幻音數碼創板上市 籌1億
【明報 30.11.2009 專訊】市場消息指出，科技大學有份投資的消費電子產品技術解決方案商幻音數碼已通過港交所上市聆訊，公司計劃在12月於創業板上市，集資額約1億元，主要用於提升研發能力，及市場覆蓋面。幻音主席廖家俊表示，公司去年錄得營業額超過5.5億元，有單位數下跌，毛利率為17%，而截至今年6月底，毛利率升至20%。
集資用於提升研發能力 廖家俊指出，公司每年收入中，約4%至8%投放於研發，現時有近40個專利權，今年上半年收入中，專利費收入佔約7% (= so small???)，而銷售產品則佔約89％。他續稱，公司並無設置工廠，接到訂單後會以外判形式生產，以提高靈活度。
幻音由3名科技大學教授及副教授創立，廖家俊便是現任科大兼職副教授，而科大自2000年起，亦是公司股東之一。幻音主要生產保健及健美器材、個人可攜式娛樂器材，及迷你筆記型電腦、流動電話、數碼相架等消費電子器材。
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「股壇怪傑」兒子 義助幻音數碼上市
【明報 2.12.2009 專訊】由3位科大教授創辦消費電子產品技術解決方案商幻音數碼控股，本月準備上創業板集資1億元。小琴噚日研究公司初步招股書，發現幻音可以行到上市呢一步，實在多得有「貴人」相助，而呢位「貴人」就係當年曾在財力上支持林行止（原名林山木）創辦《信報》、有「股壇怪傑」之稱香植球（已故）的第4子香立智。
招股書披露，香立智唔單止借錢畀公司，截至今年6月底共借出1170萬元，又為公司做借貸擔保人，部分借貸更已換成股份，變成公司股東。另外，香立智妻子梁綺莉亦有入股，並且為幻音承擔670萬元上市費用，認真係送佛送到西。
借錢兼入股 上市費包底 點解香立智咁撐幻音？小琴翻查資料，發現香立智與幻音其中一位創辦人、即公司主席兼行政總裁廖家俊一家關係，似乎非比尋常。除今次出錢出力支持廖家俊之外，廖家俊哥哥，即已故歌星羅文主診醫生廖家傑，亦曾得到香立智財力支持。
2004年香立智曾經捐出300萬元，資助廖家傑領導醫學研究，廖家傑當時係港大醫學院內科學系腸胃及肝臟科副教授。 今年2月，廖家傑突然宣布辭職，在此之前，佢曾入稟控告曾是其「師父」國際肝炎權威黎青龍講座教授、腸胃科專家吳馬太，以及瑪麗內科主管黎嘉能誹謗。廖指3人為阻佢晉升，多年來惡意向其上司「打小報告」。
與執董太極拳結緣 香立智與幻音管理層另一段淵源，係公司執行董事徐成業係「香港鑑泉太極拳總社」理事長，香立智則是該社顧問。香立智亦係太極高手，係「香港鑑泉太極拳總社」掌門人吳光宇徒弟。
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【明報 4.12.2009 專訊】
科技股幻音數碼（8248）及電訊設備股摩比發展（0947）將於今日起齊齊招股，只是在創業板上市的幻音，更罕有地獲得恒基地產（0012）主席李兆基入股成為基礎投資者，以約1800萬元認購公司不多於5%股本。公司董事會中亦有不少財經名人，恒生銀行（0011）前董事兼總經理林李翹如、永隆銀行前行政總裁伍步謙及科大前校長朱經武，都是幻音的獨立非執行董事。 幻音今年預測盈利為不少於2500萬元，去年盈利為816.3萬元，按年跌73.5%。
集資用途中，約44%將用作償還銀行借款。幻音財務董事李揚捷稱，公司現時仍處於淨負債水平，但情正逐步改善，相信未來可扭轉這情。幻音由3名科技大學教授及副教授創立，主席廖家俊為現任科大兼職副教授，而科大自2000年起成為股東之一，公司第二大股東為有「股壇怪傑」之稱的香植球的第4子香立智。
伍步謙朱經武任非執董
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2009年11月30日 星期一
中國玉米油營業額複合增長率達70%
玉米油控股來港集資5億
【明報30.11.2009 專訊】
內地三大粟米油生產商之的「中國玉米油控股」計劃來港上市集資約5億元。現時主力作批發的玉米油控股亦有發展零售業務，管理層並期望未來三年，零售業務能增長到佔集團收入的一半比重。
集團主席王明星透露，集團自成立以來成長甚速，由06至08年，營業額的複合增長率達70%以上，「中國人均的玉米油消耗量仍較外國為低，因此對未來市場增長潛力相當有信心。」去年集團的粟米油銷量達7.66萬噸，收入達9.3億元（人民幣．下同），利潤則約9000萬元，毛利率過往3年維持在13％左右。
但至今年上半年，集團粟米油銷量已達6.7萬噸，幾達去年全年的銷量，王明星稱「主要因為內地市場的需求不斷提升。」不過，玉米油控股現時產能主要以應付批發客戶為主，雖然亦有發展零售品牌，但在去年相關收入只佔約15％，王明星聲言，「我們上市集資主要目的就是為了發展零售品牌，要把銷售渠道發展到八成以上的地級城市。」他並預期未來3年，以長壽花為品牌的零售粟米油收入將可達整體收入的一半。
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【明報30.11.2009 專訊】
內地三大粟米油生產商之的「中國玉米油控股」計劃來港上市集資約5億元。現時主力作批發的玉米油控股亦有發展零售業務，管理層並期望未來三年，零售業務能增長到佔集團收入的一半比重。
集團主席王明星透露，集團自成立以來成長甚速，由06至08年，營業額的複合增長率達70%以上，「中國人均的玉米油消耗量仍較外國為低，因此對未來市場增長潛力相當有信心。」去年集團的粟米油銷量達7.66萬噸，收入達9.3億元（人民幣．下同），利潤則約9000萬元，毛利率過往3年維持在13％左右。
但至今年上半年，集團粟米油銷量已達6.7萬噸，幾達去年全年的銷量，王明星稱「主要因為內地市場的需求不斷提升。」不過，玉米油控股現時產能主要以應付批發客戶為主，雖然亦有發展零售品牌，但在去年相關收入只佔約15％，王明星聲言，「我們上市集資主要目的就是為了發展零售品牌，要把銷售渠道發展到八成以上的地級城市。」他並預期未來3年，以長壽花為品牌的零售粟米油收入將可達整體收入的一半。
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太平洋保險難有顯著溢價, 10%由外資股東減持套現
壓軸新股太保 本周路演民行「潛水」可鑑 大額孖展認購有風險
【明報 30.11.2009 專訊】集資最少267億元的太平洋保險，為今年底前壓軸登場的最大型新股，本周開始預路演。面對迪拜危機，加上同為金融股的民生銀行（1988）上市後「潛水」，已定下招股底價的太平洋保險（下稱太保），無論認購反應及掛牌後表現均面對一定壓力。有證券界人士認為，太保定價難以進取，呼籲散戶勿以大量孖展認購。
觀乎市場矚目的重磅股，澳洲資源股源庫(0844)打起退堂鼓，據傳因等待中冶（1618）入股審批需時而可能延到明年才招股。
負面新聞不絕的俄鋁，則因要再交補充資料予港交所，最快本周四才能再度聆訊，以此時間表計算，要在年底前趕及上市，進度將相當緊張。故此上周四順利通過港交所聆訊、由今日開始進行預路演的太保將在近期盡攬市場注意力，接近承銷團消息指，最快再下個星期就開展國際推介。
表現受壓 定價難進取 太保作為內地第三大保險公司，上周公布已獲通過在港發行9.9億股H股。有報道指，其招股價範圍已定為每股23.6至27.6元，以此計算，集資最多約273億元。但承銷團消息人士對本報記者指，招股價範圍並未落實，有待本周啟動預路演之後才能決定。
不過，太保早於7月獲股東會通過，H股每股發行價不能低於7月17日董事會決議公告日前，A股20個交易日的平均價。本報以該20日的收市價計算，得出23.78元人民幣，折合約26.99港元，即集資最少267.2億港元。但值得注意的是，太保設下招股價下限不久，其A股的股價即見全年最高位（29.73元人民幣），其後節節下挫，近日也隨中資金融股進一步下跌，上周五收市跌逾4％至23.84元人民幣，距招股價下限僅一步之遙。
招商證券香港投資銀行業務董事總經理溫天納指出，經過民生上市「破底」，加上迪拜事件令市場氣氛緊張，投資者對太保將會更加謹慎，即使中國人壽（2628）與平安保險（2318）H股較A股有逾10％溢價（見表），太保也難以有顯著的溢價。華富嘉洛證券投資策略師季霆剛，呼籲散戶勿以大量孖展認購太保，尤其基金經理在年底多已「收爐」放假，太保短線難有起色。
有歐資對沖基金經理認為，太保作為內地第三大保險企業，有一定吸引力，但會否認購還看估值定價而定，「近期中資金融股不明朗因素甚多，所以大家都或多或少有點戒心。」另外，今次太保發行的H股中，有一成約9000萬股是由外資股東減持套現。
本周正式啟動招股的新股不多，當中以內地百貨企業、寶姿（0589）大股東掌控的春天百貨(0331)為最大，集資額約23億元，本周二起開始國際配售，而上用品生產商泰豐(0873)以及天線製造商摩比(0947)，則相對較細，集資額皆僅約1億美元。
（明報記者羅羽庭、楊曦報道）
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Appledaily 1.12.2009
太保下周四公開認購
本年度壓軸登場的大型新股太平洋保險，市場消息稱，將於下周進行正式推介，暫訂本月 10日（下周四）至 15日公開招股，保薦人是中金、高盛、瑞銀及瑞信。保薦人之一瑞銀發表研究報告指出，根據國際會計準則，預測今年太保盈利約 70億元（人民幣．下同），按年增長逾 1.25倍，亦較太保備考純利預測 65億元高 7%。
瑞銀料今年多賺 1.25倍
瑞銀報告指，由於國際會計準則和中國會計準則在投資相連保費收入、遞延保單獲得成本、保單持有人責任準備金的假設等三方面有所不同，因此造成兩個會計準則下純利金額出現頗大差異。根據國際準則，太保今年首 9個月純利 61.95億元，按年升 24.37%，亦較去年全年純利 30.86億元增約 1倍。
瑞銀報告指，由於國際會計準則和中國會計準則在投資相連保費收入、遞延保單獲得成本、保單持有人責任準備金的假設等三方面有所不同，因此造成兩個會計準則下純利金額出現頗大差異。根據國際準則，太保今年首 9個月純利 61.95億元，按年升 24.37%，亦較去年全年純利 30.86億元增約 1倍。
該行又預測，太保市值 2417億至 3156億元。瑞銀預期，在有效業務價值帶動下，太保 09至 2011年內含價值增長 23%，預測今年內含價值達 570億元，按年增 34%； 2010及 11年預測則分別為 699億和 860億元。
該行又預測，太保 09年一年新業務價值為 48億元，按年升 32%； 2010及 11年預測則為 61億和 77億元。根據太保 7月發出的公告指， H股定價將不低於公告前 20個交易日 A股平均價，相當於每股 23.78元，發行不多於 9.9億股 H股計，集資額約 267億港元。太保 A股昨收 24.57元，升 3.06%。
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金融妍習：風電企業前景秀麗, 龍源電力 (916)
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20091130/00269_003.html
30.11.2009
全球第五、亞太第一、中國領先的風電企業——龍源電力（00916）從事風電場的設計、開發、管理及營運，並向各地方電網公司銷售風電場生產的電力。
龍源具行業領導地位
作為全球經濟增長最迅速的國家之一，中國發電量的增長率於大部分年度均超過國內生產總值的增長率，且大部分發電裝機容量來自火電發電機組，國家對風力發電等高效能源的需求龐大。
而且中國政府已提供多項激勵措施以及監管上的支持以鼓勵發展風力發電，包括強制性要求電網企業須全額收購其電網覆蓋地區內可再生能源專案的電量、要求風電上網電價高於同省份火電的上網電價及風電企業就銷售風電而產生的增值稅，能享有退還50%的優惠等政策。
龍源電力目前營運和在建的風電項目主要分布於中國六大區域：東北三省、內蒙古、東南沿海省份、新疆、甘肅及河北，未來公司擴大風電業務，可進一步鞏固其在中國風電市場的領導地位。
大戶入市有利股價
當前低碳概念備受全球追捧， 而中國《新能源產業振興發展規劃（草案）》即將出台，而龍源電力作為中國風電產業之領先者，應受益於中國政策扶持風電行業發展，這是參與中國風電產業的機會。據悉國際配售已超額認購10倍，市傳西京投資董事長劉央及沙特阿拉伯王子阿爾瓦利德均有認購，建議大家認購。
光大控股經紀業務副總裁 蔡依韻
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30.11.2009
全球第五、亞太第一、中國領先的風電企業——龍源電力（00916）從事風電場的設計、開發、管理及營運，並向各地方電網公司銷售風電場生產的電力。
龍源具行業領導地位
作為全球經濟增長最迅速的國家之一，中國發電量的增長率於大部分年度均超過國內生產總值的增長率，且大部分發電裝機容量來自火電發電機組，國家對風力發電等高效能源的需求龐大。
而且中國政府已提供多項激勵措施以及監管上的支持以鼓勵發展風力發電，包括強制性要求電網企業須全額收購其電網覆蓋地區內可再生能源專案的電量、要求風電上網電價高於同省份火電的上網電價及風電企業就銷售風電而產生的增值稅，能享有退還50%的優惠等政策。
龍源電力目前營運和在建的風電項目主要分布於中國六大區域：東北三省、內蒙古、東南沿海省份、新疆、甘肅及河北，未來公司擴大風電業務，可進一步鞏固其在中國風電市場的領導地位。
大戶入市有利股價
當前低碳概念備受全球追捧， 而中國《新能源產業振興發展規劃（草案）》即將出台，而龍源電力作為中國風電產業之領先者，應受益於中國政策扶持風電行業發展，這是參與中國風電產業的機會。據悉國際配售已超額認購10倍，市傳西京投資董事長劉央及沙特阿拉伯王子阿爾瓦利德均有認購，建議大家認購。
光大控股經紀業務副總裁 蔡依韻
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中國玉米油 IPO 12月 8日起招股， 18日主板掛牌
內地最大食用玉米油民營生產商中國玉米油擬於 12月 8日起招股， 18日主板掛牌，集資約 4億至 5億元，主要加強內銷網絡和廠房規模，保薦人是大福融資。
中國玉米油市佔率居首
中國玉米油去年營業額和純利分別 9.3億元（人民幣．下同）和 9140萬元， 06至 08年的複合增長率為 39%和 72%，以「金銀花」和「長壽花」為品牌，去年全年產量合計 7.66萬噸，佔全國份額 30.6%，冠絕同行。今年上半年產量已達 6.6萬噸，現時最高年產能 18.2萬噸。主席王明星指，未來 3年逐步縮減批發規模，冀零售網絡可覆蓋 80%二線城市，屆時零售比重料增至產能 50%，現時所得收入僅佔整體 15%，市場份額約 10%。他稱，隨着出口退稅減少，內需強勁增長，公司出口業務所佔比重已由 06年的 49%，減至去年的 30%。
財務總監王福昌補充，去年整體毛利率 12.6%， 07年前一直為 13%。
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中國玉米油市佔率居首
中國玉米油去年營業額和純利分別 9.3億元（人民幣．下同）和 9140萬元， 06至 08年的複合增長率為 39%和 72%，以「金銀花」和「長壽花」為品牌，去年全年產量合計 7.66萬噸，佔全國份額 30.6%，冠絕同行。今年上半年產量已達 6.6萬噸，現時最高年產能 18.2萬噸。主席王明星指，未來 3年逐步縮減批發規模，冀零售網絡可覆蓋 80%二線城市，屆時零售比重料增至產能 50%，現時所得收入僅佔整體 15%，市場份額約 10%。他稱，隨着出口退稅減少，內需強勁增長，公司出口業務所佔比重已由 06年的 49%，減至去年的 30%。
財務總監王福昌補充，去年整體毛利率 12.6%， 07年前一直為 13%。
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大行觀點：中交建 (1800)升56%, 新奧燃氣(2688)升47% 瑞銀料洛鉬 (3993) 升 28%
Appledaily 30.11.2009
瑞銀指內地鉬礦供求緊張，令中國鉬礦由淨出口國轉為入口國，使國內鉬價較歐洲市場高，遂將今、明年鉬價預測調高 27%及 43%至每磅 12.4及 20美元。因行業前景改善，該行重申洛鉬（ 3993）「買入」建議，調高目標價至 7.88元，相當明年預測市盈率 17.5倍，較上周收 6.15元，有 28%上升空間。該行稱，不銹鋼業復蘇，帶動全球鉬礦需求大反彈，內地下半年不銹鋼設備使用率已由不足七成回升至九成，歐洲同業亦計劃將使用率回復 75%，相信鉬價續有支持。隨着洛鉬產品價格上漲及產品組合改善，瑞銀大幅上調其今、明年每股盈利預測至 0.11及 0.36元人民幣，純利為 5.37億及 17.75億元人民幣。
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山東羅欣藥業 (8058) 獲批27個新產品,評為中國「十大最具成長力藥企」,「中國製藥工業百強」
山東羅欣藥業股份有限公司 - H股 08058.HK
8058 山東羅欣藥業 2008 Annual Report (extract from)
http://www.aastocks.com/TC/stock/CompanyFundamental.aspx?CFType=1&symbol=08058
業務概述：
公司主要業務為生產及銷售醫藥產品。
業務回顧：
提升研發能力
公司一直致力於加強研發的投入，憑藉雄厚的研發能力，在二零零八年九月，公司的技術中心被認定為「省級企業技術中心」，並與瀋陽藥科大學合作，成立瀋陽藥科大學羅欣藥業博士後流動工作站、瀋陽藥科大學羅欣藥業教學培養基地、瀋陽藥科大學羅欣藥業實習基地。通過與瀋陽藥科大學多方面的合作，為推動公司科技的發展注入新生機，亦為雙方技術交流、人才培養及輸入提供更寬廣的渠道。
在二零零八年，公司已成功獲國家食品藥品監督管理局審批27個新產品，進一步增加產品的種類。這些產品的應用範圍十分廣泛，主要應用於消炎、止痛及消化系統、呼吸系統等方面，並已銷售至醫療機構。
公司憑著雄厚的實力，自二零零六年開始連續被評為中國「十大最具成長力藥企」和「中國製藥工業百強」；同時，公司亦已連續第二年入選《福布斯》「中國最具潛力中小企業榜」，其二零零九年的排名大幅躍升144名次至第34位。
業務展望：
隨著國家對醫藥行業的發展及人民的醫療保障福利愈來愈重視，加上國務院亦已在二零零九年一月原則通過《關於深化醫藥衛生體制改革的意見》及《200 － 2011年深化醫藥衛生體制改革實施方案》，內地各級政府預期未來3年將投入人民幣7,800億元，以加快推進基本醫療保障體系建設，預期將為製藥行業帶來更大商機，因此，公司管理層對醫藥行業的發展前景充滿信心。
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今天信報之推介 : 每日一股 羅欣藥業<08058.hk>
2009-11-26 09:19:01
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羅欣藥業<08058.hk>宣布，已根據《高新技術企業認定管理辦法》被認定為高新技術企業，可按照15%優惠稅率繳納企業所得稅，相對國家法定企業所得稅的稅率為5%，預期將對公司溢利帶來正面影響。
(ad/w)阿思達克財經新聞 2009-11-24 16:55:37
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羅欣藥業<08058.hk>公布，旗下21項產品最近被列入國家基本藥物目錄管理名單，佔化學藥品和生物製品目錄205個的10.24%。
(wr/w)阿思達克財經新聞 30.8.2009
8058 山東羅欣藥業 2008 Annual Report (extract from)
http://www.aastocks.com/TC/stock/CompanyFundamental.aspx?CFType=1&symbol=08058
業務概述：
公司主要業務為生產及銷售醫藥產品。
業務回顧：
提升研發能力
公司一直致力於加強研發的投入，憑藉雄厚的研發能力，在二零零八年九月，公司的技術中心被認定為「省級企業技術中心」，並與瀋陽藥科大學合作，成立瀋陽藥科大學羅欣藥業博士後流動工作站、瀋陽藥科大學羅欣藥業教學培養基地、瀋陽藥科大學羅欣藥業實習基地。通過與瀋陽藥科大學多方面的合作，為推動公司科技的發展注入新生機，亦為雙方技術交流、人才培養及輸入提供更寬廣的渠道。
在二零零八年，公司已成功獲國家食品藥品監督管理局審批27個新產品，進一步增加產品的種類。這些產品的應用範圍十分廣泛，主要應用於消炎、止痛及消化系統、呼吸系統等方面，並已銷售至醫療機構。
公司憑著雄厚的實力，自二零零六年開始連續被評為中國「十大最具成長力藥企」和「中國製藥工業百強」；同時，公司亦已連續第二年入選《福布斯》「中國最具潛力中小企業榜」，其二零零九年的排名大幅躍升144名次至第34位。
業務展望：
隨著國家對醫藥行業的發展及人民的醫療保障福利愈來愈重視，加上國務院亦已在二零零九年一月原則通過《關於深化醫藥衛生體制改革的意見》及《200 － 2011年深化醫藥衛生體制改革實施方案》，內地各級政府預期未來3年將投入人民幣7,800億元，以加快推進基本醫療保障體系建設，預期將為製藥行業帶來更大商機，因此，公司管理層對醫藥行業的發展前景充滿信心。
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今天信報之推介 : 每日一股 羅欣藥業<08058.hk>
2009-11-26 09:19:01
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羅欣藥業<08058.hk>宣布，已根據《高新技術企業認定管理辦法》被認定為高新技術企業，可按照15%優惠稅率繳納企業所得稅，相對國家法定企業所得稅的稅率為5%，預期將對公司溢利帶來正面影響。
(ad/w)阿思達克財經新聞 2009-11-24 16:55:37
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羅欣藥業<08058.hk>公布，旗下21項產品最近被列入國家基本藥物目錄管理名單，佔化學藥品和生物製品目錄205個的10.24%。
(wr/w)阿思達克財經新聞 30.8.2009
內地醫改醫/藥分家, 藥股明年 2010 見效益
內地醫改藥股明年見效益
【Appledaily 報 30.11.2009 訊】今年以來中央陸續公佈醫療改革方案內容，有內地醫藥商和分析師表示，暫時對醫藥業影響未見顯著，明年 2010 才可望開始顯現。市場已持續調高對醫藥股的估值，若具規模的受惠醫藥股能因此保持每年 20至 30%以上的盈利增長，分析師相信，市場可以給予 20至 25倍市盈率，意味醫藥股目前 2010年平均 15至 20倍市盈率仍有上升空間。
藥物需求增 利君受惠
醫改其中一個重點是醫藥分家，將以往醫院透過調高藥品價格賺錢，補貼偏低的醫療服務收費模式終止，讓醫療服務調升收費。利君國際醫藥（ 2005）執行董事王憲軍稱，目前出廠價價值 6元（人民幣．下同）的藥物，經中間商再到醫院的售價約 7元，然後醫院會調高零售價至 20元售予病人；落實醫藥分家後，藥物價格將顯著降低，刺激市民使用藥物需求，對利君有利。一名醫藥股分析師指出，目前內地醫院高達 50%收入靠售賣貴藥，醫藥分家需要一段過渡期。另一改革重點是設立國家基本藥物目錄，將 307種基本藥物由政府定價，當中 296種政府定價已於 10月 22日執行。王憲軍表示，利君有 81種藥物屬目錄之內，但這類基本藥物毛利很低，對集團盈利貢獻不大。他最關注明年中央對城鎮居民醫療輔助的標準，由 08年的 80元提高至 120元，屆時可望對基本藥物的銷售有很大刺激。分析師則指，在市場競爭激烈下，目前這類基本藥物市價不少低於政府定價。
小型代理商危 有利國藥
醫改亦對中間代理商如國藥（ 1099）等賺取的中間價設立上限控制。分析師表示，這類中間商賺取的毛利率只有 3%，壓縮空間有限，但中小型代理商或遭淘汰；這意味對國藥等大型代理商有利。醫改亦提出，降低大型醫用設備檢查和治療的價格，山東威高（ 8199）副董事長張華威強調，集團主要生產輸血器等一次性耗材和骨科產品，不受這方面影響。
今年推出醫改重點內容
• 3年內投資 8500億元為全國城鄉提供基本醫療服務
• 2010年將城鎮居民醫療補助額由 80元提升至 120元人民幣
•於 2020年醫療服務要達到中等發達國家水平
•醫藥分家，醫院不再透過賣貴藥補貼偏低醫療服務收費
•政府為國家基本藥物定價•中間代理商所賺差價設上限控制
•設立國家基本藥物目錄
料來源：發改委、衞生部
逐步浮現 威高 (8199) 走高檔 3年後才明顯受惠
內地今年初公佈 3年內投資 8500億元（人民幣．下同），目標於 2011年基本醫療保障制度全面覆蓋城鄉居民。山東威高（ 8199）副董事長張華威（圖）稱，集團生產較高檔的醫療產品，預期 3年後才明顯受惠於國策；目前資金率先用於解決醫療訊息化問題，以及改善縣級醫療系統檢查裝備。他說，這次醫療改革精神，是將原來服務 3億人口的醫療市場，擴大至 13億人口。國家已訂立中期目標， 2020年醫療服務要達到中等發達國家水平，意味醫療保險範圍將由目前只包括基本藥物和醫療治療服務，擴展至包括威高生產的較高檔醫療產品，屆時威高受惠更大。
杏林醫療：訊息化增長大
剛於 11月完成改名，變身為內地醫療資訊科技商的杏林醫療訊息科技（ 8130），旗下金基顧問田小榕表示，估計國家 8500億元投資中，約 200億元用於醫療訊息改革；目前內地醫院每年平均投資於醫療訊息化達 200億元，按 30至 40%幅度增長，預料杏林醫療可從中受惠。
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Orientaldaily 30.11.2009
國策股：中國製藥面臨隱憂
據發改委產業司及工信部消費品司聯合進行的維生素C行業調查，中國維生素C行業能嚴重過剩，已建、在建和擬建的維生素C產能合計超過8萬噸，預計明年底產能將接近18萬噸，遠超目前全球維生素C消費量的10萬噸左右。
中國製藥（01093）是主要的維生素C製造商，由於維生素C價格過去兩年保持高企，故此過去兩年業績均有理想增長。但正因維生素C價格高企，許多製藥商一窩蜂投入生產，致使產能過剩，結果是維生素C價格暴跌。雖然中藥今年中期業績續有高增長，但市場一直擔心維生素C價格會從高位回落，所以即使集團往績市盈率不足7倍，但股價只一直在4元多的水平窄幅上落。事實上，中藥過去幾年的盈利波動甚大，○六年低潮時僅賺1,566萬元，惟○八年卻狂賺9.4億元，今年上半年賺5.32億元，行業周期對其業績的影響不容忽視。
Orientaldaily淺淺 30.11.2009
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中央登記助覓隱形股東
中央登記助覓隱形股東
中央證券登記公司並非只被動地照顧上市公司及股東，姊妹公司 Georgeson Proxy Solicitation Service針對很多股東透過證券行或託存商持股，專門替上市公司尋找背後真正實益股東，就公司議案或交易解畫，並鼓勵他們投票。
方便公司溝通 增投票率
中央登記交易管理董事鍾絳虹指出，公司上市只是第一步，中央登記除了管理上市公司的股東名冊，還會提供「售後服務」，以增收入來源。 Georgeson的服務有助上市公司找出股東的真正身份，再就各類議案進行溝通工作，以提高投票率。Georgeson營運大本營設於英美，有 70年經驗，兩三年前把服務引入大中華市場，曾處理議案包括 Tom集團（ 2383）私有化 Tom在線、聯通（ 762）與網通合併，以及天津港（ 3382）獲母公司注資等。
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Appledaily 30.11.2009
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中央證券登記公司並非只被動地照顧上市公司及股東，姊妹公司 Georgeson Proxy Solicitation Service針對很多股東透過證券行或託存商持股，專門替上市公司尋找背後真正實益股東，就公司議案或交易解畫，並鼓勵他們投票。
方便公司溝通 增投票率
中央登記交易管理董事鍾絳虹指出，公司上市只是第一步，中央登記除了管理上市公司的股東名冊，還會提供「售後服務」，以增收入來源。 Georgeson的服務有助上市公司找出股東的真正身份，再就各類議案進行溝通工作，以提高投票率。Georgeson營運大本營設於英美，有 70年經驗，兩三年前把服務引入大中華市場，曾處理議案包括 Tom集團（ 2383）私有化 Tom在線、聯通（ 762）與網通合併，以及天津港（ 3382）獲母公司注資等。
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Appledaily 30.11.2009
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2009年11月29日 星期日
太平洋保險H股IPO定價受A股影響
太保明路演兩周內招股
中國第三大壽險公司太平洋保險H股（簡稱太保）招股在即，據市場消息透露，太保將於周一（三十日）開始路演，預期十二月第二周開始招股，聖誕假期前掛牌，集資額初步約34億美元（約265.2億港元），保薦人為中金、高盛、瑞銀及瑞信。
太保已於上周四接受港交所上市委員會上市聆訊，申請仍待批。不過，據悉太保獲最後審批僅屬程序問題，料不會阻礙該公司於今年底前上市的計劃。
定價受A股影響
太保A股昨跌4.2%至23.84元人民幣，股價問題可能成為太保來港上市的最後難題，根據太保今年七月份發出公告，太保H股定價將不低於公告前二十日A股平均價，相當於每股23.78元人民幣，倘太保A股跌穿該水平，恐怕對承銷商定價會構成難題。
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中國第三大壽險公司太平洋保險H股（簡稱太保）招股在即，據市場消息透露，太保將於周一（三十日）開始路演，預期十二月第二周開始招股，聖誕假期前掛牌，集資額初步約34億美元（約265.2億港元），保薦人為中金、高盛、瑞銀及瑞信。
太保已於上周四接受港交所上市委員會上市聆訊，申請仍待批。不過，據悉太保獲最後審批僅屬程序問題，料不會阻礙該公司於今年底前上市的計劃。
定價受A股影響
太保A股昨跌4.2%至23.84元人民幣，股價問題可能成為太保來港上市的最後難題，根據太保今年七月份發出公告，太保H股定價將不低於公告前二十日A股平均價，相當於每股23.78元人民幣，倘太保A股跌穿該水平，恐怕對承銷商定價會構成難題。
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陸東稱，港股即使出現3,000至4,000點調整，亦「好合理」
陸東稱，港股即使出現3,000至4,000點調整，亦「好合理」。
Orientaldaily 29.11.2009
杜拜世界（Dubai World）財困震散港股，不過，瑞銀外部顧問陸東昨表示，港股自三月起上升12,000點，即使出現3,000至4,000點的調整亦「好合理」，但他揚言杜拜事件其實對港股影響輕微，故維持今年恒生指數合理值為21,900點預測，並將明年2010 港股合理值將進一步上調至26,500點。
陸東昨出席投資研討會時表示，杜拜世界財困對市場風險溢價及投資信心或有負面影響，但本港及中資企業投資中東金額不多，對實質企業盈利影響不大，估計杜拜事件對港股的負面影響，肯定不及去年雷曼倒閉引致的骨牌效應。
今年合理值為21900點
陸東稱，不清楚港股上周五急挫逾千點是否大調整的開始，但強調恒指自今年三月約11,000點至本月高位已升逾12,000點，市盈率已相當於20倍，當中未出現明顯調整，故短期出現3,000至4,000點的調整亦屬合理。
陸東稱，不清楚港股上周五急挫逾千點是否大調整的開始，但強調恒指自今年三月約11,000點至本月高位已升逾12,000點，市盈率已相當於20倍，當中未出現明顯調整，故短期出現3,000至4,000點的調整亦屬合理。
不過，他強調未來12個月全球主要經濟體系加息機會不大，現時市場資金充裕情況可能繼續維持，估計今年恒指合理值將維持21,900點，建議投資者在恒指回落至18,000至19,000點時「可以買番嘢」。
對於明年恒指預測，陸東表示，以明年美國10年國庫債券孳息率平均達3.9%的水平、港股盈利增長17.9%，以及保守估計港元風險溢價130點子三項前提下，估計恒指明年合理值為26,500點。陸東表示，內地經濟是目前左右港股的重要因素，而投資則是中國經濟增長的主要動力，他估計明年內地銀行新增貸款將不少於7萬億元人民幣，明年 2010 第一季更是新增貸款的爆發性增長期，預期將成為港股及內銀股的利好因素。
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陸東按照其設計的數據模式，預期2010年恒指的合理值達到26500點。他預測，恒指成分股經常性盈利將有17.9%的增長，並預計美國10年債息平均3.9厘，港元與美元的息差為130點子，而推演出26500點的預測。
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東風汽車 (489) 中線上望 13元
Appledaily 29.11.2009
東風集團（ 489）在內地汽車製造巿場佔第 3位，巿場佔有率約為 13%，優勢為生產各種不同類型車輛，為本港上巿汽車股中規模最大的一隻。隨着內地人民收入增加及受惠於內地政策，東風銷售量大幅增加，帶動盈利顯著增長。按中國會計準則，東風首 3季淨利潤為 46.27億元人民幣，較巿場預期理想， 2009年度及 2010年度預計 PE分別為 15及 12倍，估值合理。投資者可考慮在 10.90元附近吸納，中線目標價為 13元，止蝕為 9.80元。
Ha! Ha! 作者的客戶持有東風集團（ 489） ...... Ha! Ha!
