中信泰富 (267) 神數(861) 新華製藥 (719) = 復蘇概念三大重倉股

復蘇概念今年三大重倉股　中信、神數、新華製藥

Appledaily.com 2010年01月18日

張承良現時首三大重倉股為神州數碼（ 861）、山東新華製藥（ 719）及中信泰富（ 267），佔基金整體投資組合 39.1%，雖然滿足公司規定的單一股票不逾 20%的規定，但相對於其他基金公司單一股票持有 5%至 6%水平，張承良的投資手法可以相當進取來形容。信心十足的他說：「研究深、了解多啲，就可以 bet heavily（重倉持有）！」

「了解多啲就可 bet heavily」
神州數碼是首隻管理層收購（ MBO， Management Buy-out）的香港上市中資股。該股 09年預測市盈率僅 12倍，相對當時 H股的 15至 16倍便宜，符合張承良選股的第一標準；其次，神州數碼又具備眾多扳機 (shooting) 因素，如其行業龍頭地位，盈利增長多次逾倍，故張承良認為，神州數碼 PE達 20至 30倍也不為過；由於買貨以美元計，賣貨以人民幣計，神州數碼又具有人民幣升值概念；作為朝陽工業，神州數碼善創新，產品開發與分銷速度驚人；市場更盛傳其將分拆業務在 A股上市。新華製藥目前市賬率為 0.8倍，張承良認為至少低估逾五成，同時其具有 09年業績增長逾倍的盈利預喜。

與神州數碼一樣，新華製藥盈利增長很高，隨着中國老齡化、政府鼓勵發展醫療保健，令整個行業前景樂觀，公司未來增長令人期待。從股價來看， H股對 A股折讓甚大（上周五 A股收市為 8.68元人民幣； H股 3.05港元）。

復蘇年　中信泰富勢受惠
至於中信泰富市賬率僅 1.3至 1.5倍，為 H股的平均市賬率的一半，也屬便宜。今年普遍被認為是復蘇年，而中信三大業務包括鐵礦、特殊鋼、房地產統統受惠於經濟復蘇。隨着各國經濟回暖，商品價格呈上升趨勢，中信在澳洲的鐵礦，低成本可提升其競爭力；特殊鋼是飛機及火車等不可缺少的原材料，今年需求必漲。房地產方面，除受惠於人民幣升值外， just count 中信泰富在上海陸家嘴擁有價值 1,000億元（人民幣．下同）的地皮，相對其 800億元市值，無疑被低估。加上今年世博召開，未來上海成為國際金融中心，均是中信泰富未來機會所在。此外，上海推出國際板，首批受惠的股份肯定是紅籌股；市場更傳母公司中信集團將向中信泰富注資。
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