Orientaldaily.com 31.1.2010
港股雖然上周總算力保20,000點關口，但恒指基本上未完全脫離危險，主要是因為內地A股整體表現仍未企穩的關係，因此，恒指短期走勢會繼續較為波動。不過，港股現水平已跌至只有十三倍二○一○年預測市盈率，應該已相對吸引，投資者如果在之前的跌市中已把手上持貨沽售，可以考慮開始在市場上買入，不過，暫時只宜當作是博反彈的策略處理。
內地今年的主要政策除了惠及「三農」外，另一個重點便是繼續鼓勵再生能源投資，而風力發電相信會是其中一個主要的部分，對於內地最大風電企業龍源電力（916）來說，雖然之前個別項目在申請減碳補貼上被拒，不過預期中央會繼續向集團旗下的發電項目提供補貼，相信未來的盈利增長空間仍然很大。
走勢上，龍源電力股價由之前11元水平回落至接近9元，現階段已顯吸引，預期該股可再下跌空間不會太大，建議投資者於9.3元水平附近已可買入，上望目標先睇11元，暫時就以8.8元作為短線止蝕水平。
信達國際研究部董事 彭偉新
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2010年1月31日 星期日
龍湖 (960) 受惠城鎮化, 中國澱粉 (3838) 盈利俏
券商講股：龍湖受惠城鎮化
港股上周全周只有一日上升，但卻兩度跌破20,000點關口，表現低迷。大市雖見嚴重超賣，但由於內地調控聲音不絕，美股又連日下挫，在淡友力攻底下，即使有反彈，亦只會來得既短且弱。股份當中，以航運股整體表現最好，而本港地產股及鋼鐵股則是一月份表現最差的類別。踏入二月，預期航運及航空股仍能保持平穩走勢，而內房股經大幅下跌後，亦有反彈的機會。本周推介龍湖地產（960）及中國澱粉（3838）。
龍湖去年全年實現合同銷售金額為183.4億元人民幣，創成立十五年來的最好成績。中央在去年底工作會議中曾提出要積極推進城鎮化，把重點放在加強中小城市和小城鎮發展上，這點令有較多土儲於二三線城市的龍湖受惠，7.6元買入，目標8.5元，破7.2元止蝕。
中國澱粉 (3838) 盈利看俏
為應付市場需求，中國澱粉宣布推行擴充計劃，相信公司有足夠資源去完成未來的擴充計劃。如果擴充得宜，勢能鞏固其在市場的龍頭地位，收入及毛利亦將有顯著增長，中長線看好，1.6元買入，目標2元，破1.4元止蝕。
僑豐證券業務發展董事 連敬涵
Orientaldaily.com 31.1.2010
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港股上周全周只有一日上升，但卻兩度跌破20,000點關口，表現低迷。大市雖見嚴重超賣，但由於內地調控聲音不絕，美股又連日下挫，在淡友力攻底下，即使有反彈，亦只會來得既短且弱。股份當中，以航運股整體表現最好，而本港地產股及鋼鐵股則是一月份表現最差的類別。踏入二月，預期航運及航空股仍能保持平穩走勢，而內房股經大幅下跌後，亦有反彈的機會。本周推介龍湖地產（960）及中國澱粉（3838）。
龍湖去年全年實現合同銷售金額為183.4億元人民幣，創成立十五年來的最好成績。中央在去年底工作會議中曾提出要積極推進城鎮化，把重點放在加強中小城市和小城鎮發展上，這點令有較多土儲於二三線城市的龍湖受惠，7.6元買入，目標8.5元，破7.2元止蝕。
中國澱粉 (3838) 盈利看俏
為應付市場需求，中國澱粉宣布推行擴充計劃，相信公司有足夠資源去完成未來的擴充計劃。如果擴充得宜，勢能鞏固其在市場的龍頭地位，收入及毛利亦將有顯著增長，中長線看好，1.6元買入，目標2元，破1.4元止蝕。
僑豐證券業務發展董事 連敬涵
Orientaldaily.com 31.1.2010
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Follow Me：天地數碼「 2月之星」
Follow Me：天地數碼「 2月之星」
Appledaily.com 2010年01月31日
天地數碼（ 500）為重組架構踏出最重要一步，現正蓄勢待發，爆升在即，取為「 2月之星」，目標 1.70元，博升 140%。Follow Me去年 9月 13日推介天地數碼，目標 1.30元，由 0.64元升至 0.85元，大升 33%。當時還未公佈出售機頂盒業務，因涉重大重組，上升潛力須重估，以黃金比率 0.50倍為調升新目標，可見 1.70元，但相信仍僅屬大升浪「中途站」。
進行重組
美資科技巨擘思科（ NASDAQ:CSCO, HK:4333）斥 3.43億元收購天地數碼旗下中國天柏集團（ DVN）全部股權，條件之一是天地數碼要在今年 4月 21日前完成重組，而因應國資委要求中央企業在 2010年底前完成重組注資政策，作為天地數碼最大股東的北京中信集團，事必加把勁，火速進行重組，先將天地數碼「淨身」，出售競爭越趨激烈的機頂盒業務，進軍內地更有潛力的有線電視雙向網絡的開研及相關業務。
大股東成本高
中信集團為天地數碼最大股東，持有 20.88%，最後一次入股成本每股 1.50元。第 2大股東摩托羅拉持有 15.42%，持貨成本每股 1.20元。中信透過中信泰富（ 267）持有的大昌行（ 1828），上周也因涉及引入策略投資者而一度大升 40%，可見天地數碼好事已近，上周五突見蠢動，勁升 7.6%至 0.71元收市，成交且劇增 1.5倍，大有好事近之勢。中信集團旗下電子與電視業務體積龐大，持有中信網絡、中信網絡衞星、河南有線電視、重慶有線電視與中信國安等，業務與一向主攻電子資訊設備與系統開發的天地數碼，息息相關，現先將機頂盒業務出售，可套現 3.43億元，連同 09年 6月底持有現金 4.02億元，合共 7.45億元，直逼其市值 8億元。集中資源後，目的只有一個，就是買入母公司的優質資產，搖身一變為內地有線電視或相關業務的本港旗艦企業。其脫胎換骨的過程，足以支持股價勁升。摩托羅拉在內地也有經營機頂盒業務，相信會藉此機會淡出天地數碼，只要股價升越 1.20元，中信集團就好辦事。
另有鴻圖大計
思科收購天地數碼的機頂盒業務，當然是覬覦擁有全球最大有線電視市場的中國市場。目前內地有線電視用戶逾 1.6億戶，未來 3至 5年會增至 2億戶，是一個巨大無比的蛋糕。天地數碼肯將之出售，主要是另有鴻圖大計。單 Sell此點，已足以成為「 2月之星」，爆發新升浪。
坐擁 7億等大計劃
天地數碼（ 500）出售機頂盒業務後，坐擁現金達 7.45億元，重大計劃呼之欲出。母公司北京中信集團擁有電子電視媒體的訊息產業值達 200億元人民幣，其中有線電視所佔比例最大，計至 09年 8月，河南有線電視用戶達 300萬戶，重慶有線電視更高達 410萬戶。若全數注入，天地數碼便成為中信集團在香港上市的有線電視旗艦，屆時市值豈止於目前的 8億元？重慶為中央推行「三網合一」（有線電視網、mobile phone 電訊網、互聯網絡合一）的首批試點城市之一，重慶有線電視勢必成為「全業務概念公司」，而天地數碼的新業務雙向網絡正屬所需，將內地有線電視資產注入，必收最佳經濟與協同效益。
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Appledaily.com 2010年01月31日
天地數碼（ 500）為重組架構踏出最重要一步，現正蓄勢待發，爆升在即，取為「 2月之星」，目標 1.70元，博升 140%。Follow Me去年 9月 13日推介天地數碼，目標 1.30元，由 0.64元升至 0.85元，大升 33%。當時還未公佈出售機頂盒業務，因涉重大重組，上升潛力須重估，以黃金比率 0.50倍為調升新目標，可見 1.70元，但相信仍僅屬大升浪「中途站」。
進行重組
美資科技巨擘思科（ NASDAQ:CSCO, HK:4333）斥 3.43億元收購天地數碼旗下中國天柏集團（ DVN）全部股權，條件之一是天地數碼要在今年 4月 21日前完成重組，而因應國資委要求中央企業在 2010年底前完成重組注資政策，作為天地數碼最大股東的北京中信集團，事必加把勁，火速進行重組，先將天地數碼「淨身」，出售競爭越趨激烈的機頂盒業務，進軍內地更有潛力的有線電視雙向網絡的開研及相關業務。
大股東成本高
中信集團為天地數碼最大股東，持有 20.88%，最後一次入股成本每股 1.50元。第 2大股東摩托羅拉持有 15.42%，持貨成本每股 1.20元。中信透過中信泰富（ 267）持有的大昌行（ 1828），上周也因涉及引入策略投資者而一度大升 40%，可見天地數碼好事已近，上周五突見蠢動，勁升 7.6%至 0.71元收市，成交且劇增 1.5倍，大有好事近之勢。中信集團旗下電子與電視業務體積龐大，持有中信網絡、中信網絡衞星、河南有線電視、重慶有線電視與中信國安等，業務與一向主攻電子資訊設備與系統開發的天地數碼，息息相關，現先將機頂盒業務出售，可套現 3.43億元，連同 09年 6月底持有現金 4.02億元，合共 7.45億元，直逼其市值 8億元。集中資源後，目的只有一個，就是買入母公司的優質資產，搖身一變為內地有線電視或相關業務的本港旗艦企業。其脫胎換骨的過程，足以支持股價勁升。摩托羅拉在內地也有經營機頂盒業務，相信會藉此機會淡出天地數碼，只要股價升越 1.20元，中信集團就好辦事。
另有鴻圖大計
思科收購天地數碼的機頂盒業務，當然是覬覦擁有全球最大有線電視市場的中國市場。目前內地有線電視用戶逾 1.6億戶，未來 3至 5年會增至 2億戶，是一個巨大無比的蛋糕。天地數碼肯將之出售，主要是另有鴻圖大計。單 Sell此點，已足以成為「 2月之星」，爆發新升浪。
坐擁 7億等大計劃
天地數碼（ 500）出售機頂盒業務後，坐擁現金達 7.45億元，重大計劃呼之欲出。母公司北京中信集團擁有電子電視媒體的訊息產業值達 200億元人民幣，其中有線電視所佔比例最大，計至 09年 8月，河南有線電視用戶達 300萬戶，重慶有線電視更高達 410萬戶。若全數注入，天地數碼便成為中信集團在香港上市的有線電視旗艦，屆時市值豈止於目前的 8億元？重慶為中央推行「三網合一」（有線電視網、mobile phone 電訊網、互聯網絡合一）的首批試點城市之一，重慶有線電視勢必成為「全業務概念公司」，而天地數碼的新業務雙向網絡正屬所需，將內地有線電視資產注入，必收最佳經濟與協同效益。
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2010年1月30日 星期六
中興通訊（ 763）發盈喜
中興通訊（ 763）則發盈喜，指去年得益於內地 3G網絡大規模建設，令集團在國內市場份額獲得提升，營業收入有較大增長。集團預期去年純利介乎 23.74億至 25.9億元，較 08年增長 43至 56%，每股基本盈利介乎 1.35至 1.48元，增幅介乎 42至 56%。按中興首三季純利 11.92億元計算，即第四季純利介乎 11.82億至 14億元，幾乎多於首三季純利總數。
Appledaily.com 30.1.2010
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Appledaily.com 30.1.2010
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2010年1月29日 星期五
大摩劈內房目標價, 但已跌至吸引水平,首選遠洋地產(3377)+合景泰富(1813)
大摩劈內房目標價
內地調控樓市措施愈推愈多，中國銀監會主席劉明康昨日又再重申關注樓市，要求銀行嚴格執行有關信貸政策，摩根士丹利表示對內地樓價看法轉趨保守，調低部分內房股目標價最多35%至貼近現貨價（見表）；該行又指滬綜指跌穿3,000點是入市機會，建議買入消費股、互聯網股、電訊股及能源股。
內地調控樓市措施愈推愈多，中國銀監會主席劉明康昨日又再重申關注樓市，要求銀行嚴格執行有關信貸政策，摩根士丹利表示對內地樓價看法轉趨保守，調低部分內房股目標價最多35%至貼近現貨價（見表）；該行又指滬綜指跌穿3,000點是入市機會，建議買入消費股、互聯網股、電訊股及能源股。
劉明康又出口術劉明康昨日於今年第一次經濟金融形勢分析通報會議時表示，今年中國銀行業要高度關注房地產市場變化，嚴格執行有關的信貸政策，加強對房地產貸款業務的監督管理和窗口指導。
他續稱，將繼續支持居民首套自住型住房消費；支持棚戶區改造，支持保障性住房建設和中低價位、中小套型普通商品住房建設。
大陸樓價料橫行在調控陰霾下，大摩終發表報告唱淡內房股。該行指出，今年內地住宅供應量創新高，勢將影響內地發展商的定價能力，但由於發展商財力好轉，加上信貸情況大致不變，料不會重演○八年的減價戰，相信內地今年樓價會持平發展，對內房股的看法由「吸引」轉至「與大市同步」，並調低龍頭股中國海外（688）評級至「與大市同步」。
基於對樓價走勢平穩的預期，大摩遂將內房股的資產淨值平均調低10%至30%。不過，報告又指，市場對政策過分憂慮加上過去兩個月市場積弱，部分內房股已跌至合理甚至吸引水平，首選股份為遠洋地產（3377）及合景泰富（1813）。
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Orientaldaily 28.1.2010
2010年1月28日 星期四
中生製藥 (1177): 國壽母入股
【Apple 報 28.1.2010 訊】中國生物製藥（ 1177）公佈，引入兩名國企背景的企業為股東。中生製藥以先舊後新方式配股予中國人壽（ 2628）母公司中國人壽集團，以及中信證券旗下兩隻基金，集資 5.355億元。有別於一般的配股融資，國壽集團的配股部份設有購回機制，雖然設有一年禁售期，但可享有保證 6厘的回報。
國壽獲保證年回報 6厘
中生製藥以每股 2.1元配售 2億股予國壽集團，較停牌前 2.24元折讓 6.25%，股份佔擴大後股本 4.18%。即使中生製藥股價波動或潛水，國壽集團亦不用蒙受損失，因完成交易一年後，若最後五個交易日的平均收市價低於 2.226元，大股東兼主席謝炳將以相當於每股 2.226元減去期間所派股息，再加上按年利率 6厘計算由完成交易後起一年至悉數支付購回代價的利息，悉數向國壽集團回購股份。
中生製藥集資 5.36億
另中生製藥亦以每股 2.1元配售 5500萬股予中信證券旗下兩隻基金，分別是中國 Alpha II基金和中信證券 Alpha Leaders基金，所持股份各佔擴大後股本 0.57%。交易完成後，大股東兼主席謝炳的持股量將由 48.82%降至 46.22%，公司所得資金用作未來可能出現收購項目的資金，現時已與中國一家藥物公司展開討論，惟仍處於初步階段。受國壽入股消息刺激，中生製藥股價曾升 19.2%，收報 2.25元，升 0.45%。
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國壽獲保證年回報 6厘
中生製藥以每股 2.1元配售 2億股予國壽集團，較停牌前 2.24元折讓 6.25%，股份佔擴大後股本 4.18%。即使中生製藥股價波動或潛水，國壽集團亦不用蒙受損失，因完成交易一年後，若最後五個交易日的平均收市價低於 2.226元，大股東兼主席謝炳將以相當於每股 2.226元減去期間所派股息，再加上按年利率 6厘計算由完成交易後起一年至悉數支付購回代價的利息，悉數向國壽集團回購股份。
中生製藥集資 5.36億
另中生製藥亦以每股 2.1元配售 5500萬股予中信證券旗下兩隻基金，分別是中國 Alpha II基金和中信證券 Alpha Leaders基金，所持股份各佔擴大後股本 0.57%。交易完成後，大股東兼主席謝炳的持股量將由 48.82%降至 46.22%，公司所得資金用作未來可能出現收購項目的資金，現時已與中國一家藥物公司展開討論，惟仍處於初步階段。受國壽入股消息刺激，中生製藥股價曾升 19.2%，收報 2.25元，升 0.45%。
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2010年1月27日 星期三
聯儲研採儲備利率指標
美國聯儲局聯邦公開市場委員會（FOMC）於周二起一連兩日舉行議息會議之際，彭博社報道，聯儲局內部正醞釀對利率政策制度進行重大改動，放棄沿用多年的聯邦基金利率，改以儲備利率作為政策利率指標。
據悉，自雷曼兄弟爆煲觸發當局向市場注入萬億美元資金以來，聯儲局開始難以將聯邦基金利率（即銀行之間互相拆借資金的隔夜利率）的實際水平控制在政策目標範圍。里士滿聯儲銀行行長拉克本月初曾表示，當局可改以超額儲備利率作為政策利率，讓聯邦基金利率在該基礎上以一定溢價自由浮動。
儲備利率可調控貸款
超額儲備是銀行儲放在聯儲局、多於法定要求的儲備金，當局現時會向銀行支付0.25厘超額儲備利息。資料顯示，截至一月十三日的兩周，停泊在聯儲局的超額儲備多達1萬億美元，較○七年初僅22億美元急增數百倍。有分析指，調升儲備利率可提升銀行保留資金在聯儲局的意欲，從而防止過多貸款流入經濟而激發通脹。
當局早就意識到可以透過控制儲備利率為聯邦基金利率定出下限水平。聯儲局主席伯南克曾指出，存放在聯儲局的儲備是無風險的，故此銀行在貨幣市場拆出資金時收取的利率不應低於儲備利率；他又早在去年七月向國會表明，儲備利率可能成為當局退市時收緊信貸的最重要工具。
以儲備利率作為政策利率類似英倫銀行做法，其0.5厘的指標利率正是該行支付予商業銀行的儲備利率。
另一邊廂，達拉斯聯儲銀行行長費希爾在《華爾街日報》撰文，批評近期部分國會議員反對伯南克連任，企圖將聯儲局政治化，有損其作為央行的獨立性。
Orientaldaily.com 27.1.2010
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據悉，自雷曼兄弟爆煲觸發當局向市場注入萬億美元資金以來，聯儲局開始難以將聯邦基金利率（即銀行之間互相拆借資金的隔夜利率）的實際水平控制在政策目標範圍。里士滿聯儲銀行行長拉克本月初曾表示，當局可改以超額儲備利率作為政策利率，讓聯邦基金利率在該基礎上以一定溢價自由浮動。
儲備利率可調控貸款
超額儲備是銀行儲放在聯儲局、多於法定要求的儲備金，當局現時會向銀行支付0.25厘超額儲備利息。資料顯示，截至一月十三日的兩周，停泊在聯儲局的超額儲備多達1萬億美元，較○七年初僅22億美元急增數百倍。有分析指，調升儲備利率可提升銀行保留資金在聯儲局的意欲，從而防止過多貸款流入經濟而激發通脹。
當局早就意識到可以透過控制儲備利率為聯邦基金利率定出下限水平。聯儲局主席伯南克曾指出，存放在聯儲局的儲備是無風險的，故此銀行在貨幣市場拆出資金時收取的利率不應低於儲備利率；他又早在去年七月向國會表明，儲備利率可能成為當局退市時收緊信貸的最重要工具。
以儲備利率作為政策利率類似英倫銀行做法，其0.5厘的指標利率正是該行支付予商業銀行的儲備利率。
另一邊廂，達拉斯聯儲銀行行長費希爾在《華爾街日報》撰文，批評近期部分國會議員反對伯南克連任，企圖將聯儲局政治化，有損其作為央行的獨立性。
Orientaldaily.com 27.1.2010
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中鐵 (390) 多元發展提升盈利
中國中鐵（390）董事會秘書于騰群表示，未來除繼續鞏固和發展既有的基建及相關核心業務外，亦會發展包括房地產和礦產在內、利潤率較高的相關業務，以進一步提升公司的綜合盈利能力。
煤運幹線佔優勢
于騰群表示，中鐵目前的數個鐵路項目，都是將來的煤運主幹線，因此公司在運輸及銷售上佔優勢。與此同時，公司亦可在礦產附近建設一系列配套設施，配合基建的優勢。他續指，未來除繼續鞏固和發展已具領先地位的基建及相關業務，還會大力發展如房地產及礦產在內的其他利潤率較高板塊的相關業務。
中鐵資本運營部部長林鑫表示，中央加強對房地產市場的宏觀調控，未來可能對房地產市場造成一定影響，但他強調，公司的房產開發業務比重很低，近三年公司房地產開發業務佔主營業務收入的比例均不到2%，因此房地產業務對公司整體收入水平影響較小。
此外，集團昨就發行60億元人民幣的債券進行網上路演，確定本期債券五年期的票面息率為4.48%，十年期的為4.88%。
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.Orientaldaily.com 27.1.2010
煤運幹線佔優勢
于騰群表示，中鐵目前的數個鐵路項目，都是將來的煤運主幹線，因此公司在運輸及銷售上佔優勢。與此同時，公司亦可在礦產附近建設一系列配套設施，配合基建的優勢。他續指，未來除繼續鞏固和發展已具領先地位的基建及相關業務，還會大力發展如房地產及礦產在內的其他利潤率較高板塊的相關業務。
中鐵資本運營部部長林鑫表示，中央加強對房地產市場的宏觀調控，未來可能對房地產市場造成一定影響，但他強調，公司的房產開發業務比重很低，近三年公司房地產開發業務佔主營業務收入的比例均不到2%，因此房地產業務對公司整體收入水平影響較小。
此外，集團昨就發行60億元人民幣的債券進行網上路演，確定本期債券五年期的票面息率為4.48%，十年期的為4.88%。
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.Orientaldaily.com 27.1.2010
世茂房地產 (813) 許榮茂半個月內四度增持,平均價12.028元
許榮茂再增持世房
內房股雖沽壓沉重，但聯交所資料顯示，世茂房地產（813）主席許榮茂密密增持世房股份。許氏於本月廿二日，在場內增持世房162.75萬股，每股平均價12.028元，涉資1,957萬元，持股量升至58.05%，為許榮茂半個月內第四度增持。世房昨收報11.7元，跌3.1%。
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.Orientaldaily.com 27.1.2010
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內房股雖沽壓沉重，但聯交所資料顯示，世茂房地產（813）主席許榮茂密密增持世房股份。許氏於本月廿二日，在場內增持世房162.75萬股，每股平均價12.028元，涉資1,957萬元，持股量升至58.05%，為許榮茂半個月內第四度增持。世房昨收報11.7元，跌3.1%。
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.Orientaldaily.com 27.1.2010
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龍湖 (960) 23億奪常州兩地皮 搶高50%
龍湖搶高50%奪兩地
內地頻出招打遏樓市未有窒礙發展商買地，龍湖地產（960）宣布以22.85億元人民幣投得常州兩幅地皮，較底價高五成。
去年十一月上市的龍湖宣布，通過拍賣競得常州兩幅土地，總價為22.85億元人民幣，第一塊土地總地盤面積為19.96萬平方米，第二塊土地總地盤面積為18.47萬平方米；總代價將部分以公司內部資源及上市籌集的所得款項支付。
惟內房股昨日幾乎全線下挫，綠城中國（3900）、碧桂園（2007）及雅居樂（3383）跌5.4%至6.2%。
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財話短說龍湖 23億奪常州兩地皮
Appledaily.com 2010年01月27日
▲龍湖地產（ 960）公佈，上周五以 22.85億元人民幣成功投得常州市中華恐龍園南側兩幅土地，總地盤面積 38.47萬平方米，將以公司內部資源及去年底上市集資所得款項支付。
內地頻出招打遏樓市未有窒礙發展商買地，龍湖地產（960）宣布以22.85億元人民幣投得常州兩幅地皮，較底價高五成。
去年十一月上市的龍湖宣布，通過拍賣競得常州兩幅土地，總價為22.85億元人民幣，第一塊土地總地盤面積為19.96萬平方米，第二塊土地總地盤面積為18.47萬平方米；總代價將部分以公司內部資源及上市籌集的所得款項支付。
惟內房股昨日幾乎全線下挫，綠城中國（3900）、碧桂園（2007）及雅居樂（3383）跌5.4%至6.2%。
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財話短說龍湖 23億奪常州兩地皮
Appledaily.com 2010年01月27日
▲龍湖地產（ 960）公佈，上周五以 22.85億元人民幣成功投得常州市中華恐龍園南側兩幅土地，總地盤面積 38.47萬平方米，將以公司內部資源及去年底上市集資所得款項支付。
中鐵發債 票息4.48% - 4.88%
中鐵發債 票息預算下限
▲中鐵（ 390）計劃在內地發行 60億元（人民幣．下同）公司債券，昨日定出票面息率， 20億元 5年期是 4.48厘， 40億元 10年期是 4.88厘，均是預算範圍下限。
董事會秘書于騰群表示，公司的短債比例較高，而截至去年 9月底，非流動負債佔總負債的比例只是 15.43%，發長債來償還短債，可優化資產負債結構。
Appledaily.com 27.1.2010
▲中鐵（ 390）計劃在內地發行 60億元（人民幣．下同）公司債券，昨日定出票面息率， 20億元 5年期是 4.48厘， 40億元 10年期是 4.88厘，均是預算範圍下限。
董事會秘書于騰群表示，公司的短債比例較高，而截至去年 9月底，非流動負債佔總負債的比例只是 15.43%，發長債來償還短債，可優化資產負債結構。
Appledaily.com 27.1.2010
兗煤 (1171) 山東電煤合同銷量增 21%
▲兗州煤業（ 1171）宣佈，截至昨日已簽訂山東省內電煤銷售合同 1001萬噸，按年增 21.2%，每噸平均含稅基準價 578.26元（人民幣．下同），增 17.6%，其中國家重點電煤銷售合同佔 429萬噸，與去年持平，噸均價 503.86元，增 8.6%。
Appledaily.com 27.1.2010
Appledaily.com 27.1.2010
2010年1月26日 星期二
珠江鋼管 (1938)
26.1.2010 Appledaily.com
珠江鋼管（ 1938）昨舉行投資者推介會，消息指，市場消息人士指國際配售部份反應理想。公司發售 3億股，招股價介乎 4.5至 6.15元，每手 1000股，入場費約 6212.05元；不計超額配售權集資最多 18.45億元。保薦人是工銀國際。
初步招股文件披露，發售股份中約 17% old stock 是來自主席兼執行董事陳昌，若以上限定價計，他可套現約 3.14億元。
珠江鋼管預測 09年全年純利達 4億元人民幣，較 08年增加 45%。據工銀國際數據，預測珠江鋼管 2010年市盈率介乎 7.9至 10.7倍。公司在招股文件中提及中國出口鋼管產品被指反傾銷問題，指經過查詢後，於過去往績及截至 09年底期間，公司並無付運被美國及歐盟國家的反傾銷或反補貼措施所針對的產品，公司亦認為將繼續不受影響.
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珠江鋼管（ 1938）昨舉行投資者推介會，消息指，市場消息人士指國際配售部份反應理想。公司發售 3億股，招股價介乎 4.5至 6.15元，每手 1000股，入場費約 6212.05元；不計超額配售權集資最多 18.45億元。保薦人是工銀國際。
初步招股文件披露，發售股份中約 17% old stock 是來自主席兼執行董事陳昌，若以上限定價計，他可套現約 3.14億元。
珠江鋼管預測 09年全年純利達 4億元人民幣，較 08年增加 45%。據工銀國際數據，預測珠江鋼管 2010年市盈率介乎 7.9至 10.7倍。公司在招股文件中提及中國出口鋼管產品被指反傾銷問題，指經過查詢後，於過去往績及截至 09年底期間，公司並無付運被美國及歐盟國家的反傾銷或反補貼措施所針對的產品，公司亦認為將繼續不受影響.
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國際煤機 (1638)應收賬款竟相當於營業額的 1.17倍!
國際煤機配售已足額
Appledaily.com 2010年01月26日
在中國從事井下長壁煤炭開採設備製造的國際煤機（ 1683），昨舉行推介會，據悉國際配售已獲足額認購。該公司將發售 5.2億股新股，售價每股 4.88至 6.38元，連同 7800萬股新股的超額配股權，集資最多 38.15億元；將於本月 30日公開招股， 2月 10日上市。保薦人是瑞銀及中銀國際。
應收賬高達 10億
國際煤機預計， 09年度純利不少於 2.269億元人民幣，按年增 55.2%，但值得注意是，雖然 09年首 7個月其營業額為 8.73億元人民幣，增 24.3%，但截至 7月底應收賬款高達 10.22億元人民幣竟相當於營業額的 1.17倍。
國際煤機上市集資淨額中， 42.8%將支付予大股東私募基金 The Resolute Fund旗下的 TJCC Holdings及公司創始人，其中 7750萬元用於支付服務交易終止費， 4.51億元用於回購優先股， 3.1億至 4.9億元支付上市前股息（視乎定價調整）， 3800萬元作為創始人參與費支付予非執行董事李汝波及 Emory Williams。
另集資所得 only 21.8%用於改善及擴大現有生產設施與售後服務網絡； 30.8%用作收購，其中 5140萬元人民幣用於增持淮南長壁煤礦機械 25%股權，餘下約一成資金用作營運資金。
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Appledaily.com 2010年01月26日
在中國從事井下長壁煤炭開採設備製造的國際煤機（ 1683），昨舉行推介會，據悉國際配售已獲足額認購。該公司將發售 5.2億股新股，售價每股 4.88至 6.38元，連同 7800萬股新股的超額配股權，集資最多 38.15億元；將於本月 30日公開招股， 2月 10日上市。保薦人是瑞銀及中銀國際。
應收賬高達 10億
國際煤機預計， 09年度純利不少於 2.269億元人民幣，按年增 55.2%，但值得注意是，雖然 09年首 7個月其營業額為 8.73億元人民幣，增 24.3%，但截至 7月底應收賬款高達 10.22億元人民幣竟相當於營業額的 1.17倍。
國際煤機上市集資淨額中， 42.8%將支付予大股東私募基金 The Resolute Fund旗下的 TJCC Holdings及公司創始人，其中 7750萬元用於支付服務交易終止費， 4.51億元用於回購優先股， 3.1億至 4.9億元支付上市前股息（視乎定價調整）， 3800萬元作為創始人參與費支付予非執行董事李汝波及 Emory Williams。
另集資所得 only 21.8%用於改善及擴大現有生產設施與售後服務網絡； 30.8%用作收購，其中 5140萬元人民幣用於增持淮南長壁煤礦機械 25%股權，餘下約一成資金用作營運資金。
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2010年1月25日 星期一
雅居樂 (3383) 三地遭廣州市國土房管局發出催工令
《江湖傳聞》雅居樂<03383.hk>三地被催動工，穗將出台新政
2010-01-15 12:44:50 Aastock.com
引述《上海證券報》報道，據悉雅居樂<03383.hk>在過去半年以180億元人民幣投得14塊土地，惟番禺中心區南區三塊土地閒置兩年仍未動工，遭廣州市國土房管局發出催工令。在去年11月廣州市國土房管局向22幅未按期動工土地發出加快動工通知，否則將依法處置，當中包括雅居樂的三塊番禺土地。
目前已有16宗閒置土地被收回，惟未有波及雅居樂三幅土地。報道指，目前廣州全市還有約200宗閒置地，主要位於花都和番禺，總面積近3平方公里。另外，廣州市國土房管局表示，如進展順利，新修訂的《廣州市閒置土地處理辦法》可望近兩周內推出。
(mk/w)阿思達克財經新聞
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2010-01-15 12:44:50 Aastock.com
引述《上海證券報》報道，據悉雅居樂<03383.hk>在過去半年以180億元人民幣投得14塊土地，惟番禺中心區南區三塊土地閒置兩年仍未動工，遭廣州市國土房管局發出催工令。在去年11月廣州市國土房管局向22幅未按期動工土地發出加快動工通知，否則將依法處置，當中包括雅居樂的三塊番禺土地。
目前已有16宗閒置土地被收回，惟未有波及雅居樂三幅土地。報道指，目前廣州全市還有約200宗閒置地，主要位於花都和番禺，總面積近3平方公里。另外，廣州市國土房管局表示，如進展順利，新修訂的《廣州市閒置土地處理辦法》可望近兩周內推出。
(mk/w)阿思達克財經新聞
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薦神：雅居樂具海南概念
Orientaldaily.com 25.1.2010
上周五大市早段急跌，但內房股的反彈力不俗，短線可以小注博入，但投資者要嚴守止蝕以控制風險。內房股之中，以雅居樂（3383）持有較多海南項目，具海南國際旅遊島概念，短線上升空間較大。
近期內地調控房地產市場的政策已陸續出台，相信負面因素已經大部分被市場消化。早前內地在海南國際旅遊島建設規劃未正式推出前，海南省已經暫停審批新土地開發項目，以致海口及三亞等主要大城市房價急升，雅居樂是較早投資海南的較大型地產發展商之一，當然可以炒海南概念。此外，集團在珠三角、長三角等地亦有龐大土地儲備，相信足夠未來發展。摩根大通早前調高其投資評級為增持，目標價達14.5元。
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報道指若海南旅遊島規劃3月獲批，限地令將解禁
2010-01-20 09:40:22 Aastock.com
引述《21世紀經濟報道》，海南省發改委負責人透露，將在1月底完成制訂「海南國際旅遊島建設總體規劃」並提發改委，若能在3月底獲批准，則海南商業性開發土地出讓，將會在屆時「解禁」。
負責人解釋，早前海南暫停商業性開發土地出讓，以及審批新的房地產開發項目，旨在防止在總體規劃出台前島內土地被過早圈佔，不利於未來總體規劃實施。
(ad/a)阿思達克財經新聞
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上周五大市早段急跌，但內房股的反彈力不俗，短線可以小注博入，但投資者要嚴守止蝕以控制風險。內房股之中，以雅居樂（3383）持有較多海南項目，具海南國際旅遊島概念，短線上升空間較大。
近期內地調控房地產市場的政策已陸續出台，相信負面因素已經大部分被市場消化。早前內地在海南國際旅遊島建設規劃未正式推出前，海南省已經暫停審批新土地開發項目，以致海口及三亞等主要大城市房價急升，雅居樂是較早投資海南的較大型地產發展商之一，當然可以炒海南概念。此外，集團在珠三角、長三角等地亦有龐大土地儲備，相信足夠未來發展。摩根大通早前調高其投資評級為增持，目標價達14.5元。
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報道指若海南旅遊島規劃3月獲批，限地令將解禁
2010-01-20 09:40:22 Aastock.com
引述《21世紀經濟報道》，海南省發改委負責人透露，將在1月底完成制訂「海南國際旅遊島建設總體規劃」並提發改委，若能在3月底獲批准，則海南商業性開發土地出讓，將會在屆時「解禁」。
負責人解釋，早前海南暫停商業性開發土地出讓，以及審批新的房地產開發項目，旨在防止在總體規劃出台前島內土地被過早圈佔，不利於未來總體規劃實施。
(ad/a)阿思達克財經新聞
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花樣年 (1777) 德意志銀行建議買入目標價2.5元
佳兆業 (1638): 瑞信「跑贏大市」，目標3.5元
《大行報告》瑞信首予 佳兆業 「跑贏大市」，目標3.5元
Aastock.com 2010-01-25 08:26 AM
瑞信首予佳兆業<01638.hk>評級「跑贏大市」，目標價3.5元，即較資產淨值折讓45%。報告指，佳兆業自去年12月上市，股價較招股價下跌30%，現價較資產淨值深度折讓60%。雖然短期憂慮內地樓市緊縮，但長遠升值潛力，令股份見收集價值。
(de/d)
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Aastock.com 2010-01-25 08:26 AM
瑞信首予佳兆業<01638.hk>評級「跑贏大市」，目標價3.5元，即較資產淨值折讓45%。報告指，佳兆業自去年12月上市，股價較招股價下跌30%，現價較資產淨值深度折讓60%。雖然短期憂慮內地樓市緊縮，但長遠升值潛力，令股份見收集價值。
(de/d)
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雅居樂 (3383) 獲授1.25億美元定期貸款
2010-01-25 17:16 aastock.com
雅居樂<03383.HK>宣布，訂立信貸協議，獲授予1.25億美元定期貸款信貸，信貸協議為期36個月。
根據信貸協議，控股股東(陳卓林、陳卓賢、陸倩芳、陳卓雄、陳卓喜及陳卓南)不可持股少於50%，否則便將產生違約事件。
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雅居樂<03383.HK>宣布，訂立信貸協議，獲授予1.25億美元定期貸款信貸，信貸協議為期36個月。
根據信貸協議，控股股東(陳卓林、陳卓賢、陸倩芳、陳卓雄、陳卓喜及陳卓南)不可持股少於50%，否則便將產生違約事件。
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合景泰富 (1813) 摩通@5.29增持至6.25%
Jan. 25, 2010
摩通增持 合景泰富 936.3萬股 @$5.29 至6.25%
聯交所資料顯示，摩根大通於1月18日，以每股平均價5.29元，增持合景泰富<01813.hk>936.3萬股至6.25%。(sz/w)
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04/01/2010 11:35《青姐手記－胡孟青》內房股翻生
《青姐手記》踏入２０１０年，未等到周一（４日）開市，中央已急不及待向市場送大禮，而且係一浪接一浪，先有旨在解決大小非「失禁」問題的２０％限售股利得稅，及後又會有針對三農問題的「一號文件」，將出台一系列「強農惠農」的刺激政策；看來２０１０年的新炒作已陸續呼之欲出。
新概念的有炒作空間，而舊板塊亦係時候重新部署。近日打壓樓市的聲音降溫，個別內房股有番啲起色，暫時表現得較強反彈力度的都唔係好似中國海外（００６８８）及富力（０２７７７）等大大隻的內房股，取而代之是較為著重地區性發展的好似炒世博概念的上海復地（０２３３７）、被內地券商選為２０１０跑贏大市內房股的保利（００１１９）、主要喺華北發展的世茂房（００８１３）、北京最潮的ＳＯＨＯ（００４１０）更係「六連陽」、喺上市後終於肯行嘅寶龍（０１２３８），還有兩大廣州發展商雅居樂（０３３８３）及合景泰富（０１８１３）。
＊往北走，往南走＊
資金流向充份反映一個投資取向，就係流入內房的資金非常兩極化，一邊往北走，一邊往南走，而且選股對象都是出現超跌的平貨。特別要留意廣州發展商，最近即使中央收緊二房限制，又取消稅務優惠，但部分廣州深圳等發展商不但沒有進行促銷，反而封盤不賣。近日友人告知，和黃（００１３）喺深圳觀瀾湖側的豪宅盤「觀湖園」幾十座別墅洋房已封盤唔賣，而每平米最少入場費要３﹒５萬元人民幣。雖然面價誇張，但比起香港的所謂豪宅動輒幾千萬，那裏最平入場費都係九百零萬可以買到二千幾呎成幢單位，東莞一帶的有錢大老闆，又點會買唔起？
＊合景泰富（０１８１３）＊
的確，廣州深圳一帶的投資情緒未有受打壓樓市的措施有太大影響，合景泰富（０１８１３）頭１１月已完成全年銷售目標，還要是超額４０％完成。她的營運模式與寶龍相類似，都是除了住宅以外，還有寫字樓、服務公寓及酒店等提供穩定現金流，現正開發的包括中國首批Ｗ酒店。公司近期力谷係喺廣州科學城嘅合景科滙金谷，開賣一個月已有兩億成交，既賣獨立式別墅，又有四幢寫字樓，環境十足十香港科學園，據講呢個「蘿崗區」會係未來行政及商業中心。
公司點會唔知樓賣得好，見股價喺七蚊樓上累計跌咗一成半有多，喺2009去年１２月３０日出手回購６０萬股，每股作價５﹒６３－５﹒８港元，投資者可以此為入市參考支持位。
《獨立股評人 胡孟青》 Jan. 4, 2010
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Dec. 30, 2010
《股份回購一覽：公司名稱及編號 / 回購股數 / 作價 / 涉資(約)
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
日期：29/Dec/2009
雅居樂 / 36萬股 / $11.00 / 397.5萬元
日期：30/Dec/2009
數碼通<00315.hk> / 4.1萬股 / $6.55 - $6.40 / 26.5萬元
四洲集團<00374.hk> / 2萬股 / $2.50 / 5萬元
卡森國際<00496.hk> / 63.7萬股 / $1.70 - $1.68 / 107.2萬元
億和控股<00838.hk> / 969.4萬股 / $1.35 - $1.32 / 1299.2萬元
高力集團<01118.hk> / 10萬股 / $0.395 - $0.38 / 3.9萬元
合景泰富/ 60萬股 / $5.80 - $5.63 / 345.4萬元
映美控股<02028.hk> / 13.8萬股 / $0.435 / 6萬元
信和置業<00083.hk> / 42.8萬股 / $14.84 - $14.74 / 633.7萬元
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Dec. 29, 2010
合景<01813.hk>公布，與江西國際控股及蘇州金竹已訂立增資協議。江西國際將斥資9.01億元人民幣(下同)(與建行蘇州分行訂立信託協議，將通過出售人民幣理財產品籌集信託資本，涉資9.1億元，當中的100萬元由合景泰富認購)；合景斥8900萬元增資；蘇州金竹將斥資1.1億，將合營項目公司的註冊資本由4億增至15億元。注資完成後，江西國際、合景及蘇州金竹分別持有60.06%、29.94%及10%之股權。 該項目位於蘇州高新區的.木瀆項目，佔地17萬平方米，擬作發展高端綜合項目。
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《大行報告》高盛調整內房股目標價 Dec. 3, 2010
高盛表示，仍看好股價尚未反映因較低土儲成本，以及減省成本，令2010-2011年毛利趨勢穩健的內房股。
