女股神劉央 持股大曝光

女股神劉央持股大曝光 今年增加短炒　揸重基建能源服務內需

【Apple 報 19.10.2009 訊】金融海嘯席捲全球，在人心惶惶之際，西京投資主席、人稱「女畢菲特」的劉央，大派「定心丸」，她說中國經濟步入上升通道，新的牛市登場，未來 3年是黃金收穫期。劉央向本報披露中港投資組合，今年西京投資組合略有變動，長線投資比例調低 10個百分點至 60%，短炒升至 40%。記者：尹燕麗.

劉央說， 08年股市大跌後，在政策刺激下今年將慢慢復蘇，料 2010年回歸正常， 2011年及 2012年是黃金收穫期。隨着國力、外滙、購買力及競爭力增強，中國已進入穩定上升通道。
未來 3年屬股市黃金期.

她揸重貨的四大板塊，包括基建、服務、能源，及內需拉動的相關領域。劉央解釋，金融海嘯以來，中央四萬億元振興經濟計劃，催生大量基建項目，這些項目將持續 3至 5年，水泥、玻璃等行業將長期受益。至於服務業包括 IT、保險、醫療等，則因「中央要搞醫療建設，選醫療股，不用說了吧！」新能源是世界各國大力發展的產業，中國要保持 8至 10%經濟增長，須積累足夠能源，礦、金、銅及煤等都被劉央收入囊中。此外，政府力谷內需，衣、食、住、行，凡是有品牌、有市場地位的企業，劉央一個不漏，「中央說要建立 100個中國著名品牌，包括李寧（ 2331）、新宇亨得利（ 3389），中國人有錢了，企業能不盈利嗎？」

金股不宜長揸　擬沽招金
不過劉央近期沽出了數隻股票，如中國水務（ 855）、海天國際（ 1882）、寶業集團（ 2355）及安德利果汁（ 8259），她解釋，並非企業盈利出問題，只是之前持股量超出該股票 20%權益，出於內部管理需要作適當減持。反而一再突破歷史高位的黃金，劉央則認為不宜長線持有，更說有意減持招金礦業（ 1818）。劉央預測， A股今年將平穩度過，隨着中國經濟地位逐漸提高，經濟增長驅動力由外需轉為內需，股市在 2年之內升至 5000點不是奢望。電訊、能源有潛力成為新的表現亮點，重磅股亦有上升空間。港股同時受 A股及美股影響，不穩定因素增多，料 2012年仍將波動，但整體走勢向上。內地明年 3月將召開人大會議，在政策尚未明朗下，是入市良機，農業、服務業、清潔能源及可再生能源值得關注。

劉央的中港股票投資組合
《基建類》中國建材（ 3323）、中國中鐵（ 390）、中國鐵建（ 1186）

《服務類》山東威高（ 8199）、華瀚生物（ 587）、利君國際（ 2005）、浪潮國際（ 596）、中國自動化（ 569）、恒芯中國（ 8046）、中國全通（ 633）、雲南白藥（ A股）、華蘭生物（ A股）、恒瑞醫藥（ A股）

《能源類》中國水務（ 855）、中金再生（ 773）、江西銅業（ 358）、北京控股（ 392）、中油香港（ 135）

《內需類》李寧（ 2331）、新宇亨得利（ 3389）、恒安國際（ 1044）、雨潤食品（ 1068）、中國食品（ 506）、西王糖業（ 2088）、海天國際（ 1882）、華彩控股（ 8161）

連番出手睇好內房龍頭新股
對於最近火熱的 IPO（新股發行）市場，劉央亦出手迅猛。恒盛地產（ 845）、中金再生（ 773）、中國秦發（ 866）、國藥控股（ 1099）、中國全通（ 633）、華南城（ 1668）等都是她的囊中物。

