變身股：潤燃 (1193) 購併壯大利好

Orientaldaily.com 7.1.2010

市場危中有機，有專家危言話慎防雙底衰退出現之時，資金繼續炒作不同板塊，趁勢參與似乎更為實際。藉着大雪來襲，燃氣股氣勢成形，新奧燃氣（2688）繼續做好，升逾5%，中油燃氣（603）升足一成，華潤燃氣（1193）昨日午後升幅稍見收窄，收市依然有6%進帳。

本欄曾於去年八月簡略寫過潤燃的變身由來，當時股價是7.5元，經過四個月，股價累升了六成，雖謂「超額」完成，但終點未到，多坐一會又何妨？

被視為較潔淨能源之一的天然氣行業，今年將是市場的焦點，首先要看的是目前仍處於高度分散的燃氣行業，既缺乏規模及經濟效益，又妨礙了監管、環保的工作，隨着燃氣市場的擴大，客戶量的增加，燃氣企業將繼續進行重組兼併，整固的結果是孕育出幾間龍頭企業，作為行業的領軍者，過程進行期間，龍頭的壯大便正好為股民帶來投資機會。

市值年內有望倍增
而潤燃自○八年獲母公司注入燃氣項目並正式改名後，已先後收購多個項目，本由母公司購入的鄭州燃氣（3928），最終還是由上市的潤燃出手，以合資公司的形式進行收購。由於潤燃持合資公司80%股權，將間接持有鄭燃34.5%權益，為最大單一股東，而鄭燃幾乎壟斷了鄭州的燃氣市場，現市值達20.9億元，往績市盈率12倍，財務又相當穩健，就算收購價調高至每股14.7元，預期潤燃的盈利表現仍獲提升。

收購鄭燃單「刁」還未落幕，潤燃上個月又公布新項目，以11.62億元人民幣收購重慶燃氣的25%權益，收購價的市盈率約18.7倍，作價合理。重慶燃氣去年首三季的盈利達2.12億元人民幣，屬中型企業，條件不差。潤燃轉型後所收購的公司都屬佳選，收歸旗下不但對集團帶來裨益，更產生了協同效應。

兩單大「刁」之後，踏入一○年，預期潤燃會從母公司手上取得其他項目，公司市值年內有望翻多一番。

玲玲
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