項目。檢察小組的萬億元大檢查行動中，發覺中央項目出現「不管就亂」現象。監察部副部長王偉表示，在第二、三輪巡查的 2472個項目，發現 2151個問題，包括進度慢、資金未足額落實、項目審批建築不嚴格，甚至連法人制度也未有。巡查後，三分二的問題馬上變為正規。
部份地區 40%資金未到位
政府項目重複申請資金，一些地區項目配套資金未完全落實亦需正視，審計署副審計師董大勝指，一些地區的配套資金未到位高達 40%，造成此現象原因有三：一是地方政府，特別是市、縣級的財政緊張；二是工程不急需資金馬上到位；三是資金被調往至更逼切項目上。要萬億元中央政府投資達到保經濟增長、助就業及谷內需效果，王偉已表明，擴大內需的中央投資項目已進入全面實施階段，監察和監督的任務仍艱巨、繁重。一內地銀行貸款部人士稱，審計署今年抽查行動，他們已有心理準備明年再會展開抽查。這次「大檢閱」行動亦屬大陣仗。審計署組織的一千多人，對 31個省市及新疆生產建設兵團派出多項專項檢查組，到 17個省、鐵路部、部份商業銀行和企業進行審計調查、重點抽查 1770個政府投資項目和 211個政府審批的項目；發改委先後派出 100個稽察組，對 3000個中央投資項目進行資金、工程進度和質量調查；財政部更派出超過 1萬人，檢查 11500個中央投資項目。
整體投資進度順利
雖然中央檢查組就展開的巡查行動發覺 6大問題，但整體看，中央政府投資進度順利。截至今年 9月 30日，第一批至第三批中央投資項目開工率分別為 99.96%、 96.73%及 92.84%；竣工率分別為 75.38%、 6.35%及 4.43%。截至 11月 10日，第四批中央投資項目開工率為 63.15%。監督檢查中，沒有發現將中央投資用於高耗能高污染行業、低水準重複建設和產能過剩行業的專案。至於違紀違法案件共 88項，涉及黨員幹部有 198人，被處分有 141人。
中央投資項目 6問題
1.有些地區和專案的配套資金未完全落實，最高的有 40%未落實
2.有些專案不嚴格執行立項審批、土地使用和環境保護政策
3.有些專案建設單位，未經過批准就改變設計和建設規模
4.在建設資金管理使用上有小量資金被佔用，包括將完工專案重複申請政府投資
5.部份地方政府，沒有將中央代發行的地方政府債券優先用於中央投資項目
6.通過地方政府融資的建設項目負債率比較高，地方政府債務、財政風險壓力大
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1.2萬億元中央投資六宗罪建機場資金變買車錢
2009年12月25日 .
【Apple 報訊】近萬億元的中央政府投資，要每分每毫不被枉耗，由多個部委組成的中央檢查組年初至 11月中旬，三度全國抽查合共逾 15000個項目，巡查發現 6大問題，包括涉及資金被亂用，而最離譜例子是用於擴建山西省大同機場的資金，其中 76萬元（人民幣．下同）竟用來買越野車。
中紀委、監察部、發改委、財政部和審計署昨日在京召開記者會，就國務院於 08年年底為救市而推出 4萬億元擴大內需投資計劃，其中 1.18萬億元是涉及中央投資項目。檢察小組的萬億元大檢查行動中，發覺中央項目出現「不管就亂」現象。監察部副部長王偉表示，在第二、三輪巡查的 2472個項目，發現 2151個問題，包括進度慢、資金未足額落實、項目審批建築不嚴格，甚至連法人制度也未有。巡查後，三分二的問題馬上變為正規。
部份地區 40%資金未到位
政府項目重複申請資金，一些地區項目配套資金未完全落實亦需正視，審計署副審計師董大勝指，一些地區的配套資金未到位高達 40%，造成此現象原因有三：一是地方政府，特別是市、縣級的財政緊張；二是工程不急需資金馬上到位；三是資金被調往至更逼切項目上。要萬億元中央政府投資達到保經濟增長、助就業及谷內需效果，王偉已表明，擴大內需的中央投資項目已進入全面實施階段，監察和監督的任務仍艱巨、繁重。一內地銀行貸款部人士稱，審計署今年抽查行動，他們已有心理準備明年再會展開抽查。這次「大檢閱」行動亦屬大陣仗。審計署組織的一千多人，對 31個省市及新疆生產建設兵團派出多項專項檢查組，到 17個省、鐵路部、部份商業銀行和企業進行審計調查、重點抽查 1770個政府投資項目和 211個政府審批的項目；發改委先後派出 100個稽察組，對 3000個中央投資項目進行資金、工程進度和質量調查；財政部更派出超過 1萬人，檢查 11500個中央投資項目。
整體投資進度順利
雖然中央檢查組就展開的巡查行動發覺 6大問題，但整體看，中央政府投資進度順利。截至今年 9月 30日，第一批至第三批中央投資項目開工率分別為 99.96%、 96.73%及 92.84%；竣工率分別為 75.38%、 6.35%及 4.43%。截至 11月 10日，第四批中央投資項目開工率為 63.15%。監督檢查中，沒有發現將中央投資用於高耗能高污染行業、低水準重複建設和產能過剩行業的專案。至於違紀違法案件共 88項，涉及黨員幹部有 198人，被處分有 141人。
中央投資項目 6問題
1.有些地區和專案的配套資金未完全落實，最高的有 40%未落實
2.有些專案不嚴格執行立項審批、土地使用和環境保護政策
3.有些專案建設單位，未經過批准就改變設計和建設規模
4.在建設資金管理使用上有小量資金被佔用，包括將完工專案重複申請政府投資
5.部份地方政府，沒有將中央代發行的地方政府債券優先用於中央投資項目
6.通過地方政府融資的建設項目負債率比較高，地方政府債務、財政風險壓力大
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2010年電煤價格可望飆五成 + 人行禁產能過剩行業再融資，資金緊絀憂慮消除，利好內地股市,
人行禁產能過剩行業再融資，資金緊絀憂慮消除，利好內地股市
產能過剩行業 765億再融資遭叫停抽資陰霾散 A股漲 2.6%
Appledaily .com 2009年12月25日
【Appledaily 報訊】內地嚴禁產能過剩行業在資本市場融資，加上人行重申適度寬鬆的貨幣政策，消除市場對資金緊絀憂慮，再加上美元回落刺激商品股急彈，帶動昨日滬深 A股全線上揚，滬綜指升逾 2%，是近一個月最大單日升幅，跑贏區內股市。 Appledaily 記者：張德遜.
兩市輕微高開後越升越有，滬綜指收復 3100點大關，並以接近全日高位收市，收報 3153點，升 79點或 2.6%；深成指漲 492點或 3.8%，收 13305點，兩市成交增近 40%至 2026億元（人民幣．下同）。
煤炭、有色金屬股領漲
兩市升勢全面，上升 A股達 1579隻，僅 10隻股份下跌，淨流入資金達 120億元，其中機構性及散戶資金，分別佔 69億元及 51億元。此外，內地媒體指國家稅務總局擬明年減稅，亦利好市場氣氛。美元回落刺激商品價格回升，油價重上每桶 77美元，加上中國煤炭運銷協會稱，明年電煤價格可望飆五成，煤炭股應聲急彈，成升市火車頭，煤炭板塊昨日淨流入 10.9億元，是最多資金流入的板塊，兗煤（ 1171） A股升 6.2%；中煤能源（ 1898）及神華（ 1088） A股亦漲逾 4%。汽車運輸及有色金屬板塊亦有受資金追捧，分別錄 8.5億及 6億元淨流入。內地房地產營業稅徵收幅度低於市場預期，早前積弱的內房股亦獲買盤支持，相關板塊平均升 2.6%，其中世茂房地產（ 813） A股漲 3%。中信建投證券策略分析員陳祥生表示，人行早前表明嚴格禁止產能過剩行業在資本市場融資，市場估計有高達 765億元的再融資被叫停，令市場融資壓力大減，改善流動性，利好市場氣氛，惟大部份外圍市場周五假期休市，限制 A股動力，料滬綜指今日於 3100點水平爭持。事實上，機構性投資者對後市仍具信心，據銀河證券研究部資料顯示，截至 12月 18日的一周，整體基金平均持股比重平均上升 1.5個百分點，至 82.48%，股票基金期內升 1.6個百分點至 85.35%。而下周將有 8隻基金成立，料為市場帶來達 300億元新資金，為股市帶來支持。
新股定價中證監擬設限
另外，據道瓊斯引述消息人士稱，因應近期新股估值過高問題，內地證監會正研究採取措施應對，並可能調整明年新股上市定價機制。報道指，中證監過去數周經已與投資銀行界會面，收集有關意見，而促進新股上市定價由市場主導，將是當局明年優先處理的工作之一。分析員指，採取措施避免新股估值過高，有助降低新股跌穿招股價的機會，對市場有正面影響。
內地股市急升原因
•資金緊絀憂慮消散
•美元回落刺激商品股急彈
•稅務總局擬明年減稅
內地股市板塊表現 (內地媒體指國家稅務總局擬明年減稅)
•煤炭 平均升幅： 6.18% (中國煤炭運銷協會稱, 明年電煤價格可望飆五成)
•有色金屬 平均升幅： 5.19%
•汽車 平均升幅： 4.46%
•石化 平均升幅： 4.33%
•鋼鐵 平均升幅： 4.24%
•水泥 平均升幅： 3.94%
•金融 平均升幅： 2.85%
•醫藥 平均升幅： 2.65%
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產能過剩行業 765億再融資遭叫停抽資陰霾散 A股漲 2.6%
Appledaily .com 2009年12月25日
【Appledaily 報訊】內地嚴禁產能過剩行業在資本市場融資，加上人行重申適度寬鬆的貨幣政策，消除市場對資金緊絀憂慮，再加上美元回落刺激商品股急彈，帶動昨日滬深 A股全線上揚，滬綜指升逾 2%，是近一個月最大單日升幅，跑贏區內股市。 Appledaily 記者：張德遜.
兩市輕微高開後越升越有，滬綜指收復 3100點大關，並以接近全日高位收市，收報 3153點，升 79點或 2.6%；深成指漲 492點或 3.8%，收 13305點，兩市成交增近 40%至 2026億元（人民幣．下同）。
煤炭、有色金屬股領漲
兩市升勢全面，上升 A股達 1579隻，僅 10隻股份下跌，淨流入資金達 120億元，其中機構性及散戶資金，分別佔 69億元及 51億元。此外，內地媒體指國家稅務總局擬明年減稅，亦利好市場氣氛。美元回落刺激商品價格回升，油價重上每桶 77美元，加上中國煤炭運銷協會稱，明年電煤價格可望飆五成，煤炭股應聲急彈，成升市火車頭，煤炭板塊昨日淨流入 10.9億元，是最多資金流入的板塊，兗煤（ 1171） A股升 6.2%；中煤能源（ 1898）及神華（ 1088） A股亦漲逾 4%。汽車運輸及有色金屬板塊亦有受資金追捧，分別錄 8.5億及 6億元淨流入。內地房地產營業稅徵收幅度低於市場預期，早前積弱的內房股亦獲買盤支持，相關板塊平均升 2.6%，其中世茂房地產（ 813） A股漲 3%。中信建投證券策略分析員陳祥生表示，人行早前表明嚴格禁止產能過剩行業在資本市場融資，市場估計有高達 765億元的再融資被叫停，令市場融資壓力大減，改善流動性，利好市場氣氛，惟大部份外圍市場周五假期休市，限制 A股動力，料滬綜指今日於 3100點水平爭持。事實上，機構性投資者對後市仍具信心，據銀河證券研究部資料顯示，截至 12月 18日的一周，整體基金平均持股比重平均上升 1.5個百分點，至 82.48%，股票基金期內升 1.6個百分點至 85.35%。而下周將有 8隻基金成立，料為市場帶來達 300億元新資金，為股市帶來支持。
新股定價中證監擬設限
另外，據道瓊斯引述消息人士稱，因應近期新股估值過高問題，內地證監會正研究採取措施應對，並可能調整明年新股上市定價機制。報道指，中證監過去數周經已與投資銀行界會面，收集有關意見，而促進新股上市定價由市場主導，將是當局明年優先處理的工作之一。分析員指，採取措施避免新股估值過高，有助降低新股跌穿招股價的機會，對市場有正面影響。
內地股市急升原因
•資金緊絀憂慮消散
•美元回落刺激商品股急彈
•稅務總局擬明年減稅
內地股市板塊表現 (內地媒體指國家稅務總局擬明年減稅)
•煤炭 平均升幅： 6.18% (中國煤炭運銷協會稱, 明年電煤價格可望飆五成)
•有色金屬 平均升幅： 5.19%
•汽車 平均升幅： 4.46%
•石化 平均升幅： 4.33%
•鋼鐵 平均升幅： 4.24%
•水泥 平均升幅： 3.94%
•金融 平均升幅： 2.85%
•醫藥 平均升幅： 2.65%
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2009年12月24日 星期四
專家講股：兗煤 (1171) 現水平收集
專家講股：兗煤現水平收集
美股連升三天，惟成交淡靜，道指在高位前似欲突破，假後見真章，美債券孳息率近日升幅頗大，2年期孳息由月初0.67厘升至0.9厘，年底平倉盤大致應已完成，上證綜合指數50日線跌穿60日線，走勢仍弱，需升上3,150點才可擺脫下降趨勢，恒指假前反彈，受制100日線21,400點，外圍無重大消息，假後或略再推高，以利年結。
兗州煤業（01171）於山東省以地下開採方式從事煤礦開採，為華東地區主要煤炭生產商，集團七成多業務為現貨煤，令盈利多有反覆，近月水泥、鋼、鋁等行業皆有離底升溫現象，令煤需求大增，山西小型煤礦進行整合，令煤供應減少，對集團有利，加上秦皇島港煤炭庫存下降，未來煤價上升趨勢持續。股價回調後急彈，16元為爭持區，此水平可收集，待升回17.2元
鴻昇證券董事兼總經理 張益祖
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美股連升三天，惟成交淡靜，道指在高位前似欲突破，假後見真章，美債券孳息率近日升幅頗大，2年期孳息由月初0.67厘升至0.9厘，年底平倉盤大致應已完成，上證綜合指數50日線跌穿60日線，走勢仍弱，需升上3,150點才可擺脫下降趨勢，恒指假前反彈，受制100日線21,400點，外圍無重大消息，假後或略再推高，以利年結。
兗州煤業（01171）於山東省以地下開採方式從事煤礦開採，為華東地區主要煤炭生產商，集團七成多業務為現貨煤，令盈利多有反覆，近月水泥、鋼、鋁等行業皆有離底升溫現象，令煤需求大增，山西小型煤礦進行整合，令煤供應減少，對集團有利，加上秦皇島港煤炭庫存下降，未來煤價上升趨勢持續。股價回調後急彈，16元為爭持區，此水平可收集，待升回17.2元
鴻昇證券董事兼總經理 張益祖
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花樣年 (1777) 預期P/E 10x,高盛積極護航密掃,有機反彈
股民信箱：花樣年或有機反彈
Orientaldaily 24.12.2009
花樣年本身業務前景唔錯，預期市盈率亦在10倍至11倍的合理水平。可惜一上市碰上中央向樓市炒風出招，可真生不逢時，大行高盛積極護航，在2元樓上密密掃貨，相信只要市況稍為好轉，反彈到2.2元至2.3元的密集橫行區的機會唔細。
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Orientaldaily 24.12.2009
花樣年本身業務前景唔錯，預期市盈率亦在10倍至11倍的合理水平。可惜一上市碰上中央向樓市炒風出招，可真生不逢時，大行高盛積極護航，在2元樓上密密掃貨，相信只要市況稍為好轉，反彈到2.2元至2.3元的密集橫行區的機會唔細。
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勢價股：中油燃氣 (603) 蓄勢待發
勢價股：中油燃氣蓄勢待發
中油燃氣（00603）昨日收報0.86元，上升6.17%或0.05元，該股於本月中最高曾升見0.99元，惟1元阻力強大令該股試衝失敗，掉頭回落，惟跌至上月中起步位0.77元後又喘穩。
該公司乃是內地天然氣供應商，擁有18個管道天然氣特許經營權和41個天然氣項目，分布7個省份和15城市。剛於今年底，公司位於山東濱州港區供氣項目開通；而西氣東輸第二線項目亦可望一二年全線供氣，容量為300億立方米。
該股於本月中試衝1元阻力，主要是受到一宗利好消息刺激，這宗消息是與中國石油（00857）旗下中石油昆崙訂立策略合作協議，攜手於內地經營城市管道燃氣開發或項目合作、還包括液化石油氣方面，這無疑是「泊」了一個大碼頭。
該股其後由高位回落，相信是上述合作協議缺乏內容，未能讓投資者衡量這宗合作可為中油燃氣帶來若干盈利，需要進一步交代。該股短期已見低位，正儲存能量，準備再試1元阻力。
Orientaldaily 24.12.2009 高仁
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中油燃氣（00603）昨日收報0.86元，上升6.17%或0.05元，該股於本月中最高曾升見0.99元，惟1元阻力強大令該股試衝失敗，掉頭回落，惟跌至上月中起步位0.77元後又喘穩。
該公司乃是內地天然氣供應商，擁有18個管道天然氣特許經營權和41個天然氣項目，分布7個省份和15城市。剛於今年底，公司位於山東濱州港區供氣項目開通；而西氣東輸第二線項目亦可望一二年全線供氣，容量為300億立方米。
該股於本月中試衝1元阻力，主要是受到一宗利好消息刺激，這宗消息是與中國石油（00857）旗下中石油昆崙訂立策略合作協議，攜手於內地經營城市管道燃氣開發或項目合作、還包括液化石油氣方面，這無疑是「泊」了一個大碼頭。
該股其後由高位回落，相信是上述合作協議缺乏內容，未能讓投資者衡量這宗合作可為中油燃氣帶來若干盈利，需要進一步交代。該股短期已見低位，正儲存能量，準備再試1元阻力。
Orientaldaily 24.12.2009 高仁
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《大行報告》中銀國際維持潤燃 (1193)「買入」，目標價升至10.5元
《大行報告》中銀國際維持潤燃<01193.hk>「買入」，目標價升至10.5元
Aastock.com 2009-12-04 15:34:37
中銀國際發表報告，維持潤燃<01193.hk>「買入」評級，目標價由9.65元升至10.5元，相當於明年及後年29倍及23倍預測市盈率。
2009-2011年每股盈利預測分別調整-2.1%、25.3%及13%。基於其國有企業背景、集中管道氣體發展及高速增長等因素，為最佳城市供氣股。
報告指出，潤燃以2009年市盈率5.1倍估值購入鄭燃<03928.hk>34.5%股權後，相信可帶來顯著的收入增加及有利的戰略部署，在自有的東西部市場外，擴大了在中部地區的發展。備考2010年每股盈利可增21.2%，並估算明年及後年天然氣價可分別漲一成。
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Aastock.com 2009-12-04 15:34:37
中銀國際發表報告，維持潤燃<01193.hk>「買入」評級，目標價由9.65元升至10.5元，相當於明年及後年29倍及23倍預測市盈率。
2009-2011年每股盈利預測分別調整-2.1%、25.3%及13%。基於其國有企業背景、集中管道氣體發展及高速增長等因素，為最佳城市供氣股。
報告指出，潤燃以2009年市盈率5.1倍估值購入鄭燃<03928.hk>34.5%股權後，相信可帶來顯著的收入增加及有利的戰略部署，在自有的東西部市場外，擴大了在中部地區的發展。備考2010年每股盈利可增21.2%，並估算明年及後年天然氣價可分別漲一成。
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《大行報告》野村檢討潤燃<01193.HK>盈測目標價，維持「買入」
《大行報告》野村檢討潤燃<01193.hk>盈測目標價，維持「買入」
Aastock.com 2009-11-26 14:25:13
華潤燃氣<01193.hk>斥資7.6億人民幣，夥鄭州市國資委成立合營公司，收購鄭州燃氣<03928.hk>43.18%股權，各佔80%及20%。
野村指收購作價每股9.6元，即2010年共識預期市盈率5.2倍，遠低過同業19倍，相信交易可提升潤燃價值，估計2010年每股盈測提升5仙，或15%；基於潤燃明年預期市盈率22倍，每股資產淨值提升1.15元。正檢討盈測及目標價，評級維持「買入」。
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Aastock.com 2009-11-26 14:25:13
華潤燃氣<01193.hk>斥資7.6億人民幣，夥鄭州市國資委成立合營公司，收購鄭州燃氣<03928.hk>43.18%股權，各佔80%及20%。
野村指收購作價每股9.6元，即2010年共識預期市盈率5.2倍，遠低過同業19倍，相信交易可提升潤燃價值，估計2010年每股盈測提升5仙，或15%；基於潤燃明年預期市盈率22倍，每股資產淨值提升1.15元。正檢討盈測及目標價，評級維持「買入」。
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華潤燃氣(1193)組合營入股鄭州燃氣 (3928) 43.18%
復牌表現》收購獲提價，鄭燃<03928.hk>最多漲7%
Aastock.com 2009-12-14 10:55:51
鄭州燃氣<03928.hk>收購價獲上調至12.96元人民幣，相當於每股H股14.73元。刺激股價今早復牌曾揚7%見$15.64，現造$15.18，升4.2%，成交已增至50.5萬股。華潤燃氣<01193.hk>逆市偏穩報$9。
華潤燃氣夥鄭州市國資委成立合營，入股鄭州燃氣43.18%股權，內資股收購價上調4.51元人民幣，總值即約2.43億人民幣，包括鄭州市委注資1.9億人民幣、合營收購其他資產代價1340萬人民幣，以及租賃一幅土地30年。經修訂價計，潤燃收購建議價值約10.47億元。
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華潤燃氣將針對鄭州燃氣的收購報價提高53%
2009-12-11 19:36:00
香港（道瓊斯）--華潤燃氣控股有限公司(China Resources Gas Group Ltd., 1193.HK, 簡稱﹕華潤燃氣)週五表示﹐公司將把針對鄭州燃氣股份有限公司(Zhengzhou Gas Co., 3928.HK, 簡稱﹕鄭州燃氣)的收購報價提高53%。華潤燃氣發佈公告稱﹐公司計劃以每股14.73港元的價格收購鄭州燃氣H股﹐此前的報價為每股9.60港元。按照修改後的收購報價計算﹐華潤燃氣對鄭州燃氣的估值為10.5億港元。華潤燃氣上月曾表示﹐公司計劃通過與鄭州市國有資產管理委員會(State-owned Assets Supervision and Administration Commission of Zhengzhou)組建合營公司收購鄭州燃氣。華潤燃氣稱﹐公司與鄭州燃氣的股票下週一均將恢復交易。
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《復牌公告》華潤燃氣<01193.hk>組合營入股鄭州燃氣<03928.hk>
2009-11-26 09:50:44
華潤燃氣<01193.hk>與鄭州市國資委成立合營公司，收購鄭州燃氣<03928.hk>43.18%股權，涉及總代價4.57億元人民幣(下同)，等於每股8.45元或9.6港元，較鄭州燃氣停牌前17.18元折讓44%。
華潤燃氣將向合營公司共投資7.6億元，持股80%；而鄭州市國資委則透過注入1.9億元資產及兩家燃氣公司權益，持股20%。由於收購將引起鄭州燃氣控制權變動，因而須向其餘股東提出強制全面收購建議，惟交易需獲內地和香港多個監管部門同意，並需鄭州燃氣獨立股東批准。
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Aastock.com 2009-12-14 10:55:51
鄭州燃氣<03928.hk>收購價獲上調至12.96元人民幣，相當於每股H股14.73元。刺激股價今早復牌曾揚7%見$15.64，現造$15.18，升4.2%，成交已增至50.5萬股。華潤燃氣<01193.hk>逆市偏穩報$9。
華潤燃氣夥鄭州市國資委成立合營，入股鄭州燃氣43.18%股權，內資股收購價上調4.51元人民幣，總值即約2.43億人民幣，包括鄭州市委注資1.9億人民幣、合營收購其他資產代價1340萬人民幣，以及租賃一幅土地30年。經修訂價計，潤燃收購建議價值約10.47億元。
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華潤燃氣將針對鄭州燃氣的收購報價提高53%
2009-12-11 19:36:00
香港（道瓊斯）--華潤燃氣控股有限公司(China Resources Gas Group Ltd., 1193.HK, 簡稱﹕華潤燃氣)週五表示﹐公司將把針對鄭州燃氣股份有限公司(Zhengzhou Gas Co., 3928.HK, 簡稱﹕鄭州燃氣)的收購報價提高53%。華潤燃氣發佈公告稱﹐公司計劃以每股14.73港元的價格收購鄭州燃氣H股﹐此前的報價為每股9.60港元。按照修改後的收購報價計算﹐華潤燃氣對鄭州燃氣的估值為10.5億港元。華潤燃氣上月曾表示﹐公司計劃通過與鄭州市國有資產管理委員會(State-owned Assets Supervision and Administration Commission of Zhengzhou)組建合營公司收購鄭州燃氣。華潤燃氣稱﹐公司與鄭州燃氣的股票下週一均將恢復交易。
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《復牌公告》華潤燃氣<01193.hk>組合營入股鄭州燃氣<03928.hk>
2009-11-26 09:50:44
華潤燃氣<01193.hk>與鄭州市國資委成立合營公司，收購鄭州燃氣<03928.hk>43.18%股權，涉及總代價4.57億元人民幣(下同)，等於每股8.45元或9.6港元，較鄭州燃氣停牌前17.18元折讓44%。
華潤燃氣將向合營公司共投資7.6億元，持股80%；而鄭州市國資委則透過注入1.9億元資產及兩家燃氣公司權益，持股20%。由於收購將引起鄭州燃氣控制權變動，因而須向其餘股東提出強制全面收購建議，惟交易需獲內地和香港多個監管部門同意，並需鄭州燃氣獨立股東批准。
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華潤燃氣 (1193) 以13.2億港元收購重慶燃氣25%股權
華潤燃氣將以13.2億港元收購重慶燃氣25%的股權
Aastock.com 2009-12-24 16:30:00
香港（道瓊斯）--華潤燃氣控股有限公司(China Resources Gas Group Ltd., 1193.HK, 簡稱﹕華潤燃氣)週四稱﹐已簽署協議﹐將以13.2億港元（合1.7億美元）收購重慶燃氣（集團）有限責任公司(Chongqing Gas Group Corp.) 25%的股權﹐藉以增加在中國大陸的燃氣銷售。華潤燃氣發佈公告稱﹐將從重慶市能源投資集團公司(Chongqing Energy Investment Group)手中收購中國國有企業重慶燃氣的上述股權。
公告顯示﹐重慶燃氣的客戶規模為228萬家﹐燃氣年銷量為16億立方米。華潤燃氣的股票在週三停牌﹐以待公司公佈有關一項重大交易的股價敏感信息。該股將於下週一格林威治時間0130復牌。
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Aastock.com 2009-12-24 16:30:00
香港（道瓊斯）--華潤燃氣控股有限公司(China Resources Gas Group Ltd., 1193.HK, 簡稱﹕華潤燃氣)週四稱﹐已簽署協議﹐將以13.2億港元（合1.7億美元）收購重慶燃氣（集團）有限責任公司(Chongqing Gas Group Corp.) 25%的股權﹐藉以增加在中國大陸的燃氣銷售。華潤燃氣發佈公告稱﹐將從重慶市能源投資集團公司(Chongqing Energy Investment Group)手中收購中國國有企業重慶燃氣的上述股權。
