國藥 (1099) 增長理想

市場熱線：國藥增長理想

近日登場新丁回復生氣，半新丁則個別發展，昨日國藥（01099）創21.75元登場後新高，最終仍逆市升3.1%，報收21.35元。截至今年六月底止，集團錄得中期股東溢利4.77億元人仔，按年增長44.6%，按招股書預期，公司全年盈利將不少於8.4億元人仔。上半年業績已順利達標56.8%，全年盈利有可能高過招股書預期。

國藥○八年收入計，國藥為祖國最大藥品及保健品分銷商及領先供應鏈服務供應商，並在祖國擁有最大藥品分銷網絡，市佔率達10%，遠遠拋離第二位的4%水平，龍頭地位短期難被動搖。加上祖國將推行8,500億元人仔的額外醫療保健改革計劃，相信可推動行業加快增長，國藥當然可受惠。國藥過去幾年一直處於高增長期，由○三年至○八年的年複合增長率為34%，遠高於行業的平均數16%水平。

不受降藥價影響
至於較早前發改委公布，由本月廿二日起，內地有45%藥品降價，平均減幅約12%。上周內地公布調整藥價，大部分售價下調，而國藥製藥的比重甚低，藥價調整與分銷商無關，料國藥的利潤不受影響。國藥雖是藥品分銷商，但不少藥品是獨家分銷，在競爭上極具優勢。國藥配售及招股時，已獲9個策略性投資者入股1.95億美元，而且粒粒皆星，前景無疑可睇高一線。股價經過一輪整固後，沽壓相應減輕，料可反覆向上尋頂，短線目標價24元。

古勝 13.10.2009