中國高精密 (591) 小注認購, 工業新股升勢勁

中國高精密小注認購 工業新股升勢勁

【明報 3.11.2009 專訊】最近工業股新上市有一定表現，如中金再生（0773）及盈德氣體（2168）登場後反覆揚升。昨天起招股的高精密自動化（0591），從事儀表製造，與中金再生和盈德有相似的地方，可小注認購。　

事實上，近期具賣點的工業新股，上市後表現不俗。例如從事鋼鐵材料循環再造的中金再生，6月掛牌時市場氣氛只是一般，但踏入7月展開強勁升浪，及後經過調整築底，於9月中再展雄風，以昨天收市價11元計算，已較招股價高112%。　

佔全球石英機芯12%　另外，本欄於10月8日推介、從事工業現場氣體供應的盈德氣體，表現亦不失禮。盈德招股時適逢新股淡風，不但在掛牌首日守穩在招股價7元之上，及後更連連上升，且成交額不少，以昨日收市價9.11元計算，高出招股價30%。　

高精密製造精細的工業儀表及相關技術產品，針對中高檔市場，是行內龍頭企業。集團的產品可用作檢測及分析溫度、水壓等數據，廣泛用於各種工業活動之中（包括航天、油氣、石化、發電、採礦治煉、鋼鐵、汽車、食品、飲料、醫藥、造紙及機械等），截至09年6月為止，高精密自動化儀表業務的營業額，佔集團總銷售額約75%。　

另外，高精密亦經營石英表機芯製造，具壟斷地位。根據今年7月發布的「中國石英表芯發展及產業現狀評析」指出，中國僅得10家石英表機芯製造企業，高精密是三大之一。全國石英表機芯市場由Seiko及Citizen所主導，高精密則是內地的龍頭。在2008年，高精密的石英機芯銷量，佔全球產量10.6%至11.9%，佔中國廠商銷售23.9%。由於整個市場由少數廠商所控制，加上高精密的市場分額大，相信甚具議價能力。　

內地龍頭 毛利率近五成　

集團所從事的生意，利錢頗高。招股書顯示，高精密過去3年的毛利率，介乎46%至48%，原材料價格的波動，對集團的毛利率影響不大。雖然過去一年內地經濟放緩，集團的生意額仍輕微增加至6.2億元（人民幣‧下同），純利則輕微倒退至2.0億元（見表），預期今年7至12月的純利不少於1億元。面對金融海嘯的環境，表現算是不俗。　

值得留意的是，高精密於上市前曾派息給原始股東，令現金水平下降。另外，今年的應收帳期亦擴闊了。不過，集團的借貸比率不高，截至09年6月底為止，一年內到期的短期借貸僅7899萬元，沒有一年期以上長期貸款，財政狀健康。　

高精密的招股價介乎3.5至4.8元，相等於歷史市盈率12至16倍，可考慮以實錢入飛認購，若市場再度升溫，短線有潛力做到中金再生或盈德氣體的升幅。該股於周一起招股，截至周四中午12時截止認購，保薦人為新鴻基金融，11月12日會公布招股結果，並於11月13日掛牌。

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