姚浩然 時富資產管理董事總經理
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東風集團（ 489）在內地汽車製造巿場佔第 3位，巿場佔有率約為 13%，優勢為生產各種不同類型車輛，為本港上巿汽車股中規模最大的一隻。隨着內地人民收入增加及受惠於內地政策，東風銷售量大幅增加，帶動盈利顯著增長。按中國會計準則，東風首 3季淨利潤為 46.27億元人民幣，較巿場預期理想， 2009年度及 2010年度預計 PE分別為 15及 12倍，估值合理。投資者可考慮在 10.90元附近吸納，中線目標價為 13元，止蝕為 9.80元。
Ha! Ha! 作者的客戶持有東風集團（ 489） ...... Ha! Ha!
姚浩然 時富資產管理董事總經理
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Follow Me：第一太平 (142) 「 12月之星」麪包大大平過麪粉
Follow Me：一太「 12月之星」
Appledaily 2009年11月29日
Follow Me「 11月之星」推介保利達資產（ 208），最高急升 39%，上周五收市仍較推介前升 27%，大大跑贏大市。今日又有好介紹。
目標價翻半番
港股小震盪，執平貨勿手軟。 09年壓軸「 12月之星」是第一太平（ 142），看好理由多多，目標 6.60元，預期升幅 50%。預估一太可冒着風雨向前衝，最有力支持因素是「麪包」大大平過「麪粉」，單靠一個「母憑子貴」概念，已足以推動一太挑戰 07年高位 6.162元（經調整）而再漲 10%至 6.78元。一太是「麪包」，手持 4隻上市股票是「麪粉」。「麪粉」有價：一、菲律賓長途電話（ PLDT，菲律賓上市公司： Tel）：市值 788億港元，一太佔 26.5%權益，即佔 209億港元。二、印多福（ Indofood，印尼上市公司： Indf）：市值 224億港元，一太佔 50.1%，即佔 112.1億港元。三、 Metro Pacific（菲律賓上市公司： MPI）：市值 86.7億港元，一太佔 90.3%權益，即佔 78.2億港元。四、菲立斯礦務（ Philex Mining：菲律賓上市公司： PX）：市值 146.8億港元，一太佔 23.1%，即佔 33.9億港元。
麪包大大平過麪粉
持股情況看似複雜，其實十分簡單。一太持有上述 4股，佔市值合共 433.2億港元，比上周五一太收 4.40元而市值僅 170億港元，超出 156%。這堆「麪粉」，貴過「麪包」，並不合理，一係「麪粉」跌價，一係「麪包」升值。睇形勢，「麪粉」不易大跌，「麪包」未來只有加價一途。一太還有兩大理由支持上升，一是 PB低，另一是 PE低。一太 09年 6月中期結算時，每股 NAV達 3.22元，完成 5供 1後，升至 3.25元，現價 PB只有 1.35倍。
母憑子貴
手上 4股「麪粉」，菲長途電話現價 PB 4.72倍、印多福 3.23倍、 Metro Pacific 1.00倍、菲礦更高達 8.16倍。 4股平均 PB 4.28倍，一太折讓達 69%。即使一太升抵目標價 6.60元， PB只漲至 2.03倍，折讓仍達 53%。一太 09年度（ 12月年結）上半年盈利 1.64億美元，折約 12.82億港元，增 5%。以半年盈利已等同 08年全年盈利的 82%推算， 09年全年盈利料增 40%至 2.8億美元，折約 21.84億港元，每股盈利 0.566港元，預測 PE僅 7.8倍，比「麪粉」預測平均 PE 20.3倍，折讓 62%，「母憑子貴」概念隨時爆發升潮。
供股之後變火箭
供股不再是淡因，由勝獅貨櫃（ 716）與亨泰（ 197）兩個案例，可引伸至第一太平（ 142）升途無限。勝獅供股後，變火箭，曾大升 2.4倍，亨泰則升 1倍。一太市值大過勝獅與亨泰，或不易倍倍聲大升，但既鐵證在前，相信未來一段日子股價可跑贏大市。一太 5供 1，供價 3.40元，集資 21.9億元，供權已於 11月 19日最後交易，供款亦於 11月 24日前提交，一太分別在這兩日收 4.44元與 4.47元，以上周收 4.40元計，下跌不足 1個百分點，但同期恒指累跌 6.7%，反映出一太走勢開始轉強，現正蓄勢待升，一旦返回基本的盈利與資產分析因素，升抵目標價 6.60元可期。
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Appledaily 2009年11月29日
Follow Me「 11月之星」推介保利達資產（ 208），最高急升 39%，上周五收市仍較推介前升 27%，大大跑贏大市。今日又有好介紹。
目標價翻半番
港股小震盪，執平貨勿手軟。 09年壓軸「 12月之星」是第一太平（ 142），看好理由多多，目標 6.60元，預期升幅 50%。預估一太可冒着風雨向前衝，最有力支持因素是「麪包」大大平過「麪粉」，單靠一個「母憑子貴」概念，已足以推動一太挑戰 07年高位 6.162元（經調整）而再漲 10%至 6.78元。一太是「麪包」，手持 4隻上市股票是「麪粉」。「麪粉」有價：一、菲律賓長途電話（ PLDT，菲律賓上市公司： Tel）：市值 788億港元，一太佔 26.5%權益，即佔 209億港元。二、印多福（ Indofood，印尼上市公司： Indf）：市值 224億港元，一太佔 50.1%，即佔 112.1億港元。三、 Metro Pacific（菲律賓上市公司： MPI）：市值 86.7億港元，一太佔 90.3%權益，即佔 78.2億港元。四、菲立斯礦務（ Philex Mining：菲律賓上市公司： PX）：市值 146.8億港元，一太佔 23.1%，即佔 33.9億港元。
麪包大大平過麪粉
持股情況看似複雜，其實十分簡單。一太持有上述 4股，佔市值合共 433.2億港元，比上周五一太收 4.40元而市值僅 170億港元，超出 156%。這堆「麪粉」，貴過「麪包」，並不合理，一係「麪粉」跌價，一係「麪包」升值。睇形勢，「麪粉」不易大跌，「麪包」未來只有加價一途。一太還有兩大理由支持上升，一是 PB低，另一是 PE低。一太 09年 6月中期結算時，每股 NAV達 3.22元，完成 5供 1後，升至 3.25元，現價 PB只有 1.35倍。
母憑子貴
手上 4股「麪粉」，菲長途電話現價 PB 4.72倍、印多福 3.23倍、 Metro Pacific 1.00倍、菲礦更高達 8.16倍。 4股平均 PB 4.28倍，一太折讓達 69%。即使一太升抵目標價 6.60元， PB只漲至 2.03倍，折讓仍達 53%。一太 09年度（ 12月年結）上半年盈利 1.64億美元，折約 12.82億港元，增 5%。以半年盈利已等同 08年全年盈利的 82%推算， 09年全年盈利料增 40%至 2.8億美元，折約 21.84億港元，每股盈利 0.566港元，預測 PE僅 7.8倍，比「麪粉」預測平均 PE 20.3倍，折讓 62%，「母憑子貴」概念隨時爆發升潮。
供股之後變火箭
供股不再是淡因，由勝獅貨櫃（ 716）與亨泰（ 197）兩個案例，可引伸至第一太平（ 142）升途無限。勝獅供股後，變火箭，曾大升 2.4倍，亨泰則升 1倍。一太市值大過勝獅與亨泰，或不易倍倍聲大升，但既鐵證在前，相信未來一段日子股價可跑贏大市。一太 5供 1，供價 3.40元，集資 21.9億元，供權已於 11月 19日最後交易，供款亦於 11月 24日前提交，一太分別在這兩日收 4.44元與 4.47元，以上周收 4.40元計，下跌不足 1個百分點，但同期恒指累跌 6.7%，反映出一太走勢開始轉強，現正蓄勢待升，一旦返回基本的盈利與資產分析因素，升抵目標價 6.60元可期。
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趁調整買光國 (257), 龍源電力 (916), 保利協鑫 (3800)
Appledaily 29.11.2009
筆者認為大家更應着重揀選入市的股份對象及類別。以上周恒指急跌 1000點而言，個別行業及政策焦點股逆市上升，當中主要是與聯合國於下周一（ 12月 7日）開始召開的氣候變文化會議有關，而中央政府近日不斷推出或重申環保、節能等政策及措施，為聯合國會議作好準備，因此相關股份短線仍可跑贏大市。筆者上周建議買入的保利協鑫（ 3800）仍可望上試 3元，另一同類型股份是光大國際（ 257）亦可趁調整買入。
大市氣氛雖略轉弱，但具實力及主題的新股仍可考慮申請，龍源電力（ 916）便是其一，大家宜分別個別股份處理，不必一刀切地離場。龍源電力旗下風力發電場逐步投入生產，若政府補貼的政策不會大幅改變，盈利可保持快速增長，因此具認購價值。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管作者為證監會持牌人士
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筆者認為大家更應着重揀選入市的股份對象及類別。以上周恒指急跌 1000點而言，個別行業及政策焦點股逆市上升，當中主要是與聯合國於下周一（ 12月 7日）開始召開的氣候變文化會議有關，而中央政府近日不斷推出或重申環保、節能等政策及措施，為聯合國會議作好準備，因此相關股份短線仍可跑贏大市。筆者上周建議買入的保利協鑫（ 3800）仍可望上試 3元，另一同類型股份是光大國際（ 257）亦可趁調整買入。
大市氣氛雖略轉弱，但具實力及主題的新股仍可考慮申請，龍源電力（ 916）便是其一，大家宜分別個別股份處理，不必一刀切地離場。龍源電力旗下風力發電場逐步投入生產，若政府補貼的政策不會大幅改變，盈利可保持快速增長，因此具認購價值。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管作者為證監會持牌人士
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2009年11月28日 星期六
莎莎 (178) 中期賺1.2億全派息 樂觀全年料雙位數增長
Orientaldaily 28.11.2009
莎莎主席郭少明（右）對於下半年公司銷售感到樂觀。 （Orientaldaily 蕭毅攝）
莎莎（178）九月底止中期盈利增40.8%至1.23億元，每股盈利8.9仙，中期息3仙，加特別股息6仙，派息比率達100%。公司表示，今年十月及十一月份本港銷售錄得雙位數字增長，期望聖誕節銷售可持續增長勢頭，目標全年同店銷售增長維持4至5%水平。莎莎昨成跌市奇葩，股價逆市升1.1%，收報4.45元。
全年料雙位數增長
期內營業額增8.2%至17.64億元。主席郭少明表示，五至七月豬流感疫情影響公司銷售，八月份恢復理想增長，今年度上半年本港銷售按年增5.5%，同店銷售增長2.5%，他預期下半年銷售將較上半年理想，估計全年本港銷售會有雙位數字增長，有信心本港同店銷售增長維持4至5%的水平。
上半年毛利率按年升1.2百分點至43.9%，他解釋，因廣告費支出減少及加強存貨管理，減少貨品撥備，其中，開設5間特賣場以清存貨。一般來說，下半年屬於銷售旺季，相信下半年毛利率再有提升的空間。他又指，公司計劃下半年於本港開設3至4間店舖，截至明年三月底止，店舖數目增至20間，而截至今年九月底止，本港共有13間店舖。
內地業務期內增長70%，同店銷售增長14.6%，虧損收窄至1,093.3萬元，郭少明表示，公司下半年加快於內地開設銷售點，相信下半年該業務虧損仍繼績收窄，預期明年業務可達至收支平衡，而日後該業務佔整體收入比例會上升，而截至九月底止，內地店舖數目30間。
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龍源電力已借出約77.4億元孖展=八倍超額認購
內地風電龍頭龍源電力昨日開始招股，綜合多間證券行資料，合共已借出約77.4億元孖展，按該股公開發售部分集資額約8.74億元計算，相當於已錄得近八倍超額認購
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Orientaldaily 28.11.2009
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Orientaldaily 28.11.2009
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泰豐料今年純利逾 2億
國際泰豐（ 873），其初步招股文件披露，預期今年全年純利將不少於 2.03億元。於 06至 08年的三個年度，泰豐純利分別約 4373.7萬、 1.24億及 1.07億元，營業額分別約 5.62億、 9.34億及 10.58億元。上市後派息率將不少於 20%。
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泰豐籌5.2億推品牌
至於棉紗及床品生產及分銷商泰豐國際（873）昨日也舉行投資者推介會。市場消息指，泰豐定價介乎1.6元至2.1元，發行2.5億股，集資4億元至5.25億元。以每手2,000股計，入場費4,242.38，保薦人為里昂。集資所得，65%用於建立品牌、26%用於擴充產能、6%用於提升產品設計，餘下為一般營運資金。
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泰豐籌5.2億推品牌
至於棉紗及床品生產及分銷商泰豐國際（873）昨日也舉行投資者推介會。市場消息指，泰豐定價介乎1.6元至2.1元，發行2.5億股，集資4億元至5.25億元。以每手2,000股計，入場費4,242.38，保薦人為里昂。集資所得，65%用於建立品牌、26%用於擴充產能、6%用於提升產品設計，餘下為一般營運資金。
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摩比發展 (947) 2010年預測市盈率 12至 15倍
思科為摩比主要股東之一內地無線通訊天線系統及射頻器件供應商摩比發展（ 947），其招股價已定於 2.72元至 3.5元，集資額約介乎 5億至 8億元，按承銷團 2010年盈利預測計算，摩比 2010年預測市盈率介乎 12至 15倍。摩比上市保薦人為派傑及第一上海。市場消息指，摩比將在下月 4至 9日招股，同月 17日掛牌。據悉摩比與中興通訊（ 763）關係密切，若干董事及股東間接擁有中興股權。摩比投資者包括軟庫旗下 SB Asia基金、思科及美國創投基金 Maintou，上市後 SB Asia將成主要股東。
目前摩比主要客戶包括諾基亞、西門子、中興通訊及阿爾卡特朗訊。初步招股文件披露， 06至 08年度及今年頭 8個月營業額分別約 3.61億（人民幣．下同）、 6.268億、 6.712億及 6.324億，純利則為 3150萬、 5680萬、 6190萬，而今年頭 8個月純利為 8420萬.
Orientaldaily 28.11.2009
電訊設備生產商摩比發展（947）昨舉行推介，市場消息透露，該股招股價每股介乎2.72元至3.5元，以每手1,000股計，入場費約3,535.32元，一○年預測市盈率介乎12至15倍。龍源電力（916）昨首日招股已最少超購八倍。
初步招股文件顯示，摩比一至八月淨利潤人民幣8,420.5萬元，較去年同期勁升1.25倍；○七年全年淨利潤人民幣5,677萬元，按年增長80%，不過○八年錄得淨利潤人民幣6,192萬元，按年僅微升9%。
摩比擬發行逾1.75億新股，集資最多6.14億元。籌集所得資金，30%用於擴充產能、45%收購、15%用於科研及10%用作營運資金。至2012年的三個年度，摩比會分別投資6,100萬元及3,200萬元於吉安及西安生產設施。
摩比上市前已引入Cisco、軟庫（softbank）旗下基金SB Asia，及美國創投基金Manitou為基礎投資者。而摩比的主要客戶包括中興通訊（763）。摩比會於12月4日開始招股，並於17日掛牌。
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佳兆業（ 1638）有抽飛情況, 龍源超額認購 8倍
Appledaily 28.11.2009
龍源電力（ 916）昨首日招股，剛巧碰上市況逆轉，統計本地六間證券行，已經錄得 77.4億元孖展額，等於超額認購 8倍。珠三角內房股佳兆業（ 1638）則只有 7.5億元孖展額，並有抽飛情況，但已輕微超額認購。
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2009年11月27日 星期五
今年「先A後H」全蝕錢 民生潛水3% ,1618
民生潛水3% 28萬人損手打破內銀首日必升神話
【明報專訊】4年來，先有6隻內銀股來港上市，從未試過首日破底，但第7家來港上市內銀股—— 民生銀行（1988）卻打破這慣例，面對A股連日暴瀉，一眾內銀3日插水，抽中民行的28萬投資者，難免大嘆生不逢時。民行昨日一開市即破底，全日潛水，收報8.8元，較招股價跌約3％。不計手續費，認購了民行的散戶每手蝕約140元，亦成今年以「先A後H」形式上市的新股中，再次損手的例子。
有市場人士認為，「先A後H」的新股因為A股持續交易在先，因此H股掛牌時的走勢頗受框限，昨日民行就是明顯的例子，A股股價暴瀉近6%，遠較跌幅3％至4%的同行為大，因此亦拖累了民行H股大跌收場。
A股暴瀉6%拖累
作為7行中首家掛牌即破底的內銀股，民生銀行行長洪琦昨日在上市儀式上表明，「資本市場起起伏伏很正常，我們很有信心，（股價）很快可以恢復。」董事長董文標則向股東大派定心丸，稱民行在3年內都不會考慮再融資。與此同時，民行獲港交所特批提早發行窩輪，據悉昨日已有不少發行商入紙發行民生窩輪，合計有29隻，全部在12月3日即下周四掛牌。
近日內銀股受中銀監要求提高資本金傳聞所困，市場皆憂慮千億集資潮將隨時出籠，進而影響股價，因此一眾內銀股已連跌3日，沽壓嚴重。有歐資對基金的基金經理就認為，民行規模及質素與大型國有銀行固然有距離，不過現價已基本反映了當中的折讓，因此單計估值民行未算過高，反而現在整個市場對內銀板塊的悲觀情緒，是拖累股價的最大因素。「一日內銀股的基本不明朗因素未消失，相信民行股價都頗難重返家鄉。」
今年「先A後H」全蝕錢
以民行昨日收市價8.8元計算，不計使費投資者每手已蝕約140元，未能打破今年「先A後H」新股蝕錢的詛咒。不過由於B組分派比率未算高，因此即使大手借錢入貨的孖展客，由於分貨不多故亦未至於損失嚴重。昨日一開市民行股價即跌穿9.08元的招股價，午後在A股股價插水式暴跌的拖累下欲振乏力。民行全日成交額高達69億元，近佔港股整體成交額的一成。
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【明報專訊】4年來，先有6隻內銀股來港上市，從未試過首日破底，但第7家來港上市內銀股—— 民生銀行（1988）卻打破這慣例，面對A股連日暴瀉，一眾內銀3日插水，抽中民行的28萬投資者，難免大嘆生不逢時。民行昨日一開市即破底，全日潛水，收報8.8元，較招股價跌約3％。不計手續費，認購了民行的散戶每手蝕約140元，亦成今年以「先A後H」形式上市的新股中，再次損手的例子。
有市場人士認為，「先A後H」的新股因為A股持續交易在先，因此H股掛牌時的走勢頗受框限，昨日民行就是明顯的例子，A股股價暴瀉近6%，遠較跌幅3％至4%的同行為大，因此亦拖累了民行H股大跌收場。
A股暴瀉6%拖累
作為7行中首家掛牌即破底的內銀股，民生銀行行長洪琦昨日在上市儀式上表明，「資本市場起起伏伏很正常，我們很有信心，（股價）很快可以恢復。」董事長董文標則向股東大派定心丸，稱民行在3年內都不會考慮再融資。與此同時，民行獲港交所特批提早發行窩輪，據悉昨日已有不少發行商入紙發行民生窩輪，合計有29隻，全部在12月3日即下周四掛牌。
近日內銀股受中銀監要求提高資本金傳聞所困，市場皆憂慮千億集資潮將隨時出籠，進而影響股價，因此一眾內銀股已連跌3日，沽壓嚴重。有歐資對基金的基金經理就認為，民行規模及質素與大型國有銀行固然有距離，不過現價已基本反映了當中的折讓，因此單計估值民行未算過高，反而現在整個市場對內銀板塊的悲觀情緒，是拖累股價的最大因素。「一日內銀股的基本不明朗因素未消失，相信民行股價都頗難重返家鄉。」
今年「先A後H」全蝕錢
以民行昨日收市價8.8元計算，不計使費投資者每手已蝕約140元，未能打破今年「先A後H」新股蝕錢的詛咒。不過由於B組分派比率未算高，因此即使大手借錢入貨的孖展客，由於分貨不多故亦未至於損失嚴重。昨日一開市民行股價即跌穿9.08元的招股價，午後在A股股價插水式暴跌的拖累下欲振乏力。民行全日成交額高達69億元，近佔港股整體成交額的一成。
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龍源電力 (916) 值得認購
龍源電力值得認購 國企背景 風電股龍頭
【明報 27.11.2009 專訊】挾「中國龍頭風電股」之名的龍源電力（0916），未上市已來勢洶洶。龍源電力處於當炒概念「風眼」，研究基本因素之餘，更應考慮資金流向。本欄認為，龍源大有認購價值。
龍源電力為國營企業，是從國電集團分拆出來專營新能源業務的公司，公司的起始可追溯至1993年。現時，集團於東北三省、內蒙古、河北、新疆、甘肅及東南沿海省份經營風場，其中於江蘇省如東縣經營的風力發電場，為現時規模最大，整個風場風電機數目超過160台。集團亦有火力發電設施。由於大股東是國營企業，與設備供應商談合作時，有一定優勢。
龍源電力透過獨資和聯營方式，經營風力發電場。截至今年9月底為止，龍源營運80個風電項目，總裝機容量達到3032兆瓦（應佔權益裝機容量2446兆瓦），佔全國裝機容量24%，風力發電收入達16.35億元人民幣。現時，龍源正在興建26個風力發電場，應佔權益裝機容量涉及1760.6兆瓦。為加大現金流收入，龍源的上市資產中，包括江蘇兩個火力發電廠，為集團貢獻利潤。 主營售電 國策關照 龍源的收入來源，主要來自售電。風力發電場收集得來的電力，會售予地方電網公司。目前，中央正積極掃除風力發電上電網的瓶頸。作為領導級風電企業，龍源享受到的支持包括強制性併網、100%電量收購，以及增值稅50%退稅等。龍源未來將有十分進取的發展大計，集團計劃於2010年底前，把應佔權益裝機容量增加至6500兆瓦。計劃中，今年第4季增加約1500兆瓦，2010年再增加約2000兆瓦，整體資本開支331億元人民幣。
而且，與一些紅籌國企相似，龍源亦擁有注資概念。龍源母公司為5大電力集團之一的國電集團，仍保留新疆5座共約250兆瓦的風電場，龍源與母公司協議，有優先購買母公司設備權，但龍源不會再加大火力發電業務。 基礎投資者粒粒皆星 公開發售之前，龍源已獲得一班基礎投資者入股。中國人壽（2628）及其母公司、東亞銀行（0023）主席李國寶家族、惠理基金（0806）及美國基金WL Ross均表示有意成為基礎投資者，共斥7.5億美元（約58.5億港元）認購。行業概念當炒，兼有政策扶持，龍源的叫價相當進取，集團訂下招股價介乎6.26至8.16元，集資額最多175億元，佔擴大後股本30%，09預測市盈率分別為44.7至58.3倍，10年則預測為22.2倍至28.9倍。
說實在，單看歷史盈利及往績，龍源的訂價並不便宜，但新能源概念股是當時得令的行業，是否有泡沫形成，實在是言之尚早。而且，龍源有國企背景，且將會是行內規模最大的風電股，又有注資憧憬，實為「萬千寵愛在一身」的股份，勢必引來基金追買，仍有認購價值，作短線投資。
撰文：曹嘉聰
券商點股：花樣年 (1777) 可小注一試
龍源46億孖展=公開發售超購逾四倍,國際配售部分已超購十倍
Orientaldaily 27.11.2009
繼佳兆業（1638）後，龍源電力（916）今日「接力」招股，儘管每手入場費達8,242.3元，但沒有影響投資者熱情，三家證券行已接獲46億元孖展「定單」，更有銀行提供1.15厘至1.28厘低息孖展優惠「搶客」。
龍源招股價介乎6.26至8.16元，有券商昨已接獲客戶預訂孖展額，當中以0.6厘低息孖展「搶客」的耀才，預訂孖展額達26億；英皇證券（717）及信誠各接獲10億預訂孖展，三家證券行預訂孖展額共達46億，相當於公開發售超購逾四倍。
此外，大新銀行（2356）為龍源提供的孖展息率為1.25厘，恒生「一口價」孖展息率，最低為1.15厘。消息透露，龍源國際配售部分已超購十倍，當中包括新加坡政府投資公司（GIC）。
龍源為內地最大風力發電公司，執行董事兼總經理謝長軍昨透露大股東國電決定無條件讓龍源擁有收購國電風電業務的選擇權及優先權。
富通科技超購62倍
另外，從事紡線生產的山東泰豐（873），今日進行推介，市傳招股價介乎1.6至2.1元，集資額近7.8 億元，初步計劃下月一日招股，十四日上市。
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佳兆業 (1638) 首日招股已借出7.04億元孖展
Margin as at 27.11.2009
Margin as at 26.11.200927.11.2009 Orientaldaily
民生銀行（1988）首日「破底」，沒有影響投資者認購佳兆業（1638），綜合六家證券行資料顯示，佳兆業首日招股已借出7.04億元孖展 (mostly 6億 is from 英皇 Securities, one of the Underwriters of the IPO !!!)，相當於已超額認購。
界發展（17）主席鄭裕彤、旭日企業主席蔡志明、英皇集團主席楊受成幼子楊政龍等，均為集團基礎投資者，而恒基地產（12）主席李兆基，則透過國際配售「入飛」認購。
證券行銀行鬥搶客
在「名人效應」下，佳兆業首日招股反應理想，六家證券行已借出7.04億元孖展，按公開發售部分集資金額4.45億元計算，首日已經錄得超額認購，若計入銀行孖展額，超額倍數應更高。據了解，證券行及銀行積極爭奪客戶，多間券商已表明會為佳兆業及龍源電力（916）預留多達550億元孖展，滙豐及恒生（11）加入戰團，為新股提供貸款服務，息率分別為3厘及2.5厘。
佳兆業以改造爛尾樓起家，目前坐擁1,250萬方米土地儲備。據集團招股書資料顯示，截至今年十一月十八日為止，佳兆業已錄得合約銷售額60.69億元人民幣；截至今年底止全年盈利預測為5.38億元人民幣。佳兆業目前於內地九個城市，包括深圳、廣州、東莞、上海、成都、江陰、惠州、珠海及長沙，合共擁有三十一個發展項目。執行董事兼總裁葉劍生表示，集團未來擬增加商業項目比例。
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2009年11月26日 星期四
內銀股縱需收緊資本充足要求 增資亦好事
青心直說：大陸消息要打八折
Appledaily 2009年11月26日
日前反彈日，大市 66%升幅來自中資金融股，市場以為調整完成奮力追入，結果收市後外電一個消息，話中銀監會收緊國有銀行資本充足要求，雖然銀監即時澄清冇咁嘅事，但喺內地基金經理同股民眼中係「無私顯見私」，總之水洗都唔清。咁污糟，先幫 B股洗白白，再隔空洗埋香港內銀 H股，真係成也內銀、敗也內銀。要配合呢個全城清潔大行動，點少得大行份。高盛話資就集梗，但惟獨工商銀行（ 1398）唔使，假設大銀行資金要求提升到 11%、小型銀行 10%，整體都只需集資 280億人民幣（下同），絕對冇內地傳媒講幾千億咁誇。即使最差情況嘅 13%（銀監早已否認），扣除滙金大股東持股，中國銀行（ 3988）、建設銀行（ 939）、交通銀行（ 3328）喺兩地每間都只係集資二百幾億元，即使配股都大把人爭住接。里昂話要集資成 420億美元，即係 3000億元，仲話可能會減派息。瑞銀就叫大家唔好驚，要集都只係二千幾億元，幾大銀行實力夠，冇事。
內銀股縱需增資亦好事
的確，資本充足水平未夠穩陣係內銀，特別係中小型銀行通病。截至第 3季，招商銀行（ 3968）、浦發及深圳發展銀行核心資本充足率係 6.61%、 6.76%同 5.2%，唔符合監管要求的 7%，所以先有深發展向平安保險（ 2318）定向增發籌過百億元、招行供股、民生銀行（ 1988）來港上市。投資者應正面去睇，融資補充資本水平有助提升銀行體系穩定性同資本質素，滙控（ 005）當日供股咪又係咁。
再者，到時集資規模係咪市傳咁大、係咪一定問股東攞等問題，唔好信晒坊間報道，特別係內地傳媒。有冇留意內地報道往往只係將消息人士輕輕帶過，單係近期中央經濟會議嘅會期就一改再改， Day 1話提早到 11月， Day 2又話要延遲，咁重要嘅會議點會朝令夕改？睇怕係內地市場有太多有心人，不時借傳媒發功，而傳媒又把關不力甚或有利益衝突，加上內地最興 Copy& Paste，一段稿隨時出現喺幾個網頁，但當中又抄啲唔抄啲，所以睇消息又好，聽分析都好，最好打個八折，加入自己思考，即使睇錯市都心甘命抵。
胡孟青
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Appledaily 2009年11月26日
日前反彈日，大市 66%升幅來自中資金融股，市場以為調整完成奮力追入，結果收市後外電一個消息，話中銀監會收緊國有銀行資本充足要求，雖然銀監即時澄清冇咁嘅事，但喺內地基金經理同股民眼中係「無私顯見私」，總之水洗都唔清。咁污糟，先幫 B股洗白白，再隔空洗埋香港內銀 H股，真係成也內銀、敗也內銀。要配合呢個全城清潔大行動，點少得大行份。高盛話資就集梗，但惟獨工商銀行（ 1398）唔使，假設大銀行資金要求提升到 11%、小型銀行 10%，整體都只需集資 280億人民幣（下同），絕對冇內地傳媒講幾千億咁誇。即使最差情況嘅 13%（銀監早已否認），扣除滙金大股東持股，中國銀行（ 3988）、建設銀行（ 939）、交通銀行（ 3328）喺兩地每間都只係集資二百幾億元，即使配股都大把人爭住接。里昂話要集資成 420億美元，即係 3000億元，仲話可能會減派息。瑞銀就叫大家唔好驚，要集都只係二千幾億元，幾大銀行實力夠，冇事。
內銀股縱需增資亦好事
的確，資本充足水平未夠穩陣係內銀，特別係中小型銀行通病。截至第 3季，招商銀行（ 3968）、浦發及深圳發展銀行核心資本充足率係 6.61%、 6.76%同 5.2%，唔符合監管要求的 7%，所以先有深發展向平安保險（ 2318）定向增發籌過百億元、招行供股、民生銀行（ 1988）來港上市。投資者應正面去睇，融資補充資本水平有助提升銀行體系穩定性同資本質素，滙控（ 005）當日供股咪又係咁。
再者，到時集資規模係咪市傳咁大、係咪一定問股東攞等問題，唔好信晒坊間報道，特別係內地傳媒。有冇留意內地報道往往只係將消息人士輕輕帶過，單係近期中央經濟會議嘅會期就一改再改， Day 1話提早到 11月， Day 2又話要延遲，咁重要嘅會議點會朝令夕改？睇怕係內地市場有太多有心人，不時借傳媒發功，而傳媒又把關不力甚或有利益衝突，加上內地最興 Copy& Paste，一段稿隨時出現喺幾個網頁，但當中又抄啲唔抄啲，所以睇消息又好，聽分析都好，最好打個八折，加入自己思考，即使睇錯市都心甘命抵。
胡孟青
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外管局遏熱錢流入,防資產泡沫吹大, A股年底有望創新高
外管局出招遏熱錢流入管制個人結售滙 防資產泡沫吹大
【Appledaily 報 26.11.2009 訊】美國低息及美元疲弱，令人民幣升值預期日漸增強，吸引熱錢洶湧而來，資產泡沫不斷吹大。中國外滙管理局應勢出招，發佈收緊銀行賬戶間人民幣及外幣轉賬規定，遏制個人分拆結售滙行為，堵塞異常資金通過個人渠道流入。 記者：尹燕麗.