公告顯示﹐重慶燃氣的客戶規模為228萬家﹐燃氣年銷量為16億立方米。華潤燃氣的股票在週三停牌﹐以待公司公佈有關一項重大交易的股價敏感信息。該股將於下週一格林威治時間0130復牌。
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2009年12月23日 星期三
青心直說：收緊二套房貸作用有限, 青姐教路：可吼內房股
Appledaily 22.12.2009
青心直說：收緊二套房貸作用有限 ---- 青姐教路：可吼內房股
2009年12月22日
胡主席於澳門越洋發功，喺家訪市民時大談樓市泡沫。配合上周人大財經委副主任賀鏗公開表白，單靠俸祿難圓買樓夢。言論一出，引起內地網民唔少共鳴，希望更多高官挺身而出，向中央施壓打擊炒風。其實中央已手口並用，先有調整營業稅徵收比例、國四條、提高買地首期到五成以防止發展商炒地囤地，最新招係收緊第二套房按揭，新買家最少要畀五成做首期。呢個入選《福布斯》世界七大泡沫奇觀嘅中國樓市，會否聽聽話話靜落嚟？看來以上幾招只能起到短暫作用。二三線城市過去數月價量齊升，明顯大炒家已轉移視線，否則海南島樓價點可能由年頭每平方米一萬元人民幣（下同）， 10個月內升 50%有多？部份全海景「豪宅」賣到 4.1萬元天價。
五成首期難阻叠水炒家
其實買得海南豪宅，根本唔使靠銀行「科水」，最新開賣樓盤， 90%係外省客， 85%都係現兜兜畀錢，中央收緊貸款，對佢哋根本無影響。同股市一樣，當貨源歸邊，供應減少，樓價自然跟住上。喺普羅大眾層面，銀行放款取態各異，現時一般投資者買第二套房，最盡只能做六成按揭，但打電話問吓格吓價，同一間行部份竟然可以做到七成按揭。可見政策還政策，銀行方面亦有相應對策。同樣係供求使然，本港樓價調整後再上，銀行手鬆程度史無前例，估價越嚟越高。中小型住宅租金三級跳，結果多咗人租轉買，搶高樓價；業主又唔肯放租，變相再推高租金，令現水平樓價有租金回報支持，大條道理長升長有。樓市升當然皆大歡喜，令人擔心係每層樓其實都係一隻牛證，起碼有 7倍以上槓桿，有閒錢都要量力而為。
胡孟青
Appledaily 23.12.2009
青心直說：夕陽工業殼遇上朝陽好人家
昨日說到收緊二套房措施效果成疑，今日談談如何把握機遇，喺呢浸泡沫中突圍。今年有 18間 A股公司轉型，當中八成已變身地產股。據統計，內地 83隻內房股，頭三季平均毛利率近四成，吸引其他公司紛紛轉型做地產，希望一夜間大幅提高公司估值。大型開發商亦絕不怠慢，重組的重組、收購的收購。先有越秀地產（ 123）送咗同賣咗交通業務專注內房，然後是中國海外（ 688）計劃以高溢價收購擁有光大地產 70%股權的蜆売電器（ 081）。蜆売呢隻老牌工業股，大股東早喺 9月提出，以每股 1.8元向股東收購已有嘅風扇家電業務；中海則以每股 5元向蜆売提出全購，合併代價每股 6.8元，比停牌前 3.75元造價，有 81%溢價。
蜆売小股東套現機會
鳳凰無寶不落，有分析報告指中海上半年欠缺新增土儲，原因係母公司中國建築專注 IPO事宜，到下半年才發力起跑。中期報告顯示，中海截至 8月底土儲約 2563萬平方米；計入 9月在上海、青島、瀋陽、成都等城市新獲土地及順利入主光大後，土儲將增加 320多萬平方米。中海要以高溢價收購，除咗看好可以獲得蜆売旗下光大地產業務，包括廣州中信廣場、上海光大會展中心、北京光大國際中心等優質項目外，仲同時取得呢個靚殼，為集團重組鋪路。中海近年積極收購香港豪宅地，短短兩年間已在九龍塘購入 3個項目，將來 81極有機會成為集團另一上市旗艦。作為蜆売小股東可謂行大運，因為好多都喺兩個幾時買入，即使係 07年以高價 8蚊樓上買，合併每股 6.8元作價似係好肉痛，但若然冇呢單刁，股價根本極難翻身，賬面蝕 1蚊，好過無了期咁等。假如最終未能順利於本月 31日舉行的股東特別大會中通過，股價將被打回原形，夕陽變朝陽嘅願望頓成泡影，近年最佳教訓係電訊盈科（ 008）。中海呢次志在必得，唔係食正內房股潮，點會咁好價？但有公司執董不滿作價，訴諸法庭圖解決，小股東要甩身就要親身出席 EGM，舉手投票，千萬不要放棄作為持有 22.06%股權小股東一分子的權利。
胡孟青
青心直說：收緊二套房貸作用有限 ---- 青姐教路：可吼內房股
2009年12月22日
胡主席於澳門越洋發功，喺家訪市民時大談樓市泡沫。配合上周人大財經委副主任賀鏗公開表白，單靠俸祿難圓買樓夢。言論一出，引起內地網民唔少共鳴，希望更多高官挺身而出，向中央施壓打擊炒風。其實中央已手口並用，先有調整營業稅徵收比例、國四條、提高買地首期到五成以防止發展商炒地囤地，最新招係收緊第二套房按揭，新買家最少要畀五成做首期。呢個入選《福布斯》世界七大泡沫奇觀嘅中國樓市，會否聽聽話話靜落嚟？看來以上幾招只能起到短暫作用。二三線城市過去數月價量齊升，明顯大炒家已轉移視線，否則海南島樓價點可能由年頭每平方米一萬元人民幣（下同）， 10個月內升 50%有多？部份全海景「豪宅」賣到 4.1萬元天價。
五成首期難阻叠水炒家
其實買得海南豪宅，根本唔使靠銀行「科水」，最新開賣樓盤， 90%係外省客， 85%都係現兜兜畀錢，中央收緊貸款，對佢哋根本無影響。同股市一樣，當貨源歸邊，供應減少，樓價自然跟住上。喺普羅大眾層面，銀行放款取態各異，現時一般投資者買第二套房，最盡只能做六成按揭，但打電話問吓格吓價，同一間行部份竟然可以做到七成按揭。可見政策還政策，銀行方面亦有相應對策。同樣係供求使然，本港樓價調整後再上，銀行手鬆程度史無前例，估價越嚟越高。中小型住宅租金三級跳，結果多咗人租轉買，搶高樓價；業主又唔肯放租，變相再推高租金，令現水平樓價有租金回報支持，大條道理長升長有。樓市升當然皆大歡喜，令人擔心係每層樓其實都係一隻牛證，起碼有 7倍以上槓桿，有閒錢都要量力而為。
胡孟青
Appledaily 23.12.2009
青心直說：夕陽工業殼遇上朝陽好人家
昨日說到收緊二套房措施效果成疑，今日談談如何把握機遇，喺呢浸泡沫中突圍。今年有 18間 A股公司轉型，當中八成已變身地產股。據統計，內地 83隻內房股，頭三季平均毛利率近四成，吸引其他公司紛紛轉型做地產，希望一夜間大幅提高公司估值。大型開發商亦絕不怠慢，重組的重組、收購的收購。先有越秀地產（ 123）送咗同賣咗交通業務專注內房，然後是中國海外（ 688）計劃以高溢價收購擁有光大地產 70%股權的蜆売電器（ 081）。蜆売呢隻老牌工業股，大股東早喺 9月提出，以每股 1.8元向股東收購已有嘅風扇家電業務；中海則以每股 5元向蜆売提出全購，合併代價每股 6.8元，比停牌前 3.75元造價，有 81%溢價。
蜆売小股東套現機會
鳳凰無寶不落，有分析報告指中海上半年欠缺新增土儲，原因係母公司中國建築專注 IPO事宜，到下半年才發力起跑。中期報告顯示，中海截至 8月底土儲約 2563萬平方米；計入 9月在上海、青島、瀋陽、成都等城市新獲土地及順利入主光大後，土儲將增加 320多萬平方米。中海要以高溢價收購，除咗看好可以獲得蜆売旗下光大地產業務，包括廣州中信廣場、上海光大會展中心、北京光大國際中心等優質項目外，仲同時取得呢個靚殼，為集團重組鋪路。中海近年積極收購香港豪宅地，短短兩年間已在九龍塘購入 3個項目，將來 81極有機會成為集團另一上市旗艦。作為蜆売小股東可謂行大運，因為好多都喺兩個幾時買入，即使係 07年以高價 8蚊樓上買，合併每股 6.8元作價似係好肉痛，但若然冇呢單刁，股價根本極難翻身，賬面蝕 1蚊，好過無了期咁等。假如最終未能順利於本月 31日舉行的股東特別大會中通過，股價將被打回原形，夕陽變朝陽嘅願望頓成泡影，近年最佳教訓係電訊盈科（ 008）。中海呢次志在必得，唔係食正內房股潮，點會咁好價？但有公司執董不滿作價，訴諸法庭圖解決，小股東要甩身就要親身出席 EGM，舉手投票，千萬不要放棄作為持有 22.06%股權小股東一分子的權利。
胡孟青
炒友 Blog：煤價升不斷 兗煤看 18元
炒友 Blog：煤價升不斷 兗煤看 18元
Appledaily 2009年12月23日
兗州煤業（ 1171）成功收購澳洲煤礦公司後，股價最高見過 17.20元，隨後出現急速調整，前日低見 15.22元後以錘頭高收，昨以陽燭回升至 16.06元收市，短線料再試 17.20元高位，如能升破，可望挑戰 18元。從基本因素分析，利好兗煤有兩方面。首先是煤價升，由於近期國內電廠每日煤耗量持續高企，電廠煤炭庫存水平僅維持在 12天，其中華東地區電廠煤炭庫存水平只有 8天，較季節平均的 15日低 46%。旺盛的需求，令秦皇島煤炭庫存前日降至 532萬噸，較上月高點減少 300萬噸，推動港口煤價不斷攀升，動力煤現貨價升至每噸 750元（人民幣．下同），按年升 32%。
現貨價按年升 32%
按瑞銀資料，現貨煤銷售佔兗煤收益 84%，故兗煤對煤價的反應最敏感，煤價急漲，兗煤得益遠較同業為大。煤價除了近期漲升，明年仍是看漲，瑞銀較早前將 2010年秦皇島現貨熱煤價格預測上調 8%，至全年平均每噸 730元。煤價明年看漲，主要基於以下幾個因素。首先是電力需求復增，踏入 12月，中央直供電廠煤炭庫存量持續處於低水平，本月頭 9日，中央直供電廠平均日耗煤量創出 242萬噸的歷史新高，電力需求增加反映實體經濟強勁復蘇，明年對煤炭的需求有增無減。高盛最新發表的報告亦指出，內地房地產新建設指標於上月大升近倍，雖然政府欲控制樓價，但整體來說，仍然利好與建築相關的行業，包括水泥、鋼材及鋁等，而這些行業均耗用大量煤炭或電力。
收購後產量將大增
此外，內地正計劃整合煤炭行業，預計在明年後，全國將形成億噸級大型煤炭集團 6-8個、 5000萬噸級大型煤炭集團 8-10個，眾多中小煤炭公司將被兼併或取締，可能會造成供應在某段時間更形緊絀，這些因素，均有利明年煤價續漲。另一個利好兗煤的因素，是成功收購澳洲煤礦後，產量將大幅提升，配合煤價上漲，盈利將現快速增長。兗煤收購菲利克斯資源公司，本月上旬已獲澳洲聯邦法院批准，有關程序已基本完成。收購完成後，兗煤在澳洲控制的煤炭資源量將達 15億噸，原煤年權益產量超過 1000萬噸，接近兗煤內地年產量的三分之一。
大摩指出，收購菲利克斯正好解決兗煤產量缺乏增長的難題，加上煤價漲升，認為兗煤應獲重新評價，將目標價由 11元大幅調升至 21元。
瑞銀則把目標價由 15.20元上調至 20.11元。買賣策略：大行目標價是看中長線，由於市況仍弱，暫時目標不宜太進取，可於 16.10元或以下買入，以 18元為目標，跌破 15.22元止蝕。
邱古奇
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Appledaily 2009年12月23日
兗州煤業（ 1171）成功收購澳洲煤礦公司後，股價最高見過 17.20元，隨後出現急速調整，前日低見 15.22元後以錘頭高收，昨以陽燭回升至 16.06元收市，短線料再試 17.20元高位，如能升破，可望挑戰 18元。從基本因素分析，利好兗煤有兩方面。首先是煤價升，由於近期國內電廠每日煤耗量持續高企，電廠煤炭庫存水平僅維持在 12天，其中華東地區電廠煤炭庫存水平只有 8天，較季節平均的 15日低 46%。旺盛的需求，令秦皇島煤炭庫存前日降至 532萬噸，較上月高點減少 300萬噸，推動港口煤價不斷攀升，動力煤現貨價升至每噸 750元（人民幣．下同），按年升 32%。
現貨價按年升 32%
按瑞銀資料，現貨煤銷售佔兗煤收益 84%，故兗煤對煤價的反應最敏感，煤價急漲，兗煤得益遠較同業為大。煤價除了近期漲升，明年仍是看漲，瑞銀較早前將 2010年秦皇島現貨熱煤價格預測上調 8%，至全年平均每噸 730元。煤價明年看漲，主要基於以下幾個因素。首先是電力需求復增，踏入 12月，中央直供電廠煤炭庫存量持續處於低水平，本月頭 9日，中央直供電廠平均日耗煤量創出 242萬噸的歷史新高，電力需求增加反映實體經濟強勁復蘇，明年對煤炭的需求有增無減。高盛最新發表的報告亦指出，內地房地產新建設指標於上月大升近倍，雖然政府欲控制樓價，但整體來說，仍然利好與建築相關的行業，包括水泥、鋼材及鋁等，而這些行業均耗用大量煤炭或電力。
收購後產量將大增
此外，內地正計劃整合煤炭行業，預計在明年後，全國將形成億噸級大型煤炭集團 6-8個、 5000萬噸級大型煤炭集團 8-10個，眾多中小煤炭公司將被兼併或取締，可能會造成供應在某段時間更形緊絀，這些因素，均有利明年煤價續漲。另一個利好兗煤的因素，是成功收購澳洲煤礦後，產量將大幅提升，配合煤價上漲，盈利將現快速增長。兗煤收購菲利克斯資源公司，本月上旬已獲澳洲聯邦法院批准，有關程序已基本完成。收購完成後，兗煤在澳洲控制的煤炭資源量將達 15億噸，原煤年權益產量超過 1000萬噸，接近兗煤內地年產量的三分之一。
大摩指出，收購菲利克斯正好解決兗煤產量缺乏增長的難題，加上煤價漲升，認為兗煤應獲重新評價，將目標價由 11元大幅調升至 21元。
瑞銀則把目標價由 15.20元上調至 20.11元。買賣策略：大行目標價是看中長線，由於市況仍弱，暫時目標不宜太進取，可於 16.10元或以下買入，以 18元為目標，跌破 15.22元止蝕。
邱古奇
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富力、碧桂園、雅居樂聯手 奪廣州亞運城地
富力、碧桂園、雅居樂聯手 奪廣州亞運城地中國新地王 255億成交
2009年12月23日
【Appledaily 報訊】中央近月多次出手調控樓市及欲打擊發展商囤地，仍難遏止發展商投地熱情。昨日廣州國土局拍賣內地史上最高價的番禺亞運城地皮，雖只有國企及民企兩大陣營財團對決，但最終仍以高底價逾 54.5%的 255億元（人民幣．下同）成交，由富力地產（ 2777）、碧桂園（ 2007）及雅居樂（ 3383）所組民企財團奮勇奪魁。 記者：林志光.
這三位廣東「地膽」，要擊敗國企的唯一戰略就是出高價，市場人士均認為成交價略高於市場預計一至兩成多。該幅應是內地最大一幅土地拍賣，底價最高的地皮，無論是開價 165億元，或國土局的意向底價 175億元，都已是內地土地賣價的新高。因為涉資之巨，有能力競爭者有限，所以昨日只得三家財團競投，除富力財團外，還有獨資的中信集團，和由保利房地產、中海地產及萬科地產所組財團。
競爭展開後，只得保利及富力兩財團互相競價，中信由始至終均未有舉牌競投。兩家分別代表國資及民企陣營的財團緊咬對方不放，在相爭近 20多分鐘後，終由富力財團在近 50口價的 255億元，成功奪得土地。中央要求支付五成地價作首期的規定並未適用於此地，財團須在三日內支付地價 40%作首期，即約 102億元，餘下在 2010年底及 2011年底支付。該幅亞運城地皮，總商住樓面約 411.3萬方米，其中約 86萬方米屬已建成物業，約提供 8000個單位，最快明年亞運會後便可推出發售。而整個項目發展必須在 6年內完成。有業界分析指，保利財團未有再追價，是因為該三家發展商今年在內地各城市已大量投得土地，如保利最少斥資近 500億元投得超過 40幅土地。相信，三家民企發展商今年增加土儲並不多，相信亦是他們今次不惜一切要攞地的原因之一。
部份樓面已落成 明年推售
富力華南區總經理朱榮斌在地皮成交後表示，在競投土地前已考慮過中央的調控措施，今次成交價在財團預期之內。據了解，三家發展商將各佔項目股權三分一，其中已落成的約 87萬方米樓面最快可在明年下半年推售。中原地產廣東項目部總經理黃韜表示，中央的措施難擋現場熱烈的競投氣氛，致令今次財團稍有過份樂觀，成交價較他預期略高兩成多，還要負責興建不少公建配套，因此，項目平均銷售樓價每方米估計要達 1.2萬至 1.3萬元，才有合理利潤；現時較接近此項目的一些樓盤如莊士映蝶藍灣及保利公館 2010，現每米售價約 8000至 9000多元。他指在未來一兩年內，相信中央仍會有進一步調控樓市供應；及預計樓價在明年亞運會過後會有下跌風險下，項目實難以高價推售。
番禺亞運城地皮資料
佔地： 545906方米
可建商住樓面：已落成： 86萬方米
未建： 32.53萬方米
公建配套樓面：已落成： 19.73萬方米
未建： 12.63萬方米
成交價： 255億元人民幣
2009年 12月 25日前支付首期 40%
2010年 12月 10日前支付第二期 30%
2011年 12月 10日前支付第三期 30%
內地首五位地王成交價
2009 12月 22日 廣州番禺亞運城
內地首五位地王成交價
2009 12月 22日 廣州番禺亞運城
可建商住樓面： 411.3萬方米
成交價： 255.00億元
發展商：富力地產、碧桂園及雅居樂
2007 7月 25日 長沙開福區新河三角洲地皮
可建商住樓面： 297.7萬方米
成交價： 92.00億元
發展商：北京北辰
2007 11月 9日 重慶南岸區地皮
可建商住樓面： 210.0萬方米
成交價： 75.00億元
發展商：九龍倉及中海
2007 9月 20日 成都市中心紅星路商業地
可建商住樓面： 43.9萬方米
成交價： 72.42億元
發展商：九龍倉
2009 9月 10日 上海普陀區丹巴路與金沙江路交界地皮
可建商住樓面： 31.3萬方米
成交價： 70.06億元
發展商：中海
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. 投資龐大民企合力 擊退國企軍團
今次廣州地王由三家民營發展商聯手，成功擊敗另外一組由保利、萬科及中海組成的國企軍團，以 255億元購得，單計地價已高於富力地產（ 2777）昨日收市價計的市值 136億港元，單計項目首期地價已達 104億元（人民幣．下同），可見未來投資額相當龐大。
. 投資龐大民企合力 擊退國企軍團
今次廣州地王由三家民營發展商聯手，成功擊敗另外一組由保利、萬科及中海組成的國企軍團，以 255億元購得，單計地價已高於富力地產（ 2777）昨日收市價計的市值 136億港元，單計項目首期地價已達 104億元（人民幣．下同），可見未來投資額相當龐大。
首期 104億聖誕前支付
有關地皮地價將分開三期支付，其中首期需支付四成，即 104億元將於本月 25日前支付，按三家公司合組的財團股權分佈均等計算，每家公司需出資 30至 40億元。民企擊退國企，但回歸基本步，就是市場關注的財政問題。資料顯示，富力、雅居樂（ 3383）及碧桂園（ 2007），截至今年 6月底止，富力負債比率高達 110%。三間發展商於年內錄得不俗的銷售成績之餘，三間公司均不約而同地於今年下半年發債，富力、雅居樂及碧桂園，透過發債分別籌得 55億元人民幣、 3億美元以及 3.75億美元。三民企「高價」奪地，內地老百姓觀點如何？據《新浪地產》即時進行調查（未有人數顯示），但有 57.3%表態不會買。
三發展商財務資料
碧桂園
*合約銷售金額(人民幣)： 194億元
#負債比率： 35.7%
#現金： 69.38億元
下半年發債集資所得： 3.75億美元
富力地產
*合約銷售金額(人民幣)： 226億元
#負債比率： 110.0%
#現金： 59.79億元
下半年發債集資所得： 55億元人民幣
雅居樂
*合約銷售金額(人民幣)： 180億元
#負債比率： 22.4%
#現金： 49.00億元
下半年發債集資所得： 3億美元
*截至 11月底止
#截至 6月底止
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2009年12月22日 星期二
《ＡＨ報告》高盛︰煤價仍有上升空間，首選兗煤、中煤及神華
22/12/2009 16:34
《ＡＨ報告》高盛︰煤價仍有上升空間，首選兗煤、中煤及神華
《經濟通通訊社 22.12.2009 專訊》
高盛證券發表研究報告指出，動力煤現貨價已升至每噸７５０元人民幣，按年升３２％，並已達該行的全年預測目標，但該行預期，煤價仍有上升空間，因為發電企業的存貨只有９日，較季節平均的１５日低４０％。
此外，房地產的新建設指標於１１月份大升近一倍，１１月份的電力消費又升３﹒６％，雖然政府有控制樓價的措施，但整體對建築行業的需求有正面幫助，有利水泥、鋼材及鋁行業，全部均對能源行業較為敏感。今年電力行業消費升幅只有４﹒６％，仍較過去五年的平均水平１５％為低。
高盛指出，煤的供應仍然受阻，不少煤炭貿易商於山西的小型煤礦採購時仍面對困難。
該行表示，動力煤股股價已由高位回落約平均６％，市場屬過份低估，明年的盈利預測只相等合同煤煤價上升約６％至每噸５５５元人民幣，現貨煤價升８％至６５０元人民幣。
該行首選為兗州煤業（０１１７１）（滬︰６００１８８）、中煤能源（０１８９８）（滬︰６０１８９８）及中國神華（０１０８８）（滬︰６０１０８８），予「買入」投資評級。
兗煤７６％業務為現貨煤，最近成功收購澳洲菲利克斯資源（Ｆｅｌｉｘ）能令產量錄雙位數的升幅，有助提升評級。此外，中煤及神華產量有上升空間，因為能受惠行業的整合，而錄雙位數的產量升幅。
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《ＡＨ報告》高盛︰煤價仍有上升空間，首選兗煤、中煤及神華
《經濟通通訊社 22.12.2009 專訊》
高盛證券發表研究報告指出，動力煤現貨價已升至每噸７５０元人民幣，按年升３２％，並已達該行的全年預測目標，但該行預期，煤價仍有上升空間，因為發電企業的存貨只有９日，較季節平均的１５日低４０％。
此外，房地產的新建設指標於１１月份大升近一倍，１１月份的電力消費又升３﹒６％，雖然政府有控制樓價的措施，但整體對建築行業的需求有正面幫助，有利水泥、鋼材及鋁行業，全部均對能源行業較為敏感。今年電力行業消費升幅只有４﹒６％，仍較過去五年的平均水平１５％為低。
高盛指出，煤的供應仍然受阻，不少煤炭貿易商於山西的小型煤礦採購時仍面對困難。
該行表示，動力煤股股價已由高位回落約平均６％，市場屬過份低估，明年的盈利預測只相等合同煤煤價上升約６％至每噸５５５元人民幣，現貨煤價升８％至６５０元人民幣。
該行首選為兗州煤業（０１１７１）（滬︰６００１８８）、中煤能源（０１８９８）（滬︰６０１８９８）及中國神華（０１０８８）（滬︰６０１０８８），予「買入」投資評級。
兗煤７６％業務為現貨煤，最近成功收購澳洲菲利克斯資源（Ｆｅｌｉｘ）能令產量錄雙位數的升幅，有助提升評級。此外，中煤及神華產量有上升空間，因為能受惠行業的整合，而錄雙位數的產量升幅。
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2009年12月21日 星期一
春天百貨 (331) 獲施羅德垂青增持2.64億股至7.58%
新股當中，以獲施羅德垂青的春天百貨<00331.hk>表現較好，該股繼上周二掛牌升31%，次日進一步升至$2.65遇阻，上周五低見$2.18，今早重現買盤，最高見$2.53，現造$2.48，升5.5%，成交已達3831萬股。
聯交所資料顯示，施羅德於春天上市首天(12月15日)，以每股平均價2.377元，增持約2.64億股，其持股量由0.97%大增至7.58%。
(sz/w)阿思達克財經新聞 2009-12-22 11:31:18
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聯交所資料顯示，施羅德於春天上市首天(12月15日)，以每股平均價2.377元，增持約2.64億股，其持股量由0.97%大增至7.58%。
(sz/w)阿思達克財經新聞 2009-12-22 11:31:18
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摩通列出中資股首選:建行,中國燃氣,國藥,神華,工行,中動向,中交建,百盛,
【大行言論】摩通：中資股已屆吸納時機，首選建行信行國藥
2009/12/18 12:38 財華社香港新聞中心。
摩根大通發表研究報告表示，中資股目前正是吸納時機，因預期由現在至明年首季仍會上漲，因內地重申實行寬鬆的貨幣政策，指目前流動性仍然充裕，但至明年年中或有調整壓力，主要市場將反應至2011年固定資產投資將大幅放緩。
摩通列出中資股首選，包括建設銀行(00939-HK)、中信銀行(00998-HK)、中國燃氣(00384-HK)及國藥控股(01099-HK)，看好內地銀行、煤炭及具防守性行業，指內銀股近期受市場擔心融資計劃影響，正提供吸納機會。
該報告指，明年投資主題之一是挑選被市場低估的股份，當中包括李寧(02331-HK)、工行(01398-HK)、中國動向(03818-HK)、建行、中國神華(01088-HK)、交通銀行(03328-HK)、中國銀行(03988-HK)、百盛集團(03368-HK)、中國交通建設(01800-HK)、中煤能源(01898-HK)、華潤電力(00836-HK)等，該行指上述股份預期09年每股盈利較07年高出31%至109%，但今年來股價表現較07年落後8%至46%。
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2009/12/18 12:38 財華社香港新聞中心。
摩根大通發表研究報告表示，中資股目前正是吸納時機，因預期由現在至明年首季仍會上漲，因內地重申實行寬鬆的貨幣政策，指目前流動性仍然充裕，但至明年年中或有調整壓力，主要市場將反應至2011年固定資產投資將大幅放緩。
摩通列出中資股首選，包括建設銀行(00939-HK)、中信銀行(00998-HK)、中國燃氣(00384-HK)及國藥控股(01099-HK)，看好內地銀行、煤炭及具防守性行業，指內銀股近期受市場擔心融資計劃影響，正提供吸納機會。
該報告指，明年投資主題之一是挑選被市場低估的股份，當中包括李寧(02331-HK)、工行(01398-HK)、中國動向(03818-HK)、建行、中國神華(01088-HK)、交通銀行(03328-HK)、中國銀行(03988-HK)、百盛集團(03368-HK)、中國交通建設(01800-HK)、中煤能源(01898-HK)、華潤電力(00836-HK)等，該行指上述股份預期09年每股盈利較07年高出31%至109%，但今年來股價表現較07年落後8%至46%。
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券商點股：春天百貨 (331) 目標2.9元
券商點股：春天百貨目標2.9元
春天百貨（331）於內地從事高檔百貨零售。集團目前於北京市及七個省以「巴黎春天」及「賽特」品牌，經營16家百貨店及1家折扣商品購物中心，旗下百貨店集結的品牌逾1,600個，包括國際品牌Armani、Burberry、Hugo Boss及卡地亞等。目前以消費總額計，中國、美國及日本為三大奢侈品消費國。隨着內地居民人均收入持續增加，相信奢侈品需求可維持較高增長，春天百貨將可直接受惠。目前市場仍看好內需百貨股，相信大市調整過後，該股有望再創新高，建議2.2元買入，初步目標價2.9元，相等於一○年預測市盈率約28倍，穿1.95元止蝕。
新鴻基金融建議2.3元買入
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21.12.2009 Orientaldaily
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春天百貨（331）於內地從事高檔百貨零售。集團目前於北京市及七個省以「巴黎春天」及「賽特」品牌，經營16家百貨店及1家折扣商品購物中心，旗下百貨店集結的品牌逾1,600個，包括國際品牌Armani、Burberry、Hugo Boss及卡地亞等。目前以消費總額計，中國、美國及日本為三大奢侈品消費國。隨着內地居民人均收入持續增加，相信奢侈品需求可維持較高增長，春天百貨將可直接受惠。目前市場仍看好內需百貨股，相信大市調整過後，該股有望再創新高，建議2.2元買入，初步目標價2.9元，相等於一○年預測市盈率約28倍，穿1.95元止蝕。