中國海外<00688.hk>目標價由18.55元升至19.35元；合景<01813.hk>目標價由5.7元升至7.2元；瑞房<00272.hk>目標價由5.29元升至5.36元；復地<02337.hk>目標價由2.75元升至2.8元；遠地<03377.hk>目標價由8.61元升至9元；綠城<03900.hk>目標價由10.78元升至14.15元。評級同維持「中性」。
碧桂園<02007.hk>目標價由3.95元下調至3.5元；SOHO<00410.hk>目標價由6.16元下調至5元。評級同維持「中性」。方興<00817.hk>目標價由2.95元下調至2.82元，維持「沽售」。
(ad/a)
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摩通增持 合景泰富 936.3萬股 @$5.29 至6.25%
聯交所資料顯示，摩根大通於1月18日，以每股平均價5.29元，增持合景泰富<01813.hk>936.3萬股至6.25%。(sz/w)
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04/01/2010 11:35《青姐手記－胡孟青》內房股翻生
《青姐手記》踏入２０１０年，未等到周一（４日）開市，中央已急不及待向市場送大禮，而且係一浪接一浪，先有旨在解決大小非「失禁」問題的２０％限售股利得稅，及後又會有針對三農問題的「一號文件」，將出台一系列「強農惠農」的刺激政策；看來２０１０年的新炒作已陸續呼之欲出。
新概念的有炒作空間，而舊板塊亦係時候重新部署。近日打壓樓市的聲音降溫，個別內房股有番啲起色，暫時表現得較強反彈力度的都唔係好似中國海外（００６８８）及富力（０２７７７）等大大隻的內房股，取而代之是較為著重地區性發展的好似炒世博概念的上海復地（０２３３７）、被內地券商選為２０１０跑贏大市內房股的保利（００１１９）、主要喺華北發展的世茂房（００８１３）、北京最潮的ＳＯＨＯ（００４１０）更係「六連陽」、喺上市後終於肯行嘅寶龍（０１２３８），還有兩大廣州發展商雅居樂（０３３８３）及合景泰富（０１８１３）。
＊往北走，往南走＊
資金流向充份反映一個投資取向，就係流入內房的資金非常兩極化，一邊往北走，一邊往南走，而且選股對象都是出現超跌的平貨。特別要留意廣州發展商，最近即使中央收緊二房限制，又取消稅務優惠，但部分廣州深圳等發展商不但沒有進行促銷，反而封盤不賣。近日友人告知，和黃（００１３）喺深圳觀瀾湖側的豪宅盤「觀湖園」幾十座別墅洋房已封盤唔賣，而每平米最少入場費要３﹒５萬元人民幣。雖然面價誇張，但比起香港的所謂豪宅動輒幾千萬，那裏最平入場費都係九百零萬可以買到二千幾呎成幢單位，東莞一帶的有錢大老闆，又點會買唔起？
＊合景泰富（０１８１３）＊
的確，廣州深圳一帶的投資情緒未有受打壓樓市的措施有太大影響，合景泰富（０１８１３）頭１１月已完成全年銷售目標，還要是超額４０％完成。她的營運模式與寶龍相類似，都是除了住宅以外，還有寫字樓、服務公寓及酒店等提供穩定現金流，現正開發的包括中國首批Ｗ酒店。公司近期力谷係喺廣州科學城嘅合景科滙金谷，開賣一個月已有兩億成交，既賣獨立式別墅，又有四幢寫字樓，環境十足十香港科學園，據講呢個「蘿崗區」會係未來行政及商業中心。
公司點會唔知樓賣得好，見股價喺七蚊樓上累計跌咗一成半有多，喺2009去年１２月３０日出手回購６０萬股，每股作價５﹒６３－５﹒８港元，投資者可以此為入市參考支持位。
《獨立股評人 胡孟青》 Jan. 4, 2010
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Dec. 30, 2010
《股份回購一覽：公司名稱及編號 / 回購股數 / 作價 / 涉資(約)
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日期：29/Dec/2009
雅居樂 / 36萬股 / $11.00 / 397.5萬元
日期：30/Dec/2009
數碼通<00315.hk> / 4.1萬股 / $6.55 - $6.40 / 26.5萬元
四洲集團<00374.hk> / 2萬股 / $2.50 / 5萬元
卡森國際<00496.hk> / 63.7萬股 / $1.70 - $1.68 / 107.2萬元
億和控股<00838.hk> / 969.4萬股 / $1.35 - $1.32 / 1299.2萬元
高力集團<01118.hk> / 10萬股 / $0.395 - $0.38 / 3.9萬元
合景泰富/ 60萬股 / $5.80 - $5.63 / 345.4萬元
映美控股<02028.hk> / 13.8萬股 / $0.435 / 6萬元
信和置業<00083.hk> / 42.8萬股 / $14.84 - $14.74 / 633.7萬元
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Dec. 29, 2010
合景<01813.hk>公布，與江西國際控股及蘇州金竹已訂立增資協議。江西國際將斥資9.01億元人民幣(下同)(與建行蘇州分行訂立信託協議，將通過出售人民幣理財產品籌集信託資本，涉資9.1億元，當中的100萬元由合景泰富認購)；合景斥8900萬元增資；蘇州金竹將斥資1.1億，將合營項目公司的註冊資本由4億增至15億元。注資完成後，江西國際、合景及蘇州金竹分別持有60.06%、29.94%及10%之股權。 該項目位於蘇州高新區的.木瀆項目，佔地17萬平方米，擬作發展高端綜合項目。
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《大行報告》高盛調整內房股目標價 Dec. 3, 2010
高盛表示，仍看好股價尚未反映因較低土儲成本，以及減省成本，令2010-2011年毛利趨勢穩健的內房股。
中國海外<00688.hk>目標價由18.55元升至19.35元；合景<01813.hk>目標價由5.7元升至7.2元；瑞房<00272.hk>目標價由5.29元升至5.36元；復地<02337.hk>目標價由2.75元升至2.8元；遠地<03377.hk>目標價由8.61元升至9元；綠城<03900.hk>目標價由10.78元升至14.15元。評級同維持「中性」。
碧桂園<02007.hk>目標價由3.95元下調至3.5元；SOHO<00410.hk>目標價由6.16元下調至5元。評級同維持「中性」。方興<00817.hk>目標價由2.95元下調至2.82元，維持「沽售」。
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2010年1月24日 星期日
龍源可吼睇15元
券商講股：龍源可吼睇15元
Orientaldaily.com 24.1.2010
本周推介股份有龍源電力（916）及南方航空（1055）。
龍源電力現價以一○年預期市盈率計已逾三十倍，但仍與國際同類股份相若，而其使用率及毛利率均優於同業，再加上龍頭地位，背景及中國國策在風力發電的發展潛力來看，現時仍有上升空間。股價近期跟隨大市回吐，已見吸納時機，建議10元水平買入，一年目標15元，穿8.8元止蝕。
南航目標價3.1元
南航剛發盈喜，指受全球經濟復甦，以及內地經濟見底回升等因素帶動，航空運輸需求快速恢復，因此全年業績可扭虧為盈。此外，在油價同比下降，加上公司採取多項措施提高收入底下，相信航空業今年可得到進一步改善，2.75元買入，目標3.1元，止蝕位2.6元。
僑豐證券業務發展董事 連敬涵
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Orientaldaily.com 24.1.2010
本周推介股份有龍源電力（916）及南方航空（1055）。
龍源電力現價以一○年預期市盈率計已逾三十倍，但仍與國際同類股份相若，而其使用率及毛利率均優於同業，再加上龍頭地位，背景及中國國策在風力發電的發展潛力來看，現時仍有上升空間。股價近期跟隨大市回吐，已見吸納時機，建議10元水平買入，一年目標15元，穿8.8元止蝕。
南航目標價3.1元
南航剛發盈喜，指受全球經濟復甦，以及內地經濟見底回升等因素帶動，航空運輸需求快速恢復，因此全年業績可扭虧為盈。此外，在油價同比下降，加上公司採取多項措施提高收入底下，相信航空業今年可得到進一步改善，2.75元買入，目標3.1元，止蝕位2.6元。
僑豐證券業務發展董事 連敬涵
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除非房地產投機及通脹仍然升溫，否則大陸毋須在短期內調升利率
大環境小投資：不明朗因素困擾後市
Appledaily.com 2010年01月24日
上星期中國和美國聯手為市場製造了利淡的消息，大陸公佈的消費物價指數（ CPI），令市場擔心中央會加大力度收緊市場的流動性；而美國政府則提出要向銀行徵稅，再加上總統奧巴馬高調呼籲要限制金融機構的規模和交易活動，令投資者擔心大型金融機構的業務會大不如前，令美股在上周四大跌。目前市場上充斥的不明朗因素已明顯增加，未來環球市場將會持續波動。
中國方面，面對通脹升溫及房地產泡沫風險，預料中央將針對調控信貸為首要工作。在現時已加快收緊信貸的情況下，除非房地產投機及通脹仍然升溫，否則大陸毋須在短期內調升利率。近期大陸加快收緊信款，將有助減少資產泡沫風險及延長經濟增長勢頭。
相對美、歐國家，在金融海嘯後過份依賴量化寬鬆政策來把資產價格強行再膨脹起來，而實質上沒有進行明顯的結構性改革；以美國為例，現時尚有接近七成的經濟增長來自消費，在高失業、高破產的情況下，年中過後美國經濟增長將無以為繼。
美未具加息條件
至於美國提出向銀行徵稅及限制金融機構的交易活動，則相信是華府回應民眾的訴求而已。理論上，加強規管或許可以降低風險，但事實上，美國目前在失業、破產兩方面的數據仍然高企，如果過份影響金融業的盈利，相信只會擾亂美國經濟復蘇的步伐。因此，雖然華府欲加強規管金融機構，但相信美國當前的經濟環境將局限了其措施的力度。
在息口走勢方面，天然資源上漲固然會添加了通脹的壓力，但美國在負債和赤字高企的情況下，未來仍需大舉發債以支持國家的運作。但不斷發債便會削弱美元及美債的信用，令孳息率上升。如果美國加息，很大機會會令本身已處於上升趨勢的孳息率更加上揚，令美元及美債出現不穩局面。此點筆者過往已作出多次論述，簡而言之，美國就是仍未具備加息的籌碼。
下半年料更波動
目前美、歐、日經濟正徘徊在通縮及通脹兩大勢力之間掙扎，這將導致經濟資訊及政策取向出現混亂，引致年內（特別是年中過後）市場的波動性逐漸提高。由於美、歐、日年內出現雙底衰退的機會仍不可以抹煞，故筆者仍勸喻投資者宜取高增長的大陸為妙。若從預測市盈率觀之，目前恒指及國企指數的預測市盈率分別為 13.5倍及 11.9倍，不算高昂。
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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Appledaily.com 2010年01月24日
上星期中國和美國聯手為市場製造了利淡的消息，大陸公佈的消費物價指數（ CPI），令市場擔心中央會加大力度收緊市場的流動性；而美國政府則提出要向銀行徵稅，再加上總統奧巴馬高調呼籲要限制金融機構的規模和交易活動，令投資者擔心大型金融機構的業務會大不如前，令美股在上周四大跌。目前市場上充斥的不明朗因素已明顯增加，未來環球市場將會持續波動。
中國方面，面對通脹升溫及房地產泡沫風險，預料中央將針對調控信貸為首要工作。在現時已加快收緊信貸的情況下，除非房地產投機及通脹仍然升溫，否則大陸毋須在短期內調升利率。近期大陸加快收緊信款，將有助減少資產泡沫風險及延長經濟增長勢頭。
相對美、歐國家，在金融海嘯後過份依賴量化寬鬆政策來把資產價格強行再膨脹起來，而實質上沒有進行明顯的結構性改革；以美國為例，現時尚有接近七成的經濟增長來自消費，在高失業、高破產的情況下，年中過後美國經濟增長將無以為繼。
美未具加息條件
至於美國提出向銀行徵稅及限制金融機構的交易活動，則相信是華府回應民眾的訴求而已。理論上，加強規管或許可以降低風險，但事實上，美國目前在失業、破產兩方面的數據仍然高企，如果過份影響金融業的盈利，相信只會擾亂美國經濟復蘇的步伐。因此，雖然華府欲加強規管金融機構，但相信美國當前的經濟環境將局限了其措施的力度。
在息口走勢方面，天然資源上漲固然會添加了通脹的壓力，但美國在負債和赤字高企的情況下，未來仍需大舉發債以支持國家的運作。但不斷發債便會削弱美元及美債的信用，令孳息率上升。如果美國加息，很大機會會令本身已處於上升趨勢的孳息率更加上揚，令美元及美債出現不穩局面。此點筆者過往已作出多次論述，簡而言之，美國就是仍未具備加息的籌碼。
下半年料更波動
目前美、歐、日經濟正徘徊在通縮及通脹兩大勢力之間掙扎，這將導致經濟資訊及政策取向出現混亂，引致年內（特別是年中過後）市場的波動性逐漸提高。由於美、歐、日年內出現雙底衰退的機會仍不可以抹煞，故筆者仍勸喻投資者宜取高增長的大陸為妙。若從預測市盈率觀之，目前恒指及國企指數的預測市盈率分別為 13.5倍及 11.9倍，不算高昂。
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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人大財委官員表示中國不會在 歐美日 之前加息
中國政府收緊銀根引起退市憂慮，其後人大財委官員又表示中國不會在歐美日之前加息，內銀股急跌後反彈，這些混亂的消息，大家仍有很多機會要面對。不過，在中國因素以外，短期仍需面對資金流向及美股表現。
筆者認為美元反彈是基於近日歐元太弱，令美元相對偏好，而在農曆新年前，內地銀行借貸額度已大致「達標」，部份資金調回內地實不足為奇，但從銀行結餘金額變動不大的情況來看，資金流出本港不太嚴重。短期市況仍難免反覆，但後市偏好的看法則未變。
保險股值博率較高
美國總統奧巴馬對金融機構營運上的限制措施，令滙控（ 005）、渣打（ 2888）股價續有壓力，而其他優質股跌至現水平，估值已頗吸引。中國銀行（ 3988）公佈擬發售 A股可換股債券及尋求股東授權發行新股，雖然未有時間表，但集資疑雲已部份清晰，內銀股可望反彈。但論反彈力度及業務增長，甚或加息陰影等因素，保險股較值博，中國人壽（ 2628）、中國財險（ 2328）現水平均具吸引。聯想集團（ 992）智能筆電及智能手機推出時間較預期為早，有利加快盈利增長，股價反彈力度強，並以反覆向上為主。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管 24.1.2010
筆者認為美元反彈是基於近日歐元太弱，令美元相對偏好，而在農曆新年前，內地銀行借貸額度已大致「達標」，部份資金調回內地實不足為奇，但從銀行結餘金額變動不大的情況來看，資金流出本港不太嚴重。短期市況仍難免反覆，但後市偏好的看法則未變。
保險股值博率較高
美國總統奧巴馬對金融機構營運上的限制措施，令滙控（ 005）、渣打（ 2888）股價續有壓力，而其他優質股跌至現水平，估值已頗吸引。中國銀行（ 3988）公佈擬發售 A股可換股債券及尋求股東授權發行新股，雖然未有時間表，但集資疑雲已部份清晰，內銀股可望反彈。但論反彈力度及業務增長，甚或加息陰影等因素，保險股較值博，中國人壽（ 2628）、中國財險（ 2328）現水平均具吸引。聯想集團（ 992）智能筆電及智能手機推出時間較預期為早，有利加快盈利增長，股價反彈力度強，並以反覆向上為主。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管 24.1.2010
FollowMe: 中交建, 富豪超值睇升 77%
Follow Me：中交建終須大報復
Appledaily.com 2010年01月24日
1）大市回跌至 4個月以來低位，趁低買入此其時。中國交通建設（ 1800）本來已非常落後，上周更返回去年 3月低位附近，買入博下次更強力反彈，目標升呢至 11.84元，博升 60%！
上月推介即升 20%
Follow Me去年 12月 20日推介中交建，由 7.01元起步， 12個交易日後升至 8.43元，急升 20%。上周隨大市回跌至 7.19元，收 7.36元， 9 RSI由 78下滑至 31而呈嚴重超賣。中交建最大賣點，是衰足 1年後，估計今年終須大報復。以短期角度看，由去年 6月高位 11.50元跌至 6.97元，累跌 4.53元，反彈黃金比率 0.618倍，可見 9.77元，是上次推介時的目標所在，但中長期反彈目標可推算至由 07年歷史高峯 25.40元，跌至 08年谷底 3.46元，累跌 21.94元，只要彈回黃金比率 0.382倍，已可回升至 11.84元。
向 11.84元推進
中交建經上次反彈考驗後，一旦升越 9.77元，即可向 11.84元推進。以中交建基本條件分析，當然有足夠能耐返回 11.84元。中交建為內地基建龍頭股， H股市值達 326億元，本應享有同業較高的評價，無論 PE或 PB都應有一定溢價。無奈 07年時，中交建 PE曾被大市的過度熱情推高至 75倍， PB更扳至 7.40倍，難免要由鐘擺的一個極端方向，擺回另一個極端方向。若以 3.46元底部計， PE曾跌回 7.4倍、 PB則退至 1.10倍，返回超吸引水平。中交建為 H指成份股，現價往績 PE 15.8倍，較成份股平均 PE 18.5倍，折讓 15%，加上 H指已由去年低位反彈 150%，但中交建同期只彈 5%，落後程度可見。中交建業績有進，龍頭股本應跑贏大市。 09年度（ 12月年結）上半年，營業額與盈利分別增加 27.8%與 37.5%，連 6月底未完成合約也增 8%至 4087億元，只需按時完成交貨，未來數年盈利必可維持增長勢頭。
較中鐵折讓 20%
內地正全力推行基建，同業中國中鐵（ 390）上周報盈喜，聲明 09年可多賺 4倍，預測 PE低至 16.3倍，反映出中交建亦有條件報喜訊。預測中交建 09年盈利達 83億元人民幣，增 36.6%，每股盈利折約 0.56港元，現價預測 PE僅 13.1倍，較中鐵折讓 20%。中鐵報盈喜後，上周五逆市上升 0.08元，顯示市場對利好消息有正面回應。中交建 4月中公佈業績，市場料有正面反應。此際買定等公佈佳音，勝過日後高追。
身為龍頭受惠必大
中國交通建設（ 1800）業務分 4大類，分別是基建建設、基建設計、疏浚與裝備製造。鐵路工程屬基建建設項目之一。中國鐵路部部長劉志軍較早前透露，截至去年底，內地鐵路營業里程達 8.6萬公里，居世界第 2位。去年完成的基建投資達 8000億元（人民幣．下同），按年勁增 79%，超越「九五」與「十五」的鐵路基建投資總和。目前建造中的鐵路達 3.3萬公里，投資達 2.1萬億元。中交建身為業內龍頭，其受惠程度必大，而大行亦多看好其前景，最樂觀是瑞銀，將目標價定在 11.60元，比上周五收 7.36元，尚有 58%上升空間。
富豪超值睇升 77%
2）富豪國際（ 078）現價勁超值，目標 5.30元，看升 77%。富豪 09年 6月底 NAV每股 4.18元，在中期報告列出「經調整每股普通股資產淨值」為 10.72元，現價實際 PB只有 0.28倍！這還不止，富豪 09年 6月底仍持有 24間赤柱富豪海灣獨立洋房，以入賬總值 16.74億元計，經半年升值 10%計，值達 18.41億元，連同手上現金 14.42億元，合值 32.83億元，已超出其股份市值 30億元達 9.4%。
物業加現金值 33億
保守估計，富豪實際 NAV可再升 10%，即每股達 11.80元，以 PB 0.45倍為目標，富豪股價可升至 5.30元。同以實際 PB比較（根據公司年報數據計算），最終控股公司世紀城市（ 355） PB 0.35倍，母公司百利保（ 617）則站 0.42倍，相較之下，富豪現價 PB 0.28倍，仍有 20%至 33%折讓。
高彰坡
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Appledaily.com 2010年01月24日
1）大市回跌至 4個月以來低位，趁低買入此其時。中國交通建設（ 1800）本來已非常落後，上周更返回去年 3月低位附近，買入博下次更強力反彈，目標升呢至 11.84元，博升 60%！
上月推介即升 20%
Follow Me去年 12月 20日推介中交建，由 7.01元起步， 12個交易日後升至 8.43元，急升 20%。上周隨大市回跌至 7.19元，收 7.36元， 9 RSI由 78下滑至 31而呈嚴重超賣。中交建最大賣點，是衰足 1年後，估計今年終須大報復。以短期角度看，由去年 6月高位 11.50元跌至 6.97元，累跌 4.53元，反彈黃金比率 0.618倍，可見 9.77元，是上次推介時的目標所在，但中長期反彈目標可推算至由 07年歷史高峯 25.40元，跌至 08年谷底 3.46元，累跌 21.94元，只要彈回黃金比率 0.382倍，已可回升至 11.84元。
向 11.84元推進
中交建經上次反彈考驗後，一旦升越 9.77元，即可向 11.84元推進。以中交建基本條件分析，當然有足夠能耐返回 11.84元。中交建為內地基建龍頭股， H股市值達 326億元，本應享有同業較高的評價，無論 PE或 PB都應有一定溢價。無奈 07年時，中交建 PE曾被大市的過度熱情推高至 75倍， PB更扳至 7.40倍，難免要由鐘擺的一個極端方向，擺回另一個極端方向。若以 3.46元底部計， PE曾跌回 7.4倍、 PB則退至 1.10倍，返回超吸引水平。中交建為 H指成份股，現價往績 PE 15.8倍，較成份股平均 PE 18.5倍，折讓 15%，加上 H指已由去年低位反彈 150%，但中交建同期只彈 5%，落後程度可見。中交建業績有進，龍頭股本應跑贏大市。 09年度（ 12月年結）上半年，營業額與盈利分別增加 27.8%與 37.5%，連 6月底未完成合約也增 8%至 4087億元，只需按時完成交貨，未來數年盈利必可維持增長勢頭。
較中鐵折讓 20%
內地正全力推行基建，同業中國中鐵（ 390）上周報盈喜，聲明 09年可多賺 4倍，預測 PE低至 16.3倍，反映出中交建亦有條件報喜訊。預測中交建 09年盈利達 83億元人民幣，增 36.6%，每股盈利折約 0.56港元，現價預測 PE僅 13.1倍，較中鐵折讓 20%。中鐵報盈喜後，上周五逆市上升 0.08元，顯示市場對利好消息有正面回應。中交建 4月中公佈業績，市場料有正面反應。此際買定等公佈佳音，勝過日後高追。
身為龍頭受惠必大
中國交通建設（ 1800）業務分 4大類，分別是基建建設、基建設計、疏浚與裝備製造。鐵路工程屬基建建設項目之一。中國鐵路部部長劉志軍較早前透露，截至去年底，內地鐵路營業里程達 8.6萬公里，居世界第 2位。去年完成的基建投資達 8000億元（人民幣．下同），按年勁增 79%，超越「九五」與「十五」的鐵路基建投資總和。目前建造中的鐵路達 3.3萬公里，投資達 2.1萬億元。中交建身為業內龍頭，其受惠程度必大，而大行亦多看好其前景，最樂觀是瑞銀，將目標價定在 11.60元，比上周五收 7.36元，尚有 58%上升空間。
富豪超值睇升 77%
2）富豪國際（ 078）現價勁超值，目標 5.30元，看升 77%。富豪 09年 6月底 NAV每股 4.18元，在中期報告列出「經調整每股普通股資產淨值」為 10.72元，現價實際 PB只有 0.28倍！這還不止，富豪 09年 6月底仍持有 24間赤柱富豪海灣獨立洋房，以入賬總值 16.74億元計，經半年升值 10%計，值達 18.41億元，連同手上現金 14.42億元，合值 32.83億元，已超出其股份市值 30億元達 9.4%。
物業加現金值 33億
保守估計，富豪實際 NAV可再升 10%，即每股達 11.80元，以 PB 0.45倍為目標，富豪股價可升至 5.30元。同以實際 PB比較（根據公司年報數據計算），最終控股公司世紀城市（ 355） PB 0.35倍，母公司百利保（ 617）則站 0.42倍，相較之下，富豪現價 PB 0.28倍，仍有 20%至 33%折讓。
高彰坡
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內房股: 政策調控是光打雷不下雨
劉央語錄:
「內房, 政策調控是光打雷不下雨，勿看錯大勢。」
「內地銀行七點五萬億的信貸額依然高於平均水平，內銀依然有戲唱。」Appledaily 梁鑑章攝.
兩大名家指點迷津 曹仁超：恒指後市先彈後跌
【Appledaily 報 24.1.2010 訊】年初至今，中港美三地股市跌不停，正當股市充斥悲觀情緒，論「勢」的財經專欄作家曹仁超和有女畢菲特稱號的劉央，向股民指點迷津。曹 Sir變陣，向下修正其恒指目標 600點至 18,900，提醒股民要避開內房與內銀股。劉央高呼內地收緊政策是「光打雷不下雨」，是入市時機，她更唱反調，建議買內銀和內房股。 記者：何凱兒 應毓華.
以論「勢」馳名的財經專欄作家曹仁超認為，無論股票、黃金、美元， 2010致勝策略仍是「睇啱個勢」，他指 09年各國政府出手救市，今年退市。形勢變，曹 Sir亦修正恒指支持位，由 19500點下調為 18900點，往後大市呈「上上落落」格局，上行介乎 19000點至 23000點，下行介乎 16000點至 23000點，而港股周一將先反彈再下跌。
避開內房黃金牛市尾聲
「揀股唔炒市」是另一致勝策略，曹 Sir建議「買定預備有 CDR嗰啲股」，首要避開內房股，窮不與富鬥、富不與官爭，你無喇喇整個地王（指富力（ 2777）、雅居樂（ 3383）及碧桂園（ 2007）投得 255億番禺地王）咪俾人打壓囉，我擔心今年中央會續打壓內房」。而內銀股亦應避之則吉。除 CDR概念，曹 Sir推介中移動（ 941）及電盈（ 008），兩隻股份「下跌風險少過 10%，升幾多就唔知……中移動 68蚊水平，我夠膽講只會有 upside（上升）!」而推介原因似乎是物極必反，「一個就衰到啲高級職員俾人雙規（指中移動副董事長張春江），一個就剛剛添完丁（指電盈主席李澤楷），之後就係發財喇」，不過中移有三網融合這個利好概念支撐，而電盈股價則有申請免費電視牌照這個利好消息承托」。至於牽動港股情緒的美股，曹 Sir表示美股自 09年 3月開始的上升浪，有可能會在今個月結束。另外，曹 Sir提醒黃金的牛市已達「牛尾」階段，即將來臨是上落市，金價上行 1250美元（每盎斯），下行 950美元至 1050美元。
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有「牛」央別號的劉央，未有因中國人行突提前加存款準備金，和市場憂中國加快退市，而動搖其在去年底定下的（ 2010年）投資策略─由「進取」轉為「防守」。
退市這對市場帶來衝擊因素，劉央早已掌握，來得快也嚇不倒她。在她眼中，再不投資中國，則純屬「走錯大方向」。「一定不要看錯大勢」。劉央再三提醒，並着股民千萬莫被政策調控的預期嚇倒，因為 2010年會是「光打雷不下雨」的一年。此刻劉央逆市而行，建議買銀行股，內房股，並指基建和內需股依然「有戲可唱」。
劉央解釋投資銀行股的理由，就是銀行信貸調控確實可能逐步進行，但是 7.5萬億人民幣的信貸水準，雖然不及去年，但是已經高於十年內的平均水平，表達了中央刺激經濟的願望。「投資者應當知道這實際上是一個非常合理價位，所以銀行其實仍然是值得投資的」。
慎選基建股重倉水泥股
她還為擔憂內房股的投資者們大派定心丸，讓大家不用擔心，房地產始終是支柱行業。中央不但不會「不明智」的打壓地產，而且地方政府自主權的龐大也讓中央不易控制樓市。
今年，國營房企會繼續滲入市場，保證低端物業的供應，使「居者有其屋」，促進國內樓市的兩頭均衡發展。去年大熱的基建股，劉央謹慎選擇，但是水泥股則是她心水。劉央指出，水泥是「基建的糧食」，所以她會長期重倉持有。仍牛氣十足的劉央說，「現今投資中最危險的，最不應該做的，就是低估中央政府的力量和決心」。
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恒指上周五出現報價事故，一度大瀉逾600點，西京投資主席劉央昨出席銀行投資講座時表示，今年熱錢仍會留入港股，投資者於上半年應持進取態度，下半年則轉為保守。雖然美股上周五跌216點，但她坦言：「這對港股影響不大，恒指20,000點是重要支持位，即使周一跌穿該水平，相信亦會很快回升及企穩。」
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2010年1月23日 星期六
奧巴馬限制美國銀行進行坐盤交易
美國總統奧巴馬 "限制大型金融機構進行高風險投機活動，包括禁止商業銀行進行坐盤交易" , 糾正得對了! 為什麼香港那群支取超世界級高薪的衰政府官僚還不抄學, 效法! 效法! 還要眼白白看著那群金融海盜莊家天天在造市舞上質落, 把香港聯交所當作ATM提款機! 把香港聯交所當作番灘賭場! 任人劫掠自己市民, 香港那群支取超世界級高薪的衰政府官僚及證監會真無陰功! 豬狗不如狂為人!
奧巴馬向華爾街大行宣戰
限高風險投機 英擬效法
【明報 22.1.2010 專訊】美國總統奧巴馬以1930年代以來最大金融監管改革方案，正式向華爾街大行宣戰。奧巴馬周四宣布限制大型金融機構進行高風險投機活動，包括禁止商業銀行進行坐盤交易。市場人士認為，這將迫使華爾街各大行放棄對冲基金和私募基金投資，高盛和摩根士丹利等以投資業務為主的大行，更可能重新轉為投資銀行。
奧巴馬周四在記者會上對各大銀行作出嚴厲警告，要求銀行業「說客兵團」不要到國會進行游說。他說﹕「若這些人想戰鬥，我也準備好戰鬥。If they want to fight, I am already there」他更宣布﹕「美國納稅人永遠不再被太大而不容倒閉 too big to fail 的銀行劫持。」
「納稅人永不再被劫持」
奧巴馬提出的新措施主要有3點，一是限制銀行利用自身資本進行坐盤交易（proprietary trading，亦稱自營交易），即金融機構用自身資本在市場買賣，而非代表客戶執行交易，這種交易在金融危機期間為市場造成極大風險；二是禁止銀行擁有或「資助」對冲基金和私募基金投資；三是將銀行在存款方面的市場佔有率上限定為10％，此限制日後將應用於所有資產之上，變相限制銀行大力擴展業務和行業整合。
雖然新措施未見細節，但已令市場擔心大型銀行的業務將受嚴重影響。高盛、摩根士丹利和摩根大通等股價連續兩日急挫，美股周四出現3個月以來最大單日跌幅後，昨日早段在銀行股拖累下繼續下滑。市場普遍認為高盛受到的打擊最大，因為該行每年有10％的營業額來自坐盤交易，為業內最高。
高盛大摩或變回投行
與此同時，高盛和摩根大通或需放棄部分利潤可觀的私募基金和融資業務，它們一直以自身資金支援這些高風險投資。美銀發言人稱，新措施有可能令該行減少部分業務和產品，例如是某些與客戶不相關的結構性產品、衍生工具和私募基金投資。高盛與摩根士丹利在金融海嘯後迅速變身為銀行控股公司以獲華府救濟，但有分析指新措施可能迫使它們重走投行之路。
有關措施需獲國會通過，有分析認為，在目前敵視金融業的主流民意之下，立法阻力比醫療改革低。雖然民主黨失去參議院絕對優勢，但部分共和黨人支持加強監管金融機構，包括奧巴馬大選對手麥凱恩。眾議院則已一早通過法案，授權監管機構限制金融機構業務和規模。
銀行業憂減少市場流動性
對於奧巴馬的新措施，法國、英國和德國政府表示歡迎。法國財長加拉德以「十分、十分好的前進步伐」來評論新措施，但避談法國會否追隨。英國《衛報》報道，英國政府擬仿效美國向銀行施「緊箍咒」，兩國官員將於下周開會研究有關措施。歐洲大型銀行股昨日普遍大跌。分析員指出，新措施或令在美國有業務的歐洲大型銀行盈利減少，但對業界最大威脅是，美國今年舉行中期選舉，意味監管金融業問題在未來數月將繼續發酵，帶來極大的政治不確定因素。
有分析質疑措施未必能達到預期效果，反而減少市場流動性。他們警告，受政策影響，股市、衍生產品市場以至場外交易短期內的流動性將會萎縮，因為交易活動會受延誤。代表100家大型金融機構的美國「金融服務圓桌會議」批評，新措施只會限制銀行放貸、增加風險、減少市場穩定性和創造就業。
金融時報/紐約時報/華爾街日報/彭博通訊社
奧巴馬向華爾街大行宣戰
限高風險投機 英擬效法
【明報 22.1.2010 專訊】美國總統奧巴馬以1930年代以來最大金融監管改革方案，正式向華爾街大行宣戰。奧巴馬周四宣布限制大型金融機構進行高風險投機活動，包括禁止商業銀行進行坐盤交易。市場人士認為，這將迫使華爾街各大行放棄對冲基金和私募基金投資，高盛和摩根士丹利等以投資業務為主的大行，更可能重新轉為投資銀行。
奧巴馬周四在記者會上對各大銀行作出嚴厲警告，要求銀行業「說客兵團」不要到國會進行游說。他說﹕「若這些人想戰鬥，我也準備好戰鬥。If they want to fight, I am already there」他更宣布﹕「美國納稅人永遠不再被太大而不容倒閉 too big to fail 的銀行劫持。」
「納稅人永不再被劫持」
奧巴馬提出的新措施主要有3點，一是限制銀行利用自身資本進行坐盤交易（proprietary trading，亦稱自營交易），即金融機構用自身資本在市場買賣，而非代表客戶執行交易，這種交易在金融危機期間為市場造成極大風險；二是禁止銀行擁有或「資助」對冲基金和私募基金投資；三是將銀行在存款方面的市場佔有率上限定為10％，此限制日後將應用於所有資產之上，變相限制銀行大力擴展業務和行業整合。
雖然新措施未見細節，但已令市場擔心大型銀行的業務將受嚴重影響。高盛、摩根士丹利和摩根大通等股價連續兩日急挫，美股周四出現3個月以來最大單日跌幅後，昨日早段在銀行股拖累下繼續下滑。市場普遍認為高盛受到的打擊最大，因為該行每年有10％的營業額來自坐盤交易，為業內最高。
高盛大摩或變回投行
與此同時，高盛和摩根大通或需放棄部分利潤可觀的私募基金和融資業務，它們一直以自身資金支援這些高風險投資。美銀發言人稱，新措施有可能令該行減少部分業務和產品，例如是某些與客戶不相關的結構性產品、衍生工具和私募基金投資。高盛與摩根士丹利在金融海嘯後迅速變身為銀行控股公司以獲華府救濟，但有分析指新措施可能迫使它們重走投行之路。
有關措施需獲國會通過，有分析認為，在目前敵視金融業的主流民意之下，立法阻力比醫療改革低。雖然民主黨失去參議院絕對優勢，但部分共和黨人支持加強監管金融機構，包括奧巴馬大選對手麥凱恩。眾議院則已一早通過法案，授權監管機構限制金融機構業務和規模。
銀行業憂減少市場流動性
對於奧巴馬的新措施，法國、英國和德國政府表示歡迎。法國財長加拉德以「十分、十分好的前進步伐」來評論新措施，但避談法國會否追隨。英國《衛報》報道，英國政府擬仿效美國向銀行施「緊箍咒」，兩國官員將於下周開會研究有關措施。歐洲大型銀行股昨日普遍大跌。分析員指出，新措施或令在美國有業務的歐洲大型銀行盈利減少，但對業界最大威脅是，美國今年舉行中期選舉，意味監管金融業問題在未來數月將繼續發酵，帶來極大的政治不確定因素。
有分析質疑措施未必能達到預期效果，反而減少市場流動性。他們警告，受政策影響，股市、衍生產品市場以至場外交易短期內的流動性將會萎縮，因為交易活動會受延誤。代表100家大型金融機構的美國「金融服務圓桌會議」批評，新措施只會限制銀行放貸、增加風險、減少市場穩定性和創造就業。
金融時報/紐約時報/華爾街日報/彭博通訊社
2010年1月22日 星期五
專家講股：哈爾濱動力 (1133) 調節發展見成效
But! major shareholders are reducing holding!哈爾濱動力（1133）是中國製造大型發電設備歷史最悠久的製造商，亦是內地規模最大的發電設備製造商之一。公司不僅在現存業務上領先同業，而且在很多新業務及產品上創造突破，令它在行內愈益壯大。其主要業務包括火電主機設備、水電主機設備、核電主機設備、電站工程總承包和火電及水電設備服務。
為了應付金融海嘯的影響，中國政府推振興經濟方案，確保經濟維持增長，而公司管理層按照政策變化，調整營運策略，克服各種困難，取得滿意成績，整體生意及產品數量保持增長，為公司未來發展奠定基礎。
成功開拓核電市場
當中以核電市場開發取得了很大的進展，公司簽訂了二代加蒸發器供貨合同，是該類核電蒸發器第一宗定單，又取得蒸發器供貨合同，全面進入另一類核電核島、常規島主設備的供貨範疇。它再簽署高溫氣冷堆蒸發器及汽輪發電機供貨合同，令其成為中國第一台高溫氣冷堆蒸發器及汽輪發電機供應商，之後公司繼續獲得多份這些設備的製造合同。
此外，哈動還取得多份穩壓器供貨合同、反應堆主冷卻劑泵組供貨合同及技術轉讓、產品分包合同、二代加核主泵技術受讓合同以及多台主泵電機的供貨合同等，為它於核電站主冷卻劑機組的自行研發和製造上搶佔先機。
傳統產品仍具優勢
公司在傳統產品市場亦保持優勢，火電機組已佔全國市場三分之一以上。水電方面取得不少大型水電站的供貨合同，持續保持它於大型水電市場的領導優勢。目前其已成為內地第一間全部實現國產化的大型抽水蓄能機組製造企業。
公司在海外市場也取得新進展，近期在印度簽訂主機島供貨及服務合同，於泰國簽訂生物質能發電機項目合同及在俄羅斯簽訂超臨界項目主機供貨合同，成功開拓俄羅斯等新興市場。
再者，哈動繼續增加科研投資的投入，而且成效明顯，公司亦不斷開發新產品加快自行創新步伐，引進技術的消化吸收工作穩定進行，獲得不少高新技術企業的認同，進一步鞏固其領先位置。
恒豐證券董事總經理 張華峰 Orientaldaily.com 22.1.2010
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貸評山下：中國長遠的泡沫化 (黃元山)
貸評山下：中國長遠的泡沫化（一）
一般西方對中國的分析流於兩極化：樂觀的認為中國的經濟增長勢頭好，有助帶領全球走出經濟困境；悲觀的就認為中國在走日本 80年代的舊路，泡沫一觸即發。中國搞擴大內需、調整經濟已經很多年，金融海嘯以後，中國雖加速改善這兩大問題，但不能把內需突然搞上，而在調整產能的過程中，也不能一下子解決產能過剩的問題。
產能過剩阻人復蘇
在這情況下，很多西方國家的人，便錯誤地以為中國真的能帶動全球的需求，也看不到中國產能過剩的問題，反會打壓全球其他地方透過提高產能來帶動經濟增長（「 Crowding Out」 Effect）。中國擴大內需，並不能抵銷英美日的需求收縮，而在全球需求沒有大幅增長的時候，中國卻增大產能，只表示兩個可能性：一是中國的產能過剩問題沒有真正得到解決；或是其他國家，例如日本，在日圓兌美元和人民幣上升後，出口製造業受到打壓，於是，中國佔全球的產能比例上升，而其他國家卻下跌（見圖）。另一個隱憂，是中國輸出的價格增長。金融海嘯前，美國聯儲局前主席格林斯潘和很多經濟學者也認為，中國的廉價貨品和廉價勞力，是過去十多年世界能享受低通脹、高增長的重要因素。
輸出高物價惹通脹
金融海嘯後，歐美大量印鈔改變不了信貸萎縮、失業高漲、工資下調的局面，但中國增加貸款、擴大投資卻使全球的商品物價上漲，百物騰貴。於是，中國不再輸出低通脹，反而是輸出高物價，使收入本已減少、需求疲弱的歐美消費者百上加斤。所以，回答樂觀的人：金融海嘯後，中國好，不等於全世界好。當全球的眼光都在中國，西方傳媒都以中國新聞做頭版主題，究竟西方投資者是不是太樂觀呢？而且，當全球最大的經濟體系，即英美日等國家市場需求疲弱，但政府不能無止境地托市，那中國經濟能獨善其身多久呢？話雖如此，並不等於我贊成悲觀的看法，下次再談。
黃元山 Appledaily.com 21.1.2010
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一般西方對中國的分析流於兩極化：樂觀的認為中國的經濟增長勢頭好，有助帶領全球走出經濟困境；悲觀的就認為中國在走日本 80年代的舊路，泡沫一觸即發。中國搞擴大內需、調整經濟已經很多年，金融海嘯以後，中國雖加速改善這兩大問題，但不能把內需突然搞上，而在調整產能的過程中，也不能一下子解決產能過剩的問題。
產能過剩阻人復蘇
在這情況下，很多西方國家的人，便錯誤地以為中國真的能帶動全球的需求，也看不到中國產能過剩的問題，反會打壓全球其他地方透過提高產能來帶動經濟增長（「 Crowding Out」 Effect）。中國擴大內需，並不能抵銷英美日的需求收縮，而在全球需求沒有大幅增長的時候，中國卻增大產能，只表示兩個可能性：一是中國的產能過剩問題沒有真正得到解決；或是其他國家，例如日本，在日圓兌美元和人民幣上升後，出口製造業受到打壓，於是，中國佔全球的產能比例上升，而其他國家卻下跌（見圖）。另一個隱憂，是中國輸出的價格增長。金融海嘯前，美國聯儲局前主席格林斯潘和很多經濟學者也認為，中國的廉價貨品和廉價勞力，是過去十多年世界能享受低通脹、高增長的重要因素。
輸出高物價惹通脹
金融海嘯後，歐美大量印鈔改變不了信貸萎縮、失業高漲、工資下調的局面，但中國增加貸款、擴大投資卻使全球的商品物價上漲，百物騰貴。於是，中國不再輸出低通脹，反而是輸出高物價，使收入本已減少、需求疲弱的歐美消費者百上加斤。所以，回答樂觀的人：金融海嘯後，中國好，不等於全世界好。當全球的眼光都在中國，西方傳媒都以中國新聞做頭版主題，究竟西方投資者是不是太樂觀呢？而且，當全球最大的經濟體系，即英美日等國家市場需求疲弱，但政府不能無止境地托市，那中國經濟能獨善其身多久呢？話雖如此，並不等於我贊成悲觀的看法，下次再談。
黃元山 Appledaily.com 21.1.2010
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若然加息 股市必升 (沈振盈)
沈振盈 實戰理論︰若然加息 股市必升
Appledaily.com 2010年01月22日
昨日開始陸續收到求救電郵及電話，證明市況已到了恐慌的地步。無他，恒指跌穿 21000關口，大型上落市的橫行形態已破，自然會帶來憂慮。策略如何部署？這要視乎閣下的持倉情況而定，因為今次的跌市已到了恐慌的拋售，這亦代表大市隨時會見底反彈。若是全資持貨的投資者，當然會有較大的心理壓力，因為缺乏了進可攻退可守的靈活部署；若只是部份資金揸貨，仍留有後備彈藥的話，則可等待見底訊號出現之後，才入市溝貨短炒，以減低成本價。昨日之跌，主要是內地公佈數據後，市場再吹加息，甚至乎話本周末便加。首先，數據是正面的， GDP 8.7%，經濟確認強勁復蘇；通脹未算強勁，只是剛起步，雖說防患於未然，但也不用操之過急。但最重要的，就是假如本周末真的加息，股市是升還是跌呢？
留彈藥等溝貨
若然以近日的跌勢而論，若真的加息，大市必升。基本上根據過去的統計，若因經濟強勁而加息，在加息周期初段股市必升，而且是勁升。陰謀論一點去看，指數不跌穿重要技術性支持位，也不會嚇到人沽貨。當然，投資市場局局不同，控制風險的部署才是最重要的。其實今次的跌市，對筆者來說並不恐怖，只要買啱板塊，其實不是問題。正如中國財險（ 2328）及中海集運（ 2866），昨日分別收報 7.62元及 3.88元，現時仍高於去年 11月恒指 23000點時的股價水平。筆者持有中國財險及中海集運.