專家認為，管制個人只是表態之舉，若熱錢持續湧入，外管局勢將矛頭轉向企業結滙渠道。自 2007年 2月以來，外管局對個人結滙和境內個人購滙實行等值各為 5萬美元的年度總額管理，但在實際操作中，通過分拆等方式規避總額管理的現象屢見不鮮。建行（ 939）高級研究員趙慶明透露， 2005年以來，通過個人渠道進入內地的熱錢已高達 2000億美元，外管局出台措施是為堵此漏洞。
不排除將監管企業結滙
瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬對本報稱，外管局此舉是試圖減少資產泡沫，堵住海外熱錢不斷湧入，相信相關政策已開始陸續出台，並料人民幣滙率政策暫不改變。中信嘉華中國業務首席經濟師廖群認為，外管局開始控制個人渠道，表明分拆結滙現象已不容小覷，但其他如地下錢莊、企業貿易等渠道流入的熱錢也金額龐大，故不排除未來出台控制企業結滙的相關政策。據內地媒體報道，外管局目前已開始加強對企業渠道的監管。業內普遍認為，熱錢進入渠道分為四種，即貿易渠道、個人渠道、外商直接投資（ FDI）以及其他渠道。 FDI自 8月以來連續三個月大增，其他較難估算，但根據中金公司及中國社科院報告，分別認為第三季度進入中國的熱錢已超過 500億及 900億美元。廖群指出，中國復蘇確立，而美國仍需解決金融體系及過度消費等問題，預計中國先於美國加息，屆時利差加劇，將吸引更多熱錢流入，必須重視由此引起的資產泡沫。中國社科院副院長李揚表示，目前中國經濟在傳統通脹上受到的威脅並不大，更大的問題來自資產價格的上漲。
新興國復蘇快熱錢覬覦
除內地外，香港亦飽受熱錢衝擊，自去年 9月起金管局已向市場注入資金 5877億港元。新興經濟體受金融海嘯冲擊較小，復蘇又相對較快，無疑成為熱錢樂土。亞洲其他央行如新加坡、印尼、韓國及印度頻出手干預本幣升值，以防資產升值、出口削弱，同時避免資金大量流入、於將來又更快流出而引發的風險。
外管局嚴控個人分拆結售滙
•禁止境外同一個人或機構，同日、隔日或連續多日將外滙滙給境內 5個以上人士
•禁止 5個以上不同個人同日、隔日或連續多日分別購滙後，將外滙滙給境外同一個人或機構
•禁止 5個以上不同個人同日、隔日或連續多日分別結滙後，將人民幣資金存入或滙入同一個人或機構的人民幣賬戶
•對有分拆 split 特徵之行為，銀行應不予辦理、進行真實性審核或上報外滙局 .
分析員相信，市場資金充裕，將支持短期 A股表現。據資料顯示，今年新基金集資額突破 3000億元，年底前再有近 20隻新基金成立，為市場帶來 500億元新資金。
摩根大通董事總經理李晶指，內地雖存在通脹預期，但情況溫和，加上出口復蘇緩慢，相信中央不急於調整貨幣政策，料未來市場流動性非常充裕， A股年底有望創新高。
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中央力阻資產價格波動
中央力阻資產價格波動
【Apple 報 26.11.2009 訊】中國暫不退市，以穩定壓倒一切。不過，即將召開中央經濟工作會議，管理層需要解決因不退市而續催化的資產泡沫問題，防通脹將是重點討論之一，避免資產價格大上大落。
寬鬆貨幣政策料不變
內地《每日經濟新聞》報道，由於全國政協主席賈慶林和商務部部長陳德銘在月底正在外國進行外事訪問，故原定於本月底舉行的中央經濟工作會議要延至 12月 10日以後舉行。不過，會議延期對於明年經濟定調絲毫未有影響，因為圍繞明年的宏觀政策調整和預測，最近一周內，各經濟學家和研究機構組成的「智囊團」已作出滙報，為明年的經濟政策和宏觀調控出謀獻策。
此外，各部委亦已掌握數據，初步總結今年經濟形勢，並為明年經濟優劣與否作出不同程度評估。總結多位官方及分析人士指出，中國政府一再強調適度寬鬆的貨幣政策和積極財政政策基調不變，預計「保增長、調結構、擴內需」仍是今年經濟工作會議的核心詞。國務院研究室官員也表示，明年貨幣政策的落點可能更多體現在「適度」，而非今年的「寬鬆」；積極財政政策的體現將是承接上年的政府投資規模以及重點落實 4萬億元投資，同時政策的靈活性和前瞻性方面會有所加強。
須優化投資結構
不過，不退市亦要權衡貨幣政策與復蘇力度和深度、資產泡沫和通脹問題。據《中國證券報》昨日刊登在頭版的評論文章指出，關注和防止資產價格大上大落。資產價格穩定，有助經濟延續發展。中國社科院副院長李揚表示，當前需要做的是優化投資結構和經濟結構。在第三季度國家統計局監測的 24個行業中，有 21個行業存在不同程度的產能過剩。因此，節能減排的產業結構調整，也可能列入「十二五」規劃（ 2011至 2015年）重點工作。
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【Apple 報 26.11.2009 訊】中國暫不退市，以穩定壓倒一切。不過，即將召開中央經濟工作會議，管理層需要解決因不退市而續催化的資產泡沫問題，防通脹將是重點討論之一，避免資產價格大上大落。
寬鬆貨幣政策料不變
內地《每日經濟新聞》報道，由於全國政協主席賈慶林和商務部部長陳德銘在月底正在外國進行外事訪問，故原定於本月底舉行的中央經濟工作會議要延至 12月 10日以後舉行。不過，會議延期對於明年經濟定調絲毫未有影響，因為圍繞明年的宏觀政策調整和預測，最近一周內，各經濟學家和研究機構組成的「智囊團」已作出滙報，為明年的經濟政策和宏觀調控出謀獻策。
此外，各部委亦已掌握數據，初步總結今年經濟形勢，並為明年經濟優劣與否作出不同程度評估。總結多位官方及分析人士指出，中國政府一再強調適度寬鬆的貨幣政策和積極財政政策基調不變，預計「保增長、調結構、擴內需」仍是今年經濟工作會議的核心詞。國務院研究室官員也表示，明年貨幣政策的落點可能更多體現在「適度」，而非今年的「寬鬆」；積極財政政策的體現將是承接上年的政府投資規模以及重點落實 4萬億元投資，同時政策的靈活性和前瞻性方面會有所加強。
須優化投資結構
不過，不退市亦要權衡貨幣政策與復蘇力度和深度、資產泡沫和通脹問題。據《中國證券報》昨日刊登在頭版的評論文章指出，關注和防止資產價格大上大落。資產價格穩定，有助經濟延續發展。中國社科院副院長李揚表示，當前需要做的是優化投資結構和經濟結構。在第三季度國家統計局監測的 24個行業中，有 21個行業存在不同程度的產能過剩。因此，節能減排的產業結構調整，也可能列入「十二五」規劃（ 2011至 2015年）重點工作。
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王岐山2010實行退市亦一定要穩定性及持續性地撤退
王岐山憂救市後遺症 復蘇快惹不安 籲穩步退市
【Appledaily 報 26.11.2009 訊】國務院副總理王岐山昨首次以副總理身份，接見到訪的銀行公會代表團。據與會人士透露，王氏形容一場世紀海嘯發生至今，猶似人患病後服藥，病情來得快亦醫得快，但目前宏觀經濟呈現如此快的復元速度，「令人感到不安」，不排除仍有問題處理，故一定要抓緊如何應對服藥後可能出現的後遺症狀。
王岐山的講話歷時近一句鐘，分析當前經濟大局及國際形勢。與會人士引述王岐山表示，在各國通力合作下，實行的措施力度及時間雖有不同，惟處理金融危機效果良好；中國是次動用逾 4萬億元（人民幣．下同）刺激經濟措施，救市力度之大，前所未見。
恐現資產泡沫通脹
王岐山指出，各國出手救市用藥不輕，不排除會產生如資金過剩、資產泡沫及通脹等後遺症出現，故即使內地要實行退市，亦一定要穩定性及持續性地撤退，意味撤退步伐不可能太快，中港兩地亦要在各方面通力緊密合作。業界預期明年內地政策目標仍以穩定為主，未必出現很大幅度變化調整。
金管局總裁陳德霖昨結束訪京團行程前，引述與王岐山會晤，對方以「大河有水小河滿」，形容中港兩地經濟合作的互動關係，又指內地經濟穩定增長，對全球經濟可起到穩定力量，亦為本港帶來重要支撐；越來越多外資企業亦明白，要發展內地市場，須先登陸香港，本港作為人民幣跨境貿易結算的試點，存在需求並同，可以做好做大。他又引述王岐山嘉許港府在處理金融危機上應對得當。
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【Appledaily 報 26.11.2009 訊】國務院副總理王岐山昨首次以副總理身份，接見到訪的銀行公會代表團。據與會人士透露，王氏形容一場世紀海嘯發生至今，猶似人患病後服藥，病情來得快亦醫得快，但目前宏觀經濟呈現如此快的復元速度，「令人感到不安」，不排除仍有問題處理，故一定要抓緊如何應對服藥後可能出現的後遺症狀。
王岐山的講話歷時近一句鐘，分析當前經濟大局及國際形勢。與會人士引述王岐山表示，在各國通力合作下，實行的措施力度及時間雖有不同，惟處理金融危機效果良好；中國是次動用逾 4萬億元（人民幣．下同）刺激經濟措施，救市力度之大，前所未見。
恐現資產泡沫通脹
王岐山指出，各國出手救市用藥不輕，不排除會產生如資金過剩、資產泡沫及通脹等後遺症出現，故即使內地要實行退市，亦一定要穩定性及持續性地撤退，意味撤退步伐不可能太快，中港兩地亦要在各方面通力緊密合作。業界預期明年內地政策目標仍以穩定為主，未必出現很大幅度變化調整。
金管局總裁陳德霖昨結束訪京團行程前，引述與王岐山會晤，對方以「大河有水小河滿」，形容中港兩地經濟合作的互動關係，又指內地經濟穩定增長，對全球經濟可起到穩定力量，亦為本港帶來重要支撐；越來越多外資企業亦明白，要發展內地市場，須先登陸香港，本港作為人民幣跨境貿易結算的試點，存在需求並同，可以做好做大。他又引述王岐山嘉許港府在處理金融危機上應對得當。
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國際泰豐（ 873）2010年預測市盈率 5.5至 6倍
Appledaily 26.11.2009
國際泰豐（ 873）招股價 1.6至 2.1港元，發售 2.5億股，集資 4億至 5.25億港元，保薦人是里昂。按里昂預測推算，其 2010年預測市盈率介乎 5.5至 6倍。從事床上用品產銷的泰豐，其網上初步招股文件披露， 06至 08年純利分別 4373.7萬、 1.24億及 1.07億元，營業額為 5.62億、 9.34億及 10.58億元。公司計劃下年度起派息比率約 20%水平。
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國際泰豐（ 873）招股價 1.6至 2.1港元，發售 2.5億股，集資 4億至 5.25億港元，保薦人是里昂。按里昂預測推算，其 2010年預測市盈率介乎 5.5至 6倍。從事床上用品產銷的泰豐，其網上初步招股文件披露， 06至 08年純利分別 4373.7萬、 1.24億及 1.07億元，營業額為 5.62億、 9.34億及 10.58億元。公司計劃下年度起派息比率約 20%水平。
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春天百貨 12月中上市
春天百貨12月中上市
Appledaily 26.11.2009
集資最多 23.4億元的巴黎春天百貨（ 331）下周二開始路演，下月上旬招股， 16日掛牌，保薦人是瑞信。據法國巴黎融資撰寫的報告指出，認為春天百貨 2010年預測合理市盈率介乎 20至 24倍，合理市值介乎 68億至 81億元。報告指春天在內地經營 16家百貨店及 1個大賣場，其中 3家百貨旗艦店物業由集團擁有。法巴預期，春天 09及 2010年純利分別 2.05億（人民幣．下同）及 2.99億元。
春天於 07及 08年純利分別為 1.35億及 1.74億元，計及佣金收入的總營業額為 18.19億及 24.44億元。法巴預料，春天未來增長由新店扭虧及新收購帶動。
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Appledaily 26.11.2009
集資最多 23.4億元的巴黎春天百貨（ 331）下周二開始路演，下月上旬招股， 16日掛牌，保薦人是瑞信。據法國巴黎融資撰寫的報告指出，認為春天百貨 2010年預測合理市盈率介乎 20至 24倍，合理市值介乎 68億至 81億元。報告指春天在內地經營 16家百貨店及 1個大賣場，其中 3家百貨旗艦店物業由集團擁有。法巴預期，春天 09及 2010年純利分別 2.05億（人民幣．下同）及 2.99億元。
春天於 07及 08年純利分別為 1.35億及 1.74億元，計及佣金收入的總營業額為 18.19億及 24.44億元。法巴預料，春天未來增長由新店扭虧及新收購帶動。
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佳兆業 (1638) 把廣州佳兆業廣場以 27.5億元出售
Appledaily 26.11.2009
佳兆業（ 1638）今日起公開招股，主席郭英成昨表示，剛於本月落實把廣州佳兆業廣場以 27.5億元（人民幣．下同）出售，料明年入賬。另外，公司預期上市減債後，淨負債比率將由今年上半年 165%，降至 40%。截至本月 18日，佳兆業錄得合同銷售金額 61億元，當中包括去年銷售金額約 20億元，即今年銷售是 41億元。消息指佳兆業的國際配售部份已獲超額認購，上市前有份貸款予該公司的長實（ 001），計劃透過國際配售認購；恒基地產（ 012）主席李兆基發言人則澄清，李兆基的認購金額少於 2000萬美元。佳兆業入場費 4494.9港元，招股價 3.45至 4.45港元，集資最多 44.5億港元，收票行包括中銀 8間、滙豐 8間及交通 6間分行。
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佳兆業（ 1638）今日起公開招股，主席郭英成昨表示，剛於本月落實把廣州佳兆業廣場以 27.5億元（人民幣．下同）出售，料明年入賬。另外，公司預期上市減債後，淨負債比率將由今年上半年 165%，降至 40%。截至本月 18日，佳兆業錄得合同銷售金額 61億元，當中包括去年銷售金額約 20億元，即今年銷售是 41億元。消息指佳兆業的國際配售部份已獲超額認購，上市前有份貸款予該公司的長實（ 001），計劃透過國際配售認購；恒基地產（ 012）主席李兆基發言人則澄清，李兆基的認購金額少於 2000萬美元。佳兆業入場費 4494.9港元，招股價 3.45至 4.45港元，集資最多 44.5億港元，收票行包括中銀 8間、滙豐 8間及交通 6間分行。
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2009年11月25日 星期三
富通科技 (465) KGI Research Report
KGI research report 25.11.2009
富通科技為中國企業資訊科技產品的領先分銷商之一，富通科技主要在中國從事提供資訊科技解決方案、分銷企業資訊科技產品及提供資訊科技技術支持服務。集團分銷各種企業硬件及軟件產品（主要包括企業伺服器、系統儲存產品及相關軟件）。
富通科技是IBM、甲骨文及華為賽門鐵克的若干企業資訊科技產品的中國授權分銷商。實際上，自2007 年開始，IBM 相關產品的銷售佔集團營業額90%或以上。而富通出售IBM 的產品包括(1)企業伺服器，(2)系統儲存產品和(3)各類中間件。
IBM 在中國有20 名伺服器及系統儲存產品授權分銷商，全部均以非獨家形式進行分銷。IBM 確認，由2006 年至2008 年，富通為IBM 的硬件及軟件產品於中國的三大授權分銷商之一。富通科技亦向系統集成商及獨立軟件開發商銷售企業資訊科技產品，富通並視彼等為業務夥伴。
實際上，於過去3 年，63-87%的富通營業額源自向業務夥伴的銷售。富通科技目前已於中國各地設立13間分公司／辦事處，擁有約130 名銷售及市場推廣人員，以及超過90 名資訊科技支持人員。
由於過去不少在港上市的科技產品分銷商及系統集成商的往績紀錄欠佳，我們憂慮，此或打擊投資者對相關行業公司的觀感及投資意慾。我們持中性建議。
http://www.kgi.com.hk/~/media/TC/Files/PDF/IPOFactSheet/2009/hkipo_0465_c241109_pdf.ashx
富通科技為中國企業資訊科技產品的領先分銷商之一，富通科技主要在中國從事提供資訊科技解決方案、分銷企業資訊科技產品及提供資訊科技技術支持服務。集團分銷各種企業硬件及軟件產品（主要包括企業伺服器、系統儲存產品及相關軟件）。
富通科技是IBM、甲骨文及華為賽門鐵克的若干企業資訊科技產品的中國授權分銷商。實際上，自2007 年開始，IBM 相關產品的銷售佔集團營業額90%或以上。而富通出售IBM 的產品包括(1)企業伺服器，(2)系統儲存產品和(3)各類中間件。
IBM 在中國有20 名伺服器及系統儲存產品授權分銷商，全部均以非獨家形式進行分銷。IBM 確認，由2006 年至2008 年，富通為IBM 的硬件及軟件產品於中國的三大授權分銷商之一。富通科技亦向系統集成商及獨立軟件開發商銷售企業資訊科技產品，富通並視彼等為業務夥伴。
實際上，於過去3 年，63-87%的富通營業額源自向業務夥伴的銷售。富通科技目前已於中國各地設立13間分公司／辦事處，擁有約130 名銷售及市場推廣人員，以及超過90 名資訊科技支持人員。
由於過去不少在港上市的科技產品分銷商及系統集成商的往績紀錄欠佳，我們憂慮，此或打擊投資者對相關行業公司的觀感及投資意慾。我們持中性建議。
http://www.kgi.com.hk/~/media/TC/Files/PDF/IPOFactSheet/2009/hkipo_0465_c241109_pdf.ashx
富通科技（465）6.5至9.5倍招股價市盈率，估值算合理而折讓不高
昨首日招股的小型新股富通科技（465），綜合5家券商，共為其借出2.42億元孖展，已相當於公開發售超購14.7倍。輝立證券企業融資主任黃嘉文表示，以現時已上市的富通同業，即各應用服務或軟件供應商的市盈率計，09年平均預期市盈率約為10倍。但由於富通的市值較細，以其6.5至9.5倍的招股價市盈率來說，估值算是合理而折讓不高。
Mingpao.com 25.11.2009
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Mingpao.com 25.11.2009
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富通科技（465）有IBM, 浪潮國際（596) 有微軟, 神州數碼 (861)
富通科技生意具規模 值得留意
Mingpao.com 25.11.2009
【明報專訊】富通科技（465）招股，最大賣點是作為IBM內地三大分銷商之一的市場潛力，既有電腦科技類新股上市，影子股也值得留意，浪潮國際（596）是微軟於內地最大的合作伙伴，加上母公司連環注資壯大業務，現價具不俗值博率。
近期股票市場氣氛復熾，無論規模大的民生銀行（1988）和龍湖地產（960），或是小型公司均紛紛展開招股活動，筆者留意到亞太區電腦行業中，亦開始有公司招股，富通科技便是其中一家。
富通科技所標榜的，是其分銷IBM電腦產品的優勢，生意是有一定規模，值得留意。不過，浪潮國際則更值得憧憬。現時，浪潮是內地最大的微軟設備及軟件分銷商，後者更於06年注資浪潮，以協助其發展，兩者關係密切。
浪潮 不斷注資壯大
自轉至主板以來，浪潮母公司不斷注入優質資產，壯大業務。追溯去年至今，注資行動多多。首先是以3億元收購包括稅控機等電腦周邊商品、分銷ERP及軟件外包業務公司，今年再以1.3億元收購濟南通信研發GSM流動電話及流動電話增值服務，以至增持旗下電子政務軟件的「浪潮電子政務」權益。 現時，浪潮手頭上有多項業務，均具潛力。第一項是鼓勵地方商戶報稅的稅控機（有發報稅單功能的收銀機），得到多個省政府支持，銷量料可再度提升；第2項是流動電話增值服務，此業務在內地火速推動3G服務的潮流下，可塑性高；第3項則是電子政務服務，由於浪潮母公司是山東大型國企，與華東多個市政府關係密切，浪潮在爭取城市電子政務訂單上，頗具優勢。
浪潮董事長孫丕恕，發背後亦有一段動人往事。台灣《經濟日報》報道，孫丕恕年輕時便一直在浪潮前身「山東電腦」工作，一手把集團「湊大」，1990年時，當時孫丕恕的月薪不過是200元人民幣，香港有僱主以月薪1萬港元挖角，但他不為所動，一心從事他喜愛的電腦行業。
浪潮於9月公布中期業績，賺1.63億元，增長25%。筆者認為，下半年經濟好轉，浪潮的業務該有更快的增長，加上她與微軟密切的關係，可於預測市盈率的12倍的1.18元附近吸納，作中線投資。
神數 受惠3G需求
至於另一資訊科技股神州數碼（0861），亦值得留意。神數增長最快的業務，是I.T系統及軟件設計。集團與三大電訊企業有長久的合作關係，內地3G服務正不斷拓展，相關增值服務不斷推出，三大電訊企業需要提升資訊科技系統，用於IT的預算可觀。而且，神數於最近與日本SJI訂立了若干交易文件，包括入股SJI及進行業務合作，以圖打入日本市場，有一定賣點，可留意。
撰文：曹嘉聰
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中糧控股（606）高盛證券建議買, 華潤電力（836）花旗集團建議買
富通科技（465）供應IBM資訊科技產品
Orientaldaily 25.11.2009
富通科技（465）昨日開始招股，首日已超額認購14.7倍，市傳國際配售部分已足額。至於中國森林（930），公開發售部分昨日「截飛」，成績理想，初步估計超額認購約110倍，凍結資金約174.8億元。
花樣年（1777）及三一重裝（631）認購資金「解凍」，富通科技即時受惠，綜合五家券商資料，首日合共借出近2.42億元孖展，相當於公開發售部分超購14.7倍。至於國際配售部分，暫時未有具體「入飛」基金或投資者名單，因此恒基地產（12）主席李兆基是否已認購暫屬未知之數。
中森「截飛」超額110倍
富通科技是次僅發行7,500萬股新股，最多集資1.54億元，公司旗下較知名資訊科技產品供應商，主要為國際商業機器（IBM），集資主要為收購潛在目標及擴展資訊科技中心及分辦事處等。
此外，中國森林昨日截止招股，初步估計超額認購約110倍。
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龍源 (916) 配售超額 大戶入飛千五億 國壽集團明言長揸
Orientaldaily 25.11.2009
龍源配售超額 大戶入飛千五億
內地最大風力發電公司龍源電力（916），市傳國際配售部分昨日已錄得近10倍認購。據悉新加坡政府投資公司（GIC）、平安保險（2318）及多名本地富豪有份參與認購。
國壽集團明言長揸
龍源基礎投資者之一國壽（2628）母公司國壽集團更稱，將視龍源為長線投資。
龍源將於本周五（二十七日）正式招股，但國際配售首日已「爆額」。消息透露，龍源昨日已接獲約200億美元（約1,560億港元）機構投資者「定單」，按該股配售部分集資規模約157.37億元計算，相當於已獲得近10倍認購。
消息又透露，除恒基地產（12）主席李兆基首日已斥資1億美元（約7.8億港元）「入飛」外，承銷團昨日再接獲 Singapore GIC、平保等機構投資者定單。接近承銷團消息透露，龍源昨日開始全球路演，估計未來數日會接獲更多來自海外基金的定單。
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龍源配售超額 大戶入飛千五億
內地最大風力發電公司龍源電力（916），市傳國際配售部分昨日已錄得近10倍認購。據悉新加坡政府投資公司（GIC）、平安保險（2318）及多名本地富豪有份參與認購。
國壽集團明言長揸
龍源基礎投資者之一國壽（2628）母公司國壽集團更稱，將視龍源為長線投資。
龍源將於本周五（二十七日）正式招股，但國際配售首日已「爆額」。消息透露，龍源昨日已接獲約200億美元（約1,560億港元）機構投資者「定單」，按該股配售部分集資規模約157.37億元計算，相當於已獲得近10倍認購。
消息又透露，除恒基地產（12）主席李兆基首日已斥資1億美元（約7.8億港元）「入飛」外，承銷團昨日再接獲 Singapore GIC、平保等機構投資者定單。接近承銷團消息透露，龍源昨日開始全球路演，估計未來數日會接獲更多來自海外基金的定單。
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蔡志明看好佳兆業土儲充足、土地成本較便宜
蔡志明看好佳兆業土儲
Orientaldaily 25.11.2009
昨日花樣年於輝立交易場表現理想，開市報2.36元，較招股價2.18元，已然高約8.2%，之後一直向上，並且以接近全日最高位2.45元收市，較招股價高12.39%。據了解，花樣年一手中籤率達到50%，投資者每認購三手可穩獲一手，反映有關方面已盡量兼顧機構投資者及一般投資者利益，而按照每手1,500股及暗盤收市價計算，投資者每手帳面獲利達405元。
至於昨日舉行投資者推介會的佳兆業，得到「彤叔」、「玩具大王」蔡志明及英皇集團主席楊受成等「撐場」。消息透露，佳兆業國際配售部分昨日開始接受認購，已隨即錄得逾40億元「定單」，相當於國際配售部分已獲足額認購。
蔡志明稱，個人對地產及保險類股份較有興趣，又說看好佳兆業，因該集團土地儲備充足、土地成本較便宜，又預期該集團明年售樓收益可突破100億元人民幣。
佳兆業將發行10億股新股，市傳招股價3.45至4.45元，集資約34.5億至44.5億元，按照每手1,000股計，入場費為4,494.9元，佳兆業將於十二月一日截止認購，保薦人為中銀國際、瑞信及新百利，副牽頭經辦人為英皇證券（717）及建銀國際。
佳兆業招股明起派表
據佳兆業初步招股文件披露，截至今年六月底止，集團錄得純利約3.67億元人民幣，料全年純利約5.388億元人民幣，增長約7.5%。是次上市集資所得，主要用於收購及發展房地產項目、償還貸款及作一般營運。
Orientaldaily 25.11.2009
昨日花樣年於輝立交易場表現理想，開市報2.36元，較招股價2.18元，已然高約8.2%，之後一直向上，並且以接近全日最高位2.45元收市，較招股價高12.39%。據了解，花樣年一手中籤率達到50%，投資者每認購三手可穩獲一手，反映有關方面已盡量兼顧機構投資者及一般投資者利益，而按照每手1,500股及暗盤收市價計算，投資者每手帳面獲利達405元。
至於昨日舉行投資者推介會的佳兆業，得到「彤叔」、「玩具大王」蔡志明及英皇集團主席楊受成等「撐場」。消息透露，佳兆業國際配售部分昨日開始接受認購，已隨即錄得逾40億元「定單」，相當於國際配售部分已獲足額認購。
蔡志明稱，個人對地產及保險類股份較有興趣，又說看好佳兆業，因該集團土地儲備充足、土地成本較便宜，又預期該集團明年售樓收益可突破100億元人民幣。
佳兆業將發行10億股新股，市傳招股價3.45至4.45元，集資約34.5億至44.5億元，按照每手1,000股計，入場費為4,494.9元，佳兆業將於十二月一日截止認購，保薦人為中銀國際、瑞信及新百利，副牽頭經辦人為英皇證券（717）及建銀國際。
佳兆業招股明起派表
據佳兆業初步招股文件披露，截至今年六月底止，集團錄得純利約3.67億元人民幣，料全年純利約5.388億元人民幣，增長約7.5%。是次上市集資所得，主要用於收購及發展房地產項目、償還貸款及作一般營運。
佳兆業（1638）- 入賬面積增加助推業績快速增長
佳兆業地產（1638）- 入賬面積增加助推業績快速增長
25.11.2009 http://www.poems.com.hk/
公司簡介
佳兆業地產是珠江三角洲領先的物業發展商之一。公司總部位于深圳經濟特區，業務主要從事大型住宅物業及綜合商用物業的發展。佳兆業地產在珠江三角洲的項目主要位于深圳、廣州、東莞、惠州及珠海等地。近兩年公司開始將業務拓展至長江三角洲、華西地區和華中地區。截至09年9月末，佳兆業地產在中國9個城市發展31個物業項目，而土地儲備則達1246萬平方米。
投資概述
公司屬于區域級的地產公司，在珠江三角洲具有一定知名度，但整體業務缺乏亮點。從2010年開始佳兆業地產將進入物業交付的高峰期，多個物業將于明年入賬，從而使2010年的營業收入和淨利潤較09年大幅增長。我們預計，2010年淨利潤有望達人民幣18億元,將較2009年的淨利潤猛增130%。我們給予佳兆業地產“認購”評級，12個月目標價爲4.92港元，高出招股價上限10.6%。
2009年銷售收入猛增
截至2009年11月中旬，佳兆業地產已取得人民幣60.7億元的物業預售收入，全年銷售收入有望接近65億元，將較2008年的銷售收入大增超過200%。我們預計超過6成的銷售面積將在2009年予以確認，其中人民幣24.05億元收入已在2009年上半年予以確認。
從2010年開始公司將進入物業交付的高峰期，多個物業將于明年入賬，從而使2010年的營業收入和淨利潤大幅增長。我們預計，2010年淨利潤有望達人民幣18億元,將較2009年的淨利潤猛增130%。
重要的合作夥伴—中原地產
與很多地產公司不同，佳兆業地產的銷售主要采取外包模式。中原地產作爲其主要的合作夥伴，承擔了佳兆業地產的主體的物業銷售工作。過去三年經由中原地產產生的物業銷售額占到總銷售額的平均比率爲66%，而公司的營銷成本相應降低，均反映了該模式的優越性。
多渠道的土地儲備策略
佳兆業地產在中國9個城市擁有31個房產項目，開發面積達到1246萬平方米，公司近64%的土地儲備在珠江三角洲。
佳兆業地產依靠多種渠道獲取土地儲備。除常規的招標、拍賣和挂牌等方式外，公司通過一級土地開發、舊城改造以及購入不良物業來增加土地儲備。多渠道的拿地方式，使佳兆業地產的土地成本有效降低，過去三年公司的土地成本在銷售收入的平均比重爲14.5%，而全國的平均水平約爲25%。
我們認爲，購入不良物業作爲一種另類的土地儲備策略，儘管可以降低土地成本，但不確定性風險較大，值得投資者關注。
財務結構穩固
過去三年佳兆業地產的資產負債比率的平均值達到66%，處于其預計的50%—70%的合理區間。而公司的流動比率保持平穩，過去三年佳兆業地產的流動比率保持在1.38-2.06的區間。
隨著公司物業發展規模的擴大，銀行借款也快速上升，過去三年銀行借款複合增長達33%。截至2009年9月末公司的銀行借款爲人民幣58.3億元，而同期公司擁有62.4億元的銀行貸款授信額度。
過去三年佳兆業地產的資產負債比率的平均值達到66%，處于其預計的50%—70%的合理區間。而公司的流動比率保持平穩，過去三年佳兆業地產的流動比率保持在1.38-2.06的區間。
隨著公司物業發展規模的擴大，銀行借款也快速上升，過去三年銀行借款複合增長達33%。截至2009年9月末公司的銀行借款爲人民幣58.3億元，而同期公司擁有62.4億元的銀行貸款授信額度。
風險：
銷售低于預期。
政府可能加强對閑置土地的調控，公司將因此支付大額的土地閑置費用，且部分未延期未開發土地可能被當地政府收回。
融資成本可能受到利率變動的明顯影響，融資環境惡化可能影響公司的持續經營能力。
估值
由于銷售順暢且入賬物業增多，佳兆業地產在2009和2010年的業績將有明顯上升。我們預計公司今明兩年的淨利潤分別爲人民幣7.87億和18.1億元，每股收益爲0.157和0.361元，約爲0.178和0.41港元。
我們參照內房股中區域地產商的估值，我們給予佳兆業地產12倍的2010年預期市盈率，未來12個月目標價爲4.92港元，較招股價上限溢價10.6%。我們給予“認購”的評級。
財務數據
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大行觀點：高盛建議買 蒙牛 (2319), 中信行 (998)
Appledaily 25.11.2009
高盛指，內地乳品市場銷量及收入幾乎回復去年 9月毒奶事件前水平，行業盈利持續改善，今年 6至 8月毛利率回升至 25%至 26%的近 6年高位，相信明年乳品業營銷將回復正常增長。該行重申看好行業龍頭蒙牛乳業（ 2319），並維持其「確信買入」評級，目標價調高至 29.5元，相當於明年預測市盈率 26倍，升值潛力 21%。該行指，毒奶事年令顧客注重奶類產品質素多於價格，可減少割價競爭，亦有助改善業界盈利；雖然 8月原奶價格因傳統旺季自低位反彈 7%，令生產成本上漲，惟隨着下半年乳牛數目增加，原奶供應緊張的情況可獲紓緩，價格亦趨穩定。高盛將蒙牛今、明年每股盈利預測調高 7.9%及 9.4%，至 0.76元及 1元人民幣。
大行對各股票最新評級
－摩通－
中信行（ 998） 評級變動：首予增持
目標價調整：首予評級： 8.60元 昨收報： 6.66元 潛在變幅：↑ 29.13%
－花旗－
新創建（ 659） 評級變動：維持買入
目標價調整： 18.00→ 19.00元 昨收報： 15.28元 潛在變幅：↑ 24.35% ? ? ?
