有數得計：龍源未來增長強勁

龍源電力（916）經營風電及火電雙棲業務，但以風電為主，火電業務只是保留，而無發展計劃，目前風電所提供的經營利潤已佔 69.4%，其後將按年增加，火電所佔比例將逐漸下降。

政府對風電的發展作鼓勵，規定電網須全數收購風電量，而風電價應高於同省的火電上網價，此外，對風電產生的增值稅及所得稅亦有優惠條件。
龍源目前風電裝機容量 3,032兆瓦（去年九月數據），火電裝機容量 1,875兆瓦，只佔總裝機容量 38%。於去年底風電按計劃將容量增加 1,300兆瓦至 4,532兆瓦，則火電比例已降至29%，風電計劃於今年底將容量增至6,500兆瓦，火電比例再降至22.4%。

龍源的發展，不限於容量至 6,500兆瓦，仍持有大量儲備風力項目達 43,000兆瓦，這項儲備與一般的土儲類似，必先有儲備然後可以發展，而這些儲備並非閒置，分別處於不同的發展階段，包括與各地政府簽訂協議、進行測風、內部批准及國家發改委批准及在建，這是支持未來發展的主要因素。

毋須理會短線反覆
目前龍源為中國及亞太區風電業排名第一，全球則排第五，所佔容量比例，中國是 24.1%，亞太區 11.1%及全球 2.4%。

除電費收入外，龍源仍有其他收入，是來自津貼的減碳費收入，計至○九年上半年，有關收入 1.17億元人民幣，佔淨利潤 14.6%，只是計入已登記的項目 21個，而經營中項目共達 80個，在建中項目 26個，將成為未來增長的來源，其增長幅度不能只以容量釐定，減碳費收入亦應在考慮之列。

未來的龍源，其增長相信可以倍計。雖然現價 10.76元，去年市盈率高達 6.8倍，而增長的強勁，估計可以持續，除極短期的反覆外，預期中短線的股價仍有相當上升空間，中長線更佳，不必理會短線的輕微反覆。

11.1.2010 Orientaldaily 葉心
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