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Appledaily.com 2010年01月22日
昨日開始陸續收到求救電郵及電話，證明市況已到了恐慌的地步。無他，恒指跌穿 21000關口，大型上落市的橫行形態已破，自然會帶來憂慮。策略如何部署？這要視乎閣下的持倉情況而定，因為今次的跌市已到了恐慌的拋售，這亦代表大市隨時會見底反彈。若是全資持貨的投資者，當然會有較大的心理壓力，因為缺乏了進可攻退可守的靈活部署；若只是部份資金揸貨，仍留有後備彈藥的話，則可等待見底訊號出現之後，才入市溝貨短炒，以減低成本價。昨日之跌，主要是內地公佈數據後，市場再吹加息，甚至乎話本周末便加。首先，數據是正面的， GDP 8.7%，經濟確認強勁復蘇；通脹未算強勁，只是剛起步，雖說防患於未然，但也不用操之過急。但最重要的，就是假如本周末真的加息，股市是升還是跌呢？
留彈藥等溝貨
若然以近日的跌勢而論，若真的加息，大市必升。基本上根據過去的統計，若因經濟強勁而加息，在加息周期初段股市必升，而且是勁升。陰謀論一點去看，指數不跌穿重要技術性支持位，也不會嚇到人沽貨。當然，投資市場局局不同，控制風險的部署才是最重要的。其實今次的跌市，對筆者來說並不恐怖，只要買啱板塊，其實不是問題。正如中國財險（ 2328）及中海集運（ 2866），昨日分別收報 7.62元及 3.88元，現時仍高於去年 11月恒指 23000點時的股價水平。筆者持有中國財險及中海集運.
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恒大票據加碼發行額約 7.5億美元 息率 13厘
▲消息稱，恒大地產（ 3333）已為首次發行的 5年期優先票據，訂下指導收益率為 13厘，發行額約 7.5億美元（約 58.5億港元），較市場先前傳聞的 5億美元為多。
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25.1.2010 Aastock.com
恆大<03333.hk>上周公布，落實發行2015年到期13%優先票據，本金額7.5億美元。《中國證券報》引述消息指，恆大票據的認購意向逾25億美元。
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25.1.2010 Aastock.com
恆大<03333.hk>上周公布，落實發行2015年到期13%優先票據，本金額7.5億美元。《中國證券報》引述消息指，恆大票據的認購意向逾25億美元。
2010年1月21日 星期四
投資學堂：下月中放寬銀根可期
投資學堂：下月中放寬銀根可期
Appledaily.com 2010年01月21日
在 IBM業績利好帶動下，再加上美國醫藥股上升，令美股在周二大幅反彈 115點，升至 15個月高位，照理可帶動港股上揚，無奈市場突然傳出本周五內地有加息可能，因而令內地股市急速下跌，港股自然亦不能倖免，午後恒指大幅下挫，一度下跌達 500點。昨日筆者在本欄談到，近期資金持續由 A股基金流出， A50中國基金（ 2823）出現不斷贖回之情況，其發行單位由去年 10月至今逐步縮減，反映大戶正贖回該基金。再者，近期 A50基金的沽空金額亦頗為龐大，多次列入 10大沽空股份名單，可見機構投資者看淡短期國內股市，究其原因，自然是近期內地有突然加息機會所致。
筆者翻查資料，察覺在過去 4年（ 2005-2009），中央皆在農曆新年前有收緊銀根的行動，情況與近期有點類似。同時，更重要是在農曆新年又再有放寬貨幣的行動。假若這次人行的舉動也一如過往，則近期的措施可能只是農曆新年前收緊銀根，為農曆新年期間再次投放資金作部署，並非長期收緊銀根的開始。故此，短期內銀股若再進一步下挫，應是開始逐步候低吸納時機。
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Appledaily.com 2010年01月21日
在 IBM業績利好帶動下，再加上美國醫藥股上升，令美股在周二大幅反彈 115點，升至 15個月高位，照理可帶動港股上揚，無奈市場突然傳出本周五內地有加息可能，因而令內地股市急速下跌，港股自然亦不能倖免，午後恒指大幅下挫，一度下跌達 500點。昨日筆者在本欄談到，近期資金持續由 A股基金流出， A50中國基金（ 2823）出現不斷贖回之情況，其發行單位由去年 10月至今逐步縮減，反映大戶正贖回該基金。再者，近期 A50基金的沽空金額亦頗為龐大，多次列入 10大沽空股份名單，可見機構投資者看淡短期國內股市，究其原因，自然是近期內地有突然加息機會所致。
筆者翻查資料，察覺在過去 4年（ 2005-2009），中央皆在農曆新年前有收緊銀根的行動，情況與近期有點類似。同時，更重要是在農曆新年又再有放寬貨幣的行動。假若這次人行的舉動也一如過往，則近期的措施可能只是農曆新年前收緊銀根，為農曆新年期間再次投放資金作部署，並非長期收緊銀根的開始。故此，短期內銀股若再進一步下挫，應是開始逐步候低吸納時機。
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神州數碼 (861) 與八達通組合資企業
神數夥八達通拓市民卡
Orientaldaily.com 21.1.2010
八達通與神州數碼（861）組合資企業，進一步拓展內地市場，冀為內地「市民卡」提供應用方案及營運服務。神州數碼主席兼首席執行官郭為表示，冀三年內可為內地十個城市的「市民卡」提供服務。
合資企業名為神州數碼八達通信息系統服務，總投資額1.2億元人民幣，註冊資本5,000萬元人民幣，年內開始運作，總部設於北京。神州數碼和八達通分別持合資企業51%和49%權益。合資企業將按「市民卡」的交易費比例獲得盈利。
「市民卡」是內地市政府批准發予城市居民的晶片卡，目前十個城市經已發出，不同城市的「市民卡」有不同應用方案。八達通行政總裁陳碧鏵表示，利用八達通在香港的成功經驗，有信心透過合營企業為「市民卡」附加更多應用方案，包括向小額支付、公共車輛車費等方向發展。
冀三年服務10城市
以內地十個城市計算，人口約有7,500萬至1億名。郭為表示，目前投入資金足以應付合營企業三年的營運開支，長期目標希望覆蓋內地6億人口。他表示，雖然目前無與任何城市合作，但有信心三年內能吸引十個城市簽下項目。
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Orientaldaily.com 21.1.2010
八達通與神州數碼（861）組合資企業，進一步拓展內地市場，冀為內地「市民卡」提供應用方案及營運服務。神州數碼主席兼首席執行官郭為表示，冀三年內可為內地十個城市的「市民卡」提供服務。
合資企業名為神州數碼八達通信息系統服務，總投資額1.2億元人民幣，註冊資本5,000萬元人民幣，年內開始運作，總部設於北京。神州數碼和八達通分別持合資企業51%和49%權益。合資企業將按「市民卡」的交易費比例獲得盈利。
「市民卡」是內地市政府批准發予城市居民的晶片卡，目前十個城市經已發出，不同城市的「市民卡」有不同應用方案。八達通行政總裁陳碧鏵表示，利用八達通在香港的成功經驗，有信心透過合營企業為「市民卡」附加更多應用方案，包括向小額支付、公共車輛車費等方向發展。
冀三年服務10城市
以內地十個城市計算，人口約有7,500萬至1億名。郭為表示，目前投入資金足以應付合營企業三年的營運開支，長期目標希望覆蓋內地6億人口。他表示，雖然目前無與任何城市合作，但有信心三年內能吸引十個城市簽下項目。
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2010年1月20日 星期三
中國海外(688)母公司增持,富力地產 (2777) 獲花旗垂青
基會主義：中國海外 獲母公司增持
內房股在中央打壓樓市下，近日走勢偏軟，中國海外（688）股價亦連日下跌，周一更一度跌至15.02元低位，昨日隨大市反彈以15.24元收市。
雖然中央有機會進一步推出壓抑樓市措施，令內房股增添不明朗因素，但港交所資料顯示，中海母公司中國建築股份於一月十五日，以每股平均價15.34元，增持841萬股公司股份，令持股量進一步增至53.09%。
中海在一眾內房股中實力較強，而母公司增持無疑可增強投資者對公司的信心，昨日收市價較母公司增持水平還要低，所以若有興趣買入內房股，不妨考慮中海。
至於另一隻內房股富力地產（2777）則獲花旗垂青，資料顯示該基金於一月十三日，增持635萬股富力，持股量由7.41%增至8.03%。既然富力有機構投資者增持，故不妨將公司放入觀察名單內。
早前有多間大行唱好思捷環球（330），其中摩根士丹利將公司的評級由「與大市同步」調高至「增持」，目標價由60元調高至73元。除獲大行唱好外，港交所資料顯示AllianceBernstein繼上月十六日增持思捷後，於一月十二日再以每股平均價56.55元，增持多6萬股，令持股量亦增至6%。
雖然，AllianceBernstein是次增持的數目不多，但相信可增加投資者對公司的信心，不妨候低吸納。
Orientaldaily.com 戴子彪 20.1.2010
內房股在中央打壓樓市下，近日走勢偏軟，中國海外（688）股價亦連日下跌，周一更一度跌至15.02元低位，昨日隨大市反彈以15.24元收市。
雖然中央有機會進一步推出壓抑樓市措施，令內房股增添不明朗因素，但港交所資料顯示，中海母公司中國建築股份於一月十五日，以每股平均價15.34元，增持841萬股公司股份，令持股量進一步增至53.09%。
中海在一眾內房股中實力較強，而母公司增持無疑可增強投資者對公司的信心，昨日收市價較母公司增持水平還要低，所以若有興趣買入內房股，不妨考慮中海。
至於另一隻內房股富力地產（2777）則獲花旗垂青，資料顯示該基金於一月十三日，增持635萬股富力，持股量由7.41%增至8.03%。既然富力有機構投資者增持，故不妨將公司放入觀察名單內。
早前有多間大行唱好思捷環球（330），其中摩根士丹利將公司的評級由「與大市同步」調高至「增持」，目標價由60元調高至73元。除獲大行唱好外，港交所資料顯示AllianceBernstein繼上月十六日增持思捷後，於一月十二日再以每股平均價56.55元，增持多6萬股，令持股量亦增至6%。
雖然，AllianceBernstein是次增持的數目不多，但相信可增加投資者對公司的信心，不妨候低吸納。
Orientaldaily.com 戴子彪 20.1.2010
花樣年 (1777) 去年售樓收入增長2.48倍,預測市盈率為6倍, 目標價3.4
花樣年售樓飆券商薦買
內房股花樣年（1777）公布，去年售樓收入增長2.48倍至37.47億元（人民幣‧下同），公司總收入升2.35倍至近40億元。中信證券發表研究報告指，花樣年為中國地產中的「新星」，能受惠於中國西部發展的政策，加上土地成本低及估值吸引，予以「買入」評級，目標價3.4港元。
營業額增逾兩倍
花樣年○九年營業額近40億元，按年增長2.35倍，其中房地產開發銷售認購金額37.9億元，簽約銷售金額37.47億元，分別升2.1倍及2.48倍。物業管理和物業代理業務方面，去年全年營業額約1.49億元，增長51.7%。
中信證券指出，花樣年在未來三至五年內享有低土地成本的優勢，其每平方米建築面積土地成本價平均為514元，僅佔○六至○八年平均售價11%。其現有土地儲備成本為每平方米882元，遠低於行業平均約1,295元水平。
報告稱，花樣年現價較二○一○年預測每股資產淨值（NAV）折讓達66%，今年預測市盈率為6倍，對比同業今年預測市盈率15倍，平均折讓39%，故認為該股估值吸引，首予「買入」評級，目標價3.4港元。花樣年昨跌0.51%，收報1.94港元，較招股價低11%。
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內房股花樣年（1777）公布，去年售樓收入增長2.48倍至37.47億元（人民幣‧下同），公司總收入升2.35倍至近40億元。中信證券發表研究報告指，花樣年為中國地產中的「新星」，能受惠於中國西部發展的政策，加上土地成本低及估值吸引，予以「買入」評級，目標價3.4港元。
營業額增逾兩倍
花樣年○九年營業額近40億元，按年增長2.35倍，其中房地產開發銷售認購金額37.9億元，簽約銷售金額37.47億元，分別升2.1倍及2.48倍。物業管理和物業代理業務方面，去年全年營業額約1.49億元，增長51.7%。
中信證券指出，花樣年在未來三至五年內享有低土地成本的優勢，其每平方米建築面積土地成本價平均為514元，僅佔○六至○八年平均售價11%。其現有土地儲備成本為每平方米882元，遠低於行業平均約1,295元水平。
報告稱，花樣年現價較二○一○年預測每股資產淨值（NAV）折讓達66%，今年預測市盈率為6倍，對比同業今年預測市盈率15倍，平均折讓39%，故認為該股估值吸引，首予「買入」評級，目標價3.4港元。花樣年昨跌0.51%，收報1.94港元，較招股價低11%。
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2010年1月19日 星期二
兗煤 (1171) 的預測P.E.值可低至11倍
兗煤PE相對吸引
中國今年先後發生多個寒潮，對東北地區的經濟發展打擊相當嚴重，不少地方均出現用煤告急的情況，部份地區為保護工業生產，硬將用作市民供暖的煤交給工業單位使用。部份地區因積雪太多，運煤車和船無法送到，令到這些地方有錢都無煤可買。我們在香港生活慣了南方的天氣，很難理解到中國東北地區零下二十幾度的嚴寒和大風雪境況。最重要的還是經濟發展，當地的小市民仍未有能力用高價電力取暖，煤就是他們日常的平價能源，至於污染問題，已非考慮的重點。
根新近期國內煤炭業行內人士指出，佔國內龍頭煤炭業的神華（1088）及中煤（1898）全年電煤合約價大致每噸會取得上調30至40元人民幣的談判成果，折合每噸的新賣價應該為570元人民幣，相對市場現貨價接近800元，相差頗大。市場估計神華及中煤今年的合約煤銷售量已經達到出產量的七成，餘下的按市場自由價出售亦難言驚喜，因此神華及中煤股價已從近期高位分別出現回落，反映其未來收入的增長有限。不過，對有較強外銷能力的煤炭，卻不可同日而語。
現貨巿場佔有率高
兗煤（1171）的煤銷售在現貨市場上佔有相對大的比例，公司又持續擴大海外市場的開拓，相對在煤的售價方面會較上述的神華及中煤為高，因此市場估計以現價計算，兗煤的預測P.E.值可低至11倍，因此有吸引力了。事實上，中國國內目前煤炭仍是嚴重短缺，近期多個寒潮已經把政府搞得相當頭痛，因此短期內不太可能對煤炭推行價格管制，這明顯對生產商有利。
市場原先原估計今年國內的合約煤價有希望每噸上升80元人民幣。但市場最後只是果落實每噸僅升30-40元人民幣，因此，若果產能無太大變化，神華今年每股盈測應該每股接近只有2.5元左右，市價相等於預測P.E.15倍，顯然吸引力只是一般；此外，市場亦估計中煤今年盈利有0.96元人民幣，按年升多達45%，預測P.E.接近14.5倍，與神華不相伯仲。
http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=82220 古眾 20.1.2010
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中國今年先後發生多個寒潮，對東北地區的經濟發展打擊相當嚴重，不少地方均出現用煤告急的情況，部份地區為保護工業生產，硬將用作市民供暖的煤交給工業單位使用。部份地區因積雪太多，運煤車和船無法送到，令到這些地方有錢都無煤可買。我們在香港生活慣了南方的天氣，很難理解到中國東北地區零下二十幾度的嚴寒和大風雪境況。最重要的還是經濟發展，當地的小市民仍未有能力用高價電力取暖，煤就是他們日常的平價能源，至於污染問題，已非考慮的重點。
根新近期國內煤炭業行內人士指出，佔國內龍頭煤炭業的神華（1088）及中煤（1898）全年電煤合約價大致每噸會取得上調30至40元人民幣的談判成果，折合每噸的新賣價應該為570元人民幣，相對市場現貨價接近800元，相差頗大。市場估計神華及中煤今年的合約煤銷售量已經達到出產量的七成，餘下的按市場自由價出售亦難言驚喜，因此神華及中煤股價已從近期高位分別出現回落，反映其未來收入的增長有限。不過，對有較強外銷能力的煤炭，卻不可同日而語。
現貨巿場佔有率高
兗煤（1171）的煤銷售在現貨市場上佔有相對大的比例，公司又持續擴大海外市場的開拓，相對在煤的售價方面會較上述的神華及中煤為高，因此市場估計以現價計算，兗煤的預測P.E.值可低至11倍，因此有吸引力了。事實上，中國國內目前煤炭仍是嚴重短缺，近期多個寒潮已經把政府搞得相當頭痛，因此短期內不太可能對煤炭推行價格管制，這明顯對生產商有利。
市場原先原估計今年國內的合約煤價有希望每噸上升80元人民幣。但市場最後只是果落實每噸僅升30-40元人民幣，因此，若果產能無太大變化，神華今年每股盈測應該每股接近只有2.5元左右，市價相等於預測P.E.15倍，顯然吸引力只是一般；此外，市場亦估計中煤今年盈利有0.96元人民幣，按年升多達45%，預測P.E.接近14.5倍，與神華不相伯仲。
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東岳集團 (189) 胡溫高度評價, 製冷劑市佔全球三成
胡溫高度評價東岳
國際金融集團（IFC）有份入股嘅中資上市公司，近期表現都大放異彩，證明IFC識於微時嘅投資，到今日已獲豐厚回報，而市場則對同獲IFC以原始股形式入股嘅東岳集團（0189）明顯大大忽略。集團旗下製冷劑業務不僅坐擁全球三成市佔率，連胡錦濤主席及溫家寶總理都先後視察其廠房後對其離子膜業前景作高度重視。以現時預測市盈率只為8.5倍嘅市價衡量，實在係一件超級國寶，中線目標可定在3.4元水平。
製冷劑市佔全球三成
東岳係內地最大製冷劑生產商，製冷劑有兩大用途，其一用在家居及商用空調，其次則用於汽車空調，集團內地市佔率高達六成，全球市佔率則達三成，旗下個個都係大客，包括內地格力、海爾及美的集團，另LG及三菱等海外著名生產商亦係其大客。
現時集團更正與日本新日鐵及三菱合作，發展全球最大嘅清潔發展機制（CDM）業務。
東岳之所以被國家高度重視，係因為其全力投產嘅離子膜新材料，過去只有美國杜邦及日本旭化等極少數國際大集團能夠製造。但隨着東岳離子膜正式投產，中國已成全球第三個掌握相關技術嘅大國。離子膜係燃料電池核心材料，亦勢成未來新能源產品嘅重要材料支柱，東岳今後生意肯定無憂。唔怪得溫總在舊年6月底、及胡主席在10月份視察東岳廠房後，都對呢家集團作出重要講話，可見國家對其實在高度重視，係市場中極度罕見也。
東岳舊年上半年溢利6,326萬元（人民幣.下同），管理層表示7月後產品供不應求，售價隨之上漲，市場預期2009全年盈利可達1.7億元，今年2010則可大增至3億元，折合每股0.15元。
再睇其他數據，集團於2007年底以每股2.16港元上市，而上市前已獲IFC以原始股方式成為股東，比起其他如玖源（0827）及浙江玻璃（0739）等於上市後先至入股嘅個案唔同，所以栽培誠意更深更厚，而玖源同浙玻股價已較IFC入股成本高出逾倍，按理東岳股價亦應以2.16港元上市價再加一倍溢價先算合理也。
現價可作長線投資
又以家電股保守市盈率已達20倍過外計算，東岳以同一估值量度嘅目標應為3.4港元，折合市帳率亦不足3倍，亦都係只較上市價高出57%而已，所以現價1.46元真係好抵買入作長線。
信曉飛 20.1.2010
http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=82218
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國際金融集團（IFC）有份入股嘅中資上市公司，近期表現都大放異彩，證明IFC識於微時嘅投資，到今日已獲豐厚回報，而市場則對同獲IFC以原始股形式入股嘅東岳集團（0189）明顯大大忽略。集團旗下製冷劑業務不僅坐擁全球三成市佔率，連胡錦濤主席及溫家寶總理都先後視察其廠房後對其離子膜業前景作高度重視。以現時預測市盈率只為8.5倍嘅市價衡量，實在係一件超級國寶，中線目標可定在3.4元水平。
製冷劑市佔全球三成
東岳係內地最大製冷劑生產商，製冷劑有兩大用途，其一用在家居及商用空調，其次則用於汽車空調，集團內地市佔率高達六成，全球市佔率則達三成，旗下個個都係大客，包括內地格力、海爾及美的集團，另LG及三菱等海外著名生產商亦係其大客。
現時集團更正與日本新日鐵及三菱合作，發展全球最大嘅清潔發展機制（CDM）業務。
東岳之所以被國家高度重視，係因為其全力投產嘅離子膜新材料，過去只有美國杜邦及日本旭化等極少數國際大集團能夠製造。但隨着東岳離子膜正式投產，中國已成全球第三個掌握相關技術嘅大國。離子膜係燃料電池核心材料，亦勢成未來新能源產品嘅重要材料支柱，東岳今後生意肯定無憂。唔怪得溫總在舊年6月底、及胡主席在10月份視察東岳廠房後，都對呢家集團作出重要講話，可見國家對其實在高度重視，係市場中極度罕見也。
東岳舊年上半年溢利6,326萬元（人民幣.下同），管理層表示7月後產品供不應求，售價隨之上漲，市場預期2009全年盈利可達1.7億元，今年2010則可大增至3億元，折合每股0.15元。
再睇其他數據，集團於2007年底以每股2.16港元上市，而上市前已獲IFC以原始股方式成為股東，比起其他如玖源（0827）及浙江玻璃（0739）等於上市後先至入股嘅個案唔同，所以栽培誠意更深更厚，而玖源同浙玻股價已較IFC入股成本高出逾倍，按理東岳股價亦應以2.16港元上市價再加一倍溢價先算合理也。
現價可作長線投資
又以家電股保守市盈率已達20倍過外計算，東岳以同一估值量度嘅目標應為3.4港元，折合市帳率亦不足3倍，亦都係只較上市價高出57%而已，所以現價1.46元真係好抵買入作長線。
信曉飛 20.1.2010
http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=82218
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中駿置業 (1966) 李嘉誠斥1億認購+田北俊+郭少明+西京投+華潤
李嘉誠斥1億認購中駿
【新報 20.1.2010 訊】
可靠消息透露，中駿置業（1966）獲長實（0001）主席李嘉誠以個人名義入飛認購1億元。繼早前中駿置業引入5名基礎投資者後，餘下最後一名基礎投資者身份亦曝光，安踏體育（2020）主席丁世忠會以基礎投資者身份認購1.1億元股份。此外，繼一批包括田北俊、莎莎國際（0178）主席郭少明及百老匯主席李子良在內的「私募投資者」後，消息人士說，麥格理及平保（2318）分別以1,000萬美元（約7,800萬港元）及1.6億元認購。
此前，消息人士透露，集資近20億元的中駿置業已引入5名基礎投資者，其中包括西京投資、華潤集團、台灣房地產商友友建設、廈門國企象嶼等，認購合共6,000萬美元(約4.68億元)；而丁世忠所認購的1.1億元亦包括在內。
綜合連續三日的消息，該股在本周五舉行投資者推介會前，國際配售部份已吸引合共最少15.86億元資金。
作為中駿其中一個基礎投資者的西京投資主席劉央昨日接受本報訪問時表示，自己於去年11至12月便對中駿進行大量研究工作，與管理層接觸後，認為該股符合自己一貫投資策略，管理層對內部品質監控「獨到」，「令我難忘」，故她認購了2,000萬美元（約1.56億元）。
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【新報 20.1.2010 訊】
可靠消息透露，中駿置業（1966）獲長實（0001）主席李嘉誠以個人名義入飛認購1億元。繼早前中駿置業引入5名基礎投資者後，餘下最後一名基礎投資者身份亦曝光，安踏體育（2020）主席丁世忠會以基礎投資者身份認購1.1億元股份。此外，繼一批包括田北俊、莎莎國際（0178）主席郭少明及百老匯主席李子良在內的「私募投資者」後，消息人士說，麥格理及平保（2318）分別以1,000萬美元（約7,800萬港元）及1.6億元認購。
此前，消息人士透露，集資近20億元的中駿置業已引入5名基礎投資者，其中包括西京投資、華潤集團、台灣房地產商友友建設、廈門國企象嶼等，認購合共6,000萬美元(約4.68億元)；而丁世忠所認購的1.1億元亦包括在內。
綜合連續三日的消息，該股在本周五舉行投資者推介會前，國際配售部份已吸引合共最少15.86億元資金。
作為中駿其中一個基礎投資者的西京投資主席劉央昨日接受本報訪問時表示，自己於去年11至12月便對中駿進行大量研究工作，與管理層接觸後，認為該股符合自己一貫投資策略，管理層對內部品質監控「獨到」，「令我難忘」，故她認購了2,000萬美元（約1.56億元）。
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連環炮：中航科工 (2357) 發力再升
連環炮：中航科工發力再升
Appledaily.com 2010年01月19日
升穿 4.3元看 4.8元
中航科工（ 2357）昨收 3.86元，升 6.6%。股價於去年 11月中升至 3.61元後掉頭回落，上月下試 50日線支持，在 2.90至 3元之間拉鋸 5個交易日後回升，上周突破保歷加通道頂，出現較大升幅，近日大市大幅回落，中航科工股價表現甚穩，昨以大成交推上，短線突破 4.30元後可向 4.80元推進。現價買入，以 3.50元作止蝕位，股價上破 4.10元收市，可加 1注。
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思嘉集團 (1863) 強化物料產銷商 IPO
胡孟青 Appledaily 21.1.2010
大有大上、細有細上嘅係福建幫思嘉集團（ 1863），專做防水膠、吹氣橡皮艇同氣墊等，用途非常廣泛。思嘉眾多業務中，若只論充氣材料產品，係中國最大材料製造商，既然係最大，定價理應好有優勢，奇就奇在常規材料嘅平均毛利率由 08年 8月底約 32.2%，按年跌至 15.7%，行業競爭大唔知保薦人又有乜解說。
思嘉擬派息比率逾 30%
Appledaily.com 2010年01月19日
強化物料產銷商思嘉集團（ 1863）今日起進行投資者推介，初步招股文件披露，去年首 8個月純利 1.01億元（人民幣．下同），按年增 1.08倍； 08年純利 6126.6萬元，升 66.56%；上市後派息比率擬不少於 30%。
思嘉擬發售 2億股，其中 10%作公開發售，將於本月 26日起招股，下月 9日掛牌，每手 2000股，集資約 7.8億元，用作福州廠房二期項目、擴充產能、拓展銷售和分銷渠道等。保薦人是派傑。
思嘉去年首 8個月銷售收益 3.51億元，三大業務為強化物料、常規物料及終端產品，佔銷售收益比例分別為 64%、 19.6%及 16.3%；同期整體毛利率 42.8%，跌 1個百分點，主因開發新產品，使銷售成本增加，但較 08年底增長 3個百分點。思嘉總經理張宏旺表示，去年首 8個月強化物料和終端產品的毛利率分別 43.2%和 73.9%，常規物料毛利率為 15.7%，未來將續開拓毛利最高的終端產品，包括去年剛起步的沼氣池。
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大有大上、細有細上嘅係福建幫思嘉集團（ 1863），專做防水膠、吹氣橡皮艇同氣墊等，用途非常廣泛。思嘉眾多業務中，若只論充氣材料產品，係中國最大材料製造商，既然係最大，定價理應好有優勢，奇就奇在常規材料嘅平均毛利率由 08年 8月底約 32.2%，按年跌至 15.7%，行業競爭大唔知保薦人又有乜解說。
思嘉擬派息比率逾 30%
Appledaily.com 2010年01月19日
強化物料產銷商思嘉集團（ 1863）今日起進行投資者推介，初步招股文件披露，去年首 8個月純利 1.01億元（人民幣．下同），按年增 1.08倍； 08年純利 6126.6萬元，升 66.56%；上市後派息比率擬不少於 30%。
思嘉擬發售 2億股，其中 10%作公開發售，將於本月 26日起招股，下月 9日掛牌，每手 2000股，集資約 7.8億元，用作福州廠房二期項目、擴充產能、拓展銷售和分銷渠道等。保薦人是派傑。
思嘉去年首 8個月銷售收益 3.51億元，三大業務為強化物料、常規物料及終端產品，佔銷售收益比例分別為 64%、 19.6%及 16.3%；同期整體毛利率 42.8%，跌 1個百分點，主因開發新產品，使銷售成本增加，但較 08年底增長 3個百分點。思嘉總經理張宏旺表示，去年首 8個月強化物料和終端產品的毛利率分別 43.2%和 73.9%，常規物料毛利率為 15.7%，未來將續開拓毛利最高的終端產品，包括去年剛起步的沼氣池。
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遠地去年售樓套140億
Jan. 25, 2010 Aastock.com
《大行報告》高盛升遠地<03377.hk>至「買入」看10.06元
高盛表示，仁恆置地為評級「買入」，但相對目標價上升空間最少的內房股，建議換馬至遠洋地產<03377.hk>。遠地評級由「中性」升至「買入」目價價10.06元。仁恆置地降至「中性」。該行表示，遠地估值略較仁恆置地吸引，國壽<02628.hk>入股後更吸引。
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22.1.2010 Aastock.com
摩根大通將遠洋地產<03377.hk>目標價由9元調低至8元，反映估值伸延，即10/11年預期市盈率18.5/12.6倍，意味上升空間僅13%，評級由「增持」降至「中性」。報告指，國壽<02628.hk>認購遠地9.34億股成為主要股東，摩通認為險商准入樓市指引有待落實，高增長期望需時實現。此外，信貸收緊及可銷售項目有限，盈利增長可能2010年之後才見加快。計入配股攤薄效應，估計09/10年每股核心盈利0.29/0.38元人民幣，即按年增長30%/31%。
遠地股價今早隨大市跌3.5%，失守牛熊線報$6.8。
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(星島日報 19.1.2010報道)
遠洋地產（3377）去年售樓錄得佳績，銷售金額達到一百四十億元，每平方米售價約一萬元（人民幣，下同），行政總裁兼執行董事李明預期，今年銷售亦可保持百分之三十至四十的增長，售價則不會出現很大變化。至於土地儲備，他稱不會比去年少，除環渤海地區外，公司會加大在長三角及西南地區的投資，初步估計購地金額約二百億元。
對於內地出台的一系列地產調控政策，李明解讀為，適當回調，因相關刺激及保障政策在房地產市場企穩後進行調整屬正常現象，並非打壓。他指出，京滬樓市近日成交量下跌的關鍵，是供應量減少。展望樓價走勢，他認為一城市會維持穩定，二城市則穩中有升，新熱點城市如海南價格將迅速上升。
遠地早前獲國壽（2628）增持成第一大股東。李明昨表示，公司對此十分歡迎，並對未來與其在各方面展開合作充滿希望，惟下一步合作仍在磨合中。但強調，雙方合作會嚴格遵守稍後出台的國家保險資金使用管理規定。至於國壽會否再增持，他相信取決於國家政策以及雙方合作的需要。
國壽今年會將派一名非執行董事進入遠洋地產董事局。李明強調，遠洋地產在管理上並無變化。曾經的第一大股東中遠國際（517）仍為主要股東，並在管理上佔主導地位，此為所有股東的共識。
2010-01-19
《大行報告》高盛升遠地<03377.hk>至「買入」看10.06元
高盛表示，仁恆置地為評級「買入」，但相對目標價上升空間最少的內房股，建議換馬至遠洋地產<03377.hk>。遠地評級由「中性」升至「買入」目價價10.06元。仁恆置地降至「中性」。該行表示，遠地估值略較仁恆置地吸引，國壽<02628.hk>入股後更吸引。
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22.1.2010 Aastock.com
摩根大通將遠洋地產<03377.hk>目標價由9元調低至8元，反映估值伸延，即10/11年預期市盈率18.5/12.6倍，意味上升空間僅13%，評級由「增持」降至「中性」。報告指，國壽<02628.hk>認購遠地9.34億股成為主要股東，摩通認為險商准入樓市指引有待落實，高增長期望需時實現。此外，信貸收緊及可銷售項目有限，盈利增長可能2010年之後才見加快。計入配股攤薄效應，估計09/10年每股核心盈利0.29/0.38元人民幣，即按年增長30%/31%。
遠地股價今早隨大市跌3.5%，失守牛熊線報$6.8。
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(星島日報 19.1.2010報道)
遠洋地產（3377）去年售樓錄得佳績，銷售金額達到一百四十億元，每平方米售價約一萬元（人民幣，下同），行政總裁兼執行董事李明預期，今年銷售亦可保持百分之三十至四十的增長，售價則不會出現很大變化。至於土地儲備，他稱不會比去年少，除環渤海地區外，公司會加大在長三角及西南地區的投資，初步估計購地金額約二百億元。
對於內地出台的一系列地產調控政策，李明解讀為，適當回調，因相關刺激及保障政策在房地產市場企穩後進行調整屬正常現象，並非打壓。他指出，京滬樓市近日成交量下跌的關鍵，是供應量減少。展望樓價走勢，他認為一城市會維持穩定，二城市則穩中有升，新熱點城市如海南價格將迅速上升。
遠地早前獲國壽（2628）增持成第一大股東。李明昨表示，公司對此十分歡迎，並對未來與其在各方面展開合作充滿希望，惟下一步合作仍在磨合中。但強調，雙方合作會嚴格遵守稍後出台的國家保險資金使用管理規定。至於國壽會否再增持，他相信取決於國家政策以及雙方合作的需要。
國壽今年會將派一名非執行董事進入遠洋地產董事局。李明強調，遠洋地產在管理上並無變化。曾經的第一大股東中遠國際（517）仍為主要股東，並在管理上佔主導地位，此為所有股東的共識。
2010-01-19
東方海外售房產套171億
(星島日報 19.1.2010 報道)
東方海外（316）昨日在開市前停牌，收市後宣布以二十二億美元現金，即一百七十一點六億港元出售內地七個房地產項目權益予新加坡地產商嘉德置地（CapitaLand），預計交易將帶來十點六億美元盈利，即約八十二億港元盈利。通告中指出，公司尚未決定如何使用所得款項，或作為一般營運資金及為貨櫃運輸及物流服務之新發展機會提供資金。
出售內地房地產項目權益，是繼四年前以一百八十三億港元出售四個北美貨櫃碼頭項目之後，東方海外最大的一宗出售資產交易。證券分析員指出，東方海外出售之內地地產項目的出售價較預期為高，料對復牌後之股價有利，至於會否派特別息，相信要視乎在支付訂造貨櫃船之開支之後，有否其他資本 支而定。東方海外停牌前報五十一點五元。
東方海外是以價高者得的招標方式出售內地七個房地產項目，共有五個買家競逐。出售的項目涉及樓面面積約一百四十五萬平方米，七個項目分別位於上海、昆山和天津項目；其中半數為住宅物業，其餘為寫字樓、商鋪與酒店。不過，東方海外仍然保留位於北京東方廣場百分之七點九權益，以及全資擁有美國紐約華爾街商業大廈。
根據交易條款，倘東方海外發展接獲中國政府機關根據中國相關限制土地規例發出之「閒置土地」通知而被扣押或收回上海市徐匯區衡山路之物業，嘉德置地有權向東方海外發出通知，要求支付五點七億港元款項，而買方則會將衡山路地塊轉回。
東方海外指出，在審閱物業發展組合可選擇之多個策略決定後，董事會認為，交易能夠將物業之價值顯現。
對於內地政府近期出手壓抑樓市炒風，嘉德置地首席執行官廖文良在新加坡舉行的記者會表示，任何有利市場穩定的舉措，均會歡迎。預期上述交易可於首季完成。依據協議，公司會承擔物業控股公司東方海外發展欠下東方海外的十點五億美元股東貸款。嘉德置地藉收購可將內地的物業組合規模增一倍。
2010-01-19
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東方海外（316）昨日在開市前停牌，收市後宣布以二十二億美元現金，即一百七十一點六億港元出售內地七個房地產項目權益予新加坡地產商嘉德置地（CapitaLand），預計交易將帶來十點六億美元盈利，即約八十二億港元盈利。通告中指出，公司尚未決定如何使用所得款項，或作為一般營運資金及為貨櫃運輸及物流服務之新發展機會提供資金。
出售內地房地產項目權益，是繼四年前以一百八十三億港元出售四個北美貨櫃碼頭項目之後，東方海外最大的一宗出售資產交易。證券分析員指出，東方海外出售之內地地產項目的出售價較預期為高，料對復牌後之股價有利，至於會否派特別息，相信要視乎在支付訂造貨櫃船之開支之後，有否其他資本 支而定。東方海外停牌前報五十一點五元。
東方海外是以價高者得的招標方式出售內地七個房地產項目，共有五個買家競逐。出售的項目涉及樓面面積約一百四十五萬平方米，七個項目分別位於上海、昆山和天津項目；其中半數為住宅物業，其餘為寫字樓、商鋪與酒店。不過，東方海外仍然保留位於北京東方廣場百分之七點九權益，以及全資擁有美國紐約華爾街商業大廈。
根據交易條款，倘東方海外發展接獲中國政府機關根據中國相關限制土地規例發出之「閒置土地」通知而被扣押或收回上海市徐匯區衡山路之物業，嘉德置地有權向東方海外發出通知，要求支付五點七億港元款項，而買方則會將衡山路地塊轉回。
東方海外指出，在審閱物業發展組合可選擇之多個策略決定後，董事會認為，交易能夠將物業之價值顯現。
對於內地政府近期出手壓抑樓市炒風，嘉德置地首席執行官廖文良在新加坡舉行的記者會表示，任何有利市場穩定的舉措，均會歡迎。預期上述交易可於首季完成。依據協議，公司會承擔物業控股公司東方海外發展欠下東方海外的十點五億美元股東貸款。嘉德置地藉收購可將內地的物業組合規模增一倍。
2010-01-19
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美克 (953) 運動服鞋,2009年預測P/E 11.7至 13.9倍
美克今招股$2889入場 恒安 CEO、特步舵手將入飛
【Apple 報 19.1.2010 訊】再有內地運動服品牌來港上市。今日起公開招股的美克國際（ 953），招股價介乎 1.2至 1.43元，行使超額配售權前集資最多約 3.58億元，入場費 2888.85元。主席兼總裁丁思強表示，二三線城市是美克主要市場，未來仍會主力拓展。 記者：陳健文、龍婉嫻.