新鴻基金融建議2.3元買入
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21.12.2009 Orientaldaily
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券商點股：龍源電力 (916) 看高一線,目標價10.1元
券商點股一：龍源電力看高一線
現時各國政府都關注環保的問題，積極鼓勵可再生能源的使用，加上受惠於內地政府的政策和風電設備產能快速擴張所帶來的成本下降，風電行業預期可保持高速增長，其中龍源電力（916）可看高一線。集團主要在內地從事風電場的設計、開發、管理和營運，並向各地方電網公司銷售風電場生產的電力。集團於一九九一年開始從事風力發電業務，是首批從事可再生能源的公司，截至○九年六月底，集團風電裝機容量突破300萬千瓦，有50座大型風電場分布全國13個省區，預期盈利能力將保持增長。建議於8.5元吸納，目標價10.1元，跌穿8.1元止蝕。
一中證券建議8.5元增持
21.12.2009 Orientaldaily.com
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現時各國政府都關注環保的問題，積極鼓勵可再生能源的使用，加上受惠於內地政府的政策和風電設備產能快速擴張所帶來的成本下降，風電行業預期可保持高速增長，其中龍源電力（916）可看高一線。集團主要在內地從事風電場的設計、開發、管理和營運，並向各地方電網公司銷售風電場生產的電力。集團於一九九一年開始從事風力發電業務，是首批從事可再生能源的公司，截至○九年六月底，集團風電裝機容量突破300萬千瓦，有50座大型風電場分布全國13個省區，預期盈利能力將保持增長。建議於8.5元吸納，目標價10.1元，跌穿8.1元止蝕。
一中證券建議8.5元增持
21.12.2009 Orientaldaily.com
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2009年12月20日 星期日
2010年:科技、內地消費、旅遊股:中旅,龍源電力,民生銀行,
投資萍語：年結過後部署入市
Appledaily.com 2009年12月20日
美滙指數偏強令投資者憂慮資金流出香港，上周恒指又失掉 727點，最低見 21078點，與「杜拜世界」出事當天的低位頗為接近（當天最低報 21002）。如此形勢，市場氣氛確受影響，眼見部份投資者於首一兩天跌市撈貨，但周四、周五已收手，這或許反映信心已進一度脆弱，又或已消耗大部份彈藥。不論屬於那個原因，現時最關注的問題是如何處理手上的貨，以及怎樣利用手上的資金或剩餘的彈藥。
從近日跌市的原因來看，主要仍是美元持續反彈所致，基本經濟因素並未見明顯改變。因此，若持有優質及政策受惠股仍可保持耐性，等待明年上半年收成。當中包括內銀、科技、內地消費、旅遊股等。其實，在年結關頭，企業需為其本身財務狀況作部署，基金或機構投資者也會因應形勢而將資金調撥，尤其是今年金融市場動盪及美元持續低息，利用美元弱勢進行各項套戥活動亦更明顯，部份機構趕在年結前班師回朝，對冲基金平倉套利等，令美元反彈時間較預期為長。
民生銀行吸引 中線之選
恒指早前突破 23000點料已是今年高位，與筆者預期的高位 24000點尚欠 1000點。由於美元利率在明年上半年料仍維持在現水平，因此，年結因素過後，美元弱勢又再令資金回流股市及商品市場，因此，上述提及的股份類別仍可趁機買入。當中包括筆者早前推介的香港中旅（ 308）、錦江酒店（ 2006）。
內銀股由高位已調整近兩成，恒指短期有機會略為跌穿 21000點，現時可再作部署跟進，而政府力谷二三線城市及中小企業發展，新近上市的民生銀行（ 1988）估值最吸引，可為中線之選。
反觀內房股、電力、電訊股則未宜隨便撈底，內房政策多變，負債重的內房股宜候高沽出。電力及電訊股業務欠突破，料仍跑輸大市。新能源股則要慎選個別優質股，龍源電力（ 916）仍為優質之選，早前推介的保利協鑫（ 3800），業務質素不錯，惟炒作味較濃，可待反彈才沽出。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管 20.12.2009
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Appledaily.com 2009年12月20日
美滙指數偏強令投資者憂慮資金流出香港，上周恒指又失掉 727點，最低見 21078點，與「杜拜世界」出事當天的低位頗為接近（當天最低報 21002）。如此形勢，市場氣氛確受影響，眼見部份投資者於首一兩天跌市撈貨，但周四、周五已收手，這或許反映信心已進一度脆弱，又或已消耗大部份彈藥。不論屬於那個原因，現時最關注的問題是如何處理手上的貨，以及怎樣利用手上的資金或剩餘的彈藥。
從近日跌市的原因來看，主要仍是美元持續反彈所致，基本經濟因素並未見明顯改變。因此，若持有優質及政策受惠股仍可保持耐性，等待明年上半年收成。當中包括內銀、科技、內地消費、旅遊股等。其實，在年結關頭，企業需為其本身財務狀況作部署，基金或機構投資者也會因應形勢而將資金調撥，尤其是今年金融市場動盪及美元持續低息，利用美元弱勢進行各項套戥活動亦更明顯，部份機構趕在年結前班師回朝，對冲基金平倉套利等，令美元反彈時間較預期為長。
民生銀行吸引 中線之選
恒指早前突破 23000點料已是今年高位，與筆者預期的高位 24000點尚欠 1000點。由於美元利率在明年上半年料仍維持在現水平，因此，年結因素過後，美元弱勢又再令資金回流股市及商品市場，因此，上述提及的股份類別仍可趁機買入。當中包括筆者早前推介的香港中旅（ 308）、錦江酒店（ 2006）。
內銀股由高位已調整近兩成，恒指短期有機會略為跌穿 21000點，現時可再作部署跟進，而政府力谷二三線城市及中小企業發展，新近上市的民生銀行（ 1988）估值最吸引，可為中線之選。
反觀內房股、電力、電訊股則未宜隨便撈底，內房政策多變，負債重的內房股宜候高沽出。電力及電訊股業務欠突破，料仍跑輸大市。新能源股則要慎選個別優質股，龍源電力（ 916）仍為優質之選，早前推介的保利協鑫（ 3800），業務質素不錯，惟炒作味較濃，可待反彈才沽出。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管 20.12.2009
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Follow Me：中交建 (1800) 明年大報復,美林目標價11.30元
Follow Me：中交建衰足 1年明年大報復
Appledaily 2009年12月20日
人有三衰六旺，股票亦然。「龍頭股」衰足 1年、好足 1年案例不乏，中國交通建設（ 1800）跌足 1年，時近歲末，趁低買入，明年大報復，升足 1年，對本對利非奢望。短期博聖誕老人送大禮，睇技術表現，見底味濃，反彈可見 9.77元，預期升幅 39%。
短期反彈浪出現
中交建由今年 6月初反彈高位 11.50元回落， 6.97元見底，累跌 4.53元，反彈黃金比率 0.618倍，可見 9.77元。以上周 MACD一度轉回牛差距評估，短期反彈大浪剛處起步階段。中交建 08年底收 9.56元，以跌至 6.97元計，累跌 27%，同期 H股指數（中交建是成份股）由 7892升至上周五的 12293（當日最低），累升 56%，可見中交建衰足 1年程度。中交建是基建「龍頭股」，情況與 08年跌足 1年的另類「龍頭股」玖龍紙業（ 2689）及富士康（ 2038）相似，結果玖紙在 08年大跌 89%後，今年至今勁彈 4.4倍，富士康亦在去年暴瀉 85%後，至今已大升 1.9倍，齊齊跑贏大市。「龍頭股」必有勝人一籌條件，其「彈弓理論」效應通常勁過同業。以中交建業績並非倒退，前景亦與同業同樣秀麗推算，其反彈勁力值得信賴，不難成為另一隻玖紙或富士康，明年升足 1年可期。
越跌越抵買
中交建 06年 12月上市，招股價 4.60元，有雄厚背景與實力，曾勁升至 25.40元，當時 PE高至 75倍， PB也升至 7.40倍。偏高估值自難抗拒地心吸力，但經兩年整固後，往績 PE已回降至 15.1倍， PB亦退至 2.22倍，相對同業竟然落後甚遠，其投資價值開始浮現，越跌越抵買，即使回升至短期目標 9.77元，仍然抵買。中交建 09年度（ 12月年結）上半年營業額增 27.8%至 968.4億元（人民幣．下同），盈利更增達 37.5%至 30.25億元。進度稍遜同業中國鐵建（ 1186）與中國中鐵（ 390），但跑贏株洲南車（ 3898）與中國南車（ 1766）。
盈利有保證
計至 09年 6月底，中交建未完成合約 4,087億港元，增 8%，為本身市值（連同內資股折為 H股計算） 1,038億港元的 3.9倍，只要按時完成，未來 2至 3年盈利有保證。預測 09年度盈利達 83億元，增 36.6%，每股盈利折為 0.56港元，現價預測 PE只有 12.5倍，相對中國鐵建預測 PE 17.4倍、中國中鐵 17.8倍、株洲南車 26.4倍與中國南車 30.4倍，身為「龍頭股」竟有折讓，足見其抵買程度。即使升回 9.77元，預測 PE仍僅 17.5倍，剛追上中國鐵建！
受惠內地基建政策
中國交通建設（ 1800）受惠內地基建政策，最近 22個內地城市地鐵建設規劃，獲國務院批覆，總投資達 8820億元（人民幣．下同），預期不少合約會流入中交建手上。中交建參與大型港口、道路、橋樑與隧道等興建工程，其中鐵路建設歸入基建建設項目內， 09年度（ 12月年結）上半年新接鐵路合約達 129.7億元，新合約料陸續有來。計至 6月底，基建建設未完成合約達 3,016億元。大行對中交建前景普遍看好，其中以美林最樂觀，將目標價定在 11.30元，現價 7.01元，有 61%上升空間。野村、德銀與花旗分別將中交建目標價定於 9.50元、 9.30元與 9元。
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Appledaily 2009年12月20日
人有三衰六旺，股票亦然。「龍頭股」衰足 1年、好足 1年案例不乏，中國交通建設（ 1800）跌足 1年，時近歲末，趁低買入，明年大報復，升足 1年，對本對利非奢望。短期博聖誕老人送大禮，睇技術表現，見底味濃，反彈可見 9.77元，預期升幅 39%。
短期反彈浪出現
中交建由今年 6月初反彈高位 11.50元回落， 6.97元見底，累跌 4.53元，反彈黃金比率 0.618倍，可見 9.77元。以上周 MACD一度轉回牛差距評估，短期反彈大浪剛處起步階段。中交建 08年底收 9.56元，以跌至 6.97元計，累跌 27%，同期 H股指數（中交建是成份股）由 7892升至上周五的 12293（當日最低），累升 56%，可見中交建衰足 1年程度。中交建是基建「龍頭股」，情況與 08年跌足 1年的另類「龍頭股」玖龍紙業（ 2689）及富士康（ 2038）相似，結果玖紙在 08年大跌 89%後，今年至今勁彈 4.4倍，富士康亦在去年暴瀉 85%後，至今已大升 1.9倍，齊齊跑贏大市。「龍頭股」必有勝人一籌條件，其「彈弓理論」效應通常勁過同業。以中交建業績並非倒退，前景亦與同業同樣秀麗推算，其反彈勁力值得信賴，不難成為另一隻玖紙或富士康，明年升足 1年可期。
越跌越抵買
中交建 06年 12月上市，招股價 4.60元，有雄厚背景與實力，曾勁升至 25.40元，當時 PE高至 75倍， PB也升至 7.40倍。偏高估值自難抗拒地心吸力，但經兩年整固後，往績 PE已回降至 15.1倍， PB亦退至 2.22倍，相對同業竟然落後甚遠，其投資價值開始浮現，越跌越抵買，即使回升至短期目標 9.77元，仍然抵買。中交建 09年度（ 12月年結）上半年營業額增 27.8%至 968.4億元（人民幣．下同），盈利更增達 37.5%至 30.25億元。進度稍遜同業中國鐵建（ 1186）與中國中鐵（ 390），但跑贏株洲南車（ 3898）與中國南車（ 1766）。
盈利有保證
計至 09年 6月底，中交建未完成合約 4,087億港元，增 8%，為本身市值（連同內資股折為 H股計算） 1,038億港元的 3.9倍，只要按時完成，未來 2至 3年盈利有保證。預測 09年度盈利達 83億元，增 36.6%，每股盈利折為 0.56港元，現價預測 PE只有 12.5倍，相對中國鐵建預測 PE 17.4倍、中國中鐵 17.8倍、株洲南車 26.4倍與中國南車 30.4倍，身為「龍頭股」竟有折讓，足見其抵買程度。即使升回 9.77元，預測 PE仍僅 17.5倍，剛追上中國鐵建！
受惠內地基建政策
中國交通建設（ 1800）受惠內地基建政策，最近 22個內地城市地鐵建設規劃，獲國務院批覆，總投資達 8820億元（人民幣．下同），預期不少合約會流入中交建手上。中交建參與大型港口、道路、橋樑與隧道等興建工程，其中鐵路建設歸入基建建設項目內， 09年度（ 12月年結）上半年新接鐵路合約達 129.7億元，新合約料陸續有來。計至 6月底，基建建設未完成合約達 3,016億元。大行對中交建前景普遍看好，其中以美林最樂觀，將目標價定在 11.30元，現價 7.01元，有 61%上升空間。野村、德銀與花旗分別將中交建目標價定於 9.50元、 9.30元與 9元。
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2009年12月19日 星期六
中央嚴打囤地,明年擬建 310萬廉租房經濟適用房,
內房風暴 中央嚴打囤地 五部委齊出招 買地首期最少五成
Appledaily.com 2009年12月19日
內地五部委使出連環招封殺地方政府；任意減免地產商繳交土地出讓金，更鐵定賣地的首次繳款比例為總金額 50%，大增地產商買地成本，削地產商囤地力量。住建部昨接棒，高調向全國超過 600位副市長公佈，明年將大規模興建共 310萬廉價房。兩日兩招以行動引證總理溫家寶的「國四條」不僅是口號。 記者：尹燕麗.
不少地方政府為刺激經濟，「棄守」土地出讓金規則， 5部委定出新規則，並要求全國政府「嚴守」。為讓全國省市領導意識中央要拆樓市泡沫，住建部「史無前例」邀請 600餘位副市長參與 2010年全國建設工作會議。
明年擬建 310萬廉價房
住建部部長姜偉新在會上發言時指，住建部明年將繼續大規模發展保障性住房建設，計劃建 180萬套廉租房和 130萬套經濟適用房，「希望 2010年，大家住有所居。」大增廉價房量之餘，對於購買經濟適用房的收入標準，住建部亦表明，各地可根據建設的實際情況來適當放寬，對收入標準進行調整。
影響中小地產商資金流
對於財力厚的地產商來言，廉價房買家根本買不起他們的樓，故此招影響甚微。而最具破壞力的就是 5部委規定土地首次繳款比例不得低於全部土地款的 50%，分期繳納期限為一年，只有特殊項目容許為兩年，違者將不得參與新的土地交易，懲罰措施十分嚴厲，此招勢影響中小型地產商的資金流。更絕招，就是建立收取土地出讓金的透明機制，地方官日後不可以再「睜一隻眼、閉一隻眼」。對於許多城市首付比例只有 20%至 30%，甚至有允許開發商分 3至 4年支付款項，或者分期發土地證，大大降低發展商的資金壓力，令地產商可透過低成本拿地，造成「地王」頻現的情景料可受控。
部份發展商料加快銷售
然而，地產龍頭之一華遠集團總裁任志強指新政沒新意，北京開發商從來都是短時間內全額付款的，只有部份城市的救市政策，給了開發商緩交，少交的優惠。他續說，明年上半年恐慌性住房的趨勢將繼續，如果土地供應不能增加，高房價的問題不會解決。消息指，廉價房可能是一個開始，在保障性住房建設上，今年全國需投入資金 1676億元（人民幣．下同），但截至 8月底僅完成投資 394.9億元，完成率僅為 23.6%。另今年首 3季，全國住宅用地供應同比增 8.7%，但其中中低價位、中小套型普通商品房用地供應同比卻減少 45%。消息指，地產供應「調結構」行動陸續來。故若國土部此招效果甚微，不排除下一步將使出金融「殺手」，即嚴控信貸。交銀國際房地產業分析師何志忠指出，此次大幅提高首付比例，不排除部份發展商會加快物業銷售，從而令市場供應增加，達到遏制房價上漲的效果。
國土部《關於進一步加強土地出讓收支管理的通知》
•首次繳納比例不得低於全部土地出讓價款的 50%
•分期繳納期限不超過一年
•土地租賃合同約定的當期應繳土地價款（租金）不得分期
•土地出讓淨收益的 10%用於補充城市廉租住房保障資金
•地方機構於明年 3月底前書面通報落實情況
•違者不得參與新的土地交易 .
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長線看俏 跌市重災區 龍頭候低吸
中央接二連三推出遏制房地產價格措施，內房股成為本周跌市重災區，業界相信，內房股短期在政策收緊下，會持續積弱跑輸大市，尤其中小型發展商，融資漸見壓力，甚至出現財困局面，反而大型發展商可藉此機會擴充實力，有利中長線發展，建議投資者待股價喘穩後，伺機吸納龍頭股。
中海、潤地相對硬淨
中央規定地產開發商，購地首期比例不可低過地價五成。內房股昨全線急瀉，半新股龍湖（ 960）及花樣年（ 1777）分別插水 8%及 6.4%，總結全周，多隻股份跌幅超過一成。大部份內房股上周創今年新高，惟中央多項遏樓價政策出台後，現價普遍較今年高位回落兩至三成，當中包括龍頭股合生（ 754）及富力（ 2777）。
中銀國際表示，中央出招對房地產行業的長期發展有利，此舉較利好中國海外（ 688）和華潤置地（ 1109）等大發展商，主要是其資產雄厚，融資能力較強，在競爭減少有利環境下，易於擴充土地儲備，惠及長遠發展。事實上，中國海外及潤地本周跌幅少於一成，為眾多內房股中表現最硬淨。
基金買盤推動 合景漲
一名基金經理指出，中央雖明言遏制樓價，惟地方政府為求爭取經濟增長成果，許多都縱容發展商違規，但假設中央進一步規範及收緊銀行放貸，內房股資金鏈將斷裂，故土儲集中於個別地區、負債比重偏高的內房股，並非撈底首選。另外，昨日收市後，九倉（ 004）、合景（ 1813）及 SOHO（ 410）正式納入富時亞洲房地產指數，基金買盤推動下，三者股價分別飆 6.6%、 5.2%及 2.8%，成為昨日跌市奇葩。
內房股淪為重災區
合生（ 754） 昨收報： 10.66元 一周變幅：-16.59%
富力（ 2777） 昨收報： 13.40元 一周變幅：-7.59%
洋地產（ 3377） 昨收報： 6.83元 一周變幅：-16.71%
雅居樂（ 3383） 昨收報： 10.44元 一周變幅：-14.57%
越秀（ 123） 昨收報： 2.13元 一周變幅：-15.81%
世房（ 813） 昨收報： 14.22元 一周變幅：-14.23%
綠城（ 3900） 昨收報： 12.06元 一周變幅：-18.40%
保利（ 119） 昨收報： 9.90元 一周變幅：-15.24%
華潤置地（ 1109） 昨收報： 17.42元 一周變幅：-9.08%
中國海外（ 688） 昨收報： 16.32 一周變幅：-9.43%
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業界迴響 打擊投地意欲 難阻樓價再升
中央打遏發展商炒地的政策正陸續出台，然而，發展商似暫未感到壓力，龍湖地產（ 960）及蘇州常發集團昨日各以高底價 4倍爭得上海商住地皮。業界認為，新出台的政策，稍後一定會打擊發展商的投地意欲，但卻未必打擊樓市，明年樓價估計仍升約一成。
龍湖貴底價 4倍奪滬地
繼日前上海復地（ 2337）高價投得上海地皮後，龍湖地產以及常發集團，亦以較高的溢價爭奪上海嘉定區土地。其中龍湖所投的嘉定新城合作路以西商住地，成交價約 17.3億元（人民幣．下同），較底價約 3.35億元，高 4.16倍。至於常發集團則以 9.1億元投得的溫泉路以東商住地，成交價也較底價 1.732億元高 4.25倍。
明年升幅料降至 10%內
中原集團副主席黎明楷指出，中央最新首期收五成地價的政策，加上銀行又逐步收緊信貸，都一定會影響未來發展商的投地意欲，來年應難如今年般，不斷有地王出現的景況。至於中央嚴格執行，要發展商按時清繳地價，雖可逼使發展商加快推盤，但短期內應較難見效果。因為不少發展商去年在金融海嘯後都放慢施工進度，至今年第二季後才開始加速，所以，按建築時間計算，最快也要至明年下半年才可大量推出樓盤。他認為，雖然預計明年樓盤供應會增多，但由於中央仍推行較寬鬆的貨幣政策，刺激買樓需求。他又相信明年樓價再不會如今年般可升 20%至 30%，然也不會出現大調整，只是樓價升幅會放緩，在 10%以內，而部份今年升幅較大的一線城市，所受壓力會較大
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泡沫成因 囤地久禁不止 寬鬆政策惹禍
放款量越大，囤的地越多。 SOHO中國（ 410）行政總裁張欣指出，地產商囤積土地出現久禁不止，主因就是放款量非常大，造成房價拼命上漲，連稅收政策都起不了多大作用。
京滬需求較大 泡沫小
資金過剩，地產商自然四出覓地，不過，政策亦造就地產商勇於囤地。令張欣驚訝的是政府態度，原因是大家都預期是這麼大的泡沫，政府一定會緊縮一點。結果是不僅沒緊縮，出來的政策，還是繼續實施寬鬆的宏觀政策。就是應緊不緊的政策，令地產商對未來有良好預期，並深信「地王」還會在未來不斷出現。當然，低息和厚利亦吸引資金投資地產和股市，地價被搶貴了，自然會形成泡沫。張欣說，目前中國每個城市都存在房地產泡沫，北京和上海因真實需求存在，泡沫相對較小。
籲控制信貸 增土地供應
需求成為推高樓價藉口，同時令老百姓供樓變得越吃力。張欣表示，目前中國房價與實體經濟已越來越脫節，政府應採取行動防止泡沫破滅，「政府一定要意識到資產泡沫是多麼的嚴重，而且資產泡沫不會通過他說幾句話解決，最根本的就是要控制信貸，然後加大土地供應。」沿海綠色家園（ 1124）首席財務官鄭榮波相信，在必要時，政府將採取微調措施為市場降溫，包括收緊第二套房房貸、推物業稅和上調存款準備金率。但他預計中央會審慎考慮有關政策，不致令樓市進入下滑的周期。SOHO中國未來將會專注賣樓，張欣說，「因為那麼多人排着隊要買房子，這個你就得賣。」當然，如果貨幣政策繼續寬鬆，明年銷情應該比今年好
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增廉價房遏樓市
中央連番措施遏抑內地樓價飆升，今年樓價暴升的京滬兩市立即為樓市降溫，上海正式啟動經濟適用房申購，北京把逾50%的住宅供地用作建設政策性供房，以提高內地居民置業能力。市場料措施會令房屋供應急增，遏抑樓價再急升。
滬適用房平同區一半
上海市徐滙、閔行的經濟適用房申購於上周五起正式接受申請，首批試點供應房價為每平方米4,800元（人民幣‧下同）至5,200元，相當於同區同期普通樓價的四、五成，申請期限一個月。申購的經濟門檻主要是人均年收入不超過27,600元，以及家庭人均財產不超過70,000元。
經濟適用房亦稱為「保障房」，其樓宇面積約90平方米。上海市長韓正為了令樓價降溫，擴大經濟適用房供應規模。當地市場人士預計，措施會於明年在上海全面推動，尤其衝擊房價達每平方米二萬元的住宅。按中原地產研究中心數據顯示，徐滙區復興路及徐家滙路十一月份二手樓每平方米售價分別為22,392元及30,928元，而同期北京朝陽區二手樓每平方米售價約16,000多元至18,000多元。
明年狂建130萬套廉房
另外，住房和城鄉建設部於上周五在北京召開年度工作會議，表明遏制房價增長過快是明年全國住房建設工作的首項任務，部長姜偉新指出，計劃於明年大規模發展廉價保障性住宅，分別興建180萬套廉租住宅及130萬套經濟適用房。而市委常委會亦通過，明年將北京逾50%住宅供地用作建設居民自住型、改善型等政策性供房，共13.4萬套，加大政策房土地供應，而住建部指，若要加大經濟適用房投放，就要將住宅面積控制在60平方米。
事實上，今年內地樓價一路攀升，中國社科院上月指出，內地85%家庭「買不起樓」，兩大城市相繼推出措施，抑壓住宅價飆升。華遠集團董事長任志強認為，以全國人均國民生產總值衡量內地住宅樓價並不合理，會產生房價過高的誤解，以北京西城區為例，人均GDP達三萬美元，房價只等同其他相同收入國的十分之一。
京滬樓價連升五個月
發改委北京房屋銷售價格指數在今年三月按年收縮1.3%，但自七月起重拾升勢，連續五個月按年錄得升幅，十一月份按年升5.7%，上月報105.7點；而同類型的上海指數同月報105.5點，當地樓價同樣於七月份開始回升，並連續五個月按年錄得升幅，上月同比升5.5%，上海及北京住宅銷售價同樣於上月創今年內高位。
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2009年12月18日 星期五
中交建 (1800):想撈底倒不如買基建股,美林目標價11.3,淨利率遠勝中鐵及中鐵建
青心直說：熊市來臨清倉過聖誕？
Appledaily 2009年12月18日
大市連跌 3日， 100日線也告失守，好彩成交收縮，散戶患得患失，特別係持有內銀股的粉絲，心裏乾急着是否應該大清貨，沽清沽淨過聖誕。聽到聽眾，甚至電視台同事都大哭股喪的同時，腦裏即時響起郭富城名曲︰「我是不是該安靜的走開，還是該勇敢留下來，我也不知道那麼多無奈，可不可以都重來……」買股票梗係唔同談戀愛，呢點亦係投資者要戒嘅惡習。多年來唔少人對思捷環球（ 330）有一份獨特情意結，就好比滙豐控股（ 005），因為佢哋兩隻都係陪着大家成長，幫補唔少家計，叻嘅甚至創業興家。可惜時移世易，長線投資唔係唔好，但經歷過金融海嘯，連大經濟學家都扯白旗投降，股市周期短之又短，投資者應改變策略，盡可能做花心蘿蔔，吸收各行各業資訊嚟分析大局，勝過死硬派追逐夕陽工業。
撈底不如買基建股
唔係話內地時裝市場係夕陽工業，只係唔明白，點解思捷幾年前一直強調要以歐洲市場為重心，當時確係風光過，賺歐元賺到手軟，亦係該股一大亮點。如今竟然又話歐洲業務短期唔會明顯改善，表示要重投神州大地懷抱，以近 39億元喺華潤創業（ 291）手上買番內地合營公司嘅餘下權益，足足 27倍市盈率，都幾貴。思捷主席高漢思夠膽死話，由於內地潛力大，作價高低與否唔重要。好一句豪情壯語，未來增長動力，係咪真係有高先生講咁高？不如留意吓點解香港嘅 Esprit Oulet生意亦唔係好得去邊，正店更唔多覺內地客嘅腳毛。
呢個正正係最好嘅反面教材，叫大家唔好咁盲目，此一時彼一時，唔當炒嘅板塊，你撈多少次底，都只係越撈越低。到底應唔應該沽貨清倉過聖誕？總之，只要一日仲有散戶問︰「係咪時候撈底買弱勢內銀股」，個市恐怕仲未跌完。
小心駛得萬年船，既然坐咗艇而又有新錢，想撈底倒不如買基建股，因為累積跌幅已巨，以中交建（ 1800）落番 7蚊邊，亦係眾多大基建股中毛利最高，現水平撈先真正真係「撈抵」。
胡孟青. 18.12.2009
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Aastock.com《大行報告》美林︰市場對中交<01800.hk>海外風險反應過敏
2009-12-11 08:39:32
美銀美林表示，中交<01800.hk>近期股價下跌，主要因附屬振華港機<600320.hk>持有1.8億美元杜拜港口訂單。美林指，杜拜港口已表明不會參與杜拜世界重組，認為市場反應過敏，相信中交有能力產現2009-11年每股盈利複合年增長21%，現水平估值吸引，可趁疲弱收集，重申評級「買入」，目標價11.3元.
