青島啤酒 (168):招商降目標價到40港元, 中性評級

青島啤酒 (168.HK)-調研簡報：2010年公司略側重副品牌發展
【2010-05-13 15:59:48】　
來源：招商香港 http://www.newone.com.hk/hk/2analysis/2_report.jsp?

我們最近調研了青島啤酒。公司1季度銷量增加1.5%，主品牌銷量增加15.3%。1季度收入增長9%，淨利潤增長42.7%，繼續受益低原料成本。公司今年發展會略側重於副品牌，來拉動整體銷量增長。公司全年銷量增長高於行業2個百分點的目標不變，我們認爲公司在旺季可能需要更多的投入達到此目標。我們維持2010-2012年EPS預測：1.16、1.35和1.57元人民幣，但我們降低公司目標價到40港元，基於30X10PE, 我們調低公司股票到中性評級。
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