新股盈測失準 「風險因素」成擋箭牌

新股盈測失準 「風險因素」成擋箭牌

【明報 7.11.2009 專訊】投資者認購新股，往往會以新股所提供的盈利預測作參考指標，但其實盈利預測也並非全然可靠，因近年有不少事例顯示，若干新股上市後不久即發「盈警」，或是公司上市後所公布的業績，與當初在招股書內所作的預測差距甚遠。

以前日刊發盈警的琥珀能源(90)為例，公司今年7月才上市。上市時更贏盡天時地利，乘新股熱重臨之勢獲散戶熱捧，公開發售部分創下超額1250倍的紀錄，首日掛牌收市價更大升，較上市價高出超過六成。

熱爆新股盈警 琥珀股價跌10%
然而，琥珀前日刊發通告，預期截至今年12月底的下半年盈利將重大下降，並相信公司不能達至招股章程所載的09年全年6200萬元人民幣之盈利預測。預期盈利下滑，因自今年9月開始，琥珀的唯一天然氣供應商浙江省天然氣開發電廠的天然氣供應不足，董事局預期供氣不足的情，會持續至本月及下月，這對公司的第4季盈利有重大不利影響。

盈利遇「意外」 保薦人毋須上身
受盈警消息拖累，琥珀昨日股價下滑，收報1.8元，跌10％或0.2元。琥珀的上市保薦人是杰派亞洲。

新股上市不久即發盈警，市場人士注視，保薦人有否盡其責任，計算盈利預測時計入各項重要因素。同時，新股上市後的盈利倘無法達標，甚或由盈轉虧，保薦人是否要負上責任？

有熟知上市要求的人士指出，保薦人是否要為盈利預測不準確負責，主要視乎影響盈利的原因，是否「可以預期」。假如事件是「可以預期」的話，而保薦人又沒有將之計入，則有責任，但假如事件是「不可預期」，例如天災等，保薦人當日計算盈利也無法預知，是以無理由要為此承擔責任。

另外，他說新股亦有責任在招股文件內的「風險因素」中，詳列各種可能影響公司盈利的因素，是以投資者衡量新股時，亦要留意風險因素，例如公司是否過分倚靠單一客戶等，這等因素很容易令公司盈利受影響。

琥珀在招股文件的「風險因素」有指出，公司只倚靠單一天然氣供應商，倘天然氣供應不足，會直接影響公司的收益。

撰文：姜靜嫻
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