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郭家耀: 中交<01800.hk> 入市:$7.55, 目標:$8.5, 止蝕:$7.1
Aastock.com 2009-12-15 09:46:05
海通證券(香港)投資咨詢部副總裁郭家耀表示，受惠中央刺激經濟方案，中交<01800.hk>基建合約大幅增加。截至6月底，收入及純利分別上升27.8%及37.5%，淨利潤率微升0.2個百分點至5.7%，遠勝中鐵<00390.hk>及中鐵建<01186.hk>的2.17%和1.76%。
雖預期明年基建項目增長遜於今年，但公司已有大量工程簽合同，且中國的正處於強勁增長階段，對基建投放將持續有增無減。政府亦剛批准涉資1.25萬億元人民幣的城軌交通規劃，可鞏固集團未來收入。股價大幅落後恆指，且市盈率較低，是在市況未明時的不錯選擇。
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Aastock.com 2009-12-01 09:28:18
中交<01800.hk>宣布，旗下四航局和廣航局、一航局及天航局組成兩個聯營體，分別中標港珠澳大橋的珠澳口岸人工島填海工程，分別是北標段HZMB-SG001合同段和南標段HZMB-SG002合同段，南、北標段總工期均為36個月，中標總金額達18.35億元人民幣。(da/w)
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振華重工︰持杜拜港合約額4.1億美元，未收1.87億美元
Aastock.com 2009-12-01 09:41:20
中交建<01800.hk>A股附屬振華重工<600320.sh>發聲明回應，核實公司參與杜拜世界不存在直接業務關係；與杜拜港口世界(DPW)參股或控股之世界各地碼頭分別簽有多單合同，至今在建合同項目有19個，金額約4.1億美元，已收到款項約3.27億美元，未收款1.87億美元，其中按進度未到收款期1.8億美元。
聲明重申，DPW是全球第三大集裝箱碼頭運營商，為杜拜世界優良資產，據報道其不包含在此次重組計劃中。
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振華重工：杜拜世界事件影響有限
Aastock.com 2009-11-30 14:53:03
外電引述中交<01800.hk>旗下振華重工<600320.sh>管理人士透露，杜拜世界債務危機對公司影響有限，因其目前正執行中的合同款項基本都已支付。杜拜世界去年底曾向振華訂購87台集裝箱起重機，總金額約3.43億美元。公司將於明日公布一份有關合同的公告。
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Appledaily 2009年12月18日
大市連跌 3日， 100日線也告失守，好彩成交收縮，散戶患得患失，特別係持有內銀股的粉絲，心裏乾急着是否應該大清貨，沽清沽淨過聖誕。聽到聽眾，甚至電視台同事都大哭股喪的同時，腦裏即時響起郭富城名曲︰「我是不是該安靜的走開，還是該勇敢留下來，我也不知道那麼多無奈，可不可以都重來……」買股票梗係唔同談戀愛，呢點亦係投資者要戒嘅惡習。多年來唔少人對思捷環球（ 330）有一份獨特情意結，就好比滙豐控股（ 005），因為佢哋兩隻都係陪着大家成長，幫補唔少家計，叻嘅甚至創業興家。可惜時移世易，長線投資唔係唔好，但經歷過金融海嘯，連大經濟學家都扯白旗投降，股市周期短之又短，投資者應改變策略，盡可能做花心蘿蔔，吸收各行各業資訊嚟分析大局，勝過死硬派追逐夕陽工業。
撈底不如買基建股
唔係話內地時裝市場係夕陽工業，只係唔明白，點解思捷幾年前一直強調要以歐洲市場為重心，當時確係風光過，賺歐元賺到手軟，亦係該股一大亮點。如今竟然又話歐洲業務短期唔會明顯改善，表示要重投神州大地懷抱，以近 39億元喺華潤創業（ 291）手上買番內地合營公司嘅餘下權益，足足 27倍市盈率，都幾貴。思捷主席高漢思夠膽死話，由於內地潛力大，作價高低與否唔重要。好一句豪情壯語，未來增長動力，係咪真係有高先生講咁高？不如留意吓點解香港嘅 Esprit Oulet生意亦唔係好得去邊，正店更唔多覺內地客嘅腳毛。
呢個正正係最好嘅反面教材，叫大家唔好咁盲目，此一時彼一時，唔當炒嘅板塊，你撈多少次底，都只係越撈越低。到底應唔應該沽貨清倉過聖誕？總之，只要一日仲有散戶問︰「係咪時候撈底買弱勢內銀股」，個市恐怕仲未跌完。
小心駛得萬年船，既然坐咗艇而又有新錢，想撈底倒不如買基建股，因為累積跌幅已巨，以中交建（ 1800）落番 7蚊邊，亦係眾多大基建股中毛利最高，現水平撈先真正真係「撈抵」。
胡孟青. 18.12.2009
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Aastock.com《大行報告》美林︰市場對中交<01800.hk>海外風險反應過敏
2009-12-11 08:39:32
美銀美林表示，中交<01800.hk>近期股價下跌，主要因附屬振華港機<600320.hk>持有1.8億美元杜拜港口訂單。美林指，杜拜港口已表明不會參與杜拜世界重組，認為市場反應過敏，相信中交有能力產現2009-11年每股盈利複合年增長21%，現水平估值吸引，可趁疲弱收集，重申評級「買入」，目標價11.3元.
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郭家耀: 中交<01800.hk> 入市:$7.55, 目標:$8.5, 止蝕:$7.1
Aastock.com 2009-12-15 09:46:05
海通證券(香港)投資咨詢部副總裁郭家耀表示，受惠中央刺激經濟方案，中交<01800.hk>基建合約大幅增加。截至6月底，收入及純利分別上升27.8%及37.5%，淨利潤率微升0.2個百分點至5.7%，遠勝中鐵<00390.hk>及中鐵建<01186.hk>的2.17%和1.76%。
雖預期明年基建項目增長遜於今年，但公司已有大量工程簽合同，且中國的正處於強勁增長階段，對基建投放將持續有增無減。政府亦剛批准涉資1.25萬億元人民幣的城軌交通規劃，可鞏固集團未來收入。股價大幅落後恆指，且市盈率較低，是在市況未明時的不錯選擇。
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Aastock.com 2009-12-01 09:28:18
中交<01800.hk>宣布，旗下四航局和廣航局、一航局及天航局組成兩個聯營體，分別中標港珠澳大橋的珠澳口岸人工島填海工程，分別是北標段HZMB-SG001合同段和南標段HZMB-SG002合同段，南、北標段總工期均為36個月，中標總金額達18.35億元人民幣。(da/w)
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振華重工︰持杜拜港合約額4.1億美元，未收1.87億美元
Aastock.com 2009-12-01 09:41:20
中交建<01800.hk>A股附屬振華重工<600320.sh>發聲明回應，核實公司參與杜拜世界不存在直接業務關係；與杜拜港口世界(DPW)參股或控股之世界各地碼頭分別簽有多單合同，至今在建合同項目有19個，金額約4.1億美元，已收到款項約3.27億美元，未收款1.87億美元，其中按進度未到收款期1.8億美元。
聲明重申，DPW是全球第三大集裝箱碼頭運營商，為杜拜世界優良資產，據報道其不包含在此次重組計劃中。
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振華重工：杜拜世界事件影響有限
Aastock.com 2009-11-30 14:53:03
外電引述中交<01800.hk>旗下振華重工<600320.sh>管理人士透露，杜拜世界債務危機對公司影響有限，因其目前正執行中的合同款項基本都已支付。杜拜世界去年底曾向振華訂購87台集裝箱起重機，總金額約3.43億美元。公司將於明日公布一份有關合同的公告。
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廣州藥業股份 (874) 目標上次高位5.80元
廣州藥業股份(0874)
廣州藥業股份(0874)主要從事中成藥的製造及銷售、西藥、中藥和醫療器械的批發、零售和進出口業務以及天然藥物和生物醫藥的研究開發；據報該公司有12隻藥物被列入中央12月公佈的<國家醫藥保目錄>名單內，相信有助進一步提升收入，加上其第三季核心業務增長強勁，以及旗下合資公司成績亦理想，故亦有被大行看好前景，並調高該公司明年及後年每股盈利增至0.38元及0.49元人民幣，股價自3月低位2.25元之後反覆造好，最高見今年新高5.87元，現已有所回落技術上呈於5.2-5.5元整固，目標上次高位5.80元左右止賺，跌穿4.90元止蝕。
羅沙證券、單旭東 2009-12-16 Aastock.com
廣州藥業股份(0874)主要從事中成藥的製造及銷售、西藥、中藥和醫療器械的批發、零售和進出口業務以及天然藥物和生物醫藥的研究開發；據報該公司有12隻藥物被列入中央12月公佈的<國家醫藥保目錄>名單內，相信有助進一步提升收入，加上其第三季核心業務增長強勁，以及旗下合資公司成績亦理想，故亦有被大行看好前景，並調高該公司明年及後年每股盈利增至0.38元及0.49元人民幣，股價自3月低位2.25元之後反覆造好，最高見今年新高5.87元，現已有所回落技術上呈於5.2-5.5元整固，目標上次高位5.80元左右止賺，跌穿4.90元止蝕。
羅沙證券、單旭東 2009-12-16 Aastock.com
中國海外 (688) 內房龍頭股, 長線目標上望20元
中國海外(0688)
內房龍頭股中國海外(0688)近日隨內地中央似有出手調控而跟隨調整，股價自今年3月雙底低見9.55元之後反覆跟隨大市造好，於六月同八月兩度想突破19.70樓上高位未果，之後反覆有上有落，提供炒波幅之條件，技術上於15.80元左右有買盤支持其股價應該跌唔落，近日再度回落至16元左右，加上早前有大行表示中國海外(0688)財務狀況穩健，擁有充足的資本優勢，如大市升上牛三其股價明年應會再創新高，更預測其每股盈利於2010同2011年分別有1.08元及1.55元，長線目標上望20元樓上止賺，中線亦可炒吓波幅搏反彈至18.50元止賺，跌穿15.7元止蝕。
本文作者聲明於見議時並沒有持有以上見議買入或沽售之股份 .
羅沙證券、單旭東 2009-12-18 Aastock.com
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內房龍頭股中國海外(0688)近日隨內地中央似有出手調控而跟隨調整，股價自今年3月雙底低見9.55元之後反覆跟隨大市造好，於六月同八月兩度想突破19.70樓上高位未果，之後反覆有上有落，提供炒波幅之條件，技術上於15.80元左右有買盤支持其股價應該跌唔落，近日再度回落至16元左右，加上早前有大行表示中國海外(0688)財務狀況穩健，擁有充足的資本優勢，如大市升上牛三其股價明年應會再創新高，更預測其每股盈利於2010同2011年分別有1.08元及1.55元，長線目標上望20元樓上止賺，中線亦可炒吓波幅搏反彈至18.50元止賺，跌穿15.7元止蝕。
本文作者聲明於見議時並沒有持有以上見議買入或沽售之股份 .
羅沙證券、單旭東 2009-12-18 Aastock.com
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2010年內房股表現將大不如前, 分析師普遍表示不建議趁低吸納
中央再出招要求開發商買地先付五成款額，致內房股當天再度下跌，
中國海外〔00688.HK〕、
世房〔00813.HK〕、
潤置地〔01109.HK〕及
富力地產〔02777.HK〕
分別再挫2%-5%，分析師普遍表示不建議趁低吸納，明年內房股表現將大不如前。
2009-12-18 18:04:31 （阿思達克研究部）
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中國海外〔00688.HK〕、
世房〔00813.HK〕、
潤置地〔01109.HK〕及
富力地產〔02777.HK〕
分別再挫2%-5%，分析師普遍表示不建議趁低吸納，明年內房股表現將大不如前。
2009-12-18 18:04:31 （阿思達克研究部）
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港股繼續尋底要跌到20,000點, 預期暫難轉變
港股繼續尋底過程下跌預期暫難轉變
受美元大漲以及金融股走弱的影響，美股周四放量下跌。內地滬深股市今天早盤低開，權重股普遍偏弱，預示著短期內仍然有一定的調整空間。在此拖累下，港股低開低走，但早盤期指保持輕微高水，曾有逢低買盤的介入一度幫助恆指脫離了中低點。午後內地股市跌幅擴大，恆指也再度考驗21000點附近的承接力，最終，報收於21176點，下跌0.8%。港股成交金額略微放大，其中包括兩家公司配股和兩隻上市新股做出的貢獻。
隔夜美元大幅反彈的實際動力是因為，之前美聯儲在貨幣政策聲明中表示：由於美國經濟已有所改善，將要開始逐步撤消部分救市措施，也就是收緊市場的流動性，與此同時，標準普爾下調希臘信貸的評級，也令美元指數盤中一度創出近3個月的新高。美聯儲公開市場委員會表示，自11月份以來，美國經濟持續復蘇，就業市場的惡化趨勢得到改善。從總體上看，美聯儲對經濟的態度還是比較樂觀的，部分美國投資者也因此認為緊縮政策的到來已經不遠了，這助漲了美元指數從而拖低股指表現。不過，當天勞工部公布的申請失業救濟報告，卻表明美國就業市場依然低迷，也給市場造成了一定心理壓力，導致美股市場放量下跌，紐約證交所周四成交非常活躍，達到3個月來最高水平。
到今天為止，港股的日線圖上已經畫出了第四根陰線，投資者已經形成了對跌勢的預期，美元走強引發港股市場的資金外流，以及擔心中國政策緊縮，尤其是近期內地政府對房地產行業突然加大調控力度，都成為了短期內主要的回吐借口。隨著聖誕假期越來越近，投資者的入市意願也明顯下降了。缺乏資金的支撐，市場將不可避免地出現一定程度的回調，恆指昨天以陰線下破100天均線，技術走勢是急轉直下，相信短期內不會出現逆轉，估計恆指要跌到20,000點左右才算完成這次調整。
不過，我們認為港股的這輪下跌主要是因為，市場人氣渙散以及早先累計的獲利盤過多，而並非基本面發生了變化。市場現在過度擔心資金外流的問題，但是，按目前全球的經濟狀況來看，這些外流的資金未必能在歐美市場找到更好的投資機會。 國內經濟狀況的好轉，以及依然寬鬆的貨幣政策都將增強基本面的前景，眼下股市的回調隻是一種健康的整理。
2009-12-18 17:13:19 (阿思達克研究部)
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受美元大漲以及金融股走弱的影響，美股周四放量下跌。內地滬深股市今天早盤低開，權重股普遍偏弱，預示著短期內仍然有一定的調整空間。在此拖累下，港股低開低走，但早盤期指保持輕微高水，曾有逢低買盤的介入一度幫助恆指脫離了中低點。午後內地股市跌幅擴大，恆指也再度考驗21000點附近的承接力，最終，報收於21176點，下跌0.8%。港股成交金額略微放大，其中包括兩家公司配股和兩隻上市新股做出的貢獻。
隔夜美元大幅反彈的實際動力是因為，之前美聯儲在貨幣政策聲明中表示：由於美國經濟已有所改善，將要開始逐步撤消部分救市措施，也就是收緊市場的流動性，與此同時，標準普爾下調希臘信貸的評級，也令美元指數盤中一度創出近3個月的新高。美聯儲公開市場委員會表示，自11月份以來，美國經濟持續復蘇，就業市場的惡化趨勢得到改善。從總體上看，美聯儲對經濟的態度還是比較樂觀的，部分美國投資者也因此認為緊縮政策的到來已經不遠了，這助漲了美元指數從而拖低股指表現。不過，當天勞工部公布的申請失業救濟報告，卻表明美國就業市場依然低迷，也給市場造成了一定心理壓力，導致美股市場放量下跌，紐約證交所周四成交非常活躍，達到3個月來最高水平。
到今天為止，港股的日線圖上已經畫出了第四根陰線，投資者已經形成了對跌勢的預期，美元走強引發港股市場的資金外流，以及擔心中國政策緊縮，尤其是近期內地政府對房地產行業突然加大調控力度，都成為了短期內主要的回吐借口。隨著聖誕假期越來越近，投資者的入市意願也明顯下降了。缺乏資金的支撐，市場將不可避免地出現一定程度的回調，恆指昨天以陰線下破100天均線，技術走勢是急轉直下，相信短期內不會出現逆轉，估計恆指要跌到20,000點左右才算完成這次調整。
不過，我們認為港股的這輪下跌主要是因為，市場人氣渙散以及早先累計的獲利盤過多，而並非基本面發生了變化。市場現在過度擔心資金外流的問題，但是，按目前全球的經濟狀況來看，這些外流的資金未必能在歐美市場找到更好的投資機會。 國內經濟狀況的好轉，以及依然寬鬆的貨幣政策都將增強基本面的前景，眼下股市的回調隻是一種健康的整理。
2009-12-18 17:13:19 (阿思達克研究部)
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龍湖地產競得上海嘉定地塊﹐總地價為人民幣17.3億元
龍湖地產競得上海嘉定地塊﹐總地價為人民幣17.3億元
Aastock.com 2009-12-18 22:16:00
香港（道瓊斯）--中國房地產開發商龍湖地產有限公司(Longfor Properties Co., 0960.HK)週五稱﹐公司在上海成功競得嘉定區嘉定新城一處地塊﹐總地價為人民幣17.3億元。龍湖地產在公告中稱﹐該地塊規劃建築面積14.55萬平米。但公司沒有透露更多細節。
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Aastock.com 2009-12-18 22:16:00
香港（道瓊斯）--中國房地產開發商龍湖地產有限公司(Longfor Properties Co., 0960.HK)週五稱﹐公司在上海成功競得嘉定區嘉定新城一處地塊﹐總地價為人民幣17.3億元。龍湖地產在公告中稱﹐該地塊規劃建築面積14.55萬平米。但公司沒有透露更多細節。
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中央措施壓抑房地產,對一眾有實力的發展商有利
劉兆祥: 內地出招壓制囤地非打擊樓市
Aastock.com 18.12.2009
中央在這一周內推出多項措施壓抑房地產，當中要求賣地後的一段時間內繳清地價，要壓抑囤地的有效方法，過去發展商能夠大量囤積的原因，是只需要投入小量資金便擁有大量土地(有些繳付按金4%便持有超過2年土地)，使發展商不斷高價投地，另方面卻讓其閒置。今次措施便是針對這兩方面，要投地必須繳付足額地價，引致他們囤地成本大幅增加(利息因素)，而不同企業因人脈關係有不同的繳付期，當中又以國企的關係網最大，因此延遲交地價的能力最強，這也是過去一段時間，國企天價投地的原因。
今次措施不是打壓樓市(只是因樓宇供應增加引致樓價回落)，對一眾有實力的發展商有利，因此 臨收市前，一些聰明的投資者便大手掃入這批股份。
信誠證券投資部經理劉兆祥表示，港股回落，幸好仍守在二萬一的頸線之上，但未來前景如何呢？由於港匯繼續弱勢，除非港匯轉強，否則未來一段時間大家在入市前，仍要關注匯市變化，而港匯雖然大弱，但人民幣強勢，兌港元升至0.8803的高位，是否有資金轉回國內，引致這情況出現，還是其他原因？昨天本文有關金管局入市干預，原來是金管局發行票據以吸引多餘的資金，而金額極之龐大，以百億為單位，但筆者不明白，這方法究竟有甚麼用處，金管局在市場吸納多餘資金，但資金如要流走的話，始終會撤離，到時拆息急升，將對一眾銀行股帶來不利影響。
Aastock.com 18.12.2009
中央在這一周內推出多項措施壓抑房地產，當中要求賣地後的一段時間內繳清地價，要壓抑囤地的有效方法，過去發展商能夠大量囤積的原因，是只需要投入小量資金便擁有大量土地(有些繳付按金4%便持有超過2年土地)，使發展商不斷高價投地，另方面卻讓其閒置。今次措施便是針對這兩方面，要投地必須繳付足額地價，引致他們囤地成本大幅增加(利息因素)，而不同企業因人脈關係有不同的繳付期，當中又以國企的關係網最大，因此延遲交地價的能力最強，這也是過去一段時間，國企天價投地的原因。
今次措施不是打壓樓市(只是因樓宇供應增加引致樓價回落)，對一眾有實力的發展商有利，因此 臨收市前，一些聰明的投資者便大手掃入這批股份。
信誠證券投資部經理劉兆祥表示，港股回落，幸好仍守在二萬一的頸線之上，但未來前景如何呢？由於港匯繼續弱勢，除非港匯轉強，否則未來一段時間大家在入市前，仍要關注匯市變化，而港匯雖然大弱，但人民幣強勢，兌港元升至0.8803的高位，是否有資金轉回國內，引致這情況出現，還是其他原因？昨天本文有關金管局入市干預，原來是金管局發行票據以吸引多餘的資金，而金額極之龐大，以百億為單位，但筆者不明白，這方法究竟有甚麼用處，金管局在市場吸納多餘資金，但資金如要流走的話，始終會撤離，到時拆息急升，將對一眾銀行股帶來不利影響。
龍源 (916) 悉數行使超額權3.2億股H股，額外得25億
龍源<00916.hk>悉數行使超額權，額外得25億
Aastock.com 2009-12-15 07:41:59
龍源電力<00916.hk>協調人 (Morgan Stanley + UBS) 今日(15日)悉數行使超額配股權，涉及合共3.214億股H股，佔發售總數15%；每股作價8.16元，扣除社保基金轉讓10%，額外得淨額25.44億元。完成後，內資股持股將由67%降至63.7%；H股由30%增至33%。
股份預期下周二(22日)開始買賣.
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Aastock.com 2009-12-15 07:41:59
龍源電力<00916.hk>協調人 (Morgan Stanley + UBS) 今日(15日)悉數行使超額配股權，涉及合共3.214億股H股，佔發售總數15%；每股作價8.16元，扣除社保基金轉讓10%，額外得淨額25.44億元。完成後，內資股持股將由67%降至63.7%；H股由30%增至33%。
股份預期下周二(22日)開始買賣.
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龍源 (916) 瑞銀減持2,196.1萬股
龍源 (916) 瑞銀減持2,196.1萬股
Aastock.com 2009-12-17 18:02:06
聯交所資料顯示，瑞銀於12月14日，以每股平均價9.08元，減持龍源 2,196.1萬股至15.69%
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Aastock.com 2009-12-17 18:02:06
聯交所資料顯示，瑞銀於12月14日，以每股平均價9.08元，減持龍源 2,196.1萬股至15.69%
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花樣年 (1777) 超額配1666萬股，高盛吸逾二億股,穩定價格期結束
《新股消息》花樣年<01777.hk>超額配1666萬股，高盛吸逾二億股
2009-12-18 07:58:28 阿思達克財經新聞
花樣年<01777.hk>穩定價格經辦人高盛於昨日(17日)，行使部份超額配股權，涉及1666.65萬股，佔發售總數1.14%；每股作價2.18元，額外得淨額2900萬元。公眾持股因而增至30.256%。穩定價格期同日結束。期間，高盛在市場合共購入2.02億股，每股作價1.96-2.18元，最後購買日期12月17日，作價2.18元。
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2009-12-18 07:58:28 阿思達克財經新聞
花樣年<01777.hk>穩定價格經辦人高盛於昨日(17日)，行使部份超額配股權，涉及1666.65萬股，佔發售總數1.14%；每股作價2.18元，額外得淨額2900萬元。公眾持股因而增至30.256%。穩定價格期同日結束。期間，高盛在市場合共購入2.02億股，每股作價1.96-2.18元，最後購買日期12月17日，作價2.18元。
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陶冬:預期在供應短缺下，明年上半年內地樓價將大漲
【Apple 報 18.12.2009訊】中央最近雖然聲色俱厲要整頓樓市，但發展商仍漠視警告，在一、二線商住土地供應較缺的城市搶地更是欲罷不能，昨日便有多幅以高於底價一倍以上成交，其中國有企業保利房地產在北京更以高底價逾 3倍，豪擲 30.4億元（人民幣．下同）奪下朝陽區一幅商住地。
北京地貼近麪包價成交
昨日內地多個城市都有土地拍賣活動，其中一線城市北京及上海商住地皮，仍是各大發展商爭奪對象。
上海地高底價 2倍賣出
北京朝陽區東風鄉高井村商住地，底價只 7.3509億元，昨日吸引保利、龍湖地產（ 960）、遠洋地產（ 3377）、萬科地產、招商局地產及中建國際等約 17家發展商競逐，經逾 120口價後，終由保利以 30.4億元投得，每方米樓面地價逾 2.35萬元。
有業界人士指出，現時附近的每米樓價約 3萬多元，成交貼近麪包價，此地將來賣價最少要達每米 4萬元才會有合理回報。
至於在上海出售的普陀區 567坊北商住地，由上海復地（ 2337）及保利等 8家發展競爭，最後復地以 8.84億元，高 2.72億元的底價逾 2倍投得，每方米樓面地價接近 1.8萬元。
業內人士稱，現時普陀區樓價一般每米只約 2至 3萬元，一些超級豪宅樓價才要每米 4萬元水平，故此地成交價屬偏高水平。
除上述兩個城市，南京國土局昨日也出售 4幅商住地，有 3幅都能以高底價逾倍成交。成都昨日賣地氣氛相對平靜，保利投得的 3幅武侯區商住地，只高底價約 26%至 44%；中國海外（ 688）投得另一幅武侯區地皮，僅高底價約 7%。
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陶冬：港泡沫勁過 97
Appledaily 2009年12月18日
瑞信亞洲區首席經濟分析員陶冬（圖）認為，美國及中國採取寬鬆貨幣政策導致大量海外及中國熱錢流入香港，加上現時資金成本是歷來最低，明年本港樓價會進一步上揚，並警告這種由熱錢催化的資產泡沫可能較 97年更大，單靠港府無法壓抑其升勢。
明年中港樓價料升
陶冬直指香港已出現資產泡沫，雖然港府致力阻礙泡沫膨脹，但今次低息環境由美國造成，港府亦束手無策，故明年本港樓價仍會上升。瑞信同時將明年香港經濟預測調高 0.6個百分點至 4.6%，通脹料為 3.7%。
對於內地情況，他指中央面對樓市升溫陷兩難，因樓價不升難提振消費，但樓市過熱卻會引發很多問題，故當前只能打擊投機活動。他預期在供應短缺下，明年上半年內地樓價將大漲。面對食品及公用事業物價持續升溫，瑞信將內地明年通脹上調至 5.1%，經濟增長亦調高至 9.6%。
陶冬相信通脹是明年一大隱憂，但為免熱錢湧入，人行會待美國加息後才開始加息，而他預期美國會於明年第三季便會調高利率。他亦預期明年人民幣升值 5%。
陶冬又指，美元將主導明年全球金融市場及經濟發展，因美元可反映美國經濟、環球資金流向，以及主導聯儲局退市速度及套息交易活躍度，美元有甚麼風吹草動，環球市場也會受到影響。
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中央轟地方政府土地出讓金未入庫房. 為遏樓市升勢,中央撥亂反正
為遏樓市升勢，中央撥亂反正嚴打違規，大摩羅奇卻指內地樓市未有泡沫。中央轟地方政府七宗罪土地出讓金未入庫房 任意減免
2009年12月18日
【Apple 報訊】國務院頻密出招壓打投機性購房之時，國土部、財政部終齊發功，點出地方政府未有嚴格執行將土地出讓收支全額納入地方基金預算管理「七宗罪」，並要求地方政府於明年 3月底前，向財政部、國土部、人行、監察部和審計署滙報「撥亂反正」進度。記者：尹燕麗.
內地個別省市樓市被炒得瘋，地方政府「幫一把」。國土部、財政部昨發出《關於進一步加強出讓收支管理的通知》，踢爆個別政府有法不依，未有根據國務院於 06年公佈收取土地出讓金的條例辦事，有地方政府越權，任意減免緩減土地出讓金，這權力只是國務院才有，而緩繳土地出讓金的地產商更可繼續參與買地。更甚者，連等待入住廉租戶的低收入百姓亦受拖累。由於從土地出讓淨收益中抽取 10%，用於補充城市廉租住房保障資金未能確保全數收取，故兩大部委要求地方政府要嚴守此原則。06年國務院及財政部已頒發規定，要求地方政府將土地出讓收支，及時全額納入地方基金預算管理，但個別地區仍有未納入、拖延納入、或者越權減免緩繳等問題。
羅奇：中央地方衝突須解決
由於土地出讓金是絕大部份地區政府的主要財政收入，「錢作怪」是導致上有政策、下有對策。連摩根士丹利亞洲區主席羅奇亦提醒，中央政府與地方政府對樓市的政策衝突亟待解決。羅奇表示，中央出台各種指導政策抑制過高樓價避免泡沫出現，若地方政府出台相反政策，顯然對樓市不利。各級政府應該同一立場，不應各說各話。
今次兩部委披露地方政府問題所在，並提出五大改善要求，重點包括違規者要受到全省通報狠批，延交土地出讓金的地產商亦要限制參與土地拍賣等。確實地，只要有需求，有財力的地產商仍不斷買地。羅奇表示，樓價由供求決定，在城市化進程中，預計中國每年有 1500萬至 2000萬人口從農村遷移到城市。中國政府應該警惕樓價不會受到投機因素和資產泡沫的影響。不過，他認為目前內地樓市尚無泡沫。
瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬表示，城鎮化不僅是樓市需求的增長，更是生活方式的大變，「中國逾 2億農民要逐步進城」。
李克強力谷保障性住房
面對此現實問題，國務院副總理李克強重申，要加大保障性安居工程建設力度，增加普通商品住房的有效供應。財政部稅政司副司長王曉華亦指，經過 6年多的模擬評稅試點實踐，按評估值徵收物業稅從技術上看是可行的。
國土部點出個別地方政府在管理土地出讓金七宗罪•
1.土地出讓收支未全額納入地方基金預算管理•
2.已收繳的土地出讓收入未按規定及時繳入地方國庫•
3.存在拖欠土地出讓收入問題，未能做到應收盡收•
4.越權減免緩繳或變相減免土地出讓收入，造成土地出讓收入流失•
5.未按規定編制土地出讓收支預算•
6.未按照規定將土地出讓淨收益的 10%用於補充城市廉租住房保障資金•
7. 2009年審計調查發現的個別地方違規問題，未予以糾正.