－高盛－
蒙牛（ 2319） 評級變動：維持買入
目標價調整： 24.80→ 29.50元 昨收報： 24.45元 潛在變幅：↑ 20.65%
中糧控股（ 606） 評級變動：中性→買入
目標價調整： 7.10→ 10.30 昨收報： 9.30元 潛在變幅：↑ 10.75%
中國食品（ 506） 評級變動：買入→中性
目標價調整： 6.10→ 6.10元 昨收報： 6.26元 潛在變幅：↓ 2.56%
中國旺旺（ 151） 評級變動：買入→中性
目標價調整： 5.00→ 5.00元 昨收報： 5.38元 潛在變幅：↓ 7.06%
－瑞銀－
東方電氣（ 1072） 評級變動：買入→中性
目標價調整： 46.00→ 45.20元 昨收報： 40.20元 潛在變幅：↑ 12.44%
－瑞信－
新創建（ 659） 評級變動：維持中性
目標價調整： 14.55→ 14.74元 昨收報： 15.28元 潛在變幅：↓ 3.53%
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高盛指，內地乳品市場銷量及收入幾乎回復去年 9月毒奶事件前水平，行業盈利持續改善，今年 6至 8月毛利率回升至 25%至 26%的近 6年高位，相信明年乳品業營銷將回復正常增長。該行重申看好行業龍頭蒙牛乳業（ 2319），並維持其「確信買入」評級，目標價調高至 29.5元，相當於明年預測市盈率 26倍，升值潛力 21%。該行指，毒奶事年令顧客注重奶類產品質素多於價格，可減少割價競爭，亦有助改善業界盈利；雖然 8月原奶價格因傳統旺季自低位反彈 7%，令生產成本上漲，惟隨着下半年乳牛數目增加，原奶供應緊張的情況可獲紓緩，價格亦趨穩定。高盛將蒙牛今、明年每股盈利預測調高 7.9%及 9.4%，至 0.76元及 1元人民幣。
大行對各股票最新評級
－摩通－
中信行（ 998） 評級變動：首予增持
目標價調整：首予評級： 8.60元 昨收報： 6.66元 潛在變幅：↑ 29.13%
－花旗－
新創建（ 659） 評級變動：維持買入
目標價調整： 18.00→ 19.00元 昨收報： 15.28元 潛在變幅：↑ 24.35% ? ? ?
－高盛－
蒙牛（ 2319） 評級變動：維持買入
目標價調整： 24.80→ 29.50元 昨收報： 24.45元 潛在變幅：↑ 20.65%
中糧控股（ 606） 評級變動：中性→買入
目標價調整： 7.10→ 10.30 昨收報： 9.30元 潛在變幅：↑ 10.75%
中國食品（ 506） 評級變動：買入→中性
目標價調整： 6.10→ 6.10元 昨收報： 6.26元 潛在變幅：↓ 2.56%
中國旺旺（ 151） 評級變動：買入→中性
目標價調整： 5.00→ 5.00元 昨收報： 5.38元 潛在變幅：↓ 7.06%
－瑞銀－
東方電氣（ 1072） 評級變動：買入→中性
目標價調整： 46.00→ 45.20元 昨收報： 40.20元 潛在變幅：↑ 12.44%
－瑞信－
新創建（ 659） 評級變動：維持中性
目標價調整： 14.55→ 14.74元 昨收報： 15.28元 潛在變幅：↓ 3.53%
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2009年11月24日 星期二
佳兆業 (1638) 今年售樓套60億
即將招股的佳兆業（1638）截至今年十一月十八日，已取得六十點六九五億元人民幣預售款項，確認為十二月底的年度收入，當中二十四點○四億元已計入六月底止六個月收益。截至今年九月底，土儲總建築面積更高達一千二百四十五點八萬平方米。
「大孖沙」齊捧場
佳兆業本周四（二十六日）開始招股，消息透露，除淡馬錫及凱雷基金已為上市前投資者外，公司透過英皇證券（717）引入四名基礎投資者，當中新世界發展（17）主席鄭裕彤及旭日企業主席蔡志明，分別斥資二千萬美元（約一點五六億港元）認購，英皇集團主席楊受成幼子楊政龍，則斥資一千萬美元（約七千八百萬港元）認購。消息又指，恒基地產（12）主席李兆基，有興趣透過國際配售「入飛」。
佳兆業十二月九日正式上市，聯席保薦人兼承銷商為瑞銀及中銀國際，副牽頭承銷商為英皇證券，是次計劃發行十億新股，招股價介乎三點四五至四點四五元，集資額三十四點五億至四十四點五億元，按每手一千股計算，入場費四千四百九十四點九元。
擬增商用物業比例
佳兆業未來將提高商用物業比例作長線發展，增加其物業組合的整體價值之餘，亦可增加經常性租金收入。
過去三年，集團已分別於深圳、東莞及惠州購入總建築面積約七百七十萬平方米的土地，並計劃進軍環渤海灣經濟園地區，配合珠三角鄰近城市的經濟發展，並瞄準成渝地區的成都市、華中地區的長沙市及長江三角區的上海及江陰市。
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「大孖沙」齊捧場
佳兆業本周四（二十六日）開始招股，消息透露，除淡馬錫及凱雷基金已為上市前投資者外，公司透過英皇證券（717）引入四名基礎投資者，當中新世界發展（17）主席鄭裕彤及旭日企業主席蔡志明，分別斥資二千萬美元（約一點五六億港元）認購，英皇集團主席楊受成幼子楊政龍，則斥資一千萬美元（約七千八百萬港元）認購。消息又指，恒基地產（12）主席李兆基，有興趣透過國際配售「入飛」。
佳兆業十二月九日正式上市，聯席保薦人兼承銷商為瑞銀及中銀國際，副牽頭承銷商為英皇證券，是次計劃發行十億新股，招股價介乎三點四五至四點四五元，集資額三十四點五億至四十四點五億元，按每手一千股計算，入場費四千四百九十四點九元。
擬增商用物業比例
佳兆業未來將提高商用物業比例作長線發展，增加其物業組合的整體價值之餘，亦可增加經常性租金收入。
過去三年，集團已分別於深圳、東莞及惠州購入總建築面積約七百七十萬平方米的土地，並計劃進軍環渤海灣經濟園地區，配合珠三角鄰近城市的經濟發展，並瞄準成渝地區的成都市、華中地區的長沙市及長江三角區的上海及江陰市。
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易運錢：通天 (389) 貨源入強者手, 江山控股 (295) 開車在即
易運錢：通天貨源入強者手
港股昨日回升，恒指收復10日線失地，收報22,771點，升315點，不過成交額卻銳減至518億元。詩詩選擇未開車股仔等發圍，以0.048元購入400萬股江山控股（295），雖然昨日無起跌，但觀其成交，料開車在即。
除咗未開車股仔，詩詩亦繼續留意半新股，昨日通天酒業（389）隨大市做好，盤中創1.81元上市新高，急升16%，收報1.79元。雖然通天酒業IPO部分，散戶中籤比率為40%，惟上市首日其股價已較招股價錄得近兩成升幅，詩詩估計大部分散戶已於當日沽貨套現，貨源重新落入強者手，在貨源歸邊的情況下，通天酒業自然愈升愈有。
中國目前是第五大葡萄酒消費國，通天的發展前景毋庸置疑，未來亦會以中國市場為發展重點。雖然通天暫未有購併計劃，但管理層表示，只有合適而又對企業發展有利的項目，亦願意考慮。
24.11.2009 Orientaldaily.on.cc 詩詩
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港股昨日回升，恒指收復10日線失地，收報22,771點，升315點，不過成交額卻銳減至518億元。詩詩選擇未開車股仔等發圍，以0.048元購入400萬股江山控股（295），雖然昨日無起跌，但觀其成交，料開車在即。
除咗未開車股仔，詩詩亦繼續留意半新股，昨日通天酒業（389）隨大市做好，盤中創1.81元上市新高，急升16%，收報1.79元。雖然通天酒業IPO部分，散戶中籤比率為40%，惟上市首日其股價已較招股價錄得近兩成升幅，詩詩估計大部分散戶已於當日沽貨套現，貨源重新落入強者手，在貨源歸邊的情況下，通天酒業自然愈升愈有。
中國目前是第五大葡萄酒消費國，通天的發展前景毋庸置疑，未來亦會以中國市場為發展重點。雖然通天暫未有購併計劃，但管理層表示，只有合適而又對企業發展有利的項目，亦願意考慮。
24.11.2009 Orientaldaily.on.cc 詩詩
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龍源(916) 中投31億入股 有12個月禁售期
中投31億入股龍源
至於亞洲最大風力發電企業龍源電力（0916），據接近承銷團消息指出，中國投資公司（CIC）最終同意斥資4億美元（約31.2億元）投資龍源，成為基礎投資者之一。而在初步招股資料顯示，基礎投資者包括中國人壽（2628）、美國基金WL Ross、惠理基金（0806）及東亞銀行（0023）主席李國寶家族，分別認購1.8億美元、1億美元、3000萬美元及2000萬美元，股份設有12個月禁售期。公司今年預測盈利為不少於8.86億人民幣。
恒基地產（0012）副主席林高演亦表示，一直是新股「捧場客」的公司主席李兆基會斥資1億美元入飛認購龍源。 而李國寶次子李民斌認為，風力發電行業吸引，獲國家政策支持，故看好龍源。另市場消息指出，龍源國際配售反應良好，現已錄得兩倍超額認購。
24.11.2009（明報記者楊曦、曾明明報道）
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至於亞洲最大風力發電企業龍源電力（0916），據接近承銷團消息指出，中國投資公司（CIC）最終同意斥資4億美元（約31.2億元）投資龍源，成為基礎投資者之一。而在初步招股資料顯示，基礎投資者包括中國人壽（2628）、美國基金WL Ross、惠理基金（0806）及東亞銀行（0023）主席李國寶家族，分別認購1.8億美元、1億美元、3000萬美元及2000萬美元，股份設有12個月禁售期。公司今年預測盈利為不少於8.86億人民幣。
恒基地產（0012）副主席林高演亦表示，一直是新股「捧場客」的公司主席李兆基會斥資1億美元入飛認購龍源。 而李國寶次子李民斌認為，風力發電行業吸引，獲國家政策支持，故看好龍源。另市場消息指出，龍源國際配售反應良好，現已錄得兩倍超額認購。
24.11.2009（明報記者楊曦、曾明明報道）
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民生散戶入飛多 恐成中冶翻版跌破招股價
民生暗盤9元 跌破招股價
市場：散戶入飛多 恐成中冶翻版
【明報 24.11.2009 專訊】今年的「新股王」民生銀行（1988）雖然獲逾37萬人追捧搶購，凍資金額更位列三甲，不過機構投資者似乎未如散戶般熱情，市場消息透露，昨日在暗盤市場上，有大戶以低價求售，並最終以9元成交，跌穿民生H股的9.08元定價。民生暗盤在早階段已開始「告急」，有如9月上市的中冶（1618）的翻版。
雖然距民生正式掛牌還有3日，市場變化萬端，但有市場人士仍擔心，民生或會變中冶的翻版，「愈多散戶入飛，反而愈易成蟹貨。」民生散戶透過證券行促成的暗盤交易將在明日開始，但有大戶經紀透露，在昨日的機構暗盤市場上，已有機構投資者以折讓價放售民行股份。 經紀：有機構投資者折讓出貨 最終成交價為9元，較民行的招股定價9.08元折讓約1％，較該行A股收市8.42元人民幣（約9.55港元），折讓約5.8%。
今年迄今集資額至巨的民生，雖然定價僅稍稍高於招股價範圍（8.5元至9.5元）的中位數9元，但消息指著名私募基金厚樸仍然嫌貴，最終放棄入股，可見有大型機構投資者認為民生定價略高。
消息指出，民生公開發售獲得37萬人認購，一手中籤率30%，比例高於國藥（1099）及金隅（2009）的6%及10%。
民生舊股東來港請願 另一方面，一直聲言股份遭非法賣出的原民生股東，已計劃在民生周四掛牌前夕來港抗議。他們今早到港交所門外請願，舊股東之一鄭州夢達實業公司的副總經理馬德強稱，已準備了數條橫額，加上一批單張，「我們這次有了新證據，希望公眾了解民生銀行的內幕。」
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市場：散戶入飛多 恐成中冶翻版
【明報 24.11.2009 專訊】今年的「新股王」民生銀行（1988）雖然獲逾37萬人追捧搶購，凍資金額更位列三甲，不過機構投資者似乎未如散戶般熱情，市場消息透露，昨日在暗盤市場上，有大戶以低價求售，並最終以9元成交，跌穿民生H股的9.08元定價。民生暗盤在早階段已開始「告急」，有如9月上市的中冶（1618）的翻版。
雖然距民生正式掛牌還有3日，市場變化萬端，但有市場人士仍擔心，民生或會變中冶的翻版，「愈多散戶入飛，反而愈易成蟹貨。」民生散戶透過證券行促成的暗盤交易將在明日開始，但有大戶經紀透露，在昨日的機構暗盤市場上，已有機構投資者以折讓價放售民行股份。 經紀：有機構投資者折讓出貨 最終成交價為9元，較民行的招股定價9.08元折讓約1％，較該行A股收市8.42元人民幣（約9.55港元），折讓約5.8%。
今年迄今集資額至巨的民生，雖然定價僅稍稍高於招股價範圍（8.5元至9.5元）的中位數9元，但消息指著名私募基金厚樸仍然嫌貴，最終放棄入股，可見有大型機構投資者認為民生定價略高。
消息指出，民生公開發售獲得37萬人認購，一手中籤率30%，比例高於國藥（1099）及金隅（2009）的6%及10%。
民生舊股東來港請願 另一方面，一直聲言股份遭非法賣出的原民生股東，已計劃在民生周四掛牌前夕來港抗議。他們今早到港交所門外請願，舊股東之一鄭州夢達實業公司的副總經理馬德強稱，已準備了數條橫額，加上一批單張，「我們這次有了新證據，希望公眾了解民生銀行的內幕。」
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龍源電力(916)2010市盈率 22.2至 28.9倍估值並不便宜
國際配售熱爆 已超購 4倍中投、四叔齊捧龍源
【Appl 報 24.11.2009 訊】全球第五大風電企業龍源電力（ 916）昨路演，消息指，國際配售已錄得兩倍超額認購，料昨晚超購倍數可達 3至 4倍。雖然預計招股反應熱烈，但其公開發售部份僅佔發售股份 5%，即使超購 100倍，啟動回撥機制後，公開發售部份只佔 20%。 記者：張活儀.
消息透露，中國投資公司落實以４億美元（ 31.2億港元）認購龍源，成為基礎投資者之一，禁售期 1年。據初步招股文件顯示，公司引入另外 4名基礎投資者，包括美國基金 Wilbur L Ross、惠理集團（ 806）、東亞銀行（ 023）主席李國寶家族及國壽（ 2628）母公司集團， 4名基礎投資者合共斥資 3.3億美元（ 25.74億港元）入股，全數股份均有 12個月禁售期。
負債比率超過 77%
昨龍源投資者推介會上，恒地（ 012）副主席林高演及東亞副行政總裁李民斌均到場。恒地主席李兆基未有成為龍源基礎投資者，但林高演指，李兆基將斥資 7.8億元認購。李民斌說，家族看好風電行業發展，加上行業獲政策支持，故落實認購。龍源招股價介乎 6.26至 8.16元，以瑞銀及大摩對其 2010年盈利預測計算，市盈率 22.2至 28.9倍，有投資者認為估值並不便宜，但擁有央企國電為大股東的背景下，仍吸引不少著名基金作為基礎投資者。初步招股文件透露，公司預測今年盈利不少於 8.86億元人民幣，每股盈利不少於 12分，按此計算， 09年市盈率將達 52至 68倍；派息比率則不少於 15%。值得留意是，公司負債比率不低，截至 6月底，負債比率超過 77%，公司解釋，主要應付採購風機對首期及預付款項的臨時需求所致。瑞銀估計，公司上市後負債比率將降至低於 50%。
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【Appl 報 24.11.2009 訊】全球第五大風電企業龍源電力（ 916）昨路演，消息指，國際配售已錄得兩倍超額認購，料昨晚超購倍數可達 3至 4倍。雖然預計招股反應熱烈，但其公開發售部份僅佔發售股份 5%，即使超購 100倍，啟動回撥機制後，公開發售部份只佔 20%。 記者：張活儀.
消息透露，中國投資公司落實以４億美元（ 31.2億港元）認購龍源，成為基礎投資者之一，禁售期 1年。據初步招股文件顯示，公司引入另外 4名基礎投資者，包括美國基金 Wilbur L Ross、惠理集團（ 806）、東亞銀行（ 023）主席李國寶家族及國壽（ 2628）母公司集團， 4名基礎投資者合共斥資 3.3億美元（ 25.74億港元）入股，全數股份均有 12個月禁售期。
負債比率超過 77%
昨龍源投資者推介會上，恒地（ 012）副主席林高演及東亞副行政總裁李民斌均到場。恒地主席李兆基未有成為龍源基礎投資者，但林高演指，李兆基將斥資 7.8億元認購。李民斌說，家族看好風電行業發展，加上行業獲政策支持，故落實認購。龍源招股價介乎 6.26至 8.16元，以瑞銀及大摩對其 2010年盈利預測計算，市盈率 22.2至 28.9倍，有投資者認為估值並不便宜，但擁有央企國電為大股東的背景下，仍吸引不少著名基金作為基礎投資者。初步招股文件透露，公司預測今年盈利不少於 8.86億元人民幣，每股盈利不少於 12分，按此計算， 09年市盈率將達 52至 68倍；派息比率則不少於 15%。值得留意是，公司負債比率不低，截至 6月底，負債比率超過 77%，公司解釋，主要應付採購風機對首期及預付款項的臨時需求所致。瑞銀估計，公司上市後負債比率將降至低於 50%。
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淡馬錫 07年已揸 佳兆業 (1638)
淡馬錫 07年已揸佳兆業
Appledaily 24.11.2009
本周四開始招股的深圳內房股佳兆業（ 1638），亦獲李兆基支持；林高演透露，李兆基有意認購該股，惟未有透露金額。佳兆業已於昨日開始路演，消息透露，公司預測今年盈利 5億元人民幣，撇除物業重估盈利為 3.9億元人民幣。公司除引入 4名富豪級基礎投資者，據悉，於 07年 11月已引入淡馬錫及其他財務投資者，合共持有公司 12%股權，與恒大（ 3333）相若，該批財務投資者可獲公司保證回報。公司計劃以每股 3.45元至 4.45元招股，集資最多 44.5億元。
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2009年11月23日 星期一
佳兆業 (1638)土地儲備估計總建築面積約達1245.8萬平方米
佳兆業入場費4494元
24.11.2009 http://www.takungpao.com/news/09/11/24/JJ-1176596.htm
林高演於會後透露，「四叔」除入飛1億美元認購龍源，亦會認購少量深圳開發商佳兆業（1638）股份，惟未有透露具體金額。而據外電消息，將於今日舉行投資者推介會的佳兆業，擬以每股3.45元至4.45元招股，發行10億股新股上市，最多集資44.5億元，每手1000股，入場4494.9元，另有15%超額配股權。
據佳兆業昨日上載於港交所（388）的初步招股文件披露，截至今年11月18日，該公司已取得60.695億元人民幣的合約銷售，於今年12月底，佳兆業擁有約33.89萬平方米已落成物業的總可銷售建築面積。而截至今年9月底，佳兆業於內地9個城市，共有31個物業發展項目，包括已落成物業，發展中物業及用作未來發展的物業，土地儲備估計總建築面積約達1245.8萬平方米。
截至今年6月底6個月，佳兆業的毛利率為24.2%，較08年同期的31.5%，減少7.3個百分點，主要因期間並無來自項目顧問服務的收益，而這方面的毛利率一般較銷售物業相對為高。截至今年6月底止，佳兆業的資產負債比率為63%，較08年底少兩個百分點，但較07年底則增加10個百分點。該公司解釋，09年6月，資產負債比率下跌，主要因為該公司保留盈利增加，而令權益總額增加。
據悉，集團計劃將集資所得資金用於土地收購及償還貸款，預期於本月26日起招股，12月9日上市，保薦人為中銀國際、瑞信及新百利。早前已有消息指佳兆業獲得新世界（00017）主席鄭裕彤、華置（00127）主席劉鑾雄及旭日國際主席蔡志明等為基礎投資者。
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24.11.2009 http://www.takungpao.com/news/09/11/24/JJ-1176596.htm
林高演於會後透露，「四叔」除入飛1億美元認購龍源，亦會認購少量深圳開發商佳兆業（1638）股份，惟未有透露具體金額。而據外電消息，將於今日舉行投資者推介會的佳兆業，擬以每股3.45元至4.45元招股，發行10億股新股上市，最多集資44.5億元，每手1000股，入場4494.9元，另有15%超額配股權。
據佳兆業昨日上載於港交所（388）的初步招股文件披露，截至今年11月18日，該公司已取得60.695億元人民幣的合約銷售，於今年12月底，佳兆業擁有約33.89萬平方米已落成物業的總可銷售建築面積。而截至今年9月底，佳兆業於內地9個城市，共有31個物業發展項目，包括已落成物業，發展中物業及用作未來發展的物業，土地儲備估計總建築面積約達1245.8萬平方米。
截至今年6月底6個月，佳兆業的毛利率為24.2%，較08年同期的31.5%，減少7.3個百分點，主要因期間並無來自項目顧問服務的收益，而這方面的毛利率一般較銷售物業相對為高。截至今年6月底止，佳兆業的資產負債比率為63%，較08年底少兩個百分點，但較07年底則增加10個百分點。該公司解釋，09年6月，資產負債比率下跌，主要因為該公司保留盈利增加，而令權益總額增加。
據悉，集團計劃將集資所得資金用於土地收購及償還貸款，預期於本月26日起招股，12月9日上市，保薦人為中銀國際、瑞信及新百利。早前已有消息指佳兆業獲得新世界（00017）主席鄭裕彤、華置（00127）主席劉鑾雄及旭日國際主席蔡志明等為基礎投資者。
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龍源 (916) 獲得中投四億美元認購
龍源獲得中投四億美元認購
24.11.2009 http://www.takungpao.com/news/09/11/24/JJ-1176596.htm
集資逾百億元的內地風電龍頭企業龍源電力（00916），在同期未有其他大型新股較量下，其反應相當熱烈。據市場消息透露，龍源國際配售已錄得逾兩倍超額認購，同時亦獲得中投認購4億美元，而早前表明「志不在新股」的恒基地產（00012）主席李兆基，亦大手入飛1億美元認購。本報記者 李彥雯 馮慧欣 .