同樣具內需概念的恒安國際（ 1044），其副主席兼行政總裁（ CEO）許連捷昨出席美克投資者推介會及上市記者會，表示考慮認購美克。丁思強則證實，許氏將以私人名義認購。另外，美克的同行特步國際（ 1368），市傳其主席丁水波亦有以私人名義認購美克。
去年料賺不少於 9060萬
美克招股書披露，目前公司在內地有 1318家分店，今年底前計劃增至 1800家；現時自營店有 4家，其他分店則由美克旗下 23名分銷商開設及經營。美克 08年在內地國產鞋履品牌中排第十，公司預期 09年全年純利不少於 9060萬元（人民幣．下同），其 09年預測市盈率介乎 11.7至 13.9倍。去年首 9個月，美克純利及營業額分別為 5786.9萬元及 3.48億元，按年增 22.63%及 14.18%。08年美克純利為 4911.8萬元，增 3.83%；營業額 3.66億元，增 11.2%。是次集資所得約 30.4%將用作擴充服裝產能， 30.5%擴大及改善分銷網絡， 23.8%用作宣傳活動， 8%提升研發能力，餘額用作營運資金。
美克國際招股概略
每手入場費/每手股數： 2888.85元/2000股
每股售價： 1.2元至 1.43元
發售股份： 2.5億股
國際配售/公開招股比例--9： 1
集資額： 3億至 3.58億元
公開招股日期：今日至 1月 22日
定價日： 1月 25日
公佈發售結果及退票日： 1月 29日或之前
上市日： 2月 1日
上市保薦人：招商證券
收票行：渣打 11家分行
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(星島日報 18.1.2010 報道)近日新股上市集資活動再度活躍，新一年第二隻公開招股的新股美克國際（953）今日登場，招股價介乎一元二角至一元四角三仙，每手入場費二千八百八十八元。
不過，新一年散戶對新股認購熱情顯得慢熱，昨日第二天接受認購的南戈壁能源（1878），綜合證券行累計只有三億元孖展額，公開發售仍未足額。然而，國際投資者就對俄鋁（486）認購熱情不減，有消息稱，法國保險集團AXA計畫斥巨資入股。
於內地生產銷售運動服裝及鞋履的美克國際，今次將發行二億五千萬新股，集資最多三億五千七百萬元。與早前來港上市的安踏（2020）、特步（1368）、匹克（1968）及361度 一樣，均是來自福建泉州的民營企業；其發展模式亦與上述公司如出一轍，由貼牌出口做起，逐漸發展到擁有自家品牌，惟規模上仍不及同業。不過，美克主席兼總裁丁思強認為，與同業相比，其擁有研發優勢；公司未來策略則是主力拓展內地二三城市，目標客戶群為十六至二十五歲的年輕人士。他又認為，由於公司業務重心已逐漸由貼牌轉為自家品牌，未來毛利率發展會更好。
美克主要依靠經銷商拓展銷售，截至去年九月底止九個月，毛利率百分之三十三點五，較○八年同上升一個百分點。公司計畫今年底全國將有一千八百間美克門店，較現時增加四百八十二間。主席助理兼執行董事李東星相信，隨品牌知名度提升，未來產品售價有更好的發展空間。截至去年九月底止，該公司鞋履及服裝平均售價分別按年下跌百分之八點九及十二點八。
美克去年首九個月三億四千多萬元銷售收入中，包括二億一千多萬的應收帳款，當中只收回不足四成。對此公司首席財務官李奕生強調，上述情況主要為季節性因素，相信年底會有改善。另恒安國際（1044）行政總裁許連捷，及福建體育品牌喬丹的高層均有出席昨日推介會，會後許連捷表示，要研究後才決定是否認購美克。
市場消息透露，煤炭挖掘機製造商國際煤機已於上周通過上市聆訊，計畫於本月二十五日推介，本月二十九日公開招股，二月十日掛牌，集資約二點五億美元（約十九點五億港元），保薦人為瑞銀，承銷商包括中銀國際。
2010-01-19
【Apple 報 19.1.2010 訊】再有內地運動服品牌來港上市。今日起公開招股的美克國際（ 953），招股價介乎 1.2至 1.43元，行使超額配售權前集資最多約 3.58億元，入場費 2888.85元。主席兼總裁丁思強表示，二三線城市是美克主要市場，未來仍會主力拓展。 記者：陳健文、龍婉嫻.
同樣具內需概念的恒安國際（ 1044），其副主席兼行政總裁（ CEO）許連捷昨出席美克投資者推介會及上市記者會，表示考慮認購美克。丁思強則證實，許氏將以私人名義認購。另外，美克的同行特步國際（ 1368），市傳其主席丁水波亦有以私人名義認購美克。
去年料賺不少於 9060萬
美克招股書披露，目前公司在內地有 1318家分店，今年底前計劃增至 1800家；現時自營店有 4家，其他分店則由美克旗下 23名分銷商開設及經營。美克 08年在內地國產鞋履品牌中排第十，公司預期 09年全年純利不少於 9060萬元（人民幣．下同），其 09年預測市盈率介乎 11.7至 13.9倍。去年首 9個月，美克純利及營業額分別為 5786.9萬元及 3.48億元，按年增 22.63%及 14.18%。08年美克純利為 4911.8萬元，增 3.83%；營業額 3.66億元，增 11.2%。是次集資所得約 30.4%將用作擴充服裝產能， 30.5%擴大及改善分銷網絡， 23.8%用作宣傳活動， 8%提升研發能力，餘額用作營運資金。
美克國際招股概略
每手入場費/每手股數： 2888.85元/2000股
每股售價： 1.2元至 1.43元
發售股份： 2.5億股
國際配售/公開招股比例--9： 1
集資額： 3億至 3.58億元
公開招股日期：今日至 1月 22日
定價日： 1月 25日
公佈發售結果及退票日： 1月 29日或之前
上市日： 2月 1日
上市保薦人：招商證券
收票行：渣打 11家分行
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(星島日報 18.1.2010 報道)近日新股上市集資活動再度活躍，新一年第二隻公開招股的新股美克國際（953）今日登場，招股價介乎一元二角至一元四角三仙，每手入場費二千八百八十八元。
不過，新一年散戶對新股認購熱情顯得慢熱，昨日第二天接受認購的南戈壁能源（1878），綜合證券行累計只有三億元孖展額，公開發售仍未足額。然而，國際投資者就對俄鋁（486）認購熱情不減，有消息稱，法國保險集團AXA計畫斥巨資入股。
於內地生產銷售運動服裝及鞋履的美克國際，今次將發行二億五千萬新股，集資最多三億五千七百萬元。與早前來港上市的安踏（2020）、特步（1368）、匹克（1968）及361度 一樣，均是來自福建泉州的民營企業；其發展模式亦與上述公司如出一轍，由貼牌出口做起，逐漸發展到擁有自家品牌，惟規模上仍不及同業。不過，美克主席兼總裁丁思強認為，與同業相比，其擁有研發優勢；公司未來策略則是主力拓展內地二三城市，目標客戶群為十六至二十五歲的年輕人士。他又認為，由於公司業務重心已逐漸由貼牌轉為自家品牌，未來毛利率發展會更好。
美克主要依靠經銷商拓展銷售，截至去年九月底止九個月，毛利率百分之三十三點五，較○八年同上升一個百分點。公司計畫今年底全國將有一千八百間美克門店，較現時增加四百八十二間。主席助理兼執行董事李東星相信，隨品牌知名度提升，未來產品售價有更好的發展空間。截至去年九月底止，該公司鞋履及服裝平均售價分別按年下跌百分之八點九及十二點八。
美克去年首九個月三億四千多萬元銷售收入中，包括二億一千多萬的應收帳款，當中只收回不足四成。對此公司首席財務官李奕生強調，上述情況主要為季節性因素，相信年底會有改善。另恒安國際（1044）行政總裁許連捷，及福建體育品牌喬丹的高層均有出席昨日推介會，會後許連捷表示，要研究後才決定是否認購美克。
市場消息透露，煤炭挖掘機製造商國際煤機已於上周通過上市聆訊，計畫於本月二十五日推介，本月二十九日公開招股，二月十日掛牌，集資約二點五億美元（約十九點五億港元），保薦人為瑞銀，承銷商包括中銀國際。
2010-01-19
2010年1月18日 星期一
青心直說：落注煤股要識揀
青心直說：落注煤股要識揀
Appledaily.com 2010年01月18日
上周講過新股南戈壁（ 1878）有中投同淡馬錫等撐腰，加上係加拿大以外地區第二上市，所以定價會較資產淨值高啲。隨着南戈壁高調招股上市，炒影子股手影開始慢慢浮面。先唔講幾隻煤股走勢，最新加入呢個「蒙古黑炭頭俱樂部」仲有中國秦發（ 866），去年尾突然宣佈透過全資附屬公司，收購鄂爾多斯市巴音孟克納源煤炭 60%股權，總代價 8.57億元人民幣。仲話礦場近 30平方公里，獲授權採礦的煤炭儲量約 1.59億噸，預計年產至少 90萬噸。咁儲量咪仲多過南戈壁嘅 1.4億噸。點都好，煤炭熱已成為新炒作板塊，而充滿神秘色彩嘅蒙古資源，相信會陸續被「翻叮」大炒。不過炒時炒，大家唔好以為只得蒙古有礦產資源，其實單係中國境內，煤產量已喺世界名列前茅。最新數據顯示，內蒙去年煤炭產量 6.37億噸，已超越山西，成為中國最大產煤省分。內蒙人應該幾有錢，因為佢連續 7年高踞全國 GDP增速第一，北京 80%電力來源都係內蒙，今年全省原煤計劃產量 7.3億噸，增 16%，拍得住當地 GDP。
內蒙有礦更實際
相比內蒙，蒙古面積雖大，但已知嘅煤蘊藏量較少，據官方數字約 500億至 1520億噸，但勝在開採得少，目前只係掘咗約 500萬噸，亦係呢個原因吸引咁多外資入去掘金。蒙古最多係黃金同銅，已知金礦有 300幾個，儲量 3400噸、銅量 40億噸，分別排亞洲第一、二位。不過，即使量大亦有運輸困難，交通鐵路網未掂，之所以點解喺蒙西有礦嘅蒙古能源（ 276）遲遲未有煤運出。蒙古熱係概念、係憧憬，而唔係可以快速帶動公司盈利增長嘅引擎。
反而實實在在，喺內蒙嘅全中國最大神府東勝煤礦就非常成熟，自 07年已成為國家首個億噸級煤炭基地，產量連續 10年創新高， 08年有 1.27億噸，係中國神華（ 1088）未來盈利增長最大動力，加上神華有齊鐵路運輸等配套，運出運入冇難度。
另一方面，短線睇煤價升，最能捕捉係具價格彈性嘅兗州煤業（ 1171）；中煤能源（ 1898）就貨源歸邊，基金同大股東揸近 84%。
Appledaily.com 18.1.2010 胡孟青
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Appledaily.com 2010年01月18日
上周講過新股南戈壁（ 1878）有中投同淡馬錫等撐腰，加上係加拿大以外地區第二上市，所以定價會較資產淨值高啲。隨着南戈壁高調招股上市，炒影子股手影開始慢慢浮面。先唔講幾隻煤股走勢，最新加入呢個「蒙古黑炭頭俱樂部」仲有中國秦發（ 866），去年尾突然宣佈透過全資附屬公司，收購鄂爾多斯市巴音孟克納源煤炭 60%股權，總代價 8.57億元人民幣。仲話礦場近 30平方公里，獲授權採礦的煤炭儲量約 1.59億噸，預計年產至少 90萬噸。咁儲量咪仲多過南戈壁嘅 1.4億噸。點都好，煤炭熱已成為新炒作板塊，而充滿神秘色彩嘅蒙古資源，相信會陸續被「翻叮」大炒。不過炒時炒，大家唔好以為只得蒙古有礦產資源，其實單係中國境內，煤產量已喺世界名列前茅。最新數據顯示，內蒙去年煤炭產量 6.37億噸，已超越山西，成為中國最大產煤省分。內蒙人應該幾有錢，因為佢連續 7年高踞全國 GDP增速第一，北京 80%電力來源都係內蒙，今年全省原煤計劃產量 7.3億噸，增 16%，拍得住當地 GDP。
內蒙有礦更實際
相比內蒙，蒙古面積雖大，但已知嘅煤蘊藏量較少，據官方數字約 500億至 1520億噸，但勝在開採得少，目前只係掘咗約 500萬噸，亦係呢個原因吸引咁多外資入去掘金。蒙古最多係黃金同銅，已知金礦有 300幾個，儲量 3400噸、銅量 40億噸，分別排亞洲第一、二位。不過，即使量大亦有運輸困難，交通鐵路網未掂，之所以點解喺蒙西有礦嘅蒙古能源（ 276）遲遲未有煤運出。蒙古熱係概念、係憧憬，而唔係可以快速帶動公司盈利增長嘅引擎。
反而實實在在，喺內蒙嘅全中國最大神府東勝煤礦就非常成熟，自 07年已成為國家首個億噸級煤炭基地，產量連續 10年創新高， 08年有 1.27億噸，係中國神華（ 1088）未來盈利增長最大動力，加上神華有齊鐵路運輸等配套，運出運入冇難度。
另一方面，短線睇煤價升，最能捕捉係具價格彈性嘅兗州煤業（ 1171）；中煤能源（ 1898）就貨源歸邊，基金同大股東揸近 84%。
Appledaily.com 18.1.2010 胡孟青
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摩比 (947) 等低位撈貨
股場放大鏡：摩比等低位撈貨
Appledaily.com 2010年01月18日
近期大市雖然牛皮偏弱，惟個別股份炒賣氣氛卻一點不差，幾乎每日都有可供炒作的概念，上周計有航空股、三網融合與軟件股當炒。當前市況，表面上飄忽不定，其實正正就是國策主導，正如中央突然收緊銀根，內銀股頓變拖低大市元凶，大藍籌中佔比例較高的 H股工商銀行（ 1398）與建設銀行（ 939）幾乎日日跌，對恒指影響相當大。相反軟件和 TMT股先後有政策支持，相關股份頓成市場熱捧對象。軟件股受國策扶持，原因之一是這個行業也是人才密集行業之一，例如上周提及過的中軟國際（ 354），一間公司的軟件工程師就多達千人，帶來的就業機會唔少。認定誰是政策得益者，誰是國策輸家，至少唔會同國策對着幹。
中興通訊為大客戶
至於 TMT股，去年的電訊設備股中的明星股京信通信（ 2342）並未在新一年成為投資者大舉獲利目標，反而在稍稍整固後已作勢再穿歷史高位。京信同業，同是有中興通訊（ 763）為大客戶的摩比發展（ 947）去年 12月中上市，甫上市即潛水，惟低位收夠貨後上衝力度也算強勁，上周曾升至 4元樓上，周五收報 3.71元。摩比招股時錄得 216倍超額認購，照計招股反應大概也反映公司質素不會太差，現價 3.71元僅高於招股價 3.38元不足一成，既然電訊設備行業當炒，摩比下跌空間應該有限，待股價再跌多少就可以撈貨。
Appledaily.com 18.1.2010 歐陽風
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Appledaily.com 2010年01月18日
近期大市雖然牛皮偏弱，惟個別股份炒賣氣氛卻一點不差，幾乎每日都有可供炒作的概念，上周計有航空股、三網融合與軟件股當炒。當前市況，表面上飄忽不定，其實正正就是國策主導，正如中央突然收緊銀根，內銀股頓變拖低大市元凶，大藍籌中佔比例較高的 H股工商銀行（ 1398）與建設銀行（ 939）幾乎日日跌，對恒指影響相當大。相反軟件和 TMT股先後有政策支持，相關股份頓成市場熱捧對象。軟件股受國策扶持，原因之一是這個行業也是人才密集行業之一，例如上周提及過的中軟國際（ 354），一間公司的軟件工程師就多達千人，帶來的就業機會唔少。認定誰是政策得益者，誰是國策輸家，至少唔會同國策對着幹。
中興通訊為大客戶
至於 TMT股，去年的電訊設備股中的明星股京信通信（ 2342）並未在新一年成為投資者大舉獲利目標，反而在稍稍整固後已作勢再穿歷史高位。京信同業，同是有中興通訊（ 763）為大客戶的摩比發展（ 947）去年 12月中上市，甫上市即潛水，惟低位收夠貨後上衝力度也算強勁，上周曾升至 4元樓上，周五收報 3.71元。摩比招股時錄得 216倍超額認購，照計招股反應大概也反映公司質素不會太差，現價 3.71元僅高於招股價 3.38元不足一成，既然電訊設備行業當炒，摩比下跌空間應該有限，待股價再跌多少就可以撈貨。
Appledaily.com 18.1.2010 歐陽風
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中興 (763) 中通信服務料 (552) 最受惠三網融合國策
【Apple 報 18.1.2010 訊】國務院上周發出「三網融合」的通知，指令於 2015年前，完成電訊網、互聯網及廣播網絡的融合，投資者隨即展開「尋寶」遊戲，內地專家估計，新政策將涉及 6,000億元人民幣投資，市場普遍認為，最快受惠應是網絡設備供應商，其中剛完成配股的中興通訊（ 763）最被看俏。
花旗美林大摩齊唱好
其中花旗認為，內地最大寬頻電視設備供應商中興，以及主要基建網絡建設商之一的中國通信服務（ 552）應最受惠，將該兩股份目標價分別調高至 56元及 5.44元。
美林則認為，政策會啟動有線電視系統升級，業內多家公司有機會成為中興的潛在客戶，重申對中興的「買入」評級，目標價 59元。
摩根士丹利的「摩笛」則預料，中興未來 30日內有七至八成機會上升。
中興上周五跌 1.68%，收 49.8元。不過，亦有券商較看好內容類別的股份。
交銀國際認為，政策會「兩網利好一網利空」，對三大網絡的影響各有不同。從業務延伸角度，三個網絡均利好，但從競爭主體的實力與成熟度看，由於廣播電視營運商主體多以地方分隔為主，實力難與電訊營運商和互聯網企業匹敵，故對廣播網而言是「利空」。考慮到國家對於競爭格局的平衡，交銀預計三網融合的方式，更可能是採取合作而非競爭的方式推進，由於尚有 3年的小規模試點期，短期對電訊商的業績推動有限，而網絡設備、增值服務、訊息家電類股份將最得益，當中第一視頻（ 082）因有齊全套三網牌照而受惠。
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花旗美林大摩齊唱好
其中花旗認為，內地最大寬頻電視設備供應商中興，以及主要基建網絡建設商之一的中國通信服務（ 552）應最受惠，將該兩股份目標價分別調高至 56元及 5.44元。
美林則認為，政策會啟動有線電視系統升級，業內多家公司有機會成為中興的潛在客戶，重申對中興的「買入」評級，目標價 59元。
摩根士丹利的「摩笛」則預料，中興未來 30日內有七至八成機會上升。
中興上周五跌 1.68%，收 49.8元。不過，亦有券商較看好內容類別的股份。
交銀國際認為，政策會「兩網利好一網利空」，對三大網絡的影響各有不同。從業務延伸角度，三個網絡均利好，但從競爭主體的實力與成熟度看，由於廣播電視營運商主體多以地方分隔為主，實力難與電訊營運商和互聯網企業匹敵，故對廣播網而言是「利空」。考慮到國家對於競爭格局的平衡，交銀預計三網融合的方式，更可能是採取合作而非競爭的方式推進，由於尚有 3年的小規模試點期，短期對電訊商的業績推動有限，而網絡設備、增值服務、訊息家電類股份將最得益，當中第一視頻（ 082）因有齊全套三網牌照而受惠。
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張承良(全球第二對冲基金經理)投資秘訣：畢菲特＋索羅斯
對冲基金經理 全球第二 華人一哥獨家專訪
張承良投資秘訣：畢菲特＋索羅斯
Appledaily.com 2010年01月18日
在彭博資訊 09年全球對冲基金績效排名中，張承良管理的睿智華海基金從全球 2333隻對冲基金中脫穎而出，以 237.2%的驚人回報穩居第二，是華人基金經理第一人。
張承良扭轉困局, 歸功於兩大招式。首先，在大家恐慌沽售、「現金至上」的市場情緒下，張承良看準時機，在 08年 10月 3日接近股市底部的時候全倉出擊。另外，他以獨到眼光重倉數隻大牛股，其中兩個成功例子就是京信通信（ 2342）與創維數碼（ 751），獲利數倍後，現已沽出。
經濟學背景令張承良深諳政策宏觀面的重要性， 11年的私募基金經驗，也令他對公司盈利實情瞭如指掌。他的投資策略屬長短倉股票策略，偏向長倉為主，對某隻股票的投資周期通常為兩年，甚至更久，同時也會進行風險對冲。現時基金 94%的淨資產為長倉； 4%為短倉； 10%為現金。
「便宜」是張承良挑股的精髓所在，他管理的基金市賬率（ PB）僅 0.9倍，遠低於 H股的 2.5倍。偏愛便宜股，他簡單解釋為「不會跌很多，但會漲很多」。
除投資股票外，張承良也通過期權對冲風險，並獲得實際回報以助跑贏大盤，其中以賣出認購期權為主，但採用有保護性（ Covered Call，即持有正股）的策略，賺取期權金。
除投資股票外，張承良也通過期權對冲風險，並獲得實際回報以助跑贏大盤，其中以賣出認購期權為主，但採用有保護性（ Covered Call，即持有正股）的策略，賺取期權金。
揀股：價值投資+股價扳機 (shooting)
他信奉股神畢菲特的價值投資理念，但他自稱是「畢菲特」與「索羅斯」的結合體，「 60%投資， 40%投機，這就是跑贏大盤的關鍵」。以睿智華海基金自 07年 10月 1日發起至 09年 11月 30日的業績計算，基金回報率達 77.01%，同期大摩中國指數下跌 27.07%； H股指數下跌 23.73%；上證綜合指數跌 42.45%。張承良介紹他獨創的「價值投資」加「股價扳機」揀股法，必須同時滿足這兩大標準的股票才能入他的法眼。他首先從市盈率（ PE）、市賬率、市盈率相對利潤增長的比率（ PEG）及股息收益率選出被低估的股票，然後從是否具備公司業務、資產、經濟環境、人民幣升值、股東管理層行動、媒體熱點、內部人士買賣或公司回購、公司併購重組、上海國際板等扳機因素，決定是否投資。他將股價被低估而建倉的階段喻為「播種」；扳機因素推漲股價時則喻為「收穫」。
他信奉股神畢菲特的價值投資理念，但他自稱是「畢菲特」與「索羅斯」的結合體，「 60%投資， 40%投機，這就是跑贏大盤的關鍵」。以睿智華海基金自 07年 10月 1日發起至 09年 11月 30日的業績計算，基金回報率達 77.01%，同期大摩中國指數下跌 27.07%； H股指數下跌 23.73%；上證綜合指數跌 42.45%。張承良介紹他獨創的「價值投資」加「股價扳機」揀股法，必須同時滿足這兩大標準的股票才能入他的法眼。他首先從市盈率（ PE）、市賬率、市盈率相對利潤增長的比率（ PEG）及股息收益率選出被低估的股票，然後從是否具備公司業務、資產、經濟環境、人民幣升值、股東管理層行動、媒體熱點、內部人士買賣或公司回購、公司併購重組、上海國際板等扳機因素，決定是否投資。他將股價被低估而建倉的階段喻為「播種」；扳機因素推漲股價時則喻為「收穫」。
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中信泰富 (267) 神數(861) 新華製藥 (719) = 復蘇概念三大重倉股
復蘇概念今年三大重倉股 中信、神數、新華製藥
Appledaily.com 2010年01月18日
張承良現時首三大重倉股為神州數碼（ 861）、山東新華製藥（ 719）及中信泰富（ 267），佔基金整體投資組合 39.1%，雖然滿足公司規定的單一股票不逾 20%的規定，但相對於其他基金公司單一股票持有 5%至 6%水平，張承良的投資手法可以相當進取來形容。信心十足的他說：「研究深、了解多啲，就可以 bet heavily（重倉持有）！」
「了解多啲就可 bet heavily」
神州數碼是首隻管理層收購（ MBO， Management Buy-out）的香港上市中資股。該股 09年預測市盈率僅 12倍，相對當時 H股的 15至 16倍便宜，符合張承良選股的第一標準；其次，神州數碼又具備眾多扳機 (shooting) 因素，如其行業龍頭地位，盈利增長多次逾倍，故張承良認為，神州數碼 PE達 20至 30倍也不為過；由於買貨以美元計，賣貨以人民幣計，神州數碼又具有人民幣升值概念；作為朝陽工業，神州數碼善創新，產品開發與分銷速度驚人；市場更盛傳其將分拆業務在 A股上市。新華製藥目前市賬率為 0.8倍，張承良認為至少低估逾五成，同時其具有 09年業績增長逾倍的盈利預喜。
與神州數碼一樣，新華製藥盈利增長很高，隨着中國老齡化、政府鼓勵發展醫療保健，令整個行業前景樂觀，公司未來增長令人期待。從股價來看， H股對 A股折讓甚大（上周五 A股收市為 8.68元人民幣； H股 3.05港元）。
復蘇年 中信泰富勢受惠
至於中信泰富市賬率僅 1.3至 1.5倍，為 H股的平均市賬率的一半，也屬便宜。今年普遍被認為是復蘇年，而中信三大業務包括鐵礦、特殊鋼、房地產統統受惠於經濟復蘇。隨着各國經濟回暖，商品價格呈上升趨勢，中信在澳洲的鐵礦，低成本可提升其競爭力；特殊鋼是飛機及火車等不可缺少的原材料，今年需求必漲。房地產方面，除受惠於人民幣升值外， just count 中信泰富在上海陸家嘴擁有價值 1,000億元（人民幣．下同）的地皮，相對其 800億元市值，無疑被低估。加上今年世博召開，未來上海成為國際金融中心，均是中信泰富未來機會所在。此外，上海推出國際板，首批受惠的股份肯定是紅籌股；市場更傳母公司中信集團將向中信泰富注資。
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Appledaily.com 2010年01月18日
張承良現時首三大重倉股為神州數碼（ 861）、山東新華製藥（ 719）及中信泰富（ 267），佔基金整體投資組合 39.1%，雖然滿足公司規定的單一股票不逾 20%的規定，但相對於其他基金公司單一股票持有 5%至 6%水平，張承良的投資手法可以相當進取來形容。信心十足的他說：「研究深、了解多啲，就可以 bet heavily（重倉持有）！」
「了解多啲就可 bet heavily」
神州數碼是首隻管理層收購（ MBO， Management Buy-out）的香港上市中資股。該股 09年預測市盈率僅 12倍，相對當時 H股的 15至 16倍便宜，符合張承良選股的第一標準；其次，神州數碼又具備眾多扳機 (shooting) 因素，如其行業龍頭地位，盈利增長多次逾倍，故張承良認為，神州數碼 PE達 20至 30倍也不為過；由於買貨以美元計，賣貨以人民幣計，神州數碼又具有人民幣升值概念；作為朝陽工業，神州數碼善創新，產品開發與分銷速度驚人；市場更盛傳其將分拆業務在 A股上市。新華製藥目前市賬率為 0.8倍，張承良認為至少低估逾五成，同時其具有 09年業績增長逾倍的盈利預喜。
與神州數碼一樣，新華製藥盈利增長很高，隨着中國老齡化、政府鼓勵發展醫療保健，令整個行業前景樂觀，公司未來增長令人期待。從股價來看， H股對 A股折讓甚大（上周五 A股收市為 8.68元人民幣； H股 3.05港元）。
復蘇年 中信泰富勢受惠
至於中信泰富市賬率僅 1.3至 1.5倍，為 H股的平均市賬率的一半，也屬便宜。今年普遍被認為是復蘇年，而中信三大業務包括鐵礦、特殊鋼、房地產統統受惠於經濟復蘇。隨着各國經濟回暖，商品價格呈上升趨勢，中信在澳洲的鐵礦，低成本可提升其競爭力；特殊鋼是飛機及火車等不可缺少的原材料，今年需求必漲。房地產方面，除受惠於人民幣升值外， just count 中信泰富在上海陸家嘴擁有價值 1,000億元（人民幣．下同）的地皮，相對其 800億元市值，無疑被低估。加上今年世博召開，未來上海成為國際金融中心，均是中信泰富未來機會所在。此外，上海推出國際板，首批受惠的股份肯定是紅籌股；市場更傳母公司中信集團將向中信泰富注資。
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牛性不改 港股先跌後升 H指今年見萬七
牛性不改 港股先跌後升 H指今年見萬七
Appledaily.com 2010年01月18日
張承良看好 H股，預測今年 H股指數可能達到 17,000點。不過，訪問張承良翌日，人民銀行公佈提高銀行存款準備金率，本報致電給他，他說：「股市會先跌後升。」
通脹逾 4% 人行將加息
牛性不改的他指，「（中國）經濟面好，目前股價合理，（加息後）有短反應（跌），往後會出現後彈。」張承良稱，人行會慎重加息，因為加息牽連已貸出的借貸款項。至於人行何時加息？他認為「通脹超過 4%，人行便會採取加息行動。」他看好 H股的理由是今年預計企業盈利增長 25%，通常合理 PE等於盈利增長，加上全球低利率環境，相信 17,000點難度不高。從國際環境來看，巴西已恢復金融海嘯前高位的 95%，印度為 80%， H股卻只有 60%。
此外，投資移民潮也有助推高港股。張承良指出，內地富裕人士鍾意移民香港，因為接近賺錢機會多的大陸，而熟悉大陸背景則成為他們首選投資 H股的重要原因。
新興市場資金續湧港
他又認為，今年 H股將跑贏 A股，除了政策面收緊外，歐美加息慢以及流動性寬裕等因素，都令他看好新興市場的資金，必將繼續流入香港。張承良預言：「 17,000點已是保守估計，不排除 H股重上 20,000點高位。」
對於內地推出股指期貨，張承良相信， A股表現將很活躍，隨着內地財富增多，缺乏投資渠道令 A股偏貴，股指期貨的推出，將緩解這個問題，同時也有利於 H股。
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Appledaily.com 2010年01月18日
張承良看好 H股，預測今年 H股指數可能達到 17,000點。不過，訪問張承良翌日，人民銀行公佈提高銀行存款準備金率，本報致電給他，他說：「股市會先跌後升。」
通脹逾 4% 人行將加息
牛性不改的他指，「（中國）經濟面好，目前股價合理，（加息後）有短反應（跌），往後會出現後彈。」張承良稱，人行會慎重加息，因為加息牽連已貸出的借貸款項。至於人行何時加息？他認為「通脹超過 4%，人行便會採取加息行動。」他看好 H股的理由是今年預計企業盈利增長 25%，通常合理 PE等於盈利增長，加上全球低利率環境，相信 17,000點難度不高。從國際環境來看，巴西已恢復金融海嘯前高位的 95%，印度為 80%， H股卻只有 60%。
此外，投資移民潮也有助推高港股。張承良指出，內地富裕人士鍾意移民香港，因為接近賺錢機會多的大陸，而熟悉大陸背景則成為他們首選投資 H股的重要原因。
新興市場資金續湧港
他又認為，今年 H股將跑贏 A股，除了政策面收緊外，歐美加息慢以及流動性寬裕等因素，都令他看好新興市場的資金，必將繼續流入香港。張承良預言：「 17,000點已是保守估計，不排除 H股重上 20,000點高位。」
對於內地推出股指期貨，張承良相信， A股表現將很活躍，隨着內地財富增多，缺乏投資渠道令 A股偏貴，股指期貨的推出，將緩解這個問題，同時也有利於 H股。
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擬透過信貸理財產品集資 內銀研曲線向 "內房放水"
【Apple 報 18.1.2010 訊】內地貨幣政策在「有保有壓」的前提下從緊了！中銀監上周四一日三度向銀行示警，要銀行注意借貸風險，收緊力度。據悉，政策衝着房地產商而來，個別銀行正與房地產老客戶謀對策，研究透過信貸理財產品籌集資金。
中央年初批出 7.5萬億至 8萬億元（人民幣．下同）的新增信貸額度，對於絕大部份銀行來說，政策似寬實緊。消息人士說，銀行要支持國家政策，包括輕兩資一高行業、支持綠色和中小企產業外，更重要的是中銀監擬要求銀行每月滙報更多關於貸款的信息，並醞釀對不配合政策的銀行，實施每月貸款額度分配。
銀監促每月滙報貸款信息
據了解，中銀監放在銀行管理層頭上的「金光圈」越收越緊，一家大型商業銀行更知會個別分行和支行，要求收緊對發展商貸款，除了正常營運資金和已貸出款項外，新增項目盡量不借。面對總行要求對地產商只緊不鬆，該銀行的省級分行高層，連日來開會研究對策，「我們不是以『下有政策』來應對中央甚至總行的指令，只是不少有實力老客戶也要發展業務。」他以華潤集團為例，該集團從業務和財力都是實力派，華潤某高層認為，在調控政策下，不再需要以貴價買地，因此希望申請備用信貸，「總行已明確指，要嚴貸地產開發項目」，故華潤要增添「銀彈」，靠新貸機會十分低。
優質信貸理財品可籌 10億
要照顧老客戶，該銀行正研究透過創新產品集資，就是信貸理財產品集資。通過信託方式變相給企業新貸款，這將不會出現在銀行資產負債表中，監管部門很難掌握其規模及風險。「由於中銀監開始加強監管信貸理財產品，故難度正上升。」消息人士稱：「信貸理財產品五花八門，有的抵押資產為即將開售物業，有的是收租商場，而優質的信貸理財產品，有機會集資 10億，不過，今年通脹回升，息口料會上升，故收益率有 8%左右才吸引。」
話你知信貸類佔理財產品一半
一場貓與鼠的鬥智角力即將上演。據 Wind資訊統計數字表明， 09年商業銀行發行 7315款理財產品，其中信貸理財產品 3661款，佔比逾 50%。所謂信貸類理財產品，是銀行將存量貸款及其未來收益作為標準的資產，進行變相的證券化來出售給投資者。其原理是銀行將其信貸資產通過信託公司，轉化為理財產品向客戶發售；商業銀行通過發行這樣的產品，將募集到的資金通過信託方式，專項用於替換商業銀行的存量貸款或向企業新發放貸款。中銀監去年發出通知，阻嚇銀行亂發理財產品。
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中央年初批出 7.5萬億至 8萬億元（人民幣．下同）的新增信貸額度，對於絕大部份銀行來說，政策似寬實緊。消息人士說，銀行要支持國家政策，包括輕兩資一高行業、支持綠色和中小企產業外，更重要的是中銀監擬要求銀行每月滙報更多關於貸款的信息，並醞釀對不配合政策的銀行，實施每月貸款額度分配。
銀監促每月滙報貸款信息
據了解，中銀監放在銀行管理層頭上的「金光圈」越收越緊，一家大型商業銀行更知會個別分行和支行，要求收緊對發展商貸款，除了正常營運資金和已貸出款項外，新增項目盡量不借。面對總行要求對地產商只緊不鬆，該銀行的省級分行高層，連日來開會研究對策，「我們不是以『下有政策』來應對中央甚至總行的指令，只是不少有實力老客戶也要發展業務。」他以華潤集團為例，該集團從業務和財力都是實力派，華潤某高層認為，在調控政策下，不再需要以貴價買地，因此希望申請備用信貸，「總行已明確指，要嚴貸地產開發項目」，故華潤要增添「銀彈」，靠新貸機會十分低。
優質信貸理財品可籌 10億
要照顧老客戶，該銀行正研究透過創新產品集資，就是信貸理財產品集資。通過信託方式變相給企業新貸款，這將不會出現在銀行資產負債表中，監管部門很難掌握其規模及風險。「由於中銀監開始加強監管信貸理財產品，故難度正上升。」消息人士稱：「信貸理財產品五花八門，有的抵押資產為即將開售物業，有的是收租商場，而優質的信貸理財產品，有機會集資 10億，不過，今年通脹回升，息口料會上升，故收益率有 8%左右才吸引。」
話你知信貸類佔理財產品一半
一場貓與鼠的鬥智角力即將上演。據 Wind資訊統計數字表明， 09年商業銀行發行 7315款理財產品，其中信貸理財產品 3661款，佔比逾 50%。所謂信貸類理財產品，是銀行將存量貸款及其未來收益作為標準的資產，進行變相的證券化來出售給投資者。其原理是銀行將其信貸資產通過信託公司，轉化為理財產品向客戶發售；商業銀行通過發行這樣的產品，將募集到的資金通過信託方式，專項用於替換商業銀行的存量貸款或向企業新發放貸款。中銀監去年發出通知，阻嚇銀行亂發理財產品。
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2010年1月17日 星期日
Follow Me:中天化工爆升可期
副選推介中國天化工（ 362），是過去「每月之星」推介之一。中天化工產銷石油精煉產品聚氯乙烯與醋酸乙烯，已籌劃分拆上市，可以炒分拆概念。做手袋轉型至產銷烷氯化物及燒碱的理文集團（ 746），最近幾個月一支箭，去年 3月 0.44元， 9月 1.70元，上周五 4.56元，唔夠 1年升 9.4倍！
理文集團勁升 9倍
理文集團現時往績 PE高達 46.3倍， PB 5.26倍。睇番中天化工， PB 0.54倍，往績 PE只係 7.2倍，預測低至 5.5倍，平過理文集團好多好多。中國天化工一旦分拆聚氯乙烯業務，爆升可期。上次推介時定目標價 0.44元，只是累積大跌後的黃金比率 0.618倍反彈水平。上周二中天化工 10日線剛升越 20日線而出現黃金交叉， MACD牛差距開始擴闊，升浪起步在即。 0.44元預測目標好快證明過於保守。
Appledaily.com 高彰坡 18.1.2010
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理文集團勁升 9倍
理文集團現時往績 PE高達 46.3倍， PB 5.26倍。睇番中天化工， PB 0.54倍，往績 PE只係 7.2倍，預測低至 5.5倍，平過理文集團好多好多。中國天化工一旦分拆聚氯乙烯業務，爆升可期。上次推介時定目標價 0.44元，只是累積大跌後的黃金比率 0.618倍反彈水平。上周二中天化工 10日線剛升越 20日線而出現黃金交叉， MACD牛差距開始擴闊，升浪起步在即。 0.44元預測目標好快證明過於保守。
Appledaily.com 高彰坡 18.1.2010
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Follow Me：一太升呢睇 8.8元
Follow Me：一太升呢睇 8.8元
Appledaily.com 2010年01月17日