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2009年12月17日 星期四
炒半新股吼 盈德氣體（2168）
上市兩個多月的盈德氣體（2168）昨日忽見異動，橫行多時之後終見突破。呢間由高盛同大摩聯手牽頭上市之工業用燃氣股，上市時剛好遇上新股冷鋒，故只以招股範圍中間水平 7元定價，若以上限價 7.91元計，昨日收報 8.58元，僅較上限價升 8.4%，論潛質不下於近期一眾半新民企股股王。
增長前景吸引
盈德是提供現場獨立氣體供應商，為內地三大供應商之一。所謂提供現場獨立氣體，即是盈德在客戶廠房位置或毗鄰設置生產設施，直接供應氧氣及氮氣等工業氣體，客戶主要為鋼鐵、化工及有色金屬行業企業，因部份生產程序需要使用其氣體產品，在 08年的收入中，有約 8成來自現場氣體供應。里昂發表報告指出，內地氣體供應市場由 2008年至 2015年的複合增長將達到 9%，盈德力拓的現場氣體供應市場，每年複合增長達到 15%。該行預計，客戶外判工業氣體的比例，將由 2008年的 42%提高至 2015年的 50%，這個比例仍較發達國家的 90%為低，可見市場之大。有增長故事而儲夠貨之半新股盈德唔好錯過。
Appledaily 17.12.2009 歐陽風
增長前景吸引
盈德是提供現場獨立氣體供應商，為內地三大供應商之一。所謂提供現場獨立氣體，即是盈德在客戶廠房位置或毗鄰設置生產設施，直接供應氧氣及氮氣等工業氣體，客戶主要為鋼鐵、化工及有色金屬行業企業，因部份生產程序需要使用其氣體產品，在 08年的收入中，有約 8成來自現場氣體供應。里昂發表報告指出，內地氣體供應市場由 2008年至 2015年的複合增長將達到 9%，盈德力拓的現場氣體供應市場，每年複合增長達到 15%。該行預計，客戶外判工業氣體的比例，將由 2008年的 42%提高至 2015年的 50%，這個比例仍較發達國家的 90%為低，可見市場之大。有增長故事而儲夠貨之半新股盈德唔好錯過。
Appledaily 17.12.2009 歐陽風
2009年12月16日 星期三
春天百貨（331）目標3元
券商點股：春天百貨目標3元
Orientaldaily 16.12.2009
春天百貨（331）於中國經營百貨店業務，主營高檔及豪華商品，除擁有16間百貨店之外，還有1間由集團提供管理的折扣商品購物中心（Outlet Mall），成為眾多同類股中擁有較獨特業務的公司。此購物中心位於北京朝陽區，為北京第一家純歐美式Outlet，為高消費群提供眾多國際名牌高端商品。由於管理層有豐富經營百貨商店經驗，亦與眾多國際品牌關係良好，並熟悉Outlet運作，相信能成功為中國消費市場帶來嶄新的高檔消費模式，前景看好。股價昨日上市後顯著做好，受追捧下仍有上升空間，目標價3元，以反映一○年預期市盈率約30倍，建議於2.5元買入，破2.2元止蝕。
僑豐證券建議2.5元買入
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Orientaldaily 16.12.2009
春天百貨（331）於中國經營百貨店業務，主營高檔及豪華商品，除擁有16間百貨店之外，還有1間由集團提供管理的折扣商品購物中心（Outlet Mall），成為眾多同類股中擁有較獨特業務的公司。此購物中心位於北京朝陽區，為北京第一家純歐美式Outlet，為高消費群提供眾多國際名牌高端商品。由於管理層有豐富經營百貨商店經驗，亦與眾多國際品牌關係良好，並熟悉Outlet運作，相信能成功為中國消費市場帶來嶄新的高檔消費模式，前景看好。股價昨日上市後顯著做好，受追捧下仍有上升空間，目標價3元，以反映一○年預期市盈率約30倍，建議於2.5元買入，破2.2元止蝕。
僑豐證券建議2.5元買入
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發改委《關於完善煤炭產運需銜接工作的指導意見》
Orientaldaily 16.12.2009
發改委昨公布《關於完善煤炭產運需銜接工作的指導意見》，內容指出，將取消每年舉行的煤炭訂貨會，改為煤、電企雙方按供需協商確定，並鼓勵供需企業之間簽訂五年或以上長期購銷合同。
過渡期煤電聯動控漲價
華潤電力（836）首席執行官王帥廷接受本報查詢時稱，上述意見對電力企業影響屬中性，反而為下一步電價市場化奠下基礎。王帥廷續稱，每年舉行的煤炭訂貨會早已名存實亡，因為每每在訂貨會前夕，煤企便會大幅調升煤價，令談判僵持不下，而今年電企惟有更多地向海外購買較內地更廉價的電煤。
他又認為，發改委現時放寬由市場定價雖令電企及煤企均面臨考驗，但相信不會有負面影響，由市場定價可令煤價升幅不會過快。
《指導意見》又指出，將積極穩妥地推進電力市場化改革，在有條件的地區推行競爭確定電價的機制。過渡期內，完善煤電價格聯動機制，調整發電企業消化煤價上漲比例，設置煤電聯動最高上限，適當控制漲幅。當前要保持煤炭、電力價格基本穩定，促進經濟協調發展。
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發改委昨公布《關於完善煤炭產運需銜接工作的指導意見》，內容指出，將取消每年舉行的煤炭訂貨會，改為煤、電企雙方按供需協商確定，並鼓勵供需企業之間簽訂五年或以上長期購銷合同。
過渡期煤電聯動控漲價
華潤電力（836）首席執行官王帥廷接受本報查詢時稱，上述意見對電力企業影響屬中性，反而為下一步電價市場化奠下基礎。王帥廷續稱，每年舉行的煤炭訂貨會早已名存實亡，因為每每在訂貨會前夕，煤企便會大幅調升煤價，令談判僵持不下，而今年電企惟有更多地向海外購買較內地更廉價的電煤。
他又認為，發改委現時放寬由市場定價雖令電企及煤企均面臨考驗，但相信不會有負面影響，由市場定價可令煤價升幅不會過快。
《指導意見》又指出，將積極穩妥地推進電力市場化改革，在有條件的地區推行競爭確定電價的機制。過渡期內，完善煤電價格聯動機制，調整發電企業消化煤價上漲比例，設置煤電聯動最高上限，適當控制漲幅。當前要保持煤炭、電力價格基本穩定，促進經濟協調發展。
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春天百貨 (331) 高端百貨門檻較高不易有其他競爭者加入
逆市大升、全日成交達26.2億元的春天百貨，公司主席陳啟泰昨於上市儀式後表示，對股價急升甚感興奮。他又指，隨內地居民收入和消費能力上升，高端消費有很大增長空間；而且經營高端百貨要與世界級品牌建立互信關係，門檻較高，不易有其他競爭者加入，公司正努力籌備於瀋陽及山東增設品牌特賣場（Outlet mall）。
春天百貨表現亦「帶挈」影子股姿（0589）股價昨日升逾6%。
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春天百貨表現亦「帶挈」影子股姿（0589）股價昨日升逾6%。
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星亮 Schramm 譚木匠 15.12.2009 孖展
星亮譚木匠超購逾兩倍
本報昨綜合六間證券行提供資料，兩隻首日招股的新股星亮及譚木匠，昨日分別錄得8,000萬及8,670萬元孖展認購，相當於公開發售超購2.4倍及3.8倍；招股兩日的台資休閒服品牌洪良，證券行兩日合共借出1.22億元孖展，按公開部分集資額1.39億元計，接近足額。
至於今日截止招股的華昱，截至昨日累計借出孖展約2,700萬元，招股三日錄近1倍認購。耀才證券總經理陳啟峰表示，餘下三隻新股中較看好星亮及譚木匠，預期兩隻新股孖展金額未來兩日仍有頗大增長空間，時富金融零售金融業務董事總經理鄭文彬亦表示，星亮行業及背景較為獨特，估計未來兩日走勢會更佳。
Orientaldaily 16.12.2009.
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據接近承銷團消息透露，本周五上市的勝利油氣管(1080)一手中籤率五成，抽3手可穩中1手。
星亮譚木匠 公開認購已超額
大股不吃香，散戶不約而同轉戰細股，集資均不到3億元的兩新股星亮控股（0955）及譚木匠（0837），昨同日登場，以5家中小型券商借出孖展金額計，公開認購均已超額。其中，5家券商共為德國首隻來港招股的油漆生產商企業星亮控股，借出孖展認購8000萬元，相當於公開認購超額近2.5倍。而木製品生產商譚木匠，5券商孖展也有8670萬元，相當於超購近4倍。
至於昨截孖展的華昱高速(1823)，5券商孖展約2700萬元，相當於超購1倍。
而次日招股的消費股洪良國際(0946)，輝立企業融資主任黃嘉文稱，其孖展反應有起色，或受同類股份春天百貨(0331)掛牌後股價做好帶動。6券商累計為之借出1.22億元孖展額，已近足額。
（明報記者蘆歡、楊曦 16.12.2009 報道）
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2009年12月15日 星期二
花樣年獲高盛增持3360萬股
Cut/Paste from: http://marketmanipulaters2.blogspot.com/
花樣年獲高盛增持3360萬股
【17:14】2009年12月15日
【on.cc專訊】聯交所股權變動資料顯示，高盛 於本月10日，增持花樣年(1777)約3,360萬股，每股買入價為2.13元，涉資約7,157萬元，經增持後，持股量增至約9.88億股或20.35%。該股今日收報2.15元，跌0.05元或2.3%，成交金額約8,785萬元。
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【17:14】2009年12月15日
【on.cc專訊】聯交所股權變動資料顯示，高盛 於本月10日，增持花樣年(1777)約3,360萬股，每股買入價為2.13元，涉資約7,157萬元，經增持後，持股量增至約9.88億股或20.35%。該股今日收報2.15元，跌0.05元或2.3%，成交金額約8,785萬元。
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佳兆業 (1638): 瑞信減持1億股to25, 136萬股
瑞信減持佳兆業1億股
【19:15】2009年12月15日
【on.cc專訊】佳兆業集團(1638)於09年12月9日被瑞信 (IPO sponsor) 減持10,000萬股，令持股數目減少25, 136萬股。
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【19:15】2009年12月15日
【on.cc專訊】佳兆業集團(1638)於09年12月9日被瑞信 (IPO sponsor) 減持10,000萬股，令持股數目減少25, 136萬股。
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惠譽︰預計2010年中國房地產市場前景穩定在窄幅區間內
【綜合財經】惠譽︰預計2010年中國房地產市場前景穩定
Efinet.hk 2009/12/15 13:20
財華社深圳新聞中心惠譽國際評級(Fitch Ratings)周二稱，預計2010年中國住宅房地產市場前景穩定。該評級機構在今日公布的名為“2010年中國住宅房地產市場展望”的專題報告中稱，預計中國政府明年不會針對房地產市場制定嚴厲政策措施，因為房地產市場的大幅調整可能會阻礙經濟的整體增長勢頭。
但惠譽國際評級亞太地區企業評級團隊負責人吳偉恩(Michael Wu)稱，該機構認為，中國政府可能會從2010年年中開始對房地產市場進行適度微調，因為屆時國內經濟形勢可能也已達到更為穩定的水平。惠譽國際評級指出，在政府未推出大量緊縮政策的情況下，房地產市場應會保持相對穩定，房屋銷售價格可能會在窄幅區間內波動。
不過，當前房地產市場銷售及利潤率表現強勁的局面不大可能在2010年重現。
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Efinet.hk 2009/12/15 13:20
財華社深圳新聞中心惠譽國際評級(Fitch Ratings)周二稱，預計2010年中國住宅房地產市場前景穩定。該評級機構在今日公布的名為“2010年中國住宅房地產市場展望”的專題報告中稱，預計中國政府明年不會針對房地產市場制定嚴厲政策措施，因為房地產市場的大幅調整可能會阻礙經濟的整體增長勢頭。
但惠譽國際評級亞太地區企業評級團隊負責人吳偉恩(Michael Wu)稱，該機構認為，中國政府可能會從2010年年中開始對房地產市場進行適度微調，因為屆時國內經濟形勢可能也已達到更為穩定的水平。惠譽國際評級指出，在政府未推出大量緊縮政策的情況下，房地產市場應會保持相對穩定，房屋銷售價格可能會在窄幅區間內波動。
不過，當前房地產市場銷售及利潤率表現強勁的局面不大可能在2010年重現。
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基會主義：瑞銀增持 合富輝煌 (733) 至5.05%,可跟
基會主義：瑞銀增持 合富輝煌 可跟
Orientaldaily 15.12.2009
港交所資料顯示，瑞銀於十二月九日，以每股平均價2.662元，增持35萬股合富輝煌（733），令持股數目增至1,493萬股，持股量突破5%，增至5.05%。
合富主要在廣州提供綜合房地產代理服務，同時在廣東省各地及天津等城市提供代理業務，截至今年六月底止半年，集團錄得純利4,311.9萬元，按年增長45.5%，表現不俗。
合富上周初一度做好，股價高見2.9元，之後回落，昨日以2.6元收市。雖然內地收緊第二套房貸措施，但對一般地區的物業交投影響不大，料合富下半年盈利增長仍然理想，而且瑞銀亦作出增持，若看好公司前景的話不妨趁低買入。
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Orientaldaily 15.12.2009
港交所資料顯示，瑞銀於十二月九日，以每股平均價2.662元，增持35萬股合富輝煌（733），令持股數目增至1,493萬股，持股量突破5%，增至5.05%。
合富主要在廣州提供綜合房地產代理服務，同時在廣東省各地及天津等城市提供代理業務，截至今年六月底止半年，集團錄得純利4,311.9萬元，按年增長45.5%，表現不俗。
合富上周初一度做好，股價高見2.9元，之後回落，昨日以2.6元收市。雖然內地收緊第二套房貸措施，但對一般地區的物業交投影響不大，料合富下半年盈利增長仍然理想，而且瑞銀亦作出增持，若看好公司前景的話不妨趁低買入。
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恒大地產 (3333) 反覆向上
專家講股：恒大地產反覆向上
Orientaldaily 15.12.2009
阿聯酋央行及阿布扎比政府向杜拜世界伸出援手，紓緩杜拜危機的憂慮，料股市或有支持；且近日內地政府採取措施拉動內需，並加快二、三線城市發展，令部分內房股回勇，其中土儲充足的恒大地產（3333）股價亦開始回升。
目前恒大地產擁有約5,120萬平方米的土地儲備，大部分為廉價土儲，預料其土儲估值有機會增加；截至十一月底，恒大的累計合約銷售金額約為262.7億元人民幣，合約銷售面積為498.3萬平方米，其中十一月的實現銷售金額為26.7億元人民幣，合約銷售面積為39.6萬平方米。管理層預期今年有機會完成300億元人民幣內部銷售目標，且估計 2010 年有望達到400億至450億元人民幣的銷售目標，較今年高出三成。
集團的標準化經營有助進行大型項目，並由廣州開始擴展業務至內地24個城市，去年金融海嘯期間集團亦持續擴張，相信恒大業務可受惠經濟前景復甦及內地樓市回穩。
國家統計局表示十月全國70個大中城市房屋銷售價格同比漲3.9%，升幅擴闊。料內地房地產市道漸趨良好，恒大可逐步上升。
敦沛金融投資研究部高級分析員 陳鳳珠.
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Orientaldaily 15.12.2009
阿聯酋央行及阿布扎比政府向杜拜世界伸出援手，紓緩杜拜危機的憂慮，料股市或有支持；且近日內地政府採取措施拉動內需，並加快二、三線城市發展，令部分內房股回勇，其中土儲充足的恒大地產（3333）股價亦開始回升。
目前恒大地產擁有約5,120萬平方米的土地儲備，大部分為廉價土儲，預料其土儲估值有機會增加；截至十一月底，恒大的累計合約銷售金額約為262.7億元人民幣，合約銷售面積為498.3萬平方米，其中十一月的實現銷售金額為26.7億元人民幣，合約銷售面積為39.6萬平方米。管理層預期今年有機會完成300億元人民幣內部銷售目標，且估計 2010 年有望達到400億至450億元人民幣的銷售目標，較今年高出三成。
集團的標準化經營有助進行大型項目，並由廣州開始擴展業務至內地24個城市，去年金融海嘯期間集團亦持續擴張，相信恒大業務可受惠經濟前景復甦及內地樓市回穩。
國家統計局表示十月全國70個大中城市房屋銷售價格同比漲3.9%，升幅擴闊。料內地房地產市道漸趨良好，恒大可逐步上升。
敦沛金融投資研究部高級分析員 陳鳳珠.
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融創地產 (1918) 孫宏斌三度上市夢碎
融創中國（1918）擱置上市，為創辦人孫宏斌的創業史再添悲劇色彩，曾經入獄，又成功創業順馳，後來因周轉不靈而被迫出售，甚至現在仍有官司纏身，曾有三次機會將旗下公司來港上市，可惜最終仍失諸交臂。
孫宏斌早年曾在聯想（992）擔任企業發展部主管，從事資訊科技行業出身，他後來被法院判定挪用公款13萬元人民幣而鋃鐺入獄，惟孫宏斌於九四年出獄後，卻在聯想創辦人柳傳志出資下創辦順馳，正式進軍地產界。
順馳高速擴張 功敗垂成
孫宏斌憑藉高價買地並迅速開發的經營模式，順馳發展一直順風順水，直至○四年收入更突破127億元，甚至計劃上市，不過適逢內地地產市況轉差，順馳的高速擴張造成資金周轉不靈，終於孫宏斌在○六年無奈將順馳95%股權售予路勁（1098）。
惟路勁在接收順馳部分附屬公司時出現不少阻撓，終要與孫宏斌打官司。另他透過○四年創立的融創「重新上路」，○七年更獲當時美國大型投行雷曼兄弟入股，已計劃來港上市，但金融海嘯再次將他的上市夢粉碎，直至今年貝恩資本及德銀接手雷曼持有的融創股份，並協助融創上市，可惜最終仍因市況欠佳而功虧一簣。
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Orientaldaily 15.12.2009
孫宏斌早年曾在聯想（992）擔任企業發展部主管，從事資訊科技行業出身，他後來被法院判定挪用公款13萬元人民幣而鋃鐺入獄，惟孫宏斌於九四年出獄後，卻在聯想創辦人柳傳志出資下創辦順馳，正式進軍地產界。
順馳高速擴張 功敗垂成
孫宏斌憑藉高價買地並迅速開發的經營模式，順馳發展一直順風順水，直至○四年收入更突破127億元，甚至計劃上市，不過適逢內地地產市況轉差，順馳的高速擴張造成資金周轉不靈，終於孫宏斌在○六年無奈將順馳95%股權售予路勁（1098）。
惟路勁在接收順馳部分附屬公司時出現不少阻撓，終要與孫宏斌打官司。另他透過○四年創立的融創「重新上路」，○七年更獲當時美國大型投行雷曼兄弟入股，已計劃來港上市，但金融海嘯再次將他的上市夢粉碎，直至今年貝恩資本及德銀接手雷曼持有的融創股份，並協助融創上市，可惜最終仍因市況欠佳而功虧一簣。
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Orientaldaily 15.12.2009
龍湖 13億購青島成都地皮
龍湖 13億購青島成都地皮
Appledaily 2009年12月15日
▲龍湖地產（ 960）昨公佈，透過招拍掛方式先後在青島及成都投得兩幅土地，總地價 13.13億元（人民幣．下同）。青島土地總樓面 62萬平方米，地價 5.06億元，每方米地價 816元；成都土地總樓面 53.8萬平方米，地價 8.07億元，每方米地價 1500元。
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Appledaily 2009年12月15日
▲龍湖地產（ 960）昨公佈，透過招拍掛方式先後在青島及成都投得兩幅土地，總地價 13.13億元（人民幣．下同）。青島土地總樓面 62萬平方米，地價 5.06億元，每方米地價 816元；成都土地總樓面 53.8萬平方米，地價 8.07億元，每方米地價 1500元。
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中國製藥 (1093) 3個月的純利下跌 28.2%
中國製藥遭母公司押股
Appledaily 2009年12月15日
中國製藥（ 1093）公佈，母公司石藥集團將其持有的 4.8億股中國製藥股份（相當於 31.27%股權）抵押予銀行，以換取一項 5.1億元人民幣的信貸融資，予石藥及中藥旗下部份附屬公司，為期三年，中藥附屬公司可動用其中 2.1億元人民幣作為營運資金；餘額撥歸石藥。石藥為聯想控股的全資附屬，而聯想控股亦為聯想集團（ 992）的母公司。
此外，中國製藥昨日公佈，截至 9月底止 3個月的純利下跌 28.2%至 2.24億元，因此拖累首三季純利收窄至 7.56億元，僅微升 0.13%，每股盈利 49.28仙，不派季度息。
中藥的借貸總額為 15.28億元，銀行結存及現金為 15.49億元，淨負債權益比率由去年底的 8.3%提高至今年 9月底的淨現金。由於處於淨現金水平，中藥應毋須進一步融資。
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Appledaily 2009年12月15日
中國製藥（ 1093）公佈，母公司石藥集團將其持有的 4.8億股中國製藥股份（相當於 31.27%股權）抵押予銀行，以換取一項 5.1億元人民幣的信貸融資，予石藥及中藥旗下部份附屬公司，為期三年，中藥附屬公司可動用其中 2.1億元人民幣作為營運資金；餘額撥歸石藥。石藥為聯想控股的全資附屬，而聯想控股亦為聯想集團（ 992）的母公司。
此外，中國製藥昨日公佈，截至 9月底止 3個月的純利下跌 28.2%至 2.24億元，因此拖累首三季純利收窄至 7.56億元，僅微升 0.13%，每股盈利 49.28仙，不派季度息。
中藥的借貸總額為 15.28億元，銀行結存及現金為 15.49億元，淨負債權益比率由去年底的 8.3%提高至今年 9月底的淨現金。由於處於淨現金水平，中藥應毋須進一步融資。
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譚木匠集中發展梳子業務,開設高檔家居飾品店
譚木匠主席譚傳華為回饋投資者，冀將派息比率維持 50％。 Appledaily 程志遠攝.譚木匠料今年盈利勝往年
Appledaily 2009年12月15日
譚木匠（ 837）今日起至周五招股，每股招股價介乎 2.15元至 2.93元，發售約 6250萬股新股，集資最多 1.83億元。每手股數 2000股，入場費 5919.12元。譚木匠執行董事兼副總經理耿長生預料，今年盈利表現將優於往年，認為市場仍有增長空間。
派息比率盼維持 50%
譚木匠招股書披露， 06至 08年度純利分別為 3697.6萬（人民幣．下同）、 4151.5萬及 2587.4萬元，營業額分別為 9539.8萬、 1.23億及 1.09億元。製造及銷售木製梳的譚木匠現時在中國擁有 853家加盟店。集團表示，若按 08年盈利計算，招股價市盈率介乎 18.9至 25.7倍，集資所得用於提高設計及產品開發能力、興建物流配送中心，以及開設「 Tan's」品牌的高檔家居飾品店等。譚木匠上市保薦人為第一上海。
本月 29日掛牌。譚木匠主席兼行政總裁譚傳華表示，上市後派息比率希望維持 50%水平，以回饋投資者。
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譚木匠派息比例50%
另譚木匠是次上市集資最多1.83億元，資金25%將用作開設物流中心、21%用作提高設計、技術及開發能力、17%開設高檔家居飾品店。
譚木匠主席兼行政總裁譚傳華稱，未來集團計劃採取50%派息比例的政策，又指目前梳子相關產品佔收入八成以上，市場仍在快速發展，未來會集中發展梳子業務。
去年受金融海嘯及雪災影響，令譚木匠盈利倒退，今年譚木匠雖未有在招股書披露全年盈利預測，但集團執行董事及副總經理耿長生指，今年盈利及營業額皆可較以往高。
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Orientaldaily 15.12.2009
絲絲講場：譚木匠製梳和尚都買
咪以為梳淨係可以用嚟梳頭，正在招股嘅譚木匠（837），聽講佢哋嘅梳連和尚都買嚟用，和尚無頭髮，買梳當然唔係用嚟梳頭，而係用嚟按摩，促進血液循環。
擁有60幾項專利
一把木梳最緊要係梳得順，但聽譚總講，佢哋嘅梳有成60幾項專利，聽起嚟好似好誇張，但就正正可顯示到佢哋對呢樣嘢幾咁認真。據譚木匠員工講，佢哋對好多細微嘅地方都考慮得好周到，例如梳腳好多時候都係尖嘅，好容易刮損個頭，所以佢哋特登整滑啲梳腳，等用家可以盡情享受。
譚總又話佢哋嘅產品最受年輕女士歡迎，內地譚木匠嘅梳可以當做愛情之梳，由男仔送畀女仔；又可以當做親情之梳，由子女送畀媽媽兼幫佢梳頭；仲可以當做友情之梳送畀老友。
另外，佢哋仲成立咗一個叫「譚木匠綠色行動」嘅組織，佢哋嘅承諾係「一年內我將至少植一棵樹」，回報大自然。
余絲韻
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星亮Schramm (955) 今招股$3636.32入場
星亮今招股$3636入場
Appledaily 2009年12月15日
在德國以「 Schramm」為品牌的 200年老店，專業塗料供應商星亮控股（ 955）今起在港公開招股。星亮雖然已轉手由韓國創業板上市公司 SSCP控股，但由於仍以德國為基地，故將成為首家來港上市的德國企業。
星亮將透過配售及公開招股 500萬股，集資 1.45至 2.25億元，每股招股價 29至 45元，以每手 80股計算，入場費為 3636.32元，以 09年盈利預測 5000萬元（下跌 26%）計算，招股市盈率介乎 10.7至 16.6倍。星亮的產品主要分為汽車和一般工業塗料、卷材塗料（用於預塗金屬）；以及電器絕漆料與清漆。多家著名豪華轎車廠及國際主要手機生產商如三星及 LG均為其客戶。
該公司去年完成收購上海、惠州及天津廠，令今年上半年中國業務比重增至 24%，但歐洲比重仍達 63.72%。星亮策略總監蔡涇錫估計，兩年後中國比重才與歐洲看齊，甚至超過歐洲。
星亮財務總監金聖潤表示，由於未來發展重心轉移亞洲，早在 1年前已準備來港上市，但因金融海嘯而押後，加上與港交所就德港兩地法律以及投資者保障等事宜，溝通了 8個月才獲准上市，故現時才推出招股，除港交所外，星亮沒有計劃在其他地方尋求掛牌。
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Appledaily 2009年12月15日
在德國以「 Schramm」為品牌的 200年老店，專業塗料供應商星亮控股（ 955）今起在港公開招股。星亮雖然已轉手由韓國創業板上市公司 SSCP控股，但由於仍以德國為基地，故將成為首家來港上市的德國企業。
星亮將透過配售及公開招股 500萬股，集資 1.45至 2.25億元，每股招股價 29至 45元，以每手 80股計算，入場費為 3636.32元，以 09年盈利預測 5000萬元（下跌 26%）計算，招股市盈率介乎 10.7至 16.6倍。星亮的產品主要分為汽車和一般工業塗料、卷材塗料（用於預塗金屬）；以及電器絕漆料與清漆。多家著名豪華轎車廠及國際主要手機生產商如三星及 LG均為其客戶。
該公司去年完成收購上海、惠州及天津廠，令今年上半年中國業務比重增至 24%，但歐洲比重仍達 63.72%。星亮策略總監蔡涇錫估計，兩年後中國比重才與歐洲看齊，甚至超過歐洲。
星亮財務總監金聖潤表示，由於未來發展重心轉移亞洲，早在 1年前已準備來港上市，但因金融海嘯而押後，加上與港交所就德港兩地法律以及投資者保障等事宜，溝通了 8個月才獲准上市，故現時才推出招股，除港交所外，星亮沒有計劃在其他地方尋求掛牌。
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Orientaldaily 15.12.2009
星亮冀藉港攻內地
對於公司趕於今年底前上市，且集資規模不大，Brenner解釋公司視來港上市為通向中國市場的大門，並非有特別的資金需要。策略總監蔡涇錫則表示，目標兩至三年內，公司半數營業額來自大陸市場。截至今年六月底止半年，德國市場佔星亮營業額41.72%，內地收入比重則為23.99%。星亮今年底止盈利預測為5,000萬元，蔡涇錫表示，上市後公司將為淨現金公司。