龍源昨日舉行的推介會中，獲得分別代表李兆基及東亞銀行（00023）主席李國寶的恒地副主席林高演與東亞副行政總裁李民斌等人撐場。作為龍源基礎投資者李國寶家族，李國寶本人雖未有現身，其次子李民斌則仍其代表，會後表示龍源為龍頭企業，加上受惠國策支持，行業前景吸引。
李國寶列基礎投資者
據文件預測，龍源截至09年12月底止年度盈利不少於8.86億人民幣，每股盈利不少於0.12元人民幣，擬派息比率不少於15%。龍源是次集資所得約半數用於內地風電項目投資、約20%用作償還銀行貸款、約10%用作購置設備、約10%作增持Hero Asia（Hong Kong）的投資，餘下10%作一般營運資金。
文件披露，除李國寶家族認購2000萬美元外，尚有中國人壽集團、美國億萬富翁Wilbur L. Ross，以及惠理集團（00806）作為基礎投資者，認購金額分別為1.8億美元、1億美元及3000萬美元。市場消息並透露，中投認購4億美元，惟未知是否以基礎投資者身份投資，上述投資者禁售期均為12個月。
市傳龍源招股價介乎6.26元至8.16元，發行21.43億股新股，其中95%為國際配售，5%為公開發售，集資134.2至174.9億元。以每手1000股計算，連同手續費等費用，入場費為8242.3元。龍源將於本月27日至12月2日中午12時正招股，並於12月10日掛牌。
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24.11.2009 http://www.takungpao.com/news/09/11/24/JJ-1176596.htm
集資逾百億元的內地風電龍頭企業龍源電力（00916），在同期未有其他大型新股較量下，其反應相當熱烈。據市場消息透露，龍源國際配售已錄得逾兩倍超額認購，同時亦獲得中投認購4億美元，而早前表明「志不在新股」的恒基地產（00012）主席李兆基，亦大手入飛1億美元認購。本報記者 李彥雯 馮慧欣 .
龍源昨日舉行的推介會中，獲得分別代表李兆基及東亞銀行（00023）主席李國寶的恒地副主席林高演與東亞副行政總裁李民斌等人撐場。作為龍源基礎投資者李國寶家族，李國寶本人雖未有現身，其次子李民斌則仍其代表，會後表示龍源為龍頭企業，加上受惠國策支持，行業前景吸引。
李國寶列基礎投資者
據文件預測，龍源截至09年12月底止年度盈利不少於8.86億人民幣，每股盈利不少於0.12元人民幣，擬派息比率不少於15%。龍源是次集資所得約半數用於內地風電項目投資、約20%用作償還銀行貸款、約10%用作購置設備、約10%作增持Hero Asia（Hong Kong）的投資，餘下10%作一般營運資金。
文件披露，除李國寶家族認購2000萬美元外，尚有中國人壽集團、美國億萬富翁Wilbur L. Ross，以及惠理集團（00806）作為基礎投資者，認購金額分別為1.8億美元、1億美元及3000萬美元。市場消息並透露，中投認購4億美元，惟未知是否以基礎投資者身份投資，上述投資者禁售期均為12個月。
市傳龍源招股價介乎6.26元至8.16元，發行21.43億股新股，其中95%為國際配售，5%為公開發售，集資134.2至174.9億元。以每手1000股計算，連同手續費等費用，入場費為8242.3元。龍源將於本月27日至12月2日中午12時正招股，並於12月10日掛牌。
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中國森林 (930) 超額認購21.8倍
24.11.2009 http://news.cnyes.com/stock/dspnewsS.asp?fi=\NEWSBASE\20091124\WEB384&date=20091124&time=08:20&pagetype=hkstock&subtype=hkstock&cls=index5_hkipo
新股市場持續熱鬧，而將於今日截止公開招股的中國森林 (0930-HK) 反應亦相當不俗，總結券商數據，於昨日孖展 (融資) 截止，共為其借出 35.92 億港元孖展額，相當該股於公開發售超額認購約 21.8 倍
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新股市場持續熱鬧，而將於今日截止公開招股的中國森林 (0930-HK) 反應亦相當不俗，總結券商數據，於昨日孖展 (融資) 截止，共為其借出 35.92 億港元孖展額，相當該股於公開發售超額認購約 21.8 倍
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富通科技 (465) 今年盈利不少於 6500 萬元 small small
內地資訊科技產品分銷商富通科技 (465-HK) 亦將於今日起加入以每股1.41-2.06 港元招股，入場費 4161.6 港元。
香港《大公報》報導，富通科技將於 24-27 日中午招股，這次計劃發行 7500 萬股新股， 90% 為國際配售， 10% 為公開發售，每股招股價介乎 1.41-2.06 元 (港元，下同) ，集資最多約 1.6 億元。據招股書披露，富通預測今年盈利上升 36% 至不少於 6500 萬元，預測本益比 6.5-9.5 倍，派息政策不少於 30% 。截至今年 6 月底，該公司收益為 11.84 億元，而純利則為 3190 萬元，毛利率就由去年同期的 7.7% 增至 9.1% 。
對於招股書上表示，該公司於去年 12 月遭一名客戶提出約 820 萬人民幣的民事索償，董事長陳健表示，公司已就有關訴訟作出撥備，而該公司於日後在簽訂合同將詳細研究，相信未來不會再發生同類情況。另外，該公司截至 6 月底的負債比率為 19.4% ，財務總監袁國漢期望，融資成本於上市後可以繼續降低。
富通科技是次集資所得的 30% 將用於收購、 25% 用於內地分銷新企業IT產品、 15% 用於內地建立資訊科技解決支援中心及擴展3個現有支援中心，而餘下的 30% 將分別用作於內地開設分支辦事處、建立培訓中心及一般營運資金。
這次富通科技的上市保薦人為大福融資，被問及大福證券 (0665-HK) 被海通證券收購，會否影響富通的招股活動，大福證券執行董事陳志安表示，大福證券的管理層有別於大股東，相信即使大股東的股權結構有變，亦無礙公司的業務運作，更不會影響是次的招股活動。該股將於 27 日定價，並於下月 4 日上市。保薦人為大福融資。
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香港《大公報》報導，富通科技將於 24-27 日中午招股，這次計劃發行 7500 萬股新股， 90% 為國際配售， 10% 為公開發售，每股招股價介乎 1.41-2.06 元 (港元，下同) ，集資最多約 1.6 億元。據招股書披露，富通預測今年盈利上升 36% 至不少於 6500 萬元，預測本益比 6.5-9.5 倍，派息政策不少於 30% 。截至今年 6 月底，該公司收益為 11.84 億元，而純利則為 3190 萬元，毛利率就由去年同期的 7.7% 增至 9.1% 。
對於招股書上表示，該公司於去年 12 月遭一名客戶提出約 820 萬人民幣的民事索償，董事長陳健表示，公司已就有關訴訟作出撥備，而該公司於日後在簽訂合同將詳細研究，相信未來不會再發生同類情況。另外，該公司截至 6 月底的負債比率為 19.4% ，財務總監袁國漢期望，融資成本於上市後可以繼續降低。
富通科技是次集資所得的 30% 將用於收購、 25% 用於內地分銷新企業IT產品、 15% 用於內地建立資訊科技解決支援中心及擴展3個現有支援中心，而餘下的 30% 將分別用作於內地開設分支辦事處、建立培訓中心及一般營運資金。
這次富通科技的上市保薦人為大福融資，被問及大福證券 (0665-HK) 被海通證券收購，會否影響富通的招股活動，大福證券執行董事陳志安表示，大福證券的管理層有別於大股東，相信即使大股東的股權結構有變，亦無礙公司的業務運作，更不會影響是次的招股活動。該股將於 27 日定價，並於下月 4 日上市。保薦人為大福融資。
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源庫資源 (844) 已獲中冶 (1618) 同意購入一成股權
源庫資源延一周招股
【明報 23.11.2009 專訊】
澳洲富豪Clive Palmer名下的源庫資源（0844）昨宣布，其於昆士蘭中部達75億澳元的煤礦項目及基建發展，已獲一中資銀行表支持，而中國中冶（1618）亦同意購入該項目一成股權。但消息指出，源庫決定將路演動日推遲一周，至下周一，招股日期也順延至下月7日至10日，下月18日掛牌。
源庫此次獲支持的「China First Project」將在加利里盆地開發一個新的產煤區，中冶早先已承諾參與開發，並通過債務融資安排提供該項目70%的資金需求，而中國電力公司將是加利里煤炭的主要客戶。
龍源定價不廉, 佳兆業英皇證券引入彤叔大劉
風電新股龍源 8242入場 重磅股源庫 推遲招股 成本周主角
【明報 23.11.2009 專訊】民生（1988）、金沙（1928）兩大新股重頭戲上周定價均出爐，只待月底掛牌。你方唱罷我登場，鑑於澳洲資源股源庫(0844)臨時決定推遲招股，周五招股、獲中投青睞的內地風電龍頭企業龍源電力（0916）頓時少了重量級對手與之爭奪資金，與其招股時間有重疊的只餘下內房新股佳兆業（1638），外加小型新股科技股富通科技（465）。消息指出，龍源此次欲發行21.42億股，最多集資174.8億元，招股區間介乎6.26至8.16元，相當於明年預測市盈率22.2至28.9倍。該股每手1000股，1手入場費8242.3元。
橋不怕舊，為脫穎而出，與龍源一爭高下，內房新股佳兆業延續同業恒大（3333）、花樣年（1777）作風，找來一幫以新世界發展主席鄭裕彤為首本地富豪撐場造勢。市場消息指出，佳兆業獲4個基礎投資者共斥資6000萬美金認購。其中「彤叔」鄭裕彤和旭日國際集團主席蔡志明各出資2000萬美元，而華人置業主席劉鑾雄及英皇集團主席楊受成的幼子楊政龍亦各出資1000萬美元。
佳兆業1手4495元 彤叔大劉撐場
佳兆業計劃先龍源一日招股，以每手1000股發行，1手入場費為4494.9元。雖然佳兆業的上市聯席保薦人及聯席牽頭承銷者為瑞信和中銀國際，但承銷團消息指出，上述基礎投資者卻是由楊受成控制的副牽頭承銷商英皇證券引入。
而國電旗下龍源電力，基礎投資者人選除東亞銀行李國外，全數為國內外知名基金。除中投外，尚有中人壽（2628）、惠理基金以及破產專家威爾伯·羅斯旗下WL Ross基金，也不排除還有新加坡投資公司(GIC)加入。
龍源定價不廉 集資額加碼
重磅股民生及金沙上周均未能以上限定價，但即使以明年預測盈利計算，龍源售價上限的市盈率也接近29倍，並不便宜，而集資額也較預期多。信誠證券資產管理部聯席董事涂國彬表示，近來新股市場氣氛一般，相信未來招股各家定價均會趨向保守。他個人較看好規模小的新股，因易炒起，另外他又指投資內房新股風險相對較大。
至於本周三掛牌的花樣年，有消息指出，其國際配售獲中投及世界第三大退休基金ABG旗下的APG投資各認購2000萬股，共涉資8720萬元。
23.11.2009（明報記者蘆歡報道）
春天百貨
春天百貨專攻內地高檔市場，圖為旗下青島巴黎青天廣場。
07年新股高峯期時，來港上市泡湯的內地高檔百貨店經營商中國春天百貨，將捲土重來申請在港上市。市場消息稱，春天百貨於上周四通過上市聆訊，集資 2.5億美元（ 19.5億港元）。 07年時春天百貨原計劃集資約 4億美元（ 31.2億港元），現時集資額大幅減少 38%，保薦人為瑞信。
春天百貨大股東為寶姿時裝（ 589）大股東陳啟泰家族持有的寶姿國際。由於春天百貨未能在去年九月底前上市，令寶姿國際捲入法律訴訟。花旗集團旗下投資基金於去年底入稟法院，向寶姿國際及其大股東陳啟泰索償，追討對方收回春天百貨股份的本金連同溢價，總共 3797萬美元（約 3億港元）。陳啟泰於三月時曾表示，事情已經解決，但未有為訴訟作詳細解畫。
春天百貨專攻內地高檔市場，目前旗下擁有「巴黎春天」以及「賽特」等品牌。該集團網站披露，集團在內地擁有 17家百貨公司，其中五家位於廈門，三家在貴陽，兩家在北京；其餘分佈在長春、青島、南寧、太原及西安。不過，上海巴黎春天百貨則與春天百貨無關，是由香港上巿公司新世界百貨（ 825）擁有。
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佳兆業 (1638) 2008至2010年平均複合增長率達 215%
郭英成（中）任主席的佳兆業，早有蔡志明（左二）以及劉鑾雄（左三）等名人作基礎投資者
Orientaldaily 23.11.2009
今路演 最多籌44億
消息透露，佳兆業透過英皇證券（717）引入四名基礎投資者，當中鄭裕彤及蔡志明分別斥資2,000萬美元（約1.56億港元）認購，楊政龍則斥資1,000萬美元（約7,800萬港元）認購。消息又指，淡馬錫及凱雷基金已為佳兆業上市前投資者。佳兆業今開始進行路演，明舉行投資者推介會，本月廿六日開始招股，十二月九日正式上市，聯席保薦人兼承銷商為瑞銀及中銀國際，副牽頭承銷商為英皇證券。
消息又表示，是次佳兆業計劃發行10億新股，招股價介乎3.45至4.45元，集資額34.5億至44.5億元，按每手1,000股計算，入場費為4,494.9元。有分析預測，佳兆業明年全年盈利可達28億元人民幣，按此推算，一○年度的市盈率約6至7.8倍。
周四招股四叔有意認購佳兆業
Appledaily 2009年11月23日
深圳房地產商佳兆業（ 1638）本周四招股前夕，消息人士透露，恒地（ 012）主席李兆基有意認購，惟未透露以基礎投資者身份入飛，抑或在國際配售部份認購。早前佳兆業已引入四位基礎投資者，包括新世界（ 017）主席鄭裕彤、「玩具大王」蔡志明，華置（ 127）主席劉鑾雄及英皇集團主席楊受成幼子楊政龍，四人合共認購約 4.68億元。佳兆業為今年最後一隻內房招股，初步資料顯示，集團將發行 10億股，每股定價介乎 3.45至 4.45元，集資額最多 44.5億元。中銀國際發表報告指出，主要扎根珠三角地區的佳兆業，去年純利 2.54億元（人民幣．下同），預期今年 2009 將增加 51%至 3.83億元， 2010年則進一步飆至 25.13億元， 08至 10年平均複合增長率達 215%。
四大孖沙為基礎投資者
中銀預測，佳兆業明年預測市盈率介乎 9.9至 12.3倍。截至 9月底止，佳兆業旗下土儲建築面積為 1246萬平方米，珠三角地區佔 63.5%，估計集團建築面積完工率後年會增激 87%至 79萬平方米，銷售額則增 1.63倍至 118億元。
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龍源 (916) 2009市盈率44至 58倍 較同業高
亞洲最大風電企業 最多籌 175億 龍源 $6.26至 8.16招股
【Apple 報 23.11.2009 訊】亞洲最大風力發電企業龍源電力（ 916）今天在港舉行投資者推介會，該公司將發售近 21.43億新股，售價範圍定在每股 6.26至 8.16元，集資 134.14至 174.86億元，本月 27日公開招股， 12月 10日上市。記者：龍婉嫻.
為免硬撼此新能源概念熱門新股，集資額達 156至 234億元的澳洲資源股源庫資源，決定主動讓期，將路演、公開招股及上市日期推遲一周，至 11月 30日、 12月 7日及 18日。
源庫押後招股 免對撼
在全球風電企業排行第 5，而且產能還在迅速擴充的龍源，原定最高集資只為 10億美元，但由於初步推介投資者反應熱烈，該公司已將集資額上限大幅上調 1.24倍，至 22.42億美元。據消息人士稱，售價範圍相當於（上市保薦人摩根士丹利及瑞銀對龍源 2010年盈利預測）預測市盈率 22.2至 28.9倍。隨着 09至 11年龍源的風力發電機組將以年均 37%的速度增加，大摩預測龍源今明兩年純利將達到 8.85億元及 17.65億元人民幣，扣除 08年特殊項目後， 09及 10年純利按年增長均達 1倍，瑞銀更為樂觀，預計該公司 09至 11年純利為 8.95、 17.89及 28.42億元人民幣，年均增幅達 78%。不但如此，發改委更助公司一程，上周五公佈上調銷售電價詳情時，一併將除四川省外的全國省市可再生能源電價附加標準提高 1倍，至每千瓦時 0.4分人民幣，對公司屬於利好。
在全球風電企業排行第 5，而且產能還在迅速擴充的龍源，原定最高集資只為 10億美元，但由於初步推介投資者反應熱烈，該公司已將集資額上限大幅上調 1.24倍，至 22.42億美元。據消息人士稱，售價範圍相當於（上市保薦人摩根士丹利及瑞銀對龍源 2010年盈利預測）預測市盈率 22.2至 28.9倍。隨着 09至 11年龍源的風力發電機組將以年均 37%的速度增加，大摩預測龍源今明兩年純利將達到 8.85億元及 17.65億元人民幣，扣除 08年特殊項目後， 09及 10年純利按年增長均達 1倍，瑞銀更為樂觀，預計該公司 09至 11年純利為 8.95、 17.89及 28.42億元人民幣，年均增幅達 78%。不但如此，發改委更助公司一程，上周五公佈上調銷售電價詳情時，一併將除四川省外的全國省市可再生能源電價附加標準提高 1倍，至每千瓦時 0.4分人民幣，對公司屬於利好。
龍源雖有 18%資產來自燃煤發電，但由於風電佔比達到 81%，加上公司有計劃將太陽能作為業務第二核心，故大摩認為不應將龍源與其他已在上港上市的內地電力股作比較，反而應與歐美的純風電公司 Iberdrola Renovables、 EDF energies Nouvelles、 EDP Renovaveis及 Infigen Energy作比較。
招股市盈率 料較同業高
按上述 4家公司上周五收市價，他們的 09年預測市盈率分別約為 36.3、 33.6、 44.7及 68.5倍，而按大摩及瑞銀對龍源 09年純利預測計，龍源招股 09市盈率約為 44至 58倍，屬於同類股份的中高範圍。
雖然售價一點也不便宜，但機構投資者仍爭相出任公司基礎投資者，龍源最後選擇了惠理基金（ 806）、李國寶家族、中國人壽（ 2628）及美國基金 WL Ross等，合共斥資 2.5億美元認購，至於中投會否成為基楚投資者，據悉仍在洽商中。而平保集團、新加坡投資公司及美國通用電氣則告「落選」。
龍源的風力發電能力為 3千兆瓦，在建發電能力 1.8千兆瓦，計劃於明年底提高至 6.6千兆瓦，今明兩年資本開支分別為 191億元及 196億元。該公司另有選擇權可向大股東國電集團收購 247.3兆瓦風力發電資產。
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2009年11月22日 星期日
中國森林 (930) 輝立兩張「頂頭槌」飛
而公開發售部分最多集1.575億元的中國森林(0930)，昨次日招股，表現尚可。本報綜合8家券商，已累計為中國森林借出孖展金額近13億元，相當於公開發售部分錄得超額認購約7倍。輝立企業融資主任黃嘉文表示，該行昨錄得兩張中國森林的「頂頭槌」飛(每張約7900萬元)，並收到乙組飛逾20張。分析指，這顯示有散戶下重注押寶細蚊股，博短線升幅。
http://www.mpfinance.com/ipo.htm
21.11.2009
http://www.mpfinance.com/ipo.htm
21.11.2009
2009年11月21日 星期六
中國森林 (930)：以經營現金流計算，公司過去並無錄虧損
18/11/2009 18:15《新股上市》
中國森林：以經營現金流計算，公司過去並無錄虧損
《經濟通通訊社１８日專訊》中國森林（９３０）聯席財務總監唐偉傑於新股記者會表示，若以國際會計準則４１條評估，該公司業務表現，因計及每年收購林地的公允值變動，除了令每年淨利潤出現大幅波動外，亦難以反映實際業務表現。
他指出，投資者在分析中國森林時，應以經營現金流計算，在此準則下，過去該公司並無錄得虧損。
主席及創始人李國昌補充，未來該公司亦會以現金流作派息基礎，過去其派息率為營業額的２０％至２５％。（ｍｈ）
18/11/2009 18:33《新股上市》
中國森林國際配售或超購近兩倍，涉中資保險企業
《經濟通通訊社１８日專訊》據消息人士透露，中國森林（００９３０）國際配售已超額近兩倍，當中認購者包括本地富豪、基金及內地保險公司。消息人士估計，最終國際配售可錄得超額認購５至８倍。
該名人士指，中國森林２０１０年預測市盈率料為６﹒５至８﹒５倍，低於內地上市同業的１０倍，目標其明年市盈率可至１２至１６倍。（ｍｈ）
18/11/2009 18:16《新股上市》
中國森林：冀５年內採伐率升至７至９％，續併購林地
《經濟通通訊社１８日專訊》中國森林（００９３０）行政總裁兼執行董事李寒春於新股記者會表示，目前採伐率僅１﹒５％，低於國家標準，期望五年內可提升至７％至９％，以維持淨利潤增長。 他又指，目前旗下林地主要位於四川及雲南，未來或於其他省份併購林地，他相信在原木資源供不應求下，未來林地收購價格上升，因此，該公司傾向在目前價格水平積極收購林地。 目前中國森林擁有及經營約１７﹒２萬公頃森林，當中四川省佔１﹒２４萬公頃，雲南省佔約１６萬公頃。 截至今年６月底止，森林蓄積量約３５５０萬立方米，林區９５％以上樹林均可即時採伐。（ｍｈ）
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中國森林：以經營現金流計算，公司過去並無錄虧損
《經濟通通訊社１８日專訊》中國森林（９３０）聯席財務總監唐偉傑於新股記者會表示，若以國際會計準則４１條評估，該公司業務表現，因計及每年收購林地的公允值變動，除了令每年淨利潤出現大幅波動外，亦難以反映實際業務表現。
他指出，投資者在分析中國森林時，應以經營現金流計算，在此準則下，過去該公司並無錄得虧損。
主席及創始人李國昌補充，未來該公司亦會以現金流作派息基礎，過去其派息率為營業額的２０％至２５％。（ｍｈ）
18/11/2009 18:33《新股上市》
中國森林國際配售或超購近兩倍，涉中資保險企業
《經濟通通訊社１８日專訊》據消息人士透露，中國森林（００９３０）國際配售已超額近兩倍，當中認購者包括本地富豪、基金及內地保險公司。消息人士估計，最終國際配售可錄得超額認購５至８倍。
該名人士指，中國森林２０１０年預測市盈率料為６﹒５至８﹒５倍，低於內地上市同業的１０倍，目標其明年市盈率可至１２至１６倍。（ｍｈ）
18/11/2009 18:16《新股上市》
中國森林：冀５年內採伐率升至７至９％，續併購林地
《經濟通通訊社１８日專訊》中國森林（００９３０）行政總裁兼執行董事李寒春於新股記者會表示，目前採伐率僅１﹒５％，低於國家標準，期望五年內可提升至７％至９％，以維持淨利潤增長。 他又指，目前旗下林地主要位於四川及雲南，未來或於其他省份併購林地，他相信在原木資源供不應求下，未來林地收購價格上升，因此，該公司傾向在目前價格水平積極收購林地。 目前中國森林擁有及經營約１７﹒２萬公頃森林，當中四川省佔１﹒２４萬公頃，雲南省佔約１６萬公頃。 截至今年６月底止，森林蓄積量約３５５０萬立方米，林區９５％以上樹林均可即時採伐。（ｍｈ）
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深圳發展商佳兆業（1638）收購爛尾樓起家
絲絲講場：佳兆業都有郭氏三兄弟
Orientaldaily 21.11.2009
深圳發展商佳兆業（1638）上市搞到如火如荼，聽講仲獲得「彤叔」鄭裕彤青睞，不過呢間公司對香港人嚟講始終比較陌生。絲絲尋日同朋友傾開，先知呢間公司係由三兄弟創立，分別係大佬郭俊偉、二佬郭英成及三弟郭英智，同新地（16）一樣係「郭氏三兄弟」，但呢三兄弟就以搞爛尾樓起家。
收購爛尾樓起家
聽絲絲個朋友講，「深圳版」郭氏三兄弟喺10年前成立佳兆業集團，跟住開始收購珠三角一帶包括深圳、廣州嘅爛尾樓，貪其成本平，執番靚層樓之後就賣出去，其中廣州中石化大廈、深圳桂芳園都係早期嘅代表作。
隨住生意愈做愈大，佳兆業開始自己買地起樓，業務範圍亦由珠三角擴展到長三角及華東地區，依家仲嚟香港上市添，3位郭生今年都只係40幾歲，未來仲有大把發展空間。絲絲醒起，合景泰富（1813）都係由三兄弟創辦，果真係「兄弟同心，其利斷金」呀！
余絲韻
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Orientaldaily 21.11.2009
深圳發展商佳兆業（1638）上市搞到如火如荼，聽講仲獲得「彤叔」鄭裕彤青睞，不過呢間公司對香港人嚟講始終比較陌生。絲絲尋日同朋友傾開，先知呢間公司係由三兄弟創立，分別係大佬郭俊偉、二佬郭英成及三弟郭英智，同新地（16）一樣係「郭氏三兄弟」，但呢三兄弟就以搞爛尾樓起家。
收購爛尾樓起家
聽絲絲個朋友講，「深圳版」郭氏三兄弟喺10年前成立佳兆業集團，跟住開始收購珠三角一帶包括深圳、廣州嘅爛尾樓，貪其成本平，執番靚層樓之後就賣出去，其中廣州中石化大廈、深圳桂芳園都係早期嘅代表作。
隨住生意愈做愈大，佳兆業開始自己買地起樓，業務範圍亦由珠三角擴展到長三角及華東地區，依家仲嚟香港上市添，3位郭生今年都只係40幾歲，未來仲有大把發展空間。絲絲醒起，合景泰富（1813）都係由三兄弟創辦，果真係「兄弟同心，其利斷金」呀！
余絲韻
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中國森林 (930) 孖展反應淡
中國森林孖展反應淡
至於正在招股的四川及雲南自然再生林及人工森林營運商中國森林（ 930），公開招股昨進入第二日， 6家證券行的孖展額才得 12.41億元，相當於公開招股集資額 6.9倍。孖展申購反應平淡，證券界人士稱，除因為早前四隻新股凍結資金只有花樣年（ 1777）及三一重裝（ 631）來得及解凍外，還與中國森林本身因素有關，因該公司過去 3年半甚至 09年預測盈利，皆全部來自人工林資產公平值變動減去成本的溢利，若扣除此因素，中國森林還未能有盈利，不但普通投資者難以對人工林公平值作出評估，該公司本身過往數年來自此項目溢利上落變動就很大，加上已上市林業股業績表現欠佳，自然難獲投資者青睞。
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Appledaily 21.11.2009
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至於正在招股的四川及雲南自然再生林及人工森林營運商中國森林（ 930），公開招股昨進入第二日， 6家證券行的孖展額才得 12.41億元，相當於公開招股集資額 6.9倍。孖展申購反應平淡，證券界人士稱，除因為早前四隻新股凍結資金只有花樣年（ 1777）及三一重裝（ 631）來得及解凍外，還與中國森林本身因素有關，因該公司過去 3年半甚至 09年預測盈利，皆全部來自人工林資產公平值變動減去成本的溢利，若扣除此因素，中國森林還未能有盈利，不但普通投資者難以對人工林公平值作出評估，該公司本身過往數年來自此項目溢利上落變動就很大，加上已上市林業股業績表現欠佳，自然難獲投資者青睞。
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Appledaily 21.11.2009
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Orientaldaily 21.11.2009
正在招股的中國森林（930），市場反應不俗，綜合多間證券行資料顯示，招股兩日合共借出約12.51億元孖展，相當於獲得近七倍超額認購。
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龍源電力 中投中壽惠理基金李國寶共認購四成
內地最大風力發電企業龍源電力下周推介，消息人士透露，中投、中國人壽（ 2628）、惠理基金、東亞銀行（ 023）主席李國寶與一間美資基金將成為龍源基礎投資者，合共認購 57億元（ 7.3億美元），佔發行規模約四成。中投與國壽是「大戶」，分別斥資 31.2億及 14億元認購。
Appledaily 21.11.2009
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Appledaily 21.11.2009
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2009年11月20日 星期五
中国森林 (930) 料树价年增3%至5%
今天招股的中国森林（新上市编号：930），行政总裁兼执行董事李寒春料树价，年增3%至5%。
网址:http://www.hkipo.cn/article/ef/1494.html
网址:http://www.hkipo.cn/article/ef/1494.html
佳兆业 (1638) 郑裕彤刘銮雄蔡志明基础投资者
下周四招股的佳兆业（新上市编号︰01638），富豪团再度出击，新世界发展（00017）主席郑裕彤、华人置业（00127）主席刘銮雄、旭日集团主席蔡志明等，均会出任基础投资者，每人入股金额约1,000万至2,000万美元（约7,800万至1.56亿港元）。在富豪效应下，佳兆业的认购有机会是恒大地产（03333）及花样年的翻版。根据承销团之一的瑞信研究报告指出，佳兆业的估值介乎260亿至340亿元，预计今年的核心盈利为3.95亿元人民币，按年升27%，明年盈利24.7亿元人民币，较今年上升逾5倍。
网址:http://www.hkipo.cn/article/ef/1494.html
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网址:http://www.hkipo.cn/article/ef/1494.html
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券商點股：龍湖 (960) 偏重高端市場,短線目標價9元
券商點股：國藥 (1099) 發展空間不俗
市場熱線：恒大 (3333) 買定等開車
近日有關紅色地主的消息都係負面居多，不過比較新淨的紅色地主，較受鑊鏟友歡迎，皆因魚缸升至現水平，唔少資金都追逐新丁同半新丁，缸邊友都怕高追會中招，參與炒作新丁卻唔需要面對蟹貨區，又或者高位受壓等煩惱。
盈利增長將大躍進
恒大地產（3333）今年捲土重來，成功登陸本地魚缸，更得到好多「煙出挑唇」投資者入股，主要睇中其土地儲備高達5,120萬平方米，超越祖國魚缸掛牌的紅色地主一哥萬科A。恒大的平均土地成本為每平方米445元（人仔‧下同），今年首三季度銷售面積、金額、土地儲備及在建面積，係眾紅色地主之首，在憧憬人仔升值下，自然值得睇高一線。恒大一○年營業額將暴增至410億元，盈利將達77億元，較今年預測盈利10億元暴漲7.7倍。
恒大能贏得投資者及機構的歡心，主要係登場時招股價打咗個大折扣，而今年斐然的銷售成績，確實地鎖定了一○年的部分利潤。雖然在過去兩年高速擴張期間，碰上了金融海嘯，但成功上市集資，可解決過高槓桿的問題，財務狀況大大改善，值得睇高一線。
Orientaldaily 20.11.20009 古勝
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凱雷二次注資 中國森林(930), Lingui增持三林(3938), 林大(910)屬失敗投資
股場放大鏡：三林動力十足
Appledaily 2009年11月20日
中國森林（ 930）昨日起招股，集資約 15.75億元。根據招股書，公司預測截至 09年底止年度盈利不少於 5.08億元人民幣（下同），不過當中人工林資產的重估收益減銷售成本為 6.561億元，這是會計準則下的林業資產 (Forest = trees growing up day by day = value growing up day by day) 計算方法，同其他已上市的林業股計法一致，有興趣不妨加以研究。中國森林是內地三大私營自然再生及人工森林營運商之一，有一定號召力，其業務集中於林業上游，即種植樹木供應木材，主要客戶為內地木材加工廠，其木材以質地屬軟木的杉木為主，用於製造家具、建築等。該公司 01年引入私募基金凱雷為股東，今年 6月凱雷第二次注資，除此之外沒有基礎投資者。
大馬附屬業績佳
內地早前發佈《林業產業振興規劃》，刺激林業股一度爆升，中國森林同行影子股中，論規模以中國林大（ 910）較為接近，惟主要機構股東 Atlantis已表明此屬失敗投資，會伺機沽貨，或對股價構成陰影。
至於海外公司則以三林環球（ 3938）規模最大，三林旗下馬來西亞上市公司 Lingui Developments本月初公佈，按馬來西亞會計準則，截至 9月底止第一季度業績，股東應佔溢利 1751萬元馬幣，同比增長 3.79倍。三林於季績前，即 10月份已斥資近億港元增持，足證對此大馬附屬有信心，難怪昨日股價動力十足。三林急升 11.5%，收報 0.77元。
Appledaily 歐陽風
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Orientaldaily 20.11.2009
受民行、金沙等四隻新股凍資超過3,500億元影響，中國森林（930）首日招股，暫未有「熱爆」情況。綜合證券行資料顯示，首日共借出約6.57億元孖展，按中森公開發售部分集資額約1.575億元計算，相當於超購3倍。
佳兆業傳集資44億
另外，勝利銅管、融創及中國玉米油昨日「闖關」，進行上市聆訊，當中中國玉米油初步計劃於下周進行推介，預期最快十二月中掛牌，集資額約4億至5億元，保薦人為大福融資。
消息透露，佳兆業（1638）招股價介乎3.45至4.45元，將發售10億股，集資最多44.5億元，按每手1,000股計算，入場費4,494.9元。據了解，招股價相當於佳兆業明年預測市盈率6至7.8倍。
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Appledaily 2009年11月20日
中國森林（ 930）昨日起招股，集資約 15.75億元。根據招股書，公司預測截至 09年底止年度盈利不少於 5.08億元人民幣（下同），不過當中人工林資產的重估收益減銷售成本為 6.561億元，這是會計準則下的林業資產 (Forest = trees growing up day by day = value growing up day by day) 計算方法，同其他已上市的林業股計法一致，有興趣不妨加以研究。中國森林是內地三大私營自然再生及人工森林營運商之一，有一定號召力，其業務集中於林業上游，即種植樹木供應木材，主要客戶為內地木材加工廠，其木材以質地屬軟木的杉木為主，用於製造家具、建築等。該公司 01年引入私募基金凱雷為股東，今年 6月凱雷第二次注資，除此之外沒有基礎投資者。
大馬附屬業績佳
內地早前發佈《林業產業振興規劃》，刺激林業股一度爆升，中國森林同行影子股中，論規模以中國林大（ 910）較為接近，惟主要機構股東 Atlantis已表明此屬失敗投資，會伺機沽貨，或對股價構成陰影。
至於海外公司則以三林環球（ 3938）規模最大，三林旗下馬來西亞上市公司 Lingui Developments本月初公佈，按馬來西亞會計準則，截至 9月底止第一季度業績，股東應佔溢利 1751萬元馬幣，同比增長 3.79倍。三林於季績前，即 10月份已斥資近億港元增持，足證對此大馬附屬有信心，難怪昨日股價動力十足。三林急升 11.5%，收報 0.77元。
Appledaily 歐陽風
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Orientaldaily 20.11.2009
受民行、金沙等四隻新股凍資超過3,500億元影響，中國森林（930）首日招股，暫未有「熱爆」情況。綜合證券行資料顯示，首日共借出約6.57億元孖展，按中森公開發售部分集資額約1.575億元計算，相當於超購3倍。
佳兆業傳集資44億
另外，勝利銅管、融創及中國玉米油昨日「闖關」，進行上市聆訊，當中中國玉米油初步計劃於下周進行推介，預期最快十二月中掛牌，集資額約4億至5億元，保薦人為大福融資。
消息透露，佳兆業（1638）招股價介乎3.45至4.45元，將發售10億股，集資最多44.5億元，按每手1,000股計算，入場費4,494.9元。據了解，招股價相當於佳兆業明年預測市盈率6至7.8倍。
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海通購大福 (665) 52.86% 每股$4.88
誰是 友好春江鴨 ? --- 又有人發大財啦!