五風十雨俱為瑞，萬紫千紅總是春。一年之計在於春，溫故知新此其時。回顧 Follow Me在 09年 5月份開始提供一系列「每月之星」，全數跑出，閃閃生輝，其中「 12月之星」第一太平（ 142）距推介時日期尚短，升幅未顯，因應市場變化，實行升呢，目標調高，值得加碼，有買趁手。
「每月之星」亮麗成績簡述如下：
「 5月之星」勝獅貨櫃（ 716）， 0.48元推介，最高升 260%，現仍升 208%。
「 6月之星」航天控股（ 031）， 0.72元推介，最高升 131%，現仍升 103%。
「 7月之星」力寶（ 226）， 2.33元推介，最高升 53%，至今仍漲 21%。
「 8月之星」富豪國際（ 078）， 2.49元推介，最高升 37%，現仍升 25%。
「 9月之星」中國天化工（ 362）， 0.203元推介，最高升 45%，現仍升 33%。
「 10月之星」中國通信服務（ 552）， 4.35元推介，最高升 9%，現仍漲 3%。
「 11月之星」保利達資產（ 208）， 1.31元推介，最高升 45%，至今仍升 34%。
「 12月之星」第一太平， 4.40元推介，最高升 17%，現仍升 12%。
「 2010之星」信利國際（ 732）， 7.12元推介，最高升 40%，至今仍升 38%。
「每月之星」平均高升 71%
以 9隻「每月之星」最高位計，平均升幅 71%。一太上周走勢轉強，加上 10月線升破 50月線呈最有參考價值的黃金交叉、 MACD雙牛擴闊差距，中長期升浪開展，目標價由 6.60元調高至 8.80元，預期升幅達 79%。一太 09年度（ 12月年結）上半年盈利已等於 08年全年盈利的 82%，預測全年盈利達 2.8億美元，折約 21.84億港元，增 40%，每股盈利 0.566港元，現價預測 PE僅 8.7倍。一太持有印多福（印： Indf）、菲律賓長途電話（菲： PLDT）、 Metro Pacific（菲： MPI）與菲立斯礦務（菲： PX）。
印多福媲美康師傅
印多福預測 PE 18.7倍、 PLDT 12.6倍、 Metro 19.1倍、菲礦 27.2倍，平均 19.4倍。一太身為控股公司，打個 8折， PE也值 15.5倍，將目標價調高至 8.80元，相當合理，況且印多福為印尼最大食品公司之一，地位媲美康師傅（ 322），而康師傅預測 PE高達 38.9倍，印多福再升潛力不俗，更有利一太母憑子貴。
印多福半年飆 8成
第一太平（ 142）炒落後魅力越來越大。單看所持 4家上市公司股票近半年股價表現，落後更甚，更加抵買。一太所持 4股，以菲律賓長途電話（菲： PLDT）與印多福（印： Indf）最大。 09年 7月底至今，不足半年，佔 PLDT市值已由 197億港元升至 231億元，升 34億元或 17.1%（折為港元計算），佔印多福也由 78億元升至 141億元，勁升 63億元或 80.1%。兩股合共升值 97億元，一太每股升值 2.512元，但一太現值 190億元，只比 7月底 181億元，升值 4.9%。若同幅升值，一太應站 7.20元。連同其他股份與資產升值，目標價提高至 8.80元，屆時其實際 PB仍僅由 0.49倍升至 0.88倍，現價超值程度可見一斑。
Appledaily.com 2010年01月17日
五風十雨俱為瑞，萬紫千紅總是春。一年之計在於春，溫故知新此其時。回顧 Follow Me在 09年 5月份開始提供一系列「每月之星」，全數跑出，閃閃生輝，其中「 12月之星」第一太平（ 142）距推介時日期尚短，升幅未顯，因應市場變化，實行升呢，目標調高，值得加碼，有買趁手。
「每月之星」亮麗成績簡述如下：
「 5月之星」勝獅貨櫃（ 716）， 0.48元推介，最高升 260%，現仍升 208%。
「 6月之星」航天控股（ 031）， 0.72元推介，最高升 131%，現仍升 103%。
「 7月之星」力寶（ 226）， 2.33元推介，最高升 53%，至今仍漲 21%。
「 8月之星」富豪國際（ 078）， 2.49元推介，最高升 37%，現仍升 25%。
「 9月之星」中國天化工（ 362）， 0.203元推介，最高升 45%，現仍升 33%。
「 10月之星」中國通信服務（ 552）， 4.35元推介，最高升 9%，現仍漲 3%。
「 11月之星」保利達資產（ 208）， 1.31元推介，最高升 45%，至今仍升 34%。
「 12月之星」第一太平， 4.40元推介，最高升 17%，現仍升 12%。
「 2010之星」信利國際（ 732）， 7.12元推介，最高升 40%，至今仍升 38%。
「每月之星」平均高升 71%
以 9隻「每月之星」最高位計，平均升幅 71%。一太上周走勢轉強，加上 10月線升破 50月線呈最有參考價值的黃金交叉、 MACD雙牛擴闊差距，中長期升浪開展，目標價由 6.60元調高至 8.80元，預期升幅達 79%。一太 09年度（ 12月年結）上半年盈利已等於 08年全年盈利的 82%，預測全年盈利達 2.8億美元，折約 21.84億港元，增 40%，每股盈利 0.566港元，現價預測 PE僅 8.7倍。一太持有印多福（印： Indf）、菲律賓長途電話（菲： PLDT）、 Metro Pacific（菲： MPI）與菲立斯礦務（菲： PX）。
印多福媲美康師傅
印多福預測 PE 18.7倍、 PLDT 12.6倍、 Metro 19.1倍、菲礦 27.2倍，平均 19.4倍。一太身為控股公司，打個 8折， PE也值 15.5倍，將目標價調高至 8.80元，相當合理，況且印多福為印尼最大食品公司之一，地位媲美康師傅（ 322），而康師傅預測 PE高達 38.9倍，印多福再升潛力不俗，更有利一太母憑子貴。
印多福半年飆 8成
第一太平（ 142）炒落後魅力越來越大。單看所持 4家上市公司股票近半年股價表現，落後更甚，更加抵買。一太所持 4股，以菲律賓長途電話（菲： PLDT）與印多福（印： Indf）最大。 09年 7月底至今，不足半年，佔 PLDT市值已由 197億港元升至 231億元，升 34億元或 17.1%（折為港元計算），佔印多福也由 78億元升至 141億元，勁升 63億元或 80.1%。兩股合共升值 97億元，一太每股升值 2.512元，但一太現值 190億元，只比 7月底 181億元，升值 4.9%。若同幅升值，一太應站 7.20元。連同其他股份與資產升值，目標價提高至 8.80元，屆時其實際 PB仍僅由 0.49倍升至 0.88倍，現價超值程度可見一斑。
上海古北臻園=中國最貴別墅撻定, 海南省暫停賣地
古北臻園 23號別墅去年 11月成交呎價達 1.8萬元，貴絕全國，未料交易因中央打壓炒樓而告吹。【Apple 報 18.1.2010 訊】中央打壓炒樓措施浪接浪，令去年貴為全國最貴豪宅的交易告吹。位於上海傳統豪宅區的古北臻園 23號別墅，去年 11月 12日以 9100萬元（人民幣．下同）成交，別墅面積 5,073方呎，呎價達 1.8萬元，冠絕全國，取代上海湯臣一品樓王之位。
去年底 9,100萬成交
據《上海證券報》報道，古北臻園 23號別墅在地產交易網上「待售」，易居中國分析師薛建雄表示，這種由「已簽」轉為「可售」，意味是撻定。另外，該批獨棟別墅共 21套，至今已經有 11次撤銷合約紀錄。據了解，內地的物業撻定有機會收回定金，一切視乎合約內容。雖然，古北臻園 23號別墅匿名買家撻定原因未明，但薛建雄指，有可能是調控樓市政策湧至，打擊投資意欲。
摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶表示，去年底至本月出台一系列關於房地產市場的政策，令樓市出現轉角市。若近期交投下跌，樓價將會回落，其中北京、上海的價格將首先回軟，幅度為 10至 15%。
海南省暫停賣地
另外，自《國務院關於推進海南國際旅遊島建設發展的若干意見》頒佈後，房地產開發商蜂擁而至，更有報道指千億資金殺入海南省。海南省委書記衛留成表示，為防止海南房地產開發一哄而上，出現新的泡沫，在《海南國際旅遊島建設總體規劃》獲得國家發改委批准之前，海南將暫停土地出讓，暫停審批新的土地開發專案。同時，海南省也不對土地成片開發專案和主題公園建設專案，作出任何承諾。規劃正在加緊制訂中，預計 3、 4月份提交國家發改委審批。
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2010年1月16日 星期六
華潤置地 (1109) 銷樓額增逾3倍, 花旗目標價24.64
內房股破淡局反彈
Orientaldaily.com 16.1.2010
臥龍地產本月十四日收市後發布○九年度業績，全年盈利增長33.27%至1.36億元人民幣，兼每10股派1股紅股及1元（人民幣‧下同）股息。該股昨日升停板，同時帶動其他地產股上漲。
潤置銷樓額增逾3倍
本港上市的內房股遭連日拋售後，昨日亦跟隨A股同類型股份反彈；花旗發表報告指，華潤置地（1109）○九年銷售額為252億元，較對上一年增長逾三倍，該股昨日漲3.58%；中渝置地（1224）、遠洋地產（3377）及世茂房地產（813）升2.01%至3.15%。
花旗指出，華潤置地去年銷售不但創歷史新高，成績更躋身內地十大發展商之列，加上該公司今年首10日銷售額已達8.3億元，反映其銷售勢頭持續；該公司○八至○九年共有逾300億元售樓收入可於○九年以後確認，估計其已鎖定今年預測銷售額81%，高於同業一般63%水平，遂重申該股「買入」評級，目標價24.64港元。
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內房蘇醒 A股兩連捷
【Apple 報16.1.2010 訊】臥龍地產去年業績理想，令沉寂多時的內房股終於蘇醒，整個板塊勁升 2.09%，帶領 A股連升兩日。滬綜指漲 0.27%，收 3224點，深成指升 0.46%，收 13264點，惟投資者對入市持觀望態度，兩市成交進一步縮至 2578.68億元人民幣的一周低位。
臥龍地產去年純利增逾 33%，刺激股價強勢漲停板，其他內房股亦因而受惠，跟隨上揚。合肥城建、東華實業、名流置業等股份升逾 6%。東吳證券房地產行業分析師鄧咸鋒認為，內房股自去年 12月至今已回落兩至三成，市場預期中央短期不會有新政策出台打壓，故吸引部份資金趁低吸納，而臥龍地產業績佳，剛好亦成昨日內房股走高的催化劑。
傳紡織服裝下鄉 消費股升
內房股回升亦同時帶動玻璃股向上，金晶科技大漲 5.82%。市傳中央可能啟動紡織服裝下鄉，消費板塊午後走強，紡織服裝股上衝，大楊創世漲停，黑牡丹及七匹狼亦升 3.8%。全周計，滬綜指升 0.88%，深成指則連跌兩周，微跌 0.02%。申銀萬國指，出口較市場預期理想，通脹壓力較估計大，是內地較預期早退市的原因，故 A股短期可能維持弱勢，惟提早退市亦意味復蘇力度強勁，加上銀行體系流動性仍然充足，故對大市中期走勢仍樂觀，建議吸納出口及消費股，受中央政策支持的區域性股份如新疆、西藏等概念股亦可留意。
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臥龍地產去年純利增逾 33%，刺激股價強勢漲停板，其他內房股亦因而受惠，跟隨上揚。合肥城建、東華實業、名流置業等股份升逾 6%。東吳證券房地產行業分析師鄧咸鋒認為，內房股自去年 12月至今已回落兩至三成，市場預期中央短期不會有新政策出台打壓，故吸引部份資金趁低吸納，而臥龍地產業績佳，剛好亦成昨日內房股走高的催化劑。
傳紡織服裝下鄉 消費股升
內房股回升亦同時帶動玻璃股向上，金晶科技大漲 5.82%。市傳中央可能啟動紡織服裝下鄉，消費板塊午後走強，紡織服裝股上衝，大楊創世漲停，黑牡丹及七匹狼亦升 3.8%。全周計，滬綜指升 0.88%，深成指則連跌兩周，微跌 0.02%。申銀萬國指，出口較市場預期理想，通脹壓力較估計大，是內地較預期早退市的原因，故 A股短期可能維持弱勢，惟提早退市亦意味復蘇力度強勁，加上銀行體系流動性仍然充足，故對大市中期走勢仍樂觀，建議吸納出口及消費股，受中央政策支持的區域性股份如新疆、西藏等概念股亦可留意。
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2010年1月15日 星期五
中國食品 (506) 業務發展不俗
青島啤酒, 華潤創業, 光大國際, 民生銀行
評價：野村維持看好啤酒業前景，予青島啤酒（168）及擁雪花啤酒的華潤創業買入評級。野村表示，據報燕啤將提高一線牌子在北京的售價，每瓶零售價將由2元人民幣提升至2.5元人民幣，預期啤酒售價上升是長期趨勢。
目標價：34.1元
野村總研建議：買入
光大國際（00257）
評價：中銀將光大國際目標價調高至5.1元，並將其一○及一一年度每股盈利預測調高5％至11%。該行對光國在江蘇和山東以外地區複製其成功的環保業務模式充滿信心，同時公司正進一步鞏固在該兩省的強勁市場地位。
目標價：5.1元
中銀國際建議：買入
民生銀行（01988）
評價：瑞信首次評論民生銀行，給予評級為中性，目標價相當於一○年預測市盈率12.1倍、市帳率1.7倍。瑞信稱，民行的特許存款業務弱於同業，需要提高盈利能力，未來幾年民行在特許業務上的投資成本壓力可能仍很高。
目標價：8.28元
瑞信集團建議：中性
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目標價：34.1元
野村總研建議：買入
光大國際（00257）
評價：中銀將光大國際目標價調高至5.1元，並將其一○及一一年度每股盈利預測調高5％至11%。該行對光國在江蘇和山東以外地區複製其成功的環保業務模式充滿信心，同時公司正進一步鞏固在該兩省的強勁市場地位。
目標價：5.1元
中銀國際建議：買入
民生銀行（01988）
評價：瑞信首次評論民生銀行，給予評級為中性，目標價相當於一○年預測市盈率12.1倍、市帳率1.7倍。瑞信稱，民行的特許存款業務弱於同業，需要提高盈利能力，未來幾年民行在特許業務上的投資成本壓力可能仍很高。
目標價：8.28元
瑞信集團建議：中性
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國策股：雨潤受惠汰弱留強
15.1.2010
食品股升勢停不了，剛公布業績的中國綠色食品（00904）昨日升達12.7%，中糧旗下的中食（00506）和中糧（00606）亦長升長有，這主要是市場預期食品漲價；雨潤食品（01068）長期以來升勢亦毫不遜色。《全國生豬屠宰行業發展規劃綱要》日前出台；至一三年，全國計劃大量淘汰30%手工及半機械化等落後的生豬屠宰廠，到一五年更擴大至50%，其中大城市和發達地區更力爭淘汰約80%不符衞生標準的屠宰廠。
此外，通過行業整合規模擴大，將進一步優化豬肉產品結構，改變中國目前熱鮮肉多、冷鮮肉少；高溫肉製品多、低溫肉製品少以及綜合利用率低的狀況。國家大規模淘汰落後產能，有利像雨潤的大型企業的品牌化經營，而全國未來將大幅提升冷鮮肉及小包裝豬肉產品的市場銷售比例，亦有利集團冷鮮肉和低溫肉製品兩大核心業務的發展。
Orientaldaily.com 淺淺
食品股升勢停不了，剛公布業績的中國綠色食品（00904）昨日升達12.7%，中糧旗下的中食（00506）和中糧（00606）亦長升長有，這主要是市場預期食品漲價；雨潤食品（01068）長期以來升勢亦毫不遜色。《全國生豬屠宰行業發展規劃綱要》日前出台；至一三年，全國計劃大量淘汰30%手工及半機械化等落後的生豬屠宰廠，到一五年更擴大至50%，其中大城市和發達地區更力爭淘汰約80%不符衞生標準的屠宰廠。
此外，通過行業整合規模擴大，將進一步優化豬肉產品結構，改變中國目前熱鮮肉多、冷鮮肉少；高溫肉製品多、低溫肉製品少以及綜合利用率低的狀況。國家大規模淘汰落後產能，有利像雨潤的大型企業的品牌化經營，而全國未來將大幅提升冷鮮肉及小包裝豬肉產品的市場銷售比例，亦有利集團冷鮮肉和低溫肉製品兩大核心業務的發展。
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國策股：雨潤受惠汰弱留強
15.1.2010
食品股升勢停不了，剛公布業績的中國綠色食品（00904）昨日升達12.7%，中糧旗下的中食（00506）和中糧（00606）亦長升長有，這主要是市場預期食品漲價；雨潤食品（01068）長期以來升勢亦毫不遜色。《全國生豬屠宰行業發展規劃綱要》日前出台；至一三年，全國計劃大量淘汰30%手工及半機械化等落後的生豬屠宰廠，到一五年更擴大至50%，其中大城市和發達地區更力爭淘汰約80%不符衞生標準的屠宰廠。
此外，通過行業整合規模擴大，將進一步優化豬肉產品結構，改變中國目前熱鮮肉多、冷鮮肉少；高溫肉製品多、低溫肉製品少以及綜合利用率低的狀況。國家大規模淘汰落後產能，有利像雨潤的大型企業的品牌化經營，而全國未來將大幅提升冷鮮肉及小包裝豬肉產品的市場銷售比例，亦有利集團冷鮮肉和低溫肉製品兩大核心業務的發展。
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食品股升勢停不了，剛公布業績的中國綠色食品（00904）昨日升達12.7%，中糧旗下的中食（00506）和中糧（00606）亦長升長有，這主要是市場預期食品漲價；雨潤食品（01068）長期以來升勢亦毫不遜色。《全國生豬屠宰行業發展規劃綱要》日前出台；至一三年，全國計劃大量淘汰30%手工及半機械化等落後的生豬屠宰廠，到一五年更擴大至50%，其中大城市和發達地區更力爭淘汰約80%不符衞生標準的屠宰廠。
此外，通過行業整合規模擴大，將進一步優化豬肉產品結構，改變中國目前熱鮮肉多、冷鮮肉少；高溫肉製品多、低溫肉製品少以及綜合利用率低的狀況。國家大規模淘汰落後產能，有利像雨潤的大型企業的品牌化經營，而全國未來將大幅提升冷鮮肉及小包裝豬肉產品的市場銷售比例，亦有利集團冷鮮肉和低溫肉製品兩大核心業務的發展。
Orientaldaily.com 淺淺
光大控股 (165) 前景秀麗
專家講股：光控前景秀麗
國務院已批准融資融券及股指期貨推出，刺激券商類的股份做好。為遏止過分的炒風，股指期貨推出時，入場門檻可能會訂得稍高，市傳一張滬深300指數期貨合約價值很可能高於100萬元人民幣，但由於目前在內地投資市場上，欠缺進行對沖或槓桿投資的工具，相信股指期貨的推出將相當受市場的歡迎。
而融資融券亦對券商的交易量及利息收入均會帶來頗大幫助，估計對盈利的增長帶來10%至20%的帶動。市場亦憧憬大型企業有機會今年內於內地國際板上市，相信國際板推出後，大型紅籌及其他著名的國際企業會陸續申請上市，對券商的投行業務定有幫助。
光大控股（165）主要資產包括內地上市的光大證券33.3%股權及光大銀行6.23%股權，再加上本港的證券及資產管理業務。光證屬內地大型券商，以交易金額計，市場份額約3%，股指期貨及融資融券的推出，對光證盈利有正面影響。光大銀行上市若獲批，亦可望體現其價值，對光控估值亦有正面幫助。可考慮於22元以下吸納，中線目標28元，穿20.5元止蝕。
海通證券投資諮詢部副總裁 郭家耀 15.1.2010
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國務院已批准融資融券及股指期貨推出，刺激券商類的股份做好。為遏止過分的炒風，股指期貨推出時，入場門檻可能會訂得稍高，市傳一張滬深300指數期貨合約價值很可能高於100萬元人民幣，但由於目前在內地投資市場上，欠缺進行對沖或槓桿投資的工具，相信股指期貨的推出將相當受市場的歡迎。
而融資融券亦對券商的交易量及利息收入均會帶來頗大幫助，估計對盈利的增長帶來10%至20%的帶動。市場亦憧憬大型企業有機會今年內於內地國際板上市，相信國際板推出後，大型紅籌及其他著名的國際企業會陸續申請上市，對券商的投行業務定有幫助。
光大控股（165）主要資產包括內地上市的光大證券33.3%股權及光大銀行6.23%股權，再加上本港的證券及資產管理業務。光證屬內地大型券商，以交易金額計，市場份額約3%，股指期貨及融資融券的推出，對光證盈利有正面影響。光大銀行上市若獲批，亦可望體現其價值，對光控估值亦有正面幫助。可考慮於22元以下吸納，中線目標28元，穿20.5元止蝕。
海通證券投資諮詢部副總裁 郭家耀 15.1.2010
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中鐵建 (1186) 力拓新盈利來源
專家講股：中鐵建力拓新盈利來源
由於銀行及科技股做好，因此帶領隔晚美股回升，道指收市報21,716點，反彈53點，而納指收市報2,307點，上漲25點。儘管美股回升，不過昨日港股繼續向下，恒指收市報21,716點，下跌31點。
中國鐵建（1186）是中國最大的工程承包商，亦是內地最大的海外工程承包商。為了滿足國內外工程龐大的需求，公司已準備了鴻圖大計，迎接商機的來臨。
公司將把握契機保增長，加強管控提升效益，深化改革機制，於不斷強化及發展工程承包主要業務的同時，進一步增加海外營運、勘察設計和諮詢、工業製造、物流和物資貿易、資本營運和地產拓展等業務的投資，循序漸進地組成新的盈利來源。
積極承攬境外項目
於鞏固公司於中國建築業領導地位的同時，努力改變經營概念，實現由勞動密集型向管理技術資本密集型的變更，由較粗疏管理轉至較精細。由單一內地建築施工為主轉向境內外多板塊並重協調開發，積極把公司拓展成為世界最具競爭力的大型建設企業。
中鐵建加快創效業務增長為重點，進一步完善產業結構，令勘察設計和諮詢、工業製造、物流及物質貿易、資本營運和地產發展等創效業務的市場份額、經營收入及盈利均有顯著的增長，而且增加這些業務對整體利潤的貢獻比例。鑑於國外業務毛利率高於內地業務，因而要更依賴境外市場的業務，未來將增強這方面業務，大力承攬新項目，務求擴大國際市場。
公司持續提升其內部管理水平，於產值規模迅速增長的勢頭下，不斷地增強及優化企業內部營運管理，推動它的營運決策、技術改進、工程企業建設、項目管理、內部控制及團隊全方位建設。
此外，公司繼續增加資金管理，物資設備集中採購，實施責任成本管理及安全質量管理工作投放，保證營運收入與效益一同上升。於增強全面風險管理及內部控制上，由公司、旗下附屬企業到工程企業均建立全方位風險管理體系及內部控制體系，尤其是強化財務及資金的內部監控，規避投資，匯兌等風險，保證投資要有回報。
中鐵建正處於百年不遇的機會時期，公司將抓緊新商機，實現新發展，讓其實力更上一層。
恒豐證券董事總經理 張華峰
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由於銀行及科技股做好，因此帶領隔晚美股回升，道指收市報21,716點，反彈53點，而納指收市報2,307點，上漲25點。儘管美股回升，不過昨日港股繼續向下，恒指收市報21,716點，下跌31點。
中國鐵建（1186）是中國最大的工程承包商，亦是內地最大的海外工程承包商。為了滿足國內外工程龐大的需求，公司已準備了鴻圖大計，迎接商機的來臨。
公司將把握契機保增長，加強管控提升效益，深化改革機制，於不斷強化及發展工程承包主要業務的同時，進一步增加海外營運、勘察設計和諮詢、工業製造、物流和物資貿易、資本營運和地產拓展等業務的投資，循序漸進地組成新的盈利來源。
積極承攬境外項目
於鞏固公司於中國建築業領導地位的同時，努力改變經營概念，實現由勞動密集型向管理技術資本密集型的變更，由較粗疏管理轉至較精細。由單一內地建築施工為主轉向境內外多板塊並重協調開發，積極把公司拓展成為世界最具競爭力的大型建設企業。
中鐵建加快創效業務增長為重點，進一步完善產業結構，令勘察設計和諮詢、工業製造、物流及物質貿易、資本營運和地產發展等創效業務的市場份額、經營收入及盈利均有顯著的增長，而且增加這些業務對整體利潤的貢獻比例。鑑於國外業務毛利率高於內地業務，因而要更依賴境外市場的業務，未來將增強這方面業務，大力承攬新項目，務求擴大國際市場。
公司持續提升其內部管理水平，於產值規模迅速增長的勢頭下，不斷地增強及優化企業內部營運管理，推動它的營運決策、技術改進、工程企業建設、項目管理、內部控制及團隊全方位建設。
此外，公司繼續增加資金管理，物資設備集中採購，實施責任成本管理及安全質量管理工作投放，保證營運收入與效益一同上升。於增強全面風險管理及內部控制上，由公司、旗下附屬企業到工程企業均建立全方位風險管理體系及內部控制體系，尤其是強化財務及資金的內部監控，規避投資，匯兌等風險，保證投資要有回報。
中鐵建正處於百年不遇的機會時期，公司將抓緊新商機，實現新發展，讓其實力更上一層。
恒豐證券董事總經理 張華峰
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佳兆業 (1638) 全年銷售60億 增長1.02倍
佳兆業（1638）公布，去年十二月合約銷售約9億元（人民幣‧下同），較○八年同期增長1.52倍；銷售面積約7.8萬平方米，按年增長73%。去年全年總合約銷售約60億元，按年增長1.14倍，銷售面積約68.8萬平方米，增長1.02倍。
台灣傳媒報道，香港信和集團對台中市政府搬遷後留下的台中州廳歷史建築物重建表達興趣，有意將項目打造成觀光飯店及消費商場。信置（83）發言人表示，不清楚有關報道，需作進一步了解。
悅達礦業（00629）1供1，以1.2元發行最多3.41億股，集資最多4億元。資金作四川平川礦業合作。
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台灣傳媒報道，香港信和集團對台中市政府搬遷後留下的台中州廳歷史建築物重建表達興趣，有意將項目打造成觀光飯店及消費商場。信置（83）發言人表示，不清楚有關報道，需作進一步了解。
悅達礦業（00629）1供1，以1.2元發行最多3.41億股，集資最多4億元。資金作四川平川礦業合作。
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貸評山下：全球閂水喉？
貸評山下：全球閂水喉？
Appledaily.com 2010年01月15日
今個禮拜全球焦點在中國再推出另一個退市措施，令市場擔心今年會否發生全球同步退市？上個禮拜提到救市和退市，可分為傳統的和非典型的，不要以為退市就等於加息，反而要留意那些非典政策；很湊巧，幾天後美國聖路易斯聯儲主席就以同樣論點提醒市場。停止非典的救市政策會比傳統政策早，不要以為沒有加息就沒有退市，但停止非典政策難度更大，而且不要低估對市場的負面影響。當然，我認為美國經濟會持續疲弱，使退市相對緩慢；反之，中國經濟還沒爆破，退市速度相對更快。
雖然美國退市較慢，但不等於不會「水退」。最近美國貨幣（ M1和 M2）增長已大幅減少，廣義貨幣 M3甚至估計會有負增長（圖一）；圖二更清楚看到， M3可能從去年中已開始慢慢下降。未退市，水先退，反映信貸收縮仍然持續。美國政府退市慢未必是好消息，可能是政府比市場更清楚看到貨幣和信貸緊縮的面貌。
黃元山
中大全球政經碩士課程兼任講師
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寧滬料升兩成, 摩根大通籲買
大行觀點：摩通籲買寧滬料升兩成
Appledaily.com 2010年01月15日
摩根大通表示，內地經濟復蘇，帶動公路交通流量持續回升，令寧滬高速（ 177） 2009年的盈利預測遠較預期為佳，估計其 2009年至 2010年的每股盈利年均複合增長將達 17%，息率回報料達 6厘。該行相信，在今年市況波動下，寧滬可作為投資者理想的防守股，故重申其「增持」建議，目標價調高 24.6%至 8.6元，相當於明年市盈率 17倍。該股昨日逆市升 2.6%，收 7.14元，有兩成升值潛力。該行指出，寧滬高速公路的交通流量大幅反彈，由前年下跌 4%，回升至去年錄得一成增長，優於市場預期，當中商業車輛流量亦由去年下半年恢復增長。受惠汽車流量持續回升，加上寧滬高速公路的上海路段於上周恢復通車，摩通相信，寧滬的路費收入將進一步改善。
路費及投資收入增
隨着寧滬路費及地產投資收入增加，摩通將其 2009年每股盈利預測上調 5%至 0.385元（人民幣．下同），純利料增長 22%至 19.4億元； 2010年及 2011年每股盈利預測更調高 10%及 21%，至 0.433元及 0.53元，純利料增至 21.8億及 26.7億元，按年升 12.6%及 22.3%。該行又料其負債將由 2009年的 47.8%預測，降至 2011年的 30.3%，期內股本回報率亦料由 13.3%升至 17.4%。昨日深圳高速（ 548）亦造好，股價升 5.5%，合和公路（ 737）亦漲 1.4%。
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Appledaily.com 2010年01月15日
摩根大通表示，內地經濟復蘇，帶動公路交通流量持續回升，令寧滬高速（ 177） 2009年的盈利預測遠較預期為佳，估計其 2009年至 2010年的每股盈利年均複合增長將達 17%，息率回報料達 6厘。該行相信，在今年市況波動下，寧滬可作為投資者理想的防守股，故重申其「增持」建議，目標價調高 24.6%至 8.6元，相當於明年市盈率 17倍。該股昨日逆市升 2.6%，收 7.14元，有兩成升值潛力。該行指出，寧滬高速公路的交通流量大幅反彈，由前年下跌 4%，回升至去年錄得一成增長，優於市場預期，當中商業車輛流量亦由去年下半年恢復增長。受惠汽車流量持續回升，加上寧滬高速公路的上海路段於上周恢復通車，摩通相信，寧滬的路費收入將進一步改善。
路費及投資收入增
隨着寧滬路費及地產投資收入增加，摩通將其 2009年每股盈利預測上調 5%至 0.385元（人民幣．下同），純利料增長 22%至 19.4億元； 2010年及 2011年每股盈利預測更調高 10%及 21%，至 0.433元及 0.53元，純利料增至 21.8億及 26.7億元，按年升 12.6%及 22.3%。該行又料其負債將由 2009年的 47.8%預測，降至 2011年的 30.3%，期內股本回報率亦料由 13.3%升至 17.4%。昨日深圳高速（ 548）亦造好，股價升 5.5%，合和公路（ 737）亦漲 1.4%。
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沈振盈: 下一輪焦點內房股
實戰理論：去年強今年弱去年弱今年強
Appledaily.com 2010年01月15日
踏入 2010年後，港股的炒賣焦點已有所改變，投資者宜懂得靈活變化。最近不少散戶都有類似的問題，就是手中揸住很多去年當炒股份之蟹貨而受縛，當中尤以內銀股為甚，近日此情況已蔓延至汽車股及家電股。反而在去年下半年一直弱勢的股份，正開始輪流發力，航運、航空、電訊等板塊近期成為資金追逐的新寵兒。
基金經理在投資組合中的分配，一定會用「機會成本」的概念去揀股。經濟復蘇是大氣候，各行各業皆會受惠，只差快慢而已。一些板塊升得快，再上升的空間便會縮窄，機會成本就越來越大；反之，落後股由於一直處於低位，風險相對地低，但上升的潛力就越大。故此，在去年底開始，筆者一直建議大家收集落後的板塊，不要高追當炒的股份，此乃中長線的建倉部署。而自己及客人的組合之中，在去年 12月時完全沒有內銀、家電及汽車股，主要持有的為航運、石油化工、內房及電訊股。近兩周大部份股份皆已跑贏大市，只有內房股仍然落後。
下一輪焦點內房股
中國移動（ 941）悶咗你數個月，一升就 10日升近 10元，不可說不驚人。早前一直被很多壞消息困擾，股價亦極疲弱，到買齊之後，就升到你追都追唔到。最「歷史重演」的一幕就是炒到上頂之後必有好消息跟尾，「三網融合」確實頗具創意，整個上升的手法如出一轍，周而復始。航運及航空股也是一樣，股價唔升就人人都話唔掂，到升了上來就話營運數據轉好。
兩三個月前大家都可以估計得來，根本不需要等現在才知道。故此，現在一直被政策困擾的內房股，將會是下一輪的焦點。最重要是大家已知道內地樓市暢旺，內房股盈利大好，收緊按揭也難擋買樓的需求。有基本因素支持，而股價又偏低，自然是收集的對象。現在股價之疲弱，跟早前其他落後股一樣，唔弱又如何令你沽貨呢？
沈振盈 15.1.2010
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Appledaily.com 2010年01月15日
踏入 2010年後，港股的炒賣焦點已有所改變，投資者宜懂得靈活變化。最近不少散戶都有類似的問題，就是手中揸住很多去年當炒股份之蟹貨而受縛，當中尤以內銀股為甚，近日此情況已蔓延至汽車股及家電股。反而在去年下半年一直弱勢的股份，正開始輪流發力，航運、航空、電訊等板塊近期成為資金追逐的新寵兒。
基金經理在投資組合中的分配，一定會用「機會成本」的概念去揀股。經濟復蘇是大氣候，各行各業皆會受惠，只差快慢而已。一些板塊升得快，再上升的空間便會縮窄，機會成本就越來越大；反之，落後股由於一直處於低位，風險相對地低，但上升的潛力就越大。故此，在去年底開始，筆者一直建議大家收集落後的板塊，不要高追當炒的股份，此乃中長線的建倉部署。而自己及客人的組合之中，在去年 12月時完全沒有內銀、家電及汽車股，主要持有的為航運、石油化工、內房及電訊股。近兩周大部份股份皆已跑贏大市，只有內房股仍然落後。
下一輪焦點內房股
中國移動（ 941）悶咗你數個月，一升就 10日升近 10元，不可說不驚人。早前一直被很多壞消息困擾，股價亦極疲弱，到買齊之後，就升到你追都追唔到。最「歷史重演」的一幕就是炒到上頂之後必有好消息跟尾，「三網融合」確實頗具創意，整個上升的手法如出一轍，周而復始。航運及航空股也是一樣，股價唔升就人人都話唔掂，到升了上來就話營運數據轉好。
兩三個月前大家都可以估計得來，根本不需要等現在才知道。故此，現在一直被政策困擾的內房股，將會是下一輪的焦點。最重要是大家已知道內地樓市暢旺，內房股盈利大好，收緊按揭也難擋買樓的需求。有基本因素支持，而股價又偏低，自然是收集的對象。現在股價之疲弱，跟早前其他落後股一樣，唔弱又如何令你沽貨呢？
沈振盈 15.1.2010
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吞吐量增 大連港追落後
點股壇：吞吐量增 大連港追落後
航運及碼頭業轉好，帶動大連港（ 2880）股價上升，較早前公佈去年的吞吐量數據，亦證實較去年中為佳，股價表現更為突出。大連港的業務主要為處理油品/液體化工品及集裝箱，以前者為主。去年處理原油 2830萬噸，增 20.8%，處理成品油 1063萬噸，增 3.2%，處理液體化工品 86.3萬噸，減 24.5%，合計處理 3979萬噸，增 14.1%，上半年處理 1877萬噸，下半年處理 2102萬噸，較上半年增 12%。去年處理外貿集裝箱 369.2萬個，下跌 4.7%，內貿集裝箱 179.3萬個，增長 13.8%，合共處理 548.5萬個，微增 0.6%，而下半年處理外貿集裝箱較上半年增加 16.8%，內貿更增 35.3%，下半年共處理 302萬個，較上半年增加 22.5%。兩類的吞吐量都顯示下半年有相當增長，其中以集裝箱為甚，內地 12月出口有相當反彈，對此有頗大的幫助，而內部消費熾熱，內貿更利。大連港為國家戰略石油儲備基地之一，上半年進口雖持平，而原油中轉吞吐量增加，亦有幫助，整體上半年已增 9.4%，下半年增幅更大。
致力爭取內貿貨源
原油的吞吐量，除受戰略儲備影響外，市場的需求跟隨經濟情況而定，集裝箱處理量亦與此有關，刺激內需使內貿增加，而出口增加的帶動，意義更大。大連港設有油品倉儲及保稅區，較具優勢，增加中轉原油吞吐量的競爭力，與中石油合資建設的 14個商業原油儲罐，總容積 140萬立方米，已於去年底投入使用，仍有 LNG碼頭及接收站在建中，一期處理能力為 300萬噸，將於 2011年完成。大連港佔大連口岸集裝箱外貿市場的全部，連同內貿計則佔 97%，整體市場下降，大連港亦受影響，已致力於增加內貿，其中海鐵聯運量增 1.8%，中轉箱量更增 31.4%，在外貿顯著轉好前，策略偏於爭取內貿的貨源。由於集裝箱處理量減少，以及新增設備的折舊增加，而附帶的其他業務平平，去年上半年大連港盈利倒退 49%，儘管下半年已轉好，吞吐量回增，但相關業務仍待轉好，全年業績不敢奢望增長。大連港現價 3.45元，相信 PE在 15倍以下， PB 1.4倍，淨借貸比率 28.5%，仍屬健康，股價落後於同業，其特點偏於原油處理，不宜直接與同業比較，現有追落後之迹象，而交投未配合，反覆難免，基本上仍看好中線。
15.1.2010 Appledaily.com 齊明
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Orientaldaily.com 15.1.2010
