信行（ 998）

等時機買交行
昨日在國內股市止跌回升帶動下，港股的跌幅在午後逐步收窄，而帶動 A股回升的動力，則以多間內地的中型銀行股為主，如深發銀行 A股、興業銀行 A股、浦發銀行 A股及民生銀行 A股等，當中深發銀行 A股更升至停板。

在剛出爐的國內企業第 3季業績中， 10間最賺錢的國企，竟然有 6間為國內銀行，可見內銀的賺錢能力不容忽視，足以支撐 A股。此外，在 10間第 3季最賺錢的國企中，除了大家熟悉的那幾間巨型國企外，最令筆者感意外的便是中國神華及中信銀行也打入了 10大！在信行的第 3季業績中，較大的驚喜來自淨息差（ NIM）擴闊了 25個基點，增至 2.6%，較招商銀行及交通銀行為佳。在手續費收入上，信行的季度性增長亦較其他兩間中型內銀股為佳。附圖可見，由年初至今，信行（ 998）的股價持續跑贏招行（ 3968）及交行（ 3328）。近日國內傳媒在品評內銀股業績時，以「最尷尬的銀行」來形容交行，主因在 5大內地銀行中，交行在規模與渠道方面皆處於相對尷尬位置，筆者正在等候吸納交行的時機。

作者譚紹興為證監會持牌人士
3.11.2009
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