大行觀點：美林睇好雅居樂升 25%, 料碧桂園跑輸大市

大行觀點：美林睇好雅居樂升 25%

Appledaily 2010年01月04日

雅居樂（ 3383）、碧桂園（ 2007）及富力地產（ 2777）早前聯手以高價投得廣州地王，美林認為，雅居樂雖以高價買地，但不會為該公司帶來財政壓力，而在加強土地儲備後，更可鞏固其行業領導地位，並預計項目最快可於明年提供盈利貢獻，故維持雅居樂「買入」評級，目標價上調至 14.30元，較上周四收市價 11.4元，有 25%升值潛力。雖然中央近期收緊樓市政策，打擊投資者情緒，拖累內房股表現大幅回落，惟美林重申雅居樂前景正面，因該公司具品牌效應、整體土地成本低，加上具備優良管理，故未來盈利相信會維持可觀增長。今次雅居樂聯同兩大地產商，以 255億元人民幣買入建築面積達 438萬平方米的廣州地王，其攤佔 33%權益，即每平方米為 5,822元人民幣，美林認為作價合理，估計可提高雅居樂明年每股資產淨值 1元，項目最快未來數季預售，遂將其明年及後年盈利預測，分別調高 1%及 11%。

料碧桂園跑輸大市

美林估計，雅居樂今年盈利大升 73.6%至 19.84億元人民幣；明年及後年則料增至 28.36億及 39.9億元人民幣，按年升 42.9%及 40.7%。

不過，美林仍看淡碧桂園，維持其「跑輸大市」評級，預計該公司今年盈利僅升 3.6%至 27.15億元人民幣，目標價降至 2.80元，低於現價 3.11%。

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