對冲基金經理 全球第二 華人一哥獨家專訪
張承良投資秘訣：畢菲特＋索羅斯
Appledaily.com 2010年01月18日
在彭博資訊 09年全球對冲基金績效排名中，張承良管理的睿智華海基金從全球 2333隻對冲基金中脫穎而出，以 237.2%的驚人回報穩居第二，是華人基金經理第一人。
張承良扭轉困局, 歸功於兩大招式。首先，在大家恐慌沽售、「現金至上」的市場情緒下，張承良看準時機，在 08年 10月 3日接近股市底部的時候全倉出擊。另外，他以獨到眼光重倉數隻大牛股，其中兩個成功例子就是京信通信（ 2342）與創維數碼（ 751），獲利數倍後，現已沽出。
經濟學背景令張承良深諳政策宏觀面的重要性， 11年的私募基金經驗，也令他對公司盈利實情瞭如指掌。他的投資策略屬長短倉股票策略，偏向長倉為主，對某隻股票的投資周期通常為兩年，甚至更久，同時也會進行風險對冲。現時基金 94%的淨資產為長倉； 4%為短倉； 10%為現金。
「便宜」是張承良挑股的精髓所在，他管理的基金市賬率（ PB）僅 0.9倍，遠低於 H股的 2.5倍。偏愛便宜股，他簡單解釋為「不會跌很多，但會漲很多」。
除投資股票外，張承良也通過期權對冲風險，並獲得實際回報以助跑贏大盤，其中以賣出認購期權為主，但採用有保護性（ Covered Call，即持有正股）的策略，賺取期權金。
除投資股票外，張承良也通過期權對冲風險，並獲得實際回報以助跑贏大盤，其中以賣出認購期權為主，但採用有保護性（ Covered Call，即持有正股）的策略，賺取期權金。
揀股：價值投資+股價扳機 (shooting)
他信奉股神畢菲特的價值投資理念，但他自稱是「畢菲特」與「索羅斯」的結合體，「 60%投資， 40%投機，這就是跑贏大盤的關鍵」。以睿智華海基金自 07年 10月 1日發起至 09年 11月 30日的業績計算，基金回報率達 77.01%，同期大摩中國指數下跌 27.07%； H股指數下跌 23.73%；上證綜合指數跌 42.45%。張承良介紹他獨創的「價值投資」加「股價扳機」揀股法，必須同時滿足這兩大標準的股票才能入他的法眼。他首先從市盈率（ PE）、市賬率、市盈率相對利潤增長的比率（ PEG）及股息收益率選出被低估的股票，然後從是否具備公司業務、資產、經濟環境、人民幣升值、股東管理層行動、媒體熱點、內部人士買賣或公司回購、公司併購重組、上海國際板等扳機因素，決定是否投資。他將股價被低估而建倉的階段喻為「播種」；扳機因素推漲股價時則喻為「收穫」。
他信奉股神畢菲特的價值投資理念，但他自稱是「畢菲特」與「索羅斯」的結合體，「 60%投資， 40%投機，這就是跑贏大盤的關鍵」。以睿智華海基金自 07年 10月 1日發起至 09年 11月 30日的業績計算，基金回報率達 77.01%，同期大摩中國指數下跌 27.07%； H股指數下跌 23.73%；上證綜合指數跌 42.45%。張承良介紹他獨創的「價值投資」加「股價扳機」揀股法，必須同時滿足這兩大標準的股票才能入他的法眼。他首先從市盈率（ PE）、市賬率、市盈率相對利潤增長的比率（ PEG）及股息收益率選出被低估的股票，然後從是否具備公司業務、資產、經濟環境、人民幣升值、股東管理層行動、媒體熱點、內部人士買賣或公司回購、公司併購重組、上海國際板等扳機因素，決定是否投資。他將股價被低估而建倉的階段喻為「播種」；扳機因素推漲股價時則喻為「收穫」。
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