恒大(3333) 保證最低回報82%

Orientaldaily 22.10.2009

號稱內地坐擁最多土儲的發展商恒大地產（03333），今日起招股，招股價3至4元，入場費4040.36元，發售約16.15億股，由於當中四成屬舊股，公司集資額介乎30.15億至40.2億元。消息指恒大國際配售部分已獲超額3倍認購。

許家印：賣得心痛
恒大主席許家印昨日於視像會議上表示，公司原擬集資過百億元，惟招股價「太便宜，賣得很心痛」，寧願賣少一點，故集資額大為「縮水」。恒大是次發售股份相當於經擴大股本10.8%。
被問到為何覺得招股價太低仍要招股，許家印指上市為公司戰略部署，而多位創投股東亦願意降低目標回報率，協助公司盡早上市。根據招股書，恒大去年與多位新投資者訂立協議，若恒大明年三月底或之前上市，許家印及原來股東需保證股份最低回報為100%，但恒大若能於今年底或之前上市，保證最低回報則可打折18%，即保證回報為82%。

恒大籌備上市以來獲多位富豪支持，其中新世界發展（17）主席鄭裕彤更揚言買恒大不會「坐艇」。招股書顯示，鄭裕彤私人投資旗艦周大福原持有恒大4%股份，連同周大福是次加碼認購5,000萬美元股份，於恒大上市後持股量將介乎4.18%至5.56%。
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今起招股　配售超購逾三倍 恒大主席　減持舊股套 17億

【本報訊】以平價作招徠的恒大地產（ 3333）今日招股，招股價 3至 4元，等於明年預測市盈率 5至 6.6倍，主席許家印坦言，「賣得太便宜，感到心痛」，但上市是戰略發展重要的一步，為達到上市目標，招股價便要便宜；惟他避談自己透過上市減持舊股套現的原因。　記者：高淑嫻、陳健文.

據悉，恒大的國際配售部份超購逾三倍。許家印昨透過視像會議表示，公司原先計劃集資 78億至 117億元，最終把集資額削減四成，主因招股價範圍「賣得太便宜」，他「感到心痛」，惟有把發售股數減少，縮減集資額。至於為何捨得平賣公司股份，他直言，上市有助公司造強造大恒大品牌，為達到上市目標，定價便較便宜。

心痛招股價太低
值得留意是，許家印及瑞信亦會透過上市減持 6.1億舊股，共套現 18.3億至 24.4億元。根據招股書，許家印至少減持 4.26億舊股，可套現 12.78億至 17.04億元，佔發售規模 26%。恒大的派息政策亦不算慷慨，招股書寫明，今年起的派息比率僅 10%，將來再視乎情況重新評估。首席財務官表示，上市後，公司將有現金 119億元人民幣，負債比率 27.4%；長遠而言，公司的土地儲備將維持在 5000萬平方米。
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恒大招股詳情
入場費： 4040.36元/1000股
招股價 3至 4元
發售股數： 16.15億股（一成公開發售，九成國際配售）
新/舊股比例： 62%/38%
集資額： 48.45億至 64.6億元
公開日期：今日至本月 28日
掛牌日期： 11月 5日
收票行：中銀、工銀、東亞各 9間分行
保薦人：美銀、美林、高盛
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