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對於公司趕於今年底前上市，且集資規模不大，Brenner解釋公司視來港上市為通向中國市場的大門，並非有特別的資金需要。策略總監蔡涇錫則表示，目標兩至三年內，公司半數營業額來自大陸市場。截至今年六月底止半年，德國市場佔星亮營業額41.72%，內地收入比重則為23.99%。星亮今年底止盈利預測為5,000萬元，蔡涇錫表示，上市後公司將為淨現金公司。
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2009年12月14日 星期一
曾淵滄：保險股非龍頭股不買; 民生銀行
曾淵滄專欄：保險股非龍頭股不買
Appledaily 2009年12月14日
朋友問我會不會申請中國太平洋保險（ 2601）這隻新股，我說不會，理由是我已經持有中國人壽（ 2628），我手上的國壽股票是在上市的第一天買入，然後持有至今。我買股票喜歡買龍頭股，如果某行業有一隻很出色的龍頭股，那麼我就除了龍頭股外，其餘的同業股都沒有興趣。
咦！我不是也持有其他內銀股嗎？為甚麼我仍然買民生銀行（ 1988）的股票？理由是：內銀股並沒有明顯的、非常出色的龍頭股，比方說，工商銀行（ 1398）可以說是規模最大的內銀股，但與第二大、第三大的內銀股比較，大不了多少，而其他內地保險股與國壽一比較，規模就差很遠。對保險公司而言，規模越大越有優勢，而且，在中國內地，國營的保險公司比民營的保險公司更有優勢，因為大型的國營企業往往會「奉命」為員工向國營保險公司買人壽保險，當成一種福利。買人壽保險是一種長遠數十年的投資，因此，穩健是投保者選擇保險公司最重要的考慮因素，那一家保險公司最穩健？當然是規模最大的國營保險公司中國人壽。
內銀股各具優勢
銀行的經營情況則不一樣，只要有錢借，你那裏會理會借錢給你的銀行是國營？民營？大銀行？小銀行？因此，銀行不論規模大小、民營國營都能夠各自找到顧客，大銀行的優點只是貸款成本較低罷了。
香港中文大學前校長高錕獲得諾貝爾物理學獎，少不免又有人指斥香港政府沒有投入足夠的錢搞科研，製造多幾個高錕。
香港這個彈丸小島，能有多少錢搞科研？要搞到能出諾貝爾獎，投入的金錢不會少，當年的長江生命科技（ 775）也想搞科研，但是錢虧得太多，最後只好放棄。不要忘了，高錕的研究是在英國做的，高錕來到香港之後就浪費了他的科研天才，天天埋頭於處理讀不完的文件，何止高錕，今日的徐立之也正在浪費他的研究天才。香港人就是喜歡浪費天才，不讓天才留在實驗室而請他們當校長。
曾淵滄
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Appledaily 2009年12月14日
朋友問我會不會申請中國太平洋保險（ 2601）這隻新股，我說不會，理由是我已經持有中國人壽（ 2628），我手上的國壽股票是在上市的第一天買入，然後持有至今。我買股票喜歡買龍頭股，如果某行業有一隻很出色的龍頭股，那麼我就除了龍頭股外，其餘的同業股都沒有興趣。
咦！我不是也持有其他內銀股嗎？為甚麼我仍然買民生銀行（ 1988）的股票？理由是：內銀股並沒有明顯的、非常出色的龍頭股，比方說，工商銀行（ 1398）可以說是規模最大的內銀股，但與第二大、第三大的內銀股比較，大不了多少，而其他內地保險股與國壽一比較，規模就差很遠。對保險公司而言，規模越大越有優勢，而且，在中國內地，國營的保險公司比民營的保險公司更有優勢，因為大型的國營企業往往會「奉命」為員工向國營保險公司買人壽保險，當成一種福利。買人壽保險是一種長遠數十年的投資，因此，穩健是投保者選擇保險公司最重要的考慮因素，那一家保險公司最穩健？當然是規模最大的國營保險公司中國人壽。
內銀股各具優勢
銀行的經營情況則不一樣，只要有錢借，你那裏會理會借錢給你的銀行是國營？民營？大銀行？小銀行？因此，銀行不論規模大小、民營國營都能夠各自找到顧客，大銀行的優點只是貸款成本較低罷了。
香港中文大學前校長高錕獲得諾貝爾物理學獎，少不免又有人指斥香港政府沒有投入足夠的錢搞科研，製造多幾個高錕。
香港這個彈丸小島，能有多少錢搞科研？要搞到能出諾貝爾獎，投入的金錢不會少，當年的長江生命科技（ 775）也想搞科研，但是錢虧得太多，最後只好放棄。不要忘了，高錕的研究是在英國做的，高錕來到香港之後就浪費了他的科研天才，天天埋頭於處理讀不完的文件，何止高錕，今日的徐立之也正在浪費他的研究天才。香港人就是喜歡浪費天才，不讓天才留在實驗室而請他們當校長。
曾淵滄
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SHK點股：兗煤 (1171) 受惠煤價高企 目標價17.9元
券商點股一：兗煤受惠煤價高企
內地鋼鐵產量持續高企，目前各大鋼廠焦炭庫存不高，紛紛加大焦炭的採購力度，刺激焦炭需求快速增長。同時，近日頻頻受煤礦事故及運力緊張影響，煤炭價格一直攀升。此外，內地電力需求亦回升，利好電煤價格。內地第四季整體煤價呈上升勢頭，兗煤（1171）除受惠煤價向上外，集團計劃收購的澳洲煤商菲利克斯資源已獲澳洲聯邦法院批准，預期明年首季完成整項收購。屆時，兗煤在澳洲控制的煤炭資源量將達15億噸，原煤年權益產量超過1,000萬噸，接近集團內地年產量的三分之一，有利兗煤的長期增長。我們相信煤價高企及收購續利好股價，建議候16元以下買入，目標價17.9元，止蝕位14.2元。
新鴻基金融
建議16元以下買入
Orientaldaily 14.12.2009
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內地鋼鐵產量持續高企，目前各大鋼廠焦炭庫存不高，紛紛加大焦炭的採購力度，刺激焦炭需求快速增長。同時，近日頻頻受煤礦事故及運力緊張影響，煤炭價格一直攀升。此外，內地電力需求亦回升，利好電煤價格。內地第四季整體煤價呈上升勢頭，兗煤（1171）除受惠煤價向上外，集團計劃收購的澳洲煤商菲利克斯資源已獲澳洲聯邦法院批准，預期明年首季完成整項收購。屆時，兗煤在澳洲控制的煤炭資源量將達15億噸，原煤年權益產量超過1,000萬噸，接近集團內地年產量的三分之一，有利兗煤的長期增長。我們相信煤價高企及收購續利好股價，建議候16元以下買入，目標價17.9元，止蝕位14.2元。
新鴻基金融
建議16元以下買入
Orientaldaily 14.12.2009
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薦神：首長寶佳（103）李嘉誠基金holds 5.3%
首長寶佳（103）盈利更上一層樓
Orientaldaily 薦神： 14.12.2009 帥哥
上周五鋼鐵股全面爆升，首長寶佳（103）上半年盈利同比大升1.8倍至逾8,500萬元，在去年完成擴產後，全年盈利可更上一層樓。此外，持有A股上市的新余鋼鐵股價近期亦水漲船高，故寶佳每股資產淨值高達1.02元，加上其股東粒粒皆星，包括全球行業龍頭Bekaert（13.27%）及李嘉誠基金（5.3%），短線上望1.3元。
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Orientaldaily 薦神： 14.12.2009 帥哥
上周五鋼鐵股全面爆升，首長寶佳（103）上半年盈利同比大升1.8倍至逾8,500萬元，在去年完成擴產後，全年盈利可更上一層樓。此外，持有A股上市的新余鋼鐵股價近期亦水漲船高，故寶佳每股資產淨值高達1.02元，加上其股東粒粒皆星，包括全球行業龍頭Bekaert（13.27%）及李嘉誠基金（5.3%），短線上望1.3元。
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薦神：通天酒業 (389) 短線值博 爆上兩至三成
Orientaldaily 14.12.2009
近日內地傳統白酒紛紛提價，內地消費股大熱，近期上市的半新股更是資金追逐對象，同時具備以上條件的通天酒業（389）在橫行收集近兩周後，有再開車的走勢，加上有彤叔撐場，短線上望兩成。
通天酒業是以生產甜葡萄酒為主，○八年佔內地甜葡萄酒產量全國第一，亦是葡萄酒十大品牌。內地已經是全球葡萄酒第五大消費國，加上本港近年在內地積極推廣葡萄酒業務，相信未來需求增長極之龐大。通天已計劃明年擴產一倍至3.9萬噸，以應付內地對葡萄酒的急速增長。
通天在上市時已獲彤叔入股，上市後表現亦十分理想，近周隨大市整固，其股價在橫行近兩周後相信已經完成收集。睇番近期不少半新股在完成初段收集後，每每爆上兩至三成，通天短炒值博率高。
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Appledaily 14.12.2009
魚缸暴炒族：通天酒業暫宜觀望
飲酒文化在內地，傳統上都係白酒行先，逢係宴會或一班朋友飯敍，內地人真係唔飲白酒唔安樂。不過，內地人身家漸變豐厚後，品味開始有點轉變，好似現時唔少人開始接受飲咖啡而少喝茶，傳統白酒雖然一樣多人飲，但品嚐紅酒、甜葡萄酒者越來越多，所以半新股通天酒業（ 389）亦睇準時勢，計劃明年擴充產能 1倍至 4萬噸，以及在未來 4年內完成興建酒莊及酒窖，務求在市場上佔有領導地位。去年中國已成為全球葡萄酒第五大消費國。通天酒業旗下產品有 70%係甜酒，另外 30%係干紅，集團 08年甜葡萄酒產量全國第一，在全國 19個省共有 71家分銷商；另計劃在全國開設 20家專賣店，建立品牌形象以擴闊產品銷售。通天酒業 11月以 1.25元招股上市，股價最高曾升見 1.81元，近期股海氣氛轉淡，通天酒業亦隨市況回落，近日股價在 1.70元至 1.55元水平徘徊，上周五收 1.59元，升 2.58%，較招股價高出 27%，仍有不俗獲利水位，加上 10日線 1.64元會有阻力，未買貨者唔使太心急。
Appledaily 方星俠
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近日內地傳統白酒紛紛提價，內地消費股大熱，近期上市的半新股更是資金追逐對象，同時具備以上條件的通天酒業（389）在橫行收集近兩周後，有再開車的走勢，加上有彤叔撐場，短線上望兩成。
通天酒業是以生產甜葡萄酒為主，○八年佔內地甜葡萄酒產量全國第一，亦是葡萄酒十大品牌。內地已經是全球葡萄酒第五大消費國，加上本港近年在內地積極推廣葡萄酒業務，相信未來需求增長極之龐大。通天已計劃明年擴產一倍至3.9萬噸，以應付內地對葡萄酒的急速增長。
通天在上市時已獲彤叔入股，上市後表現亦十分理想，近周隨大市整固，其股價在橫行近兩周後相信已經完成收集。睇番近期不少半新股在完成初段收集後，每每爆上兩至三成，通天短炒值博率高。
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Appledaily 14.12.2009
魚缸暴炒族：通天酒業暫宜觀望
飲酒文化在內地，傳統上都係白酒行先，逢係宴會或一班朋友飯敍，內地人真係唔飲白酒唔安樂。不過，內地人身家漸變豐厚後，品味開始有點轉變，好似現時唔少人開始接受飲咖啡而少喝茶，傳統白酒雖然一樣多人飲，但品嚐紅酒、甜葡萄酒者越來越多，所以半新股通天酒業（ 389）亦睇準時勢，計劃明年擴充產能 1倍至 4萬噸，以及在未來 4年內完成興建酒莊及酒窖，務求在市場上佔有領導地位。去年中國已成為全球葡萄酒第五大消費國。通天酒業旗下產品有 70%係甜酒，另外 30%係干紅，集團 08年甜葡萄酒產量全國第一，在全國 19個省共有 71家分銷商；另計劃在全國開設 20家專賣店，建立品牌形象以擴闊產品銷售。通天酒業 11月以 1.25元招股上市，股價最高曾升見 1.81元，近期股海氣氛轉淡，通天酒業亦隨市況回落，近日股價在 1.70元至 1.55元水平徘徊，上周五收 1.59元，升 2.58%，較招股價高出 27%，仍有不俗獲利水位，加上 10日線 1.64元會有阻力，未買貨者唔使太心急。
Appledaily 方星俠
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2009年12月13日 星期日
投資萍語：順應政策買消費股
投資萍語：順應政策買消費股
Appledaily 2009年12月13日
上周港股曾一度累積下跌近 1000點，直至上周五才反彈，但收市恒指未能守穩於 22000點水平。觸發今次下跌的原因是個別國家主權評級被調低，使人擔心這都是次按風暴和迪拜世界的延續，一時間亦不敢入市撈貨。除了外圍因素之外，大家緊盯的中央經濟工作會議內容終於揭盅，市場反應尚屬冷靜，但大家不要就此掉以輕心，在會議完畢之後，各部委料將陸續公佈相關的執行措施，這些較具體的行動，估計短期內將陸續反映於個別股份身上。不過，家電、汽車股的情況則已於上周反映，市場廣泛流傳的家電下鄉、汽車舊換新等優惠政策將延長及擴大範圍，消息終於落實公佈，只可惜股價隨即下滑，真是典型的好消息出貨。家電股的調整幅度不大，而且已見反彈，但從汽車補貼額上調的情況來看，市場仍潛在一批買家，當中一些中價車亦可受惠，因此汽車股包括吉利汽車（ 175）、東風汽車（ 489），待消化後仍有上升條件。基建股似乎最不受惠於今次中央經濟工作報告，由於政府表明嚴格控制批出新項目，基建企業工程無以為繼，筆者認為大家不必過份憂慮，由於現時上市的中交建（ 1800）、中鐵建（ 1866）及中鐵（ 390）手頭合約足以為未來兩三年營運，暫停新項目審批暫不致對盈利有影響，而明年仍是將手頭合約落實的高峯期，若新項目有序批出，反而可減輕原材料價格上升壓力，有利改善毛利。
基建股不易大升
筆者雖然並不特別看好基建股的表現，但基建股已持續落後大市，而上述 3隻基建股料均為基金組合的一部份，因此不排除年底前亦需在這類股份身上作些粉飾工作，令股價造好，不過由於蟹貨太多，令股價只能緩步上移。持貨不多者，可中長線繼續持有，持貨重者則可考慮趁高減持部份，轉投明年2010重點的內地消費、旅遊、醫藥、家電及體育用品等股份。現水平仍可考慮中旅香港（ 308）和特步國際（ 1368）。
熊麗萍
業財經集團證券部主管作者為證監會持牌人士
筆者持有中交建股份
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Appledaily 2009年12月13日
上周港股曾一度累積下跌近 1000點，直至上周五才反彈，但收市恒指未能守穩於 22000點水平。觸發今次下跌的原因是個別國家主權評級被調低，使人擔心這都是次按風暴和迪拜世界的延續，一時間亦不敢入市撈貨。除了外圍因素之外，大家緊盯的中央經濟工作會議內容終於揭盅，市場反應尚屬冷靜，但大家不要就此掉以輕心，在會議完畢之後，各部委料將陸續公佈相關的執行措施，這些較具體的行動，估計短期內將陸續反映於個別股份身上。不過，家電、汽車股的情況則已於上周反映，市場廣泛流傳的家電下鄉、汽車舊換新等優惠政策將延長及擴大範圍，消息終於落實公佈，只可惜股價隨即下滑，真是典型的好消息出貨。家電股的調整幅度不大，而且已見反彈，但從汽車補貼額上調的情況來看，市場仍潛在一批買家，當中一些中價車亦可受惠，因此汽車股包括吉利汽車（ 175）、東風汽車（ 489），待消化後仍有上升條件。基建股似乎最不受惠於今次中央經濟工作報告，由於政府表明嚴格控制批出新項目，基建企業工程無以為繼，筆者認為大家不必過份憂慮，由於現時上市的中交建（ 1800）、中鐵建（ 1866）及中鐵（ 390）手頭合約足以為未來兩三年營運，暫停新項目審批暫不致對盈利有影響，而明年仍是將手頭合約落實的高峯期，若新項目有序批出，反而可減輕原材料價格上升壓力，有利改善毛利。
基建股不易大升
筆者雖然並不特別看好基建股的表現，但基建股已持續落後大市，而上述 3隻基建股料均為基金組合的一部份，因此不排除年底前亦需在這類股份身上作些粉飾工作，令股價造好，不過由於蟹貨太多，令股價只能緩步上移。持貨不多者，可中長線繼續持有，持貨重者則可考慮趁高減持部份，轉投明年2010重點的內地消費、旅遊、醫藥、家電及體育用品等股份。現水平仍可考慮中旅香港（ 308）和特步國際（ 1368）。
熊麗萍
業財經集團證券部主管作者為證監會持牌人士
筆者持有中交建股份
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Follow Me: 百仕達 (1168) 爆炸力強勁
Follow Me:百仕達爆炸力強勁
百仕達控股（ 1168），好事近，爆升在即，目標 2.20元，升幅 32%。百仕達短期爆炸力源自開發上海外灘的「洛克菲勒．外灘源」，首期 4幢物業預算明年上海世博開幕前推出，勢必轟動。該項目由洛克菲勒集團，於 2005年底以 4.11億元人民幣購入，地盤 19.4萬平方呎，總樓面 101.3萬平方呎，包括修繕特色老建築物與發展住宅、商場、酒店與寫字樓。
上海外灘賺大錢
以目前上海外灘物業市道旺態與市價推算，百仕達肯定賺大錢。首期商舖尚未招租，報道已透露擬進駐的客戶群已開始排隊，盛況可期。該項計劃地價成本低廉，假設每呎賺或升值 4000元，可賺或升值 40億元，一人一半，百仕達佔 20億元，已相等於公司市值（ 59.5億元）的 34%。 2.20元的目標價，可能過於保守。
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Appledaily 13.12.2009
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百仕達控股（ 1168），好事近，爆升在即，目標 2.20元，升幅 32%。百仕達短期爆炸力源自開發上海外灘的「洛克菲勒．外灘源」，首期 4幢物業預算明年上海世博開幕前推出，勢必轟動。該項目由洛克菲勒集團，於 2005年底以 4.11億元人民幣購入，地盤 19.4萬平方呎，總樓面 101.3萬平方呎，包括修繕特色老建築物與發展住宅、商場、酒店與寫字樓。
上海外灘賺大錢
以目前上海外灘物業市道旺態與市價推算，百仕達肯定賺大錢。首期商舖尚未招租，報道已透露擬進駐的客戶群已開始排隊，盛況可期。該項計劃地價成本低廉，假設每呎賺或升值 4000元，可賺或升值 40億元，一人一半，百仕達佔 20億元，已相等於公司市值（ 59.5億元）的 34%。 2.20元的目標價，可能過於保守。
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Appledaily 13.12.2009
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Follow Me：津發向 9元目標進發
Follow Me：津發向 9元目標進發
今日距 09年杪只有 13個交易日，天津發展（ 882）距爆發大升浪的日子也可能越來越近。Follow Me 10月 25日推介津發，目標 9元，由 4.75元起步，上周五升至 5.74元，累升 20.8%，同期紅籌指數下跌 3.2%，證明津發正處強勢兼跑贏大市。短期目標維持 9元不變，上周收 5.73元仍有 57%上升空間。
越投翻版
10月推介津發，題為「津發可成為越投翻版」。越投是指越秀投資（ 123），因受派送越秀交通（ 1052）股權，易名越秀地產，業務清晰而獲大行及基金加分。津發擬出售公路權益，走向相同，加上已有出售濱海投資（ 8035，前名華燊燃氣）的整頓資產行動在前，應獲同一效應。越投由 10月 23日收 1.86元起步再升，上周三升至 2.72元，累升 46.2%，而津發只升 20.8%，追落後概念更濃。津發為天津市政府窗口公司，業務廣及港口、公路、電力、自來水、熱能與房地產等，但近年有意將資源集中在公用事業，去年底已開始部署出售天津外環東路 83.93%權益，在 08年年報列為「待售資產」，並預估在 09年底前完成出售。時近歲末，津發出售公路一事雖看似無迹可尋，但內地企業出售資產向來手急眼快，而且習慣在年底前辦妥，因此津發之所以要拖延至年底「死線」才落實，估計與善價而沽有關。外環東路今年上半年賺 3492萬元，是賺錢公路，越遲賣叫價可能越高。
年尾賣資產例子多
年底前賣資產有例可援，同是市政府紅籌的越投， 05年 12月以 5.45億元售出荃灣國際中心與龍華國際貨運中心，再於 07年 12月以 3.29億元人民幣售出廣州造紙 52.55%權益。津發既已在年報畫下「死線」，今年底前出售外環東路，敢信成竹在胸，一旦正式公佈，即可爆發升浪。即使未能在年底完成出售，押後至明年成事，亦只是將效應拖遲而已。
PE極低
若成功售出，料可套現逾 30億元，扣除賬面值 24.28億元，獲利 5.7億元，已高出 08年度（ 12月年結）全年盈利達 13%。以津發經營盈利預測增 10%至 5.6億元計，總盈利料達 11.3億元，勁增 1.2倍，每股盈利增至 1.06元，現價預測 PE只有 5.4倍！同為市政府窗口股，北京控股（ 392）預測 PE 24.6倍、上海實業（ 363） 14.5倍，津發折讓 63%至 78%，升抵目標 9元，預測 PE仍僅 8.5倍，何況整頓資產與越投路向相同，其引爆的大升浪，足以加速更快達標！
實際 PB低至 0.6倍
天津發展（ 882）背景與資產俱雄厚，只要計一計其實際 NAV所值，其大超值條件足以支持股價長期向上。津發為天津市在港的旗艦公司，持控 3間上市公司，分別持有天津港發展（ 3382） 67.33%、王朝酒業（ 828） 44.82%與濱海投資（ 8035） 8.28%（不按比例供股，刻意減持以整頓資產）。津發上周收 5.73元，市值 61.2億元。單是持有上述 3股，已佔市值 53.6億元，為津發本身市值的 87.6%。津發現價 PB 0.71倍，比天津港 PB 1.47倍與王朝 1.76倍，分別折讓 52%與 60%。以市價代替賬面值計算，津發所持 3股可令 NAV升值 15億元，每股增添 1.41元，實際 PB只有 0.60倍！
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Appledaily 13.12.2009
今日距 09年杪只有 13個交易日，天津發展（ 882）距爆發大升浪的日子也可能越來越近。Follow Me 10月 25日推介津發，目標 9元，由 4.75元起步，上周五升至 5.74元，累升 20.8%，同期紅籌指數下跌 3.2%，證明津發正處強勢兼跑贏大市。短期目標維持 9元不變，上周收 5.73元仍有 57%上升空間。
越投翻版
10月推介津發，題為「津發可成為越投翻版」。越投是指越秀投資（ 123），因受派送越秀交通（ 1052）股權，易名越秀地產，業務清晰而獲大行及基金加分。津發擬出售公路權益，走向相同，加上已有出售濱海投資（ 8035，前名華燊燃氣）的整頓資產行動在前，應獲同一效應。越投由 10月 23日收 1.86元起步再升，上周三升至 2.72元，累升 46.2%，而津發只升 20.8%，追落後概念更濃。津發為天津市政府窗口公司，業務廣及港口、公路、電力、自來水、熱能與房地產等，但近年有意將資源集中在公用事業，去年底已開始部署出售天津外環東路 83.93%權益，在 08年年報列為「待售資產」，並預估在 09年底前完成出售。時近歲末，津發出售公路一事雖看似無迹可尋，但內地企業出售資產向來手急眼快，而且習慣在年底前辦妥，因此津發之所以要拖延至年底「死線」才落實，估計與善價而沽有關。外環東路今年上半年賺 3492萬元，是賺錢公路，越遲賣叫價可能越高。
年尾賣資產例子多
年底前賣資產有例可援，同是市政府紅籌的越投， 05年 12月以 5.45億元售出荃灣國際中心與龍華國際貨運中心，再於 07年 12月以 3.29億元人民幣售出廣州造紙 52.55%權益。津發既已在年報畫下「死線」，今年底前出售外環東路，敢信成竹在胸，一旦正式公佈，即可爆發升浪。即使未能在年底完成出售，押後至明年成事，亦只是將效應拖遲而已。
PE極低
若成功售出，料可套現逾 30億元，扣除賬面值 24.28億元，獲利 5.7億元，已高出 08年度（ 12月年結）全年盈利達 13%。以津發經營盈利預測增 10%至 5.6億元計，總盈利料達 11.3億元，勁增 1.2倍，每股盈利增至 1.06元，現價預測 PE只有 5.4倍！同為市政府窗口股，北京控股（ 392）預測 PE 24.6倍、上海實業（ 363） 14.5倍，津發折讓 63%至 78%，升抵目標 9元，預測 PE仍僅 8.5倍，何況整頓資產與越投路向相同，其引爆的大升浪，足以加速更快達標！
實際 PB低至 0.6倍
天津發展（ 882）背景與資產俱雄厚，只要計一計其實際 NAV所值，其大超值條件足以支持股價長期向上。津發為天津市在港的旗艦公司，持控 3間上市公司，分別持有天津港發展（ 3382） 67.33%、王朝酒業（ 828） 44.82%與濱海投資（ 8035） 8.28%（不按比例供股，刻意減持以整頓資產）。津發上周收 5.73元，市值 61.2億元。單是持有上述 3股，已佔市值 53.6億元，為津發本身市值的 87.6%。津發現價 PB 0.71倍，比天津港 PB 1.47倍與王朝 1.76倍，分別折讓 52%與 60%。以市價代替賬面值計算，津發所持 3股可令 NAV升值 15億元，每股增添 1.41元，實際 PB只有 0.60倍！
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Appledaily 13.12.2009
星亮Schramm招股價介乎２８﹒５８元至４４﹒９１元
11/12/2009 10:41《新股上市》
消息指油漆商星亮最高４４﹒９１元招股，籌逾２億元
《經濟通通訊社１１日專訊》上周已通過上市聆訊的德國工業油漆商星亮（Ｓｃｈｒａｍｍ）將於下周推介及招股，消息指星亮招股價介乎２８﹒５８元至４４﹒９１元，擬發行５００萬股，集資１﹒４３億至２﹒２５億元，保薦人為國泰君安。（ｍｓ）
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消息指油漆商星亮最高４４﹒９１元招股，籌逾２億元
《經濟通通訊社１１日專訊》上周已通過上市聆訊的德國工業油漆商星亮（Ｓｃｈｒａｍｍ）將於下周推介及招股，消息指星亮招股價介乎２８﹒５８元至４４﹒９１元，擬發行５００萬股，集資１﹒４３億至２﹒２５億元，保薦人為國泰君安。（ｍｓ）
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2009年12月12日 星期六
太平洋保險 (2601) H股集資給社保基金予凱雷套現的機會
今年壓軸登場的大型新股太平洋保險（02601）昨日第二日招股，孖展反應續弱，認購金額只較首日微增。反觀小型新股中國玉米油（01006）卻愈戰愈勇，並於昨日中午截止公開發售，市場消息透露，認購反應熱烈，初步已錄得逾600倍超額認購，凍結資金約404.9億元。\本報記者 馮慧欣 .
太保擬以每股招股價介乎26.8元至30.1元，發售最多9億股H股，不過里昂證券稱，發行價相當新業務價值約14倍至17倍，較同業為低，有關情況常在A股出現，但H股定價應該更低，原因是基礎投資者凱雷減持以及財務數據有機會重列，該行認為太保若非以下限定價，或不值得考慮。
今年最多超購排第四
里昂認為，目前太保對資金並無急切需求，集資所得回報因不會放於承保業務，故其H股集資應視為給予凱雷套現的機會，而且太保估值應該較低，原因是凱雷持有13億股，可以令在外流通股份增加一倍，而且另一股東社保基金亦會馬上沽售所得的10%持股，故該行認為投資者只適宜在下限定價時短炒該股。
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http://www.takungpao.com/news/09/12/12/JJHK-1185938.htm
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太保擬以每股招股價介乎26.8元至30.1元，發售最多9億股H股，不過里昂證券稱，發行價相當新業務價值約14倍至17倍，較同業為低，有關情況常在A股出現，但H股定價應該更低，原因是基礎投資者凱雷減持以及財務數據有機會重列，該行認為太保若非以下限定價，或不值得考慮。
今年最多超購排第四
里昂認為，目前太保對資金並無急切需求，集資所得回報因不會放於承保業務，故其H股集資應視為給予凱雷套現的機會，而且太保估值應該較低，原因是凱雷持有13億股，可以令在外流通股份增加一倍，而且另一股東社保基金亦會馬上沽售所得的10%持股，故該行認為投資者只適宜在下限定價時短炒該股。
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http://www.takungpao.com/news/09/12/12/JJHK-1185938.htm
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中國玉米油（ 1006），錄得逾 600倍超額認購
公開發售部份於昨日截止認購的中國玉米油（ 1006），錄得逾 600倍超額認購，凍結資金逾 404億元。市場人士估計將會以上限定價。玉米油招股價上下限介乎 2.57元至 3.85元，將在下周五掛牌.
