歐盟27國設7,500億歐元緊急援助機制, 暫緩危機擴散 深層矛盾未解

http://paper.wenweipo.com/2010/05/11/WW1005110001.htm

歐盟27國財長、西方主要央行行長及國際貨幣基金組織(IMF)達成協議，設立總額達7,500億歐元的緊急援助機制，用於幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，防止希臘債務危機蔓延。消息刺激全球主要股票市場全面上揚。歐盟在希臘債務危機爆發後盡快推出大規模的救市方案，顯然是吸取了華爾街金融海嘯的教訓，努力將危機控制在萌芽狀態，以免衝擊歐元區的金融穩定。然而，救市方案只是將問題暫時紓緩，並未能解決歐元區國家債台高築及其福利開支過大的深層結構問題。除非希臘等國能夠抵住民眾的壓力，厲行滅赤方案，否則債務危機將難以完全根治，長遠將拖慢歐洲以至全球經濟的復甦。

在金融海嘯爆發初期，華府在拯救貝爾斯登以及雷曼兄弟的問題上進退失據，坐失時機，最終引發席捲全球的金融海嘯。殷鑑不遠，這次歐盟面對希臘債務危機的不斷擴散，明顯不敢掉以輕心，先是緊急籌集1100億歐元的貸款計劃，現在更推出歷來金額最大的一次救市活動，反映歐盟各國防止危機繼續擴散的決心。事實上，總額達7,500億歐元的援助基金，足以為陷入債務危機的國家提供強大的支持，加上歐洲央行決定在市場上購入歐盟的政府債券，等如是再次啟動量化寬鬆政策，為陷入債務危機的國家買債救市，大大紓緩各國發債籌集資金的壓力。同時，措施顯示各國救市的決心，穩定了市場的恐慌情緒，對防止環球經濟第二次探底有積極作用。

根據目前方案，要求援助的歐元區國家必須符合一定條件，當中主要是嚴格緊縮開支。然而，較早前希臘即使已處於破產邊緣，民眾卻仍然激烈反對政府的滅赤方案，說明要求歐洲民眾改變優渥的社會福利，與政府共渡時艱基本上是不可能的任務，政客要靠選民支持，更不敢隨意收縮政府開支。救市方案儘管能夠暫緩危機擴散，但始終是長貧難顧，甚至可能令債務國滋生依賴之心，影響滅赤計劃。歐洲債務危機，仍將是懸在全球復甦之上的達摩克利斯之劍。

歐洲債務危機暴露出部分歐元區國家的結構性問題，即經濟競爭力不足，卻要維持優厚的社會福利，導致國家長期舉債度日，當經濟逆轉時，債務危機便會爆破。所以，歐盟不應只是頭痛醫頭腳痛醫腳，更要下定決心解決長遠困擾各國的債務問題，重整歐元區的財經紀律與財政政策，減輕負債比例，逐步達致歐盟的標準。同時，在歐元區息率一體化的情況下，各國缺乏自主的利率政策，變相只有靠財政政策調控經濟，某程度是導致各國債台高築的原因。歐盟應作出檢討，從制度上改善各國的財政狀況，並建立危機應對機制，整固歐元區的金融防禦體系。
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