大行匯報：大連港價值未盡反映
法巴研究報告指出，大連港（02880）去年營運數據令其對今年前景更有信心，估計集裝箱及油品處理量錄得單位數的增長。公司今年有望回歸A股上市，集資所得將用作資產收購及提升現有的碼頭設施，○九及一○年盈利預測獲輕微上調，目標價提高至4.1元，重申買入評級。
法巴估計，大連港去年的集裝箱處理量增長雖大約跟前年持平，但油品吞吐量則因內地的需求增加，料可按年勁增14%，超出該行的原先預測。
對於一○年的營運狀況，報告預期集裝箱及油品處理量可分別按年增長8%及5.7%。
另外，該行預期大連港今年底前可完成回歸A股的計劃，集資所得將有兩個用途，分別是收購資產及提升現有的碼頭設施，將收購的資產估計相關收購價達到28.05億元人民幣，相等於市帳率1.5倍及○九年的市盈率20倍，較目前一般碼頭的估值為低。大連港因此可整合其在內地東北部地區的資源，前景正面。
發A攤薄效應有限
至於發行A股後所帶來的股權攤薄效應有限，但大連港善用手上資金，可令公司成為內地碼頭企業中最多元化的一間，可處理集裝箱、油品、汽車以至大宗商品等，亦將成為唯一一間中港兩地上市的碼頭股。
因應今年大連港的營運狀況，報告把○九及一○年的盈利預測分別上調0.4%及1.3%，至5.88億元及6.44億元人民幣。而股份現估值只相等於其市帳率1.2倍，或一○年市盈率13.2倍，可算是內地港口股中估值偏低的一隻，價值未被反映。
因應盈利預測上調的影響，法巴按SOTP方法，把大連港的目標價提高2.1%至4.1元，預期○九及一○年的股息率達2.1%及2.3%，重申買入的投資評級不變。而股份去年十二月中開始反彈以來，累升逾兩成，昨日再逆市升逾4%至3.45元收市，唯較目標價仍有18%的上升空間。
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航運及碼頭業轉好，帶動大連港（ 2880）股價上升，較早前公佈去年的吞吐量數據，亦證實較去年中為佳，股價表現更為突出。大連港的業務主要為處理油品/液體化工品及集裝箱，以前者為主。去年處理原油 2830萬噸，增 20.8%，處理成品油 1063萬噸，增 3.2%，處理液體化工品 86.3萬噸，減 24.5%，合計處理 3979萬噸，增 14.1%，上半年處理 1877萬噸，下半年處理 2102萬噸，較上半年增 12%。去年處理外貿集裝箱 369.2萬個，下跌 4.7%，內貿集裝箱 179.3萬個，增長 13.8%，合共處理 548.5萬個，微增 0.6%，而下半年處理外貿集裝箱較上半年增加 16.8%，內貿更增 35.3%，下半年共處理 302萬個，較上半年增加 22.5%。兩類的吞吐量都顯示下半年有相當增長，其中以集裝箱為甚，內地 12月出口有相當反彈，對此有頗大的幫助，而內部消費熾熱，內貿更利。大連港為國家戰略石油儲備基地之一，上半年進口雖持平，而原油中轉吞吐量增加，亦有幫助，整體上半年已增 9.4%，下半年增幅更大。
致力爭取內貿貨源
原油的吞吐量，除受戰略儲備影響外，市場的需求跟隨經濟情況而定，集裝箱處理量亦與此有關，刺激內需使內貿增加，而出口增加的帶動，意義更大。大連港設有油品倉儲及保稅區，較具優勢，增加中轉原油吞吐量的競爭力，與中石油合資建設的 14個商業原油儲罐，總容積 140萬立方米，已於去年底投入使用，仍有 LNG碼頭及接收站在建中，一期處理能力為 300萬噸，將於 2011年完成。大連港佔大連口岸集裝箱外貿市場的全部，連同內貿計則佔 97%，整體市場下降，大連港亦受影響，已致力於增加內貿，其中海鐵聯運量增 1.8%，中轉箱量更增 31.4%，在外貿顯著轉好前，策略偏於爭取內貿的貨源。由於集裝箱處理量減少，以及新增設備的折舊增加，而附帶的其他業務平平，去年上半年大連港盈利倒退 49%，儘管下半年已轉好，吞吐量回增，但相關業務仍待轉好，全年業績不敢奢望增長。大連港現價 3.45元，相信 PE在 15倍以下， PB 1.4倍，淨借貸比率 28.5%，仍屬健康，股價落後於同業，其特點偏於原油處理，不宜直接與同業比較，現有追落後之迹象，而交投未配合，反覆難免，基本上仍看好中線。
15.1.2010 Appledaily.com 齊明
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Orientaldaily.com 15.1.2010
大行匯報：大連港價值未盡反映
法巴研究報告指出，大連港（02880）去年營運數據令其對今年前景更有信心，估計集裝箱及油品處理量錄得單位數的增長。公司今年有望回歸A股上市，集資所得將用作資產收購及提升現有的碼頭設施，○九及一○年盈利預測獲輕微上調，目標價提高至4.1元，重申買入評級。
法巴估計，大連港去年的集裝箱處理量增長雖大約跟前年持平，但油品吞吐量則因內地的需求增加，料可按年勁增14%，超出該行的原先預測。
對於一○年的營運狀況，報告預期集裝箱及油品處理量可分別按年增長8%及5.7%。
另外，該行預期大連港今年底前可完成回歸A股的計劃，集資所得將有兩個用途，分別是收購資產及提升現有的碼頭設施，將收購的資產估計相關收購價達到28.05億元人民幣，相等於市帳率1.5倍及○九年的市盈率20倍，較目前一般碼頭的估值為低。大連港因此可整合其在內地東北部地區的資源，前景正面。
發A攤薄效應有限
至於發行A股後所帶來的股權攤薄效應有限，但大連港善用手上資金，可令公司成為內地碼頭企業中最多元化的一間，可處理集裝箱、油品、汽車以至大宗商品等，亦將成為唯一一間中港兩地上市的碼頭股。
因應今年大連港的營運狀況，報告把○九及一○年的盈利預測分別上調0.4%及1.3%，至5.88億元及6.44億元人民幣。而股份現估值只相等於其市帳率1.2倍，或一○年市盈率13.2倍，可算是內地港口股中估值偏低的一隻，價值未被反映。
因應盈利預測上調的影響，法巴按SOTP方法，把大連港的目標價提高2.1%至4.1元，預期○九及一○年的股息率達2.1%及2.3%，重申買入的投資評級不變。而股份去年十二月中開始反彈以來，累升逾兩成，昨日再逆市升逾4%至3.45元收市，唯較目標價仍有18%的上升空間。
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中興通訊 (763) 配股籌 26億, 霸王套現 10億、台泥 配股
中興配股籌 26億 霸王、台泥齊抽水
【本報訊】國務院常務會議前日公佈三網融合方案後，電訊設備股中興通訊（ 763）隨即宣佈配股。公司昨晨開市前公佈，透過高盛及德銀配售最多約 5829.5萬股新 H股，佔擴大後股本約 16.67%，配售價每股 45元，較前日收報 51.7元折讓 12.96%，集資 26.23億元，淨額 25.96億元擬用作一般營運資金。消息公佈後中興股價受壓，一度跌 5.6%，但收市只跌 2.03%報 50.65元。中金報告認為，中興以 28倍的 09年市盈率完成「閃電配股」，顯示其長期發展潛力受認同，但以該行的盈利預測來看，中興今年經營淨利潤增幅至少逾 30%， 3至 5年的長期增長也有 20%以上，故認為配售價 45元屬合理範圍內。中金又認為，中移動（ 941）今年新建 7萬個 TD-SCDMA機站，及提前完成 TD覆蓋等工作計劃，有利中興今年業績增長，建議投資者持有中興到第一季度後，因首季末期將是集中公佈國內外定單的時候，屆時可更明確估算 2011年增長情況。
霸王大股東套現 10億
另有消息透露，霸王集團（ 1338）大股東陳啟源伉儷在公司上市剛好半年便沽貨套現，昨在收市後透過滙豐按每股 5至 5.15元，配售 1.5億股舊股，並可加碼 5000萬股至 2億股，即佔股 6.9%；完成後大股東仍持有最少 65.4%，套現最多 10.3億元。配售價較昨收報 5.5元折讓 6.36至 9.09%。
至於台泥國際（ 1136），昨收市後透過法巴配售約 2.57億股，每股 3.26至 3.43元，較昨收報 3.73元折讓 8至 12.6%。集資最多 8.8億元，用作支付收購水泥公司 Prosperity Minerals的部份代價。
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【本報訊】國務院常務會議前日公佈三網融合方案後，電訊設備股中興通訊（ 763）隨即宣佈配股。公司昨晨開市前公佈，透過高盛及德銀配售最多約 5829.5萬股新 H股，佔擴大後股本約 16.67%，配售價每股 45元，較前日收報 51.7元折讓 12.96%，集資 26.23億元，淨額 25.96億元擬用作一般營運資金。消息公佈後中興股價受壓，一度跌 5.6%，但收市只跌 2.03%報 50.65元。中金報告認為，中興以 28倍的 09年市盈率完成「閃電配股」，顯示其長期發展潛力受認同，但以該行的盈利預測來看，中興今年經營淨利潤增幅至少逾 30%， 3至 5年的長期增長也有 20%以上，故認為配售價 45元屬合理範圍內。中金又認為，中移動（ 941）今年新建 7萬個 TD-SCDMA機站，及提前完成 TD覆蓋等工作計劃，有利中興今年業績增長，建議投資者持有中興到第一季度後，因首季末期將是集中公佈國內外定單的時候，屆時可更明確估算 2011年增長情況。
霸王大股東套現 10億
另有消息透露，霸王集團（ 1338）大股東陳啟源伉儷在公司上市剛好半年便沽貨套現，昨在收市後透過滙豐按每股 5至 5.15元，配售 1.5億股舊股，並可加碼 5000萬股至 2億股，即佔股 6.9%；完成後大股東仍持有最少 65.4%，套現最多 10.3億元。配售價較昨收報 5.5元折讓 6.36至 9.09%。
至於台泥國際（ 1136），昨收市後透過法巴配售約 2.57億股，每股 3.26至 3.43元，較昨收報 3.73元折讓 8至 12.6%。集資最多 8.8億元，用作支付收購水泥公司 Prosperity Minerals的部份代價。
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IPO: 美克(953) 運動用品; 思嘉(1863)強化物料
美克思嘉共籌 10億
而緊接南戈壁（ 1878）於本月底公開招股的有運動用品股美克國際（ 953），以及生產及銷售強化物料的思嘉集團（ 1863）。
美克於本月 19至 22日招股，下月 1日掛牌，集資約 3億元，保薦人是招商證券。
思嘉則於本月 26至 29日招股，下月 9日掛牌，集資約 7億元，保薦人是派傑。
兩公司均已展開上市前推介。基金界消息稱，思嘉是內地強化物料市場的龍頭，去年首 8個月市場佔有率約 4.5%，保薦人預料，其 2009及 2010年純利分別錄得近 200%及逾 50%增長，至 1.74億元（人民幣．下同）及 2.72億元，未來增長動力主要來自去年 8月投產的廈門新廠房全面投產。
思嘉去年料多賺 2倍
至於美克，消息指該公司發售約 2億股新股。據初步招股文件指出，其主業是設計、生產及銷售美克品牌的休閒運動服， 08年在內地國產鞋履品牌中排第 10位，現時有 1813間門市。初步招股文件又指出，美克預期 09年全年純利不少於 9060萬元，而 06至 08年純利分別為 2264.7萬、 4730.5萬及 4911.8萬元，營業額則為 1.81億、 3.29億及 3.66億元。去年首 9個月純利為 5786.9萬元。
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而緊接南戈壁（ 1878）於本月底公開招股的有運動用品股美克國際（ 953），以及生產及銷售強化物料的思嘉集團（ 1863）。
美克於本月 19至 22日招股，下月 1日掛牌，集資約 3億元，保薦人是招商證券。
思嘉則於本月 26至 29日招股，下月 9日掛牌，集資約 7億元，保薦人是派傑。
兩公司均已展開上市前推介。基金界消息稱，思嘉是內地強化物料市場的龍頭，去年首 8個月市場佔有率約 4.5%，保薦人預料，其 2009及 2010年純利分別錄得近 200%及逾 50%增長，至 1.74億元（人民幣．下同）及 2.72億元，未來增長動力主要來自去年 8月投產的廈門新廠房全面投產。
思嘉去年料多賺 2倍
至於美克，消息指該公司發售約 2億股新股。據初步招股文件指出，其主業是設計、生產及銷售美克品牌的休閒運動服， 08年在內地國產鞋履品牌中排第 10位，現時有 1813間門市。初步招股文件又指出，美克預期 09年全年純利不少於 9060萬元，而 06至 08年純利分別為 2264.7萬、 4730.5萬及 4911.8萬元，營業額則為 1.81億、 3.29億及 3.66億元。去年首 9個月純利為 5786.9萬元。
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南戈壁: 何時扭虧為盈則不作預測!!!
南戈壁料今年收入大增
目前主力在距離中蒙交界處 40公里的敖包特陶勒蓋礦，開採煉焦煤及動力煤的南戈壁，雖然預期去年仍有逾 1.11億美元虧損，但因計劃產煤量由去年 100萬噸提高至 400萬噸，加上煤價上升，該公司董事、總裁兼首席執行官馬藹隆（ Alexander Molyneux）預期，今年收入將大幅上升，至於何時扭虧為盈則不作預測。
據南戈壁招股書，該公司去年已售產品的每噸直接現金成本 13.75美元，隨着產量提升，今年將回落至約 10美元。該公司全部產品均售往中國甘肅省的電廠及鋼鐵廠，由礦區用貨車運煤至中國邊界每噸 25元人民幣，南戈壁正研究興建鐵路 (= just planning, not yet carried out!)，若能落實，鐵路建成後運費可減至約每噸 17元人民幣。
對於上市前以 100萬美元及 6.7%澳洲上市印尼資本採礦公司 Kangaroo股權，出售印尼 Mamahak煤礦 85%股權，南戈壁財務總監 Terry Krepiakevich表示， 09年預算虧損中已為 Mamahak作出虧損撥備 2550萬美元。他指該公司今後的核心經營策略是自行爭取煤礦探礦及採礦權，收購合併不是最主要的經營策略。
南戈壁港加兩地公開招股資料
•發售股份：
2295萬新股（九成配售，一成公開招股）
•加拿大公開招股股份： 405萬股新股
•港、加超額配股權： 344.25萬及 60.75萬股新股
•每股最高售價： 133.5港元及 17加元
•集資額： 36.045至 41.45億港元
•每手入場費/每手股數： 6742.35元/50股
•上市保薦人：花旗、麥格理
•收票行：渣打、中銀香港及東亞各 10家分行
•上市日： 1月 29日
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青心直說：認購南戈壁純因後台猛
Appledaily 2010年01月15日
大市前日急跌，噚日又彈唔起好似有暗湧，但其實恒指過去幾個月都只喺 21000至 23000之間上落，個市要真正升穿 23000兼企穩，至好話再展升浪，否則短期內仍係一板一板炒。最新係資金流出中港地產股，轉投工業半新股，好似先進半導體（ 3355）、大昌微線（ 567）非常火熱，連德昌電機（ 179）都「醜女大翻身」，投資者要小心口味一轉嘅回吐壓力。口味轉得快，不過唔變嘅係，半新股仍好受市場歡迎，優質新股當然更加搶手。講緊係招股中嘅南戈壁（ 1878），比起蒙古能源（ 276）更早有煤出產，去年 8月已正式賣煤， 09年尾虧損收窄，預計全年經營虧損唔多過 5,300萬美元。投資者決定係咪認購時，要有心理準備買嘅係公司前景而唔係股息，因為即使轉虧為盈後，公司話會再發展新項目，「食息一族」請不要申購，以免阻人發達。
買前景 咪望食息
正正因為公司未有錢賺，先要上市集資 30億元，大部份資金用嚟擴大產能、發展運煤嘅鐵路基建，同提升煤炭質素嘅洗煤設備，屆時出廠煤價可望提升。公司去年頭 9個月銷售成本 2098萬美元，足足佔總收入八成以上，平均每噸賣 28.76美元入面，總現金成本就有成 15.96美元，主要因為運輸困難。不過，受國家支持，今年有一條鐵路直落中國連接鐵路網，到時運煤成本將大大降。
買公司前景最忌係信錯人。中投係佢嘅前期投資者，去年 11月率先用 5億美元向公司認購可換股債券，換股價 8.88至 11.88元加紙，折合約 66.6至 89港銀，比招股上限價 133.5元，折讓 33%。睇落折讓好大，但上市會令中投股權被攤薄 10%，算係合理。
除咗中投嘅 13.6%，星級投資者仲有淡馬錫（ 1.7%），大股東艾芬豪（ Ivanhoe Mines）持有 58%，有半年禁售期，令上市後街貨唔夠 27%。但由於公司每股有形資產淨值只係 24.11港元，呢次定價好貴，保薦人話考慮到公司喺加拿大嘅股價，唔可以賣咁平喎。講真，明知即將喺香港第二上市，儍嘅都識先炒起加拿大個價吊高嚟賣啦。
胡孟青
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目前主力在距離中蒙交界處 40公里的敖包特陶勒蓋礦，開採煉焦煤及動力煤的南戈壁，雖然預期去年仍有逾 1.11億美元虧損，但因計劃產煤量由去年 100萬噸提高至 400萬噸，加上煤價上升，該公司董事、總裁兼首席執行官馬藹隆（ Alexander Molyneux）預期，今年收入將大幅上升，至於何時扭虧為盈則不作預測。
據南戈壁招股書，該公司去年已售產品的每噸直接現金成本 13.75美元，隨着產量提升，今年將回落至約 10美元。該公司全部產品均售往中國甘肅省的電廠及鋼鐵廠，由礦區用貨車運煤至中國邊界每噸 25元人民幣，南戈壁正研究興建鐵路 (= just planning, not yet carried out!)，若能落實，鐵路建成後運費可減至約每噸 17元人民幣。
對於上市前以 100萬美元及 6.7%澳洲上市印尼資本採礦公司 Kangaroo股權，出售印尼 Mamahak煤礦 85%股權，南戈壁財務總監 Terry Krepiakevich表示， 09年預算虧損中已為 Mamahak作出虧損撥備 2550萬美元。他指該公司今後的核心經營策略是自行爭取煤礦探礦及採礦權，收購合併不是最主要的經營策略。
南戈壁港加兩地公開招股資料
•發售股份：
2295萬新股（九成配售，一成公開招股）
•加拿大公開招股股份： 405萬股新股
•港、加超額配股權： 344.25萬及 60.75萬股新股
•每股最高售價： 133.5港元及 17加元
•集資額： 36.045至 41.45億港元
•每手入場費/每手股數： 6742.35元/50股
•上市保薦人：花旗、麥格理
•收票行：渣打、中銀香港及東亞各 10家分行
•上市日： 1月 29日
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青心直說：認購南戈壁純因後台猛
Appledaily 2010年01月15日
大市前日急跌，噚日又彈唔起好似有暗湧，但其實恒指過去幾個月都只喺 21000至 23000之間上落，個市要真正升穿 23000兼企穩，至好話再展升浪，否則短期內仍係一板一板炒。最新係資金流出中港地產股，轉投工業半新股，好似先進半導體（ 3355）、大昌微線（ 567）非常火熱，連德昌電機（ 179）都「醜女大翻身」，投資者要小心口味一轉嘅回吐壓力。口味轉得快，不過唔變嘅係，半新股仍好受市場歡迎，優質新股當然更加搶手。講緊係招股中嘅南戈壁（ 1878），比起蒙古能源（ 276）更早有煤出產，去年 8月已正式賣煤， 09年尾虧損收窄，預計全年經營虧損唔多過 5,300萬美元。投資者決定係咪認購時，要有心理準備買嘅係公司前景而唔係股息，因為即使轉虧為盈後，公司話會再發展新項目，「食息一族」請不要申購，以免阻人發達。
買前景 咪望食息
正正因為公司未有錢賺，先要上市集資 30億元，大部份資金用嚟擴大產能、發展運煤嘅鐵路基建，同提升煤炭質素嘅洗煤設備，屆時出廠煤價可望提升。公司去年頭 9個月銷售成本 2098萬美元，足足佔總收入八成以上，平均每噸賣 28.76美元入面，總現金成本就有成 15.96美元，主要因為運輸困難。不過，受國家支持，今年有一條鐵路直落中國連接鐵路網，到時運煤成本將大大降。
買公司前景最忌係信錯人。中投係佢嘅前期投資者，去年 11月率先用 5億美元向公司認購可換股債券，換股價 8.88至 11.88元加紙，折合約 66.6至 89港銀，比招股上限價 133.5元，折讓 33%。睇落折讓好大，但上市會令中投股權被攤薄 10%，算係合理。
除咗中投嘅 13.6%，星級投資者仲有淡馬錫（ 1.7%），大股東艾芬豪（ Ivanhoe Mines）持有 58%，有半年禁售期，令上市後街貨唔夠 27%。但由於公司每股有形資產淨值只係 24.11港元，呢次定價好貴，保薦人話考慮到公司喺加拿大嘅股價，唔可以賣咁平喎。講真，明知即將喺香港第二上市，儍嘅都識先炒起加拿大個價吊高嚟賣啦。
胡孟青
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等待升值長和系被揭涉上海囤地
Appledaily.com 2010年01月15日
內地傳媒揭發發展商「囤地等升值」的陋習，更直指長實（ 001）及和黃（ 013）在上海所持土地，大部份都涉有囤地之嫌，且因而令地皮大升值，謀暴利。
據《每日經濟新聞》報道，源於易居中國去年底發佈的 09年土地報告中，上海有 300宗批而未用的閒置土地，涉及多家知名發展商如長實（ 001）及和黃（ 013）、瑞房（ 272）、東方海外及上百家地產等，上海市規劃和國土資源管理局早前宣佈，擬與相關區政府收回並督促東方海外上海外高橋俱樂部有限公司天平地塊等 8幅閒置土地開工。
長實：土地發展依法進行
該報又翻查長實及和黃 00年至 08年年報，指兩家公司在上海所投土地，大部份由投得至動工雖不超過 3年，但至開售及完工卻長達 6年以上，不少都要數度推遲項目落成日期，以此種「變相囤地」方式來為項目大幅增值。如其中閔行區馬橋鎮地皮， 05年 2月以約 2.6億元（人民幣·下同）投得，原本預計 07年竣工，但真正動工卻在 07年，全部完工則要至 2011年。而此地別墅平均成交價由 05至 09年間，卻已升值 2.7倍至每方米 29,684元，而該項目估計為長和集團帶來近 40億元收入。長實回應本報查詢指出，長和系在上海及內地的土地發展項目均依國家法規進行，並沒有囤地。且公司也就各項目發展，一直與地方政府緊密溝通以配合當地開發情況。大部份項目都如期進行，個別則或因一些不能控制因素，如要配合當地規劃變更、相關基建發展延遲、和政府拆遷及審批進度等而要慢於預期發展。
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Appledaily.com 2010年01月15日
內地傳媒揭發發展商「囤地等升值」的陋習，更直指長實（ 001）及和黃（ 013）在上海所持土地，大部份都涉有囤地之嫌，且因而令地皮大升值，謀暴利。
據《每日經濟新聞》報道，源於易居中國去年底發佈的 09年土地報告中，上海有 300宗批而未用的閒置土地，涉及多家知名發展商如長實（ 001）及和黃（ 013）、瑞房（ 272）、東方海外及上百家地產等，上海市規劃和國土資源管理局早前宣佈，擬與相關區政府收回並督促東方海外上海外高橋俱樂部有限公司天平地塊等 8幅閒置土地開工。
長實：土地發展依法進行
該報又翻查長實及和黃 00年至 08年年報，指兩家公司在上海所投土地，大部份由投得至動工雖不超過 3年，但至開售及完工卻長達 6年以上，不少都要數度推遲項目落成日期，以此種「變相囤地」方式來為項目大幅增值。如其中閔行區馬橋鎮地皮， 05年 2月以約 2.6億元（人民幣·下同）投得，原本預計 07年竣工，但真正動工卻在 07年，全部完工則要至 2011年。而此地別墅平均成交價由 05至 09年間，卻已升值 2.7倍至每方米 29,684元，而該項目估計為長和集團帶來近 40億元收入。長實回應本報查詢指出，長和系在上海及內地的土地發展項目均依國家法規進行，並沒有囤地。且公司也就各項目發展，一直與地方政府緊密溝通以配合當地開發情況。大部份項目都如期進行，個別則或因一些不能控制因素，如要配合當地規劃變更、相關基建發展延遲、和政府拆遷及審批進度等而要慢於預期發展。
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全國樓價上月漲 7.8% 北京率先限外資炒樓
趕搭優惠尾班車 全國樓價上月漲 7.8% 北京率先限外資炒樓
【Apple 報 15.1.2010 訊】中央救市策略令樓市自去年 5月起如脫韁野馬飛跑，部份城市樓價呈泡沫現象。儘管中央在去年 12月底連出三招抑樓價，不過，由於今年 1月 1日起終止樓市優惠措施，激發置業者趕尾班車，令全國 70個大中城市於同月的樓價上升 7.8%。在天子腳下的北京朝陽區，已率先恢復暫停執行一年的限外令政策。若限外令全國執行，有助堵塞熱錢炒樓。記者：林志光 尹燕麗.
中央去年因要應付金融海嘯及刺激經濟增長，曾宣佈暫停執行《關於規範境外機構和境外個人購買商品房的通知》（俗稱限外令）一年。經濟漸穩加上憧憬人民幣升值，熱錢來自四方八面炒樓。
穗新盤樓價漲幅冠全國
而然，最近為調控過熱樓市推出連串政策中，恢復限外令是其中一招。朝陽區一向是外資鍾情之地，外資在北京的整體物業投資中，該區便佔約三至五成，相信是區政府要率先執行限外令的原因之一。業內人士預計，連其他政策效應在內，此區本月成交或下跌約八成。若恢復限外令逐步蔓延至全市，甚至全國，便可收一石二鳥之效，既可抑樓價亦可趕走熱錢。到底限外令甚至抑樓價的新政會否續來，分析認為，還看樓價會否續失控瘋漲。發改委昨公佈， 12月全國 70個大中城市房屋銷售價格按年漲 7.8%，按月漲 1.5%，漲幅分別比上月擴大 2.1個百分點及 0.3個百分點。新建住房銷售價格按年增速更達到 9.1%，漲幅擴大 2.9個百分點，廣州 19.9%、深圳 14.3%、海口 13.4%和北京 13.2%等城市漲幅不少，雙位數增長無疑驗證了國務院力壓的「部份城市樓價過快上漲」。
京滬本月二手交投轉淡
建銀國際內房股分析員王靭表示，近期多項收緊政策，令市場觀望情緒濃厚，加上傳統淡季，料 1月樓價按月增速會收窄。而未來數月隨着更多樓盤推出，預計樓價將趨穩。個別城市方面，美聯中國北京總經理白紀遠表示，據統計，北京今年首 13天的二手住宅成交較上月環比跌逾七成，一手也跌近六成，現時買家持觀望態度，業主叫價卻強硬，故市況淡靜。中原上海總經理譚百強指，上海整體二手交投較上月底明顯減慢三分之一。
中央近期收緊樓市政策
8/12/09政策：國務院常務會議將個人住房轉讓營業稅徵免時限由 2年恢復到 5年14/12/09政策：「國四條」：增加普通商品房供給、抑制投資投機性購房、加強房地產信貸風險管理、推行保障性安居工程建設。綜合運用土地、稅收等手段調控，遏制房價過快上漲17/12/09政策：財政部、國土部等五部委聯合出台《進一步加強土地出讓收支管理的通知》，明確開發商拿地首付比例不得低於全部土地出讓款的 50%10/1/10政策：「國十一條」：《關於促進房地產市場平穩健康發展的通知》，二套房貸首付款比例不得低於 40%，貸款利率嚴格按照風險定價
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基建股2010年料跑贏大市, 林家亨預期中國於2月地皮拍賣情況理想，內房股可趁機反彈
13/01/2010 12:33
《股林淘金－林家亨》提早降溫防泡沫，安全著陸再攀高
《股林淘金》中國政府終於在昨天（１２日）宣布提高存款準備金率０﹒５％，令今天（１３日）早上中國上海Ａ股指數下跌逾８０點，拖累恆指早段跌幅近５００點之多。內銀股及內房股普遍下滑，連帶保險股的中國平安（０２３１８）也跌至６８元附近，跌幅達４％之多。
今次中國的貨幣供應收緊政策來得比市場預期為早，此行動象徵了中國政府有機會在今年第二季度便可能真正進行加息行動。但如筆者以前文章常有提及，政府退市行動有如病人辦理出院手續，前提是醫生必然認為病人已經康復才會批准出院，以後的康復步伐都會有醫生陪同觀察，不會在病人體質未完全回復下便讓病人接受嚴格的挑戰。
提高存款準備金率亦讓銀行體系有充足準備去迎接日後的資金趨向緊絀之情況，這種預早降溫措施，可防止泡沫的形成，有利長遠的經濟穩定發展。
＊牛市沒變質，調整要買貨＊
根據過往多次經濟興衰周期的經驗，加息行動不一定會令股市下跌。以美股為例，在１９８８年美國聯儲局一連加息８次，其中有兩次更是加半厘息，但是美股道指於是年仍然有１１﹒８％的上升，港股的升幅更多。現時中、港、美股的牛市性質沒有變更，故每次較大調整時，都應該趁低吸納！
＊基建股今年料跑贏大市＊
筆者預期今年恆指的高位在２８０００點以上。故現今分階段吸納，將來的回報仍是十分可觀。過去一年基建股的表現是跑輸大市，但今年可能不一樣。資金收緊對基建股而言是沒有邏輯上的影響。收緊政策是針對市場上的游資，對於中交建（０１８００）、中國中鐵（００３９０）中鐵建（０１１８６）等今年的項目開發絲毫沒有影響。以上三股０９年是跑輸大市，２０１０年的預期市盈率分別是１４﹒３倍、１８﹒９倍和１７﹒９倍，筆者建議分階段吸納，預期三股的今年全年表現是跑贏大市，有機會升幅逾三至四成或以上。
＊保險股跌幅過份可吸納＊
另外，資金收緊政策可能令內銀股的今年上半年業績乏善足陳，但對保險股而言應無大礙，平保今天股價跌至６７﹒６元，筆者建議分階段吸納，中人壽（０２６２８）若跌至３７元之下，預期市盈率便降至不足３０倍，也可以吸納。
內房股今天跌幅顯著，中國海外（００６８８）跌至去年８月尾之低位，呈雙底形態，也可以分階段吸納。另外優質內房股世茂房（００８１３）、雅居樂（０３３８３）、富力地產（０２７７７）及遠洋地產（０３３７７）也有不同跌幅，筆者亦建議吼低位吸納，預期中國於下個月 Feb. 之地皮拍賣情況理想，內房股可趁機反彈。
《恆豐證券研究部董事 林家亨》 13.1.2010
＊註：筆者持有內房股及中交建股份。
《股林淘金－林家亨》提早降溫防泡沫，安全著陸再攀高
《股林淘金》中國政府終於在昨天（１２日）宣布提高存款準備金率０﹒５％，令今天（１３日）早上中國上海Ａ股指數下跌逾８０點，拖累恆指早段跌幅近５００點之多。內銀股及內房股普遍下滑，連帶保險股的中國平安（０２３１８）也跌至６８元附近，跌幅達４％之多。
今次中國的貨幣供應收緊政策來得比市場預期為早，此行動象徵了中國政府有機會在今年第二季度便可能真正進行加息行動。但如筆者以前文章常有提及，政府退市行動有如病人辦理出院手續，前提是醫生必然認為病人已經康復才會批准出院，以後的康復步伐都會有醫生陪同觀察，不會在病人體質未完全回復下便讓病人接受嚴格的挑戰。
提高存款準備金率亦讓銀行體系有充足準備去迎接日後的資金趨向緊絀之情況，這種預早降溫措施，可防止泡沫的形成，有利長遠的經濟穩定發展。
＊牛市沒變質，調整要買貨＊
根據過往多次經濟興衰周期的經驗，加息行動不一定會令股市下跌。以美股為例，在１９８８年美國聯儲局一連加息８次，其中有兩次更是加半厘息，但是美股道指於是年仍然有１１﹒８％的上升，港股的升幅更多。現時中、港、美股的牛市性質沒有變更，故每次較大調整時，都應該趁低吸納！
＊基建股今年料跑贏大市＊
筆者預期今年恆指的高位在２８０００點以上。故現今分階段吸納，將來的回報仍是十分可觀。過去一年基建股的表現是跑輸大市，但今年可能不一樣。資金收緊對基建股而言是沒有邏輯上的影響。收緊政策是針對市場上的游資，對於中交建（０１８００）、中國中鐵（００３９０）中鐵建（０１１８６）等今年的項目開發絲毫沒有影響。以上三股０９年是跑輸大市，２０１０年的預期市盈率分別是１４﹒３倍、１８﹒９倍和１７﹒９倍，筆者建議分階段吸納，預期三股的今年全年表現是跑贏大市，有機會升幅逾三至四成或以上。
＊保險股跌幅過份可吸納＊
另外，資金收緊政策可能令內銀股的今年上半年業績乏善足陳，但對保險股而言應無大礙，平保今天股價跌至６７﹒６元，筆者建議分階段吸納，中人壽（０２６２８）若跌至３７元之下，預期市盈率便降至不足３０倍，也可以吸納。
內房股今天跌幅顯著，中國海外（００６８８）跌至去年８月尾之低位，呈雙底形態，也可以分階段吸納。另外優質內房股世茂房（００８１３）、雅居樂（０３３８３）、富力地產（０２７７７）及遠洋地產（０３３７７）也有不同跌幅，筆者亦建議吼低位吸納，預期中國於下個月 Feb. 之地皮拍賣情況理想，內房股可趁機反彈。
《恆豐證券研究部董事 林家亨》 13.1.2010
＊註：筆者持有內房股及中交建股份。
2010年1月14日 星期四
中鐵 (390) 積極尋找海內外商機
專家講股：中鐵積極尋找海內外商機
中國中鐵（390）是中國及亞洲最大的建築集團，亦是全球最大建設工程承包商。集團不但在內地有競爭能力，而且於世界不少地方都具優勢。它在中國擁有逾半個世紀從事工程及建設行業的經驗，於內地不同地區經營項目的豐富經驗，充分明瞭不同地方的經營環境。此等經驗及廣泛的地域覆蓋為集團得以於內地建設行業保持領導地位的主要條件。
集團與它於中國的主要客戶維持良好關係，當中包括其最大客戶鐵道部。於鐵路建設上，集團一直與鐵路部保持緊密合作，而鐵路部一向擔當中國鐵路管理的主要角色，包括審批新建鐵路線及行業策略規劃，此外也是內地重要的鐵路建設服務客戶。
爭取政府工程具優勢
集團高質素的工程往績已贏得鐵道部和其他有關政府機關的信任和支持，包括建設部、交通部、商務部及國家發改委以及地方各級政府部門。其良好的往績紀錄及與鐵道部和其他有關政府機關的緊密關係，令集團於爭取新業務時處於極為有利的位置。
集團於與外國政府及政府部門的合作也有着長久的歷史及豐富的經驗，例如，早於七十年代，它已參與坦贊鐵路項目。它與多個地區及國家的政府機構有着深入廣泛的合作，包括中東、東南亞、南美洲和非洲等地的多個國家。其於不少這些政府和政府部門當中建立的商譽及資助使未來業務拓展受惠，而且協助集團進一步開發外國業務。
集團於過去透過於境外多個國家及地區參與很多鐵路、高速公路、橋樑、隧道及市政工程項目，於全球建立美好聲譽。中國政府推出多項措施，鼓勵境外承包，相信將進一步推動公司的國際擴張，例如內地部門答應按照中非合作框架，為非洲基礎設施開發作出更大貢獻。根據這些政策、集團的經驗和業務關係，會持續大力尋找商機，並於擴展的同時，對境外項目的風險控制得宜。
未來中鐵將持續拓展利潤豐厚的國際項目，不僅享受中國市場的回報，同時賺取海外項目的可觀盈利。
Orientaldaily.com 14.1.2010 恒豐證券董事總經理 張華峰
.Net Profit Rate = too low ! ? ! ? ! ?
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中國中鐵（390）是中國及亞洲最大的建築集團，亦是全球最大建設工程承包商。集團不但在內地有競爭能力，而且於世界不少地方都具優勢。它在中國擁有逾半個世紀從事工程及建設行業的經驗，於內地不同地區經營項目的豐富經驗，充分明瞭不同地方的經營環境。此等經驗及廣泛的地域覆蓋為集團得以於內地建設行業保持領導地位的主要條件。
集團與它於中國的主要客戶維持良好關係，當中包括其最大客戶鐵道部。於鐵路建設上，集團一直與鐵路部保持緊密合作，而鐵路部一向擔當中國鐵路管理的主要角色，包括審批新建鐵路線及行業策略規劃，此外也是內地重要的鐵路建設服務客戶。
爭取政府工程具優勢
集團高質素的工程往績已贏得鐵道部和其他有關政府機關的信任和支持，包括建設部、交通部、商務部及國家發改委以及地方各級政府部門。其良好的往績紀錄及與鐵道部和其他有關政府機關的緊密關係，令集團於爭取新業務時處於極為有利的位置。
集團於與外國政府及政府部門的合作也有着長久的歷史及豐富的經驗，例如，早於七十年代，它已參與坦贊鐵路項目。它與多個地區及國家的政府機構有着深入廣泛的合作，包括中東、東南亞、南美洲和非洲等地的多個國家。其於不少這些政府和政府部門當中建立的商譽及資助使未來業務拓展受惠，而且協助集團進一步開發外國業務。
集團於過去透過於境外多個國家及地區參與很多鐵路、高速公路、橋樑、隧道及市政工程項目，於全球建立美好聲譽。中國政府推出多項措施，鼓勵境外承包，相信將進一步推動公司的國際擴張，例如內地部門答應按照中非合作框架，為非洲基礎設施開發作出更大貢獻。根據這些政策、集團的經驗和業務關係，會持續大力尋找商機，並於擴展的同時，對境外項目的風險控制得宜。
未來中鐵將持續拓展利潤豐厚的國際項目，不僅享受中國市場的回報，同時賺取海外項目的可觀盈利。
Orientaldaily.com 14.1.2010 恒豐證券董事總經理 張華峰
.Net Profit Rate = too low ! ? ! ? ! ?
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國策股：廣藥 (874)仍可伺機短炒? ? ?
