Follow Me：第一太平 (142) 「 12月之星」麪包大大平過麪粉

Follow Me：一太「 12月之星」

Appledaily 2009年11月29日

Follow Me「 11月之星」推介保利達資產（ 208），最高急升 39%，上周五收市仍較推介前升 27%，大大跑贏大市。今日又有好介紹。

目標價翻半番

港股小震盪，執平貨勿手軟。 09年壓軸「 12月之星」是第一太平（ 142），看好理由多多，目標 6.60元，預期升幅 50%。預估一太可冒着風雨向前衝，最有力支持因素是「麪包」大大平過「麪粉」，單靠一個「母憑子貴」概念，已足以推動一太挑戰 07年高位 6.162元（經調整）而再漲 10%至 6.78元。一太是「麪包」，手持 4隻上市股票是「麪粉」。「麪粉」有價：一、菲律賓長途電話（ PLDT，菲律賓上市公司： Tel）：市值 788億港元，一太佔 26.5%權益，即佔 209億港元。二、印多福（ Indofood，印尼上市公司： Indf）：市值 224億港元，一太佔 50.1%，即佔 112.1億港元。三、 Metro Pacific（菲律賓上市公司： MPI）：市值 86.7億港元，一太佔 90.3%權益，即佔 78.2億港元。四、菲立斯礦務（ Philex Mining：菲律賓上市公司： PX）：市值 146.8億港元，一太佔 23.1%，即佔 33.9億港元。

麪包大大平過麪粉
持股情況看似複雜，其實十分簡單。一太持有上述 4股，佔市值合共 433.2億港元，比上周五一太收 4.40元而市值僅 170億港元，超出 156%。這堆「麪粉」，貴過「麪包」，並不合理，一係「麪粉」跌價，一係「麪包」升值。睇形勢，「麪粉」不易大跌，「麪包」未來只有加價一途。一太還有兩大理由支持上升，一是 PB低，另一是 PE低。一太 09年 6月中期結算時，每股 NAV達 3.22元，完成 5供 1後，升至 3.25元，現價 PB只有 1.35倍。

母憑子貴
手上 4股「麪粉」，菲長途電話現價 PB 4.72倍、印多福 3.23倍、 Metro Pacific 1.00倍、菲礦更高達 8.16倍。 4股平均 PB 4.28倍，一太折讓達 69%。即使一太升抵目標價 6.60元， PB只漲至 2.03倍，折讓仍達 53%。一太 09年度（ 12月年結）上半年盈利 1.64億美元，折約 12.82億港元，增 5%。以半年盈利已等同 08年全年盈利的 82%推算， 09年全年盈利料增 40%至 2.8億美元，折約 21.84億港元，每股盈利 0.566港元，預測 PE僅 7.8倍，比「麪粉」預測平均 PE 20.3倍，折讓 62%，「母憑子貴」概念隨時爆發升潮。

供股之後變火箭
供股不再是淡因，由勝獅貨櫃（ 716）與亨泰（ 197）兩個案例，可引伸至第一太平（ 142）升途無限。勝獅供股後，變火箭，曾大升 2.4倍，亨泰則升 1倍。一太市值大過勝獅與亨泰，或不易倍倍聲大升，但既鐵證在前，相信未來一段日子股價可跑贏大市。一太 5供 1，供價 3.40元，集資 21.9億元，供權已於 11月 19日最後交易，供款亦於 11月 24日前提交，一太分別在這兩日收 4.44元與 4.47元，以上周收 4.40元計，下跌不足 1個百分點，但同期恒指累跌 6.7%，反映出一太走勢開始轉強，現正蓄勢待升，一旦返回基本的盈利與資產分析因素，升抵目標價 6.60元可期。

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