定價較低 中國森林 (930) 1.6-2.1元招股

定價較低 中國森林 1.6-2.1元招股

Appledaily 2009年11月16日

市場消息透露，中國森林（ 930）以 2010年預測市盈率 6.6至 8.8倍招股，招股價介乎 1.6至 2.1元，集資約 15.6億元，本周四起公開招股。

明年購雲南 5萬公頃林地
首席執行官李寒春透露，公司計劃明年在雲南收購 5.3萬公頃林地，以補充林木資源。本港有三隻林業股，包括三林環球（ 3938）、林大（ 910）及中國木業（ 269）；根據資料，三林 2010年預測市盈率是 10.3倍，反映中國森林定價較低。

中國森林是私營林業商，在雲南及四川擁有及經營 17.2萬公頃森林， 92%位於雲南，林木蓄積量（近似生產量）約 3550萬立方米，超過九成樹齡介乎 18至 60年，可即時採伐，日後收購新的林地都會選擇可以即時採伐的樹林，主要向農民提出收購。

李寒春表示，已經就收購雲南超過 20萬公頃林地簽訂備忘錄，暫時落實於明年購買 5.3萬公頃，其餘未有收購時間表；公司期望，採伐率由目前 1.5%，提高至 8至 9%。

李氏強調，公司仍然以收購、採伐及補種等上游業務為主，進軍下游業務將是長遠發展策略。

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中國森林 周四招股 籌15.6億

【明報 16.11.2009 專訊】緊接金沙，林業股中國森林（0930）將於本周四開始公開招股。消息指，其招股價介乎1.6元至2.1元，明年2010 市盈率為6.6倍至8.8倍，集資約2億美元（約15.6億港元），今天舉行投資者推介會，本月19日至24日招股，下月3日掛牌。　

市盈率6.6至8.8倍　公司業務集中於林業上游，即種植樹林並提供木材，主要客戶為內地木材加工廠，其木材以質地屬於軟木的杉木為主，用於製造家具、建築等。董事長李國昌會見傳媒時表示，以擁有的林地面積計算，中國森林為內地三大私營森林營運商之一，共擁有及經營17.2萬公頃森林，主要位於雲南及四川，雲南佔15.9萬公頃。林木蓄積量為3550萬立方米，當中逾九成樹齡介乎18至60年，可供即時採代。李國昌補充，由樹苗到可採伐，需時8至12年。　

公司計劃在雲南進一步收購27萬公頃林地，已簽訂備忘錄，明年將落實向當地政府收購5.3萬公頃即時可採伐的林地，餘下的收購落實時間尚在洽談。　

內地軟木價格為900多元一立方米，硬木則為2000多元一立方米。首席執行官李寒春指，木材價錢會隨經濟表現波動，去年受到金融海嘯影響，例如杉木價由年初約900元升至年中950至960一立方米，但下半年又回落至年初水平，波動約5%。未來價格應可穩中有漲。　

他又指，由於林地面積增加，公司整體的採伐率降至只有1.5%，未來計劃增加採伐率，上限為10%。國家要求砍伐林木的同時，補種率要達100%，而公司則執行110%的補種率，以確保森林資源可持續發展。　中國森林2001年引入私募基金凱雷為股東，今年6月凱雷第二次注資。除此之外並沒有基礎投資者。

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