炒友 Blog：生意大好 中鐵建未升完

基建股是去年表現最劣的板塊之一，惟踏入今年似乎轉運，上周紛紛起動。最新的好消息是海南島將建瓊州海峽跨海大橋，總投資達 1400億元（人民幣．下同），大型基建股必能受惠。大型基建股中，中國鐵建（ 1186）技術走勢和基本因素俱佳，要優先留意。中鐵建去年 8月初於 13.74元見頂，跌至 12月低位 9.50元，跌幅近 31%，但 MACD和 RSI等技術指標均出現利好的底背馳，預告隨時見底。新年復市後，中鐵建連升 3日，過去兩個交易日作旗形整固。從較大的形態看，去年 11月至今中鐵建營造圓底，頸線目前約在 10.80元，一旦升破，短線量度升幅目標為 12.30元。中鐵建是中國最大的工程承包商和海外工程承包商，幾乎參建中國的所有鐵路，屬龍頭企業。集團承包的工程項目，還遍及公路、城市軌道、房屋建築和機場橋樑等。

龐大合約保增長
中央去年投下 4萬億元刺激經濟，當中基建項目比重甚大。據內地專家分析，隨着項目相繼落實，預計今年上半年是鐵路工程發包的另一高峯期，而且鐵路基建投資增速將達 20%；城市軌道交通領域則是未來基建領域的最大增長點，按計劃 2015年前將新建地鐵輕軌超過 2000公里，總投資超過 8000億元。宏觀大形勢顯然利好中鐵建，事實上集團近期屢獲大定單，繼去年 11月初接獲兩項中標價共 59.6億元的大工程後，日前子公司又投得 6項工程，中標價合共 166.6億元。去年首 3季，中鐵建合共取得新合約總值 3896億元，同比增 80.3%。至於未完成合約總額達 6221億元，當中未完成的內地合同額達 5000億元，包括鐵路項目 3653億元、公路項目 894億元、城市軌道項目 435億元，以及水利電力項目 22億元。龐大的未完成合約和新接合約，確保中鐵建未來兩三年可以維持高增長。去年上半年，中鐵建賺 22.2億元，按年增長 45.7%。及至去年 9月底，首 3季累計盈利 36.75億元，按年增加 54.1%，反映盈利加速增長，相信第 4季業績會更好。

估值不再偏高
中鐵建 08年度往績 PE29倍，一直被認為估值過高，亦是股價難以大升的原因，但隨着集團業績高速增長，新的業績公佈後，情況將大不相同。大行瑞信預測，中鐵建 09年全年賺 68億元，大增 87%，每股盈利 55分，折約 62港仙， PE將降至 17.2倍；預測今年盈利更達 92億元，每股賺 98分，折約 1.1港元，預期 PE將低至 10倍樓下，以集團的增長能力和財政實力（持有淨現金 523億元），這個估值未免偏低。買賣策略： 10.80元以下買入 1注，升破該位加碼，以 12.30元為目標，跌破 10.25元止蝕。

11.1.2010 Appledaily.com 邱古奇
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