大福證券於 73年成立， 96年 8月上市，經過多年發展，業務包括經紀服務、企業融資、資產及財富管理及諮詢服務等，於港澳擁有 12家分行，國內則有 6家諮詢中心或代表處。截至 6月底止 18個月，純利為 1.89億元；截至 6月底總資產為 89.04億元，淨資產 19.3億元，每股資產淨值 2.73元。以每股作價 4.88元計算，作價約為賬面值 1.88倍。市場人士指出，上海國際板將於明年上半年推出，海外企業將可登陸內地 A股市場，內地券商正部署搶佔國際業務市場。收購除對海通證券發展直通車業務非常重要外，亦有助海通明年在上海國際板承銷業務，對其開展國際業務如虎添翼。
新創建套現 攻基建水務
除着內地經濟不斷加速發展，內地金融機構一直對本港的銀行及證券行感興趣。報道指，今次大福亦曾與多家中資金融機構都接觸過，包括建銀國際、工銀國際。建銀國際退出是因為價格未談攏，而工銀國際尚未到出價層面。至於新創建是次出售大福亦也是因為有意調整業務結構，將金融資產變現投資於地產、基建、水務等其他核心業務上。交易完成後，與鄭裕彤家族有淵源的「大福」名稱保留多久亦值得留意.
除着內地經濟不斷加速發展，內地金融機構一直對本港的銀行及證券行感興趣。報道指，今次大福亦曾與多家中資金融機構都接觸過，包括建銀國際、工銀國際。建銀國際退出是因為價格未談攏，而工銀國際尚未到出價層面。至於新創建是次出售大福亦也是因為有意調整業務結構，將金融資產變現投資於地產、基建、水務等其他核心業務上。交易完成後，與鄭裕彤家族有淵源的「大福」名稱保留多久亦值得留意.
23/11/2009 09:03
新創建以每股４﹒８８元向海通出售大福證券約５３％股權
《經濟通通訊社 23.11.2009 專訊》內地上市的海通證券（滬：６００８３７）公布，公司旗下海通（香港金融）以每股４﹒８８元價格，向新創建（００６５９）收購５２﹒８６％大福證券（００６６５）股權，作價１８﹒２２億元。每股收購價４﹒８８元較大福證券停牌前４﹒７７元溢價約２﹒３％。另外，由於收購超過５０％，海通亦會按例以相同價格向餘下股東提出全面收購建議。按大福已發行股數約７﹒０６４億計算，大福證券市值已達３４﹒４７億元。 交易完成後，新創建將保留９％大福股份，海通持股量為５２﹒８６％，餘下３８﹒１４％股權則由大福董事及公眾持有。海通表示希望保留大福之上市地位。
海通表示，收購大福證券可推進公司國際化戰略，可透過大福迅速擴拓本港的業務網絡，令國內外業務發揮協同效應，為中國境內外的投資者，提供多元化的金融服務。
大福證券已申請於今早起復牌。
海通購大福每股$4.9至$5
【Apple 報 20.11.2009 訊】由鄭裕彤家族控制的新創建（ 659），終與市值高達千億人民幣的海通證券達成入股大福證券（ 665）的共識，雙方將日內公佈收購內容。據了解，新創建將以每股 4.9至 5元之間，出售大福證券控股權，新創建仍會保留少數股權。
新創建保留少數股權
目前，新創建持有大福 61.86%股權，大福擁有的客戶基礎和業務範圍，令其在過去一年吸引工行（ 1398）、建行（ 939）和海通證券先後向新創建，表達入股大福的興趣，不過，大福背靠新創建，對於「提親」者，其態度要對公司未來業務有利。工行、建行和海通證券來言，均屬勁量級人馬，難選擇，直至數月前，新創建與海通證券展開初部商討。消息稱，為了說服新創建拱手讓出大福控股地位，海通證券派出海通（香港）金融控股行政總裁林涌與新創建洽商，大福一直希望擴展內地市場，而海通又要藉大福加速擴展本港業務，新創建保留大福小部份股權是海通「娶得美人歸」原因之一。若交易成事，與鄭裕彤家族有淵源的「大福」名稱保留多久亦值得留意。今次交易功臣之一的林涌精通收購合併，其向有關人士透露，海通在未來數年發展大計，包括發展 QDII、 QFII和 ETF，往後會發展全球商品市場等。據悉，今次交易，滙豐代表海通，而中銀國際代表新創建。
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新創建以每股４﹒８８元向海通出售大福證券約５３％股權
《經濟通通訊社 23.11.2009 專訊》內地上市的海通證券（滬：６００８３７）公布，公司旗下海通（香港金融）以每股４﹒８８元價格，向新創建（００６５９）收購５２﹒８６％大福證券（００６６５）股權，作價１８﹒２２億元。每股收購價４﹒８８元較大福證券停牌前４﹒７７元溢價約２﹒３％。另外，由於收購超過５０％，海通亦會按例以相同價格向餘下股東提出全面收購建議。按大福已發行股數約７﹒０６４億計算，大福證券市值已達３４﹒４７億元。 交易完成後，新創建將保留９％大福股份，海通持股量為５２﹒８６％，餘下３８﹒１４％股權則由大福董事及公眾持有。海通表示希望保留大福之上市地位。
海通表示，收購大福證券可推進公司國際化戰略，可透過大福迅速擴拓本港的業務網絡，令國內外業務發揮協同效應，為中國境內外的投資者，提供多元化的金融服務。
大福證券已申請於今早起復牌。
海通購大福每股$4.9至$5
【Apple 報 20.11.2009 訊】由鄭裕彤家族控制的新創建（ 659），終與市值高達千億人民幣的海通證券達成入股大福證券（ 665）的共識，雙方將日內公佈收購內容。據了解，新創建將以每股 4.9至 5元之間，出售大福證券控股權，新創建仍會保留少數股權。
新創建保留少數股權
目前，新創建持有大福 61.86%股權，大福擁有的客戶基礎和業務範圍，令其在過去一年吸引工行（ 1398）、建行（ 939）和海通證券先後向新創建，表達入股大福的興趣，不過，大福背靠新創建，對於「提親」者，其態度要對公司未來業務有利。工行、建行和海通證券來言，均屬勁量級人馬，難選擇，直至數月前，新創建與海通證券展開初部商討。消息稱，為了說服新創建拱手讓出大福控股地位，海通證券派出海通（香港）金融控股行政總裁林涌與新創建洽商，大福一直希望擴展內地市場，而海通又要藉大福加速擴展本港業務，新創建保留大福小部份股權是海通「娶得美人歸」原因之一。若交易成事，與鄭裕彤家族有淵源的「大福」名稱保留多久亦值得留意。今次交易功臣之一的林涌精通收購合併，其向有關人士透露，海通在未來數年發展大計，包括發展 QDII、 QFII和 ETF，往後會發展全球商品市場等。據悉，今次交易，滙豐代表海通，而中銀國際代表新創建。
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中央查發展商土儲防囤地
中央查發展商土儲防囤地
【Apple 報20.11.2009 訊】今年內地發展商又再展開搶地戰，中央為確保批出土地得以盡用，防止發展商囤地不發展，以推高樓價自肥，國土資源廳日前向各省市及縣區等下達通知，進行全國第二次土地「批而未用」的核實調查工作，並於下月 15日前完成調查結果及呈交報告。
對象屬建設用地
國土資源部土地調查的對象屬建設用地，以便核定各地建用地所在地區及面積，和掌握各地真實土地數據。為確保今次調查數據的真確及統一，各省市國土資源部門必須按所附標準表格，填報建設用地的位置、面積、範圍和批出年份等資料。而派駐地方的國家土地督察局，會負責核實及抽查工作，並對把關不嚴、弄虛作假者。會嚴格查處及追究責任，並向上通報。中央今次欲藉調查發展商土儲情況，雖可嚴防他們囤地，但無礙他們搶地激情。如截至上半年止，擁約 4000萬方米土儲列第三位多的上海綠地集團，過去兩日便再斥約 11.57億元人民幣，在成都購入兩幅商住地皮，面積共近 20萬方米。
九倉 4億奪成都地
另 07年曾在內地大量購地的九龍倉（ 4），近月也靜極思動，繼早前在重慶夥中海投得土地後，昨日又斥近 4.1億元人民幣投得成都錦江區 1幅商住地皮。此外，北京今日將拍賣的一幅順義區低密度住宅地皮，不少大發展商如保利房地產及萬科地產等垂涎，市場估計每方米成交樓面價更可能超過 2萬元，總值逾 40億元人民幣。至於早前上海國土局以類似本港勾地方式推出的黃浦區外灘商業地皮，已有不少來自本港及內地等的大孖沙，如新地（ 016）、和黃（ 013）、新加坡仁恒置地及上海復地（ 2337）等 20多家發展商積極查詢地皮詳情。據黃浦區有關人員透露，地皮價值將介乎 90億至 110億元人民幣之間。如成功售出，將創上海甚至全中國單一幅地皮新高紀錄。
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【Apple 報20.11.2009 訊】今年內地發展商又再展開搶地戰，中央為確保批出土地得以盡用，防止發展商囤地不發展，以推高樓價自肥，國土資源廳日前向各省市及縣區等下達通知，進行全國第二次土地「批而未用」的核實調查工作，並於下月 15日前完成調查結果及呈交報告。
對象屬建設用地
國土資源部土地調查的對象屬建設用地，以便核定各地建用地所在地區及面積，和掌握各地真實土地數據。為確保今次調查數據的真確及統一，各省市國土資源部門必須按所附標準表格，填報建設用地的位置、面積、範圍和批出年份等資料。而派駐地方的國家土地督察局，會負責核實及抽查工作，並對把關不嚴、弄虛作假者。會嚴格查處及追究責任，並向上通報。中央今次欲藉調查發展商土儲情況，雖可嚴防他們囤地，但無礙他們搶地激情。如截至上半年止，擁約 4000萬方米土儲列第三位多的上海綠地集團，過去兩日便再斥約 11.57億元人民幣，在成都購入兩幅商住地皮，面積共近 20萬方米。
九倉 4億奪成都地
另 07年曾在內地大量購地的九龍倉（ 4），近月也靜極思動，繼早前在重慶夥中海投得土地後，昨日又斥近 4.1億元人民幣投得成都錦江區 1幅商住地皮。此外，北京今日將拍賣的一幅順義區低密度住宅地皮，不少大發展商如保利房地產及萬科地產等垂涎，市場估計每方米成交樓面價更可能超過 2萬元，總值逾 40億元人民幣。至於早前上海國土局以類似本港勾地方式推出的黃浦區外灘商業地皮，已有不少來自本港及內地等的大孖沙，如新地（ 016）、和黃（ 013）、新加坡仁恒置地及上海復地（ 2337）等 20多家發展商積極查詢地皮詳情。據黃浦區有關人員透露，地皮價值將介乎 90億至 110億元人民幣之間。如成功售出，將創上海甚至全中國單一幅地皮新高紀錄。
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大行觀點：摩通料 神威藥業 (2877) 升 36%目標價 16元
大行觀點：摩通料神威升 36%
摩根大通指出，現時中國醫療開支少於國內生產總值 5%，遠低於發達國家水平，預料中央將繼續增加醫療開支及鼓勵私人企業參與，故看好內地醫療行業前景，推介經營現代中藥生產的神威藥業（ 2877），重申其「增持」建議，目標價大幅調高至 16元，較昨日收 11.8元高近 36%。摩通指，內地對醫藥的需求續增，過去五年中藥銷量年增長逾三成，當中以農村地區增長最明顯，這將對神威最有利。該行稱，截至周三止，神威股價相當於明年預測市盈率 12.5倍，較內地同業折讓 36%，估計在銷售增加及持有的澳元升值下，神威今年每股盈利將增長 73%，而 2010至 2012年每股盈利年均複合增長將達 18%。
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摩根大通指出，現時中國醫療開支少於國內生產總值 5%，遠低於發達國家水平，預料中央將繼續增加醫療開支及鼓勵私人企業參與，故看好內地醫療行業前景，推介經營現代中藥生產的神威藥業（ 2877），重申其「增持」建議，目標價大幅調高至 16元，較昨日收 11.8元高近 36%。摩通指，內地對醫藥的需求續增，過去五年中藥銷量年增長逾三成，當中以農村地區增長最明顯，這將對神威最有利。該行稱，截至周三止，神威股價相當於明年預測市盈率 12.5倍，較內地同業折讓 36%，估計在銷售增加及持有的澳元升值下，神威今年每股盈利將增長 73%，而 2010至 2012年每股盈利年均複合增長將達 18%。
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中國森林(930)首日孖展暫超購 3.17倍, 佳兆業2010預測市盈率 6至 7.8倍
民行$9.08中間定價
【Apple 報 20.11.2009 訊】下周四上市的民生銀行（ 1988）公佈，考慮現有股東利益，根據國際慣例，通過累計定單和簿記建檔，參照同行估值水準和路演反應，其 H股決定以接近中間價 9.08元定價，約為 2010年市賬率 1.77倍。其招股範圍是 8.5至 9.5元。消息人士認為現水平定價合理，並可讓掛牌後有近 15至 20%上漲空間，為其 A股價格提供強力支撐，互為拉動兩地股價。民行 A股昨收報 8.49元人民幣（約 9.64港元），較 H股定價溢價 6.12%。民行 H股是次發售 33.2億股，集資額 301.6億元，是今年本港最大規模新股集資。
定價高厚樸打退堂鼓
民行 H股認購反應踴躍，消息稱未必可一人一手，因昨午截飛的公開發售部份有 37萬人申請，超購近 160倍，須啟動回撥機制，將公開比例由 5%增至 20%，惟仍供不應求，國際配售部份則超購 12倍。民行是次凍資約 2500億元，為今年第三大凍資額，僅次於國藥（ 1099）和金隅（ 2009），內銀股之中亦排名第四，僅次於中行（ 3988）的 2719億元。民行 H股以 9.06元定價後，昨傳出中國私募基金厚樸退出認購的消息，指該基金原計劃在 8.7至 8.75元間，或不高於 9元，才斥資 13億美元買民行 H股 3至 4%，現水平定價惟有打退堂鼓。不過，由方風雷牽頭、高盛和新加坡淡馬錫有份投資的厚樸基金，拒絕就此作評論。
另市場消息透露，內房新股佳兆業（ 1638）招股價介乎 3.45至 4.45元，等於明年預測市盈率 6至 7.8倍，發售 10億股，集資 34.5億至 44.5億元。
龍湖通天酒業首日報捷
龍湖地產（ 960）和通天酒業（ 389）昨首日掛牌，前者收報 8.01元，較招股價 7.07元升 13.3%；每手 500股賬面賺 470元；最高曾報 8.19元。通天則收報 1.48元，較招股價 1.25元上升 18.4%，每手 2000股賬面賺 460元；該股最高曾報 1.66元，升 32.8%。
另外，計劃下月 10日掛牌的內地最大風電企業龍源電力（ 916），市傳獲最近頻頻覬覦新能源行業的中投青睞，以 3億至 5億美元成為基礎投資者。
至於昨天起招股的中國森林（ 930）， 8券商首日合計借出孖展 6.57億元，公開發售部份暫超購 3.17倍。
昨午截飛的金沙中國（ 1928），公開發售反應一般，初步僅獲一至兩倍超購，凍資約 51.9億至 77.9億元。
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【Apple 報 20.11.2009 訊】下周四上市的民生銀行（ 1988）公佈，考慮現有股東利益，根據國際慣例，通過累計定單和簿記建檔，參照同行估值水準和路演反應，其 H股決定以接近中間價 9.08元定價，約為 2010年市賬率 1.77倍。其招股範圍是 8.5至 9.5元。消息人士認為現水平定價合理，並可讓掛牌後有近 15至 20%上漲空間，為其 A股價格提供強力支撐，互為拉動兩地股價。民行 A股昨收報 8.49元人民幣（約 9.64港元），較 H股定價溢價 6.12%。民行 H股是次發售 33.2億股，集資額 301.6億元，是今年本港最大規模新股集資。
定價高厚樸打退堂鼓
民行 H股認購反應踴躍，消息稱未必可一人一手，因昨午截飛的公開發售部份有 37萬人申請，超購近 160倍，須啟動回撥機制，將公開比例由 5%增至 20%，惟仍供不應求，國際配售部份則超購 12倍。民行是次凍資約 2500億元，為今年第三大凍資額，僅次於國藥（ 1099）和金隅（ 2009），內銀股之中亦排名第四，僅次於中行（ 3988）的 2719億元。民行 H股以 9.06元定價後，昨傳出中國私募基金厚樸退出認購的消息，指該基金原計劃在 8.7至 8.75元間，或不高於 9元，才斥資 13億美元買民行 H股 3至 4%，現水平定價惟有打退堂鼓。不過，由方風雷牽頭、高盛和新加坡淡馬錫有份投資的厚樸基金，拒絕就此作評論。
另市場消息透露，內房新股佳兆業（ 1638）招股價介乎 3.45至 4.45元，等於明年預測市盈率 6至 7.8倍，發售 10億股，集資 34.5億至 44.5億元。
龍湖通天酒業首日報捷
龍湖地產（ 960）和通天酒業（ 389）昨首日掛牌，前者收報 8.01元，較招股價 7.07元升 13.3%；每手 500股賬面賺 470元；最高曾報 8.19元。通天則收報 1.48元，較招股價 1.25元上升 18.4%，每手 2000股賬面賺 460元；該股最高曾報 1.66元，升 32.8%。
另外，計劃下月 10日掛牌的內地最大風電企業龍源電力（ 916），市傳獲最近頻頻覬覦新能源行業的中投青睞，以 3億至 5億美元成為基礎投資者。
至於昨天起招股的中國森林（ 930）， 8券商首日合計借出孖展 6.57億元，公開發售部份暫超購 3.17倍。
昨午截飛的金沙中國（ 1928），公開發售反應一般，初步僅獲一至兩倍超購，凍資約 51.9億至 77.9億元。
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中國森林（930）首天錄孖展額5.47億元
【明報 20.11.2009 專訊】
龍湖地產（0960）及通天酒業（0389）昨首天掛牌，兩新股收市均較招股價升逾一成，不計手續費，兩者皆各為投資者賺得每手400多元。另綜合5間券商，昨起招股的中國森林（930）首天錄孖展額5.47億元。
龍湖地產全日收報8.01元，較招股價每股7.07元升0.94元或13.3%，最高報8.19元，最低見7.2元，成交5.62億股，涉及金額43.34億元。以每手500股計，不計手續費，持有每手龍湖賺470元。龍湖地產主席吳亞軍於上市儀式稱，滿意昨早公司股價表現。吳亞軍指全年售樓目標八成目前已完成，年底數據有望超預期。她又指出，內地樓市目前需求旺盛，但不排除行業會受周期性及政策性影響，房地產公司應為此做好準備，包括融資資金。 暗盤表現向好的通天酒業，昨日收市價1.48元亦較招股價1.25元錄18.4％升幅，全日最高見1.66元，最低見1.43元，以每手2000股計，不計手續費每手賺460元。
中國森林首日孖展5.47億 昨首日接受認購的中國森林，綜合5間券商孖展額5.47億元。中國森林按1.6元至2.1元發行7.5億新股，籌最多15.75億元，入場費4242.38元，保薦人為瑞銀。
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龍湖地產（0960）及通天酒業（0389）昨首天掛牌，兩新股收市均較招股價升逾一成，不計手續費，兩者皆各為投資者賺得每手400多元。另綜合5間券商，昨起招股的中國森林（930）首天錄孖展額5.47億元。
龍湖地產全日收報8.01元，較招股價每股7.07元升0.94元或13.3%，最高報8.19元，最低見7.2元，成交5.62億股，涉及金額43.34億元。以每手500股計，不計手續費，持有每手龍湖賺470元。龍湖地產主席吳亞軍於上市儀式稱，滿意昨早公司股價表現。吳亞軍指全年售樓目標八成目前已完成，年底數據有望超預期。她又指出，內地樓市目前需求旺盛，但不排除行業會受周期性及政策性影響，房地產公司應為此做好準備，包括融資資金。 暗盤表現向好的通天酒業，昨日收市價1.48元亦較招股價1.25元錄18.4％升幅，全日最高見1.66元，最低見1.43元，以每手2000股計，不計手續費每手賺460元。
中國森林首日孖展5.47億 昨首日接受認購的中國森林，綜合5間券商孖展額5.47億元。中國森林按1.6元至2.1元發行7.5億新股，籌最多15.75億元，入場費4242.38元，保薦人為瑞銀。
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2009年11月19日 星期四
龍源電(916)中投GIC中壽惠理為基礎投資者, 佳兆業市盈率6至7.8
http://www.mpfinance.com/ipo.htm
民生中間價定價 厚樸嫌貴每股定9.08元 難一人一手
【明報 20.11.2009 專訊】
今年新股凍資季軍民生銀行（1988）定價昨出爐，消息稱，該股以中間偏上9.08元定價，集資301.6億元，規模屬09年第一大。之前放風傳加碼至12億美元，大手筆認購民生的著名私募基金厚樸，據悉落單價不高過9元，與定價有差距，交易雙方仍在磋商中，料厚樸最終認購的股份數目有限。民生A股昨微升0.1%，收報8.49元人民幣（約9.6港元）。
由方風雷執掌的厚樸基金，之前高調認購民生價值10億美元股份，之後更有人放風指已加碼至12億美元，如今卻因8仙之差，雙方僵持不下。承銷團消息稱，厚樸方面最高可接受每股9元的價格，不肯妥協。鑑於目前定價高於該價位，雙方仍在交涉中。民生原招股區間介乎8.5至9.5元。 厚樸堅持9元始認購 依照9.08元的定價推算，打正民營招牌的民生銀行於2010年預測市帳率，在所有來港上市內銀股中排最末，僅約1.7倍。不僅遠低於招商銀行（3968）的3.1倍，亦低於與之較類似的中信銀行（0998）的1.98倍。民生方面稱，按照慣例，該定價給二級市場留下了15%至20%的上漲空間。
另有消息稱，民生此次公開發售受追捧，申購人數高達37萬人，一人獲派一手機會低。而下周三同日上市的花樣年（1777）及三一國際（0631），據悉一手中籤率均為50%。就花樣年而言，抽3手可穩獲1手，而三一國際則要抽4手才可保證獲1手。 2萬人認購金沙 相形之下，博彩股在本地較不吃香，昨日截飛的金沙中國（1928）據悉公開發售反應一般，約有逾2萬人交表申請，初步錄得1至2倍超額認購，凍結資金約52至78億元。而上月掛牌的永利澳門（1128），公開發售亦僅錄得3倍超購。
民生之後，新股市場焦點要屬國電旗下龍源電力（0916），該股更引入中國主權基金中投作為基礎投資者。承銷團消息稱，初步定下的6個基礎投資者，尚包括新加坡政府投資公司（GIC）、中人壽、東亞銀行、惠理基金及一個美國基金，6家合共獲配7.5億美元股份，禁售期6個月。
而下周動招股的又一內房新股佳兆業（1638），市場消息稱，此次共擬發行10億股，最多集資44.5億元。該股招股區間介乎每股3.45元至4.45元，相當於明年預測市盈率6至7.8倍。
而昨日再有3新股參加聆訊，包括內房股融創、勝利銅管及中國玉米油股份。從事食用粟米油生產的中國玉米油據悉已過聆訊，將於下月上旬動招股，月中上市。
（明報記者蘆歡報道）
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佳兆業 (1638) 淡馬錫,凱雷基金,鄭裕彤傳入飛
鄭裕彤傳入飛佳兆業
Orientaldaily 19.11.2009
繼恒大（3333）及花樣年（1777）後，市傳新世界（17）主席鄭裕彤再瞄準 佳兆業（1638）為入飛的第三隻內房股，據悉佳兆業初步預計集資3億至5億美元（約23.4億至39億港元），該公司於下周一（二十三日）路演，二十六日開始招股，十二月九日掛牌。
資料顯示，佳兆業現土儲1,250萬方米，當中約60%位於大深圳地區（即深圳、廣州及惠州）。佳兆業截至六月底止半年銷售額為25億元人民幣，據悉截至十月底止，集團累計未入帳銷售額約為40億至50億元人民幣，料今年度純利約24億元人民幣。
佳兆業市傳早前已洽商引入淡馬錫及凱雷基金為投資者，消息指昨再敲定引入彤叔等為基礎投資者。
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Orientaldaily 19.11.2009
繼恒大（3333）及花樣年（1777）後，市傳新世界（17）主席鄭裕彤再瞄準 佳兆業（1638）為入飛的第三隻內房股，據悉佳兆業初步預計集資3億至5億美元（約23.4億至39億港元），該公司於下周一（二十三日）路演，二十六日開始招股，十二月九日掛牌。
資料顯示，佳兆業現土儲1,250萬方米，當中約60%位於大深圳地區（即深圳、廣州及惠州）。佳兆業截至六月底止半年銷售額為25億元人民幣，據悉截至十月底止，集團累計未入帳銷售額約為40億至50億元人民幣，料今年度純利約24億元人民幣。
佳兆業市傳早前已洽商引入淡馬錫及凱雷基金為投資者，消息指昨再敲定引入彤叔等為基礎投資者。
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國藥 (1099) 反彈目標28元, 新鴻基金融建議24元買入
大行觀點：花旗料嘉華 (173) 升五成, 目標價 4.23元
Appledaily 19.11.2009
花旗指，截至本周一，嘉華國際（ 173）股價較明年每股資產淨值預測折讓 62%，相當於預測市盈率僅 7.2倍，遠低於本港及內地同業平均的 19.6倍及 17.5倍，故建議投資者「買入」該股，目標價 4.23元，升值潛力達五成。
該行指，嘉華的香港及上海物業佔該公司整體資產分別達 33%及 56%，當中更主力發展豪宅市場，由於內地買地成本低，地產項目位置理想及豪宅需求勁強，花旗估計其國內售樓毛利將超過五成。花旗稱，嘉華財務狀況穩健，上半年負債比率僅 17%，可動用資金達 50億元。
大行對各股票最新評級
－花旗－
嘉華國際（ 173） 評級變動：首予買入
目標價調整：首予評級： 4.23元 昨收報： 2.82元 潛在變幅：↑ 50.00%
中國鐵鈦（ 893） 評級變動：首予買入
目標價調整：首予評級： 5.90元 昨收報： 4.92元 潛在變幅：↑ 19.92%
－瑞信－
中國燃氣（ 384） 評級變動：首予跑贏大市
目標價調整：首予評級： 4.25元 昨收報： 3.48元 潛在變幅：↑ 22.13%
新奧燃氣（ 2688） 評級變動：首予跑贏大市
目標價調整：首予評級： 22.70元 昨收報： 19.00元 潛在變幅：↑ 19.47%
－瑞銀－
石油（ 857） 評級變動：維持買入
目標價調整： 12.10→ 12.30元 昨收報： 10.12元 潛在變幅：↑ 21.54%
－美林－
粵海投資（ 270） 評級變動：維持買入
目標價調整： 4.70→ 5.30元 昨收報： 4.43元 潛在變幅：↑ 19.64%
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花旗指，截至本周一，嘉華國際（ 173）股價較明年每股資產淨值預測折讓 62%，相當於預測市盈率僅 7.2倍，遠低於本港及內地同業平均的 19.6倍及 17.5倍，故建議投資者「買入」該股，目標價 4.23元，升值潛力達五成。
該行指，嘉華的香港及上海物業佔該公司整體資產分別達 33%及 56%，當中更主力發展豪宅市場，由於內地買地成本低，地產項目位置理想及豪宅需求勁強，花旗估計其國內售樓毛利將超過五成。花旗稱，嘉華財務狀況穩健，上半年負債比率僅 17%，可動用資金達 50億元。
大行對各股票最新評級
－花旗－
嘉華國際（ 173） 評級變動：首予買入
目標價調整：首予評級： 4.23元 昨收報： 2.82元 潛在變幅：↑ 50.00%
中國鐵鈦（ 893） 評級變動：首予買入
目標價調整：首予評級： 5.90元 昨收報： 4.92元 潛在變幅：↑ 19.92%
－瑞信－
中國燃氣（ 384） 評級變動：首予跑贏大市
目標價調整：首予評級： 4.25元 昨收報： 3.48元 潛在變幅：↑ 22.13%
新奧燃氣（ 2688） 評級變動：首予跑贏大市
目標價調整：首予評級： 22.70元 昨收報： 19.00元 潛在變幅：↑ 19.47%
－瑞銀－
石油（ 857） 評級變動：維持買入
目標價調整： 12.10→ 12.30元 昨收報： 10.12元 潛在變幅：↑ 21.54%
－美林－
粵海投資（ 270） 評級變動：維持買入
目標價調整： 4.70→ 5.30元 昨收報： 4.43元 潛在變幅：↑ 19.64%
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中國森林 (930) 中央重點扶植?
