高彰坡Follow Me：信利 (732)「 2010年之星」.今年 PE僅 5.6倍

高彰坡Follow Me：信利「 2010年之星」

Appledaily 3.1.2010

一元復始，萬象更新。 Follow Me祝各位股友新年愉快，今年投資收穫更豐盛。一年之計在於春，發掘「今年之星」，起碼要有升 1倍條件與潛力。 Follow Me去年此際揀中國地產（ 1838）為「 09年之星」， 5個月後累升 1.06倍，交到貨。今年再接再厲，揀信利國際（ 732）為「 2010之星」，預期升幅達 1.4倍！

預期升幅 140%
信利 09年收 7.12元， Follow Me將其目標價定在 17.23元，看好理由充份，只要業務進度達預期水平，深信年內可達標。信利創辦逾 30年，可視為老牌工業股，但其產品絕對追上時代，產銷液晶體顯示屏產品，憑不斷「升呢」的技術，在手機顯示屏領域，一直取得優勢，特別是內地 3G市場浩瀚無疆，商機之大足以推動信利未來盈利倍數上升。

07年高位 31.5元
信利經歷 08年金融海嘯洗禮，盈利難免一度大幅倒退，股價亦自 07年高峯 31.50元，直插至 08年 10月谷底 2.96元，累跌 28.54元或 91%。 09年隨着業績好轉而反彈至 9.75元，但仍未返回其黃金比率第 1個反彈目標 0.318倍所在 12.04元，可見即使由低位彈幅跑贏大市，但股價尚未反映本身的復蘇進度。就此單一理由，已足以支持股價返回其黃金比率 0.50倍反彈目標 17.23元。信利升至 07年峯頂時， PE一度高達 27.4倍， PB更升至 4.9倍。儘管 08年度（ 12月年結）盈利倒退 63%，現價 PE已低至 12.7倍， PB則回至 0.94倍，相較之下，不但較高峯時合理，計算復蘇進程與前景，應有頗大上升空間。信利 09年首 3季營業額只減 7%，盈利則下降 23%至 2.85億元。如非首季續受海嘯影響而大跌近半，首 3季盈利未必倒退，而且利潤已為 08年全年盈利 2.61億元的 109%，只要第 4季盈利比上季有 33%增長，全年盈利預測高達 4.25億元，勁增 63%，每股盈利 0.90元，現價預測 PE僅 7.9倍，比高峯時折讓 71%，但股價則比高峯仍低 77%。

今年 PE僅 5.6倍
不斷出現的電視機、電腦與手機換機潮，刺激各大生產商對液晶體顯示屏的需求有增無減，展望 2010年更勁，預測信利業務進度更佳，盈利料達到 6億元，再增 41%，每股盈利 1.27元，預測 PE僅 5.6倍。今年股價大部份時間應反映今年進度，即使股價升抵目標 17.23元，其預測 PE仍只站 13.6倍，較本身高峯尚有 50%折讓，大可安心持有等收割！

新產品取得突破
信利國際（ 732）產銷手機、汽車錶板及醫療器材等液晶體顯示屏，最難得是經營逾 30年仍不斷精益求精，改進及提高生產技術，值得加分。在 09年上半年，信利已完成轉型，成為擁有全面生產設施及技術的真正面板製造商，除有助擴大內地手機市場份額外，並可開拓國際顯示器市場，提供更精密微型相機模組，在技術上取得重大突破，商機處處。信利近年在新產品彩色超扭曲向列型液晶體顯示器（ STN-LCD）取得突破，在傳統產品方面，技術也不斷改進，保持不俗利潤。正如信利在中期報告所言，信利是一隊前鋒、中場與後防兼備的足球勁旅，有此陣容與實力，過關斬將可期。
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