專家講股：中國澱粉上望2.05元

Orientaldaily.com 11.1.2010

中國澱粉（3838）截至去年六月底止中期業績，營業額為8.2億元（人民幣‧下同），純利6,053.4萬元，整體毛利及純利率分別為11.1%和7.3%。集團為內地三大玉米澱粉生產商之一，亦是山東省重點企業，以營業額計，於內地市場的佔有率達13%，由於公司產品具有良好質素，故客戶大多為國內外大型企業，華潤創業（291）旗下的雪花啤酒亦為公司客戶之一。

公司與美國玉米製品公司CPI合資成立公司，生產高穩定性變性澱粉，上述產品主要用於生產具吸水及鎖水功能的產品，包括尿片、女性衞生用品及化妝品等。此外，隨着公司液態糖業務的投產，相信可增加毛利率較高的深加工業務比例。公司在山東省壽光市擁有年產能45萬噸的生產基地，○八年以1.1億元收購臨清市的澱粉廠後，年產能進一步增至40萬噸，新舊廠房每年澱粉產能高達85萬噸。

集團早前公布向旗下德能金玉米增資7,200萬元，相信增資有利德能金玉米之澱粉糖產能由現時的10萬噸提升上30萬噸水平。預計公司○九、一○年每股收益為0.058港元（下同）和0.075元，按35倍市盈率計算，預計該股未來六個月目標價為2.05元，建議投資者可在1.4元至1.5元之間收集，止蝕位1.1元。

勝利證券總經理 高鵑