18/11/2009 18:34
《新股上市》中國森林：獲推薦為首批百間龍頭民企，無意發行債券
《經濟通通訊社 18.11.2009 專訊》中國森林（００９３０）行政總裁兼執行董事李寒春於新股記者會表示，已獲中國林業推薦，料成為首批中央重點扶植的１００家龍頭民營企業之一，有助保持行業龍頭地位，亦估計中央未來會推出優惠政策，支持龍頭企業。
他透露，中央曾表示鼓勵龍頭民企透過發行可換股債券集資，該公司未來考慮此集資途經，但目前無實質計劃，但相信此舉可避免攤薄原有股東股權及利益。
中國森林將於明日開始公開發售，若以最高發售價每股２﹒１元計算，計及各項交易費用後，每手入場費為４２４２﹒３８元。（ｍｈ）
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18/11/2009 18:33
《新股上市》中國森林國際配售或超購近兩倍，涉中資保險企業
《經濟通通訊社 18.11.2009 專訊》據消息人士透露，中國森林（００９３０）國際配售已超額近兩倍，當中認購者包括本地富豪、基金及內地保險公司。消息人士估計，最終國際配售可錄得超額認購５至８倍。
該名人士指，中國森林２０１０年預測市盈率料為６﹒５至８﹒５倍，低於內地上市同業的１０倍，目標其明年市盈率可至１２至１６倍。（ｍｈ）
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18/11/2009 18:16
《新股上市》中國森林：冀５年內採伐率升至７至９％，續併購林地
《經濟通通訊社 18.11.2009 專訊》中國森林（００９３０）行政總裁兼執行董事李寒春於新股記者會表示，目前採伐率僅１﹒５％，低於國家標準，期望五年內可提升至７％至９％，以維持淨利潤增長。
他又指，目前旗下林地主要位於四川及雲南，未來或於其他省份併購林地，他相信在原木資源供不應求下，未來林地收購價格上升，因此，該公司傾向在目前價格水平積極收購林地。
目前中國森林擁有及經營約１７﹒２萬公頃森林，當中四川省佔１﹒２４萬公頃，雲南省佔約１６萬公頃。
截至今年６月底止，森林蓄積量約３５５０萬立方米，林區９５％以上樹林均可即時採伐。（ｍｈ）
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《新股上市》中國森林：獲推薦為首批百間龍頭民企，無意發行債券
《經濟通通訊社 18.11.2009 專訊》中國森林（００９３０）行政總裁兼執行董事李寒春於新股記者會表示，已獲中國林業推薦，料成為首批中央重點扶植的１００家龍頭民營企業之一，有助保持行業龍頭地位，亦估計中央未來會推出優惠政策，支持龍頭企業。
他透露，中央曾表示鼓勵龍頭民企透過發行可換股債券集資，該公司未來考慮此集資途經，但目前無實質計劃，但相信此舉可避免攤薄原有股東股權及利益。
中國森林將於明日開始公開發售，若以最高發售價每股２﹒１元計算，計及各項交易費用後，每手入場費為４２４２﹒３８元。（ｍｈ）
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18/11/2009 18:33
《新股上市》中國森林國際配售或超購近兩倍，涉中資保險企業
《經濟通通訊社 18.11.2009 專訊》據消息人士透露，中國森林（００９３０）國際配售已超額近兩倍，當中認購者包括本地富豪、基金及內地保險公司。消息人士估計，最終國際配售可錄得超額認購５至８倍。
該名人士指，中國森林２０１０年預測市盈率料為６﹒５至８﹒５倍，低於內地上市同業的１０倍，目標其明年市盈率可至１２至１６倍。（ｍｈ）
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18/11/2009 18:16
《新股上市》中國森林：冀５年內採伐率升至７至９％，續併購林地
《經濟通通訊社 18.11.2009 專訊》中國森林（００９３０）行政總裁兼執行董事李寒春於新股記者會表示，目前採伐率僅１﹒５％，低於國家標準，期望五年內可提升至７％至９％，以維持淨利潤增長。
他又指，目前旗下林地主要位於四川及雲南，未來或於其他省份併購林地，他相信在原木資源供不應求下，未來林地收購價格上升，因此，該公司傾向在目前價格水平積極收購林地。
目前中國森林擁有及經營約１７﹒２萬公頃森林，當中四川省佔１﹒２４萬公頃，雲南省佔約１６萬公頃。
截至今年６月底止，森林蓄積量約３５５０萬立方米，林區９５％以上樹林均可即時採伐。（ｍｈ）
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2009年11月18日 星期三
民生銀行（1988）複合年增長44.9%
民生可認購目標看11.2元
【明報17.11.2009 專訊】讀者黃太問：民生銀行（1988）現正招股，應否認購呢？
泓褔資產管理鄧聲興答： 首間中資私營銀行民生銀行（1988）上周五開始招股，此次全球發售的H股總數為33.21億股，其中初步安排國際配售31.6億股，佔全球發售股數的95%，而公開配售股數為1.66億股，佔5%。集團計劃集資最多316億元，料有助解決民生銀行業務高速發展的資本需求。
複合年增長44.9%
民生銀行是內地第七大銀行，亦是內地主要民營銀行之一，相信受國家信貸收緊政策影響較輕微，貸款增長較快。截至今年9月底止，民生銀行擁有29間分行及387間支行，總資產達到14,029億元（人民幣‧下同），客戶貸款總額8935億元，存款總額10,995億元。在06至08年間，集團增長迅速，純利由38億元急增至79億元，按年複合增長44.9%。集團預測，今年全年純利不少於110億元。
集團主要收入來來自企業銀行業務，今年首9個月，企業銀行業務收入達187.2億元，佔整體收市59.8%。此外，零售銀行業務過去3年經營收入複合增長率近49%，反映該市場仍有龐大發展空間。另外，民生銀行撥備覆蓋率高達185.58%，平均股本回報率為23.67%，淨息差為2.38厘。
招股價夠吸引 民生銀行招股價介乎8.5至9.5元，相當於預測2010年市帳率1.67至1.8倍，較「六行」平均值2.2倍吸引。建議可認購該股，並設目標為11.2元，止蝕8.5元。
‧筆者未持有上述股份
泓福資產管理有限公司 研究部主管及執行董事鄧聲興
17.11.2009
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【明報17.11.2009 專訊】讀者黃太問：民生銀行（1988）現正招股，應否認購呢？
泓褔資產管理鄧聲興答： 首間中資私營銀行民生銀行（1988）上周五開始招股，此次全球發售的H股總數為33.21億股，其中初步安排國際配售31.6億股，佔全球發售股數的95%，而公開配售股數為1.66億股，佔5%。集團計劃集資最多316億元，料有助解決民生銀行業務高速發展的資本需求。
複合年增長44.9%
民生銀行是內地第七大銀行，亦是內地主要民營銀行之一，相信受國家信貸收緊政策影響較輕微，貸款增長較快。截至今年9月底止，民生銀行擁有29間分行及387間支行，總資產達到14,029億元（人民幣‧下同），客戶貸款總額8935億元，存款總額10,995億元。在06至08年間，集團增長迅速，純利由38億元急增至79億元，按年複合增長44.9%。集團預測，今年全年純利不少於110億元。
集團主要收入來來自企業銀行業務，今年首9個月，企業銀行業務收入達187.2億元，佔整體收市59.8%。此外，零售銀行業務過去3年經營收入複合增長率近49%，反映該市場仍有龐大發展空間。另外，民生銀行撥備覆蓋率高達185.58%，平均股本回報率為23.67%，淨息差為2.38厘。
招股價夠吸引 民生銀行招股價介乎8.5至9.5元，相當於預測2010年市帳率1.67至1.8倍，較「六行」平均值2.2倍吸引。建議可認購該股，並設目標為11.2元，止蝕8.5元。
‧筆者未持有上述股份
泓福資產管理有限公司 研究部主管及執行董事鄧聲興
17.11.2009
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民生銀行（1988）股本回報率並不穩定
本周有多隻新股一同登場，看來最受投資者熱捧的是內地第九大銀行民生銀行（1988）。以8.5元至9.5元招股價計算，民行的2010年市賬率介乎1.67至1.8倍。相較起已上市的六行，屬偏低水平，但到底民行的市賬率值多少呢？
首先銀行市賬率值多少，要看其股本回報率，回報率愈高，代表銀行營運有道，能更有效地運用股東資金生財。民行的股本回報率看來並不穩定，去年只有15.05％，低於六行任何一間。但至今年首九個月卻回升至23.67％，這個比率較最理想的建行（939）還要高。
看核心資本充足比率，民行截至9月底，只得6.02％，較銀監會的要求8％為低。所以該行才須急於來港上市集資。到底集資後會提升到甚麼水平，公司管理層沒有明確交代，只說會高於9％。若只略高於9％，民行的核心資本充足比率亦只是高於招行（3968）及交行（3328）。資本充足比率低，會阻礙銀行放款業務發展。
民行的存款結構，定存比例明顯偏高，達62％，固然比招行的47％高，即使相比起中信行（0998）的57％亦屬偏高。當內地步入加息周期，民行的資金成本升幅會較其他內銀為大。
民行另一重隱憂，是它的股權結構複雜。有別於其他內銀由中央政府機關控制，民行的股權相當分散，在招股書只看見新希望集團的劉永好持7.16％，是最大單一股東。其他多名擔任非執行董事的民營企業家都有持股。
在2006年中便曾爆出股東內鬥，導致董事會改選時，劉永好作為第一大股東，仍然被擯出董事會。雖然其後，劉永好重新入局，但當年便曾有報道指，劉永好與另一股東東方集團的張宏偉不和，導致民行來港招股一事遭擱置。
筆者認為，綜合各項因素來看，民行並不見得特別突出。以中行（3988）及中信行2010年市賬率現為1.92倍及1.85倍來看，民行若以上限定價，上升空間根本不大。所以民行定價是「平得有道理」，在新股氣氛良好之下，認購賺錢機會仍高，但上市後升兩成，可能已是極限。
Mingpao.com 撰文：高志堅
16.11.2009
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首先銀行市賬率值多少，要看其股本回報率，回報率愈高，代表銀行營運有道，能更有效地運用股東資金生財。民行的股本回報率看來並不穩定，去年只有15.05％，低於六行任何一間。但至今年首九個月卻回升至23.67％，這個比率較最理想的建行（939）還要高。
看核心資本充足比率，民行截至9月底，只得6.02％，較銀監會的要求8％為低。所以該行才須急於來港上市集資。到底集資後會提升到甚麼水平，公司管理層沒有明確交代，只說會高於9％。若只略高於9％，民行的核心資本充足比率亦只是高於招行（3968）及交行（3328）。資本充足比率低，會阻礙銀行放款業務發展。
民行的存款結構，定存比例明顯偏高，達62％，固然比招行的47％高，即使相比起中信行（0998）的57％亦屬偏高。當內地步入加息周期，民行的資金成本升幅會較其他內銀為大。
民行另一重隱憂，是它的股權結構複雜。有別於其他內銀由中央政府機關控制，民行的股權相當分散，在招股書只看見新希望集團的劉永好持7.16％，是最大單一股東。其他多名擔任非執行董事的民營企業家都有持股。
在2006年中便曾爆出股東內鬥，導致董事會改選時，劉永好作為第一大股東，仍然被擯出董事會。雖然其後，劉永好重新入局，但當年便曾有報道指，劉永好與另一股東東方集團的張宏偉不和，導致民行來港招股一事遭擱置。
筆者認為，綜合各項因素來看，民行並不見得特別突出。以中行（3988）及中信行2010年市賬率現為1.92倍及1.85倍來看，民行若以上限定價，上升空間根本不大。所以民行定價是「平得有道理」，在新股氣氛良好之下，認購賺錢機會仍高，但上市後升兩成，可能已是極限。
Mingpao.com 撰文：高志堅
16.11.2009
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同業內房新股P/E比較, 花樣年 (1777) 當炒,曾寶寶回報保證
擁三大元素 花樣年當炒
【明報 16.11.2009 專訊】內房新股花樣年（1777）有三大賣點：一、2010年預測巿盈率5.25至6.6倍，低於行業平均的12.7倍（見表）；二、土地成本佔售價比例是行業平均的一半，有利提高利潤率；三、名人入股，有助炒起。
估值吸引 土儲成本便宜 公司此次集資規模介乎25.5億至32.1億元，根據招股文件，招股價1.75至2.2元，今年預測盈利不少於3.2億元人民幣。中信證券及德銀分別估計，該股2010年度純利可達14.11億及14.46億元人民幣，平均預測為14.28億元人民幣，以此計算，今次招股價較淨資產值折讓達54.3%至62.8%，2010年市盈率為5.25至6.6倍，較同業平均的12.7倍（見表）要低，相當吸引。
花樣年執行董事馮輝明表示，過去平均單位土地成本約等於其平均單位售價11%，預期未來會繼續維持以低成本吸納土地儲備的做法，未來3年，土地成本佔售價比率估計可維持在約10%水平。這其實是一個相當低的水平，公司曾引述早前調查顯示，內地10個主要城市，平均地價佔住宅售價大約25%，花樣年的水平顯然較低，對提高利潤率有幫助。
市場消息指出，花樣年國際配售超額認購5至6倍。本身是花樣年基礎投資者的華人置業（127）主席劉鑾雄，原先認購7800萬元股份，其後「加碼」，另外再認購7800萬元，共1.56億元，劉鑾雄家族成員呂麗君亦認購3.9億元股份。迪生創展（113）潘迪生、梁安琪及財險（2328）分別認購7.8億、1.56億及3900萬元股份。名人效應，助股價炒起。
名人入股 有助炒起
花樣年主要在四川重慶經濟區、珠三角、長三角及北京天津等4個地區經營精品房屋項目開發、物業管理及代理業務。公司現在有土地儲備1071.5萬平方米，其中512.5萬平方米，已取得土地使用權，土地儲備集中於成渝經濟區、珠江三角洲、長江三角洲及京津都市圈。
花樣年上市前引入高盛及匯豐旗下之基金為投資者。按招股書，該兩名上市前投資者合共以1億美元認購花樣年一批股份，計及資本化發行後，該等股權轉化為4.7億股，佔已發行股份9.675%，每股成本1.648元，較花樣年中間定價1.98元折讓16.8%。據悉，兩基金獲花樣年保證於投資期內每年回報為18.5厘，因此大股東兼執行董事曾寶寶本身以9.675%股份抵押，作為對兩名上市前投資者回報的保證。
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俄鋁 大股東 指前伙伴形同勒索
俄鋁大股東 指前伙伴形同勒索
【明報 18.11.2009 專訊】
計劃來港上市的俄鋁聯合，在英國官司纏身，其大股東兼行政總裁Oleg Deripaska遭前生意伙伴Michael Cherney起訴，追討俄鋁13.2%的股份，或者相當於43.5億美元（約340億港元）的金額。
原訟人代表律師接受本報訪問時表示，現正等待英終審庭是否接納Deripaska就審訊地點申請上訴，若終審庭拒絕上訴，希望盡快於英國審訊，至於Cherney會否阻止俄鋁上市發行新股，律師則指，不能代為回答Cherney可能或不可能作出的決定。
Deripaska在新加坡接受訪問時對《彭博》表示，對他的訴訟是無理取鬧，無異於勒索。
興訟人：可庭外和解 根據訴訟文件，興訟的烏克蘭人Cherney聲稱是Deripaska的師傅，Cherney在90年代初活躍於俄羅斯鋁行業，也在俄國政界有影響力，Deripaska得到他的賞識，成為生意伙伴，但Deripaska一直否認此伙伴關係。然而，普京上台後，令Cherney失勢，他移民以色列，又稱自己被俄國傳媒大肆抹黑。
Derpaska想爭取官司在俄羅斯審理，但英國法院則裁定於英國審理，原因包括原訟人在俄國會有人身危險。英上訴庭今年7月駁回Deripaska的上訴，他現正嘗試直接游說終審庭讓他再次上訴。Cherney代表律師指，一旦終審庭拒絕上訴，希望盡快在英國進行公開審訊，但並非沒有庭外和解的可能，這就要看Deripaska是否提出合理的解決方案。
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【明報 18.11.2009 專訊】
計劃來港上市的俄鋁聯合，在英國官司纏身，其大股東兼行政總裁Oleg Deripaska遭前生意伙伴Michael Cherney起訴，追討俄鋁13.2%的股份，或者相當於43.5億美元（約340億港元）的金額。
原訟人代表律師接受本報訪問時表示，現正等待英終審庭是否接納Deripaska就審訊地點申請上訴，若終審庭拒絕上訴，希望盡快於英國審訊，至於Cherney會否阻止俄鋁上市發行新股，律師則指，不能代為回答Cherney可能或不可能作出的決定。
Deripaska在新加坡接受訪問時對《彭博》表示，對他的訴訟是無理取鬧，無異於勒索。
興訟人：可庭外和解 根據訴訟文件，興訟的烏克蘭人Cherney聲稱是Deripaska的師傅，Cherney在90年代初活躍於俄羅斯鋁行業，也在俄國政界有影響力，Deripaska得到他的賞識，成為生意伙伴，但Deripaska一直否認此伙伴關係。然而，普京上台後，令Cherney失勢，他移民以色列，又稱自己被俄國傳媒大肆抹黑。
Derpaska想爭取官司在俄羅斯審理，但英國法院則裁定於英國審理，原因包括原訟人在俄國會有人身危險。英上訴庭今年7月駁回Deripaska的上訴，他現正嘗試直接游說終審庭讓他再次上訴。Cherney代表律師指，一旦終審庭拒絕上訴，希望盡快在英國進行公開審訊，但並非沒有庭外和解的可能，這就要看Deripaska是否提出合理的解決方案。
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半新股出事=中金再生(773), 中國忠旺（1333), 琥珀能源（90）
http://www.mpfinance.com/ipo.htm
18.11.2009
分析員：監管機構應仔細監察新股的財政及質素
明報18.11.2009 專訊】辭任中金再生 (773) 執行董事的王學良現年56歲，於去年5月加入中金再生，擔任首席財務總監兼副行政總裁。
王學良於製造業、銀行業及物流領域的財務管理及業務營運方面有逾23年經驗，曾任新地（16）財務監控及商務發展經理、新鴻基物流控股主席、機場客運中心副主席，以及香港內河碼頭董事兼總經理，亦為香港會計師公會會員及英國特許公認會計師公會資深會員，業界印象不俗。
王曾任職新地 經驗豐富 有曾經與王學良共事的人說，王學良做事能幹、醒目。在新地工作期間，曾協助公司解決不少難題，有如企業醫生一樣。分析員認為，王學良經驗豐富，出任過新地財務監控職位多年，指出中金再生有問題應該可信，擔心是次消息會令基金再度減持該股。
其實這是繼早前中國忠旺（1333）傳出客戶資料不實、琥珀能源（90）上市不足4個月即發布盈利預警後，又一次半新股出事。分析員認為，大量新股湧在今年上市，監管機構應該仔細監察公司的財政及質素，以免問題再次出現。
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18.11.2009
分析員：監管機構應仔細監察新股的財政及質素
明報18.11.2009 專訊】辭任中金再生 (773) 執行董事的王學良現年56歲，於去年5月加入中金再生，擔任首席財務總監兼副行政總裁。
王學良於製造業、銀行業及物流領域的財務管理及業務營運方面有逾23年經驗，曾任新地（16）財務監控及商務發展經理、新鴻基物流控股主席、機場客運中心副主席，以及香港內河碼頭董事兼總經理，亦為香港會計師公會會員及英國特許公認會計師公會資深會員，業界印象不俗。
王曾任職新地 經驗豐富 有曾經與王學良共事的人說，王學良做事能幹、醒目。在新地工作期間，曾協助公司解決不少難題，有如企業醫生一樣。分析員認為，王學良經驗豐富，出任過新地財務監控職位多年，指出中金再生有問題應該可信，擔心是次消息會令基金再度減持該股。
其實這是繼早前中國忠旺（1333）傳出客戶資料不實、琥珀能源（90）上市不足4個月即發布盈利預警後，又一次半新股出事。分析員認為，大量新股湧在今年上市，監管機構應該仔細監察公司的財政及質素，以免問題再次出現。
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券商點股二：神華 (1088) 受惠煤價上升
大成糖業 (3889) = 糖價過去半年急漲一倍
浪圖金：兗煤 (1171) 上升動力不俗
浪圖金：兗煤上升動力不俗
Orientaldaily 18.11.2009
過去半年煤炭價格已慢慢回升，近日內地雪災嚴重，秦皇島船運受阻，令內地運煤能力大大幅低，煤炭供應一度緊張，部分電廠儲煤量急降，形成煤炭價格急升，煤炭價上升，自然利好煤炭股表現。兗州煤業（1171）經過三個多月的橫向收集後，股價一直受制於13元水平，月初見突破阻力向上，其後股價愈升愈有，昨日大市見有沽壓，唯獨煤炭股跑贏大市，當中又以兗煤動力最強，不妨於現價追入，博炒上20元，止蝕位可以考慮定於14元。
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Orientaldaily 18.11.2009
過去半年煤炭價格已慢慢回升，近日內地雪災嚴重，秦皇島船運受阻，令內地運煤能力大大幅低，煤炭供應一度緊張，部分電廠儲煤量急降，形成煤炭價格急升，煤炭價上升，自然利好煤炭股表現。兗州煤業（1171）經過三個多月的橫向收集後，股價一直受制於13元水平，月初見突破阻力向上，其後股價愈升愈有，昨日大市見有沽壓，唯獨煤炭股跑贏大市，當中又以兗煤動力最強，不妨於現價追入，博炒上20元，止蝕位可以考慮定於14元。
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花樣年超購逾150倍, 民行孖展傳逾780億
Orientaldaily 18.11.2009
花樣年（1777）及三一重裝（631）昨日截止招股，市傳超額認購逾150倍及230倍，合共凍結資金逾1,000億元，雙雙名列今年十大新股凍資榜。可能是近期新股表現普遍理想，早前曾揚言對新股意興闌珊的恒地（12）主席李兆基透露，共斥逾9億元認購四隻新股，包括民生銀行（1988）、花樣年、龍湖地產（960），以及已經上市的恒大地產（3333）。
李兆基曾批評部分新股定價過高，只能「賺粒糖」，更說個別新股令佢「揩花少少」，然而最近終於按捺不住，斥資1億美元（約7.8億港元）認購民行，同時分別斥資1,000萬美元（約7,800萬港元），認購花樣年及龍湖地產，但恒大則未有透露認購金額。
花樣年超購逾150倍
事實上，近期多隻新股表現理想，凍資額更屢創新高。消息透露，初步統計數字顯示，三一重裝公開發售部分超額認購逾230倍，相當於凍結資金約554億元，成為今年七月上市的霸王國際（1338）後，第五大凍資新股。
民行孖展傳逾780億
不過，市傳民行截至昨晚為止，公開發售部分已錄得逾100億美元（約逾780億港元）孖展。耀才證券總經理陳啟峰估計，民行公開發售部分可超額認購逾120倍，凍結資金超過2,000億元，或可超越第三位的中國中冶（1618）。
2009年11月17日 星期二
畢菲特股神 70億掃龍頭股Wall Mart, Mei Foo
繼續尋寶股神 70億掃龍頭股
Appledaily 18.11.2009
股神畢菲特繼續在股市中尋寶，他的投資旗艦巴郡上季斥資估計約 9億美元（約 70.2億港元）買股，是今年來最大手筆，包括增持沃爾瑪和埃克森美孚等龍頭股，反映他仍鍾情龍頭企業，亦顯示他對全球經濟前景投下信心一票。根據美國證監會文件顯示，巴郡第三季持有美國最大零售商Wall Mart 沃爾瑪 3780萬股，較之前持股多 90%，亦增持全美最大按揭商富國至 3.13億股，並首次買入今年才加入道指成份股的 Travelers，他亦首次披露已持有 128萬股 Mei Foo 埃克森美孚股份，巴郡至今已持有道指成份股當中的 11隻，意味畢菲特看好龍頭股前景。
增持沃爾瑪、埃克森美孚
Gardner Russo& Gardner合夥人魯索表示，巴郡越來越喜歡購買領導全球品牌的股份。 Pabrai投資基金創辦人帕布拉說，巴郡持有的股票均擁有獨特而穩健的業務。Matrix資產顧問公司經理卡茨說，巴郡增持沃爾瑪因後者有長期競爭優勢，此舉亦與畢菲特投資取向脗合──以不貴的價錢買入增長理想的股份。 Argus研究公司高級分析師韋斯稱，埃克森美孚的成本結構可能是業界中最具競爭力，應可跑贏同業。
股神上季投資組合部份變動
－買入股份－
沃爾瑪Wall Mart 股數： 1789.00萬 涉資： 8.93億美元
富國 股數： 1075.00萬 涉資： 2.84億美元
埃克森美孚 股數： 42.18萬 涉資： 0.29億美元
Travelers 股數： 2.73萬 涉資： 0.01億美元
－沽出股份－
康菲石油 股數： 706.00萬 涉資： 3.11億美元
Eaton 股數： 200.00萬 涉資： 1.05億美元
Wabco控股 股數： 270.00萬 涉資： 0.52億美元
NRG Energy 股數： 120.00萬 涉資： 0.32億美元
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Appledaily 18.11.2009
股神畢菲特繼續在股市中尋寶，他的投資旗艦巴郡上季斥資估計約 9億美元（約 70.2億港元）買股，是今年來最大手筆，包括增持沃爾瑪和埃克森美孚等龍頭股，反映他仍鍾情龍頭企業，亦顯示他對全球經濟前景投下信心一票。根據美國證監會文件顯示，巴郡第三季持有美國最大零售商Wall Mart 沃爾瑪 3780萬股，較之前持股多 90%，亦增持全美最大按揭商富國至 3.13億股，並首次買入今年才加入道指成份股的 Travelers，他亦首次披露已持有 128萬股 Mei Foo 埃克森美孚股份，巴郡至今已持有道指成份股當中的 11隻，意味畢菲特看好龍頭股前景。
增持沃爾瑪、埃克森美孚
Gardner Russo& Gardner合夥人魯索表示，巴郡越來越喜歡購買領導全球品牌的股份。 Pabrai投資基金創辦人帕布拉說，巴郡持有的股票均擁有獨特而穩健的業務。Matrix資產顧問公司經理卡茨說，巴郡增持沃爾瑪因後者有長期競爭優勢，此舉亦與畢菲特投資取向脗合──以不貴的價錢買入增長理想的股份。 Argus研究公司高級分析師韋斯稱，埃克森美孚的成本結構可能是業界中最具競爭力，應可跑贏同業。
股神上季投資組合部份變動
－買入股份－
沃爾瑪Wall Mart 股數： 1789.00萬 涉資： 8.93億美元
富國 股數： 1075.00萬 涉資： 2.84億美元
埃克森美孚 股數： 42.18萬 涉資： 0.29億美元
Travelers 股數： 2.73萬 涉資： 0.01億美元
－沽出股份－
康菲石油 股數： 706.00萬 涉資： 3.11億美元
Eaton 股數： 200.00萬 涉資： 1.05億美元
