中策(245)博智 168億奪AIG's南山人壽

中策博智 168億奪南山人壽
台保險界歷來最大併購

【Apple 報 14.10.2009 訊】美國國際集團（ AIG）旗下台灣南山人壽，成為香港富豪財團囊中物。經過 5個月的投標， AIG昨宣佈，將南山人壽 97.57%權益售予中策（ 235）與私募基金博智金融組成的財團，作價 21.5億美元（約 167.7億港元），為台灣保險史上最大併購活動。不過，交易仍須通過當地監管機構金管會一關方能作實，能否成事仍存變數。 Apple 記者：李嘉麟


交易主角中策及博智財團，分別佔 80%及 20%。背後獲得粒粒皆星的本地知名富豪力撐，是成功入主南山人壽的關鍵。主要從事電池製造、銷售及投資控股的中策， 8月中向多位投資者發行共 78億元、每股換股價 0.1元的可換股債券；據聯交所資料披露，認購的富豪包括新世界發展（ 017）主席鄭裕彤（ 4.5億元）、華人置業（ 127）主席劉鑾雄（ 4.5億元）、中渝置地（ 1224）主席張松橋（ 8億元）、黃金集團（ 1031）行政總裁李月華（ 7800萬元）等。

四叔 彤叔 大劉 張松橋 力撐
今年成立的博智，背後資金是本地富豪，包括恒地（ 012）主席李兆基（四叔）、劉鑾雄、鄭裕彤及思捷環球（ 330）主要股東邢李㷧等，今次競投南山人壽是首宗交易。中策與博智財力雖雄厚，但缺乏經營保險公司的經驗，並被質疑具中資背景，可能成為交易能否獲當地監管批准的最大障礙。台灣金管會主委陳沖曾表示，不歡迎短線經營者入標競投南山人壽，中標者須經營最少 7年以上，而且須具專業的經營能力。金管會副主委李紀珠強調，不能有任何中資，據博智向該會說明，中策 97%股權掌握在 40多個非中資股東，僅 3%流通在外，陸資即使買中策股票，也不是中資企業。金管會將於公司大股東申請股權轉移時進行審批。

不能有中資股東
AIG在金融海嘯中獲美國政府借逾 800億美元貸款度過難關，為償還貸款才決定出售南山人壽。中策、智博財團在 8月底截標的第 2輪競投中，擊敗中信金控、富邦金控及國泰金控 3大財團，成功獲 AIG首肯出售南山控股權。博智金融的財務顧問德銀表示，今次交易所需的 21.5億美元資金，當中 35%（ 7.525億美元）以銀行貸款支付，餘額則以現金支付。今次交易作價高於 AIG的 20億美元目標，市場認為，交易作價屬合理，南山人壽出售作價市賬率約 1倍，與新光金等規模較小的對手相若，相比國泰金控及富邦金控 1.9倍為低。當地保險業界指，台灣三大保險公司皆由外資經營，南山人壽控股權落入港資，對當地保險業經營及競爭不會有大影響。實踐大學保險系教授彭金隆表示，南山人壽是台灣少數符合外資進入中國保險業門檻的台灣壽險公司，今次交易着眼點反是內地市場。台大財金系教授黃達業亦指，兩岸關係逐漸溫和，台灣市場變化越大，越有利可圖。

台灣南山人壽背景
成立年份： 1963年總資產值： 460億美元（ 3588億港元）當地排名（賬面值計）：最大壽險公
司客戶數目： 400萬人擁有壽險合約： 790萬張

維持品牌薪酬、福利兩年內不變
南山人壽在台灣有 46年歷史，業務團隊在台灣排第二，今次交易後南山的發展路向、員工安排方向備受市場關注。中策及博智方面同意，收購南山後，將維持南山品牌及現有員工薪金及福利制度，將在交易完成後最少兩年內，保持現有業務組織及佣金發放制度，南山管理團隊繼續留任。
計劃 3年後在台上市

1963年成立的南山，按賬面值計是台灣最大壽險公司，總資產逾 460億美元（ 3588億港元），擁 790萬張有效壽險保單，涉約 400萬客戶。過去連續 6年獲選為全台灣最佳壽險公司。博智董事長兼共同執行長、中策副董事長麥睿彬（ Robert Morse）表明，希望將南山人壽發展成以台灣為基礎的亞洲金融機構。博智聯席行政總裁吳榮輝 8月底表示，若成功買入南山，計劃 3年後在台灣上市，並再增資 5億美元。由於中策及博智缺乏管理保險公司經驗，市場已預期南山易主後短期內不會大變，須繼續依賴現有管理層管理。南山業務員工早前向美國國際集團（ AIG）要求，先向員工退還退休金，但未獲答應。麥睿彬稱，業務團隊、公司制度及員工令公司企穩台灣市場。維持現有薪金及福利制度不變，明顯是穩定員工信心。
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Orientaldaily 14.10.2009

曾配股獲鄭裕彤撐
博智今次能擊敗其他對手的過程可算峰迴路轉，先是中策於六月時公布一巨型集資計劃，擬以每股0.1元配售780億股，集資78億元，但未有投資項目，當時市場無不嘩然。雖然中策後來公布，與博智擬聯手收購一大中華區保險公司權益，但最終仍終止配股，改為發可換股債券集資78億元，承配人更包括多名城中富豪，如新世界發展（17）主席鄭裕彤等。

九月初台灣媒體報道，台灣中信金控將出價24億美元競投南山人壽，位居最高出價，更指博智被迫放棄競投云云。不過，博智決定「動之以情」，有指其出價雖較低，但願意作出五項承諾，包括答應保留南山人壽品牌及制度、百分百退還公積金予員工、確保繼續為400萬客戶服務、補償公司業務貢獻損失及邀請公司經營團隊代表共同建立協商機制。

事實上，AIG旗下友邦保險大中華區及印度區副總裁李博能昨於台灣的記者會上亦表示，博智完全同意AIG提出的條件，尤其同意維持現有員工薪資與福利制度，交易完成後至少兩年，將保持現有的業務組織與佣金發放制度，以及維持南山的品牌。資料顯示，南山人壽成立於一九六三年，為台灣第二大保險公司，總資產超過460億美元，擁有790萬張有效壽險契約和400萬保戶。