花旗：龍湖 (960)今年料多賺3.65倍

花旗：龍湖今年料多賺3.65倍

【明報 28.10.2009 專訊】繼恒大(3333)之後，內房新股又一重頭戲——龍湖地產(960)。
花旗認為，其地理擴張進取，估其09年盈利按年暴升3.65倍，有望由內地二線房地產公司晉身第一梯隊。消息人士透露，龍湖今次擬引入6至7個基礎投資者，機會較大的包括中國平保(2318)及龍湖合作伙伴香港置地。

指躍居一線內房股可期
保薦人花旗的報告估計，龍湖今年純利將增至15.43億元(人民幣．下同)，按年增逾3倍，高速增長背後的動力是銷售量及項目銷售價格的提升。花旗預測，龍湖今年銷售建築面積可達154萬平方米，按年增14%，其中139萬平方米將於今年入帳；其09年平均銷售價格每平方米約9281元，比去年高出了87.9%。

報告估計，龍湖於2008至2011年間年複合增長率達114.3%，其中2010年及2011年分別為46.9%及44%。

重慶起家 版圖拓至環渤海長三角
發於重慶的龍湖地產，在過去5年，將市場拓展至西三角(重慶、成都及西安)、環渤海及長三角地區，目前擁有約2000萬平方米建築面積的土地儲備。花旗估計，龍湖09年市值介乎400億至490億元，換算成今年預測市盈率約為25.9至31.8倍，2010年市盈率介乎17.6至21.6倍。

傳聞將成為龍湖基礎投資者的香港置地，是怡和集團屬下的地產公司，為中環大業主，旗下物業包括怡和大廈及置地廣場等。1994年以前曾在香港聯合交易所上市，其後把上市地點轉往倫敦及新加坡。香港置地在重慶與龍湖地產有合作。

另外，中國農業銀行與龍湖於本周一簽訂協議，農行將在未來兩年內為龍湖提供180億元的意向性授信額度。
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市場消息透露,正在初步推介的龍湖地產擬引入6-7名基礎投資者,其中機會較大的是平安保險(2318)及龍湖合作伙伴香港置地。龍湖是次計畫發售10億新股,當中90%為國際配售,10%為公開發售,集資介乎8-10億美元(約62.4-78億元),集資所得46%將用作支付現有的土地餘款,49%則用作收購新項目,餘下作一般營運資金。

龍湖保薦人摩根士丹利估計,龍湖今年度盈利15億元人民幣(下同),增5.5倍,2010明年增47%至22億元。另一保薦人瑞銀報告預測,龍湖2010年度市盈率將介乎11-15.8倍,估值較資產淨值折讓介乎26-48%。

花旗估計,龍湖09年度市值介乎400-490億元,換算成今年預測市盈率約為25.9-31.8倍,2010 年度市盈率介乎17.6-21.6倍。承銷團報告指,龍湖去年的淨負債比率高達308%,今年預計可下降至172%,明年更大降至74%,2011年約61%。

消息稱,龍湖將於下周一舉行投資者推介會,11月6-11日開始公開發售,11月19日掛牌,保薦人為花旗、摩根士丹利及瑞銀。