龍湖毛利率僅 25%遜同業

吳亞軍任董事長的龍湖

龍湖毛利率僅 25%遜同業
Apple 28.10.2009

集資 62億至 78億元的重慶地產商龍湖地產昨日進行預先推介，根據保薦人摩根士丹利的研究報告，龍湖有意減低對重慶市場的依賴， 09至 2010年的收入主要來自北京市場，佔總收入 40%以上，上海明年開始提供貢獻。

龍湖目前有土地儲備 1870萬平方米，重慶及成都分別佔 48.3%及 17.6%，北京、西安及上海分別佔 9.6%、 9.2%及 2.5%。全部土地儲備當中，有 840萬平方米仍未取得土地使用權證；截至本月中，公司有 114億元（人民幣．下同）土地款未付，另外，將來可能要斥資 10億元向 ING及基金 Aetos購回成都世紀峰景的股權。

114億土地款項未付
龍湖早前因應市況調高今年銷售目標 13%，至 170億元， 1至 9月實現銷售 132億元，佔全年目標 78%；明年銷售目標暫定為 220億元，增長 30%。值得留意的是，相對其他內房股平均毛利率是 33%，龍湖的毛利率比較低，維持在 24至 25%，內房藍籌股中國海外（ 688）的毛利率是 34%；其中一個原因應該是龍湖過去三年積極在北京及上海等一線城市吸納新土地，令到平均土地成本較高，每方米 1800元，佔售樓均價每方米 9300元的 20%。另一點值得關注的是，單一豪宅樓盤北京頤和原著可能佔龍湖明年銷售收入 25%，未來 14個月的銷售情況若有任何差池，都可能影響到該公司明年盈利。大摩估計，龍湖今年盈利 15億元，增 5.5倍，明年增 47%至 22億元。龍湖在招股前亦與農業銀行簽約，取得 180億元授信額度，為期兩年。據悉，龍湖將於下周一正式推介。


開拓市場世茂組合營進軍無錫
世茂房地產（ 813）公佈，聯同其附屬滬 A股上海世茂與國企無錫交通簽訂協議，共同發展無錫火車站北部一組合共 33萬平方米的商住地皮，投資額 42.6億元（人民幣．下同）。世茂一方已與無錫交通就該項目成立兩間最初註冊資本 1000萬元的聯營公司，從事物業銷售、租賃和管理工作。世茂一方將出資 980萬元，佔該等聯營 49%權益，但有權於明年 3月底前增持至 50%。

世房又公佈，以 3.6億元投得杭州市余杭區兩塊合計 8萬平方米的綜合商住用地，初步規劃總建築面積約 18萬平方米。

另外，遠洋地產（ 3377）公佈，以 11億元投得天津市西青區一幅 13.04萬平方米的住宅用地。
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