申萬看好2010年煤炭股表現

申銀萬國料煤炭股明年具上升空間

【大公網 報記者倪巍晨上海六日電】6.12.2009

http://www.takungpao.com/news/09/12/07/ZJ-1183037.htm

「中國經濟增長方式的轉變必然將影響到明年煤炭行業的景氣預期，鑒於煤炭業明年將呈現供需雙增的狀況，我們認為煤炭板塊二○一○年將景氣上行。」申萬高級分析師詹凌燕接受記者訪問時直言，煤炭投資時機評分表顯示，明年煤炭超額收益在60%至80%之間，明年煉焦煤板塊值得整體超配。

「結合彈性測算及當前估值，我們首推『金牛能源』和『神火股份』。此外，動力煤布局時間是明年二季度，眾品種中『兗州煤業』尤其值得關注」。詹凌燕強調，煤炭價值取決於資源的稀缺性，其次才是供需分布的平衡性，雖然中國總體並不缺煤，但當分區域、分煤種的工序失衡顯現時，煤炭價值自然將出現升勢。

她解釋，明年煤炭行業的「再平衡」源自山西增產與蒙陝產量、外部進口之間的此消彼長。就煉焦煤而言，國際漲價環境的確立，將為中國煉焦煤價格走勢創造良好氛圍，預計內地焦煤價格最高幅度或逾每噸200元（人民幣，下同）。從動力煤而言，中國「三西」地區增產潛能仍然很大，尤其是山西中小煤礦復產將進一步緩解沿海進口壓力，中國重回動力煤淨出口國的概率很大，判斷明年動力煤現貨均價，將較今年上漲不足10%。

申萬《2010煤炭業投資策略》指出，鋼鐵、建材的耗煤增速將有所放緩，但火電及其他行業的耗煤量將開始提速，整個煤炭的需求增長料將在明年提速。報告料明年二季度，煉焦煤價格或上漲至每噸1400元，此後價格將趨於平穩；此外，動力煤價格明年將呈現「U型」走勢，但上半年季節性回調在所難免。

詹凌燕表示，煤炭業明年動態市盈率約為20倍，低於滬深300平均估值，因此存在一定估值優勢，結合明年各煤種供需形勢，申萬認為冶金煤板塊值得看好，推薦「金牛能源」、「神火股份」和「潞安環能」等高彈性品種。

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專家: 中國煤炭需求將繼續增長
2009-12-6



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【大公網 6.12.2009 訊】中國煤炭工業協會副會長姜智敏近日在濟南舉辦的山東煤炭經濟論壇上分析認為，國民經濟發展將繼續拉動煤炭需求增長。

據新華社濟南１２月６日電，在談到當前煤炭經濟運行情況時，姜智敏說，中國煤炭產銷基本平衡。今年前１０個月，全國原煤產量２４．２億噸，同比增加２．２８億噸，增長１１．４％；煤炭銷量２２．１２億噸，同比增加９３４５萬噸，增長４．４％，產銷基本平衡。
就煤炭庫存看基本處於正常水準。１０月末，全社會煤炭庫存１．９億噸，同比增加２４００萬噸，增長１７．６％。其中，煤炭企業庫存５７５０萬噸，同比增加２４００萬噸，增長７１．６％。

姜智敏認為，中國經濟運行積極因素不斷增多，市場信心回升，投資加快，內需保持了較高的增長態勢，經濟運行企穩向好。中國不僅經受住了國際金融危機的巨大衝擊，並且在較短時間內遏制住了經濟增速下滑的勢頭。國民經濟發展將繼續拉動煤炭需求增長。

姜智敏表示，明年中國煤炭凈進口的局面將難以改變，國內煤炭供應形勢會更顯寬鬆。
姜智敏說，受季節、運輸等多重影響，中國局部地區、個別煤種，近期仍然出現煤炭供應偏緊或供大於求。從國際煤炭市場看，受金融危機影響，明年世界經濟雖然將會出現復蘇趨勢，但還難以恢復到前幾年的水準，國際煤炭貿易量難以出現大幅增加。

同時，由於中國北煤南運成本較高，以及煤炭進出口政策的調整，煤炭凈進口的局面將難以改變，國內煤炭供應寬鬆形勢會更加明顯。

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