聯儲研採儲備利率指標

美國聯儲局聯邦公開市場委員會（FOMC）於周二起一連兩日舉行議息會議之際，彭博社報道，聯儲局內部正醞釀對利率政策制度進行重大改動，放棄沿用多年的聯邦基金利率，改以儲備利率作為政策利率指標。
據悉，自雷曼兄弟爆煲觸發當局向市場注入萬億美元資金以來，聯儲局開始難以將聯邦基金利率（即銀行之間互相拆借資金的隔夜利率）的實際水平控制在政策目標範圍。里士滿聯儲銀行行長拉克本月初曾表示，當局可改以超額儲備利率作為政策利率，讓聯邦基金利率在該基礎上以一定溢價自由浮動。

儲備利率可調控貸款
超額儲備是銀行儲放在聯儲局、多於法定要求的儲備金，當局現時會向銀行支付0.25厘超額儲備利息。資料顯示，截至一月十三日的兩周，停泊在聯儲局的超額儲備多達1萬億美元，較○七年初僅22億美元急增數百倍。有分析指，調升儲備利率可提升銀行保留資金在聯儲局的意欲，從而防止過多貸款流入經濟而激發通脹。

當局早就意識到可以透過控制儲備利率為聯邦基金利率定出下限水平。聯儲局主席伯南克曾指出，存放在聯儲局的儲備是無風險的，故此銀行在貨幣市場拆出資金時收取的利率不應低於儲備利率；他又早在去年七月向國會表明，儲備利率可能成為當局退市時收緊信貸的最重要工具。

以儲備利率作為政策利率類似英倫銀行做法，其0.5厘的指標利率正是該行支付予商業銀行的儲備利率。

另一邊廂，達拉斯聯儲銀行行長費希爾在《華爾街日報》撰文，批評近期部分國會議員反對伯南克連任，企圖將聯儲局政治化，有損其作為央行的獨立性。

Orientaldaily.com 27.1.2010
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