Appledaily 12.12.2009
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Appledaily 12.12.2009
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譚木匠 (837) 毛利率今年上半年已回升至５８﹒９％
11/12/2009 12:27《新股上市》
譚木匠去年盈利跌３８％，今年中期毛利率回升至六成
《經濟通通訊社１１日專訊》
木製木飾品商譚木匠（００８３７）網上招股文件披露，由２００６年至０８年盈利分別為３６９８萬元（人民幣．下同）、４１５２萬元及２５８７萬元，去年盈利跌３８％的原因，是因為０８年發生四川大地震，該集團的加盟店於當地擁有龐大業務，而「金融海嘯」亦打擊消費意慾。今年上半年譚木匠的盈利為２１３３萬元，同比升８４％。
該公司過去三年毛利率分別為５９﹒８％、６０％及５６﹒２％，今年上半年已回升至５８﹒９％。
現時譚木匠於內地設有８５３間特許加盟店，新加坡、馬來西亞、美國及香港亦設有分店。該公司計劃於２０１０年年底前，由特許加盟商於內地開設及經營「新銳店」，總數將達６０間，海外市場方面，由該公司經營的新國際店則達２５間。「新銳店」有別於現有店舖，將以銷售高檔鏡梳、禮盒及小飾品為主，價格較現有貨品高。
譚木匠又計劃於２０１１年年底前於上海及北京等大城市開設３０間「Ｔａｎ’ｓ」商店，以銷售高檔家居飾品及裝飾品。（ｃｎ）
譚木匠入場費$5919
將在下周二至周五進行公開招股的譚木匠（ 837），市場消息指，其招股價介乎 2.15元至 2.93元，發售約 6250萬股新股，集資額最多達 1.83億元。每手股數為 2000股，入場費約 5919.13元。市場消息稱，譚木匠將在 29日掛牌，上市保薦人為第一上海。據譚木匠上載的初步招股文件顯示， 06至 08年度純利，分別約為 3697.6萬（人民幣．下同）、 4151.5萬及 2587.4萬元 (= 2008 net profit drop!)，營業額約為 9539.8萬、 1.23億及 1.09億元。主要製造及銷售木製梳化的譚木匠，現時於全中國擁有約 853家加盟店。
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譚木匠半年多賺84%
至於下周二（15日）在本港公開招股的內地木製梳及木製飾品生產及銷售商譚木匠（00837），據其昨日上載於港交所（00388）的初步招股文件稱，該公司06年至08年盈利分別為3698萬元、4152萬元及2587萬元人民幣，去年盈利跌38%的原因，是因為08年發生四川大地震，該集團的加盟店在當地擁有龐大業務，而金融海嘯亦打擊消費意欲。
今年上半年譚木匠的盈利為2133萬元，同比升84%。過去三年，毛利率分別為59.8%、60%及56.2%，不過至09年上半年，毛利率已回升至58.9%。
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譚木匠去年盈利跌３８％，今年中期毛利率回升至六成
《經濟通通訊社１１日專訊》
木製木飾品商譚木匠（００８３７）網上招股文件披露，由２００６年至０８年盈利分別為３６９８萬元（人民幣．下同）、４１５２萬元及２５８７萬元，去年盈利跌３８％的原因，是因為０８年發生四川大地震，該集團的加盟店於當地擁有龐大業務，而「金融海嘯」亦打擊消費意慾。今年上半年譚木匠的盈利為２１３３萬元，同比升８４％。
該公司過去三年毛利率分別為５９﹒８％、６０％及５６﹒２％，今年上半年已回升至５８﹒９％。
現時譚木匠於內地設有８５３間特許加盟店，新加坡、馬來西亞、美國及香港亦設有分店。該公司計劃於２０１０年年底前，由特許加盟商於內地開設及經營「新銳店」，總數將達６０間，海外市場方面，由該公司經營的新國際店則達２５間。「新銳店」有別於現有店舖，將以銷售高檔鏡梳、禮盒及小飾品為主，價格較現有貨品高。
譚木匠又計劃於２０１１年年底前於上海及北京等大城市開設３０間「Ｔａｎ’ｓ」商店，以銷售高檔家居飾品及裝飾品。（ｃｎ）
譚木匠入場費$5919
將在下周二至周五進行公開招股的譚木匠（ 837），市場消息指，其招股價介乎 2.15元至 2.93元，發售約 6250萬股新股，集資額最多達 1.83億元。每手股數為 2000股，入場費約 5919.13元。市場消息稱，譚木匠將在 29日掛牌，上市保薦人為第一上海。據譚木匠上載的初步招股文件顯示， 06至 08年度純利，分別約為 3697.6萬（人民幣．下同）、 4151.5萬及 2587.4萬元 (= 2008 net profit drop!)，營業額約為 9539.8萬、 1.23億及 1.09億元。主要製造及銷售木製梳化的譚木匠，現時於全中國擁有約 853家加盟店。
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譚木匠半年多賺84%
至於下周二（15日）在本港公開招股的內地木製梳及木製飾品生產及銷售商譚木匠（00837），據其昨日上載於港交所（00388）的初步招股文件稱，該公司06年至08年盈利分別為3698萬元、4152萬元及2587萬元人民幣，去年盈利跌38%的原因，是因為08年發生四川大地震，該集團的加盟店在當地擁有龐大業務，而金融海嘯亦打擊消費意欲。
今年上半年譚木匠的盈利為2133萬元，同比升84%。過去三年，毛利率分別為59.8%、60%及56.2%，不過至09年上半年，毛利率已回升至58.9%。
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先 A後 H的新股表現信心不足, 太保孖展淡現抽飛
09年壓軸新股太平洋保險（ 2601），其公開招股於昨日進入第二日，孖展反應仍然冷淡。統計 7間本地證券行，僅錄得約 31億元孖展認購金額，單計該批孖展認購金僅超購 1.4倍，當中更有抽飛情況，反映散戶對先 A後 H的新股表現信心不足。
.Appledaily 12.12.2009
.Appledaily 12.12.2009
2009年12月10日 星期四
SHK: 中國玉米油可認購
9.12.2009 IPO孖展
昨日 9.12.2009 三隻新股招股，綜合十間證券商，其中於昨日截孖展的融創中國（1918）反應較冷淡，僅錄4,300萬元的孖展額，未足額，
昨日首日招股的勝利油氣管道（1080）錄得8.4億元的孖展額，相當於公開認購超額3.34倍。
中國玉米油（1006）次日則錄得28.52億元的孖展額，相當於超額41.31倍
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電力,煤炭,鋼鐵,水泥,有色金屬,焦炭,造紙,皮革,印染:產能過剩行業
銀監緊盯 國企產能過剩 貸款無特赦
Appledaily 2009年12月10日
根據彭博通訊引述知情人士指，中國銀監會計劃將明年銀行新增貸款規模，縮減為 7萬億至 8萬億元人民幣之間。此外，部份地方銀監會和銀行已全線停止、以及開始收回產能過剩行業的貸款，有國企背景的亦不能獲「特赦」。國務院點名的電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬、焦炭、造紙、皮革以及印染等產能過剩行業，均是清理的重點目標。
中行壓過剩產能項目貸款
建設銀行（ 939）廣東省分行公司業務部人士對內地《 21世紀經濟報道》稱，在今年的放貸「搶項目」的過程中，不少銀行對行業貸款，尤其涉及國企背景的貸款審批都比較寬鬆，導致某些行業產能過剩。廣東銀監局副局長孟建波預計，未來一段時間產能過剩會進一步顯現。中央工作會議為明年貸款方向定調，銀行馬上整理貸款組合。中國銀行（ 3988）董事長肖鋼已下達「新政」，明年將壓縮過剩產能項目貸款，對於不符合國家產業政策規定的專案，不得新增信貸投放，而已投放的貸款，則要採取果斷措施，加快退出。中行稱，截至目前該行產能過剩行業貸款佔比已較年初降了 3.41個百分點。地方銀監和銀行如此快反應，大家心中十分清晰中央今次不是喊口號，不按本子辦事的後果，就會被罰。內地銀行界人士稱，中央希望明年貸款速度，不會如過往般「先高後低」，不過，這多年來的慣常行為難一下子大變。
國務院促進消費政策
★續實施家電下鄉政策
★汽車下鄉政策延至明年底
★明年 5月底後續實施家電以舊換新，並在具有拆解能力等條件的地區推廣實施
★續實施農機具購置補貼政策，適當增加補貼資金規模
★續實施節能產品惠民工程
★減徵 1.6升以下小排量乘用車車輛購置稅延長到 2010年，減按 7.5%徵收
★個人住房轉讓營業稅徵免時限由 2年恢復到 5年
★將支持困難企業的緩繳社會保險費、降低部份保險費率、提供相關補貼及下崗失業人員再就業稅收優惠和靈活就業人員社會保險補貼政策執行期延長 1年.
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Appledaily 2009年12月10日
根據彭博通訊引述知情人士指，中國銀監會計劃將明年銀行新增貸款規模，縮減為 7萬億至 8萬億元人民幣之間。此外，部份地方銀監會和銀行已全線停止、以及開始收回產能過剩行業的貸款，有國企背景的亦不能獲「特赦」。國務院點名的電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬、焦炭、造紙、皮革以及印染等產能過剩行業，均是清理的重點目標。
中行壓過剩產能項目貸款
建設銀行（ 939）廣東省分行公司業務部人士對內地《 21世紀經濟報道》稱，在今年的放貸「搶項目」的過程中，不少銀行對行業貸款，尤其涉及國企背景的貸款審批都比較寬鬆，導致某些行業產能過剩。廣東銀監局副局長孟建波預計，未來一段時間產能過剩會進一步顯現。中央工作會議為明年貸款方向定調，銀行馬上整理貸款組合。中國銀行（ 3988）董事長肖鋼已下達「新政」，明年將壓縮過剩產能項目貸款，對於不符合國家產業政策規定的專案，不得新增信貸投放，而已投放的貸款，則要採取果斷措施，加快退出。中行稱，截至目前該行產能過剩行業貸款佔比已較年初降了 3.41個百分點。地方銀監和銀行如此快反應，大家心中十分清晰中央今次不是喊口號，不按本子辦事的後果，就會被罰。內地銀行界人士稱，中央希望明年貸款速度，不會如過往般「先高後低」，不過，這多年來的慣常行為難一下子大變。
國務院促進消費政策
★續實施家電下鄉政策
★汽車下鄉政策延至明年底
★明年 5月底後續實施家電以舊換新，並在具有拆解能力等條件的地區推廣實施
★續實施農機具購置補貼政策，適當增加補貼資金規模
★續實施節能產品惠民工程
★減徵 1.6升以下小排量乘用車車輛購置稅延長到 2010年，減按 7.5%徵收
★個人住房轉讓營業稅徵免時限由 2年恢復到 5年
★將支持困難企業的緩繳社會保險費、降低部份保險費率、提供相關補貼及下崗失業人員再就業稅收優惠和靈活就業人員社會保險補貼政策執行期延長 1年.
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2009年12月9日 星期三
綠城 (3900) 年來銷售破500億
綠城中國（3900）表示，旗下樓盤截至12月8日累計總銷售額已突破500億人民幣（下同），其中456億元為合同銷售金額，45億元為協議金額，較去年大幅增加240%，亦遠高於全年380億元的合同銷售目標。
該公司稱，杭州西溪誠園一期於11月28日首次開盤，當日即售出474套，銷售面積8.9萬平方米，銷售均價2.96萬元，一期開盤當天售出達94%，錄總銷售金額26億元。
另外，位於杭州西子海棠公寓於12月5日開盤，共推出661套，當天即售出636套，銷售面積為6.4萬平方米，銷售均價1.64萬元，當日銷售率為96%，銷售金額10.8億元。
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該公司稱，杭州西溪誠園一期於11月28日首次開盤，當日即售出474套，銷售面積8.9萬平方米，銷售均價2.96萬元，一期開盤當天售出達94%，錄總銷售金額26億元。
另外，位於杭州西子海棠公寓於12月5日開盤，共推出661套，當天即售出636套，銷售面積為6.4萬平方米，銷售均價1.64萬元，當日銷售率為96%，銷售金額10.8億元。
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兗州煤承諾2012年將澳大利亞全資子公司在澳上市, 收購菲利克斯資源100%股權獲批,
發改委批准兗州煤業收購澳大利亞上市公司菲利克斯資源公司100%股權的交易，此外，兗州煤業承諾2012年將在澳上市。
據證券日報12月8日報道，兗州煤業7日披露，其收購澳大利亞上市公司菲利克斯資源公司(Felix Resource Limited)100%股權的交易在10月23日獲得澳大利亞財政部有條件批准後，又於12月3日收到國家發改委同意收購的批復。
7日，兗州煤業董秘張寶才對記者表示，「在獲得發改委通過後，中國方面還需要證監會的審批。此後，還需要經過對方股東大會的通過和澳大利亞聯邦法院的聽證才能完成全部審批程序。不過聯邦法院聽證是由對方來準備，我們不用參與。」
收購仍需過三道程序
從遞交收購意向到現在，兗州煤業收購菲利克斯資源公司已經歷時一年了。去年8月，菲利克斯資源公司發佈出售信息。經過兩度赴澳考察後，兗州煤業決定參與收購併在去年11月份得到了山東國資委的首肯。但真正簽署協議卻已經是2009年八月份了。
按照協議，收購是兗州煤業的全資子公司兗煤澳洲公司通過安排方案的方式，以16.95澳元/股(按8月13日匯率折算約人民幣96.38元/股)的現金對價收購Felix的全部股份。兗州煤業需為本次收購支付總金額約為33.33億澳元(約合人民幣189.51億元)現金的對價。
不過，而所需資金將兗煤澳洲從中國銀行悉尼分行或由其牽頭組成的銀團貸款融資，融資額為與人民幣200億元等值的澳元或美元，這意味著，此次收購將不會佔用兗州煤業的現金流。
此前，兗州煤業收購菲利克斯資源公司一事已經先後獲得了澳大利亞聯邦法院第一次聽證會、澳大利亞財政部以及兗州煤業股東大會的批准。
菲利克斯資源公司是澳大利亞一家從事煤炭開採和勘探的企業，其產品主要包括動力煤、高爐噴吹煤和半軟焦煤。截至去年底，菲利克斯旗下煤礦的探明及推定儲量合計為5.01億噸，總資源量為20.06億噸。
完成收購後，兗州煤業煤炭儲量及資源量將得以大幅增長。而且Felix有較為豐富的客戶資源，其產品主要出口向亞洲、歐洲、美洲等地。不過，張寶才向記者表示，是否能在今年底走完全部審批程序並完成股權交接仍然不能確定。
截止上一個交易日，菲利克斯資源公司股價為16.86澳元/股。
2012年兗煤澳洲將在澳上市
為了獲得澳大利亞財政部對該項收購的批准，兗州煤業曾就收購交易做出一系列承諾。其中之一就是承諾其澳大利亞全資子公司兗煤澳洲將在在澳大利亞證券交易所上市，最遲不超過2012年年底。這樣，已在上海、香港及紐約三地上市的兗州煤業將在澳洲也開闢融資窗口。
根據承諾，兗煤澳洲最遲於2012年底在澳大利亞證券交易所上市，屆時兗州煤業在兗煤澳洲中的持股比例減少至不超過70%；並且，考慮到菲利克斯公司現有的若干煤礦為該公司與第三方成立的合資企業所擁有，在兗煤澳洲上市後，兗州煤業在菲利克斯公司現有煤礦中的合計經濟所有權將減少至不超過50%。對於以上兩項承諾，如果兗州煤業認為經濟條件或其他因素潛在導致其無法履行，將尋求澳大利亞財政部長的批准以對其進行修改。
從兗州煤業2008年年報可以看出，兗煤澳洲成立於2004年，2008年原煤產量達186萬噸，商品煤產量為157萬噸。目前，地處澳大利亞新南威爾士州獵人谷地區的澳思達煤礦是兗煤澳洲的主要資產。
澳思達煤礦也是兗州煤業在2004年收購的。2004年10月,兗礦投資16097萬澳元收購併重建澳大利亞澳思達煤礦,這是我國在發達國家成功開發建設的第一對礦井。
根據公開資料顯示，澳思達煤礦礦井田面積63平方公里，地質儲量1.4億噸,可採出煤量5000萬噸。礦井建有配套洗煤廠和自營鐵路，擁有1600公頃地產。新區初步探明的遠景儲量2億噸。
世華財訊資訊中心 (吳蘭蘭 編輯)
據證券日報12月8日報道，兗州煤業7日披露，其收購澳大利亞上市公司菲利克斯資源公司(Felix Resource Limited)100%股權的交易在10月23日獲得澳大利亞財政部有條件批准後，又於12月3日收到國家發改委同意收購的批復。
7日，兗州煤業董秘張寶才對記者表示，「在獲得發改委通過後，中國方面還需要證監會的審批。此後，還需要經過對方股東大會的通過和澳大利亞聯邦法院的聽證才能完成全部審批程序。不過聯邦法院聽證是由對方來準備，我們不用參與。」
收購仍需過三道程序
從遞交收購意向到現在，兗州煤業收購菲利克斯資源公司已經歷時一年了。去年8月，菲利克斯資源公司發佈出售信息。經過兩度赴澳考察後，兗州煤業決定參與收購併在去年11月份得到了山東國資委的首肯。但真正簽署協議卻已經是2009年八月份了。
按照協議，收購是兗州煤業的全資子公司兗煤澳洲公司通過安排方案的方式，以16.95澳元/股(按8月13日匯率折算約人民幣96.38元/股)的現金對價收購Felix的全部股份。兗州煤業需為本次收購支付總金額約為33.33億澳元(約合人民幣189.51億元)現金的對價。
不過，而所需資金將兗煤澳洲從中國銀行悉尼分行或由其牽頭組成的銀團貸款融資，融資額為與人民幣200億元等值的澳元或美元，這意味著，此次收購將不會佔用兗州煤業的現金流。
此前，兗州煤業收購菲利克斯資源公司一事已經先後獲得了澳大利亞聯邦法院第一次聽證會、澳大利亞財政部以及兗州煤業股東大會的批准。
菲利克斯資源公司是澳大利亞一家從事煤炭開採和勘探的企業，其產品主要包括動力煤、高爐噴吹煤和半軟焦煤。截至去年底，菲利克斯旗下煤礦的探明及推定儲量合計為5.01億噸，總資源量為20.06億噸。
完成收購後，兗州煤業煤炭儲量及資源量將得以大幅增長。而且Felix有較為豐富的客戶資源，其產品主要出口向亞洲、歐洲、美洲等地。不過，張寶才向記者表示，是否能在今年底走完全部審批程序並完成股權交接仍然不能確定。
截止上一個交易日，菲利克斯資源公司股價為16.86澳元/股。
2012年兗煤澳洲將在澳上市
為了獲得澳大利亞財政部對該項收購的批准，兗州煤業曾就收購交易做出一系列承諾。其中之一就是承諾其澳大利亞全資子公司兗煤澳洲將在在澳大利亞證券交易所上市，最遲不超過2012年年底。這樣，已在上海、香港及紐約三地上市的兗州煤業將在澳洲也開闢融資窗口。
根據承諾，兗煤澳洲最遲於2012年底在澳大利亞證券交易所上市，屆時兗州煤業在兗煤澳洲中的持股比例減少至不超過70%；並且，考慮到菲利克斯公司現有的若干煤礦為該公司與第三方成立的合資企業所擁有，在兗煤澳洲上市後，兗州煤業在菲利克斯公司現有煤礦中的合計經濟所有權將減少至不超過50%。對於以上兩項承諾，如果兗州煤業認為經濟條件或其他因素潛在導致其無法履行，將尋求澳大利亞財政部長的批准以對其進行修改。
從兗州煤業2008年年報可以看出，兗煤澳洲成立於2004年，2008年原煤產量達186萬噸，商品煤產量為157萬噸。目前，地處澳大利亞新南威爾士州獵人谷地區的澳思達煤礦是兗煤澳洲的主要資產。
澳思達煤礦也是兗州煤業在2004年收購的。2004年10月,兗礦投資16097萬澳元收購併重建澳大利亞澳思達煤礦,這是我國在發達國家成功開發建設的第一對礦井。
根據公開資料顯示，澳思達煤礦礦井田面積63平方公里，地質儲量1.4億噸,可採出煤量5000萬噸。礦井建有配套洗煤廠和自營鐵路，擁有1600公頃地產。新區初步探明的遠景儲量2億噸。
世華財訊資訊中心 (吳蘭蘭 編輯)
恒大地產（3333)今年首十一個月的累計合約銷售額已達標111%
恒大地產（3333）公佈的首十一個月銷售數字表現理想，集團主席許家印指，有信心全年銷售可達標，明年銷售目標，將暫定在四百至五百億元。
恒大公佈，今年首十一個月的累計合約銷售額，達二百六十二億七千萬元（人民幣，下同），合約銷售面積達四百九十八萬三千平方米，合約銷售均價每平方米為五千二百七十二元。
許家印指，公司今年初定下全年銷售目標二百三十八億元，截至十一月底已達標百分之一百一十一，並有信心今年銷售可達標。
明年銷售目標500億元
許家印又指，集團未落實明年的銷售目標，但暫定銷售目標將會在四百至五百億元。
對於中央落實戶籍放寬政策，他認為將有利二線城市的地產發展，公司未來亦會於次發達城市吸納土儲。
至於內地樓市是否有泡沫，許家印認為難以評價。他指，每個城市的經濟發展速度不一，房價雖然走勢向上，但不同城市的上升幅度亦各異。他認為，部份二線城市的發展起步雖然較慢，但潛力卻雄厚。他相信，地價會持續上升。
恒大公佈，今年首十一個月的累計合約銷售額，達二百六十二億七千萬元（人民幣，下同），合約銷售面積達四百九十八萬三千平方米，合約銷售均價每平方米為五千二百七十二元。
許家印指，公司今年初定下全年銷售目標二百三十八億元，截至十一月底已達標百分之一百一十一，並有信心今年銷售可達標。
明年銷售目標500億元
許家印又指，集團未落實明年的銷售目標，但暫定銷售目標將會在四百至五百億元。
對於中央落實戶籍放寬政策，他認為將有利二線城市的地產發展，公司未來亦會於次發達城市吸納土儲。
至於內地樓市是否有泡沫，許家印認為難以評價。他指，每個城市的經濟發展速度不一，房價雖然走勢向上，但不同城市的上升幅度亦各異。他認為，部份二線城市的發展起步雖然較慢，但潛力卻雄厚。他相信，地價會持續上升。
俄鋁老闆奧列格‧杰里帕斯卡（Oleg Deripaska）美國政府懷疑他與黑社會有關拒進入美國的簽證
俄鋁老闆具爭議 前高官拒入董事會
【明報 9.12.2009 專訊】正尋求來港上市集資30億美元（即234億港元）的全球最大的鋁生產商——俄羅斯聯合鋁業公司，昨日宣布委任前律政司長梁愛詩及香港商品交易所主席張震遠為獨立董事。前者的任命最令人感到驚訝，因為梁愛詩來自愛國愛黨陣營，長期予人專業律師形象，絕非上市公司非執行董事的常客，平日甚少聽她說想從商。經記者向她求證後，她道出了加入俄鋁的原因。原來又是「為國為港」。不過同一時間，官場傳來耳語謂，一位特區政府的前高官也曾獲邀加入俄鋁，但他拒絕了，因為他對俄鋁老闆的背景有保留。
俄鋁近年確實新聞多多，先是公司出現財務危機，要銀行同意重組其欠下銀行多達168億美元的債務。接，美國《華爾街日報》披露，美國政府多年來一直拒絕給與其老闆奧列格‧杰里帕斯卡（Oleg Deripaska）進入美國的簽證，因為懷疑他與黑社會有關。儘管他大力否認有關的指控，但一直未能如常人那樣得到進入美國的多程簽證。其間，此事更曾驚動俄國總理普京直接向美國政府的最高層提出，奈何情依舊。
不過，此事卻印證了奧列格‧杰里帕斯卡與俄國領導人的關係非比尋常。事實上，根據《華爾街日報》統計，奧列格‧杰里帕斯卡旗下擁有的企業，每年的生意額差不多等於俄國全國一年生產總值的2％。作為一家私營企業，其體積之大，委實令人咋舌。去年席捲全球的金融風暴，雖然令俄鋁也受到衝擊，但俄國一家國營銀行卻願意向俄鋁提供高達45億美元的緊急貸款，令其得以屹立不倒。
俄鋁今次東來，積極爭取在香港交易所上市集資，正是為了降低負債，而也是該集團債務重組的一個重要部分。既然要來港上市，當然要找一些本地投資者認識的面孔當非執行的獨立董事，以增加大家的信心。官場耳語透風謂，幾個月前，奧列格‧杰里帕斯卡已派人接觸香港一些有名望的人士加入俄鋁董事會，但進展並不順利，其中包括最少有一位前高官見也不見便拒絕了邀請，原因正是大家對其人的背景有戒心。正因如此，有官場中人對於前律政司長梁愛詩願意加入俄鋁感到很奇怪，並慨言「不知她為何咁勇！」 消息指，奧列格‧杰里帕斯卡為人很聰明，而且願意出國際市價去延攬人才加入他的企業當非執行的獨立董事。有人收到的獨立董事袍金，每年最少12萬英鎊。另外，每加入一個董事會屬下的委員會，每年便有另外的一萬英鎊。以昨日英鎊的匯價計算，最基本的袍金也達到大約150萬港元。
然而就筆者所知，最少有一位前高官不為所動，拒絕了奧列格‧杰里帕斯的邀請。官場耳語指出，這位前高官除了擔心他的背景外，還對俄鋁的一些做事手法頗有微言，例如早陣子便傳出中國投資公司會入股俄鋁，但查實並沒有此事。
從俄鋁積極拉攏前高官加入其董事會來看，俄鋁已下了很大決心要在香港上市，而且相信招股日期即使不能趕及2009年，相信也會在明年初成事。這對擴大香港上市公司類別和規模應是好事一宗，希望上市委員會能秉公辦理，做好把關工作，為投資者真的引入更多優秀的俄羅斯公司。
歡迎回應 = 網誌﹕http://blog.mingpao.com/LSZ.htm = 撰文﹕李先知
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【明報 9.12.2009 專訊】正尋求來港上市集資30億美元（即234億港元）的全球最大的鋁生產商——俄羅斯聯合鋁業公司，昨日宣布委任前律政司長梁愛詩及香港商品交易所主席張震遠為獨立董事。前者的任命最令人感到驚訝，因為梁愛詩來自愛國愛黨陣營，長期予人專業律師形象，絕非上市公司非執行董事的常客，平日甚少聽她說想從商。經記者向她求證後，她道出了加入俄鋁的原因。原來又是「為國為港」。不過同一時間，官場傳來耳語謂，一位特區政府的前高官也曾獲邀加入俄鋁，但他拒絕了，因為他對俄鋁老闆的背景有保留。
俄鋁近年確實新聞多多，先是公司出現財務危機，要銀行同意重組其欠下銀行多達168億美元的債務。接，美國《華爾街日報》披露，美國政府多年來一直拒絕給與其老闆奧列格‧杰里帕斯卡（Oleg Deripaska）進入美國的簽證，因為懷疑他與黑社會有關。儘管他大力否認有關的指控，但一直未能如常人那樣得到進入美國的多程簽證。其間，此事更曾驚動俄國總理普京直接向美國政府的最高層提出，奈何情依舊。
不過，此事卻印證了奧列格‧杰里帕斯卡與俄國領導人的關係非比尋常。事實上，根據《華爾街日報》統計，奧列格‧杰里帕斯卡旗下擁有的企業，每年的生意額差不多等於俄國全國一年生產總值的2％。作為一家私營企業，其體積之大，委實令人咋舌。去年席捲全球的金融風暴，雖然令俄鋁也受到衝擊，但俄國一家國營銀行卻願意向俄鋁提供高達45億美元的緊急貸款，令其得以屹立不倒。
俄鋁今次東來，積極爭取在香港交易所上市集資，正是為了降低負債，而也是該集團債務重組的一個重要部分。既然要來港上市，當然要找一些本地投資者認識的面孔當非執行的獨立董事，以增加大家的信心。官場耳語透風謂，幾個月前，奧列格‧杰里帕斯卡已派人接觸香港一些有名望的人士加入俄鋁董事會，但進展並不順利，其中包括最少有一位前高官見也不見便拒絕了邀請，原因正是大家對其人的背景有戒心。正因如此，有官場中人對於前律政司長梁愛詩願意加入俄鋁感到很奇怪，並慨言「不知她為何咁勇！」 消息指，奧列格‧杰里帕斯卡為人很聰明，而且願意出國際市價去延攬人才加入他的企業當非執行的獨立董事。有人收到的獨立董事袍金，每年最少12萬英鎊。另外，每加入一個董事會屬下的委員會，每年便有另外的一萬英鎊。以昨日英鎊的匯價計算，最基本的袍金也達到大約150萬港元。
然而就筆者所知，最少有一位前高官不為所動，拒絕了奧列格‧杰里帕斯的邀請。官場耳語指出，這位前高官除了擔心他的背景外，還對俄鋁的一些做事手法頗有微言，例如早陣子便傳出中國投資公司會入股俄鋁，但查實並沒有此事。
從俄鋁積極拉攏前高官加入其董事會來看，俄鋁已下了很大決心要在香港上市，而且相信招股日期即使不能趕及2009年，相信也會在明年初成事。這對擴大香港上市公司類別和規模應是好事一宗，希望上市委員會能秉公辦理，做好把關工作，為投資者真的引入更多優秀的俄羅斯公司。
歡迎回應 = 網誌﹕http://blog.mingpao.com/LSZ.htm = 撰文﹕李先知
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中國玉米油（1006）首日孖展錄得超購逾14倍
龍源大戶暗盤升逾13%玉米油首日孖展旺 春天凍130億
【明報 9.12.2009 專訊】獲市場追捧的新能源概念股龍源電力（0916），將於明天掛牌，恰好撞正哥本哈根氣候會議。該股的機構投資者暗盤昨日於9.25元價位見成交，高出定價一成多。
