大行匯報：潤地已反映風險因素

Orientaldaily 18.6.2010

德意志銀行認為中國正處於房產的大牛市，華潤置地（1109）憑其良好的執行能力及資產值不斷擴大的支持，是其中的最大受益者之一，當其他發展商困於財政問題而喪失市場佔有率時，潤地正好抓緊機會進行擴張，提升市場份額，給予買入評級。

報告指出，潤地經歷過不同的市場周期，期間都表現出超越其他同業的成績。公司靠母公司作為後盾的支持，成功資本化，成為內地主要的大型發展商之一，業務模式獨特並有良好的往績。
潤地更是少有的內地房地產公司，持有相當數目的投資物業組合。報告指由於有不少投資物業還未完成，未來租金收入上升的空間大，預期未來三年來自租金收入的複合年增長率將高達26%，而潤地未計入新項目在內，今年單是一月至四月期間的租金自然增長幅度亦達到20%之多。

投資物業表現理想
內地房產市場受到政策左右而顯得波動之際，潤地的投資物業表現相對理想。

至於在物業發展銷售方面，潤地至今亦已鎖定了今年德銀的全年銷售收入預測，盈利能見度高。
報告指潤地受到內房股整體調整所累，現價相當於每股資產淨值折讓31%，已跌至吸引的水平。公司目前持有的投資物業佔其資產淨值比重達38%，屬防守性資產組合，增加了股份的防守力，再加上公司本身的質素，擁有強勁的資產負債表，持續增長的經常性現金流，相信物業價格下跌的潛在風險實際已在股價上反映。

德銀給予潤地買入的投資評級，目標價為17.42元，相當於每股預估資產淨值21.78元折讓20%，亦計入了房價由現水平再下跌15%至30%的風險等在內。
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