五礦建設 1.64元可吸

基本攻略：資源、內房股　本季料轉強

Appledaily 2010年07月25日 姚浩然　時富資產管理董事總經理

美國聯儲局主席伯南克上周在國會作證時表示，美國經濟前景仍然異常不明朗，聯儲局已準備在必要時採取進一步行動促進經濟增長。伯南克發表言論後，投資者憂慮美國經濟前景，瞬即拋售美股，道指應聲急挫 1%。美國經濟前景異常不明朗，對港股是危是機？雖然美經濟前景不明朗，經濟增長幅度或放緩；但畢竟今年為美國中期選舉年，總統奧巴馬在民望下滑情況下，相信奧巴馬不容忍美國經濟急速下滑，甚至陷衰退，有需要時華府將果斷地推出新一輪經濟方案，美經濟出現雙底衰退機會非常低。

港股短線挑戰 21000
在低通脹環境配合下，美國聯儲局將繼續維持超低利率一段時間，可支持經濟緩步增長。為何近期中、美兩地股巿經常出現背馳？自聯儲局於 6月 24日議息會後指出美國經濟或受歐洲債務危機所影響後，內地立即採取相應措施如放寬銀根，以防止內地經濟受外圍經濟影響至下行速度加快。1個月上海銀行同業拆息自 4厘高位逐步回落至近期約 2.5厘水平，內地股巿亦成功築底回升。當外圍經濟越不明朗，內地會採取更加寬鬆貨幣政策及減低調控力度，近日巿場傳出房地產稅有可能延至 2012年才推出。這樣內地經濟政策有機會從上半年的嚴防房地產巿場出現泡沫及積極控制通脹目標，轉為下半年防止經濟下滑速度過快及適度地放寬銀根以確保經濟穩定增長。因此，第二季表現較差的內房股及資源股在第三季或可扭轉弱勢，成為資金追捧對象。事實近期上證綜合指數重上 2500大關，主要由資源及房地產股所帶動。反而內地加息機會較少，銀行淨息差持續在低位徘徊，限制其淨利息收入，料大型銀行股盈利增長幅度只有 10至 15%，內銀股上升動力不大。港股跟內地股巿的主要指數有不同地方，恒指比重側重在金融股及中國移動（ 941）身上，資源及內房股比重較低，令恒指未能追上內地 A股升幅。預期恒指在升穿 100日線後，短線仍有動力挑戰 21000大關，短線可以資源及內房股為優先吸納對象。

五礦建設 1.64元可吸
五礦建設（ 230）從事房地產發展及項目管理。集團為中國五礦集團公司及其房地產業務唯一上巿旗艦。近年母公司積極注資項目入五礦建設，以加快拓展其業務。 2010年度預計巿盈率為 8.6倍，現價與其每股資產淨值折讓超過 5成，估值非常吸引。股價自 7月以來在 1.60元至 1.80元之間已徘徊一段時間，投資者可考慮在 1.64元附近吸納，中線目標價看 1.9元，止蝕為 1.5元。

姚浩然　時富資產管理董事總經理