龍源之外，內需概念新股亦受追捧，綜合7家券商，中國玉米油（1006）首日孖展錄得超購逾14倍；而昨日截飛的春天百貨（0331），公開發售申購人數逾4.5萬，超額認購約43倍。
不予碳交易註冊項目 影響小 臨近掛牌日，龍源機構投資者暗盤交投漸升溫。有機構銷售人員稱，龍源暗盤昨最高於9.25元有成交，但具體成交額未知，該價格較龍源定價8.16元升13.4%。龍源昨亦公告稱，聯合國碳交易清潔發展機制執行理事會決定不予註冊為清潔發展機制項目的10項內地項目，其中5個屬龍源所有。
龍源至今仍未收到不予註冊的正式通知，公司方面稱，即使這些項目無法註冊，且無法就理事會決定成功提起申訴，其業績仍不會受到重大不利影響。龍源預計，相關項目核證減排量的收入損失不到集團本年度淨收益的1%，相信招股書中09年盈利目標仍可實現。
相較之下，或受近期上市同類股份表現拖累，內房新股反應稍遜色。今日上市的佳兆業（1638），昨於輝立暗盤交易平台收報3.68元，較定價3.5元高出6.7%，最活躍成交價則為3.74元。佳兆業暗盤昨總成交金額一般，約868萬元。
同為內房股的融創（1918）昨次日招股，孖展依然無起色，於同期招股4新股中墊底，4券商僅為其借出約3800萬，與公開發售集資目標2.22億元尚有差距。
佳兆業今掛牌 暗盤升6.7% 佳兆業昨亦公布分配結果，公開發售部分共獲約1.2萬人申購，超購不到2倍，故毋須進行回撥。該股一手中籤率約60%，申請2手可穩獲1手，B組中籤率均超過67%。
而孖展超購倍數最為驚人的，要數消費電子產品技術解決方案商幻音數碼（8248）。該股昨截孖展，綜合8家券商，共為其借出近20億元，超額已達174倍。同樣昨日截孖展的電訊設備製造商摩比（0947），8券商借出孖展約45.4億元，相當於公開發售超購逾72倍。
4.5萬人認購春天百貨 至於昨首日招股的內地玉米油生產商中國玉米油，或因其中國內需概念，孖展較吃香。7券商共為其借出孖展10.33億元，相當於超購14.3倍。
同屬內地消費股的尚有昨日截飛的春天百貨，據消息人士透露，共接獲逾4.5萬人的認購申請，凍結資金約130億元，公開發售超購約43倍。
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【明報 9.12.2009 專訊】獲市場追捧的新能源概念股龍源電力（0916），將於明天掛牌，恰好撞正哥本哈根氣候會議。該股的機構投資者暗盤昨日於9.25元價位見成交，高出定價一成多。
龍源之外，內需概念新股亦受追捧，綜合7家券商，中國玉米油（1006）首日孖展錄得超購逾14倍；而昨日截飛的春天百貨（0331），公開發售申購人數逾4.5萬，超額認購約43倍。
不予碳交易註冊項目 影響小 臨近掛牌日，龍源機構投資者暗盤交投漸升溫。有機構銷售人員稱，龍源暗盤昨最高於9.25元有成交，但具體成交額未知，該價格較龍源定價8.16元升13.4%。龍源昨亦公告稱，聯合國碳交易清潔發展機制執行理事會決定不予註冊為清潔發展機制項目的10項內地項目，其中5個屬龍源所有。
龍源至今仍未收到不予註冊的正式通知，公司方面稱，即使這些項目無法註冊，且無法就理事會決定成功提起申訴，其業績仍不會受到重大不利影響。龍源預計，相關項目核證減排量的收入損失不到集團本年度淨收益的1%，相信招股書中09年盈利目標仍可實現。
相較之下，或受近期上市同類股份表現拖累，內房新股反應稍遜色。今日上市的佳兆業（1638），昨於輝立暗盤交易平台收報3.68元，較定價3.5元高出6.7%，最活躍成交價則為3.74元。佳兆業暗盤昨總成交金額一般，約868萬元。
同為內房股的融創（1918）昨次日招股，孖展依然無起色，於同期招股4新股中墊底，4券商僅為其借出約3800萬，與公開發售集資目標2.22億元尚有差距。
佳兆業今掛牌 暗盤升6.7% 佳兆業昨亦公布分配結果，公開發售部分共獲約1.2萬人申購，超購不到2倍，故毋須進行回撥。該股一手中籤率約60%，申請2手可穩獲1手，B組中籤率均超過67%。
而孖展超購倍數最為驚人的，要數消費電子產品技術解決方案商幻音數碼（8248）。該股昨截孖展，綜合8家券商，共為其借出近20億元，超額已達174倍。同樣昨日截孖展的電訊設備製造商摩比（0947），8券商借出孖展約45.4億元，相當於公開發售超購逾72倍。
4.5萬人認購春天百貨 至於昨首日招股的內地玉米油生產商中國玉米油，或因其中國內需概念，孖展較吃香。7券商共為其借出孖展10.33億元，相當於超購14.3倍。
同屬內地消費股的尚有昨日截飛的春天百貨，據消息人士透露，共接獲逾4.5萬人的認購申請，凍結資金約130億元，公開發售超購約43倍。
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龍源電力（916）澄清旗下五個項目不予註冊聯合國碳交易,收入損失亦不足年度淨收益的1%
Orientaldaily 9.12.2009
本月十日掛牌的龍源電力（916）澄清，未有收到過任何聯合國碳交易清潔發展機制執行理事會的正式通知，旗下五個項目不予註冊為清潔發展機制項目，但公司相信今年業務、財務狀況及業績將不會因此受重大不利影響，即使有關收入損失亦不足於截至今年底止年度淨收益的1%。
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本月十日掛牌的龍源電力（916）澄清，未有收到過任何聯合國碳交易清潔發展機制執行理事會的正式通知，旗下五個項目不予註冊為清潔發展機制項目，但公司相信今年業務、財務狀況及業績將不會因此受重大不利影響，即使有關收入損失亦不足於截至今年底止年度淨收益的1%。
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龍湖 (960) 升勢有餘未盡,目標價提升至11元
2009年12月8日 星期二
中國玉米油 (1006) 夠晒概念
財智語陸：中國玉米油夠晒概念
Appledaily 2009年12月09日
相信昨日開始招股的中國玉米油（ 1006），可塑性不俗。中國玉米油為內地最大的食用玉米油製造商，截至去年底，其食用玉米油產量佔內地總產量 30.6%，產品分為自家品牌「長壽花」、「金銀花」，及銷予其他企業的散裝，當中自家品牌銷售則佔總收入 14.6%。中國玉米油的上半年收入其實一般，溢利更出現倒退，但市場預測全年溢利將不少於 1.13億元，即會按年上升 23.6%相信昨日開始招股的中國玉米油（ 1006），可塑性不俗。
中國玉米油為內地最大的食用玉米油製造商，截至去年底，其食用玉米油產量佔內地總產量 30.6%，產品分為自家品牌「長壽花」、「金銀花」，及銷予其他企業的散裝，當中自家品牌銷售則佔總收入 14.6%。中國玉米油的上半年收入其實一般，溢利更出現倒退，但市場預測全年溢利將不少於 1.13億元，即會按年上升 23.6%。
現時市面上同類型股份不多，雖然中糧同樣有油籽加工業務，佔收入 60.3%，但中國玉米油還有生物燃料及生化、大米貿易及加工等業務，業務較為分散，加上其預測 PE為 10至 15倍，亦較中糧為低，吸引力仍然存在。
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綠城 (3900) 38億奪濱江兩商住地
綠城 38億奪濱江兩商住地
Appledaily 2009年12月09日
▲綠城中國（ 3900）昨日在杭州土地拍賣場上，擊退中國海外（ 688）和濱江房地產等多家內地大發展商，以高底價 2倍投得兩幅濱江區商住地皮，共涉資近 37.52億元人民幣。該兩幅位於月明路以北相鄰地皮，佔地共約 9.77萬方米，可建樓面約 24.43萬方米。
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Appledaily 2009年12月09日
▲綠城中國（ 3900）昨日在杭州土地拍賣場上，擊退中國海外（ 688）和濱江房地產等多家內地大發展商，以高底價 2倍投得兩幅濱江區商住地皮，共涉資近 37.52億元人民幣。該兩幅位於月明路以北相鄰地皮，佔地共約 9.77萬方米，可建樓面約 24.43萬方米。
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內銀定明年新貸 8萬億 展開清查產能過剩客戶 要求提早還錢
周小川任行長的人行，明年暫維持寬鬆貨幣政策。內銀定明年新貸 8萬億 展開清查產能過剩客戶 要求提早還錢
【Apple 報 9.12.2009 訊】 7萬億、 8萬億還是 9萬億（人民幣．下同）? 中外一級經濟學家各自預期明年的新增貸款額度，據了解，隨着中央工作會議定調明年貸款方向，內地銀行基本上已就新增貸款達成共識──大概 8萬億，大家不用猜，只需遵守來年借貸遊戲規則。 記者：尹燕麗.
按常規，人民銀行和中國銀監會在中央經濟工作會議後，隨即召開學習會議精神的會議，雙雙定下明年貸款大方向，框框跳不出要加大信貸政策對經濟社會薄弱環節、就業、戰略性新興產業、產業轉移等方面的支援，嚴制對高耗能、高排放行業和產能過剩行業的貸款等。而人行的「繼續實施適度寬鬆的貨幣政策」，對市場是個正面訊號。內地銀行界消息指，幾乎所有銀行早已收到上述貸款指導，銀行本身亦早已為明年借貸融資作出初步預算，「市場一直預期的 7至 9萬億元，預測以明年經濟增長和通脹作基礎」銀行間對 8萬億有共識，其中亦有考慮今年約 10萬億的新增貸款，屬於中長期貸款多少還未動用，國字派（指央企和國企）今年已借了不少，水源足，再推算明年民字當紅（指民企）的資金需要。
外圍經濟情況成變數
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶昨預計，明年銀行新增貸款恢復理性，約 7至 8萬億元， M2增速約 17%至 18%。明年下半年或將加息 2次，每次 27個點子，同時不排除明年第二季度初就上調存款準備金率。消息人士稱，明年新增貸款的額度當中的變數，就是不可控的外圍經濟，甚至類似杜拜世界事件，「形勢弱，錢是急救靈丹」。而可控的（指不按指導借貸），基本上出現失控機會率低。
工行撐內企海外併購
工行（ 1398）和建行（ 939）繼中行（ 3988）後，昨亦各自公佈明年貸款方針將緊隨中央步伐，工行提到會支持中資企業「走出去」和海外併購。事實上，銀監會昨日會議中再提醒，要防止信貸集中度風險，嚴格控制對高耗能、高排放行業和產能過剩行業的貸款，着力提高信貸品質和效益。要切實加強信貸風險管理，要加大對已發放貸款的風險排查和化解工作力度等。消息人士稱，個別銀行早已展開「清查」行動，例如了解產能過剩的客戶狀況，會去函要求提早還款，「收回多少仍是未知數」。不過， 8萬億亦引起市場關注個別內地銀行要增加資本金。而中央滙金副董事長李劍閣前日表示，內地銀行資本充足率不足的問題應該採用市場化辦法解決，中央滙金無意讓國有銀行減發股息來補充資本金。中央滙金對李劍閣言論不予置評。
人行定調明年信貸政策
•把握好貨幣信貸增長速度
•加大信貸政策對經濟社會薄弱環節、就業、戰略性新興產業等方面支持
銀監着力優化信貸
•加大信貸政策對小企業和「三農」的支持
•防止信貸集中度風險，嚴格控制對高耗能、和產能過剩行業貸款
•加大對已發放貸款的風險排查
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華昱公路 (1823) 2006至2011年底 完工前 是虧損, 將不會產生收入
上限價$1.35華昱高速 入場費$2727
2009年12月09日
將於本周五起公開招股的華昱高速（ 1823），市場消息稱，其招股價介乎 1.23至 1.35元，發售 1億股，集資最多 1.35億元，每手股數 2000股，入場費約 2727.24元。華昱上市保薦人是日本瑞穗証券。消息指出，華昱本周五至下周三公開招股，本月 17日定價， 23日掛牌。
據華昱網上預覽招股資料顯示，公司主要業務是在內地投資、建設及經營公路項目，目前唯一項目是隨岳高速公路湖南段，現正施工，預計 2011年底前完工。華昱指出，根據協議，公司將擁有通車後起開始計算的 27年經營權，預期通車前將不會產生收入。華昱於 06至 08年 3個財政年度均錄得虧損，今年上半年亦是虧損，於公開營運前預期將持續錄得虧損。公司亦預期，項目總投資額將達 17.17億元人民幣。
連續三年半虧損
華昱持有隨岳高速項目的 90%權益。根據規劃，隨岳高速項目全長 24.08公里，是雙向六車道高速公路，上接岳陽昆山，下通京港澳高速公路。華昱表示，會繼續在內地尋找合適新基建項目，亦會考慮向其他發展商及政府收購被棄置或開發中的基建項目。
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2009年12月09日
將於本周五起公開招股的華昱高速（ 1823），市場消息稱，其招股價介乎 1.23至 1.35元，發售 1億股，集資最多 1.35億元，每手股數 2000股，入場費約 2727.24元。華昱上市保薦人是日本瑞穗証券。消息指出，華昱本周五至下周三公開招股，本月 17日定價， 23日掛牌。
據華昱網上預覽招股資料顯示，公司主要業務是在內地投資、建設及經營公路項目，目前唯一項目是隨岳高速公路湖南段，現正施工，預計 2011年底前完工。華昱指出，根據協議，公司將擁有通車後起開始計算的 27年經營權，預期通車前將不會產生收入。華昱於 06至 08年 3個財政年度均錄得虧損，今年上半年亦是虧損，於公開營運前預期將持續錄得虧損。公司亦預期，項目總投資額將達 17.17億元人民幣。
連續三年半虧損
華昱持有隨岳高速項目的 90%權益。根據規劃，隨岳高速項目全長 24.08公里，是雙向六車道高速公路，上接岳陽昆山，下通京港澳高速公路。華昱表示，會繼續在內地尋找合適新基建項目，亦會考慮向其他發展商及政府收購被棄置或開發中的基建項目。
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8.12.2009 IPO孖展額
新股混戰持續，投資者繼續熱捧集資規模較細股份。綜合 6家證券行數據，昨日截止孖展認購的摩比發展（ 947）及幻音數碼（ 8248），分別錄得約 43.39億及 18.13億元孖展額，即較公開發售部份超購逾 69倍及 163倍。
市場估計，摩比公開發售超購亦會過百倍。至於公開招股昨進入第二日的融創（ 1918），孖展額約 3800萬元，單計這部份仍未錄得足額認購。
而昨首日招股的中國玉米油（ 1006），共錄得逾 10億元孖展額，公開發售部份超購逾 13倍。
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市場估計，摩比公開發售超購亦會過百倍。至於公開招股昨進入第二日的融創（ 1918），孖展額約 3800萬元，單計這部份仍未錄得足額認購。
而昨首日招股的中國玉米油（ 1006），共錄得逾 10億元孖展額，公開發售部份超購逾 13倍。
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勝利管道料毛利續升
勝利管道料毛利續升
從事原油、成品油及天然氣螺旋理弧焊管（ SSAW）設計及製造的民企勝利油氣管道（ 1080），今日公開招股，集資 13.03億至 22.27億元。該公司乃 04年由中石化（ 386）對旗下輔助行業進行資產調整試點的產物，當時由勝利油田分離出去，並由國營轉民營，與中石油（ 857）及中石化其他 6家同類企業瓜分內地的油氣管網製造業務。該公司執行董事兼行政總裁張必壯稱，上半年公司市場佔有率為 22%，由於國家自 07年後已停止讓國企代行資產分離，故中石油及中石化再出售旗下的管道製造子公司機會不大，然而 7家公司會按兩大集團不同的油氣管道走向線路，承接不同的管道製造定單，相信未來業務量以至毛利仍會呈上升趨勢。上半年其毛利為每噸 460元人民幣，較 08年度升 9.5%。
爭取城市管網合約
對於公司毛利率變化較大，他解釋，並非全因鋼材價格波動所致，主因是中石化及中石油的定單入賬模式不同，前者純以加工服務收入方式入賬，後者則以一般定單方式計算原材料成本，實質兩集團給予公司的毛利相若，但因每年兩集團的定單佔比有變化，故令毛利率看上去有較大波動。該公司主席閆唐鋒稱，現時產能主要應付兩大集團主要管道定單，日後將透過擴產及併購，爭取城市管網合約。
勝利管道公開招股資料
發售股份： 7.2億股（其中 1.2億股是舊股）
國際配售/公開招股比例： 9比 1
超額配股權： 1.08億股（當中 0.18億股是舊股）
每股售價： 1.81至 2.69元
集資額： 13.03億至 22.27億元
09年招股市盈率： 11.6至 17.2倍
每手入場費： 4075.71元/ 1500股
上市保薦人：麥格理
收票行：滙豐 10間及工銀 8間分行
設白表 e-IPO
從事原油、成品油及天然氣螺旋理弧焊管（ SSAW）設計及製造的民企勝利油氣管道（ 1080），今日公開招股，集資 13.03億至 22.27億元。該公司乃 04年由中石化（ 386）對旗下輔助行業進行資產調整試點的產物，當時由勝利油田分離出去，並由國營轉民營，與中石油（ 857）及中石化其他 6家同類企業瓜分內地的油氣管網製造業務。該公司執行董事兼行政總裁張必壯稱，上半年公司市場佔有率為 22%，由於國家自 07年後已停止讓國企代行資產分離，故中石油及中石化再出售旗下的管道製造子公司機會不大，然而 7家公司會按兩大集團不同的油氣管道走向線路，承接不同的管道製造定單，相信未來業務量以至毛利仍會呈上升趨勢。上半年其毛利為每噸 460元人民幣，較 08年度升 9.5%。
爭取城市管網合約
對於公司毛利率變化較大，他解釋，並非全因鋼材價格波動所致，主因是中石化及中石油的定單入賬模式不同，前者純以加工服務收入方式入賬，後者則以一般定單方式計算原材料成本，實質兩集團給予公司的毛利相若，但因每年兩集團的定單佔比有變化，故令毛利率看上去有較大波動。該公司主席閆唐鋒稱，現時產能主要應付兩大集團主要管道定單，日後將透過擴產及併購，爭取城市管網合約。
勝利管道公開招股資料
發售股份： 7.2億股（其中 1.2億股是舊股）
國際配售/公開招股比例： 9比 1
超額配股權： 1.08億股（當中 0.18億股是舊股）
每股售價： 1.81至 2.69元
集資額： 13.03億至 22.27億元
09年招股市盈率： 11.6至 17.2倍
每手入場費： 4075.71元/ 1500股
上市保薦人：麥格理
收票行：滙豐 10間及工銀 8間分行
設白表 e-IPO
中銀監會要求大銀行資本充足率11%, 中小型10%
彭純表示，交行資本充足率達 12.52%，符合監管機構最低要求。 Appledaily 程志遠攝交行擬增資惟無時間表
【Apple 報 8.12.2009 訊】中銀監副主席王兆星早前透露，銀監會已通知內地銀行最低資本充足率要求，大型銀行的最低資本充足率為 11%，中小型銀行則由原來 8%提高到 10%，市場關注中資銀行是否有集資需要；交通銀行（ 3328）副行長彭純昨出席博鰲青年論壇後稱，這幾年都有融資計劃，惟目前並無增資的具體時間表。他說，截至 9月底，交行資本充足率達 12.52%，符合監管機構最低要求，撥備覆蓋率則為 131.06%，希望年底前可增至 150%。
今年首 9個月交行新增貸款 4438億元人民幣，按年增長 37.9%，交通、電力及公共設施管理等重點行業相關的新增貸款，佔總增量五成，未來亦會繼續加強風險管控能力。
冀盡快赴台設分行
隨着內地與台灣簽署《兩岸金融監理合作諒解備忘錄》，明年 1月 16日生效後，合資格的兩地銀行屆時可在對等地域設立分支機構；彭純表示，該行期望可盡快在台灣設立分支行，而監管部門要求所做的程序亦在進行中，惟他強調目前未有收購台灣銀行股權的計劃。
彭純認為，全球經濟回穩，中國有望成為率先復蘇國家，今年經濟增長料達 8%，明年經濟相信仍保持良好勢頭。
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中國玉米油 (1006) 料多賺 24%, 2009年預測市盈率 10至 15倍上市
中國玉米油料多賺 24%
今日起公開招股的中國玉米油（ 1006），每手入場費 3888.85元；集團以 2009年預測市盈率 10至 15倍上市，預測 09年盈利不少於 1.13億元人民幣，按年升 23.7%。集團 06至 08年的盈利增幅年均達 72%，然而今年上半年盈利下跌 19.6%至 5363.9萬元；主席王明星解釋，主因今年上半年玉米油產品價格跌至谷底所致，但情況於第三及第四季已有改善，價格已見回升，但未有透露升幅。
是次上市集資用途之一，用於擴大產能，計劃於 2010至 11年新廠房落成投產，產能 10萬噸，令整體產能提升至 28萬噸。集團業務毛利率 10至 13%，當中自有品牌業務 16至 17%，有意將自有品牌業務由上半年佔整體收入 12.5%，提升至三年內佔 50%。集團負債比率為 11%。
中國玉米油招股資料
入場費： 3888.85元（ 1000股一手）
發售股數： 1.75億股新股（ 90%國際配售， 10%公開招股）
招股價： 2.57至 3.85元
集資額： 4.5億至 6.7億元
公開招股日期：本月 8至 11日
定價日期：本月 17日
掛牌日期：本月 18日
保薦人：大福
收票行：渣打銀行 12家分行
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今日起公開招股的中國玉米油（ 1006），每手入場費 3888.85元；集團以 2009年預測市盈率 10至 15倍上市，預測 09年盈利不少於 1.13億元人民幣，按年升 23.7%。集團 06至 08年的盈利增幅年均達 72%，然而今年上半年盈利下跌 19.6%至 5363.9萬元；主席王明星解釋，主因今年上半年玉米油產品價格跌至谷底所致，但情況於第三及第四季已有改善，價格已見回升，但未有透露升幅。
是次上市集資用途之一，用於擴大產能，計劃於 2010至 11年新廠房落成投產，產能 10萬噸，令整體產能提升至 28萬噸。集團業務毛利率 10至 13%，當中自有品牌業務 16至 17%，有意將自有品牌業務由上半年佔整體收入 12.5%，提升至三年內佔 50%。集團負債比率為 11%。
中國玉米油招股資料
入場費： 3888.85元（ 1000股一手）
發售股數： 1.75億股新股（ 90%國際配售， 10%公開招股）
招股價： 2.57至 3.85元
集資額： 4.5億至 6.7億元
公開招股日期：本月 8至 11日
定價日期：本月 17日
掛牌日期：本月 18日
保薦人：大福
收票行：渣打銀行 12家分行
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中央未擬打壓樓市 管好通脹 貨幣政策隨時變陣
中央短期無意打壓房地產，樓市暫避過厄運，不易受到摧殘。 法新社Appledaily 8.12.2009
中央未擬打壓樓市 管好通脹 貨幣政策隨時變陣
【Apple 報 8.12.2009 訊】關乎明年經濟大計的中央經濟工作會議昨日落下帷幕，在內外經濟形勢仍不穩下，財政政策和適度寬鬆的貨幣政策以不變為上策，與近 70個行業唇齒相依的房地產業政策，會議上着墨不多，只提到會增加普通商品房供應，加上中央決定放寬中小型城市戶籍限制，有利房市。 記者：尹燕麗.
中央經濟工作會議今次除為明年經濟定調，與早前政治局會議定下大綱相同，但早前未見提及的「要管好通脹預期」字眼又再復見，再加上貨幣政策要保持連續性和穩定性，增強針對性和靈活性，儘管針對性和靈活性在上一次政治局會議中亦有提及，但今次是最後定調，即中央在貨幣政策上隨時會變陣。商務部國際貿易合作研究院專家梅新育指出，明年上半年擴張性政策不會急劇收縮，惟政策微調勢在必行。
料明年下半年始收緊樓按
除財政和貨幣政策外，中央是否支持房地產行業亦被視為「退市」的另一重要指標，尤其國務院智囊社科院在公佈 2010年《經濟藍皮書》，已將報告上達中央，內容提到全國 85%家庭買不起房屋，明年樓價走向全取決於政策變動。社科院高喊要可增房產稅壓樓市投機活動，但今次會議重點提到擴內需，要進一步做好家電、汽車及摩托車下鄉工作。據內地銀行界消息指，因為內外經濟未穩，暫不能打壓樓巿。消息指，有銀行於會後已收到總行對明年借貸政策通知，明年樓按政策將是「不鬆也不緊」，但很大機會於下半年收緊。
放寬戶籍 利二三線城市樓價
他續稱，中央決定放寬中小型城市戶籍限制，意味不少勞動人口會遷入城市，二、三線城市的樓宇需求只升不降，有利樓價。不過，會議亦提到增加普通商品房供應，加強廉租房的供應，換言之，中央骨子裏要樓巿穩步發展。中信嘉華中國業務首席經濟師廖群認為，樓市調整將會繼續，目前已收緊二套房貸，估計營業稅優惠到今年年底到期不續，利率七折優惠也將視市場情況，或於明年取消。獨立經濟學家謝國忠指出，高房價對刺激消費不利，監管層應首先取消房貸優惠。他預計其他優惠政策亦將於明年初取消。正如政治局會議已提到，中央經濟工作會議除定調明年工作，亦要為「十二五」定下良好基礎，加大對民生領域和社會事業支援保障力度，增加對三農、科技、教育、衛生、文化、社會保障、保障性住房、節能環保等方面和中小企業、居民消費、欠發達地區支援力度，支援重點領域改革。
他續稱，中央決定放寬中小型城市戶籍限制，意味不少勞動人口會遷入城市，二、三線城市的樓宇需求只升不降，有利樓價。不過，會議亦提到增加普通商品房供應，加強廉租房的供應，換言之，中央骨子裏要樓巿穩步發展。中信嘉華中國業務首席經濟師廖群認為，樓市調整將會繼續，目前已收緊二套房貸，估計營業稅優惠到今年年底到期不續，利率七折優惠也將視市場情況，或於明年取消。獨立經濟學家謝國忠指出，高房價對刺激消費不利，監管層應首先取消房貸優惠。他預計其他優惠政策亦將於明年初取消。正如政治局會議已提到，中央經濟工作會議除定調明年工作，亦要為「十二五」定下良好基礎，加大對民生領域和社會事業支援保障力度，增加對三農、科技、教育、衛生、文化、社會保障、保障性住房、節能環保等方面和中小企業、居民消費、欠發達地區支援力度，支援重點領域改革。
開展低碳經濟試點
此外，要加大經濟結構調整力度，提高經濟發展品質和效益，其中包括要加大國民收入分配調整力度，增強居民特別是低收入群眾消費能力；積極穩妥推進城鎮化；發展戰略性新興產業，推進產業結構調整；推進節能減排，抑制過剩產能，以及開展低碳經濟試點等。經濟工作會議剛閉幕，中行（ 3988）隨即召開黨委擴大會議定借貸方向，表示會優先滿足重點行業、客戶和專案的信貸需求，續加強對國家重點工程、包括中小企業、保障性住房、節能減排專案的信貸支援，大力支持低碳經濟發展。對於「通脹」字眼再度出現。摩根大通中國首席經濟學家龔方雄表示，現在年儲蓄率為 2.25%，如果明年通脹達到 2%至 3%，為避免儲蓄利率變負，人行或將加息 1至 2次。廖群亦表示，明年年中將會出現第一次加息。
此外，要加大經濟結構調整力度，提高經濟發展品質和效益，其中包括要加大國民收入分配調整力度，增強居民特別是低收入群眾消費能力；積極穩妥推進城鎮化；發展戰略性新興產業，推進產業結構調整；推進節能減排，抑制過剩產能，以及開展低碳經濟試點等。經濟工作會議剛閉幕，中行（ 3988）隨即召開黨委擴大會議定借貸方向，表示會優先滿足重點行業、客戶和專案的信貸需求，續加強對國家重點工程、包括中小企業、保障性住房、節能減排專案的信貸支援，大力支持低碳經濟發展。對於「通脹」字眼再度出現。摩根大通中國首席經濟學家龔方雄表示，現在年儲蓄率為 2.25%，如果明年通脹達到 2%至 3%，為避免儲蓄利率變負，人行或將加息 1至 2次。廖群亦表示，明年年中將會出現第一次加息。
部份內房股逆市造好
越秀投資（ 123） 昨收報： 2.45元 變幅：+4.70%
越秀投資（ 123） 昨收報： 2.45元 變幅：+4.70%
禹洲地產（ 1628） 昨收報： 2.44元 變幅：+4.27%
雅居樂（ 3383） 昨收報： 12.80元 變幅：+3.56%
世茂房地產（ 813） 昨收報： 17.56元 變幅：+2.09%
中國海外（ 688） 昨收報： 18.44元 變幅：+1.43%
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