中國的藥品安全審批標準一向嚴格，要達到GMP (Good Manufacturer Practice) 標準要經很多程序。但據國家食品藥品監督管理局一負責人表示，GMP二○一○年「新版」將加強質量的控制，更注重管理和人員等「軟件」。以藥企目前平均5%的質控技術人數來看，距國際平均15%的水平相去甚遠，所以藥企可能需增聘一倍人手。新標準無疑令藥企成本增加，將構成另一次汰弱留強過程。
不過，藥企今年面對的最大變數是「醫改」，對基本藥物實行公開招標，同類藥品之間的競爭將會非常激烈，亦會造成行業的兼併洗牌。不過，股票市場對醫改卻一面倒地樂觀，大摩便因廣州藥業（874）有12種藥物列入國家基本藥物名冊而唱好該股。廣藥由去年十一月開始處於強勢，先是炒與同系A股「白雲山」重組的消息，繼而炒業績復甦的概念，基金在高位仍不斷吸納；國策對廣藥未必有利，但盤路有異卻可短炒。? ? ?
Orientaldaily.com 14.1.2010 淺淺
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不過，藥企今年面對的最大變數是「醫改」，對基本藥物實行公開招標，同類藥品之間的競爭將會非常激烈，亦會造成行業的兼併洗牌。不過，股票市場對醫改卻一面倒地樂觀，大摩便因廣州藥業（874）有12種藥物列入國家基本藥物名冊而唱好該股。廣藥由去年十一月開始處於強勢，先是炒與同系A股「白雲山」重組的消息，繼而炒業績復甦的概念，基金在高位仍不斷吸納；國策對廣藥未必有利，但盤路有異卻可短炒。? ? ?
Orientaldaily.com 14.1.2010 淺淺
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有數得計：天津港 (3382) 勿抱太大期望
近日港口股有相當表現，天津港發展（3382）表現還未能跟貼，昨日配售集資，巧遇跌市，一度跌至近期低位，而反彈力亦相當強，收市僅跌1.7%，已非太差。天津港配售9.8億股，每股作價2.5元，較上日折讓15%，折讓相當大，集資淨額24億港元，作為收購天津港股份應付現金部分。
天津港去年初已建議收購天津港股份（上海上市）56.81%，現已獲有關方面批准，定價109.61億元，將付現金40.7億元，並發行新股支付68.91億元，每股作價2.0916元。
於去年六月底，天津港已錄得淨借貸5.5億元，而收購所需現金40.7億元，即使配售集資24億元，仍要大量增加借貸，完成收購後，其借貸淨額將達22億元之譜。
港口業務仍待觀察
天津港經營貨櫃碼頭及散貨碼頭與相關業務，去年上半年受金融海嘯打擊，錄得虧損1,585萬元，業績極差，有待經營明顯轉好。去年中國的外貿滑落，但十二月已升11.7%，而對天津港的貢獻不明，部分港口股已公布全年數據，天津港未有安排。
基本上，對去年的天津港已不能有所要求，今年或可轉好，情況仍待觀察，已獲批准收購天津港股份，相信今年上半年可以完成，下半年對天津港作出貢獻，是最大的期望。然而，內地的港口業務仍待進一步觀察，不能因一個月反彈而盲目看好。
控股公司將天津港股份注入天津港，原意是使港口權益集中於天津港，並使其得以迅速擴大，但料不到金融海嘯打擊之大，而去年初的定價是以天津港股份市場計算，而形勢的變動，已對天津港帶來不利，但是長遠發展，亦由控股公司主動，作為天津港股東，惟有希望明年的表現轉佳。
昨日跌至2.7元止跌回升，反映已有買家維持秩序，已不應過於看淡，期望轉好，首先要作相當消化，亦不應有過高期望。
葉心
Orientaldaily.com 14.1.2010
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天津港去年初已建議收購天津港股份（上海上市）56.81%，現已獲有關方面批准，定價109.61億元，將付現金40.7億元，並發行新股支付68.91億元，每股作價2.0916元。
於去年六月底，天津港已錄得淨借貸5.5億元，而收購所需現金40.7億元，即使配售集資24億元，仍要大量增加借貸，完成收購後，其借貸淨額將達22億元之譜。
港口業務仍待觀察
天津港經營貨櫃碼頭及散貨碼頭與相關業務，去年上半年受金融海嘯打擊，錄得虧損1,585萬元，業績極差，有待經營明顯轉好。去年中國的外貿滑落，但十二月已升11.7%，而對天津港的貢獻不明，部分港口股已公布全年數據，天津港未有安排。
基本上，對去年的天津港已不能有所要求，今年或可轉好，情況仍待觀察，已獲批准收購天津港股份，相信今年上半年可以完成，下半年對天津港作出貢獻，是最大的期望。然而，內地的港口業務仍待進一步觀察，不能因一個月反彈而盲目看好。
控股公司將天津港股份注入天津港，原意是使港口權益集中於天津港，並使其得以迅速擴大，但料不到金融海嘯打擊之大，而去年初的定價是以天津港股份市場計算，而形勢的變動，已對天津港帶來不利，但是長遠發展，亦由控股公司主動，作為天津港股東，惟有希望明年的表現轉佳。
昨日跌至2.7元止跌回升，反映已有買家維持秩序，已不應過於看淡，期望轉好，首先要作相當消化，亦不應有過高期望。
葉心
Orientaldaily.com 14.1.2010
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六部委：嚴管二套房貸
Orientaldaily.com 14.1.2010
繼人行突然宣布收緊銀根後，六部委昨日就調控樓市召開記者會，其中住建部指信貸違規資金進入樓市情況加劇，要嚴格執行二套房貸政策。
廣州傳即時停批
內地傳媒報道，廣州多間銀行已暫停批出二套房貸，並指有關細則或於本周內出台。
受到人行「抽資」及六部委言論拖累，內房股昨日普遍下挫，合景泰富（1813）急跌7.88%；華潤置地（1109）及獲國壽（2628）增持的遠洋地產（3377）均挫逾6.29%。
住建部副部長齊驥稱，要抑制市場投機行為，各地須嚴格執行對第二套購房的貸款條件和政策，一方面通過增加供給，另一方面遏制不合理的住房消費。他又透露，今年全國將建設600萬套各類保障性住房。銀監會副主席王兆星亦說，銀行要堅守二套房首付成數不低於40%，並對個人房貸申請者進行有效調查核實，控制投機和假按揭貸款風險。
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繼人行突然宣布收緊銀根後，六部委昨日就調控樓市召開記者會，其中住建部指信貸違規資金進入樓市情況加劇，要嚴格執行二套房貸政策。
廣州傳即時停批
內地傳媒報道，廣州多間銀行已暫停批出二套房貸，並指有關細則或於本周內出台。
受到人行「抽資」及六部委言論拖累，內房股昨日普遍下挫，合景泰富（1813）急跌7.88%；華潤置地（1109）及獲國壽（2628）增持的遠洋地產（3377）均挫逾6.29%。
住建部副部長齊驥稱，要抑制市場投機行為，各地須嚴格執行對第二套購房的貸款條件和政策，一方面通過增加供給，另一方面遏制不合理的住房消費。他又透露，今年全國將建設600萬套各類保障性住房。銀監會副主席王兆星亦說，銀行要堅守二套房首付成數不低於40%，並對個人房貸申請者進行有效調查核實，控制投機和假按揭貸款風險。
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大行觀點：煤炭股兗煤 (1171) 最可取, 高盛目標價20-27元
高盛相信，今年內地沿海地區經濟可望持續復蘇，令煤炭需求持續，隨着中央加強監管中小型煤礦及油價造好帶動下，估計今年現貨煤價將升 7%至每噸 800元人民幣。該行看好煤炭業前景，並上調今年動力煤企業盈利預測 6%至 28%，首選兗州煤業（ 1171），投資評級由「中性」調高至「買入」，目標價調升 35%至 27元，意味有達 52%升值潛力。
該行指，兗煤有 76%的收入來自現貨煤價，加上若其成功收購榆樹灣煤礦項目，將令其今年煤產量及盈利增加 9%及 4%，故將兗煤今、明年每股盈利預測調高 1.8%及 14.4%，至 0.94元及 1.92元。
高盛亦維持中煤能源（ 1898）前景正面，預計上月收購的內蒙煤礦項目，將令集團 2013年煤產量提升一成，遂將目標價上調至 19元，有 31%上升空間。
該行亦重申中國神華（ 1088）「買入」評級，因其具有鐵路及港口設施的競爭優勢，加上有望獲母公司注資支持下，估計今年煤產量將增長 33%，純利料升 12%，故將目標價上調至 50元，潛在升幅近 27%。
大行對各股票最新評級
－高盛－
兗州煤業（ 1171） 評級變動：維持買入目標價調整： 20.00→ 27.00元 昨收報： 17.72元 潛在變幅：↑ 52.37%
中煤能源（ 1898） 評級變動：維持買入目標價調整： 17.00→ 19.00元 昨收報： 14.46元 潛在變幅：↑ 31.40%
中國神華（ 1088） 評級變動：維持買入目標價調整： 48.00→ 50.00元 昨收報： 39.50元 潛在變幅：↑ 26.58%
－大摩－
建設銀行（ 939） 評級變動：維持增持目標價調整： 8.02→ 8.16元 昨收報： 6.17元 潛在變幅：↑ 32.25%
工商銀行（ 1398） 評級變動：維持增持目標價調整： 7.11→ 7.30元 昨收報： 5.93元 潛在變幅：↑ 23.10%
交通銀行（ 3328） 評級變動：與大市同步→增持目標價調整： 10.14→ 10.87 昨收報： 9.04 潛在變幅：↑ 20.24%
－瑞信－
中信銀行（ 998） 評級變動：首予跑贏大市目標價調整--首予評級： 7.22元 昨收報： 5.71元 潛在變幅：↑ 26.44%
東方海外（ 316） 評級變動：維持跑贏大市目標價調整： 51.50→ 60.02元 昨收報： 48.75元 潛在變幅：↑ 23.12%
國泰航空（ 293） 評級變動：維持跑贏大市目標價調整： 15.70→ 16.90元 昨收報： 13.94元 潛在變幅：↑ 21.23%
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.Appledaily.com 14.1.2010
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該行指，兗煤有 76%的收入來自現貨煤價，加上若其成功收購榆樹灣煤礦項目，將令其今年煤產量及盈利增加 9%及 4%，故將兗煤今、明年每股盈利預測調高 1.8%及 14.4%，至 0.94元及 1.92元。
高盛亦維持中煤能源（ 1898）前景正面，預計上月收購的內蒙煤礦項目，將令集團 2013年煤產量提升一成，遂將目標價上調至 19元，有 31%上升空間。
該行亦重申中國神華（ 1088）「買入」評級，因其具有鐵路及港口設施的競爭優勢，加上有望獲母公司注資支持下，估計今年煤產量將增長 33%，純利料升 12%，故將目標價上調至 50元，潛在升幅近 27%。
大行對各股票最新評級
－高盛－
兗州煤業（ 1171） 評級變動：維持買入目標價調整： 20.00→ 27.00元 昨收報： 17.72元 潛在變幅：↑ 52.37%
中煤能源（ 1898） 評級變動：維持買入目標價調整： 17.00→ 19.00元 昨收報： 14.46元 潛在變幅：↑ 31.40%
中國神華（ 1088） 評級變動：維持買入目標價調整： 48.00→ 50.00元 昨收報： 39.50元 潛在變幅：↑ 26.58%
－大摩－
建設銀行（ 939） 評級變動：維持增持目標價調整： 8.02→ 8.16元 昨收報： 6.17元 潛在變幅：↑ 32.25%
工商銀行（ 1398） 評級變動：維持增持目標價調整： 7.11→ 7.30元 昨收報： 5.93元 潛在變幅：↑ 23.10%
交通銀行（ 3328） 評級變動：與大市同步→增持目標價調整： 10.14→ 10.87 昨收報： 9.04 潛在變幅：↑ 20.24%
－瑞信－
中信銀行（ 998） 評級變動：首予跑贏大市目標價調整--首予評級： 7.22元 昨收報： 5.71元 潛在變幅：↑ 26.44%
東方海外（ 316） 評級變動：維持跑贏大市目標價調整： 51.50→ 60.02元 昨收報： 48.75元 潛在變幅：↑ 23.12%
國泰航空（ 293） 評級變動：維持跑贏大市目標價調整： 15.70→ 16.90元 昨收報： 13.94元 潛在變幅：↑ 21.23%
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.Appledaily.com 14.1.2010
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建行擬 3年開百間村鎮銀行, 搶汽車消費信貸和農村金融
英文《中國日報》引述消息稱，建行（ 939）與西班牙銀行 Santander在汽車消費信貸和農村金融領域設立合資公司，擬在 3年內開設 100間村鎮銀行，冀搶佔 15%市場佔有率，成為最大的村鎮金融企業。
該合資公司註冊資本將達 30億元（人民幣．下同），其中建行出資 18億元，持股 60%， 3年內註冊資本或增至 50億元。建行發言人對此不予置評。
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該合資公司註冊資本將達 30億元（人民幣．下同），其中建行出資 18億元，持股 60%， 3年內註冊資本或增至 50億元。建行發言人對此不予置評。
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中央加快推三網融合, 對電訊基建設備股有利
【Appledaily 報 14.1.2010 訊】國務院總理溫家寶昨主持國務院常務會議，決定加快推進電訊網(mobile telecom)、廣播網及互聯網三網融合，並提出三網融合的階段性目標， 2010至 2012年重點開展廣播電視和電訊業務雙向進入試點，探索形成保障三網融合規範有序開展的政策體系和體制機制； 2013至 2015年全面實現三網融合發展，普及應用融合業務，基本形成適度競爭的網絡產業格局，建立適應三網融合的體制機制和新型監管體系。
有利電訊設備股
會議又明確了推進三網融合的重點工作，其中會加強政策扶持，對三網融合涉及的產品開發、網絡建設、業務應用及在農村地區的推廣，給予金融、財政、稅收等支持，並將三網融合相關產品和業務納入政府採購範圍。另會加強網絡建設改造，全面推進有線電視網絡數碼化和雙向化升級改造，整合有線電視網絡，培育市場主體；並加快電訊寬頻網絡建設，推進城鎮光纖到戶，擴大農村地區寬頻網絡覆蓋範圍；充份利用現有訊息基礎設施，積極推進網絡統籌規劃和共建共享。市場預料對電訊基建設備股有利。
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有利電訊設備股
會議又明確了推進三網融合的重點工作，其中會加強政策扶持，對三網融合涉及的產品開發、網絡建設、業務應用及在農村地區的推廣，給予金融、財政、稅收等支持，並將三網融合相關產品和業務納入政府採購範圍。另會加強網絡建設改造，全面推進有線電視網絡數碼化和雙向化升級改造，整合有線電視網絡，培育市場主體；並加快電訊寬頻網絡建設，推進城鎮光纖到戶，擴大農村地區寬頻網絡覆蓋範圍；充份利用現有訊息基礎設施，積極推進網絡統籌規劃和共建共享。市場預料對電訊基建設備股有利。
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青心直說：工業股中的大笨象
青心直說：工業股中的大笨象
Appledaily.com 14.1.2010
大市受累收緊銀根消息，繼續向下游，但資金相反走，往上游搵投資機會；尤其係上游設備供應商，理得下游有冇議價能力，總之有阿爺撐嘅大國企一定有錢找數走唔甩。日前提及中興通訊（ 763）上游嘅摩比發展（ 947）、智能電網上游嘅中國高精密（ 591），同運油氣唔少得嘅勝利管道（ 1080），全部逆市變資金避難所，大戶認為下游股份炒味太濃、估值過高自然往高處走。乜嘢經濟數據都係假，各國政府要砌靚盤數冇難度，返璞歸真，工業股先係最能反映實體經濟復蘇嘅最佳指標。
從宏觀大形勢出發，德昌電機（ 179）股價剛重回金融海嘯前水平，多年來一浪低於一浪的形態似有轉勢迹象，記得 08年 8月仲企 3元樓上，跌到 1蚊邊至識彈，現時雖然自低位翻近 3倍，仍嚴重落後大市，再翻多幾番冇難度。
德昌業績改善等翻身
呢啲令人哀莫大於心死且再無人關心嘅股票，至有機會置諸死地而後生，尤其係管理層仍然進取，難怪大股東單係今個月內已 4度增持，而且越買越貴，現時持股量近 60%，有理由相信下次業績將大幅改善。單係睇番最新公佈嘅半年業績，收入按年升 16%，毛利 26.6%，現金流量高達 1.45億美元，每股盈利 0.4美元，現價唔夠 10倍 PE。最壞情況，現金水平仍有 4.12億美元，淨負債對股本 12%，淨資產 11億美元，每股 NAV約 3.8元（重申 NAV只係參考指標之一，唔代表抵買）。單係現金，每股值 0.87元。
德昌業務明顯有改善，銷售額過半來自汽車產品，大客仔包括寶馬，而工業用產品佔收入僅 34%，所以話佢係汽車股上游絕唔過份。從業務分佈角度看，德昌係工業股中的滙豐控股（ 005），佢嘅汽車配件市場三分天下，美國佔 20%、亞洲 25%、歐洲 53%，仲成功打入內地汽車市場。股票嘅嘢好講時機，只要一息尚存，總有翻身一日！
胡孟青
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Appledaily.com 14.1.2010
大市受累收緊銀根消息，繼續向下游，但資金相反走，往上游搵投資機會；尤其係上游設備供應商，理得下游有冇議價能力，總之有阿爺撐嘅大國企一定有錢找數走唔甩。日前提及中興通訊（ 763）上游嘅摩比發展（ 947）、智能電網上游嘅中國高精密（ 591），同運油氣唔少得嘅勝利管道（ 1080），全部逆市變資金避難所，大戶認為下游股份炒味太濃、估值過高自然往高處走。乜嘢經濟數據都係假，各國政府要砌靚盤數冇難度，返璞歸真，工業股先係最能反映實體經濟復蘇嘅最佳指標。
從宏觀大形勢出發，德昌電機（ 179）股價剛重回金融海嘯前水平，多年來一浪低於一浪的形態似有轉勢迹象，記得 08年 8月仲企 3元樓上，跌到 1蚊邊至識彈，現時雖然自低位翻近 3倍，仍嚴重落後大市，再翻多幾番冇難度。
德昌業績改善等翻身
呢啲令人哀莫大於心死且再無人關心嘅股票，至有機會置諸死地而後生，尤其係管理層仍然進取，難怪大股東單係今個月內已 4度增持，而且越買越貴，現時持股量近 60%，有理由相信下次業績將大幅改善。單係睇番最新公佈嘅半年業績，收入按年升 16%，毛利 26.6%，現金流量高達 1.45億美元，每股盈利 0.4美元，現價唔夠 10倍 PE。最壞情況，現金水平仍有 4.12億美元，淨負債對股本 12%，淨資產 11億美元，每股 NAV約 3.8元（重申 NAV只係參考指標之一，唔代表抵買）。單係現金，每股值 0.87元。
德昌業務明顯有改善，銷售額過半來自汽車產品，大客仔包括寶馬，而工業用產品佔收入僅 34%，所以話佢係汽車股上游絕唔過份。從業務分佈角度看，德昌係工業股中的滙豐控股（ 005），佢嘅汽車配件市場三分天下，美國佔 20%、亞洲 25%、歐洲 53%，仲成功打入內地汽車市場。股票嘅嘢好講時機，只要一息尚存，總有翻身一日！
胡孟青
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2010年1月13日 星期三
易運錢：人和商業 (1387) 大有炒上水位, 瑞銀目標價3.45
有投資者擔心，中央可能喺三月份召開人大時，推出更多緊縮措施，內房股政策風險仍高，但唔少大行都認為內房股現水平可以開始吸納 (Stock Disposal ???) . 昨日逆市升5%的人和商業（1387），繼獲得美銀出報告唱好後，昨日又獲瑞銀垂青，發表報告指人和現價被低估，建議吸納，目標價3.45元。
報告指人和主要投資物業為地下商場，專注零售店舖物業，相信中央政府調控樓市政策，不會對其造成任何影響。同時，中央鼓勵內需，人和零售店舖物業今年可繼續受惠強勁的內需增長。其○九至一一年的毛利率高達57%至67%，股份回報亦達38%至44%，遠勝其他內房股。此外，其年息率達6厘，亦為內房股之冠。
集團並無任何負債，手持淨現金56億元人民幣，有條件在今年進行多項發展及收購。至於哈爾濱即將營運的兩個商場，預期租金收入有強勁的增幅。既然人和仲有大把水位，詩詩今日一於把握機會上車。
13.1.2010 Orientaldaily.com 詩詩
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報告指人和主要投資物業為地下商場，專注零售店舖物業，相信中央政府調控樓市政策，不會對其造成任何影響。同時，中央鼓勵內需，人和零售店舖物業今年可繼續受惠強勁的內需增長。其○九至一一年的毛利率高達57%至67%，股份回報亦達38%至44%，遠勝其他內房股。此外，其年息率達6厘，亦為內房股之冠。
集團並無任何負債，手持淨現金56億元人民幣，有條件在今年進行多項發展及收購。至於哈爾濱即將營運的兩個商場，預期租金收入有強勁的增幅。既然人和仲有大把水位，詩詩今日一於把握機會上車。
13.1.2010 Orientaldaily.com 詩詩
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盤路追擊：中國燃氣 (384) 逢低可吸
市盈率(倍) 160.97
為配合環保能源這個大趨勢，國家致力推動燃氣的發展，燃氣股中長線固然值得看高一線，當中，筆者最看好中國燃氣（384）。
中燃於內地擁有多達 80 個管道燃氣項目，去年開始進軍液化石油氣業務，十一月更與中石油（857）簽訂供應協議，未來前景毋庸置疑。況且，近日內地寒流持續，對燃氣股有正面支持，短線炒作價值高，難怪過去五個交易日，巴克萊、滙豐亞洲、野村以及麥格理等均積極現身買貨。
昨日，中燃在大成交配合下，股價再創歷史新高，全日升近9%，收報4.77元。里昂證券全日現身買盤次數達147次，但就零現身沽盤，而法巴以麥格理，現身買盤亦分別達32及29次。隨着內地天然氣的普及，加上氣價有望提升，相信中燃在未來兩年才踏入收成期，值得逢低吸納。
13.1.2010 Orientaldaily.com （小尾）
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為配合環保能源這個大趨勢，國家致力推動燃氣的發展，燃氣股中長線固然值得看高一線，當中，筆者最看好中國燃氣（384）。
中燃於內地擁有多達 80 個管道燃氣項目，去年開始進軍液化石油氣業務，十一月更與中石油（857）簽訂供應協議，未來前景毋庸置疑。況且，近日內地寒流持續，對燃氣股有正面支持，短線炒作價值高，難怪過去五個交易日，巴克萊、滙豐亞洲、野村以及麥格理等均積極現身買貨。
昨日，中燃在大成交配合下，股價再創歷史新高，全日升近9%，收報4.77元。里昂證券全日現身買盤次數達147次，但就零現身沽盤，而法巴以麥格理，現身買盤亦分別達32及29次。隨着內地天然氣的普及，加上氣價有望提升，相信中燃在未來兩年才踏入收成期，值得逢低吸納。
13.1.2010 Orientaldaily.com （小尾）
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中油燃氣 (603) 發展前景佳? 往績市盈率高達70倍
近期燃氣股均有好表現，中油燃氣（603）亦不例外，昨日公布與中石油訂立戰略合作框架協議，股價一度急升，亦帶來獲利回吐，但收市價仍升，維持反覆上升局面。
去年十月，中油燃氣向中油香港（135）收購中油中泰權益49%，使其所持中油中泰股權增至51%。目前中油中泰與中石油煤層氣訂立具排他性之戰略合作框架協議，同意互相合作發展及銷售於山西大寧——吉縣及保德勘發之煤層氣為期三十年，中石油煤層氣同意向中油中泰提供煤層氣。
煤層氣是一種由煤層床釋放的天然氣，有能力取代天然氣作為資源補充，該區已確認有1,000億立方米煤層氣，將由中油中泰負責銷售，預期今年購買金額4,000萬元人民幣，一一年增至13億元，一二年再增至41億元。較早前，中油燃氣已與中石油或其屬公司訂立七份供應合同，於七個地區供應天然氣。
中石油為中國最大天然氣批發供應商，而中油燃氣則於中國興建天然氣輸送管及向最終用戶供應天然氣，因而中石油的供應天然氣相當重要，本來已是慣常的商業安排，但公司於收購中油中泰股權後，已成為關連人士，需要將關連交易披露。
規模將逐步壯大
事實上，中油燃氣收購中油中泰，可發展至訂立戰略合作協議，獨家銷售大寧——吉縣及保德勘發之煤層氣，這是有異於一般的商業安排，是股權關係所致，這些年來，其他燃氣供應商亦爭相與中石油加強合作，以使氣源得以穩定供應，有利於業務。
與其他燃氣股比較，中油燃氣是在發展中，但於加強發展後，規模將會擴大，昨收1.22元，往績市盈率高達70倍，而持續的發展，相信市盈率將會顯著降低，目前股價是處於較高水平，可逢反覆吸納，預期未來仍有好表現。
13.1.2010 Orientaldaily.com 葉心
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去年十月，中油燃氣向中油香港（135）收購中油中泰權益49%，使其所持中油中泰股權增至51%。目前中油中泰與中石油煤層氣訂立具排他性之戰略合作框架協議，同意互相合作發展及銷售於山西大寧——吉縣及保德勘發之煤層氣為期三十年，中石油煤層氣同意向中油中泰提供煤層氣。
煤層氣是一種由煤層床釋放的天然氣，有能力取代天然氣作為資源補充，該區已確認有1,000億立方米煤層氣，將由中油中泰負責銷售，預期今年購買金額4,000萬元人民幣，一一年增至13億元，一二年再增至41億元。較早前，中油燃氣已與中石油或其屬公司訂立七份供應合同，於七個地區供應天然氣。
中石油為中國最大天然氣批發供應商，而中油燃氣則於中國興建天然氣輸送管及向最終用戶供應天然氣，因而中石油的供應天然氣相當重要，本來已是慣常的商業安排，但公司於收購中油中泰股權後，已成為關連人士，需要將關連交易披露。
規模將逐步壯大
事實上，中油燃氣收購中油中泰，可發展至訂立戰略合作協議，獨家銷售大寧——吉縣及保德勘發之煤層氣，這是有異於一般的商業安排，是股權關係所致，這些年來，其他燃氣供應商亦爭相與中石油加強合作，以使氣源得以穩定供應，有利於業務。
與其他燃氣股比較，中油燃氣是在發展中，但於加強發展後，規模將會擴大，昨收1.22元，往績市盈率高達70倍，而持續的發展，相信市盈率將會顯著降低，目前股價是處於較高水平，可逢反覆吸納，預期未來仍有好表現。
13.1.2010 Orientaldaily.com 葉心
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遠洋地產(3377): 國壽再增持4.23億股至24%
去年底中國人壽（2628）以 58.19億元，收購 9.34億股遠洋地產（3377）新股，遠地昨宣布，國壽再向原遠地大股東中國中化收購 4.23億股舊股，國壽持股會由 16.57%增至 24.08%，成為遠地第一大股東。遠洋地產總裁李明指，國壽增持將優化公司的財務結構，未來雙方可能探討更廣泛戰略合作。
花旗則將遠地目標價降至 10.06元。
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Orientaldaily.com 13.1.2010
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花旗則將遠地目標價降至 10.06元。
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Orientaldaily.com 13.1.2010
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天津港折讓約11.6%配售9.865億新股
天津港委託美林、摩根士丹利及中信證券，配售9.865億新股，每股約2.41至2.6元，較最後收市價折讓約11.6%至18%，集資約3.07億至3.31億美元。
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13.1.2010
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13.1.2010
神威藥業 (2877) 遭僱員持有的信託基金沽售
Orientaldaily 13.1.2010
神威藥業（2877）遭僱員持有的信託基金沽售逾1.11億股，套現最多15.48億元.
銷售文件顯示，神威創立時僱員持有的Matkon Limited，委託高盛為安排行，出售持有逾1.11億股，每股約13.27至13.87元，較昨日收市價折讓約8%至12%，套現最多約2億美元。該批股份佔已發行股本13.5%，在出售後，Matkon不再持有任何神威股份。
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13/01/2010 09:29
《神州民企》神威藥業（２８７７）主要股東悉售１３﹒５％持股
《經濟通通訊社１３日專訊》神威藥業（２８７７）宣布，接獲主要股東美光的通知，指已於昨日（１２日）透過高盛，出售全部持有的約１﹒１１６億股，佔公司全部已發行股本約１３﹒５％。這是美光自０４年１２月公司上市以來，第一次出售公司的股份。
（ｊｗ）
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13/01/2010 10:09
《大手成交》神威一手８９９８萬股配股交易，涉資１１﹒９４億元
《經濟通通訊社１３日專訊》神威藥業（０２８７７）於開市後１０：０２ａｍ錄得一手共８９９８萬股配股交易，每股造１３﹒２７元，涉資１１﹒９４億元。
該股暫報１３﹒３２元，跌１１﹒６７％，暫成交１﹒１３億股及涉資１５﹒０６億元。（ｔｔ）
12/01/2010 19:13
《神州民企》神威藥業１３﹒２７至１３﹒８７元配股
《經濟通通訊社１２日專訊》根據銷售文件的資料，神威藥業（０２８７７）以１３﹒２７至１３﹒８７元價格，配售最多價值２億美元的股份，配股價較收市價１５﹒０８元折讓８％至１２％。高盛為安排行。（ｅｈ）
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神威藥業（2877）遭僱員持有的信託基金沽售逾1.11億股，套現最多15.48億元.