投資龍湖明發卓越等
她表示，由於流動性寬鬆、股市反彈、信心恢復等因素， IPO定價普遍偏高，均超市場平均值。她看好龍頭企業，有品牌的企業，尤其是商業地產企業。目前劉央正對龍湖地產、明發集團（ 846）、花樣年控股（ 1777）、卓越置業（ 1028）四家內房公司做深入研究，屆時將選其中兩家投資。「商業地產可作長線投資，收租可帶來長期收入。」目前劉央投資的商業地產公司有 8間，她正增持眾安房產（ 672）以及人和商業（ 1387），並表示樓市並無泡沫，政府只會微調政策，不會全面收緊。

天道酬勤沙士撈底冒起　人脈廣泛
劉央畢業於中央財經大學，是財政部直屬學院，培育過四任中央財政部部長。 88年畢業後她進入中信集團北京總部財務部，積累廣泛人脈。 02年加入西京投資，目前管理資金 30億美元（約 234億港元）。

理資金 234億
劉央加入西京後，一直潛心耕耘。自 03年沙士一役，大手筆低價掃貨、成功撈底而聲名鵲起後，她成為許多國外投資者熱捧的基金經理。雖然劉央 90%的客戶來自歐洲，但她的投資哲學卻植根於中國。辦公室裏掛着一幅毛澤東語錄，「天道酬勤」更是她人生態度的真實寫照。「人脈是投資內地的關鍵」，劉央透露，地方政府會向中央推薦投資企業，山東威高（ 8199）、中國水務就是其中兩例。「要從這麼多大小企業中，挑選出有潛力的企業就像大海撈針，如果沒有人脈、沒有地方政府關係怎麼可能？」

「人脈是投資內地關鍵」
劉央 5年前買山東威高時僅 0.6元，現已升穿 27元，這也與她的勤力分不開。「我親自跑全國醫院看，設備是威高，連針筒都是威高。一般不去看病的人，根本不知道威高，但我能看到其中的潛力」。她在去年 3月至 4月以 4.5元左右的高價，快於市場，將持有 3年之久的國美電器（ 493）沽出套現，亦與她在中國長期經營和努力的人脈關係密不可分。劉央還透露，她正在洽談山東壽光的一項農業項目，該企業明年首季來港上市。

了解大勢緊隨國策選公司
走進西京投資，四處可見金牛擺設。劉央的辦公室裏除了綠色翡翠外，許多裝飾都是代表「升」的綠色。她自創的「貫通法」投資策略，更令她在金融市場如魚得水，她說：「自上而下，讀懂中國政策、了解大勢，就能選對行業，選對公司。」

2012年西京料翻一番
她細心研讀中央各項政策，緊抓政策最新走向。在金融海嘯下，中央提出的 10大振興行業中，劉央投資了六個，將其歸類在基建、服務、能源、以及內需拉動四大板塊。目前中國政策是重「民生、民安、民富」的新三民主義，故股市向好。現在的政策取向將於 2012年到期，到時如何尚未知，但她確信：「到 2012年，西京基金至少翻一番」。雖然早前在澳洲留學工作多年，劉央一直堅信中國巨大增長潛力，這也是她一路看好中資股的原因。她說，中國是擁有各種投資「亮點」的綜合體，低基礎的內需令未來必有驚人增幅；高儲蓄率令居民有巨大消費潛力；民營企業家湧現，必將孕育優秀消費品牌；中產階級的崛起，意味消費能力日益加強。

料 10年內人民幣自由兌換
對於未來，劉央作出三大預測， 2009年至 2020年是中國黃金周期， 10年內人民幣將實現自由兌換，中國新增一億人成為中產階級，並超過美國成為世界第一大經濟體。

劉央簡歷
1988年：畢業於中央財經大學
1988年：進入中信集團北京總部財務部任職
1993年：受北京委託，派駐澳洲管理當地上市的封閉式基金
2001年：加入首域任中國投資總監
2002年：加入西京投資
2009年 7月：升任西京集團主席
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