Orientaldaily 9.11.2009
去年一場金融海嘯暴露了衍生工具場外交易（OTC）所帶來的破壞性，G20於早前匹茲堡峰會上也就改善該市場達成共識，包括將場外交易的衍生工具納入至中央結算。消息透露，香港財資市場公會已將此課題納入討論議程，有銀行界人士認為，一些標準化產品，如外幣掉期、利率掉期及信貸違約掉期等，便可進行中央結算，這對監管機構、銀行或投資者均有好處。
消息透露，香港財資市場公會轄下的市場發展委員會最近開會，討論將場外交易的衍生工具納入至中央結算，該會將就此探討可行性，並參考外國相關經驗。財資市場公會亦有向部分銀行作非正式諮詢。
財資市場公會發言人證實，該會曾討論將場外交易的衍生工具改由中央結算此課題，並同意這是國際趨勢，及有助控制風險，但尚未得出一具體看法，會繼續研究。
財經事務及庫務局局長陳家強早前表示，將衍生工具由場外交易納入至中央結算，是現時全球監管機構的方向，當海外有適當監管措施出台，本港在金融市場上及基建發展的配合上會積極參與。
增透明度 摸清對手風險
有銀行界人士指出，自從爆發金融海嘯後，全球監管機構都非常關注對手風險的問題，故將場外交易衍生工具納入中央結算乃全球大勢所趨。若由一個具公信力的中央對手（central counter-party）為這類交易進行中央結算，將可增加市場的透明度，未平倉合約等情況既可一目了然，亦有助減低對手風險。
他續稱，有關技術性問題不大，雖然一般而言衍生工具合約較複雜，難以中央結算，但一些標準化產品，如外幣掉期、利率掉期及信貸違約掉期等，便可進行中央結算，這對監管機構、銀行或投資者均有好處。
須設保證基金承擔風險
由於中央對手為場外交易的衍生工具進行中央結算，需承擔所有對手風險，故必須設立保證基金制度，而參與機構必須繳交按金，並有補倉的安排，令中央結算可監察着衍生工具的市價變化。
大銀行受益不多有異議
有別於金管局的債務工具中央結算系統（CMU），港交所（388）的中央結算及交收系統（CCASS）正是上述的機制安排，故部分市場人士認為，港交所可擔任衍生工具中央結算的中央對手。然而，港交所作為一家上市公司，亦要顧及股東利益，故提供有關服務的效益是一個考慮重點。
市場人士均指，將場外交易衍生工具納入至中央結算的原意為好，可減低系統風險。中小型銀行因不再受制於對手風險，可因而較易取得交易，惟對大型銀行而言，只會增加成本，從中受益不多。所以有大行銀行家謂，如監管機構旨在了解衍生工具未平倉合約情況，只要設中央匯報制度，便可解決問題。
按國際結算銀行每三年一度進行的調查顯示，本港於○七年四月，外匯及利率場外衍生工具的平均每日成交淨額達236億美元，較○四年同期急增近六成。
.
去年一場金融海嘯暴露了衍生工具場外交易（OTC）所帶來的破壞性，G20於早前匹茲堡峰會上也就改善該市場達成共識，包括將場外交易的衍生工具納入至中央結算。消息透露，香港財資市場公會已將此課題納入討論議程，有銀行界人士認為，一些標準化產品，如外幣掉期、利率掉期及信貸違約掉期等，便可進行中央結算，這對監管機構、銀行或投資者均有好處。
消息透露，香港財資市場公會轄下的市場發展委員會最近開會，討論將場外交易的衍生工具納入至中央結算，該會將就此探討可行性，並參考外國相關經驗。財資市場公會亦有向部分銀行作非正式諮詢。
財資市場公會發言人證實，該會曾討論將場外交易的衍生工具改由中央結算此課題，並同意這是國際趨勢，及有助控制風險，但尚未得出一具體看法，會繼續研究。
財經事務及庫務局局長陳家強早前表示，將衍生工具由場外交易納入至中央結算，是現時全球監管機構的方向，當海外有適當監管措施出台，本港在金融市場上及基建發展的配合上會積極參與。
增透明度 摸清對手風險
有銀行界人士指出，自從爆發金融海嘯後，全球監管機構都非常關注對手風險的問題，故將場外交易衍生工具納入中央結算乃全球大勢所趨。若由一個具公信力的中央對手（central counter-party）為這類交易進行中央結算，將可增加市場的透明度，未平倉合約等情況既可一目了然，亦有助減低對手風險。
他續稱，有關技術性問題不大，雖然一般而言衍生工具合約較複雜，難以中央結算，但一些標準化產品，如外幣掉期、利率掉期及信貸違約掉期等，便可進行中央結算，這對監管機構、銀行或投資者均有好處。
須設保證基金承擔風險
由於中央對手為場外交易的衍生工具進行中央結算，需承擔所有對手風險，故必須設立保證基金制度，而參與機構必須繳交按金，並有補倉的安排，令中央結算可監察着衍生工具的市價變化。
大銀行受益不多有異議
有別於金管局的債務工具中央結算系統（CMU），港交所（388）的中央結算及交收系統（CCASS）正是上述的機制安排，故部分市場人士認為，港交所可擔任衍生工具中央結算的中央對手。然而，港交所作為一家上市公司，亦要顧及股東利益，故提供有關服務的效益是一個考慮重點。
市場人士均指，將場外交易衍生工具納入至中央結算的原意為好，可減低系統風險。中小型銀行因不再受制於對手風險，可因而較易取得交易，惟對大型銀行而言，只會增加成本，從中受益不多。所以有大行銀行家謂，如監管機構旨在了解衍生工具未平倉合約情況，只要設中央匯報制度，便可解決問題。
按國際結算銀行每三年一度進行的調查顯示，本港於○七年四月，外匯及利率場外衍生工具的平均每日成交淨額達236億美元，較○四年同期急增近六成。
.
.
.
相關撇帳逾11萬億
據彭博社資料顯示，自○七年初至今年七月，全球大型金融機構的衍生工具相關撇帳及虧損累計規模，依然高達1.5萬億美元（約11.7萬億港元）。G20現已要求各國與監管機構，加強對標準化場外衍生工具提供中央結算平台服務的可能性，以增加市場的透明度。
據彭博社資料顯示，自○七年初至今年七月，全球大型金融機構的衍生工具相關撇帳及虧損累計規模，依然高達1.5萬億美元（約11.7萬億港元）。G20現已要求各國與監管機構，加強對標準化場外衍生工具提供中央結算平台服務的可能性，以增加市場的透明度。
其實早於今年上半年，全球超過二千名業內人士已積極配合建議，簽署「大爆炸協定」（Big Bang Protocol），旨在透過統一交易的監管模式，簡化年中規模仍達到28萬億美元的CDS市場，亦希望做到中央結算，降低系統性風險。
沒有留言:
張貼留言