銷售文件顯示，神威創立時僱員持有的Matkon Limited，委託高盛為安排行，出售持有逾1.11億股，每股約13.27至13.87元，較昨日收市價折讓約8%至12%，套現最多約2億美元。該批股份佔已發行股本13.5%，在出售後，Matkon不再持有任何神威股份。
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13/01/2010 09:29
《神州民企》神威藥業（２８７７）主要股東悉售１３﹒５％持股
《經濟通通訊社１３日專訊》神威藥業（２８７７）宣布，接獲主要股東美光的通知，指已於昨日（１２日）透過高盛，出售全部持有的約１﹒１１６億股，佔公司全部已發行股本約１３﹒５％。這是美光自０４年１２月公司上市以來，第一次出售公司的股份。
（ｊｗ）
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13/01/2010 10:09
《大手成交》神威一手８９９８萬股配股交易，涉資１１﹒９４億元
《經濟通通訊社１３日專訊》神威藥業（０２８７７）於開市後１０：０２ａｍ錄得一手共８９９８萬股配股交易，每股造１３﹒２７元，涉資１１﹒９４億元。
該股暫報１３﹒３２元，跌１１﹒６７％，暫成交１﹒１３億股及涉資１５﹒０６億元。（ｔｔ）
12/01/2010 19:13
《神州民企》神威藥業１３﹒２７至１３﹒８７元配股
《經濟通通訊社１２日專訊》根據銷售文件的資料，神威藥業（０２８７７）以１３﹒２７至１３﹒８７元價格，配售最多價值２億美元的股份，配股價較收市價１５﹒０８元折讓８％至１２％。高盛為安排行。（ｅｈ）
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2010年1月12日 星期二
復星發盈喜料增長強勁
復星國際（656）發全年盈喜，預計該公司截至○九年十二月底止年度之合併利潤將較之○八年同期有重大增長，主要得益於公司持有若干以公允價值計價且變動計入收益之股權投資帶來市價變動收益及分佔國藥（1099）上市帶來股權收益。
12.1.2010
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12.1.2010
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莎莎上季營業額增15%, 銀建國際（171）發全年盈喜
莎莎（178）公布第三季度數據，截至去年十二月底止三個月，營業額增15%，香港及澳門零售收入按年增12.9%，同店銷售增8.7%，平均每宗交易額及量分別上升4.7%及7.8%，主要受惠於內地訪港旅客人數增加及消費意欲改善。另去年九個月營業額按年增10.9%，香港及澳門零售收入增8.2%，同店銷售增5%，每宗交易額及量分別上升0.4%及7.8%。
銀建國際（171）發全年盈喜，料○九年十二月底止錄得盈利，較○八年同期大增達300%或更多，主因○八年低溢利基礎，和出售北京君合百年房地產開發錄得一次性收益約1.19億元，及投資物業公司公允值顯著回升。
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Orientaldaily.com 12.1.2010
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銀建國際（171）發全年盈喜，料○九年十二月底止錄得盈利，較○八年同期大增達300%或更多，主因○八年低溢利基礎，和出售北京君合百年房地產開發錄得一次性收益約1.19億元，及投資物業公司公允值顯著回升。
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Orientaldaily.com 12.1.2010
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恒大估值相對吸引 有67%升幅空間
青心直說：翻叮智能電網揀電錶股
天寒地凍，華中情況更壞，包括湖北等 6省市供電緊張，單係湖北，每日平均缺電 5000萬度。武漢市要限量供電，霓虹燈、景觀燈都要關上，工廠局部停工，市面「黑麻麻」一片。
由於地理問題，華中地區供電主要靠電煤及水力，比例為 6比 4，可是氣溫急降，水電變冰電，電煤供應即時告急，現時庫存唔夠 8日用。想向山西產煤大省買，但人哋自己都唔夠用，內蒙、新疆又太遠，華中冇核電廠，嚟緊又到春運，用電需求勢必急增。
有見及此，中央早前喺新一個十一五規劃中，提出智能電網發展大計，包埋水、電甚至熱力等，以智能網絡接連，簡單講係跨省嘅高壓電網，希望到 2020年將新能源供應提升至佔整體 15%，預計要用成 4萬億元人民幣。
電網建設又點只中國大搞，大摩估計 09年全球喺呢方面開支約 200億美元，到 2030年更超過 1000億美元，好似唔記得咗中國嘅建設。不過點都好，大摩估計所產生嘅商機起碼有 20萬億美元，電力、電錶、新能源同電力設備都會受惠。
高精密貨源歸晒邊
現時喺香港要捕捉呢個投資機會可選電錶股，有威勝集團（ 3393）及中國高精密（ 591），資金似有換馬迹象。先講點解先進電錶會有大需求，有別於傳統單向顯示用量嘅電錶，智能電網可以將每戶嘅用電量準確傳送到電力公司，等電力公司快速調撥各省市嘅輸電量，減少電能損耗。現時美國嘅老電網，部份電能損失高達 67%，實在非常驚人。
中國今年會先更新全國超過 100萬個變電站，智能電錶需求 3000至 5000萬個。
除咗中、美兩地，國際能源總署預計，到 2030年歐洲投入提升電網嘅資金達 5000億歐元，預期 10年後可覆蓋全球八成人口，搭配智能電網嘅智能電錶安裝將超過 7億個。兩隻儀錶股比較，高精密經歷洗倉震走散戶後，重上 4元招股價以上，蟹貨冇晒，加上 71.25%股份喺大股東同基金手，貨源歸晒邊，贏面好過派晒出街，仍喺收集當中嘅威勝。
Appledaily.com 12.1.2010 胡孟青
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由於地理問題，華中地區供電主要靠電煤及水力，比例為 6比 4，可是氣溫急降，水電變冰電，電煤供應即時告急，現時庫存唔夠 8日用。想向山西產煤大省買，但人哋自己都唔夠用，內蒙、新疆又太遠，華中冇核電廠，嚟緊又到春運，用電需求勢必急增。
有見及此，中央早前喺新一個十一五規劃中，提出智能電網發展大計，包埋水、電甚至熱力等，以智能網絡接連，簡單講係跨省嘅高壓電網，希望到 2020年將新能源供應提升至佔整體 15%，預計要用成 4萬億元人民幣。
電網建設又點只中國大搞，大摩估計 09年全球喺呢方面開支約 200億美元，到 2030年更超過 1000億美元，好似唔記得咗中國嘅建設。不過點都好，大摩估計所產生嘅商機起碼有 20萬億美元，電力、電錶、新能源同電力設備都會受惠。
高精密貨源歸晒邊
現時喺香港要捕捉呢個投資機會可選電錶股，有威勝集團（ 3393）及中國高精密（ 591），資金似有換馬迹象。先講點解先進電錶會有大需求，有別於傳統單向顯示用量嘅電錶，智能電網可以將每戶嘅用電量準確傳送到電力公司，等電力公司快速調撥各省市嘅輸電量，減少電能損耗。現時美國嘅老電網，部份電能損失高達 67%，實在非常驚人。
中國今年會先更新全國超過 100萬個變電站，智能電錶需求 3000至 5000萬個。
除咗中、美兩地，國際能源總署預計，到 2030年歐洲投入提升電網嘅資金達 5000億歐元，預期 10年後可覆蓋全球八成人口，搭配智能電網嘅智能電錶安裝將超過 7億個。兩隻儀錶股比較，高精密經歷洗倉震走散戶後，重上 4元招股價以上，蟹貨冇晒，加上 71.25%股份喺大股東同基金手，貨源歸晒邊，贏面好過派晒出街，仍喺收集當中嘅威勝。
Appledaily.com 12.1.2010 胡孟青
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恒大地產 (3333) 擬發債籌資金還款
【Apple 報 12.1.2010 訊】去年底上市的恒大地產（ 3333）有意發債集資。
該公司昨日公佈，計劃發售一次性還款的擔保優先票據，集資所得用作悉數償還結構擔保貸款(該筆貸款尚有 20億元未償還)。消息稱，恒大未定集資規模，但希望票據是 5年期。恒大 07年借入 4.329億美元（ 33.8億港元）結構擔保貸款，上市集資後已償還 1.756億美元，尚餘 2.573億美元（約 20億港元）。
恒大明天在亞洲及歐美向機構投資者進行路演，按市場反應及資金成本來定集資規模，所得資金悉數償還結構擔保貸款本金，並為現有及新增物業項目提供資金。美銀美林、高盛及中銀國際是安排行。信貸評級機構穆迪向恒大授予首次公司家族評級 B1，並且對公司擬發行的美元高級無抵押債券給予 B1評級，展望穩定。
高盛向復地洽售物業
另外，外電引述消息指出，高盛正向復地（ 2337）洽售酒店式公寓及別墅項目上海花園廣場，意向價超過 2億美元（ 15.6億港元）。高盛 07年初以 1.9億美元購入該項目，建築樓面為 9.78萬平方米，以租賃為主。
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該公司昨日公佈，計劃發售一次性還款的擔保優先票據，集資所得用作悉數償還結構擔保貸款(該筆貸款尚有 20億元未償還)。消息稱，恒大未定集資規模，但希望票據是 5年期。恒大 07年借入 4.329億美元（ 33.8億港元）結構擔保貸款，上市集資後已償還 1.756億美元，尚餘 2.573億美元（約 20億港元）。
恒大明天在亞洲及歐美向機構投資者進行路演，按市場反應及資金成本來定集資規模，所得資金悉數償還結構擔保貸款本金，並為現有及新增物業項目提供資金。美銀美林、高盛及中銀國際是安排行。信貸評級機構穆迪向恒大授予首次公司家族評級 B1，並且對公司擬發行的美元高級無抵押債券給予 B1評級，展望穩定。
高盛向復地洽售物業
另外，外電引述消息指出，高盛正向復地（ 2337）洽售酒店式公寓及別墅項目上海花園廣場，意向價超過 2億美元（ 15.6億港元）。高盛 07年初以 1.9億美元購入該項目，建築樓面為 9.78萬平方米，以租賃為主。
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南戈壁能源（ 1878）上限$133.5招股,在蒙古採煤礦
在蒙古從事煤礦開採的加拿大上市公司南戈壁能源（ 1878）昨舉行推介會，公司將發售 2295萬股新股，其中 270萬股於本月 15日（本周五）在港公開招股，招股價每股不高於 133.5元，按每手 50股計，入場費 6742.35元，成為今年首隻公開招股的新股。
入場費 6,742元
南戈壁同時會在加拿大以公開招股方式發售 405萬股新股，兩地集資合共 36.05億元，連同 15%超額配售權，集資最高可達 41.45億元。南戈壁上周五在加拿大股價急升 6.67%，收報 20加元，招股最高價 133.5元（ 17加元）較其上周五收市價折讓 15%。該公司在初步招股書內指出，本月 22日定價時，公司董事及保薦人花旗和麥格理將會參考國際配售需求、定價日或此前南戈壁股份於加拿大的收市價，以及該公司現有股東利益進行定價。公司將於本月 29日在港掛牌。而已經持有南戈壁 5億美元可換股票據的中投，將會夥拍新加坡淡馬錫控股各認購該公司 5000萬美元股份，成為基礎投資者，股份的禁售期為半年。
中投 夥 淡馬錫 購
此外，由於南戈壁於 08年 9月起才銷售煤炭，加上為 Mamahak煤礦作出 2300萬美元減值準備，公司預期截至 09年底持續經營業務仍有經營損失 5300萬美元，計及向中投發售可換股票據的公允價值損失、其他收入及稅項後，淨損失將不超過 1.11億美元。公司集資所得中， 35%將用於擴大產能、 25%用作運煤交通基建、 20%用於技改投資、 15%是勘探費，其餘及超額配股權所得用作一般營運資金。
時富金融執行董事鄭文彬表示，投資者初步對南戈壁的興趣不大，主要原因可能與近期新股不是「隻隻得」有關。
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Appledaily.com 12.1.2010
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入場費 6,742元
南戈壁同時會在加拿大以公開招股方式發售 405萬股新股，兩地集資合共 36.05億元，連同 15%超額配售權，集資最高可達 41.45億元。南戈壁上周五在加拿大股價急升 6.67%，收報 20加元，招股最高價 133.5元（ 17加元）較其上周五收市價折讓 15%。該公司在初步招股書內指出，本月 22日定價時，公司董事及保薦人花旗和麥格理將會參考國際配售需求、定價日或此前南戈壁股份於加拿大的收市價，以及該公司現有股東利益進行定價。公司將於本月 29日在港掛牌。而已經持有南戈壁 5億美元可換股票據的中投，將會夥拍新加坡淡馬錫控股各認購該公司 5000萬美元股份，成為基礎投資者，股份的禁售期為半年。
中投 夥 淡馬錫 購
此外，由於南戈壁於 08年 9月起才銷售煤炭，加上為 Mamahak煤礦作出 2300萬美元減值準備，公司預期截至 09年底持續經營業務仍有經營損失 5300萬美元，計及向中投發售可換股票據的公允價值損失、其他收入及稅項後，淨損失將不超過 1.11億美元。公司集資所得中， 35%將用於擴大產能、 25%用作運煤交通基建、 20%用於技改投資、 15%是勘探費，其餘及超額配股權所得用作一般營運資金。
時富金融執行董事鄭文彬表示，投資者初步對南戈壁的興趣不大，主要原因可能與近期新股不是「隻隻得」有關。
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Appledaily.com 12.1.2010
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2010年1月11日 星期一
實戰理論：摸清國策目的低吸內房股
內地確認於短期內推出「融資融券」及「股指期貨」，消息於上周五刺激 A股在弱勢中轉跌為升，港股亦受惠扭轉跌勢。對於內地的政策，很多人覺得難以捉摸，其實每次當股市急升、情緒過熱時，就會有「收緊」的政策或消息出現。姑勿論是傳聞、是出口術，還是真的有所行動，股市照例會應酬式地作出調整，到股市跌得急時，股民開始恐慌及憂慮，中央又必然有利好的消息及安排。政策背後必有政治動機及目的，在金融海後，救市是首要任務。股市一定要升，政策一定要扶持，升到去年中，投機者炒得太急、泡沫出現得太快，中央擔心失控，但又不敢收緊，於是便出口術冷卻一下，關注產能過剩及打壓房地產炒家的政策就適時而出。然而，每次打壓時，便是買貨的機會。回看早前受打壓的「產能過剩」板塊，無論水泥、煤炭、鋼鐵等，皆大幅從低位回升。
打壓炒家無損盈利前景
現時主流意見認為內房股受政策拖累不宜沾手，情況也是一樣。首先，中央是否要重蹈「老董」覆轍，要「推冧」樓市？第二，現時的遏止炒樓措施，會否令內房價格及成交從升轉跌？若你的答案是「否」，以現時內房股的盈利前景及 PE水平，為甚或不敢買呢？只要清楚國策背後目的，政策對炒家的打壓實不損內房股的前景。
內房股之中，龍頭股如中海發展（ 688）及富力地產（ 2777）已蠢蠢欲動，宜密切留意。恒指方面，短期目標仍看 22800至 23000。
11.1.2010 Appledaily.com 沈振盈
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打壓炒家無損盈利前景
現時主流意見認為內房股受政策拖累不宜沾手，情況也是一樣。首先，中央是否要重蹈「老董」覆轍，要「推冧」樓市？第二，現時的遏止炒樓措施，會否令內房價格及成交從升轉跌？若你的答案是「否」，以現時內房股的盈利前景及 PE水平，為甚或不敢買呢？只要清楚國策背後目的，政策對炒家的打壓實不損內房股的前景。
內房股之中，龍頭股如中海發展（ 688）及富力地產（ 2777）已蠢蠢欲動，宜密切留意。恒指方面，短期目標仍看 22800至 23000。
11.1.2010 Appledaily.com 沈振盈
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炒友 Blog：生意大好 中鐵建未升完
基建股是去年表現最劣的板塊之一，惟踏入今年似乎轉運，上周紛紛起動。最新的好消息是海南島將建瓊州海峽跨海大橋，總投資達 1400億元（人民幣．下同），大型基建股必能受惠。大型基建股中，中國鐵建（ 1186）技術走勢和基本因素俱佳，要優先留意。中鐵建去年 8月初於 13.74元見頂，跌至 12月低位 9.50元，跌幅近 31%，但 MACD和 RSI等技術指標均出現利好的底背馳，預告隨時見底。新年復市後，中鐵建連升 3日，過去兩個交易日作旗形整固。從較大的形態看，去年 11月至今中鐵建營造圓底，頸線目前約在 10.80元，一旦升破，短線量度升幅目標為 12.30元。中鐵建是中國最大的工程承包商和海外工程承包商，幾乎參建中國的所有鐵路，屬龍頭企業。集團承包的工程項目，還遍及公路、城市軌道、房屋建築和機場橋樑等。
龐大合約保增長
中央去年投下 4萬億元刺激經濟，當中基建項目比重甚大。據內地專家分析，隨着項目相繼落實，預計今年上半年是鐵路工程發包的另一高峯期，而且鐵路基建投資增速將達 20%；城市軌道交通領域則是未來基建領域的最大增長點，按計劃 2015年前將新建地鐵輕軌超過 2000公里，總投資超過 8000億元。宏觀大形勢顯然利好中鐵建，事實上集團近期屢獲大定單，繼去年 11月初接獲兩項中標價共 59.6億元的大工程後，日前子公司又投得 6項工程，中標價合共 166.6億元。去年首 3季，中鐵建合共取得新合約總值 3896億元，同比增 80.3%。至於未完成合約總額達 6221億元，當中未完成的內地合同額達 5000億元，包括鐵路項目 3653億元、公路項目 894億元、城市軌道項目 435億元，以及水利電力項目 22億元。龐大的未完成合約和新接合約，確保中鐵建未來兩三年可以維持高增長。去年上半年，中鐵建賺 22.2億元，按年增長 45.7%。及至去年 9月底，首 3季累計盈利 36.75億元，按年增加 54.1%，反映盈利加速增長，相信第 4季業績會更好。
估值不再偏高
中鐵建 08年度往績 PE29倍，一直被認為估值過高，亦是股價難以大升的原因，但隨着集團業績高速增長，新的業績公佈後，情況將大不相同。大行瑞信預測，中鐵建 09年全年賺 68億元，大增 87%，每股盈利 55分，折約 62港仙， PE將降至 17.2倍；預測今年盈利更達 92億元，每股賺 98分，折約 1.1港元，預期 PE將低至 10倍樓下，以集團的增長能力和財政實力（持有淨現金 523億元），這個估值未免偏低。買賣策略： 10.80元以下買入 1注，升破該位加碼，以 12.30元為目標，跌破 10.25元止蝕。
11.1.2010 Appledaily.com 邱古奇
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龐大合約保增長
中央去年投下 4萬億元刺激經濟，當中基建項目比重甚大。據內地專家分析，隨着項目相繼落實，預計今年上半年是鐵路工程發包的另一高峯期，而且鐵路基建投資增速將達 20%；城市軌道交通領域則是未來基建領域的最大增長點，按計劃 2015年前將新建地鐵輕軌超過 2000公里，總投資超過 8000億元。宏觀大形勢顯然利好中鐵建，事實上集團近期屢獲大定單，繼去年 11月初接獲兩項中標價共 59.6億元的大工程後，日前子公司又投得 6項工程，中標價合共 166.6億元。去年首 3季，中鐵建合共取得新合約總值 3896億元，同比增 80.3%。至於未完成合約總額達 6221億元，當中未完成的內地合同額達 5000億元，包括鐵路項目 3653億元、公路項目 894億元、城市軌道項目 435億元，以及水利電力項目 22億元。龐大的未完成合約和新接合約，確保中鐵建未來兩三年可以維持高增長。去年上半年，中鐵建賺 22.2億元，按年增長 45.7%。及至去年 9月底，首 3季累計盈利 36.75億元，按年增加 54.1%，反映盈利加速增長，相信第 4季業績會更好。
估值不再偏高
中鐵建 08年度往績 PE29倍，一直被認為估值過高，亦是股價難以大升的原因，但隨着集團業績高速增長，新的業績公佈後，情況將大不相同。大行瑞信預測，中鐵建 09年全年賺 68億元，大增 87%，每股盈利 55分，折約 62港仙， PE將降至 17.2倍；預測今年盈利更達 92億元，每股賺 98分，折約 1.1港元，預期 PE將低至 10倍樓下，以集團的增長能力和財政實力（持有淨現金 523億元），這個估值未免偏低。買賣策略： 10.80元以下買入 1注，升破該位加碼，以 12.30元為目標，跌破 10.25元止蝕。
11.1.2010 Appledaily.com 邱古奇
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協鑫 8.5億併購同業
【Apple 報 11.1.2010 訊】保利協鑫（ 3800）宣佈，以現金 8.54億元（人民幣．下同）收購內地晶硅供應商高佳太陽能 70.19%控股權，作價相等於以 8倍預測市盈率收購。這是保利協鑫去年底獲中投入股後首次收購。
中投入股後首收購
高佳 05年在江蘇省無錫市成立，從事單晶硅棒、單晶硅片、多晶硅錠、多晶硅片的研發及產銷， 09年底年產能 300兆瓦。截至 09年 11月底止，未經審核稅後純利 1.1億元。保利協鑫入股前，高佳分別由多名境外及內地投資者持有，交易完成後，保利協鑫攤佔 70.19%股權；境外賣方之一袁仲明佔 5%；其餘 24.81%由無錫市政府擁有的國企無錫國聯持有。保利協鑫指，與太陽能電池及組件客戶訂立長期合約，須於 2008年至 2015年期間供應 15.4吉瓦硅片，以及 3.3萬公噸多晶硅，收購可提高集團硅片產能，履行合約責任。連同徐州的硅片設施 2月開始投產，以及高佳的產能，保利協鑫預計，硅片生產設施規模將達 800兆瓦，至年底硅片年產能預計達 2吉瓦。透過自行生產多晶硅原材料，可確保品質，以及減少每塊硅片所用之多晶硅數量，減低生產成本。此外，保利協鑫宣佈，計劃在美國發行預託證券，每份預託證券相當於 20股保利協鑫股份，已註冊的預託證券數目為 5000萬股，稍後將會在美國市場買賣。由於並非發行新股，所以不會獲得收益。
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國務院下令 促增中低價住房供應二套房首期禁低於 40%
國務院下令 促增中低價住房供應二套房首期禁低於 40%
Appledaily 11.1.2010
內地熱爆劇《蝸居》中，一對夫妻因樓價不斷上漲，屈居板間房多年都儲不夠錢置業，甚至要借高利貸付首期。國務院昨公佈《促進房地產市場平穩健康發展的通知》，當中便要求房價過高和上漲過快的城市，要擴大中低價位、限價房及經濟適用房等 5類住房的土地供應和比例；並講明第二套房首付比例不得低於 40%。記者：高淑嫻.
該《通知》在增加保障性及普通商品房供應、抑制投機需求及加強市場監管等多方面着墨，市場之前最關注第二套房的首付比例會否提高至 50%，以示中央政府打擊投機活動的決心，雖然《通知》把要求維持在 40%，但業界認為銀行今次將會確切執行。
料銀行今次將落實執行
中原地產深圳董事總經理李耀智認為，中央去年中已要求銀行如實執行第二套房首付 40%規定，但銀行似乎未有積極回應，中央於是再提出要求，而且講明貸款利率要嚴格按照風險定價。他指出，政府從沒有持續不斷推出調控政策，今次情況特殊，料銀行一定會落實執行，這對買家會構成心理影響。他又說，受調控措施影響，深圳樓市自上月中開始，成交量回落，較 11月高峯期減少 30%，樓價則變動不大，估計 1至 2月的成交量繼續萎縮，而 3月是傳統旺季，情況有待觀察。《通知》基本上針對內地普遍市民「買不起樓」的問題，除了打擊投機活動，政府亦要從土地供應着手，並希望於 2012年底，基本解決 1540萬戶低收入住房困難家庭的住房問題。
國務院促地方配合調控
《通知》要求市政府抓緊編製 2010至 12年的住房建設規劃，重點明確中低價位、中小套型商品房和限價房、公共租住房、經濟適用房及廉租房的建設規模，要有住房用地年度供應計劃。房價過高、上漲過快及住房有效供應不足的城市，更要切實擴大上述 5類住房的土地供應量和比例。國務院更要求各地市政府配合中央的調控政策，着力清理和糾正地方出台的越權減免稅及其他跟中央調控要求不相符合的規定。而且國務院有關部門要加強對各地落實調控政策的檢查和指導，對房價上漲過快的地區和城市要重點督查。由此可見中央今次要從多方面、多角度調控樓市，以解決市民住房問題。
促進房產市場平穩發展要點
•市政府抓緊編製 2010至 12年住房建設規則，重點是中低價位、限價房、公共租賃住房、經濟適用房及廉租房
•房價過高、上漲過快及供應不足的城市，要擴大上述 5類住房的用地供應量及比例
•第二套房首付比例不得低於 40%，貸款利率嚴格按照風險定價
•發展商不得分層、分單位辦理預售許可；取得預售許可後，要在規定時間內一次性公開全部房源
•人行、銀監會及金融機構加強監控跨境投資融資活動，防範信貸資金違規入市，防止境外熱錢衝擊內地市場
•國土資源部門嚴格土地出讓款的收繳，深化合同執行監管，加強對閒置土地的調查處理，嚴厲查處違法的囤地及炒地行為
•稅務部門加大查處發展商偷漏稅
•國有資產監管部門進一步規範國企的地產投資行為
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Appledaily 11.1.2010
內地熱爆劇《蝸居》中，一對夫妻因樓價不斷上漲，屈居板間房多年都儲不夠錢置業，甚至要借高利貸付首期。國務院昨公佈《促進房地產市場平穩健康發展的通知》，當中便要求房價過高和上漲過快的城市，要擴大中低價位、限價房及經濟適用房等 5類住房的土地供應和比例；並講明第二套房首付比例不得低於 40%。記者：高淑嫻.
該《通知》在增加保障性及普通商品房供應、抑制投機需求及加強市場監管等多方面着墨，市場之前最關注第二套房的首付比例會否提高至 50%，以示中央政府打擊投機活動的決心，雖然《通知》把要求維持在 40%，但業界認為銀行今次將會確切執行。
料銀行今次將落實執行
中原地產深圳董事總經理李耀智認為，中央去年中已要求銀行如實執行第二套房首付 40%規定，但銀行似乎未有積極回應，中央於是再提出要求，而且講明貸款利率要嚴格按照風險定價。他指出，政府從沒有持續不斷推出調控政策，今次情況特殊，料銀行一定會落實執行，這對買家會構成心理影響。他又說，受調控措施影響，深圳樓市自上月中開始，成交量回落，較 11月高峯期減少 30%，樓價則變動不大，估計 1至 2月的成交量繼續萎縮，而 3月是傳統旺季，情況有待觀察。《通知》基本上針對內地普遍市民「買不起樓」的問題，除了打擊投機活動，政府亦要從土地供應着手，並希望於 2012年底，基本解決 1540萬戶低收入住房困難家庭的住房問題。
國務院促地方配合調控
《通知》要求市政府抓緊編製 2010至 12年的住房建設規劃，重點明確中低價位、中小套型商品房和限價房、公共租住房、經濟適用房及廉租房的建設規模，要有住房用地年度供應計劃。房價過高、上漲過快及住房有效供應不足的城市，更要切實擴大上述 5類住房的土地供應量和比例。國務院更要求各地市政府配合中央的調控政策，着力清理和糾正地方出台的越權減免稅及其他跟中央調控要求不相符合的規定。而且國務院有關部門要加強對各地落實調控政策的檢查和指導，對房價上漲過快的地區和城市要重點督查。由此可見中央今次要從多方面、多角度調控樓市，以解決市民住房問題。
促進房產市場平穩發展要點
•市政府抓緊編製 2010至 12年住房建設規則，重點是中低價位、限價房、公共租賃住房、經濟適用房及廉租房
•房價過高、上漲過快及供應不足的城市，要擴大上述 5類住房的用地供應量及比例
•第二套房首付比例不得低於 40%，貸款利率嚴格按照風險定價
•發展商不得分層、分單位辦理預售許可；取得預售許可後，要在規定時間內一次性公開全部房源
•人行、銀監會及金融機構加強監控跨境投資融資活動，防範信貸資金違規入市，防止境外熱錢衝擊內地市場
•國土資源部門嚴格土地出讓款的收繳，深化合同執行監管，加強對閒置土地的調查處理，嚴厲查處違法的囤地及炒地行為
•稅務部門加大查處發展商偷漏稅
•國有資產監管部門進一步規範國企的地產投資行為
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復地 4.8億增持 上海証大 (755) 每股作價 0.31元
Appledaily.com 11.1.2010
復地（ 2337）增持上海証大（ 755）成為第二大股東。復地宣佈斥資 4.8億元，認購証大 15.5億股新股，每股作價 0.31元，較停牌前 0.315元輕微折讓 1.59%，復地持股量將由 8.47%，提高至 19.68%。
証大另向第三方配股
証大同時向一名獨立於公司並與復地無關連的第三方以相同每股作價，出售 4億股新股，兩個配售事項所得款項淨額合共 6.04億元，公司將主要用於內地地產項目收購。
証大大股東是該公司執行董事戴志康及朱南松，交易後，他倆的持股量合共由 60.86%攤薄至 51.25%。復地認為，增持証大可加強兩間公司的策略合作，以鞏固公司在內地物業市場的地位。証大 08年底資產淨值 31.32億元，配股前，每股資產淨值 0.3元。証大在上海、海南島、青島及吉林均有發展項目。
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復地（ 2337）增持上海証大（ 755）成為第二大股東。復地宣佈斥資 4.8億元，認購証大 15.5億股新股，每股作價 0.31元，較停牌前 0.315元輕微折讓 1.59%，復地持股量將由 8.47%，提高至 19.68%。
証大另向第三方配股
証大同時向一名獨立於公司並與復地無關連的第三方以相同每股作價，出售 4億股新股，兩個配售事項所得款項淨額合共 6.04億元，公司將主要用於內地地產項目收購。
証大大股東是該公司執行董事戴志康及朱南松，交易後，他倆的持股量合共由 60.86%攤薄至 51.25%。復地認為，增持証大可加強兩間公司的策略合作，以鞏固公司在內地物業市場的地位。証大 08年底資產淨值 31.32億元，配股前，每股資產淨值 0.3元。証大在上海、海南島、青島及吉林均有發展項目。
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雅居樂 (3383) 摩通升至「增持」目標價14.5元
(11.1.2010 Etnet.com.hk)
11.1.2010 Aastock
《大行報告》摩通升雅居樂<03383.hk>至「增持」，目標價上調至14.5元
Jan. 8, 2010 Aastock.com.hk
摩根大通將雅居樂<03383.hk>評級，由「中性」升至「增持」，目標價由12.5元升至14.5元。該行表示，整體上仍憂慮內地可能收緊流動資金，但相信政策風險已在行內反映。海南及廣州項目為未來盈利增長動力，相信雅居樂盈利前景及盈利能見度在改善中。現價今明兩年預測市盈率11倍及8.7倍，較現時淨資產值折讓36%。
(ad/a)阿思達克財經新聞 8.1.2010
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《營運數據》雅居樂<03383.hk>去年合約銷售面積超標22%
雅居樂<03383.hk>宣布，截至09年12月31日，累計合約銷售面積約279萬平方米，較08年增長逾69%，超越全年目標228萬平方米逾22%。集團各項目銷售表現理想，其中海南清水灣合約銷售額約64億元人民幣(下同)，中山凱茵新城合約銷售額約22億元，廣州雅居樂花園合約銷售額約20億元，南京雅居樂花園合約銷售額約20億元，惠州雅居樂白鷺湖合約銷售額約15億元。
6.1.2010 (da/w)
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《大行報告》RBS升級雅居樂<03383.hk>「買入」，目標12.85元
蘇格蘭皇家銀行(RBS)將雅居樂<03383.hk>評級由「持有」升至「買入」，目標價由9.69元上調至12.85元，即2010年預期市盈率14倍；資產淨值預測由10.98元上調至13.55元，基於售價假設上調及近期土儲收購。報告指，雅居樂增長及估值主要依賴三亞項目，09年銷售強勁達50億人民幣，分別貢獻土儲及資產淨值22%及37%。同時，在據地廣東省保持一定規模廉價土儲，但有需要學習全國擴張。
5.1.2010 (de/d)
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《大行報告》中銀國際：料雅居樂<03383.hk>首季銷售保持強勁
中銀國際表示，雅居樂<03383.hk>09年全年合同銷售額達226億人民幣左右，銷售面積279萬平方米。剔除08年結轉下來的25億人民幣未結銷售收入，09年產生的合同銷售額為201億人民幣左右。09年平均售價高達每平方米8,590人民幣，按年上漲22%。該行認為，這主要得益於海南項目平均售價較高。更值得注意的是，09年合同銷售額201億人民幣已經超出了市場預期，12月銷售額非常高。得益於廣州番禺的劍橋郡項目銷售火爆，09 年12月銷售額應達46 億人民幣，創下歷史記錄。此外，09年下半年起開始向潛在購買者收取保證金的海南瀚海銀灘項目，也於11月正式獲得預售許可，從而推升了12月的合同銷售額。該行還了解到，海南星海傳說項目的新樓盤也剛剛開始銷售。今年第一季強勁的銷售勢頭將持續。目前股價較2010年預測每股淨資產值18.41港元折讓39%，維持「買入」評級。
6.1.2010 (wr/w)
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專家講股：中國澱粉上望2.05元
Orientaldaily.com 11.1.2010
中國澱粉（3838）截至去年六月底止中期業績，營業額為8.2億元（人民幣‧下同），純利6,053.4萬元，整體毛利及純利率分別為11.1%和7.3%。集團為內地三大玉米澱粉生產商之一，亦是山東省重點企業，以營業額計，於內地市場的佔有率達13%，由於公司產品具有良好質素，故客戶大多為國內外大型企業，華潤創業（291）旗下的雪花啤酒亦為公司客戶之一。
公司與美國玉米製品公司CPI合資成立公司，生產高穩定性變性澱粉，上述產品主要用於生產具吸水及鎖水功能的產品，包括尿片、女性衞生用品及化妝品等。此外，隨着公司液態糖業務的投產，相信可增加毛利率較高的深加工業務比例。公司在山東省壽光市擁有年產能45萬噸的生產基地，○八年以1.1億元收購臨清市的澱粉廠後，年產能進一步增至40萬噸，新舊廠房每年澱粉產能高達85萬噸。
集團早前公布向旗下德能金玉米增資7,200萬元，相信增資有利德能金玉米之澱粉糖產能由現時的10萬噸提升上30萬噸水平。預計公司○九、一○年每股收益為0.058港元（下同）和0.075元，按35倍市盈率計算，預計該股未來六個月目標價為2.05元，建議投資者可在1.4元至1.5元之間收集，止蝕位1.1元。
勝利證券總經理 高鵑
中國澱粉（3838）截至去年六月底止中期業績，營業額為8.2億元（人民幣‧下同），純利6,053.4萬元，整體毛利及純利率分別為11.1%和7.3%。集團為內地三大玉米澱粉生產商之一，亦是山東省重點企業，以營業額計，於內地市場的佔有率達13%，由於公司產品具有良好質素，故客戶大多為國內外大型企業，華潤創業（291）旗下的雪花啤酒亦為公司客戶之一。
公司與美國玉米製品公司CPI合資成立公司，生產高穩定性變性澱粉，上述產品主要用於生產具吸水及鎖水功能的產品，包括尿片、女性衞生用品及化妝品等。此外，隨着公司液態糖業務的投產，相信可增加毛利率較高的深加工業務比例。公司在山東省壽光市擁有年產能45萬噸的生產基地，○八年以1.1億元收購臨清市的澱粉廠後，年產能進一步增至40萬噸，新舊廠房每年澱粉產能高達85萬噸。
集團早前公布向旗下德能金玉米增資7,200萬元，相信增資有利德能金玉米之澱粉糖產能由現時的10萬噸提升上30萬噸水平。預計公司○九、一○年每股收益為0.058港元（下同）和0.075元，按35倍市盈率計算，預計該股未來六個月目標價為2.05元，建議投資者可在1.4元至1.5元之間收集，止蝕位1.1元。
勝利證券總經理 高鵑
有數得計：龍源未來增長強勁
龍源電力（916）經營風電及火電雙棲業務，但以風電為主，火電業務只是保留，而無發展計劃，目前風電所提供的經營利潤已佔 69.4%，其後將按年增加，火電所佔比例將逐漸下降。
政府對風電的發展作鼓勵，規定電網須全數收購風電量，而風電價應高於同省的火電上網價，此外，對風電產生的增值稅及所得稅亦有優惠條件。
龍源目前風電裝機容量 3,032兆瓦（去年九月數據），火電裝機容量 1,875兆瓦，只佔總裝機容量 38%。於去年底風電按計劃將容量增加 1,300兆瓦至 4,532兆瓦，則火電比例已降至29%，風電計劃於今年底將容量增至6,500兆瓦，火電比例再降至22.4%。
龍源的發展，不限於容量至 6,500兆瓦，仍持有大量儲備風力項目達 43,000兆瓦，這項儲備與一般的土儲類似，必先有儲備然後可以發展，而這些儲備並非閒置，分別處於不同的發展階段，包括與各地政府簽訂協議、進行測風、內部批准及國家發改委批准及在建，這是支持未來發展的主要因素。
毋須理會短線反覆
目前龍源為中國及亞太區風電業排名第一，全球則排第五，所佔容量比例，中國是 24.1%，亞太區 11.1%及全球 2.4%。
除電費收入外，龍源仍有其他收入，是來自津貼的減碳費收入，計至○九年上半年，有關收入 1.17億元人民幣，佔淨利潤 14.6%，只是計入已登記的項目 21個，而經營中項目共達 80個，在建中項目 26個，將成為未來增長的來源，其增長幅度不能只以容量釐定，減碳費收入亦應在考慮之列。
未來的龍源，其增長相信可以倍計。雖然現價 10.76元，去年市盈率高達 6.8倍，而增長的強勁，估計可以持續，除極短期的反覆外，預期中短線的股價仍有相當上升空間，中長線更佳，不必理會短線的輕微反覆。
11.1.2010 Orientaldaily 葉心
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政府對風電的發展作鼓勵，規定電網須全數收購風電量，而風電價應高於同省的火電上網價，此外，對風電產生的增值稅及所得稅亦有優惠條件。
龍源目前風電裝機容量 3,032兆瓦（去年九月數據），火電裝機容量 1,875兆瓦，只佔總裝機容量 38%。於去年底風電按計劃將容量增加 1,300兆瓦至 4,532兆瓦，則火電比例已降至29%，風電計劃於今年底將容量增至6,500兆瓦，火電比例再降至22.4%。
龍源的發展，不限於容量至 6,500兆瓦，仍持有大量儲備風力項目達 43,000兆瓦，這項儲備與一般的土儲類似，必先有儲備然後可以發展，而這些儲備並非閒置，分別處於不同的發展階段，包括與各地政府簽訂協議、進行測風、內部批准及國家發改委批准及在建，這是支持未來發展的主要因素。
毋須理會短線反覆
目前龍源為中國及亞太區風電業排名第一，全球則排第五，所佔容量比例，中國是 24.1%，亞太區 11.1%及全球 2.4%。
除電費收入外，龍源仍有其他收入，是來自津貼的減碳費收入，計至○九年上半年，有關收入 1.17億元人民幣，佔淨利潤 14.6%，只是計入已登記的項目 21個，而經營中項目共達 80個，在建中項目 26個，將成為未來增長的來源，其增長幅度不能只以容量釐定，減碳費收入亦應在考慮之列。
未來的龍源，其增長相信可以倍計。雖然現價 10.76元，去年市盈率高達 6.8倍，而增長的強勁，估計可以持續，除極短期的反覆外，預期中短線的股價仍有相當上升空間，中長線更佳，不必理會短線的輕微反覆。
11.1.2010 Orientaldaily 葉心
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中央針對樓市主要政策 國務院重申調控樓市
Orientaldaily 11.1.2010
中央針對樓市主要政策
增加保障性住房和普通商品住房有效供給，商品住房價格過高、上漲過快的城市，要切實增加限價商品住房、經濟適用住房、公共租賃住房供應。
合理引導住房消費抑制投機性購房需求，二套住房貸款首付款比例不得低於40%、抑制投資性購房需求。
落實地方各級人民政府責任，對於境外機構和個人在境內投資購買房地產的，要嚴格按照現行政策執行。
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國務院再度「出口術」調控房地產行業，重申各地政府需加強土地供應及嚴格執行二套房貸，並嚴禁囤積，要求發展商需於規定時間內一次過公開發售已取得預售許可的房源。
國務院昨發表《促進房地產市場平穩健康發展的通知》，指出近日部分城市出現房價上漲過快的問題，為了穩定市場預期，要求各地政府增加保障性及普通商品房的供給，並加強風險防範及市場監管。
規限熱錢 嚴打囤地
通知特別指出，要嚴格執行房地產項目資本金要求，嚴禁對不符合信貸政策的開發商放貸，此外，要加強監控信貸流向及跨境融資活動，防止資金違規進入房地產市場及境外熱錢衝擊中國。
通知又敦促有關部門打擊捂盤惜售、囤積房源，加強對閒置土地的調查處理，嚴查違法行為。
為了加強供應管理，要求各地政府考慮土地價格、價款繳納、合同約定開發時限及企業閒置地情況等因素，以確定土地供應方式及內容，此外，又加強銷售的透明度，已取得預售許可的房地產開發企業，要在規定時間內一次性公開全部房源，嚴格按照申報價格，明碼標價對外銷售。進一步建立新建商品房、存量房交易合同網上備案制度，加大交易資金監管力度。
花旗估今年少銷20%
中央大力壓抑房地產行業，渣打銀行認為，○九年上海、深圳、北京等一線城市上漲了30%至40%，接下來可能會輪到二線城市上漲。花旗中國研究部主管薛瀾就認為，中央對房地產市場作出微調，而且動作頻密，某些地區的銷售增長勢頭難以維持，因此，預料今年的銷售額較○九年可能下跌20%。
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中央針對樓市主要政策
增加保障性住房和普通商品住房有效供給，商品住房價格過高、上漲過快的城市，要切實增加限價商品住房、經濟適用住房、公共租賃住房供應。
合理引導住房消費抑制投機性購房需求，二套住房貸款首付款比例不得低於40%、抑制投資性購房需求。
落實地方各級人民政府責任，對於境外機構和個人在境內投資購買房地產的，要嚴格按照現行政策執行。
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國務院再度「出口術」調控房地產行業，重申各地政府需加強土地供應及嚴格執行二套房貸，並嚴禁囤積，要求發展商需於規定時間內一次過公開發售已取得預售許可的房源。
國務院昨發表《促進房地產市場平穩健康發展的通知》，指出近日部分城市出現房價上漲過快的問題，為了穩定市場預期，要求各地政府增加保障性及普通商品房的供給，並加強風險防範及市場監管。
規限熱錢 嚴打囤地
通知特別指出，要嚴格執行房地產項目資本金要求，嚴禁對不符合信貸政策的開發商放貸，此外，要加強監控信貸流向及跨境融資活動，防止資金違規進入房地產市場及境外熱錢衝擊中國。
通知又敦促有關部門打擊捂盤惜售、囤積房源，加強對閒置土地的調查處理，嚴查違法行為。
為了加強供應管理，要求各地政府考慮土地價格、價款繳納、合同約定開發時限及企業閒置地情況等因素，以確定土地供應方式及內容，此外，又加強銷售的透明度，已取得預售許可的房地產開發企業，要在規定時間內一次性公開全部房源，嚴格按照申報價格，明碼標價對外銷售。進一步建立新建商品房、存量房交易合同網上備案制度，加大交易資金監管力度。
花旗估今年少銷20%
中央大力壓抑房地產行業，渣打銀行認為，○九年上海、深圳、北京等一線城市上漲了30%至40%，接下來可能會輪到二線城市上漲。花旗中國研究部主管薛瀾就認為，中央對房地產市場作出微調，而且動作頻密，某些地區的銷售增長勢頭難以維持，因此，預料今年的銷售額較○九年可能下跌20%。
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2010年1月10日 星期日
FollowMe: 中鎳「雙牛」可升 30%
中鎳「雙牛」可升 30%
Appledaily.com 10.1.2010
今周副選揀中國鎳資源（ 2889），目標 2.15元，上升幅度 30%。中鎳自去年 12月 21日跌至 1.32元見底後，出現近 10支陽燭，一掃頹風，復蘇可期，配合 MACD剛進入雙牛狀態，再升而突破去年 11月反彈高位 1.68元後，料可重納升軌，升越去年 8月高位 1.94元。中鎳產銷含鎳特殊鋼，在本港上市公司中，僅有中鎳與新鑫礦業（ 3833），市值分別是 34.5億元與 35.7億元（新鑫只計 H股市值），用作比較最有參考價值。
抵過新鑫
中鎳 09年度（ 12月年結）預測盈利 9000萬元人民幣，每股盈利 4.9港仙，預測 PE 33.7倍，較新鑫預測 PE 41.7倍，仍有 19%折讓。PB方面，中鎳 09年 6月底每股 NAV 2.18港元， PB僅 0.76倍，比新鑫的 1.76倍折讓達 57%。點計都是中鎳抵買。
Appledaily.com 高彰坡
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Appledaily.com 10.1.2010
今周副選揀中國鎳資源（ 2889），目標 2.15元，上升幅度 30%。中鎳自去年 12月 21日跌至 1.32元見底後，出現近 10支陽燭，一掃頹風，復蘇可期，配合 MACD剛進入雙牛狀態，再升而突破去年 11月反彈高位 1.68元後，料可重納升軌，升越去年 8月高位 1.94元。中鎳產銷含鎳特殊鋼，在本港上市公司中，僅有中鎳與新鑫礦業（ 3833），市值分別是 34.5億元與 35.7億元（新鑫只計 H股市值），用作比較最有參考價值。
抵過新鑫
中鎳 09年度（ 12月年結）預測盈利 9000萬元人民幣，每股盈利 4.9港仙，預測 PE 33.7倍，較新鑫預測 PE 41.7倍，仍有 19%折讓。PB方面，中鎳 09年 6月底每股 NAV 2.18港元， PB僅 0.76倍，比新鑫的 1.76倍折讓達 57%。點計都是中鎳抵買。
Appledaily.com 高彰坡
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深圳控股, 中國龍工, 華潤置地, 中海發展
Appledaily 一周好介紹 10.1.2010
華潤置地 (群益證券研究部董事曾永堅)
儘管中國政府為避免一線城市房地產市場出現泡沫而調控房價過度上升，但二三線城市對優質住房需求仍持續增長，預期該些地區樓價及新盤交投將維持向好趨勢，華潤置地的土地儲備遍佈全國，獲利能力將受益，公司銷售往績及財務管理能力良好，加上市場預期母公司注入優質資產，為最優質內房股之一，建議於 17元收集， 12個月目標價 22元。
深圳控股 (時富證券聯席董事鄧建初)
深圳市政府之窗口公司，過往由綜合企業股變身為地產發展股，主力開發地產市場。截至 2009年 6月止中期業績，營業額大升 1.2倍至 19.73億元，溢利增長 77.9%至 5.22億元，全年業績料非常理想。雖然深圳亦推出遏制房地產投機措施，但反有利樓市長期健康發展。投資者可候 3.26元入市吸納，目標價 3.80元，跌破 3元止蝕。
中國龍工 (光大證券交易董事蘇顯邦)
輪式裝載機及基建機械製造商，在國內市場佔有率超過 20%，穩居行業龍頭。 09年上半年盈利下跌 40%至 3.6億元人民幣，主要是滙兌收益減少及衍生金融工具公允值調整所致。但是在鐵路、公路及大型基礎設施建設的拉動下，今年固定資產投資將持續旺盛。龍工挖掘機今年銷量料急速增長 85%。可於 5. 80元吸納，上望目標 7元，穿 5.20元止蝕。
中海發展 (僑豐證券業務發展董事連敬涵)
主要於國內沿海區域從事海洋貨物運輸，以油品及煤炭乾貨的貨物為主。上海航運交易所於 12月初公佈，中國沿海散貨運價指數已連續多周上升，其中煤炭及糧食運價更倍翻，最近內地電煤庫存因惡劣天氣告急，更有利中海發展提升運價。預期今年對外對內貿易將會增加，令航運業真正出現復蘇，建議 13元附近買入，目標 15元，破 12元止蝕。
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華潤置地 (群益證券研究部董事曾永堅)
儘管中國政府為避免一線城市房地產市場出現泡沫而調控房價過度上升，但二三線城市對優質住房需求仍持續增長，預期該些地區樓價及新盤交投將維持向好趨勢，華潤置地的土地儲備遍佈全國，獲利能力將受益，公司銷售往績及財務管理能力良好，加上市場預期母公司注入優質資產，為最優質內房股之一，建議於 17元收集， 12個月目標價 22元。
深圳控股 (時富證券聯席董事鄧建初)
深圳市政府之窗口公司，過往由綜合企業股變身為地產發展股，主力開發地產市場。截至 2009年 6月止中期業績，營業額大升 1.2倍至 19.73億元，溢利增長 77.9%至 5.22億元，全年業績料非常理想。雖然深圳亦推出遏制房地產投機措施，但反有利樓市長期健康發展。投資者可候 3.26元入市吸納，目標價 3.80元，跌破 3元止蝕。
中國龍工 (光大證券交易董事蘇顯邦)
輪式裝載機及基建機械製造商，在國內市場佔有率超過 20%，穩居行業龍頭。 09年上半年盈利下跌 40%至 3.6億元人民幣，主要是滙兌收益減少及衍生金融工具公允值調整所致。但是在鐵路、公路及大型基礎設施建設的拉動下，今年固定資產投資將持續旺盛。龍工挖掘機今年銷量料急速增長 85%。可於 5. 80元吸納，上望目標 7元，穿 5.20元止蝕。
中海發展 (僑豐證券業務發展董事連敬涵)
主要於國內沿海區域從事海洋貨物運輸，以油品及煤炭乾貨的貨物為主。上海航運交易所於 12月初公佈，中國沿海散貨運價指數已連續多周上升，其中煤炭及糧食運價更倍翻，最近內地電煤庫存因惡劣天氣告急，更有利中海發展提升運價。預期今年對外對內貿易將會增加，令航運業真正出現復蘇，建議 13元附近買入，目標 15元，破 12元止蝕。
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