Wabco控股 股數： 270.00萬 涉資： 0.52億美元
NRG Energy 股數： 120.00萬 涉資： 0.32億美元
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李兆基預期恒指約升至 25,000點 "top",樓市無斷層=可以保值
恒地旗下豪宅天匯（圖）兩、三天便售罄，但四叔指豪宅對中小型住宅市場不會有影響收購舊樓 賣股套百億 轉投房地產
Appledaily 18.11.2009
在美元貶值，股市升幅有限的情況下，四叔李兆基坦言已將重點轉投房地產市場，因可投資保值。恒指近日貼近 23000點，他重申，個人已按原定計劃，每升 1000點便減持 5至 10%股份，預期恒指約升至 25000點左右，屆時價錢已很高，他將減持 30至 40%股票，餘下將作長線投資，套現所得將主要轉投資於本港房地產市場。
「揸實物好過揸錢」
他指出，早前私人在市場沽售了 100億至 200億元股票，用 100多億元轉投本港地產市場，收購市區舊樓重建發展。貨幣市場則看好人民幣和澳元，可惜人民幣並未能自由兌換；至於美元前景，他認為「唔跌已偷笑」，指「美國經濟幾十樣嘢唔掂」，因此「揸實物好過揸錢」，持現金又無利息收入。另外，四叔昨日出席科大「李兆基校園」動土儀式後指，旗下油塘灣、洪水橋以及粉嶺北三個項目已可發展樓面 2000萬方呎，按 600方呎中小型住宅單位計算，相當於可提供約 3.3萬個住宅單位。另外，集團烏溪沙項目已補地價 100億元，可發展 3000個中小型住宅單位。
他指出，早前私人在市場沽售了 100億至 200億元股票，用 100多億元轉投本港地產市場，收購市區舊樓重建發展。貨幣市場則看好人民幣和澳元，可惜人民幣並未能自由兌換；至於美元前景，他認為「唔跌已偷笑」，指「美國經濟幾十樣嘢唔掂」，因此「揸實物好過揸錢」，持現金又無利息收入。另外，四叔昨日出席科大「李兆基校園」動土儀式後指，旗下油塘灣、洪水橋以及粉嶺北三個項目已可發展樓面 2000萬方呎，按 600方呎中小型住宅單位計算，相當於可提供約 3.3萬個住宅單位。另外，集團烏溪沙項目已補地價 100億元，可發展 3000個中小型住宅單位。
力撐樓市無斷層
四叔駁斥本港中小型樓宇供應會出現斷層之說，指單是恒地（ 012）上述三個大型發展項目，便可向市場提供約 3.3萬個住宅單位。他已將投資重點轉投房地產市場，認為可以保值。
四叔駁斥本港中小型樓宇供應會出現斷層之說，指單是恒地（ 012）上述三個大型發展項目，便可向市場提供約 3.3萬個住宅單位。他已將投資重點轉投房地產市場，認為可以保值。
他重申，豪宅市場對中小型住宅市場不會有影響，而旗下豪宅天匯合共 66個單位，一半作收租，一半出售，後者兩、三天便售罄，「一個客就買 6、 7伙」；他解釋，這些客戶多以有限公司名義購買，主要是想隱藏身份，而且亦可避稅。他又指豪宅價越高，對香港越有利，因可刺激消費；又指熱錢流入香港並沒有太大壞處。
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海外豪客買樓似買手袋
豪宅價創新高，連富豪李兆基也表示，他的兒子也「嫌貴」不買，又指現時本港豪宅的買家以東南亞等海外豪客為主，他形容這批海外豪客「好似女人買手袋咁不問價！」
豪宅價創新高，連富豪李兆基也表示，他的兒子也「嫌貴」不買，又指現時本港豪宅的買家以東南亞等海外豪客為主，他形容這批海外豪客「好似女人買手袋咁不問價！」
次子嫌貴 打消買豪宅
李兆基昨日講及天匯的銷售情況時透露，早前他的兒子也想買些豪宅，日後留給其子女，怎知連兒子也認為樓價貴，未有購買。早前他曾透露，次子李家誠原本有意購入天匯頂層自住。他指出，現在時勢不同，以往豪宅主要是香港人購買，但港人要買的差不多都買了，現在則以海外買家為主，他們主要是分散投資，「唔想將一籮雞蛋放喺同一處」，而這批海外買家主要並非是內地客，東南亞豪客都有很多。
李兆基昨日講及天匯的銷售情況時透露，早前他的兒子也想買些豪宅，日後留給其子女，怎知連兒子也認為樓價貴，未有購買。早前他曾透露，次子李家誠原本有意購入天匯頂層自住。他指出，現在時勢不同，以往豪宅主要是香港人購買，但港人要買的差不多都買了，現在則以海外買家為主，他們主要是分散投資，「唔想將一籮雞蛋放喺同一處」，而這批海外買家主要並非是內地客，東南亞豪客都有很多。
另外，李兆基早於 07年向科技大學捐錢 4億元，科大決定用作擴建一個新校園，並命名為「李兆基校園」，昨日舉行動土儀式，並邀請四叔主禮。新校園位於原校址附近山頂地區，獲政府撥地興建，李兆基昨致辭時稱，該處背山面海，環境優美，若將其發展低密度別墅，價值可達 50億元以上，真是「千金難買靚地」，現用作發展學校，實在難能可貴，因此呼籲同學要好好珍惜。
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李兆基 7.8億捧民行
四叔 7.8億捧民行重投新股 「趁熱鬧買質地好嘅」
【Apple 報 18.11.2009 訊】民生銀行（ 1988）公開招股將於今天截止，消息透露，公開發售超額認購倍數已近 50倍，凍資約 800億元，反應明顯不及 9月新股熱潮時部份熱門股凍資逾 2000億元的盛況。早前表示不再抽新股的恒基地產（ 012）主席李兆基，昨日承認重投新股，透過配售認購民行約 7.8億元，但強調已「志不在此」，只是「趁熱鬧玩吓」。 Appledaily 記者：劉美儀、周燕芬、龍婉嫻.
證券界預計民行公開招股超購倍數將低於 100倍，屬於大熱倒灶。民行 A股在 H股招股期間則持續上升，昨收報 8.54元人民幣（約 9.7港元），三日累升 5.56%，已高於 H股的 9.5元招股價上限。
孖展截飛 錄 775億
民行昨日截止的孖展認購，消息透露，累計孖展總額達 775億元。本報對 12家證券行查詢所得，民行孖展申請在最後一天反應未見熱烈，只較第二天增加約 24%，孖展額共計 389.2億元，連同市傳中銀國際錄得約 100億元，合計超購約 30倍。由前高盛高華董事長方風雷創立的內地私募基金厚樸基金，據悉已斥資約 77.5億元認購民行新股，假設最後以上限價 9.5元定價，回撥機制啟動後，一成新股撥予公開發售部份，機構投資者佔九成，則厚樸認購的股份，已相當於佔機構投資者部份的 27%。
李國寶擬做龍源策略股東
「四叔」李兆基昨日表示重投新股市場，除了民行，他各以 7800萬元認購內房股花樣年（ 1777）及龍湖地產（ 960）；他指認購花樣年並非「畀面」大股東、前國家副主席曾慶紅姪女曾寶寶，只是「博吓」。他強調，「認購新股只是趁熱鬧買一些質地好嘅，人有我有玩吓」，「要搵大錢就唔得」。至於下一輪焦點新股龍源電力，東亞銀行（ 023）主席李國寶表示：「我諗我會成為策略股東。」至於今日孖展截飛的金沙中國（ 1928），消息人士透露，新世界（ 017）主席鄭裕彤及華置（ 127）主席劉鑾雄，各自斥資逾 10億元於國際配售部分入飛認購，合共超過 20億元。金沙國際配售超購數倍，但公開認購部份反應欠佳， 10間提供孖展認購的券商暫只借出 9.3億元孖展，暫時仍未足額認購。證券界人士稱，濠賭股受賭檯過多及內地限制赴澳遊客人數等因素掣肘，中短期皆難以扭轉弱勢，散戶自然無興趣用孖展抽金沙。昨截止認購的三一重裝（ 631）及花樣年，消息人士指出，截至傍晚點算數據，兩公司公開發售分別超購 238倍及 155倍，凍結資金 574億元及 500億元，兩公司將於今日定價。
證券行的民行及金沙孖展統計
中銀國際證券行
*民生銀行(1988)：約 100億元 金沙中國(1928)：不詳
輝立證券行
民生銀行(1988)： 54.7億元 金沙中國(1928)： 1.7億元
新鴻基證券行
民生銀行(1988)： 52.5億元 金沙中國(1928)： 1億元
大福證券行
民生銀行(1988)：近 48億元 金沙中國(1928)：近 9000萬元
凱基證券行
生銀行(1988)： 40億元 金沙中國(1928)： 1500萬元
信誠證券行
民生銀行(1988)： 38億元 金沙中國(1928)： 1500萬元
英皇證券行
民生銀行(1988)： 30億元 金沙中國(1928)： 3億元
時富證券行
民生銀行(1988)： 30億元 金沙中國(1928)： 8000萬元
耀才證券行
民生銀行(1988)： 25億元 金沙中國(1928)： 2000萬元
致富證券行
民生銀行(1988)： 25億元 金沙中國(1928)：無提供孖展
國泰君安證券行
民生銀行(1988)： 24億元 金沙中國(1928)：無提供孖展
光大證券行
民生銀行(1988)： 20億元 金沙中國(1928)： 1.2億元
敦沛證券行
民生銀行(1988)： 2億元 金沙中國(1928)： 2000萬元
總計
民生銀行(1988)： 489.2億元 金沙中國(1928)： 9.3億元
註：
*為市場消息
佳兆業 (深圳)
以深圳發展為基地的佳兆業，將於下周展開上市前路演，消息人士透露，公司將於本月 26日（下周四）公開招股，計劃下月 9日掛牌。
50億銷售額未入賬
今年內地樓市成交表現理想，帶動開發商銷售錄得佳績，佳兆業副主席兼執行董事孫越南昨日在深圳接受傳媒訪問時表示，公司於年初至 6月底，錄得合同銷售為 25億元（人民幣．下同）。據了解，公司累計銷售而尚未入賬的銷售額，截至 10月底已達 40億至 50億元。截至 9月底公司擁有 31個項目，分佈於內地 9個城市，其中大部份位於華南區，佔土地儲備約 60%，餘下 40%位於華南以外地區，已擁有項目的城市包括深圳、廣州、東莞、惠州、珠海、上海、江陰、成都及長沙。孫越南表示，公司目前持有 1250萬方米土儲，足夠未來 3至 5年發展所需，由於深圳未來土地供應較少，深圳特區政府有意進行舊城改造，公司未來將考慮從舊城改造、爛尾樓及收購項目途徑增加土儲，目前有部份項目已簽訂框架協議，主要集中於廣東省。
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50億銷售額未入賬
今年內地樓市成交表現理想，帶動開發商銷售錄得佳績，佳兆業副主席兼執行董事孫越南昨日在深圳接受傳媒訪問時表示，公司於年初至 6月底，錄得合同銷售為 25億元（人民幣．下同）。據了解，公司累計銷售而尚未入賬的銷售額，截至 10月底已達 40億至 50億元。截至 9月底公司擁有 31個項目，分佈於內地 9個城市，其中大部份位於華南區，佔土地儲備約 60%，餘下 40%位於華南以外地區，已擁有項目的城市包括深圳、廣州、東莞、惠州、珠海、上海、江陰、成都及長沙。孫越南表示，公司目前持有 1250萬方米土儲，足夠未來 3至 5年發展所需，由於深圳未來土地供應較少，深圳特區政府有意進行舊城改造，公司未來將考慮從舊城改造、爛尾樓及收購項目途徑增加土儲，目前有部份項目已簽訂框架協議，主要集中於廣東省。
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民生銀行(1988)索羅斯,中東,歐美和印度基金,郭炳湘,劉
進入招股次日的民生銀行（ 1988），截至昨日國際配售部份已錄得逾 7倍超額認購，若不計算基礎投資者數額，認購金額已超過 200億美元。
三一孖展旺金沙冷清
據悉，認購的投資者中，除了包括量子基金創辦人索羅斯、中東、歐美和印度基金，以及中資保險股外，尚有新鴻基地產（ 016）非執行董事郭炳湘及人稱「細劉」的劉鑾鴻。民行的孖展認購走勢則較緩慢，本報統計 12家證券行，合共錄得孖展額 314.7億元，只超購 19倍，甚至還有少許入飛者轉軚，由民行倒流往集資額較小的三一重裝（ 631）及花樣年（ 1777），兩公司昨日截孖展，孖展額明顯增加， 11家證券行分別合共錄得 147.4億及 150.2億元申請，相當於超購 60.4及 46倍。
昨開始公開招股的濠賭股金沙中國（ 1928），場面極度冷清， 9家有提供孖展認購的證券行僅得 4.4億元申請，相當於公開招股集資額 17%。
截至昨日止， 4隻同期招股的新股，三一以「黑馬」姿態跑出。該公司主要生產煤炭機械，里昂昨日發出簡報，指三一即使以上限 4.8元定價，明年市盈率亦只有 13倍，遠較已上市的中國機械股 10年平均 18倍市盈率低，而且公司 09年上半年毛利率達 49%，屬於同行對手之中最高，在建築機械行業處於中期頂之際，礦務機械業才剛由谷底走出來，建議客戶沽中國龍工（ 3339），認購三一。
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三一孖展旺金沙冷清
據悉，認購的投資者中，除了包括量子基金創辦人索羅斯、中東、歐美和印度基金，以及中資保險股外，尚有新鴻基地產（ 016）非執行董事郭炳湘及人稱「細劉」的劉鑾鴻。民行的孖展認購走勢則較緩慢，本報統計 12家證券行，合共錄得孖展額 314.7億元，只超購 19倍，甚至還有少許入飛者轉軚，由民行倒流往集資額較小的三一重裝（ 631）及花樣年（ 1777），兩公司昨日截孖展，孖展額明顯增加， 11家證券行分別合共錄得 147.4億及 150.2億元申請，相當於超購 60.4及 46倍。
昨開始公開招股的濠賭股金沙中國（ 1928），場面極度冷清， 9家有提供孖展認購的證券行僅得 4.4億元申請，相當於公開招股集資額 17%。
截至昨日止， 4隻同期招股的新股，三一以「黑馬」姿態跑出。該公司主要生產煤炭機械，里昂昨日發出簡報，指三一即使以上限 4.8元定價，明年市盈率亦只有 13倍，遠較已上市的中國機械股 10年平均 18倍市盈率低，而且公司 09年上半年毛利率達 49%，屬於同行對手之中最高，在建築機械行業處於中期頂之際，礦務機械業才剛由谷底走出來，建議客戶沽中國龍工（ 3339），認購三一。
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中國森林 (930) $4242入場
Appledaily 17.11.2009
至於計劃本周四招股的中國森林（ 930），昨日進行投資者推介，市場消息指其國際配售部份已錄得超額認購逾 1倍。中國森林派息政策將按每年收入的 20至 25%，而非以盈利作基礎，接近公司的消息人士解釋，因為盈利受到每年樹木的估值而有較大波動，以收入作計算基礎，更能反映公司核心業務狀況。據初步招股文件顯示，中國森林今年上半年的樹林估值增值 5.19億元（人民幣．下同）， 08年則出現估計貶值 6.11億元。今年上半年集團盈利 4.32億元，較去年同期跌 91.7%，預測截至今年底止全年盈利不少於 5.089億元。是次集資 12億至 15.75億港元，每手 2000股，入場費 4242.38港元，另有 15%超額配股權。集資的 95.5%用作收購新的森林， 2.8%用於改善營運及資訊系統， 1.7%作研發開支。若公開發售超購 100倍或以上，將啟動回撥機制，令公開發售佔招股比例由 10%增至 50%。
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至於計劃本周四招股的中國森林（ 930），昨日進行投資者推介，市場消息指其國際配售部份已錄得超額認購逾 1倍。中國森林派息政策將按每年收入的 20至 25%，而非以盈利作基礎，接近公司的消息人士解釋，因為盈利受到每年樹木的估值而有較大波動，以收入作計算基礎，更能反映公司核心業務狀況。據初步招股文件顯示，中國森林今年上半年的樹林估值增值 5.19億元（人民幣．下同）， 08年則出現估計貶值 6.11億元。今年上半年集團盈利 4.32億元，較去年同期跌 91.7%，預測截至今年底止全年盈利不少於 5.089億元。是次集資 12億至 15.75億港元，每手 2000股，入場費 4242.38港元，另有 15%超額配股權。集資的 95.5%用作收購新的森林， 2.8%用於改善營運及資訊系統， 1.7%作研發開支。若公開發售超購 100倍或以上，將啟動回撥機制，令公開發售佔招股比例由 10%增至 50%。
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中糧控股 )606), 中糧包裝 (846)將透過收購合併拓闊
母公司擬分拆地產業務
母公司中糧集團董事長寧高寧昨出席掛牌儀式後表示，中糧集團下一個分拆上市計劃將是旗下商業和住宅地產業務，暫沒有時間表，亦未有上市規模，但會尋求中港兩地上市；而中糧包裝將透過收購合併，拓闊塑料和紙包裝市場，使公司成為綜合包裝公司，於 3至 5年成為大型國內消費品和食品包裝公司。
中糧集團早前入股蒙牛（ 2319），他指集團暫無計劃增持蒙牛。另外，同系的中糧控股（ 606）全資附屬中糧米業（大連）公司，上周六在大連市大窯灣港的 DCT集裝箱碼頭正式投產，總投資額 3.14億元人民幣，是中糧集團在東北投資的首個大米加工基地，每年可加工大米 23萬噸。寧高寧表示，這是中糧大宗糧油業務由外向型向內需型轉變、由國外企業客戶向國內消費者轉變的重要舉措。
Appledaily 17.11.2009
母公司中糧集團董事長寧高寧昨出席掛牌儀式後表示，中糧集團下一個分拆上市計劃將是旗下商業和住宅地產業務，暫沒有時間表，亦未有上市規模，但會尋求中港兩地上市；而中糧包裝將透過收購合併，拓闊塑料和紙包裝市場，使公司成為綜合包裝公司，於 3至 5年成為大型國內消費品和食品包裝公司。
中糧集團早前入股蒙牛（ 2319），他指集團暫無計劃增持蒙牛。另外，同系的中糧控股（ 606）全資附屬中糧米業（大連）公司，上周六在大連市大窯灣港的 DCT集裝箱碼頭正式投產，總投資額 3.14億元人民幣，是中糧集團在東北投資的首個大米加工基地，每年可加工大米 23萬噸。寧高寧表示，這是中糧大宗糧油業務由外向型向內需型轉變、由國外企業客戶向國內消費者轉變的重要舉措。
Appledaily 17.11.2009
2009年11月16日 星期一
H股泄 國家機密
H股泄國家機密
【明報 16.11.2009 專訊】中國證監會頒布新規定，嚴控H股等境外上市公司泄露國家秘密，例如新股向海外監管機構提交上市申請時，倘有資料涉及國家秘密，也要事先取得內地批准。由於「國家秘密」定義廣泛含糊，市場注視現行H股和日後上市的國企，會否為免「踩界」而自行降低透明度，減少向外披露公司及業務最新詳情，而本港監管機構在國家政策的掣肘下，也難以要求中資公司交代實。
恐影響中資公司透明度 中證監、國家保密局和國家檔案局，日前聯合發表《關於加強在境外發行證券與上市相關保密和檔案管理工作的規定》，明確要求所有中資企業到海外申請上市時，必須嚴防泄露國家秘密。任何有關國家秘密的資料，企業如要向外披露、向監管機構或其他中介機構（如協助上市的投資銀行）提供，也要依法事先取得批准。企業如無法自行確定資料是否屬於國家秘密，須交由內地相關監管部門判斷。
新《規定》適用於所有境外上市國企（如本港H股）、中資證券行及境外中資控股公司的中國境內持股單位，即本港上市的紅籌也可能受影響。截至上周五，港上市H股有153家，紅籌有95家。
港紅籌股或受影響 根據內地的《保守國家秘密法》，有7種事項屬國家秘密（見附表） ，除了國策及國防等重要事項外，國民經濟、社會發展及科學技術等範疇的「秘密事項」，都是國家秘密，但法例沒有具體說明，什麼才是「秘密事項」？
中國政法大學客座教授王友金指出，以往內地所指的國家機密，大多涉及政治，但隨內地經濟逐步開放，以及不少重要企業外出投資，商業秘密亦直接牽繫國家利益和金融安全，是以日益受到中央重視。他相信中央亦是基於這個理念，而要求境外上市公司小心處理國家秘密資料。
王友金認為，企業要釐定本身向外披露的資料是否國家秘密，確會遇上難度，因為國家秘密的定義相當廣泛，基本上，所有未經中央正式向外公布的資料，都可視作國家秘密。
專家：「秘密」難定義 有熟知上市要求的人士認為，定義何謂國家秘密確有難度，例如某企業產能大跌，可能與內地勞資糾紛有關，某煤礦公司盈利忽然下滑，又可能是因為內地煤礦出現嚴重事故等，要是相關問題內地官方沒有正式對外公布，上市公司向投資者解釋盈利轉變時，又是否可以披露實情？如實披露又是否等同泄露國家秘密。
資深大律師兼立法會議員湯家驊指出，內地要求在外上市企業嚴防泄露國家秘密，確會影響市場透明度，但他認為所有在港上市的公司，不論是H股或紅籌，有責任根據本港的監管要求，向市場提供重要信息，不能以保障國家秘密為由，而迴避履行其披露責任。 （明報記者姜靜嫻報道）
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最新高息股排行榜 16.11.2009
最新高息股排行榜
第1位，和記電訊國際(2332)，股息率440.2516%
第2位，中華網(8006)，股息率217.3913%
第3位，電訊盈科(0008)，股息率69.5431%
第4位，自動系統(0771)，股息率58.5366%
第5位，合和公路基建(0737)，股息率25.9259%
第6位，新昌管理集團(2340)，股息率23.4091%
第7位，太平洋網絡(0543)，股息率21.4500%
第8位，合和實業(0054)，股息率17.3279%
第9位，台一國際(1808)，股息率16.9014%
第10位，恆和集團(0513)，股息率15.3846%
第11位，鷹君(0041)，股息率14.8402%
第12位，利民實業(0229)，股息率14.4928%
第13位，中國農產品交易(0149)，股息率13.7931%
第14位，陽光房地產基金(0435)，股息率12.9263%
第15位，太平洋航運(2343)，股息率12.4590%
第16位，睿富房地產基金(0625)，股息率12.1500%
第17位，中國星集團(0326)，股息率11.8343%
第18位，富豪產業信託(1881)，股息率11.2483%
第19位，中訊軟件(0299)，股息率11.2360%
第20位，時富金融服務集團(0510)，股息率10.7262%
.http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20091116/StockWarrant/rt_rt113150.htm
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第1位，和記電訊國際(2332)，股息率440.2516%
第2位，中華網(8006)，股息率217.3913%
第3位，電訊盈科(0008)，股息率69.5431%
第4位，自動系統(0771)，股息率58.5366%
第5位，合和公路基建(0737)，股息率25.9259%
第6位，新昌管理集團(2340)，股息率23.4091%
第7位，太平洋網絡(0543)，股息率21.4500%
第8位，合和實業(0054)，股息率17.3279%
第9位，台一國際(1808)，股息率16.9014%
第10位，恆和集團(0513)，股息率15.3846%
第11位，鷹君(0041)，股息率14.8402%
第12位，利民實業(0229)，股息率14.4928%
第13位，中國農產品交易(0149)，股息率13.7931%
第14位，陽光房地產基金(0435)，股息率12.9263%
第15位，太平洋航運(2343)，股息率12.4590%
第16位，睿富房地產基金(0625)，股息率12.1500%
第17位，中國星集團(0326)，股息率11.8343%
第18位，富豪產業信託(1881)，股息率11.2483%
第19位，中訊軟件(0299)，股息率11.2360%
第20位，時富金融服務集團(0510)，股息率10.7262%
.http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20091116/StockWarrant/rt_rt113150.htm
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最新低市盈率股排行榜 16.11.2009
最新低市盈率股排行榜
第1位，恆基發展(0097)，市盈率0.06倍
第2位，中國星集團(0326)，市盈率0.19倍
第3位，確思醫藥(8250)，市盈率0.37倍
第4位，駿新能源(0091)，市盈率0.71倍
第5位，世紀建業(0079)，市盈率1.23倍
第6位，金輝集團(0137)，市盈率1.43倍
第7位，香港資源控股(2882)，市盈率1.48倍
第8位，宏安集團(1222)，市盈率1.50倍
第9位，莊勝百貨集團(0758)，市盈率1.62倍
第10位，王氏國際(0099)，市盈率1.77倍
第11位，鱷魚恤(0122)，市盈率1.79倍
第12位，港佳控股(0605)，市盈率2.46倍
第13位，利興發展(0068)，市盈率2.59倍
第14位，和記港陸(0715)，市盈率2.63倍
第15位，名家國際(8108)，市盈率2.75倍
第16位，合動能源(0578)，市盈率2.76倍
第17位，ＤＢＡ電訊(3335)，市盈率2.84倍
第18位，潤迅通信國際(0989)，市盈率2.91倍
第19位，新確科技(1063)，市盈率2.95倍
第20位，英皇鐘錶珠寶(0887)，市盈率3.12倍
. http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20091116/StockWarrant/rt_rt113151.htm
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第1位，恆基發展(0097)，市盈率0.06倍
第2位，中國星集團(0326)，市盈率0.19倍
第3位，確思醫藥(8250)，市盈率0.37倍
第4位，駿新能源(0091)，市盈率0.71倍
第5位，世紀建業(0079)，市盈率1.23倍
第6位，金輝集團(0137)，市盈率1.43倍
第7位，香港資源控股(2882)，市盈率1.48倍
第8位，宏安集團(1222)，市盈率1.50倍
第9位，莊勝百貨集團(0758)，市盈率1.62倍
第10位，王氏國際(0099)，市盈率1.77倍
第11位，鱷魚恤(0122)，市盈率1.79倍
第12位，港佳控股(0605)，市盈率2.46倍
第13位，利興發展(0068)，市盈率2.59倍
第14位，和記港陸(0715)，市盈率2.63倍
第15位，名家國際(8108)，市盈率2.75倍
第16位，合動能源(0578)，市盈率2.76倍
第17位，ＤＢＡ電訊(3335)，市盈率2.84倍
第18位，潤迅通信國際(0989)，市盈率2.91倍
第19位，新確科技(1063)，市盈率2.95倍
第20位，英皇鐘錶珠寶(0887)，市盈率3.12倍
. http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20091116/StockWarrant/rt_rt113151.htm
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