SoHo中國(410) ,第一視頻 (82),申銀萬國陳鳳珠推薦

12/05/2010 09:21 Etnet.com 《勝算在握》　申銀萬國陳鳳珠：推薦第一視頻 及ＳＯＨＯ中國　　　

ＳＯＨＯ中國（００４１０）：

集團為北京最大的地產開發商，其專注發展商廈的經營模式成功抵抗金融海嘯的衝擊。雖然今年中央政府不斷打遏樓市，但集團於４月底已錄得逾７０億元人民幣的銷售收入，且預期於６月中開盤的銀河ＳＯＨＯ銷售價格將得以維持。　　

事實上，政府推出的政策以住宅樓宇為主，對商廈的實際打擊輕微。同時，集團去年的毛利率依然處於高水平，達到５２％，而目前現金水平更增至１２０億元人民幣，可售物業亦可供未來三年銷售，因此集團無論於財政狀況或銷售方面均保持健康局面。不過，內房股股價相對敏感，若未來政府加推措施打遏樓市，料ＳＯＨＯ中國股價或會受到影響，惟ＳＯＨＯ中國今年預測市盈率只有６倍，且資產淨值出現４成折讓，故估值仍然吸引。買入價４元，止蝕價３﹒８元，目標價４﹒６元。（建議時股價：＄４﹒１２）

申銀萬國陳鳳珠：推薦第一視頻及ＳＯＨＯ中國　　第一視頻（０００８２）：該集團為內地的領先新媒體國營聯屬企業，主要提供電訊媒體服務，包括新聞製作、互聯網電視製作及廣播、廣告、網上遊戲及手機購買彩票等。其中手機購彩業務將為集團未來盈利的增長動力，目前集團正持續擴大手機彩票業務，並已吸納逾４０萬名活躍會員，料手機用戶會繼續增加，帶動內地的手機購彩覆蓋範圍逐步提升。　　該公司去年營業額為２﹒９８億元，按年升３﹒５倍，純利則扭虧為盈至１﹒０５億元，反映業務開始好轉，料今年世界盃賽事將會增加購彩的收益、網站及廣告收入，故集團前景依然明朗。近日第一視頻股價從高位回落，但今年初開始每逢跌至１００天線均有支持，故投資者可趁股價回吐至該水平再作吸納。買入價２﹒４元，止蝕價２﹒２元，目標價３元。（建議時股價：＄２﹒６３）　

《申銀萬國研究（香港）分析員　陳鳳珠》（筆者沒有持有上述股票）