龍源電力(916)2010市盈率 22.2至 28.9倍估值並不便宜

國際配售熱爆　已超購 4倍中投、四叔齊捧龍源

【Appl 報 24.11.2009 訊】全球第五大風電企業龍源電力（ 916）昨路演，消息指，國際配售已錄得兩倍超額認購，料昨晚超購倍數可達 3至 4倍。雖然預計招股反應熱烈，但其公開發售部份僅佔發售股份 5%，即使超購 100倍，啟動回撥機制後，公開發售部份只佔 20%。　記者：張活儀.

消息透露，中國投資公司落實以４億美元（ 31.2億港元）認購龍源，成為基礎投資者之一，禁售期 1年。據初步招股文件顯示，公司引入另外 4名基礎投資者，包括美國基金 Wilbur L Ross、惠理集團（ 806）、東亞銀行（ 023）主席李國寶家族及國壽（ 2628）母公司集團， 4名基礎投資者合共斥資 3.3億美元（ 25.74億港元）入股，全數股份均有 12個月禁售期。

負債比率超過 77%
昨龍源投資者推介會上，恒地（ 012）副主席林高演及東亞副行政總裁李民斌均到場。恒地主席李兆基未有成為龍源基礎投資者，但林高演指，李兆基將斥資 7.8億元認購。李民斌說，家族看好風電行業發展，加上行業獲政策支持，故落實認購。龍源招股價介乎 6.26至 8.16元，以瑞銀及大摩對其 2010年盈利預測計算，市盈率 22.2至 28.9倍，有投資者認為估值並不便宜，但擁有央企國電為大股東的背景下，仍吸引不少著名基金作為基礎投資者。初步招股文件透露，公司預測今年盈利不少於 8.86億元人民幣，每股盈利不少於 12分，按此計算， 09年市盈率將達 52至 68倍；派息比率則不少於 15%。值得留意是，公司負債比率不低，截至 6月底，負債比率超過 77%，公司解釋，主要應付採購風機對首期及預付款項的臨時需求所致。瑞銀估計，公司上市後負債比率將降至低於 50%。

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